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La plus grande faiblesse du marché actuel des contrats boursiers : l’absence d’un prix unifié de l’indice. La chute de 20 % de SK Hynix est la première fois, certainement pas la dernière
Passons en revue ce qui 👇 s’est passé
Vers 7 heures du matin, à cause d’un problème avec l’Oracle, Hynix Perpetual sur Hyperliquid a été instantanément anéanti, passant de 1160 à un minimum de 927, soit une baisse de 20 %. (Parce que Hyper lit les cours des actions coréennes avant et après les heures d’ouverture, mais ce mécanisme est très immature et facile à manipuler.)
Puis quelque chose d’intéressant s’est produit : la SK Hynix d’un concurrent est également tombée avec elle, atteignant un creux de 1063
Pourquoi ? Parce que l’équipe d’arbitrage est entièrement programmatique
La logique est simple : partout où le prix chute anormalement, je prends position longue là-bas, tout en vendant de l’autre côté pour verrouiller l’écart. Ce mouvement « transmettra » la vente à une autre plateforme
Alors pourquoi un certain concurrent n’a-t-il atteint que 1063 et pas 927 ? Deux raisons :
1️⃣ Premièrement, il y a un délai dans la conduction ;
2️⃣ Deuxièmement, la 927 elle-même n’est pas le véritable prix du marché, mais plutôt le prix du crash d’Oracle. Le faux prix n’a pas tenu la route, alors l’aiguille a rapidement été retirée
Alors pourquoi un certain concurrent n’a-t-il pas eu un accident mais a plutôt subi un impact similaire ? Comme la plateforme ne lit pas les prix avant et après la fermeture des actions coréennes, elle évite l’impact des fluctuations violentes avant le marché
Et ce n’est pas la première fois qu’Hyper rencontre ce problème — comme SpaceX et autres, donc ils ne perdront certainement pas d’argent et ne peuvent qu’accepter la défaite 😂
#韩股波动剧烈引监管介入, le ministre des Finances a présenté ses excuses pour les ETF à effet de levierMicrosoft a progressé de 8,5 % dans les échanges après les heures d’ouverture. Je pense que la récompense du marché n’est pas de « dépenser moins », mais de voir enfin l’IA, cette bête qui draine l’argent, commencer à générer des flux de trésorerie.
Ce trimestre, le chiffre d’affaires de Microsoft s’est élevé à 90,01 milliards de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel ; Azure a augmenté de 43 %. Les dépenses d’investissement restent à 41 milliards de dollars, toujours en hausse de 70 % sur un an, donc ce n’est pas une chute soudaine de la trésorerie.
Le véritable changement est que le marché s’attend à ce que le taux de croissance des investissements ultérieurs se rétrécisse légèrement, mais la voie pour gagner de l’argent devient plus claire.
Cette correspondance avec le monde crypto est très simple :
Lorsque les actions américaines sont prêtes à réévaluer les actifs « à fort investissement et rentables » et que l’appétit pour le risque s’échauffe, $ETH est souvent plus résiliente que $BTC ; Mais si le marché continue de faire monter les valorisations et ne poursuit que la trésorerie, $BTC ressemble en réalité à une position défensive dans la crypto.
Je ne dirai donc pas simplement : « Quand les actions technologiques monteront, les pièces suivront. » Ensuite, je vais me concentrer sur deux points : si le Nasdaq peut maintenir sa solidité, et si l’ETH/BTC peut cesser de baisser et rebondir. La première montre que l’argent est prêt à prendre des risques, tandis que la seconde montre que l’appétit pour le risque s’est véritablement étendu dans le monde des cryptomonnaies.
Dans la prochaine phase du marché, préféreriez-vous la stabilité de $BTC ou l’élasticité de $ETH ?
#微软逆势下调资本开支, en hausse de 8,5 % dans les transactions après la fermeture Le rapport financier de Microsoft publié hier a envoyé un signal clair : l’IA n’est plus seulement une narration — elle se transforme continuellement en revenus.
Ce trimestre, le chiffre d’affaires de Microsoft s’est élevé à 90 milliards de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel ; Le bénéfice d’exploitation était de 40,6 milliards de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel ; Le bénéfice net s’élevait à 35,8 milliards de dollars, en hausse de 31 % par rapport à l’année précédente. Cependant, le bénéfice net inclut 3,2 milliards de dollars de revenus d’investissement anthropiques. En excluant les impacts liés à l’investissement, la croissance du bénéfice net est d’environ 22 %, ce qui indique que l’activité principale reste très solide.
Le plus grand point fort reste Azure. Le chiffre d’affaires d’Azure a augmenté de 43 % d’une année sur l’autre, dépassant les attentes du marché, et Microsoft prévoit une croissance d’environ 45 % au prochain trimestre sur une base de monnaie constante. La direction a déclaré que la demande actuelle des clients dépasse toujours la puissance de calcul disponible, et qu’une fois la capacité CPU et GPU nouvellement investie en ligne, elle se transformera rapidement en revenus. Cela montre que la construction à grande échelle de centres de données IA par Microsoft n’est pas une expansion aveugle ; il existe effectivement une forte demande des entreprises derrière cela.
Les logiciels d’IA entrent également dans leur période de récolte. Microsoft 365 Copilot a déjà dépassé les 30 millions de sièges payants, avec un nombre net de nouveaux sièges doublant d’un trimestre sur l’autre. Microsoft ne vend pas seulement la puissance de calcul via Azure, mais facture également en fonction des places et de l’utilisation via Copilot, formant un modèle de monétisation double : « infrastructure cloud + applications IA ».
Mais le coût d’une forte croissance est tout aussi évident. Les dépenses en capital ce trimestre ont atteint 41 milliards de dollars, avec environ deux tiers investis dans les processeurs et les GPU ; La trésorerie disponible n’était que de 19,6 milliards de dollars, et la marge brute cloud de Microsoft est tombée à 65 %. Les dépenses d’investissement devraient dépasser 50 milliards de dollars au prochain trimestre.
Par conséquent, ce rapport financier est généralement solide. L’accélération Azure, l’augmentation de la taille de Copilot et de nombreuses commandes prouvent toutes que Microsoft récolte le dividende de l’IA. Le véritable objectif du marché n’est plus de savoir s’il y a une demande pour l’IA, mais de savoir si ces investissements massifs peuvent soutenir une croissance plus rapide du chiffre d’affaires et maintenir les marges bénéficiaires des entreprises cloud.#SpaceX获 contrat militaire américain de 1,6 milliard de dollars, la chute du cours des actions suscite une controverse entre les deux camps
📜 Détails du contrat : 1,6 milliard de dollars, 18 lancements
Le 29 juillet 2026, la Force spatiale américaine a annoncé avoir attribué à SpaceX $SPCX une commande d’une valeur de 1,6 milliard de dollars. Le contrat exige que SpaceX réalise 18 missions de lancement utilisant la fusée Falcon 9 d’ici la fin 2027, envoyant en orbite les satellites militaires du Pentagone utilisés pour détecter et suivre des cibles aériennes.
Cette commande fait partie du programme « National Security Space Launch » de la Force spatiale américaine. Pour situer le contexte, SpaceX a déjà obtenu au moins 7 milliards de dollars de contrats du Pentagone cette année, principalement liés à la construction du vaste système de défense antimissile « Golden Dom » des États-Unis.
📉 Plèche du cours de l’action : Une bonne nouvelle ne peut pas stopper la baisse
Malgré d’énormes contrats remportés, le cours de l’action de SpaceX n’a pas cessé de baisser.
Performance quotidienne : Le jour de l’annonce du contrat (29 juillet), le cours de l’action SpaceX a chuté de 3,32 %, clôturant à 112,55 $. Les nouvelles des contrats n’ont fait que légèrement augmenter le cours de l’action de 0,31 % après les heures d’ouverture.
Ralentissement à long terme : Cette baisse fait partie d’une chute plus large. SpaceX est entrée en bourse le 12 juin à un prix d’émission de 135 $, et avait atteint un sommet historique de 225,64 $ le 16 juin. Par la suite, le cours de l’action a régulièrement baissé, ayant été réduit de plus de 50 % par rapport à son sommet historique, sa valeur boursière s’évaporant de plus de 1,2 billion de dollars.
⚔️ Deux perspectives : pourquoi les facteurs positifs échouent-ils ?
Le marché a formé des opinions fortement opposées sur cette question.
Côté baissier : bulles de valorisation et inondations de pics
Les baissiers estiment que la raison principale de la chute des cours de l’action est la surestimation des valorisations et le déblocage massif à venir.
Les fondamentaux ne soutiennent pas la valorisation : Les performances de SpaceX sont sérieusement en décalage avec sa valeur marchande. La perte nette pour l’année 2025 s’élève à 4,9 milliards de dollars, contre une perte trimestrielle de 4,276 milliards de dollars au premier trimestre 2026. Au moment de son introduction en bourse, son ratio cours/ventes a dépassé 90 fois, et à son apogée, il a atteint 140 fois, dépassant largement des entreprises technologiques comme Tesla.
Déblocage massif imminent : La plus grande préoccupation du marché est le premier lot d’actions restreintes à être débloqué le 6 août. À ce moment-là, jusqu’à environ 911,5 millions d’actions entreront sur le marché, évaluées à plus de 100 milliards de dollars aux prix actuels.
Les ours parient à la folie : un grand nombre d’investisseurs misent sur la chute du cours de l’action. Actuellement, les positions courtes représentent environ 30 % du marché circulant, et les bears ont réalisé près de 8 milliards de dollars de bénéfices comptables.
Perspectives haussières : douves profondes, perspectives à long terme
Les haussiers estiment que le marché a négligé les avantages concurrentiels inégalés de SpaceX et son potentiel à long terme.
Solide base commerciale : Starlink est devenu une « vache à lait » solide, avec un chiffre d’affaires atteignant 11,4 milliards de dollars et un bénéfice opérationnel de 4,4 milliards d’ici 2025. Des ordres de l’armée américaine affluèrent également.
Un « fossé » unique : SpaceX est la seule entreprise au monde à disposer d’une technologie mature de récupération et de réutilisation de fusées, offrant des avantages financiers extrêmement élevés et des barrières techniques.
Les perspectives à long terme restent optimistes : certaines institutions de Wall Street maintiennent des prix cibles élevés, comme Morgan Stanley fixant un objectif de 300 $ et Goldman Sachs fixant 205 $.
💎 Résumé
Un contrat de 1,6 milliard de dollars est un atout majeur pour toute entreprise, mais pour SpaceX, embourbé dans les controverses liées à la bulle de valorisation et à l’évaporation de la valeur marchande de plusieurs milliers de milliards de dollars, ce contrat est plutôt une goutte d’eau dans l’océan. L’angoisse centrale des investisseurs est passée de « savoir s’ils peuvent gagner de l’argent » à « est-ce que ça vaut le prix ? » et la vague imminente de 100 milliards de yuans a été débloquée. À court terme, ce contrat n’a clairement pas réussi à inverser les attentes pessimistes du marché.La Fed maintient sa position, et la véritable question n’est plus de savoir s’il faut augmenter les taux.
Tôt hier soir, la Réserve fédérale a annoncé sa dernière décision sur les taux d’intérêt.
Le résultat final est de maintenir les taux d’intérêt inchangés.
Le vote a montré 9 votes en faveur du maintien des taux d’intérêt et 3 contre, les opposants estimant que la politique devrait être davantage resserrée.
Après la réunion, le président de la Fed a envoyé un signal de ferme-face, soulignant que si l’inflation refaisait surface, il agirait sans hésitation.
Je crois que le marché ne se concentre plus sur « la question de savoir s’il y aura une hausse des taux », mais sur la capacité de la Fed à reprendre le contrôle des attentes du marché.
Bien que le discours soit resté dur, le maintien de taux répété montre que les décideurs restent très prudents.
Ce qui importe vraiment au marché, ce n’est pas à quel point l’attitude est agressive, mais si les politiques futures disposent de suffisamment de marge de manœuvre pour leur mise en œuvre.
Du point de vue de la performance des actifs, la réaction du marché n’a pas suivi entièrement la logique traditionnelle.
Si les investisseurs estiment que les hausses de taux se poursuivront à l’avenir, le dollar se renforce généralement, tandis que l’or et le Bitcoin subissent des pressions.
Cependant, en réalité, des actifs comme l’or et le Bitcoin ont performé de manière relativement stable, et les variations des rendements des obligations d’État à long terme reflètent également d’importants désaccords du marché concernant les conditions économiques et fiscales futures.
Cela indique que le marché actuel négocie non seulement les taux d’intérêt, mais aussi les attentes macroéconomiques à long terme.
Cependant, il est aussi nécessaire de rester rationnel.
Le jugement selon lequel « le système de crédit du dollar a perdu confiance » reste un point de vue du marché plutôt qu’un fait vérifié.
Le dollar américain reste la principale monnaie de réserve mondiale, et la politique de la Réserve fédérale continue d’avoir un impact significatif sur les marchés financiers mondiaux.
Par conséquent, une compréhension plus fiable est la suivante :
Le marché réévalue l’équilibre entre la politique économique, fiscale et monétaire américaine dans les années à venir, plutôt que d’avoir déjà une réponse définitive établie.
Les données PCE de ce soir valent encore le détour.
Elle ne détermine pas la direction du marché à elle seule, mais elle influence le jugement des investisseurs sur les tendances futures de l’inflation et la trajectoire de la Fed.
Si les données dépassent les attentes, le marché pourrait à nouveau s’inquiéter des pressions inflationnistes ; Si elle ne correspond pas aux attentes, elle pourrait renforcer les attentes d’un futur changement de politique vers l’apaisement.
La manière dont le marché final se déroulera devra être observée de manière exhaustive par les flux de capitaux, le sentiment du marché et les données économiques qui en découlent, plutôt que par un seul point de données.
Aujourd’hui, le trading sur le marché ne se limite plus à une seule décision de taux d’intérêt, mais à la liquidité mondiale et aux attentes économiques pour les années à venir. Lorsque l’environnement macroéconomique est rempli d’incertitudes, contrôler le risque, maintenir la patience et attendre que les tendances se forment réellement est plus important que de prévoir la direction. $BTC #美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort $BTC $ETH $SNDK
Mise à jour du marché BlockInfinity | 29 juillet
La décision du FOMC a été l'événement majeur aujourd'hui.
Comme prévu, la Fed a maintenu les taux inchangés à 3,50 %–3,75 %, marquant la cinquième réunion consécutive sans changement. La vraie surprise a été le ton. Pour la première fois depuis 2016, trois membres de la Fed ont voté en faveur d'une hausse de 25 points de base. Bien que la déclaration ait peu changé, la Fed a renforcé son engagement envers l'objectif d'inflation de 2 % et a signalé que l'inflation reste une préoccupation.
Les marchés ont d'abord accueilli favorablement la décision de ne pas augmenter les taux, mais l'optimisme s'est estompé à mesure que les traders intégraient le message hawkish, augmentant les attentes pour une possible hausse en septembre.
Les actifs à risque étaient déjà sous pression. Les actions américaines, en particulier les titres technologiques et des semi-conducteurs, ont fortement chuté. Micron, SanDisk, Marvell, Intel et SK Hynix ont mené le déclin alors que les investisseurs réduisaient leur exposition aux noms liés au matériel AI. Une partie de la faiblesse était liée à des rumeurs de brevets impliquant Yangtze Memory, qui ont ensuite été démenties.
L'or a récupéré après une chute initiale, tandis que le pétrole est remonté vers le milieu des 80 $ alors que les tensions au Moyen-Orient ont refait surface.
En crypto, BTC a rebondi après la décision du FOMC mais reste coincé dans sa fourchette plus large. ETH continue de montrer une force relative, tandis que SOL reste plus faible que les autres actifs majeurs.
Les taux de financement restent neutres, l'intérêt ouvert continue de diminuer, et les flux institutionnels restent légèrement négatifs.
Mon point de vue reste inchangé : c'était un maintien hawkish classique. Le marché dispose d'informations, mais il manque encore de conviction.
#Fed3Dissents #SpaceX1.6BDeal #HYPEUnstakingWave Tous les crashs ne sont pas garantis
30 juillet 2026.
Quand Bitcoin $BTC s’est effondré dès son premier tour, je ne me suis pas précipité pour aller au fond du terrain.
Parce que je sais qu’après l’éclatement de la bulle du marché haussier, le cycle baissier sera très long, donc ne payez pas le fond pendant le premier krach.
Un cycle de marché baissier comporte généralement deux effondrements.
Le premier krach fut une bulle qui éclate, même si les prix étaient réduits de moitié. Cependant, comme le marché haussier est trop haut, il lui faut encore du temps pour s’ajuster.
La deuxième vague de krachs a été marquée par des pertes paniques de vente du public, les prix passant de neutres à excessivement bas.
Mon objectif est d’attendre la deuxième série d’achats pendant le krach.
La difficulté est la suivante : la plupart du temps, le prix reste dans une fourchette neutre (haut/baisse), par exemple, le Bitcoin a longtemps fluctué entre 50 000 et 70 000.
La première vague de déclin marqué passa rapidement.
La deuxième vague de fortes baisses demande une patience immense.
Mais si vous persévérez, vous obtiendrez des résultats qui surperforment le marché. Si vous vous précipitez pour acheter, l’attente sera plus longue et le coût sera plus élevé.
D’autres marchés sont tout aussi similaires.
Par exemple, les « actions gold et tech IA » sont la première chute brutale après l’éclatement d’une bulle haussière. Strictement parlant, il ne faut pas entrer trop tôt.
Car après le premier krach, le marché entre lentement dans la phase médiane du marché baissier.
Il faut attendre que la première vague de plantages passe + une longue période d’ajustement.
Puis une deuxième vague de panique s’effondre avant que vous puissiez acheter. Et vous ne pouvez acheter que des actions technologiques de base ; les actions contrefaites ne peuvent pratiquement pas revenir en arrière.
Premier crash + correction prolongée + deuxième cycle de crash.
Au moins un an ou plus serait nécessaire.
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(29/07,26) Notes de lecture et réflexions :
Plus vous êtes pressé d’acheter dans un marché baissier, plus il est facile de rester coincé à mi-hauteur de la montagne.
Le Bitcoin est proche de la moitié de la montagne, tant en termes de timing qu’en prix ; acheter tôt allonge non seulement l’attente, mais risque aussi d’être réduit de moitié.
Un déménagement sans sens ne durera pas longtemps.
Ne pensez jamais à devenir riche du jour au lendemain ; investir doit être un plan à long terme, en se concentrant sur l’évitement des risques et la poursuite de rendements composés.
La façon d’éviter la faillite n’est pas de tirer de levier ou de poursuivre des gains.
Peu importe les nouvelles positives ou négatives qui apparaissent, suivez le principe d’acheter à bas prix et de vendre à bas prix. Ne courez pas après le rallye ou la tranche !
L’histoire a montré à plusieurs reprises que les prix fluctuent toujours.最近美股跌跌不休
很多人说这次跌的史无前例，是不是真的崩盘了，从来没有跌的这么凶过。其实我们看看数据，标普就不提了，这次都没怎么跌，我们看科技权重高的QQQ。
2025年四月关税战，QQQ从高点下跌22%。今年三月底，QQQ从高点下跌12%。最近的下跌，QQQ跌了11%，还没有到之前的程度，但也的确跌了不少了。
我没那么聪明，看不出底部具体在哪。但我知道一件事：现在距离底部，肯定比距离顶部要近。如果你没在顶部止盈，现在没有任何理由在底部割肉——前提是你拿的是优质资产的本股，没有使用杠杆或者融资。
说几个具体的。谷歌财报后大跌到310美元，我加仓了。这两天谷歌几乎回到财报前水平，而且是在大盘回调的背景下涨回来的，这说明它已经经受住了考验，可以继续持有甚至加仓，现价依然低于巴菲特最近加仓的价位。微软财报后大涨，资本开支在预期内，Azure增长加速,市场认可,现价依然处在低位，也可以持有或加仓。
目前公布财报的几家科技巨头，都在加大资本开支，钱往哪流，这并不难想。AI基础设施这条逻辑没有变弱,反而更强了。美光、英伟达、AMD、博通、MRVL、Nebius、Credo，现在都跌到了相对合理的位置。三百以上买过MRVL、五百以上买过AMD、一千以上去追美光的朋友，现在的价格其实比当时更划算——基本面没变，甚至更强，只是市场给了你一个更好的成本价。
保守估计：Credo至少可以回到200美元，英伟达、Nebius、MRVL至少是250美元，亚马逊至少300，谷歌至少400，AMD、微软、博通至少500。这些公司回到这个价位在我看来是早晚的问题，因为他们都有足够好的基本面做支撑。好公司遍地打折,你该开心还是恐慌？
我知道有的朋友现在恐慌，是由于现金都打光了，没办法继续加仓了，但你至少可以做到拿住手里的优质公司，不要在底部放弃掉筹码。🌚➡️ Voyage sur la Lune - 99 % | Revue du projet 26 : $STRK
Tu savais ? 👀
$STRK (Starknet) a levé environ 282,5 millions de dollars + ...... auprès des principaux capital-risqueurs crypto (a16z, Paradigm, Sequoia) Lancée à environ 3 $, accompagnée de l’un des plus grands largages jamais enregistrés...... Elle a maintenant chuté d’environ 99,50 %, pour atteindre environ 0,028 $. Pas de piratage. Aucune fraude. C’est juste du tokenomic. 😳
Situation financière :
▶️ StarkWare a levé environ 282,5 millions de dollars+ lors de quatre tours de financement, atteignant une valorisation d’environ 8 milliards de dollars (2022)
▶️ Soutiens : a16z, Paradigm, Sequoia, Pantera, Founders Fund, Coinbase Ventures
▶️ Offre maximale : 10 milliards de STRK, avec seulement une infime part en circulation au lancement
Prix de vente (c’est le piège 👇) :
➡️ Seed / Round privé : environ 0,80 $/STRK (selon ChainBroker)
➡️ Bénéficiaires du Airdrop : prix de base à 0 $ → vendeurs instantanés
➡️ Le prix d’ouverture est d’environ 3 $→ donc les investisseurs particuliers achètent à environ 3 $, tandis que les initiés détiennent 0,80 $ (les propriétaires agricoles en ont 0 $).
▶️ Dès qu’elle devient publique, vous sortez de la liquidité.
Investisseurs et soutiens de Starknet :
Andreessen Horowitz (a16z), Paradigm, Sequoia Capital, Pantera Capital, Founders Fund, Coinbase Ventures, Three Arrows Capital (RIP), Alameda Research (RIP), IOSG et StarkWare.
C’est la partie 👇 la plus folle
$STRK record historique : environ 5,30 $ (20 février 2024), ce qui était en fait sa première heure de trading. Il n’a jamais revu ce prix. Le sommet est le prix de lancement.
Processus de plantage :
→ 20 février 2024 : Ouverture à environ 3 $, brièvement montée à environ 5,30 $→ puis chuté brutalement
→ Fin février : 1,75 $ (en baisse de 40 % en quelques jours), revendu à cause des airdrops
→ avril : 1,23 $ → juin : 0,69 $→ Puis il a touché le fond pendant plusieurs mois
→ mars 2026 : Nouveau plus bas historique autour de 0,02726 $
Le vrai tueur, déblocage sans fin :
→ Faible diffusion au lancement, mais offre verrouillée énorme (équipe + investisseurs)
→ Environ 66 % de l’offre est désormais débloquée et continue de croître selon la chronologie de Ownership Cliff
→ Récemment débloqué : 15 juillet 2026 → D’autres jetons de contributeur précoces entreront sur le marché
→ Chaque déblocage = Une nouvelle pression de vente est appliquée à un jeton avec une faible demande organique
Aujourd’hui :
➡️ Prix de clôture autour de 0,028 $ (en baisse d’environ 99,50 % par rapport à ATH)
➡️ Sa capitalisation boursière est d’environ 200 millions de dollars, tandis que sa valorisation entièrement diluée le jour du lancement a atteint plusieurs milliards de dollars
➡️ Une vraie technologie ZK, une vraie amélioration, mais les utilisateurs actifs quotidiens sont négligeables par rapport à la valorisation
➡️ Une équipe d’ingénierie toujours respectée. Toujours un tableau brutal.
Leçons pour ma famille CryptoPatel :
👉 Si un jeton est lancé avec un FDV massif et une offre circulante très faible, le déblocage ne fera que faire baisser le prix. Vérifiez le calendrier d’acquisition avant d’acheter.
👉 Quand des initiés entrent à 0,80 $, les agriculteurs à 0 $, et que vous achetez à 3 $, vous sortez de la liquidité. À chaque fois. Tous.
👉 Les meilleurs capital-risqueurs (a16z, Paradigm, Sequoia) le soutiennent mais ne peuvent pas économiser le prix. Une excellente technologie ≠ une grande offre.
👉 Les prix des lancements aériens sont généralement au sommet, pas au bas. Ne perdez pas de FOMO à la première bougie.
C’est le piège classique du cycle actuel : des L2 VC brillants, des équipes de classe mondiale, une petite réserve circulante, des milliards de dollars en FDV, des années de déblocage. Personne ici ne te « trompe » ; la tokenomics est un piège, juste devant toi. Lisez le calendrier de déverrouillage, sinon vous serez à court de liquidités.
Pas de conseils financiers. Faites toujours des recherches indépendantes. PUMP est le type d’action sentimentale qui fait clairement face à une énorme pression de déblocage mais ose tout de même l’accepter sur le marché. Il y a eu beaucoup de discussions à ce sujet récemment à Pump.fun. D’un côté, il y a des inquiétudes concernant le déblocage, la pression de vente et les plateformes vendant SOL ; de l’autre, il y a un soutien des rachats, un rebond du volume des échanges et un rebond de la popularité des mèmes, donc la tendance est clairement en forte divergence. Le fait qu’elle reste active dans ce contexte montre que le capital à court terme s’y intéresse toujours, et non seulement une action purement en baisse. À mon avis, PUMP ne se bat pas vraiment pour les fondamentaux en ce moment, mais pour l’intensité du sentiment et le soutien de la liquidité. Tant que le trading de mèmes ne s’est pas complètement estompé, il reste encore place à une activité répétée, mais la volatilité sera extrêmement élevée. $PUMPHier soir, deux rapports financiers ont été publiés simultanément.
Microsoft a bondi de 8 % dans les transactions en dehors des heures d’ouverture. Meta a chuté de 8 % dans les transactions en dehors des heures d’ouverture.
Le même récit d’IA, mais la fin est complètement opposée.
Le marché vote avec ses pieds — voici une chose : les histoires d’IA divergent et se déroulent plus vite que vous ne le pensez.
Microsoft a livré une feuille de réponses « en boucle fermée ».
Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 90 milliards de dollars, dépassant les attentes. L’activité cloud Azure a augmenté de 43 %, avec un chiffre d’affaires annualisé dépassant pour la première fois les 100 milliards de dollars. Microsoft 365 Copilot compte plus de 30 millions de places payantes.
Encore plus impitoyable — Microsoft a abaissé ses prévisions de dépenses en capital pour l’exercice 2027, passant de 190 milliards à 175 milliards de dollars.
Sur le papier, les dépenses en capital sont plus faibles. Mais ne vous laissez pas tromper — c’est juste que le traitement financier a changé. Auparavant, cela était considéré comme « achat d’actifs », mais maintenant certains sont reclassés comme « loyer à long terme ». Les engagements futurs de loyer sont passés de 197 milliards à 329 milliards.
Mais le marché ne se soucie pas de ces détails comptables. Ce qui importe au marché, c’est qu’Azure continue d’accélérer, avec une prévision de 45 % au prochain trimestre.
Les clients font la queue pour obtenir de la puissance de calcul. Une fois que de nouvelles capacités seront en service, cela peut se transformer en revenus.
Investissement → capacité→ revenus→ flux de trésorerie — cette boucle fermée fonctionne désormais. Bien que le flux de trésorerie disponible ait diminué de 23 % d’une année sur l’autre, la direction a clairement indiqué que l’exercice fiscal 2027 restera positif.
Meta a publié un rapport sur les « paris à enjeux élevés ».
Le chiffre d’affaires s’élevait à 60,8 milliards de yuans, en hausse de 28 % par rapport à l’an, dépassant légèrement les attentes.
Et ensuite ?
Le bénéfice net a chuté de 14 % en glissement annuel, passant de 18,3 milliards à 15,8 milliards de yuans. Les coûts et dépenses ont explosé de 55 %.
Les dépenses d’investissement étaient de 31,1 milliards de yuans, en hausse de 83 % par rapport à l’année précédente. Flux de trésorerie libre — 784 millions de dollars.
L’année dernière, ce chiffre était de 8,5 milliards. a chuté de 91 %.
Après un trimestre chargé, il ne lui restait qu’un peu plus de 700 millions de yuans en liquide dans sa poche. Ce niveau atteint le plus bas depuis près de quatre ans.
Puis Zuckerberg a dit : Je dois encore continuer à brûler. Les dépenses d’investissement sur l’année complète sont passées de 125-145 milliards à 130-145 milliards.
Où se trouvait le problème ?
Microsoft a Azure.
La puissance de calcul de l’IA chez Microsoft signifie que les clients font la queue pour la payer. Les clients attendent la puissance de calcul, et une fois que cela est en ligne, cela se transforme en revenus. Les obligations de réalisation des excédents commerciaux s’élèvent à 678 milliards de dollars et continuent de croître. L’argent dépensé peut être récupéré.
Qu’est-ce que Meta propose ?
Publicité. L’IA peut effectivement améliorer l’efficacité des recommandations, mais ces gains — amortissement plus rapide, coûts d’infrastructure et de personnel — sont tous engloutis par elle.
Meta n’a pas de business cloud mature. Zuckerberg a déclaré lors d’une conférence téléphonique qu’il « envisageait de louer la puissance de calcul excédentaire à des tiers » — en termes simples : je n’ai pas encore trouvé comment gagner de l’argent.
Le marché ne consiste pas à ne pas vous laisser brûler de l’argent. Il s’agit de vous faire brûler de l’argent pour que les gens voient l’argent revenir.
Le flux de trésorerie disponible de Google est devenu négatif la semaine dernière, chutant de 7 % dans les transactions après la fermeture d’ouverture. Le flux de trésorerie disponible de Meta est tombé à 700 millions de dollars, soit une baisse de 8 % en termes de trading après la fermeture. Le marché n’a aucune tolérance pour la « pure brûlaison d’argent ».
Ce soir, Amazon et Apple prennent le relais.
Amazon prévoit de dépenser environ 200 milliards de dollars en investissements d’ici 2026. AWS a progressé de 28 % au dernier trimestre, mais les flux de trésorerie disponibles ont chuté de 25,9 milliards à 1,2 milliard de dollars au cours des 12 derniers mois.
Amazon sait mieux que quiconque ce que le marché craint.
Comment cela racontera-t-il l’histoire ? Mettre en avant l’avantage économique des puces développées soi-même ? Mettre l’accent sur les files d’attente des commandes clients ? Utiliser des engagements de location à long terme pour atténuer l’impact sur les livres ?
Changer l’explication n’aide pas. Les normes d’évaluation du marché ont changé—
La trésorerie disponible peut-elle tenir la route ? Un nouveau taux de hachage sera-t-il facturé dès sa mise en ligne ?
Deux histoires IA, une nuit.
L’un tient la promesse, l’autre attend.
Une boucle fermée est terminée, tandis que l’autre brûle encore de l’argent en attendant des réponses.
Le cours de l’action Meta a augmenté pendant un an cette année, mais la trésorerie disponible a atteint un plus bas depuis quatre ans.
Est-ce un dépassement raisonnable du futur, ou un signe d’alerte ?
$MSFT $XMETA $XAAPL #财报观察员 : Les revenus cloud de Microsoft dépassent les 100 milliards, mais les recommandations de Meta sont décevantes — L’histoire de l’IA diverge-t-elle ? $VANA 跌了快10个点，但现货成交跟市值都是空白。持币高度集中——以太链Top10吃下82%，BSC链更夸张92%。大额转账近期也没动静。
这跌幅更像流动性薄，小量单子就能砸下来。盘口数据都看不见，先别急着抄底，盯着深度出来再说。MARKET SUMMARY – HIGH-VOLUME LIQUIDITY LEADS
Top Liquidity & Momentum Picks:
• $SOL : 73.67 (0.03%) | Vol: $42.13M — Dominant liquidity anchor
• $XSOXL : 93.51 (+0.95%) | Vol: $10.97M — Strongest percentage gainer
• $OKB : 85.88 (+0.19%) | Vol: $4.01M — Solid exchange token defense
Market Take:
Capital concentration remains exceptionally high in major tokens like SOL and XSOXL. Trend setups favor buying dips near key historical support levels.
NFA – Educational purposes only.
#Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex
#SpaceX1.6BDeal 美联储维持利率不变，但“三票反对”释放重要信号：政策分歧正在扩大
北京时间昨夜，美联储公布最新利率决定，最终选择维持当前利率水平不变，整体结果符合市场预期。
然而，真正引发市场关注的，并不是“不加息”本身，而是决策内部出现了明显分歧。
此次会议出现多名官员投下反对票，要求调整政策方向，这意味着美联储内部对于未来利率路径的判断正在发生变化。
市场看到的，不只是一次暂停行动，而是：
高利率政策还能维持多久？
以及：
通胀风险与经济压力之间，美联储将如何选择？
一、表面稳定，内部矛盾正在增加
过去一段时间，美联储一直强调：
“需要更多数据确认通胀正在持续回落。”
但当前经济环境出现复杂变化：
一方面：
通胀水平较高峰明显下降；
经济增长开始放缓；
高利率对消费和企业投资形成压力。
另一方面：
服务业通胀仍有韧性；
工资增长没有完全降温；
通胀反弹风险依然存在。
因此，美联储内部出现分歧并不意外。
部分官员认为：
维持高利率时间过长，可能增加经济衰退风险。
而另一部分官员担心：
过早放松政策，可能导致通胀重新升温。
二、市场真正关注：降息周期何时启动？
目前市场交易逻辑已经从：
“是否继续加息”
转变为：
“什么时候进入降息阶段”。
如果未来经济数据继续支持通胀下降，美联储可能逐渐释放更加宽松的政策信号。
而一旦降息预期增强，影响最大的将是全球风险资产。
资金逻辑可能变成：
利率下降
⬇️
美元流动性改善
⬇️
资金回流风险资产
⬇️
BTC、ETH以及科技资产受益
三、对加密市场的影响
对于比特币而言，美联储政策依然是重要变量。
短期：
市场可能继续震荡。
原因：
降息时间仍存在不确定性；
投资者等待更多经济数据；
机构资金需要确认流动性方向。
但是中长期来看，如果美联储进入降息周期，加密市场可能迎来新的资金环境。
尤其需要关注：
1、BTC ETF资金流
ETF已经成为机构进入比特币市场的重要渠道。
如果：
✅ ETF持续净流入
✅ 机构持仓增加
✅ 交易所BTC供应下降
说明资金仍在布局。
2、美元流动性
历史来看，美元流动性改善阶段，往往更有利于风险资产表现。
比特币作为高波动资产，对流动性变化尤其敏感。
四、未来市场可能出现两种路径
🟢 偏多路径
如果：
通胀继续下降；
美联储释放降息信号；
ETF资金持续进入；
市场可能进入：
流动性预期改善 → 机构增加配置 → BTC趋势上涨。
🔴 偏空路径
如果：
通胀重新反弹；
美联储继续保持鹰派；
美元持续走强；
市场可能继续震荡甚至出现阶段调整。
五、当前市场最重要的信号
这次会议最大的意义，不是利率有没有变化，而是：
美联储内部对于未来政策方向的分歧正在扩大。
这说明：
加息周期可能接近尾声，但降息周期还需要数据确认。
未来重点观察：
📌 美国通胀数据
📌 就业市场变化
📌 美元指数走势
📌 BTC ETF资金流向
总结
美联储暂时按兵不动，但“三票反对”提醒市场：
未来货币政策不会是一条简单路线。
当前市场正在等待一个关键转折：
从限制性利率环境，进入流动性重新释放阶段。
对于加密市场而言，真正的大行情往往不是发生在政策宣布当天，而是在资金开始提前布局的时候。
下一阶段关注的核心：
不是“美联储今天做了什么”，而是：
市场是否开始相信，宽松周期正在靠近。
（以上内容为市场分析，不构成投资建议。）#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #SpaceX获$1.6B美军合同，股价暴跌引两派争议 #美联储三票主张加息, le PCE devient un nouveau moment fort ce soir $ETH La réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale de juillet a maintenu les taux inchangés à 3,50 % à 3,75 % à 9:3, marquant la cinquième fois consécutive que les taux sont inchangés. Cependant, Hamack de la Fed de Cleveland, Kashkari de la Fed de Minneapolis et Rogan de la Fed de Dallas ont tous voté contre une hausse de 25 points de base des taux — la première fois depuis 2016 que trois votes étaient alignés. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous fermé en baisse, le Dow plongeant de plus de 1 100 points, marquant sa plus forte baisse en une seule journée en 15 mois. Le président Wash a déclaré que maintenir les tarifs inchangés est « le début de l’histoire, pas la fin. » JPMorgan a considérablement avancé sa prévision initiale de hausse des taux du second semestre 2027 à décembre 2026. Les données PCE de ce soir sont l’indicateur d’inflation le plus suivi par la Fed. Si les données baissent, les attentes de baisse des taux augmenteront ; si elles dépassent les attentes, la probabilité d’une hausse des taux en septembre augmentera encore.#财报观察员 : Les revenus cloud de Microsoft dépassent les 100 milliards, mais les recommandations de Meta sont décevantes — L’histoire de l’IA diverge-t-elle ?
Microsoft a déjà progressé de plus de 7 % après les heures d’ouverture, tandis que Meta a chuté jusqu’à 10 %.
Fait intéressant, les deux entreprises affichent de solides revenus. Ce qui est vraiment valorisé, ce n’est pas « la quantité d’IA que vous avez », mais « le moment où votre IA pourra être vérifiée ».
Microsoft : Transformation de l’IA en contrat, chiffre d’affaires de 90 milliards de dollars pour le trimestre 26, hausse de +18 % en glissement annuel, bénéfice opérationnel de 40,6 milliards de dollars, +18 %, BPA hors GAAP de 4,74 $ (4,24 attendu), tous dépassant les prévisions.
Le véritable objectif est :
· Azure et d’autres services cloud ont augmenté de +43 %, dépassant les 40 % attendus, un sommet en quatre ans ; Le chiffre d’affaires annuel d’Azure a dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars
· Chiffre d’affaires trimestriel Microsoft Cloud 59,3 milliards, +27 % ; Division Cloud Intelligent 39,3 milliards, +32 %
· Les obligations de performance résiduelles commerciales (RPO) s’élevaient à 678 milliards de dollars, en hausse de +84 % en glissement annuel, et environ 51 milliards de dollars d’un trimestre à l’autre
Le RPO est essentiel. C’est une commande que le client a déjà signée mais que Microsoft n’a pas encore livrée. Cela signifie que les dépenses en capital de Microsoft (41 milliards ce trimestre, +70 % d’un an sur l’autre, prévision de 175 milliards pour l’exercice 2027) ne sont pas des investissements aveugles — à l’autre bout de chaque dollar de puissance de hachage pend un contrat signé.
Pour être juste : ces 678 milliards de dollars incluent les énormes engagements d’OpenAI, et en excluant OpenAI, le taux de croissance des RPO est de 25 %, pas 84 %. Par conséquent, une part importante de « l’explosion de la demande » est liée à la demande des parties apparentées. C’est le seul aspect discutable de ce rapport financier impressionnant.
Meta : Le chiffre d’affaires est solide, mais la trésorerie a été écrasée
Le chiffre d’affaires de Meta au deuxième trimestre s’est élevé à 60,8 milliards de dollars, en hausse de +28 % en glissement annuel, ce qui en fait l’un des géants à la croissance la plus rapide ce trimestre. La publicité s’accélère, et les systèmes de recommandation par IA fonctionnent effectivement.
Le problème réside dans les lignes de revenus suivantes :
· Le flux de trésorerie disponible n’est plus que de 784 millions de dollars, alors que sa moyenne trimestrielle sur l’année écoulée se situait autour de 12 milliards de dollars
· Les dépenses d’investissement trimestrielles s’élevaient à 31 milliards de yuans, soit presque le double d’une année sur l’autre ; Un total de 50,9 milliards de yuans a été dépensé au premier semestre
· Les amortissements et amortissements étaient de 6,4 milliards, soit +46 % — ce qui indique que les dépenses d’investissement commencent à apparaître sur le compte de résultat
· Les coûts et dépenses totaux ont augmenté de +55 % pour atteindre 42 milliards (dont 2,4 milliards en frais juridiques et 1,18 milliard en indemnités de départ), avec une marge bénéficiaire d’exploitation passant de 43 % à 31 %.
· Prévision annuelle complète des dépenses en capital 2026 : 130 à 145 milliards ; La prévision de chiffre d’affaires pour le troisième trimestre est de 61 à 64 milliards, avec une médiane conservatrice
· Les deux trimestres restants coûteront entre 39 et 47 milliards de dollars chaque trimestre, tandis que le flux de trésorerie d’exploitation trimestriel sera d’environ 32 milliards de dollars — commençant à être à perte
[Là où réside la différence : ce n’est pas une question de modèle économique, c’est la « structure de recouvrement des paiements »]
Ce n’est pas « l’un qui gagne de l’argent réel, l’autre juste des promesses vides », mais plutôt un décalage temporel entre les deux structures de recouvrement des paiements par IA.
Microsoft est B2B : l’IA est une marchandise. Les clients signent des contrats, prépaient et réglent en fonction de leur consommation. Une fois la puissance de calcul établie, le revenu est reconnu, avec un papier ancré entre l’entrée et le paiement. Peu importe l’ampleur des dépenses en capital, le RPO peut servir à couvrir les doutes du marché.
La meta est à son propre usage : l’IA est le moyen de production. Sa voie de recyclage est « de meilleures recommandations → une meilleure efficacité publicitaire→ l’eCPM augmente. » Cette chaîne est réelle et valide (+28 % est une preuve), mais elle n’a ni contrat, ni carnet d’ordres, et ne peut pas être pré-prouvée. Le marché ne peut voir le coût que comme un indicateur principal et revient lentement.
Ce qui nous différencie n’est donc pas l’histoire de l’IA, mais la vérifiabilité. Cette année, la prime du marché est passée de « contenu IA » à « certificats de remboursement IA ». Celui qui parvient à traduire l’entrée de l’IA en un chiffre auditable est récompensé.
Suivant cette logique, la remarque de Zuckerberg lors de la conférence téléphonique mérite particulièrement d’être soulignée : il a déclaré : « Beaucoup de gens sont prêts à acheter notre puissance de calcul à des prix bien supérieurs à notre coût », mais il préférait « vendre de l’intelligence plutôt que de la puissance de hachage, car les marges brutes sont nettement plus élevées. » Pour faire simple — Meta dispose d’un interrupteur qui peut être activé à tout moment et générer immédiatement des revenus contractuels, mais il ne veut tout simplement pas l’appuyer pour l’instant. Si la pression sur la trésorerie devient insupportable, l’activité Kering de Meta transformera « l’auto-usage » en « activité sous contrat ». À ce moment-là, sa logique d’évaluation serait complètement différente d’aujourd’hui.
Le relais de ce soir : Amazon, Apple
· Amazon surveille si le taux de croissance d’AWS peut égaler les 43 % d’Azure. S’il accuse un retard significatif, cela signifie que cette vague de croissance cloud n’est pas un rallye généralisé mais un changement de part de marché, rendant les 43 % de Microsoft encore plus précieux. En même temps, en regardant le retard d’AWS, c’est son RPO.
· Apple n’a presque aucune histoire de dépenses en capital en IA, donc elle ne sera pas évaluée selon cette norme. Apple s’intéresse aux revenus des services de service, à la possibilité que la Grande Chine puisse devenir positive, ainsi qu’à la marge brute pendant le cycle des nouveaux téléphones. C’est la seule entreprise dans ce récit de l’IA qui peut être « pardonnée sans dépenser d’argent » — au prix de ne pas pouvoir obtenir une prime IA.
Si Meta ouvre vraiment les ventes de puissance de calcul l’année prochaine et passe de l’autonomie au B2B—le marché le réévaluera-t-il immédiatement, ou l’interprétera-t-il comme « sa propre IA est en panne » ?
Pour le même GPU, auquel la fiche d’actifs est attachée, le type de contrat attaché, le prix que le marché est prêt à payer peut être deux fois plus élevé. C’est peut-être la règle de tarification la plus sous-estimée sur le marché de l’IA. $ETH Pourquoi subissent-ils souvent des reculs d’une à deux semaines et des baisses marquées après les réunions de la Fed ?
1️⃣ Après avoir élevé les attentes avant la réunion, la vraie affaire survient lorsque les gros fonds se retirent et s’enfuient—acheter des attentes et vendre la réalité
2️⃣ Attitude de parole > les taux d’intérêt eux-mêmes ; une attitude belliciste digérera progressivement le côté négatif, et les nouvelles négatives ne disparaîtront pas du jour au lendemain
3️⃣ Une forte quantité de liquidation à effet de levier sur le marché des jeux se poursuit, avec des liquidations et des bousculades en chaîne qui continuent de fermenter
4️⃣ Après la réunion, nous allons faire face à l’épreuve des données de l’IPC et des salaires non agricoles, les fonds réduisant activement leurs positions pour couvrir les risques
5️⃣ Les fonds institutionnels de type événement sont directement liquidés et retirés, affaiblissant le pouvoir d’achat sur le marché
Je t’ai déjà dit le secret de la richesse, tu devrais donc savoir 😎 dans quelle direction aller maintenant#美联储三票主张加息, le PCE de ce soir devient un nouveau moment fort. Trois votes contre sont plus remarquables que la pause même des hausses de taux.
Bien que la Fed ait maintenu le taux des fonds fédéraux inchangé à 3,50 % à 3,75 %, ce vote de 9 contre 3 a fait prendre conscience au marché que les divisions internes sur l’inflation s’élargissent. Trois membres ont directement soutenu une hausse de 25 points de base des taux, ce qui est un rare signal de lutte ces dernières années.
Ce qui affecte réellement le marché, ce n’est pas s’il y aura une hausse des taux cette fois-ci, mais le fait que la réunion de septembre soit déjà revenue au scénario de la « possible hausse des taux ». Après la réunion, les rendements des obligations du Trésor américain ont continué de grimper, et le marché a rapidement relevé ses attentes pour de nouvelles hausses de taux. Les données du PCE publiées ce soir devraient devenir une variable clé déterminant l’orientation de la politique pour septembre.
Pour le marché crypto, le sentiment à court terme s’est effectivement redressé, mais si le PCE dépasse à nouveau les attentes ce soir et que les rendements du dollar et des bons du Trésor américain continuent de monter, les actifs à risque pourraient rester sous pression ; Inversement, si l’inflation continue de se calmer et que les inquiétudes du marché concernant les hausses de taux s’atténuent, les actions technologiques américaines et le BTC devraient encore bénéficier d’un rebond.
Je pense que la chose la plus importante maintenant n’est pas de miser sur la direction, mais d’attendre que les données donnent une réponse. La plus grande tendance récente du marché est que les attentes changent plus vite que les nouvelles elles-mêmes. Après le PCE de ce soir, les attentes d’une hausse des taux en septembre, le dollar américain, les bons du Trésor américain, les actions américaines et le marché crypto devraient tous connaître une nouvelle vague de réévaluation. Dans les prochains jours, la volatilité ne devrait probablement pas être faible. @OKX planète Les États-Unis montrent des signaux plus clairs concernant la réglementation crypto, mais ce n’est pas encore le moment de célébrer.
Le 29 juillet, la SEC a ajouté « Regulation Crypto » à son programme à court terme, en se concentrant sur la garde, les plateformes d’échange, le stockage des données et les besoins en capital pour les courtiers. Notamment, l’approche ne consiste plus seulement à resserrer, mais à créer des voies de conformité spécifiques pour les émetteurs et les intermédiaires.
Auparavant, la SEC et la CFTC classaient provisoirement 16 actifs majeurs comme des matières premières numériques, et les stablecoins de paiement comme ne pouvant pas être considérés comme des titres.
Cependant, la loi CLARITY reste un goulot d’étranglement. Le projet de loi nécessite 60 voix au Sénat avant la pause du 8 août, tandis que la probabilité estimée d’adoption n’est que d’environ 30 %. Les dispositions éthiques et les protections des utilisateurs restent source de divisions.
$BTC et $ETH ont légèrement diminué, non pas parce que le marché a perdu confiance. Le marché évalue le risque d’attendre.
Des lois claires signifient que l’argent institutionnel circule plus rapidement. Les lois sur la pendaison signifient que la liquidité préfère toujours rester à l’écart.$SKHYNIX $SKHY $SAMSUNG (1) SK Hynix 1. Performance du cours de l’action Le 30 juillet, le marché boursier sud-coréen a connu une forte volatilité. SK Hynix a reculé de plus de 8 % lors des premières négociations, mais a ensuite fortement réduit ses pertes à 0,79 %. À un moment donné, elle a baissé de plus de 5 % en cours intrajournalier. Finalement, elle a rebondi avec le marché plus large et a progressé de plus de 3 %. L’indice KOSPI a autrefois chuté de 2 % en intrajour mais a augmenté ses gains à plus de 2 %, finissant par grimper de plus de 5 %. 2. Analyse des raisons du déclin Le 29 juillet, SK Hynix a publié son premier rapport financier après l’introduction en bourse : le bénéfice opérationnel du premier semestre de l’année a augmenté de plus de cinq fois par rapport à l’an, mais a été en deçà des attentes du marché. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre était de 79,32 trillions de KRW, le bénéfice net de 93,92 billions KRW, soit une hausse de 133 % d’un trimestre à l’autre. Trois facteurs principaux de la sous-performance incluent : des livraisons de HBM en retard provoquant des retards dans certains revenus ; des accords d’approvisionnement à long terme (LTA) de cinq ans signés avec environ 10 clients qui fixent les prix, affaiblissant la flexibilité pour profiter de pics de prix au comptant ; une exposition excessive aux HBM limite les gains excédentaires liés à la hausse des prix de la mémoire polyvalente ; 3. Facteurs positifs L’entreprise affirme que les prix de la DRAM et de la NAND continuent d’augmenter. Malgré les inquiétudes du marché concernant un ralentissement des investissements en IA, l’entreprise estime que la demande continuera d’augmenter. En raison du lancement anticipé de la production et de l’augmentation des investissements, les dépenses d’investissement en 2026 devraient dépasser 40 000 milliards de KRW, et la production de masse du M15X est en cours. 4. Perspectives Le gouvernement sud-coréen a tenu une réunion nocturne pour sauver le marché, le président de la Commission des services financiers déclarant que les régulateurs étudient des mesures telles que l’augmentation des exigences de marge. Les initiés du secteur estiment que les mesures réglementaires aident à apaiser le sentiment du marché à court terme, mais elles sont difficiles我记得上个月$XRP 还在大张旗鼓地说自己抗跌的，怎么现在走的这么弱啊，四大主流币里它跌了67%，已经是最弱的了。
1. BTC才回撤48%，ETH很弱回撤了60%，结果XRP在聪明钱和散户同时做多的情况下，还搞出来回撤67%？而且主要是，这是典型的阴跌模式，不是利空带来的闪崩。这意味着以后回涨的时候，基本每个价格都有套牢盘。
2. 而且筹码结构也在恶化：今年4月以来，最大$XRP 持有者的供应份额从39.4%降到38.65%。说明大户在慢慢减仓了，反而是散户在接盘。
3. 反弹也很弱，好几次都在阻力位被摁着了，既没量也没动能。建议大家少抄底，聪明钱和散户没有解套，新买盘没进场。还是别用"老牌主流币迟早回归"自我安慰了。$ASP (Aspecta) a augmenté de +20,15 %
ASP est le symbole du projet Aspecta, qui se concentre sur les protocoles d’identification des données IA. Le cœur du rallye d’aujourd’hui réside au niveau macro : le taux d’intérêt inchangé de la Réserve fédérale a directement stimulé l’appétit pour le risque élevé, les fonds privilégiant les puces sectorielles IA à petite capitalisation. De plus, au deuxième trimestre 2026, le capital-risque crypto a dépassé 12,8 milliards de dollars, soit une augmentation trimestrielle de 45 %, AI+Crypto étant le domaine clé pour augmenter les détentions. En tant qu’actif flexible dans ce secteur, ASP est très susceptible d’être poussé à la hausse par le capital spéculatif dans l’espoir d’une meilleure liquidité du marché. Cependant, il convient de noter que son chiffre d’affaires moyen est relativement limité. La forte hausse du taux de chiffre d’affaires peut indiquer une forte prise de bénéfices à court terme. Si le sentiment du marché ne peut être maintenu demain, la probabilité d’un retour vers la moyenne mobile sur 5 jours est élevée, il est donc recommandé de prudence lorsqu’on poursuit des sommets.今日韩国股市整体波动依然剧烈，KOSPI指数在经历连续大幅下跌后出现震荡修复，但市场情绪仍然偏谨慎。近期韩股的核心压力主要来自半导体板块的大幅调整，三星电子、SK海力士等权重股连续承压，导致指数短时间内跌幅明显扩大。与此同时，美联储维持利率不变但释放偏谨慎信号，使全球科技股估值受到压制，进一步加剧了资金避险情绪。 从技术面来看，KOSPI此前连续跌破5日、10日、20日等多条均线，形成明显空头排列，市场进入快速调整阶段。不过，经过连续释放风险后，今日盘中出现一定资金回补，指数一度展开反弹，说明短线已有部分抄底资金开始进场。但从成交量来看，市场尚未形成持续放量上涨，意味着当前反弹更多属于超跌修复，而非趋势反转。 板块方面，半导体仍是市场关注焦点。SK海力士虽然业绩保持增长，但未达到市场此前极高预期，加上投资者担忧AI产业资本开支未来可能放缓，引发芯片股集中获利了结。同时，中国半导体产业竞争加剧，也使韩国存储芯片企业未来盈利预期受到一定影响。由于三星电子和SK海力士在KOSPI指数中的权重极高，它们的走势仍将直接决定韩股后续表现。 资金面来看，近期杠杆资金集中去化，ETF和部分机构投资者持La tempête de sable ne pouvait pas cacher l’image du viseur infrarouge. Mes pupilles pressaient contre l’oculaire, et les coordonnées de la cible étaient : la cheminée de la raffinerie d’Abadan, l’ancrage de trois pétroliers dans le détroit d’Ormuz oriental. L’écho radar ce matin était éteint — pas un faux signal causé par le cisaillement du vent, mais un véritable réseau de puissance de feu en train de se déployer.
La lunette cache un script : le premier tir est une nouvelle, le second une émotion, et le troisième est la véritable balle. Hier, le « round de représailles » iranien a fait dévier la trajectoire WTI de 7 %, atteignant directement 88. Mais je n’ai pas bougé. Les snipers ne regardent pas les premiers tirs traceurs ; ils regardent le point d’impact après correction de trajectoire. Effectivement, lorsque la frappe aérienne américaine a confirmé, les prix du pétrole ont chuté au lieu de monter — ce « 88 » était un faux sommet, les haussiers avaient satisfait les attentes, mais maintenant les feux d’artifice se sont estompés et les douilles sont encore chaudes, alors que le marché commence à liquider des positions de réaction excessive.
Le graphique de la ligne de prix de l’action de $XAAPL fluctue de mon côté, comme des pointes d’herbe agitées par le vent dans une zone cachée. Sa volatilité est désormais liée au pétrole brut, mais à une demi-phase : les prix du pétrole s’inversent, mais la hausse est lente. C’est un rythme typique de « vente de couverture refuge » — les gros fonds achètent d’abord le pétrole, le capital tourne en actions, puis se préparent à vendre à des niveaux plus élevés. Ils ont des fusils de sniper plus gros mais hésitent davantage à appuyer sur la gâchette : deux semaines de plans d’attaque pendent encore dans la salle de décision de Trump, et ce basculement « en veille » est plus difficile à détecter que l’erreur de biais du vent.
J’ai ajusté la dioptrie de la lunette. Direction du vent vers le bas, 6 nœuds, température et humidité provoquant des variations de densité de l’air, valeur de correction +1,5 bars. Le ratio profit/perte actuel est erroné — le reculement d’huile à partir de 82 degrés est insuffisant, et le point d’entrée $XAAPL a encore trois espaces pour remplir la zone de support. Je ne vise pas les cibles sans un rebond de point de confiance. Une fenêtre d’action de dix à quatorze jours ? Assez pour que je stabilise ma respiration et observe le battement fluctuant suivant. Même si Hormuz montre une trace d’échappement bloqué, la vraie prime brûlera.
La direction du vent n’était pas encore déterminée. Son doigt pendait toujours à l’extérieur du porte-détente.
#USStrikesIran 🚨 ELON MUSK A DÉJÀ JOUÉ CETTE PIÈCE.
Regardez attentivement ce qui s’est passé.
Tesla est entrée en bourse en 2010, a grimpé après son introduction en bourse, puis a chuté de plus de 70 % dans les mois suivants.
La plupart des gens ne se souviennent que de l’action qui est devenue l’une des plus grandes gagnantes de l’histoire du marché.
Ils oublient le début douloureux.
Regardez maintenant $SPACE.
Après son introduction en bourse en 2026, l’action précoce des prix commence à ressembler au même cycle post-IPO.
L’excitation.
Le FOMO du commerce de détail.
La correction brutale.
Les titres sans fin affirmant que l’histoire est terminée.It's basically certain that it's over
Storage is rising, but it's really not as good as altcoins
Whether it's $SNDK , $SKHYNIX , or $MU
After going out, I realized that the real storm is outside
If big internet companies continue to reduce AI investment, the storage sector will really trap a lot of people 😭
#DailyOrbit Aux premières heures du 30 juillet, heure de Pékin, la Réserve fédérale a tenu sa réunion de politique monétaire de juillet, choisissant finalement de maintenir les taux d’intérêt inchangés, maintenant la fourchette à 3,50 %~3,75 %.
Beaucoup pensaient initialement que ne pas augmenter les taux était une bonne chose, mais le marché a fini par adopter une pause typiquement agressive.
Lorsque la décision a été annoncée, le marché a brièvement rebondi légèrement, mais le discours du président de la Fed, Walsh, est resté belliciste tout au long, inversant directement le sentiment du marché.
1. Signaux de base bellicistes issus de cette réunion
1. Énorme division électorale : 9 voix en faveur du maintien des taux inchangés, 3 membres ont directement appelé à une hausse de 25 points de base. C’est une divergence rare depuis de nombreuses années, indiquant de fortes demandes de resserrement au sein de la Réserve fédérale.
2. Walsh a été clair : ce taux inchangé ne doit pas être appelé une « pause ». Tant que l’inflation ne baissera pas, l’option de relever les taux restera, et il existe une possibilité d’une hausse des taux lors de la réunion de septembre.
3. Dissiper directement les espoirs du marché de baisses de taux à court terme ; les paris précédents sur des baisses de taux au cours de l’année se sont considérablement refroidis.
2. Réponse des marchés financiers
1. Actions américaines
À la clôture, les fonds se sont vendus en forte concentration, le Dow Jones Industrial Average chutant de plus de 1 100 points, soit une baisse de 2,19 % ; Le Nasdaq a chuté de 1,74 %, et le S&P 500 a chuté de 1,52 %.
L’indice Nasdaq 100 a reculé de plus de 10 % par rapport à son précédent sommet, entrant officiellement dans une fourchette de correction technique.
Le secteur technologique a subi de lourdes pertes, le stockage et les communications optiques étant à la clé du déclin, et l’ETF Roundhill Storage ayant chuté de plus de 6 % ; Les actions Micron et équipements semi-conducteurs ont généralement chuté brusquement.
2. Obligations du Trésor américain et dollar américain
Le marché a réévalué les « taux d’intérêt élevés pour qu’ils durent plus longtemps », les rendements des bons du Trésor américain ont rapidement augmenté, et l’indice du dollar américain s’est renforcé.
L’environnement de taux d’intérêt élevé persiste, réprimant continuellement les actifs technologiques en croissance et les actifs à risque.
3. La logique de transmission du marché crypto
Le dollar américain s’est renforcé, les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté, et l’appétit pour le risque a diminué.
Schéma historique : La position belliciste de la Fed indique que le capital se retirera des actifs à haut risque.
Le marché lui-même est dans une structure faible, les attentes de liquidité se resserrent et la pression de vente augmentera au-dessus, rendant les rebonds à court terme sujets à la pression. #美联储三票主张加息, le PCE de ce soir devient un nouveau moment fort. #美军空袭伊朗, les prix du pétrole ont grimpé et reculé 🎯凌晨大饼预判成功兑现$BTC
盘面结构指引方向，行情如期走完既定节奏
稳定盈利的前提，永远是管好仓位、带好止损
#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 Cette même nuit, Microsoft a bondi de 8 %, Meta a chuté de 8 % — l’histoire de l’IA a commencé à diverger
La nuit dernière, après la fermeture de la bourse américaine,
Microsoft a progressé de plus de 8 %. Meta a chuté de plus de 8 %.
Même soir, même morceau, fins complètement opposées.
Les histoires d’IA commencent à diverger. Certains ont commencé à tenir leurs promesses, tandis que d’autres continuent de réaliser des rêves.
Commençons par Microsoft — il est temps de soumettre l’article.
Le chiffre d’affaires a atteint 90 milliards de dollars, en hausse de 18 % d’une année sur l’autre, dépassant les attentes. Le bénéfice par action était de 4,74 $, en hausse de 23 % d’un an à l’autre, dépassant les attentes.
Mais la véritable avancée vient du secteur cloud : le chiffre d’affaires annualisé cloud d’Azure a dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 43 %. Le taux de croissance était 3 points de pourcentage plus rapide que le trimestre précédent, ce qui marque le rythme le plus rapide depuis le début de 2022.
Microsoft 365 Copilot compte plus de 30 millions de places payantes. Les obligations de réalisation résiduelle commerciale s’élevaient à 678 milliards de dollars, soit le double du chiffre d’affaires annuel.
Plus important encore, les dépenses d’investissement n’ont pas dépassé les attentes. Les dépenses d’investissement du quatrième trimestre étaient de 41 milliards de dollars, maintenant le plan annuel inchangé. La plus grande crainte du marché — la « hausse des prix » — ne s’est pas produite.
La logique de Microsoft est simple : ils ont investi de l’argent et ont commencé à en gagner. La monétisation de l’IA entre dans une voie accélérée.
Regardant Meta — toujours en train de brûler.
Le chiffre d’affaires a atteint 60,8 milliards de dollars, en hausse de 28 % d’un an sur l’autre, établissant un nouveau record. Les revenus publicitaires s’élevaient à 59,36 milliards de yuans, soit une augmentation annuelle de 27 %.
Cependant, le bénéfice net était de 15,8 milliards de dollars, en baisse de 14 % sur un an, bien en dessous de l’attente du marché de 18,5 milliards de dollars.
La trésorerie opérationnelle était de 31,8 milliards de yuans, et les dépenses d’investissement de 31,08 milliards de yuans.
Flux de trésorerie libre — il ne reste que 784 millions de dollars.
Il s’agit d’une forte baisse de 91 % par rapport aux 8,55 milliards de yuans sur la même période l’an dernier. C’est le niveau le plus bas depuis près de quatre ans depuis 2022.
Zuckerberg a également augmenté le plancher annuel des dépenses en capital de 125 milliards à 130 milliards de dollars. Les prévisions de chiffre d’affaires pour le troisième trimestre sont de 61 à 64 milliards, avec une médiane de 62,5 milliards, en dessous des attentes des analystes de 63,2 milliards.
La logique de Meta est simple : ils investissent, et ils continuent d’investir. Quand allez-vous gagner de l’argent ? Aucune idée.
Où se situe la différence ?
Modèle économique.
Azure de Microsoft vend des pelles à toutes les entreprises d’IA. Peu importe qui gagne, il doit utiliser le cloud. OpenAI utilise Azure, Anthropic utilise Azure, et toutes les startups d’IA utilisent Azure. C’est une entreprise qui collecte des péages.
L’IA de Meta est à son propre usage. Améliorer les recommandations publicitaires, créer des assistants IA et développer le métavers. Tous les intrants sont des coûts, pas des revenus. La publicité a effectivement augmenté de 27 %, mais les dépenses d’investissement ont augmenté de 83 %. Le revenu ne peut pas dépasser l’entrée.
L’un fait de l’argent, l’autre dépense.
L’un commence à tenir sa promesse, tandis que l’autre attend encore une réponse.
Zuckerberg a été franc : « Je ne vendrai pas le hash power pour des gains à court terme. »
Traduit en termes simples : Continuez à brûler, ne vous précipitez pas.
Mais le marché était clairement anxieux. Le cours de l’action Meta a chuté pendant 10 jours consécutifs.
Les investisseurs particuliers peuvent attendre, mais les institutions non. La trésorerie libre n’est plus que de 784 millions, à un souffle d’une baisse de la donne. Les analystes avaient auparavant prédit que la trésorerie libre du deuxième trimestre deviendrait négative, mais ce ne fut pas le cas — et ce n’est pas beaucoup mieux.
Ce soir, Amazon et Apple prennent le flambeau.
Amazon : Le marché prévoit un chiffre d’affaires d’environ 196,4 milliards de dollars, avec un bénéfice par action de 1,82 dollar. La croissance AWS est un point fort clé. Mais le plan d’investissement d’Amazon pour 2026 est d’environ 200 milliards de dollars — encore plus agressif que Meta.
Apple : Le marché prévoit un chiffre d’affaires d’environ 108,9 milliards de dollars, un bénéfice par action de 1,89 dollar. L’iPhone est la principale source de croissance. Apple adopte une approche de « IA à capital léger » — pas de centres de données, s’appuyant sur l’IA côté appareil.
Le moment fort de ce soir est : Amazon sera-t-il écrasé par la trésorerie comme Meta ? L’approche du « capital léger » d’Apple deviendra-t-elle la nouvelle orientation des histoires d’IA ?
Mon jugement :
L’histoire de Microsoft est crédible. Parce que l’argent a déjà commencé à revenir.
L’histoire de Meta peut encore être crue. Mais le principe est : il faut être assez patient pour attendre le jour où cela paiera.
Zuckerberg a indiqué que l’IA a commencé à améliorer l’efficacité des recommandations publicitaires, avec 9 millions d’entreprises utilisant les outils publicitaires IA de Meta, et Advantage+ atteignant des chiffres d’affaires annuels dépassant 75 milliards de dollars. L’IA fonctionne vraiment. Mais l’investissement dépasse les revenus.
Deux histoires d’IA : l’une monétise, l’autre investissant. Le choix d’envoyer dépend de votre dimension temporelle.
Les rapports de résultats de ce soir d’Amazon et d’Apple nous informeront de cette divergence — qu’elle continue de s’élargir ou de se rétrécir.
$MSFT $META $AMZN
#财报观察员 : Les revenus cloud de Microsoft dépassent les 100 milliards, mais les recommandations de Meta sont décevantes — L’histoire de l’IA diverge-t-elle ? La croissance de 43 % d’Azure n’est toujours pas suffisante : Microsoft Cloud doit vérifier simultanément le RPO, la marge brute et l’investissement en puissance de calcul
La figure la plus notable dans le secteur principal du cloud était Azure et d’autres services cloud, avec une hausse de 43 % de revenus d’une année sur l’autre et de 41 % sur l’ensemble de l’année. Au même trimestre, Intelligent Cloud a généré 39,306 milliards de dollars de chiffre d’affaires et 15,955 milliards de dollars de bénéfices d’exploitation ; Le chiffre d’affaires de Microsoft Cloud a atteint 59,3 milliards de dollars, en hausse de 27 %. Les trois ensembles de chiffres se soutiennent mutuellement avec une forte demande, mais ils sont à des niveaux de divulgation différents et ne peuvent pas être combinés en un seul fonds de revenus.
Azure Metrics représente les taux de croissance des produits et services, tandis qu’Intelligent Cloud est la division comptable et inclut également les produits serveurs et d’autres activités ; Microsoft Cloud couvre Azure, Microsoft 365 Business Cloud, Dynamics 365 et les segments métier de LinkedIn. Lors de l’analyse, gardez ces trois colonnes : ne comptez pas 59,3 milliards de dollars comme chiffre d’affaires Azure, ni ne considérez la marge opérationnelle d’Intelligent Cloud comme une marge autonome d’Azure.
Les obligations de surplus commercial sont passées à 678 milliards de dollars, en hausse de 84 % en glissement annuel, avec une croissance de 10 % des commandes commerciales ce trimestre. Le RPO représente le chiffre d’affaires contractuel mais non reconnu, avec des différences de durée du contrat, de clauses d’annulation et de calendrier de reconnaissance des revenus ; Les commandes et le RPO offrent de la visibilité, mais cela ne signifie pas que le même montant d’argent a été reçu. De gros contrats à long terme sur l’IA et le cloud rendront encore plus inégales les comparaisons trimestrielles.
La marge brute est une autre vérification nécessaire. La marge brute de Microsoft Cloud est tombée à 65 %, contre 68 % sur la même période l’année dernière et 66 % pour l’exercice 2026 complet. L’accélération du chiffre d’affaires et la baisse de la marge brute peuvent survenir simultanément, car la nouvelle puissance de calcul, les GPU, les CPU, l’électricité des centres de données et l’amortissement entrent en premier dans les coûts, tandis que l’utilisation de la capacité met du temps à s’améliorer. Écrire seulement une croissance de 43 % ferait passer sous silence la densité de capital de cette expansion.
Les achats en espèces de biens et d’équipements au quatrième trimestre s’élevaient à 35,802 milliards de dollars, une augmentation significative par rapport à 17,079 milliards de dollars sur la même période l’an dernier ; L’amortissement, l’amortissement et d’autres éléments s’élevaient à 11,022 milliards de dollars. Les dépenses d’investissement en espèces et l’amortissement ne constituent pas le même ensemble d’actifs durant la même période : le premier reflète les paiements effectués ce trimestre, tandis que le second reflète le profit ou la perte progressif des actifs en usage. L’écart entre le financement de la location et le paiement signifie également que l’investissement total n’est pas limité à plus d’une dimension.
L’adoption des produits constitue une troisième couche de preuves. La société a révélé que Microsoft 365 Copilot compte plus de 30 millions d’agents payants, et que le chiffre d’affaires annuel d’Azure a dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars. Ce sont des jalons opérationnels officiels, mais le premier ne représente pas un chiffre d’affaires trimestriel, et le second n’est pas un revenu Azure au quatrième trimestre. Le contenu publié conserve les unités et périodes d’origine, sans calculer l’ARPU ni divulguer le bénéfice brut sans le nombre de sièges.
Une évaluation cloud plus complète devrait répondre simultanément à quatre questions : le chiffre d’affaires continue-t-il de croître, le bénéfice d’exploitation du segment suit-il, le RPO peut progressivement se transformer en chiffre d’affaires et en trésorerie, et si la marge brute peut rester stable après investissement en capital. Les trois premiers éléments de ce trimestre fournissent des preuves positives, tandis que le quatrième doit encore être vérifié dans les trimestres futurs. Par conséquent, on peut dire que la demande cloud est entrée dans le rapport, mais cela ne signifie pas que tous les investissements en IA ont été entièrement récupérés.玩过链上衍生品的人，很多看 HertzFlow 只停留在“这又能开多开空了”。
但如果真的带着资金进场，最值得拆的其实是它的 Pools 和 LP 机制，因为这直接决定了你的钱存进去是在接盘，还是在切收益。
大部分人对 LP 的认知还停留在存币生息，但在
hertzflow
这类杠杆协议里，LP 的本质是交易者的对手盘。
只要有人在平台下注，你就必须把自己的 USDT 掏出来跟对方对赌。散户开单爆仓，扣除的手续费和亏损直接流入池子，LP 拿收益；散户暴赚提走利润，池子就得掏真金白银贴给对方，LP 承担亏损。
你不是在做无风险理财，而是在给特定市场提供流动性并硬吃交易风险。
很多资深玩家反感 GMX 这类 GLP 模型的根源，就在于风险绑架。
传统一篮子 LP 池子里装满了各种资产，你可能只是想稳稳赚主流币交易者的手续费，但系统却强制让你同时给高波动的妖币做对手盘。
一旦某个山寨币出现极端清算行情或恶意套利，整个大池子的 PnL 都会被拉下水，你没参与的交易却稀释了你本该拿到的利润。
HertzFlow 做的调整是把池子完全切碎，实行一对一的独立池模式。
你在 BTC-USDT 池子里存钱，资金就只承接 BTC 交易者的损益。哪怕隔壁 DOGE 或土狗池发生极端行情彻底穿仓，隔离机制也会把损失锁死在对方池子里，对你的资产毫发无伤。
对于追求资金效率的玩家来说，这种设计把风险敞口还原得非常干净。
你可以主动筛选历史 PnL 稳健、交易频次高且波动可控的主流池去吃利息，彻底避开那些容易被巨鲸操纵的长尾小币种。
在价格生成机制上，它抛弃了传统 AMM 的曲线定价，改用 RFQ 搭配预言机（Pyth 或 Chainlink）实时报价。
这种架构直接消除了 DEX LP 最头疼的无常损失，因为池子里的资金不再需要为了维持双币比例而被迫低卖高买。
交易者以接近公允的预言机价格成交，而 LP 赚取的完全是纯粹的交易损益与手续费分红。另外对协议本身来说，只要标的有可靠的预言机喂价就能快速建立交易对，不需要先去堆叠几百万美金的初始深度的池子。
但独立池绝不是包治百病的万灵药。
由于流动性不再共享，单个池子的深度相对有限，遇上超大单吃单时可能会产生更高的滑点。更关键的是，它极度考验 LP 的选池能力。如果缺乏判断力，误踩了一个长期有高胜率巨鲸在持续吸血的死水池，你的本金损耗速度会远超传统池子。
所谓的独立池，本质上是把风险的决策权完全交还给了资金所有者。
交易者依靠 Pools 获得深度和杠杆，LP 依靠 Pools 精细化隔离风险。
你不再是被动接下一篮子未知风险的炮灰，而是能主动挑选场子去当对应市场的庄家。Imaginez revenir début juillet, lorsque le marché faisait la promotion d’un grand cycle de stockage par IA, Micron et Western Digital ont explosé, et tout le monde pensait que le marché des puces mémoire pouvait à nouveau croître. Vous voyez $BTC traîner et balancer de côté sans amélioration, sentant que Bitcoin monte trop lentement, alors vous vendez simplement tous vos avoirs en Bitcoin et vous foncez sur le marché américain chaud du stockage d’actions. Avec le recul, on peut dire que ce swap est vraiment entré dans un grand gouffre. Calculons à partir de données réelles du marché. Le creux du BTC début juillet était d’environ 58 000 $, mais il n’a pas continué de baisser. Au contraire, il a progressivement oscillé et s’est repris, se stabilisant entre 64 000 $ et 65 000 $ fin juillet. Le gain mensuel cumulé était d’environ +12 %. Malgré quelques fluctuations, il a conservé un support clé sans chute dévastatrice. Ceux qui ont conservé la position régulière ont gagné une douzaine de points sur leurs comptes. Mais si vous vendez tous vos BTC début juillet et que vous passez au secteur du stockage en actions américaines, le résultat sera complètement différent. Le secteur est entré collectivement dans une divergence et s’est effondré, la masse massive de prises de profit accumulée auparavant s’éloignant en grand nombre. La principale Micron Technology a chuté depuis son sommet début juillet, avec une chute maximale de près de 36 % tout au long du mois de juillet ; Western Digital a également connu une mauvaise posture, avec une baisse de 27,7 % en juillet ; SanDisk est encore plus extrême, avec une baisse d’un mois dépassant 51 %, presque divisée de deux. Pour donner un exemple simple, supposons que le capital soit de 100 000 USD. Plan A : Conservez honnêtement le BTC début juillet ; d’ici la fin du mois, votre compte sera de 112 000 $, soit un revenu de 12 000 $. Le compte est sécurisé et non destructeur#微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5%
⚠️个人观点交流，不构成投资建议
同一天财报，巨头行情冰火两重天。
Meta上调资本开支，盘后大跌近7%。
微软下调2027财年资本开支指引，大涨8.5%。
核心数据：微软Q4营收900.1亿美元，同比+18%。
Azure云增速43%，本财年收入突破千亿。
不少人只看见缩减投入，我的理解不同。
资金做多微软，核心认可「少花钱、多盈利」的新模式。
前两年AI行情，市场无脑追捧砸钱扩算力。
如今风向反转，资金不再为盲目烧钱买单，更加看重投入产出比。
我的判断：
“花少赚多”短期属于估值红利，难以长期维持。
依据：短期算力供给趋于宽松，现有产能足够支撑业务；
但AI竞争持续白热化，长期持续削减投入，会面临算力储备不足、份额流失的风险。
微软是首家落地该模式的头部企业，代表估值逻辑正在转变。
今晚重点关注苹果、亚马逊财报。
能否复刻控开支、稳利润的路径，影响科技板块短期走势。 Pendant la période de six mois de volatilité qui a suivi le halving, comment devrions-nous réexaminer les attributs de « refuge sûr » du Bitcoin ? La récente performance du Bitcoin a laissé beaucoup de gens confus. D’une part, après l’approbation des ETF au comptant, les fonds institutionnels affluaient ; En revanche, les prix ont régulièrement connu des difficultés à des niveaux élevés, avec même des fluctuations dramatiques sur une journée de 5 % à 8 %. Beaucoup de joueurs expérimentés ont commencé à se demander : où est passé l’attribut promis de sauvegarde « or numérique » ? Pourquoi le Bitcoin chute-t-il plus vite que le Nasdaq lorsque les actions américaines chutent ? Compte tenu de l’environnement actuel #BTC减半周期 et macro, j’aimerais partager plusieurs perspectives indépendantes qui diffèrent du marché : 1. L’échec temporaire et la reconstruction du récit de « l’or numérique » Nous devons admettre qu’avec la Réserve fédérale maintenant des taux d’intérêt élevés, les attributs financiers du Bitcoin ont temporairement éclipsé ses attributs monétaires. ● Phénomène : Au cours du mois dernier, chaque fois que l’indice du dollar américain s’est renforcé, le Bitcoin a souvent subi des pressions et a chuté. Cela indique que la domination actuelle du pouvoir de tarification est toujours dominée par les traders macro traditionnels de Wall Street, plutôt que par les premiers croyants en cryptomonnaie. ● Opinion : Le Bitcoin est désormais davantage une « action technologique de croissance à effet de levier » plutôt qu’un simple actif refuge. Ce n’est que lorsque le tournant mondial de la liquidité sera véritablement établi (par exemple, la Réserve fédérale déclenche clairement un cycle de baisse des taux) que sa prime « or numérique » reviendra réellement. Avant cela, n’utilisez pas aveuglément la logique de l’or pour pêcher au fond. 2. L'« effet de retard » du cycle de réduction de moitié est sous-estimé Tout le monde suit #BTC减半周期ce sujet brûlant, mais les données historiques nous révèlent un détail facile à négliger : les haussiersMicrosoft a progressé de 6,6 %, Meta a chuté de 6,7 % : le même budget, deux façons de le dépenser
Hier soir, Microsoft et Meta ont tous deux publié des rapports de résultats, l’un ayant augmenté de 6,6 % et l’autre en baisse de 6,7 % après les heures d’ouverture.
La tendance est complètement opposée, mais le marché pose en réalité la même question : de l’argent est investi dans l’IA, quand sera-t-il rendu ?
Le rapport financier de Microsoft répond à cette question.
Microsoft : L’argent a été dépensé, et les factures ont été retournées
Le chiffre d’affaires du trimestre s’est élevé à 90 milliards de dollars, en hausse de +18 % en glissement annuel ; Le bénéfice net était de 35,77 milliards, soit +31 %. Mais ce qui a vraiment attiré l’attention du marché, ce n’est pas le grand marché, mais la croissance annuelle d’Azure de +43 %, dépassant les attentes et accélérant depuis 40 % le trimestre précédent.
Un chiffre trimestriel de dépenses en capital de 41 milliards de dollars est normalement critiqué. Mais cette fois, personne ne l’a critiqué, car l’investissement s’est déjà transformé en revenus : les sièges payés par Copilot ont dépassé les 30 millions, les obligations commerciales résiduelles de réalisation (RPO) ont atteint 678 milliards de yuans, soit une hausse de +84 % en glissement annuel.
Enfin, ces données méritent quelques mots de plus. 678 milliards de dollars en RPO signifient que les clients entreprises se préparent à signer des contrats, tandis que Microsoft détient une importante part de revenus non reconnus. En d’autres termes, le problème actuel de Microsoft n’est pas une demande insuffisante, mais une capacité de production insuffisante. C’est un problème complètement différent de celui des autres entreprises qui dépensent de l’argent dans l’IA.
La logique est fluide : investir dans des GPU, construire des centres de données, libérer la capacité Azure, puis vendre la puissance de calcul via les services cloud et Copilot. Tant que le taux de croissance d’Azure ne ralentit pas, le marché est prêt à continuer à supporter ce coût.
Mais le profit doit être examiné séparément. Ce trimestre, incluant 3,2 milliards de revenus d’investissement chez Anthropic, le BPA ajusté pour exclusion était de 4,74 $, dépassant toujours les attentes, mais la croissance opérationnelle n’a pas été aussi impressionnante que les +31 % des PCGA. Au fait, Microsoft détient OpenAI tout en investissant dans Anthropic, et l’argent des deux côtés génère déjà des rendements papier. Cet argent est bien plus intelligent que certaines entreprises qui brûlaient de l’argent dans le métavers à l’époque.
Meta : Ce n’est pas que ça ne rapporte pas d’argent, c’est que les bénéfices ne peuvent pas rattraper les dépenses
Le problème de Meta est différent. Le chiffre d’affaires était de 60,8 milliards, soit +28 % ; Impressions publicitaires +14 %, valeur des unités publicitaires +12 %, la base reste solide.
D’un autre côté, la situation est regrettable : dépenses totales +55 %, dépenses d’investissement de 31,08 milliards, flux de trésorerie libre tombé à 784 millions, en baisse de 91 % d’un an à l’autre.
Il a chuté de 6,7 % en activité après les heures d’ouverture, et c’est précisément ce chiffre qui a atteint la cible.
Le bénéfice net de -14 % comprend 2,4 milliards en frais de contentieux et 1,18 milliard en indemnités de licenciement ; en excluant cela, le bénéfice d’exploitation augmente en réalité. Par conséquent, ce rapport financier ne peut pas être interprété comme une détérioration de l’activité publicitaire.
Le marché craint l’avenir : prévision de dépenses en capital 2026 de 130 à 145 milliards, avec des dépenses annuelles de 165 à 169 milliards. En d’autres termes, la pression sur les flux de trésorerie ne se limite pas à un trimestre, mais à quelque chose qui se produira dans un ou deux ans à venir.
La différence, c’est que l’un ne fait que percevoir le loyer, l’autre construit encore des appartements
Microsoft et Meta construisent tous deux des infrastructures d’IA, mais à des stades complètement différents.
Microsoft peut vendre la puissance de calcul directement aux clients Azure, facturer Copilot mensuellement, et la distribuer via un système client d’entreprise existant. Le chemin de la monétisation est en boucle fermée.
Meta gagne toujours de l’argent grâce à la publicité, puis investit de l’argent dans les modèles, centres de données, assistants IA et lunettes. L’IA a effectivement amélioré l’efficacité des recommandations publicitaires et le temps d’utilisation, mais il n’existe pas de ligne claire entre ces revenus et les plus de 30 milliards de yuans de dépenses trimestrielles. Le marché ne peut pas fixer de prix pour des lignes qui ne peuvent pas être tracées, donc il doit commencer par le vendre en respect.
Il y a un autre point que beaucoup négligent : Zuckerberg a un droit de vote absolu ; il n’a pas besoin de céder aux résultats trimestriels. Cela signifie que les investissements importants de Meta dureront plus longtemps que ce que le marché espérait. Acheter Meta consiste essentiellement à acheter la patience et la vision de Zak. Il a perdu une fois lors de la vague du métavers en 2022, mais a ensuite réussi à redresser le cours de l’action grâce à son efficacité au cours de l’année. Cette fois, le scénario est un peu similaire, sauf que les enjeux sont plusieurs fois plus élevés.
Ce que Microsoft valorise, c’est la certitude : Azure croît rapidement, Copilot augmente les frais, et les commandes sont programmées pour la prochaine vie. Mais la certitude a un prix, et les valorisations sont déjà remplies d’attentes. Si la croissance d’Azure ralentit ou si les dépenses en capital augmentent encore, il ne retiendra pas en ce qui concerne les valorisations. Une entreprise bien établie a en réalité très peu de marge d’erreur.
Meta est tout le contraire : sa base publicitaire est solide, et cette baisse a libéré la pression de valorisation. Mais le marché ne se réévaluera que si la trésorerie se stabilise et que l’investissement en IA génère des sources de revenus claires. Avant cela, chaque rapport financier pouvait être réduit en raison des conseils de dépenses.
Donc, quand Microsoft monte, ce n’est pas parce que le marché aime dépenser de l’argent pour cela ; Le déclin de Meta ne vient pas du fait que le marché refuse l’IA.
La différence est simple : Microsoft utilise déjà l’IA pour percevoir les loyers, tandis que Meta continue de soutenir l’IA via la publicité.
Ma propre tendance : à rechercher la stabilité et à se concentrer sur le moyen et long terme, la logique de Microsoft est bien plus fluide ; Pour ceux qui peuvent résister à la volatilité et croient que Zuckerberg peut transformer l’IA en efficacité publicitaire et en nouveaux revenus matériels, cette baisse est en fait un bon point à surveiller : concentrez-vous sur la trésorerie, pas sur le prix de l’action.
Lors de la dernière saison des résultats, le marché comptait encore qui achetait combien de GPU ; Cette ronde vise désormais à déterminer qui peut d’abord transformer ses investissements en flux de trésorerie libre. La montée et la chute d’hier ont été le premier vote exprimé à ce moment charnière.
#财报观察员 : Microsoft, Meta et Amazon vont vous présenter leurs résultats ce soir
#DailyOrbit #韩股波动剧烈引监管介入，财长为杠杆ETF道歉
经历连续两日剧烈下挫、多次触发熔断后，韩国 KOSPI 迎来强势反弹，核心驱动力来自三星电子超预期二季度财报。三星 Q2 营业利润同比暴涨 1813%，大幅超出机构预期，AI 服务器带动 HBM 高端存储需求持续旺盛，直接扭转市场对存储周期见顶的恐慌情绪。
行情呈现明显分化：三星电子大幅拉升，前期暴跌的 SK 海力士同步跟涨。短期反弹本质是恐慌踩踏后的情绪修复，此前大量散户借助 3 倍杠杆 ETF 押注半导体，下跌阶段触发连环平仓，如今利好落地，空头集中回补助推指数上行。但风险并未完全消除，市场依旧担忧全球存储产能持续扩张，远期供需格局存在压力。
跨市场情绪快速传导：亚太科技板块风险偏好回暖，算力、存储相关标的短期获得资金支撑。映射加密赛道，AI 算力类山寨币情绪有所缓和，高 Beta ETH 同步迎来修复机会；BTC 依靠 ETF 持续流入，震荡韧性更强。
需要警惕反弹陷阱，本轮上涨更多属于超跌修复，并非新一轮主升浪开启。短期合约严控杠杆，不要盲目追高；持续跟踪存储芯片报价、海外资金流向，一旦情绪再度转弱，高弹性资产波动会再次放大。$ETH 持续的洗盘你遭的住嘛！趋势已经扭转🐮
特朗普施压根本无效！当特朗普直接提到希望看到更低利率！但是沃什在会后重申诺通胀持续高企加息任然是未来选项，说明美联储目前的立场依然偏向鹰派！
虽然说维持利率不变，但是总体来看对盘面并没有多大利好！这波拉升只是因为前期的多单散户情绪压抑太久导致的释放！
目前市场正在消化这波预期，盘面开始明显向下走低！届时卫叔建议当盘面拉高就是你做空的信号！#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #财报观察员：微软云收入破千亿，Meta却指引拉胯——AI故事分化了？ L’IA a transformé la prime des insectes en une décharge.
Dans le rapport public traité par Coinbase au premier semestre de cette année :
44 % sont des problèmes répétitifs,
37 % ne sont que des suggestions d’information et ne peuvent pas être utilisées,
15 % est directement inefficace,
Seulement 4 % reçoivent réellement des récompenses.
Ils ont donc simplement cessé d’accorder des primes publiques aux vulnérabilités à faible et moyen risque.
Assez ironique :
L’IA est en effet meilleure pour détecter les problèmes et meilleure pour produire en masse des choses qui « ressemblent à des problèmes ».
Si vous voyez un projet promouvant « l’IA découvre des milliers de vulnérabilités en une seule journée », ne soyez pas encore surpris.
Ce n’est que si elle peut être reproduite, utilisée et réellement à corriger qu’elle compte comme une vulnérabilité.
$COIN$RE 这波拉升22个点，5.96M的成交额在当下这死气沉沉的行情里，绝对算是一道硬菜。据OKX实时数据，凌晨三点这根阳线拔地而起，直接把空头干沉默了。我刚跟几个做市商老哥撸完串，听到个小道消息，说 $RE 团队下周要搞个品牌升级的AMA，据说要搭上什么模块化公链的车，大概率是提前抢跑了。 这年头，消息真不真不重要，重要的是你敢不敢跟。再看旁边 $XSOXL 和 $SLX 这俩难兄难弟，双双跌超11%，明显是被抽干了流动性，除了割肉盘就是机器人在互倒。特别是 $CELR ，那9.9K的成交额，还不如我家楼下煎饼摊一早晨的流水大，这深度谁敢进，塞牙缝都得被刮干净。 行情永远是买在无人问津，卖在人声鼎沸时。现在这市场就像凌晨的街道，看着冷清，指不定哪个角落就在酝酿下一场烟花。兄弟们，别傻乎乎等新闻出来再做反应，等到全网都知道了，你就成了接盘侠。这杯酒先干为敬，今晚就看 $RE 这社区能把共识整多高了。 Le stockage chute — ne vous précipitez pas pour condamner l’IA à mort 📉
La manche d’aujourd’hui a été vraiment féroce.
Le marché attribue ces raisons au désendettement de la Corée du Sud, au conflit entre les États-Unis et l’Iran et à l’aversion au risque, mais le rallye initial était trop agressif et la prise de bénéfices trop intense, ce qui explique pourquoi personne n’a voulu acheter après la bousculade.
Cependant, un accident d’une journée ne suffit pas à mettre fin au rallye de l’IA. Les serveurs IA dépendent toujours de HBM, et l’expansion de la puissance de calcul dépend inévitablement du stockage. Cette logique industrielle n’a pas disparu simplement parce que les cours des actions ont chuté.
Je préfère voir cette période de baisse comme une baisse de la valorisation et la réalisation de gains non réalisés. Mais « shakeout » n’est pas un remède à tout ; beaucoup de gouttes ne signifie pas que vous pouvez acheter le bottom immédiatement.
Ensuite, concentrons-nous sur trois points clés :
🔹 Le cours de l’action peut-il arrêter de toucher de nouveaux creux ?
🔹Les commandes et les marges brutes de HBM ont-elles été révisées à la baisse ?
🔹 Y a-t-il un réel soutien de capital pendant la reprise ?
À court terme, éviter les pales volantes ; attendre qu’un motif stabilisateur apparaisse ; À moyen et long terme, il ne s’agit pas d’acheter toutes les actions de stockage, en se concentrant uniquement sur les entreprises disposant d’une technologie, des commandes et des clients suffisamment solides.
Si les commandes n’ont pas baissé et que l’avantage technique demeure, cette fois, il s’agit plutôt de liquider les bénéfices non réalisés ; Si les attentes de bénéfices commencent à être continuellement révisées à la baisse, alors arrêtez de vous consoler avec des « secouements ».
Le marché peut paniquer, mais les positions ne peuvent pas être maintenues par la foi. 👀
Avez-vous pêché au fond aujourd’hui, ou devrais-vous continuer à attendre et voir ?
#SNDK #SKHYNIX #SAMSUNG Données à la date : clôture du marché boursier américain le 29 juillet 2026 ; Le pétrole brut et les actifs crypto a été mis à jour dans l’après-midi du 30 juillet, heure de Pékin. Aperçu du marché : Les actions américaines ont connu un refroidissement relativement complet des actifs très valorisés. Le S&P 500 a reculé de 1,52 %, le Nasdaq Composite a chuté de 1,74 % et le Dow Jones a reculé de 2,19 % ; $SPY, $QQQ et $IWM ont diminué respectivement d’environ 1,50 %, 2,01 % et 1,63 %. Le RSP de l’ETF S&P Equal-Ponded a seulement baissé de 0,86 %, ce qui indique que la pression principale se concentre sur les grandes entreprises technologiques et les transactions IA, mais les petites capitalisations et la plupart des secteurs sont également sous pression, il ne s’agit donc pas d’un événement boursier isolé. Les ETF de semi-conducteurs ont $SMH reculé de 4,84 %, $NVDA Nvidia de 3,36 %, $AMD de 5,60 %, $MU Micron de 9,85 % ; La société d’infrastructure de centres de données Vertiv a reculé de 17,23 %, tandis qu’Eaton et GE Vernova ont reculé respectivement de 6,31 % et 4,56 %. La vente s’est étendue des puces à la mémoire, à l’alimentation électrique, au refroidissement et aux équipements électriques. L’ETF du Trésor américain à long terme TLT a chuté de 1,63 %, tandis que l’ETF à haut rendement HYG n’a chuté que de 0,23 %. Cela ressemble davantage à une hausse des taux d’intérêt et à un désordre des actions de croissance que du désordre du marché du crédit. ——— Actualités clés 1. La Fed est restée stable, mais les résultats de la réunion n’ont pas été accommodants. La Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux à 3,50 % contre 3,75 %. La résolution a été adoptée avec 9 voix pour et 3 contre, trois opposants ayant plaidé pour une hausse des tauxBeaucoup de gens pensent qu’avec l’arrivée de Wall Street et du gouvernement, l’histoire de $BTC n’est plus sexy ni belle. Je pense que c’est tout le contraire — c’est maintenant le début d’une nouvelle phase pour Bitcoin : Bitcoin est accepté, et par conséquent, « prend le contrôle » et modifie la structure de pouvoir existante.
🔄 La loi de l’histoire : la technologie façonne le pouvoir à l’envers
L’histoire ne se répète jamais, mais elle rime toujours. Le pouvoir pense toujours utiliser de nouvelles technologies, mais doit finalement s’ajuster selon ses règles.
Impression : L’Église avait initialement l’intention de l’utiliser pour diffuser la Bible, mais l’impression a permis aux gens ordinaires d’acquérir des connaissances, ce qui a finalement conduit la Réforme et affaiblit sa propre autorité.
Poudre à canon : La noblesse la considérait comme une arme avancée, mais elle a abaissé le seuil de guerre et donné naissance à un État centralisé.
Internet : Les gouvernements y ont d’abord vu un outil de propagande, mais les réseaux sociaux ont remodelé la diffusion de l’information et changé le paysage politique.
🧬 La « prise de contrôle inversée » du Bitcoin
Aujourd’hui, le Bitcoin semble être « absorbé » par le système financier existant : les ETF ont été approuvés, Wall Street a largement alloué, et les pays envisagent de l’inclure dans des réserves stratégiques. Mais sous un autre angle, lorsque le gouvernement et Wall Street ont commencé à détenir le Bitcoin, le contrôlaient-ils vraiment ou acceptaient-ils ses règles ?
Les règles fondamentales du Bitcoin (telles que la limite totale de 21 millions d’offres, le registre transparent et les transactions irréversibles) ne peuvent pas être modifiées unilatéralement. Lorsque les autorités adoptent le Bitcoin, elles s’intègrent essentiellement dans un nouveau système qu’elles ne peuvent pas totalement contrôler.
⏳ Une victoire à l’échelle du temps
L’objectif opérationnel du Bitcoin est de plusieurs décennies, voire des siècles, bien au-delà de l’échelle de temps de tout système politique moderne (comme un mandat présidentiel de quatre ans) ou de la gestion d’entreprise. Cette différence d’échelle temporelle est en soi un avantage.
🎯 Le véritable final : redéfinir la souveraineté monétaire
Par conséquent, le dernier chapitre du Bitcoin ne sera peut-être pas un remplacement complet de la monnaie fiduciaire, mais plutôt une limitation progressive de l’expansion illimitée du pouvoir monétaire. Cela n’élimine peut-être pas la souveraineté monétaire, mais cela pourrait la redéfinir.
La vraie question n’est peut-être pas « Bitcoin sera-t-il repris par le gouvernement ? » « Au contraire, le gouvernement va-t-il modifier discrètement le Bitcoin lui-même lors de sa prise de contrôle ? » ”。
Tout le monde pensait que le Bitcoin avait été abandonné, mais la véritable histoire ne fait peut-être que commencer.📌 Le KOSPI a clôturé en baisse de 1,35 %, SK Hynix a chuté de 5,6 % et Samsung de -0,7 %, tandis que le Nikkei 225 a progressé de 0,71 %. 📊 Cette divergence entre les marchés met en lumière une rotation du capital de l’indice sud-coréen axé sur les semi-conducteurs vers le rallye plus large du Japon — un schéma qui précède historiquement les variations des flux de liquidité crypto.
⚡ Smart Money utilise souvent ces inefficacités intermarchés pour se repositionner avant la prochaine étape du BTC. Si la décharge du risque coréen s’approfondit, il faut surveiller une chute de liquidité sous le récent support Bitcoin avant l’émergence de la prochaine offre institutionnelle. 💬 Comment interprétez-vous cette divergence pour vos positions en crypto ? 👇
⚠️ Pas de conseils financiers. Gérez toujours vos risques. 🛡️
🏷️ #BTC #Macro #KOSPI #Nikkei #Crypto今日凌晨美联储 7 月 FOMC 会议宣布维持利率 3.50‑3.75% 区间不变，投票 9 票赞成维持、3 票支持加息，属于典型鹰派暂停，没有彻底关闭后续加息大门，直接搅动整个加密市场情绪。 决议刚公布的时候，BTC、ETH 短暂小幅冲高，市场本能解读为利率不变利好风险资产。但仔细读完会议声明与发布会讲话之后，行情快速冲高回落。市场意识到：虽然这次不加，但 9 月依旧保留加息可能性，通胀如果反弹，美联储敢于再次收紧货币政策，美元和美债收益率随之震荡走强，币圈多头不敢大胆进攻。$BTC 对币圈核心影响 1、宏观大逻辑没变：加密资产依旧属于高风险资产，只要加息预期还悬在头上，大级别单边牛市很难直接开启，行情更多以震荡反复为主，利好落地即是兑现，容易出现 “买预期，卖事实”。 BTC 短线冲高承压，反复测试下方支撑；ETH 走势依旧弱于大饼，ETH/BTC 比值继续承压，ETF 资金还没有出现持续性大额回流。 2、短期行情博弈点 接下来市场会紧盯美国通胀、就业数据。如果通胀再度反弹，9 月加息预期进一步升温，币圈会面临一轮抛压；如果通胀持续回落，加息预期降温，才会给加密市场打开反弹空间。$BTC 今晚PCE一出，又有人要卸软件了！！！
大饼现在卡在64000附近，上不去也砸不动，看着风平浪静，实际上多空都在等今晚这颗雷落地
北京时间今晚20:30，美国6月PCE和二季度GDP会同时公布，核心PCE年率市场预期从3.4%回落到3.3%，GDP预期大约在2.1%附近，这两个数据撞在一起，波动很难小得了
PCE低于预期，降息交易容易重新升温，大饼有机会借势冲击64500—64800，真正站稳后再看65000上方
数据重新超预期，市场会继续交易高利率，63500—63700这段支撑就要再次挨打，失守后63000—62600很容易被重新测试
从1小时来看，前面最低插到62660，随后快速拉回64500，说明下方承接不弱，可反弹量能没有持续放大，上方抛压也没有真正消失
现在价格正卡在区间中间，追多容易撞墙，追空又贴着支撑，两边都在等数据帮自己点火
今晚最容易出现的不是直接单边，而是先插一边扫止损，再反手走真正方向
别在数据前把仓位打满，今晚不是比谁胆子大，是看谁还能留在牌桌上
#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #SpaceX获$1.6B美军合同，股价暴跌引两派争议 🔥 #财报观察员 : Les revenus cloud de Microsoft dépassent les 100 milliards, mais les directives de Meta font défaut — L’histoire de l’IA diverge-t-elle ?
Un monde de glace et de feu ! Microsoft a bondi de 10 % dans les transactions en dehors des heures d’ouverture, mais Meta s’est effondré — l’histoire de l’IA était complètement divisée
Les gars, hier soir, après la fermeture de la bourse américaine, deux grands drames se sont déroulés simultanément, se terminant dans des directions différentes.
Du côté de Microsoft, tout le public s’est levé et a applaudi.
Le chiffre d’affaires a atteint 90,01 milliards de dollars, en hausse de 18 % d’une année sur l’autre, dépassant largement les attentes. Le bénéfice ajusté par action était de 4,74 $, soit 11,5 % de plus que prévu.
Ce qui a vraiment enthousiasmé le marché, c’est Azure : une croissance trimestrielle de 43 %, non seulement supérieure aux 40 % du trimestre précédent, mais aussi largement supérieure aux attentes des analystes de 39,6 %, marquant le taux de croissance le plus rapide depuis début 2022. Pour la première fois, le chiffre d’affaires annuel d’Azure a dépassé les 100 milliards de dollars, faisant de lui le deuxième fournisseur de services cloud après AWS à atteindre ce jalon.
Les produits d’IA sont également très efficaces. Microsoft 365 Copilot a dépassé les 30 millions d’utilisateurs payants, contre seulement 20 millions au trimestre dernier, avec une hausse trimestrielle de 10 millions. Plus de 300 000 clients entreprises ont acheté Copilot.
Plus important encore, les prévisions de dépenses en capital — l’exercice 2027 prévoit 175 milliards de dollars, soit une réduction de 15 milliards par rapport aux 190 milliards précédents. Le marché a attendu trop longtemps ce signal, et le cours de l’action a grimpé jusqu’à 10 % lors des échanges après les heures d’ouverture.
En regardant Meta, toute la pièce se tut.
Le chiffre d’affaires s’élevait à 60,8 milliards de dollars, en hausse de 28 % d’une année sur l’autre, dépassant légèrement les attentes. Les revenus publicitaires s’élevaient à 59,36 milliards de yuans, soit une augmentation annuelle de 27 %.
Mais le bénéfice s’est effondré directement — le bénéfice net s’élève à 15,85 milliards de dollars, en baisse de 14 % par rapport à l’an, bien en dessous de l’attente du marché de 18,5 milliards de dollars. Le bénéfice par action était de 6,18 $, contre 7,14 $ pour la même période l’année dernière. Les coûts et dépenses ont augmenté de 55 % d’une année sur l’autre, atteignant 42 milliards de dollars.
Ce qui a rendu le marché encore plus désespéré, c’est la limite inférieure de la prévision des dépenses en capital passée de 125 milliards à 130 milliards. La trésorerie libre est passée de 8,55 milliards sur la même période l’année dernière à 784 millions, atteignant un plus bas niveau en quatre ans. La prévision médiane du chiffre d’affaires pour le troisième trimestre était de 62,5 milliards, en dessous des attentes des analystes de 63,2 milliards.
Après les heures de clôture, le cours de l’action a une fois chuté de plus de 10 %. Le cours de l’action Meta a chuté pendant 10 jours consécutifs.
Pourquoi les résultats peuvent-ils autant différer le même jour et dans le même secteur ?
La racine réside dans le modèle économique. Microsoft a Azure comme plateforme cloud, et les investissements en IA peuvent être monétisés directement en vendant des services cloud aux clients — quel que soit le modèle utilisé, tant que la couche sous-jacente fonctionne sur Azure, Microsoft peut gagner de l’argent. Meta n’a pas sa propre activité cloud, donc l’investissement en IA ne peut être récupéré qu’en améliorant l’efficacité des recommandations publicitaires, ce qui entraîne un long cycle et un chemin étroit.
Zuckerberg a déclaré lors de l’appel : « Je ne vendrai pas le taux de hachage pour des gains à court terme », mais le marché a clairement peu de patience.
L’un prouve que l’IA peut récupérer son argent, tandis que l’autre prouve que dépenser de l’argent est loin d’être suffisant.
La course aux armements de l’IA entre dans sa troisième année, et le marché commence enfin à régler ses comptes.
Les gars, pensez-vous que la douleur actuelle de Meta est juste temporaire ou un problème structurel ? Parlons-en dans 👇 les commentaires #财报观察员 : Les revenus cloud de Microsoft dépassent les 100 milliards, mais les recommandations de Meta sont décevantes — L’histoire de l’IA diverge-t-elle ?
Lorsque les rapports financiers sont publiés le même jour, la réaction du marché est complètement différente.
Microsoft a explosé après les heures d’ouverture, avec une hausse de 43 % des revenus cloud d’Azure en glissement annuel, dépassant pour la première fois de l’année 100 milliards de dollars. Copilot compte 30 millions d’utilisateurs payants et 678 milliards de dollars de commandes en stock. Les entreprises dépensent réellement de l’argent pour acheter.
Meta a chuté de plus de 10 % dans les échanges après les heures d’ouverture, mais les revenus ont augmenté de 28 %, les bénéfices ont diminué, et la trésorerie disponible est passée de 8,5 milliards de dollars à moins de 800 millions de dollars, le plus bas total en quatre ans. Zuckerberg prévoit d’augmenter encore son investissement, avec des dépenses d’investissement de 130 à 145 milliards l’année prochaine.
Les deux camps parlent d’IA, mais leur logique sous-jacente est complètement différente.
Microsoft propose « IA + entreprise existante ». Elle n’a pas créé un nouveau produit à elle seule, mais a intégré l’IA dans Azure Cloud et Office, ce qui a fait payer davantage les utilisateurs. Les entreprises doivent déjà acheter Office, et désormais avec Copilot, elles peuvent facilement renouveler leur abonnement. Les services d’IA d’Azure sont similaires : les clients d’entreprise utilisent la puissance de calcul à la demande et paient pour ce qui est nécessaire. Ce modèle fonctionne parce que le DSI constate des améliorations d’efficacité et est prêt à investir des budgets.
Meta travaille sur des « algorithmes de transformation de l’IA ». Son IA ne dispose actuellement pas de produit autonome ; elle est principalement utilisée pour rendre les recommandations publicitaires plus précises et augmenter la rétention des vidéos courtes. Le problème, c’est que c’est difficile à quantifier — il est difficile de dire clairement quelle part de la croissance du chiffre d’affaires est due à l’IA et quelle part est une croissance normale du trafic. Les annonceurs ne paient pas uniquement pour l’IA ; ils ne se soucient que du retour sur investissement. Cela rend les dépenses d’investissement massives de Meta difficiles à justifier avec des revenus à court terme.
Lequel des deux modèles est le plus fiable ?
À court terme, Microsoft est beaucoup plus sûr de lui. Elle repose sur des habitudes de paiement d’entreprise ; l’IA est la cerise sur le sundae, pas tout partir de zéro. De plus, le retard de commandes de 678 milliards de yuans signifie que plus de la moitié des revenus pour l’année ou les deux prochaines années ont déjà été bloquées, ce qui le rend plus résistant aux risques.
Le problème de Meta réside dans le « coût de la confiance ». Le marché ne refuse pas que l’IA puisse changer la publicité, mais plutôt qu’investir 130 milliards peut rapporter des rendements équivalents. Surtout lorsque la trésorerie disponible chute si fortement, les investisseurs n’ont pas la patience d’attendre deux ou trois ans. Zuckerberg a déclaré : « Vendre du hash power pour des profits à court terme est une vision à court terme », et c’est vrai, mais la patience du marché des capitaux est limitée.
Alors, comment devrais-je choisir ? Ma logique est divisée en deux couches :
Le bas est pour Microsoft. La raison est simple : il a prouvé que l’IA peut se transformer en revenus, et qu’elle représente un revenu d’abonnement durable. La certitude passe avant tout. Je ne m’attends pas à faire fortune avec ce rôle, mais je veux de la stabilité.
Les petites positions pour Meta sont comme acheter un billet de loterie en avance. Le principe est que je ne me sens pas mal de perdre cet argent. Meta compte 3 milliards d’utilisateurs actifs quotidiens, ce qui en fait le plus grand vivier d’attention au monde. Si un jour elle réussit à gérer des assistants IA ou des services sociaux IA, le potentiel sera bien plus grand que celui de Microsoft vendant des services cloud. Mais cette affaire ne sera peut-être pas claire avant 3 à 5 ans, avec d’innombrables fluctuations entre-temps. Si vous ne pouvez pas tenir, alors ne vous impliquez pas.
Pour faire simple, Microsoft gagne de l’argent maintenant, tandis que Meta devrait en faire beaucoup à l’avenir. Je parie que les deux côtés sont différents.#Real Vision Founder : La logique à long terme de l’industrie crypto ne s’est jamais effondrée
Le jugement de Raoul Pal : BTC est actuellement « refroidi », mais les variables à long terme qui le motivent n’ont pas disparu.
Le 27 juillet, le fondateur de Real Vision a déclaré sur X que, selon son modèle, Bitcoin est corrélé à 87 % avec la liquidité mondiale, tandis que le Nasdaq est corrélé à 97 %. Son explication est que ces actifs suivent principalement des variations des fonds disponibles au sein du système financier, tandis que les actualités hebdomadaires et le sentiment du marché tiennent principalement compte des fluctuations à court terme.
La réaction de BTC a été encore plus intense.
Pal le décrit comme un atout jeune, volatile, émotionnel, et toujours en phase d’adoption par la chaîne. Lorsque la liquidité s’améliore, elle a tendance à surchauffer ; lorsqu’elle se resserre, elle peut chuter encore plus profondément. La performance tiède actuelle ne signifie pas que le mécanisme sous-jacent a échoué.
Selon les données du marché au comptant d’OKX, à 14h30 heure de Pékin le 30 juillet, BTC/USDT se négociait à environ 64 061,6 USDT, en baisse d’environ 0,5 % en 24 heures. Les maximums et creux de la fourchette étaient respectivement d’environ 64 751,6 et 63 261,6 USDT, avec un volume d’échanges d’environ 389 millions USDT.
Les prix restent fluctuants à des niveaux bas, correspondant à la description de « froid » par Pal, mais ce bref rallye ne prouve pas que son modèle à long terme est correct.
Le cadre de liquidité repose sur une base réaliste. Le BTC ne dispose pas de bénéfices et de dividendes d’entreprise comme ancrages traditionnels de la valorisation, ce qui le rend plus sensible aux variations du dollar américain, des taux d’intérêt réels, de la masse monétaire mondiale, des coûts d’effet de levier et de l’appétit pour le risque. Lorsque les fonds sont à l’aise, les actifs dépourvus d’ancrages de trésorerie bénéficient généralement d’une plus grande flexibilité d’évaluation ; Lorsque les fonds se resserrent, la volatilité est amplifiée.
Le chiffre de 87 % ici mérite d’être pris en compte.
Pal ne divulgue pas les données sous-jacentes, les fenêtres de statistiques, les conversions de pièces ou les paramètres de décalage avec le post. La « liquidité mondiale » n’est pas un indicateur unique ; elle peut inclure des variables telles que le M2 mondial, les bilans des banques centrales, le crédit bancaire, les mouvements du dollar et les comptes de trésorerie américains. Lorsque la définition ou la période de délai change, la corrélation peut différer considérablement.
Les messages quotidiens n’ont pas complètement perdu leur efficacité. Les flux de fonds ETF, les changements réglementaires, le trading de trésorerie d’entreprise, l’offre de stablecoins, les liquidations à effet de levier et les événements de la plateforme de trading déterminent tous par quels canaux la liquidité entre ou sort du marché crypto.
Les fonds macroéconomiques fournissent des flux de marée, et les événements du secteur déterminent la hauteur des vagues.
La logique à long terme de Pal exige que deux éléments de preuve tiennent en même temps : la liquidité mondiale reprendra finalement l’expansion, et les canaux institutionnels, l’utilisation on-chain et la base de détenteurs du BTC continueront de croître. Seul le premier cas, le BTC, ressemble davantage à un actif liquide hautement volatil ; L’utilisation de courbes permet la continuité, offrant à la narration à long terme un soutien supplémentaire.
« Rien n’est cassé » n’est pas une confirmation de base, mais un modèle en attente d’être validé.【美股入门07】MSFT微软需要了解的一切 不少朋友都在问我的长线定投清单。接下来一系列内容，我会逐一拆解这些持仓标的。
日常更细化的实时操作思路、个股深度逻辑、产业链复盘内容，和全球各地做美股投资的伙伴交流。探讨交易思路，打磨适合自己的美股策略。
今天重点聊聊微软。
1 月份我观察到一个关键信号，股价回落至 200 日均线下方，站在长线视角，属于阶段性底部区间，我果断开启分批定投。
正式深入微软逻辑之前，先回答经常被问到的一个实操问题：能不能在同一个券商账户里，同时区分长线底仓和短线交易？答案是行不通。
最稳妥的方式，单独开设多个券商账户，也可以使用不同身份开设同平台账户，把长短线资金完全隔离开。
本金只有几十万规模的时候，单一券商操作看不出隐患；一旦账户资金突破千万美元级别，分散存放资产的风控意识必不可少。
在我的认知里，微软早已是现代社会工作必不可少的基础设施，同时手握 21 世纪文娱赛道的核心筹码，投资逻辑足够清晰。
生产力赛道，Microsoft 365、Copilot 覆盖全球绝大多数电脑终端；文娱板块依托 Xbox 软硬件生态持续扩张。微软运营全球规模顶尖骨干网络，线路总长突破 50 万英里，每天承载数万亿次网络请求。
2026 财年第三季度财报，进一步印证微软在全球市场不可替代的地位。单季度营收同比上涨 18.3%，核心驱动力来自 AI 业务爆发增长，机构预估 2026 财年 AI 年化收入有望触及 370 亿美元。这都是实打实落地产生现金流的业务，不是空中楼阁的概念故事。
Microsoft 365 Copilot 付费席位突破 2000 万，新增付费用户同比大涨 250%；本季度云业务营收同比上涨 29%，占到整体总收入三分之二。商业剩余履约订单规模近乎翻倍，增幅 99%，总额达到 6270 亿美元。
基于这份亮眼财报，多家机构测算，直到 2028 财年，微软稀释后每股收益能够维持 17% 的年复合增速。它也是全球仅存，依旧保有标普 AAA 最高信用评级的科技巨头，资产负债表韧性极强。
目前股息率 0.9%，略低于标普 500 平均 1.1%，但是股息增长履历十分亮眼，已经连续 21 年上调分红，市场预估 2026 财年派息率稳定维持在 20%，距离 “股息贵族” 行列只差一步。长期来看，每年维持 10% 左右的分红增速具备很高可行性。不要轻视不足 1% 的股息，持续稳定上调分红，就是企业基本面长期稳健最直观的信号。
截至 5 月 28 日，微软股价 412 美元，未来十二个月预期市盈率 24.55 倍，对比自身十年平均 29 倍市盈率明显偏低。我测算合理估值中枢大约 28 倍，估值判断依据来自 17% 预期 EPS 增速，和公司过去十年 17.9% 复合增速基本匹配。
除稳定分红之外，微软一直在持续回购缩减流通股本。分红、回购搭配稳步抬升的每股收益，三重利好叠加，长期持续回馈股东。回看历史走势，盈利上行阶段，股价长期同步抬升，市盈率维持相对稳定区间，分红收益跟随业绩同步走高，形成正向循环。
也正因如此，微软理应拿到高于普通 SaaS 企业的估值。24 倍前瞻市盈率放在当下，性价比十分突出。横向对比谷歌 27.3 倍、亚马逊 30.5 倍，估值优势一目了然。
如今微软早已完成转型，从传统软件公司，进化成云服务 + 人工智能 + 生产力工具的综合平台。Azure 稳居全球第二大云服务商，运营利润率稳定维持 45%-47%，大幅跑赢标普 500 平均水平。
大量企业不愿意从零搭建 AI 底层基础设施，更倾向于在现有的微软生态内叠加 AI 能力。Copilot 持续渗透，带动 M365 业务持续上行，推动人工智能从新奇实验，转变为企业刚需。
长期维度，企业数字化、智能化两大趋势不可逆，绝大多数公司都需要云底座、生产力工具以及 AI 助手，微软是市面上少数可以一站式提供整套解决方案的厂商。
短期价格预判上，2026 至 2027 年底乐观情景目标价 650 美元。如果今年年底营收扩张持续超预期，股价有望站稳 600 美元上方。
微软长线逻辑足够扎实，AI 云业务护城河深厚、现金流充沛，人工智能新增长引擎全面启动，可以穿越市场周期实现持续复合增长，叠加分红与回购持续回馈股东。它不属于博弈短期暴涨的 AI 题材投机标的，而是依托 AI 赋能、具备长期生命力的平台型企业。
作为账户核心底仓，只要 AI 资本投入持续兑现收益，未来 5-10 年拥有巨大成长空间。对应操作策略十分简单：结合自身资金规划，逢回调分批加仓。
更加精细的入场位置、仓位调配方案，可以持续关注 、今天的分享就到这里。
风险提示：所有内容仅为个人投资思路复盘，不构成任何投资建议。美股市场波动较大，请独立判断、理性交易。
#微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #韩股波动剧烈引监管介入, le ministre des Finances présente ses excuses pour les ETF endettés. Quand j’ai vu cette nouvelle, ma première réaction n’a pas été que le marché coréen avait des problèmes, mais que toute frénésie finit par mener à un jeu de régulation et de tir à la corde des capitaux.
Lorsque le marché monte, les ETF endettés amplifient les rendements ; Mais lorsque le marché commence à fluctuer brusquement, cela amplifie aussi la panique.
Beaucoup de gens considèrent le levier comme un outil pour gagner de l’argent ; je préfère le voir comme un amplificateur émotionnel.
Quand elle monte, elle donne aux investisseurs le sentiment de tout ; Lorsque les prix baissent, cela libère le risque de se multiplier. La raison pour laquelle les régulateurs interviennent n’est pas due aux fluctuations du marché, mais par crainte que l’effet de levier commence à affecter la stabilité du marché.
Les excuses publiques du ministre des Finances envoient en réalité un signal : l’innovation financière peut être encouragée, mais quelqu’un doit assumer la responsabilité des risques incontrôlés.
Cela me rappelle un phénomène du trading.
Beaucoup de gens pensent que les tendances sont dictées par l’actualité, mais ce qui pousse vraiment le marché à l’extrême, ce n’est souvent pas l’actualité, mais l’effet de levier.
Une fois que les fonds très endettés se concentrent dans la même direction, tout événement imprévu peut déclencher des liquidations en chaîne, faisant s’écarter des prix des fondamentaux et entrer dans une phase axée sur la liquidité.
Donc, à mon avis, le levier n’a jamais été le point de départ d’une tendance, mais plutôt un amplificateur d’une tendance, et aussi le catalyseur le plus dangereux lorsqu’une tendance s’arrête.
C’est aussi pourquoi je crois de plus en plus à un point de vue :
Ce qui détermine l’altitude d’un mouvement du marché, ce sont les attentes, tandis que ce qui détermine la vitesse du mouvement, c’est l’effet de levier.
Bien souvent, une véritable ruée du marché se termine non pas parce que l’histoire est terminée, mais parce que l’effet de levier n’a pas de nouveaux acheteurs, et le marché commence à entrer dans un cycle de désendettement.
Donc, plutôt que de me concentrer sur l’actualité quotidienne, je me préoccupe davantage des ratios de levier, de la structure des positions et de savoir si le marché commence à afficher des attentes consensuelles.
Ce qui mérite vraiment de la prudence, ce n’est jamais un déclin, mais quand tout le monde croit que « ça ne tombera pas ».