Orbit Post Sitemap
L'accès à l'électricité devient l'un des plus grands avantages concurrentiels dans le minage de Bitcoin.
Bernstein indique que l'ordre du gouverneur du Texas, Greg Abbott, de procéder à un audit des projets de centres de données en attente d'approbation du réseau électrique pourrait ralentir le déploiement de nouvelles installations à travers l'État. Bien que cet examen puisse retarder l'augmentation de la capacité, il pourrait accroître la valeur des centres de données de minage Bitcoin et d'IA existants qui disposent déjà d'un accès fiable à l'électricité.
Pour l'industrie de la crypto, il s'agit de plus qu'une simple question d'infrastructure. Les mineurs de Bitcoin dépendent d'une électricité stable et à faible coût pour rester rentables. Si moins de nouveaux projets voient le jour, les opérateurs établis pourraient faire face à moins de concurrence et renforcer leur position sur le marché.
Ce développement souligne également le lien croissant entre le minage de Bitcoin et l'IA, les deux industries se disputant les mêmes ressources énergétiques. Si les contraintes du réseau persistent, les entreprises disposant d'installations opérationnelles pourraient détenir un avantage significatif à long terme sur celles qui attendent encore des approbations.
Le marché observera désormais si l'audit entraîne des retards significatifs ou améliore simplement le processus d'approbation. Chacun de ces résultats pourrait influencer les investissements futurs dans l'infrastructure de minage.
Pensez-vous que la capacité électrique limitée rendra les mineurs de Bitcoin existants plus précieux, ou ralentira-t-elle la croissance globale de l'industrie ?
#FedSplitGoesPublic #BigTechEarningsWatch #PalantirBeatAndRaise $XRP $BTC ALAB leader des communications optiques, aperçu des résultats financiers (après la séance du 4/8)
ALAB globalement orienté à la hausse $ALAB
Résumé en une phrase :
1. Le marché a des attentes élevées pour les résultats d'ALAB, il est donc facile de voir un sell the news après la publication
2. Le plus gros achat sur le marché des options aujourd'hui reste le put 300 avec un volume cumulé de 1,45 million de dollars en transactions baissières
3. Les principaux supports en bas sont clairs, 320 et 300 sont des supports nets, en cas de sell the news, on peut chercher à se positionner dans les zones d'accumulation GEX
——————————————
La fourchette de fluctuation est de 300-380
Il y a une forte accumulation de GEX négatif en bas
320 formera un support
Globalement orienté à la hausse
Actuellement, le mur d'appels est bloqué autour de 350$
Cela signifie que le marché a déjà bien intégré un bon résultat pour ALAB
Attention à la baisse provoquée par un sell the news après les résultats
Le flux d'options aujourd'hui est principalement orienté à l'achat, fortement corrélé au prix approchant le mur d'appels (voir figure 2)
Mais le plus gros achat du marché aujourd'hui reste le put 300 du 7/8, que je considère comme une défense
——————————
#ISM创四年新高，美债收益率反跌 #ISM创四年新高，美债收益率反跌 7月美国ISM制造业PMI达55.6，创下四年新高，新订单、生产、就业分项全面回暖，制造业扩张力度超市场预期。按照传统交易逻辑，经济走强会推升加息预期、打压美债，但本次各期限美债收益率同步回落，行情出现明显背离。
核心反转逻辑在于通胀分项降温，ISM物价支付指数环比回落，叠加美伊地缘冲突缓和，国际油价大幅跳水，市场对能源驱动通胀反弹的担忧快速消散，通胀风险溢价大幅收缩，资金涌入国债避险。其次，前期30年期美债收益率持续冲高积累大量空头头寸，数据落地后空头集中回补，进一步压低收益率。
同时美联储内部政策分歧持续，即便经济数据强劲，多数官员忌惮高利率拖累经济，年内大幅加息概率有限。短期美债震荡偏强，但物价分项仍处于高位，若后续原油再度反弹、CPI回升，长债收益率仍存在反弹压力。$BTC $ETH $SNDK #Palantir营收增93%，盘后涨13% Palantir二季度财报大幅超出机构预期，单季营收19.4亿美元，同比暴涨93%，调整后每股收益0.41美元，盘后股价拉升13%，同时公司上调全年营收指引至81.5亿美元，进一步提振市场信心。
业绩爆发由两条核心业务驱动：美国商业板块同比大涨149%，政企对“主权AI”需求集中释放，企业不愿将私密数据外流至通用大模型，纷纷采购其安全数据分析平台；政府军工业务同步增长90%，美军AI作战相关订单持续落地，形成稳定基本盘。公司自由现金流利润率高达63%，彻底打消市场对AI企业持续烧钱的担忧，机构批量上调目标价。
但行情暗藏隐患：公司营收超八成依赖美国市场，客户集中风险突出；短期股价快速上涨透支部分增长预期，估值处于历史高位。一旦后续政企AI订单增速回落，容易引发估值回调。整体来看，财报验证私有AI赛道的独特优势，短期情绪利多，但后续走势仍要跟踪新增订单持续性。$BTC $ETH $SNDK Le Bitcoin est officiellement entré dans la phase finale du marché baissier. Le non-passage de la loi claire accélérera à nouveau la purge du Bitcoin.
Mais personnellement, je pense que cela ne descendra pas jusqu'à 3 ou 4, au maximum jusqu'à environ 50 000.
Tout le monde se concentre sur la dernière chute du marché baissier, l'effondrement de FTX est devenu le dernier acteur de la purge du Bitcoin.
Alors, qui sera le principal acteur de cette dernière chute du marché baissier ?
Je pense que ce sont la saignée du marché boursier américain et la loi claire.
Cette dernière chute du Bitcoin sera donc provoquée conjointement par la saignée du marché boursier américain et le non-passage de la loi claire. L'histoire ne se répète pas, mais elle se ressemble.
Les altcoins n'ont presque pas augmenté cette fois-ci, et la hausse du Bitcoin est également faible par rapport à la dernière fois.
De plus, le marché boursier américain a saigné le Bitcoin pendant un an, ne sous-estimez pas l'intensité de cette purge.
Beaucoup de personnes du monde des cryptos sont allées vers le marché boursier américain, et beaucoup ont perdu de l'argent ou sont bloquées.
Les petits investisseurs possèdent presque aucun altcoin, et très peu possèdent du Bitcoin.
Alors, comment cela pourrait-il encore baisser ? Sauf s'il y a un autre 312, cela ne descendra pas à 30 000 ou 40 000.
Le temps pour les vendeurs à découvert est presque écoulé, y aura-t-il un grand cygne noir en septembre ou octobre ?
Cette probabilité est très faible, au moins il n'y a pas de facteur déclencheur de l'ampleur du Covid.
Enfin, tout le monde sait que le consensus du marché est d'atteindre 48 000 à la fin de l'année.
À ce moment-là, le prix réel sera certainement supérieur à ce consensus.
Actuellement, le non-passage de la loi claire est, à mon avis, une bonne chose, le prix va monter encore plus fort à l'avenir. $BTC海外洗盘结束
最近美股洗盘基本告一段落，三点原因：
· 去杠杆（硅谷天才交易员爆仓+韩国）；
· AI新叙事（亚马逊+微软财报，中下游AI货币化）；
· 弱美元（懂王TACO+干预日元汇率）。
接下来美股重回科技主线，短线仓位逐步回归标配。随着中选开始拉开大幕，相信市场会逐步降低波动，缓缓上涨。
大宗商品这边，有色金属继续表现，铜站上1.4万美金，美国对金属加关税的预期持续发酵。
黄金/大饼顶住了AI吸血，表现稳定，主要受益于美元下跌回到100以下。两者都是美元替代品，弱美元环境利好表现。
但美元接下去也不会大幅下跌，因为AI美股仍具有吸引力，而日元下跌只要不破150大关，无法引发Carry Trade大规模平仓。相反随着时间推移，又会蠢蠢欲动狙击日元，去争夺160关口。所以黄金短期仍需催化剂，就看周五大非农能否爆冷了。
A股今天大涨，科技也和美股一样回归主线，老盘由于重要会议预期落空重回调整。
但今晚传出了光模块利空，老美计划限制进口中国企业生产的新型号数据中心光模块，预计明天光模块板块会拖累创业板。
接下来中美的科技博弈是长期的，国产算力是相对更稳定的选择，而海外算力链可能持续受到波动影响。但也不必过于担心，很可能是对9月双方见面的提前造牌，我们见招拆招即可。
8月开了个好头，反弹会是M型波浪渐进，不要追高，在下跌中找机会。
以上仅为个人观点，不代表投资建议，注意风险。本周最乐观的局势三要素，美伊缓和能源价格下降+经济数据减缓利率压力+AI产业链逐渐被财报验证
截至目前，已经看到不错的两大要素了，最主要的是地缘侧海峡问题缓解能源价格下跌，凌晨PLTR财报大幅超预期验证AI商业逻辑，带动美股上涨
基本上三大要素就仅差宏观数据带来的利率压力缓解了，不过目前来看，只要周五就业数据不会过热，只要不给目前的市场利率预期增加压力，这周表现整体会不错，尤其是美伊问题如果真的回归谈判阶段，对风险市场助力是最为明显的！
霍尔木兹海峡问题得到缓解是当前市场最大的动力，伴随着国际原油下降，从1年到10年30年债市收益率放缓，美元轻微走弱，黄金上涨，美股结合财报利好反弹更强，QQQ指数跳空高开回归716附近，市场逐渐进入乐观阶段
不过，对于美股以及风险市场来说，目前还未走出“压力阶段”，乐观可以，先别上头！#从降息到加息，联储分歧全公开 CLARITY法案如果8月没有通过，市场会不会失望？
很多人担心，如果8月CLARITY法案没有落地，加密市场是不是会进入真空期。
但我个人认为，市场交易的从来不是结果，而是预期。
很多重大行情，并不是等消息正式公布之后才启动，而是在市场不断提前定价的过程中完成上涨。
回顾2024年，比特币并不是11月大选结束后才开始上涨，而是在9月份市场预期逐渐形成后提前启动，随后突破历史新高，并继续走出强势行情。
所以，即使CLARITY法案8月出现延期，也不一定代表利好消失。
市场可能会继续围绕几个方向交易：
第一，监管政策逐渐明确。
无论最终什么时候通过，行业合规化的大方向没有改变。
第二，美联储政策变化。
如果未来降息预期增强，流动性改善，风险资产通常会获得支撑。
第三，市场筹码结构。
经历前期调整后，部分高杠杆资金已经退出，市场完成一定程度的清洗，后续上涨阻力可能降低。
当然，行情不会永远单边上涨，中间依然可能出现震荡甚至回调。
真正重要的不是预测每一天涨跌，而是在趋势逐渐明确的时候，保持足够的仓位和耐心。
市场永远奖励有准备的人。
如果未来几个月政策预期、流动性环境和资金情绪形成共振，下半年依然值得关注。
但任何观点都只是概率判断，不代表确定结果。
交易最重要的，永远是控制风险，让自己能够留在市场里。#MSTR再卖1638枚比特币，规模腰斩 $HOME $HOME 是否有庄家控盘嫌疑？
有一定控盘特征，但暂时没有足够证据证明是恶意操盘或骗局。
原因如下：
1. 上线后暴跌超过90%
HOME历史高点约0.069美元，目前最低跌至0.0055美元附近，距离高点回撤超过90%。
这种走势在币圈通常有三种情况：
* VC项目解锁抛压
* 做市商撤流动性
* 庄家拉高出货
HOME更像第一种和第二种。
2. FDV压力仍然存在
目前：
* 流通约42亿枚
* 总量100亿枚
* 还有约50%以上代币未释放
这意味着：
后续如果继续解锁，
市场需要不断有新增资金承接。
否则价格容易持续阴跌。
这也是很多VC币的通病。
3. 成交量异常大
目前：
* 市值约2400万美元
* 24小时成交量约1000万~1200万美元
换手率非常高。
通常说明：
* 量化做市活跃
* 短线资金博弈激烈
* 大户频繁换仓
不一定是庄家控盘。
但一定存在较强资金干预。
4. 机构背景较强
HOME背后有：
* Mechanism Capital
* LayerZero创始团队相关投资人
* BanklessVC
* 多个DeFi头部项目合作伙伴
因此：
从背景来看不像空气币。
但背景好 ≠ 币价一定涨。
很多VC币同样会跌90%以上。
技术面怎么看
目前属于：
超跌状态
从0.069跌至0.005附近：
* 大部分短线筹码已亏损
* 恐慌盘基本释放
但问题是：
还没有看到明显资金回流。
所以：
短期
区间：
* 支撑：0.005~0.006
* 压力：0.009~0.012
若跌破0.005：
可能继续探底。
是否像$LAB 那种控盘？
我认为：
HOME ≠ LAB
区别：
LAB：
* 资金盘特征明显
* 基本面弱
* 主要靠情绪炒作
HOME：
* 有真实产品
* 有机构投资
* 有用户基础
* 有交易量支撑
所以：
HOME更像被VC和做市商主导的项目，而不是纯粹的资金盘。$SLX Si $DOGE finit par s’intégrer à X Money de Musk, ce sera bien plus qu’une simple intégration de cryptomonnaie — cela pourrait devenir une expérience importante de convergence entre les réseaux sociaux, les paiements numériques et la finance de masse.
En avril 2026, X Money a officiellement lancé sa bêta publique précoce, lançant des portefeuilles fiduciaires, des transferts pair-à-pair et des services de cartes de débit Visa, couvrant plus de 40 États américains et desservant des centaines de millions d’utilisateurs actifs mensuels. Cependant, la très attendue $DOGE n’est pas apparue dans la première série de listes de support. À cause de cela, le marché y prête plus d’attention : si elle est officiellement intégrée à l’avenir, quel impact aura-t-elle ?
D’un point de vue de marché, toutes les déclarations de Musk sur $DOGE ont déjà déclenché de fortes fluctuations de prix. Mais si X Money soutient vraiment $DOGE, la logique du marché passera de la spéculation du sentiment à une véritable demande de paiement. Même si seule une petite partie des utilisateurs X utilise $DOGE pour des pourboires ou des micropaiements, cela pourrait générer des millions, voire plus, de nouveaux portefeuilles actifs.
Du point de vue des scénarios applicatifs, $DOGE présente un avantage naturel. Un bloc temporel d’une minute répond aux besoins de paiement quasi en temps réel, et les faibles frais de transaction le rendent très adapté aux micropaiements transfrontaliers, ce qui le rend très compatible avec les scénarios de transactions à grande fréquence et à petite échelle sur les plateformes sociales.
Bien sûr, la régulation reste l’un des plus grands défis.
D’ici 2026, la SEC américaine a défini $DOGE comme une marchandise numérique plutôt que comme une sécurité, ce qui réduit quelque peu le risque réglementaire. Mais le secteur des paiements est bien plus complexe que les plateformes de trading, impliquant la lutte contre le blanchiment d’argent (AML), la garde, la déclaration fiscale et la protection des consommateurs.
Musk a déjà déclaré que la sécurité des fonds des utilisateurs devait être gérée avec une extrême prudence, c’est pourquoi X Money a lancé d’abord les services fiduciaires plutôt que les paiements en cryptomonnaie. Si le $DOGE support est soutenu à l’avenir, la plateforme doit trouver un équilibre entre innovation et conformité.
Parallèlement, l’écosystème Dogecoin évolue également en perpétuelle.
La Fondation Dogecoin fait avancer continuellement sa feuille de route technologique, et son projet commercial GigaWallet aide les commerçants à accepter plus facilement $DOGE paiements. Si elle est intégrée à X Money à l’avenir, il y aura des opportunités pour construire un écosystème économique complet des créateurs : les utilisateurs pourront utiliser directement $DOGE pour donner des pourboires aux créateurs de contenu, la plateforme facture des frais extrêmement bas, les fonds sont crédités presque instantanément, et les paiements sont plus efficaces et économiques comparés aux méthodes de paiement traditionnelles.
Cependant, les risques ne peuvent être ignorés.
$DOGE Un nouveau nombre fixe de 5 milliards de jetons sont ajoutés chaque année, ce qui signifie qu’il doit y avoir une nouvelle demande réelle continue pour absorber les pressions inflationnistes. Si la croissance des applications de paiement est insuffisante, son prix peut encore dépendre principalement du sentiment du marché.
De plus, $DOGE est depuis longtemps étroitement liée à l’influence personnelle de Musk, qui constitue l’un des plus grands risques structurels. Si l’environnement réglementaire change ou si X ajuste sa direction stratégique, l’ensemble de l’écosystème des paiements pourrait être affecté.
Il convient de noter que les premiers produits X Money ne prenaient pas en charge $DOGE, ce qui envoie un signal : selon Musk, la conformité et la stabilité passent toujours avant les attentes du marché.
Si $DOGE s’intègre véritablement à X Money à l’avenir, cela pourrait entraîner des fluctuations de prix significatives et une croissance rapide de l’utilisation à court terme ; À moyen terme, on s’attend à ce qu’il forme une boucle fermée complète de circulation sociale, de paiement et de valeur, poussant $DOGE à se transformer progressivement d’une « coin mème » en un produit numérique pratique ; À long terme, sa réussite finale dépend encore de sa capacité à assurer une place sur le marché mondial des paiements.
À ce stade, tout cela reste des attentes du marché, et non des faits établis. Pour les investisseurs, plutôt que de spéculer sur les prix, il vaut mieux continuer à se concentrer sur ce que X a réellement lancé, plutôt que sur ce que Musk a dit.
#DailyOrbit #OKXTraderVoices 我现在有个越来越强的感觉：这轮周期里，很多人期待的“山寨季”，大概率不会以大家熟悉的方式出现。
以前市场是先 BTC，再 ETH，最后山寨一起爆。
但现在资金结构不一样了，机构更看重流动性，市场更偏向少数龙头和基础设施。结果就是，真正持续吸金的，往往不是山寨，而是 BTC、ETH、稳定币、RWA、DeFi 龙头这些更有确定性的资产。
山寨的问题在于，它们看起来弹性大，但一旦市场开始收缩风险，它们又是最先被抛弃的那一批。
所以我越来越觉得，很多人以为自己在等山寨季，其实是在等一个已经不太属于这个阶段的市场结构。
可能有局部爆发，但全面山寨狂欢，未必还会像过去那样重演。$ETH $SOL $DOGE #从降息到加息，联储分歧全公开 #财报观察员：AMD与SpaceX交卷在即，Circle压轴 #Palantir营收增93%，盘后涨13% La tokenomique de Solana pourrait bien connaître un changement majeur.
Deux propositions de gouvernance sont actuellement en cours de discussion qui pourraient réduire significativement l’émission future de $SOL tout en augmentant la quantité définitivement retirée de la circulation. Les discussions récentes autour du SIMD-0550 ont également accéléré le débat sur le modèle d’inflation à long terme de Solana.
Pour faciliter la compréhension, j’ai construit un simulateur simple où l’on peut voir instantanément :
• Quelle quantité d’émissions futures de SOL pourrait être évitée
• L’offre circulante projetée d’ici 2032 par rapport au calendrier actuel
• Le point estimé où les brûlures quotidiennes de jetons commencent à compenser une part bien plus importante des nouvelles émissions
Actuellement, le réseau génère environ 61 800 SOL par jour tout en brûlant environ 1 700 SOL.
$SOL
#FedSplitGoesPublic #BigTechEarningsWatch #PalantirBeatAndRaise #MSTRSells1638BTC Une société d’ingénierie de la vie privée s’est séparée de la Fondation Ethereum en juillet 2026, avec trois fondateurs issus de Goldman Sachs, de la Fondation Ethereum et de Status. En résumé, cela ajoute une couche de confidentialité à Ethereum, ce qui fait que les banques osent faire monter leur argent. Pourquoi Goldman Sachs n’ose-t-il pas utiliser les transferts Ethereum ? Commençons par un scénario. Goldman Sachs veut transférer 500 millions de dollars à une autre banque sur Ethereum. Après le transfert, vous pouvez consulter tout Internet — qui l’a transféré, à qui, combien, et à quel moment et à quelle minute. Pour les investisseurs particuliers, cela s’appelle la transparence, ce qui est très positif. Pour Goldman Sachs, c’est comme publier son propre plan d’allocation de fonds sur le tableau d’affichage. Les pairs peuvent immédiatement voir ce que vous faites en surveillant la chaîne, en vous devançant ou même en vous vendant à découvert sur vous. Ce n’est donc pas que les banques ne veulent pas utiliser Ethereum, elles ont juste peur de l’utiliser. Actuellement, il y a environ 16 milliards de dollars d’actifs réels tokenisés (RWA, qui convertissent des obligations d’État et des obligations en jetons on-chain), et environ 159 milliards de dollars en stablecoins sont en activité. Mais le vrai gros montant — ces fonds institutionnels de plusieurs billions de yuans — n’est jamais arrivé. La raison est simple : Ethereum est un registre entièrement public, et une fois que les banques révèlent l’identité des clients, les relations de contrepartie ou les stratégies de holding sur la chaîne, le RGPD et les lois sur le secret bancaire franchissent toutes les limites de la conformité. D’autres ont déjà essayé de résoudre ce problème, mais ils sont toujours allés à l’extrême. Soit ils ne le cachent pas du tout (les banques n’osent pas l’utiliser), soit ils le cachent trop étroitement — comme les mélangeurs, qui ne peuvent même pas être enquêtés par les régulateurs et finissent par être écrasés par les gouvernements du monde entier. EthSystems souhaite une troisième voie : la divulgation sélective. Une somme d’argent a été transféréePalantir营收增长93%，AI应用端开始展现商业价值
Palantir交出了一份超预期的成绩单。
8月3日美股盘后，公司公布第二季度财报，营收达到19.4亿美元，高于此前预期，调整后每股收益也超过分析师预测。财报公布后，股价盘后上涨约13%。
这份财报最大的亮点，不只是收入增长，而是AI软件正在进入更多真实业务场景。
过去几年，AI投资主要集中在算力、芯片和基础设施领域。英伟达提供计算能力，云计算公司扩建数据中心，而Palantir走的是另一条路线——帮助企业和政府把AI能力应用到实际工作流程中。
第二季度增长主要来自美国业务，其中美国商业收入继续保持高速增长，政府业务也保持扩张。
Palantir的优势并不在于打造基础模型，而是在数据整合、分析决策和行业应用上的长期积累。对于大型企业和政府机构来说，AI真正产生价值，需要的不只是模型能力，更需要与自身业务系统结合。
这也是Palantir近年来持续增长的核心原因。
不过，高增长背后也伴随着更高要求。
随着越来越多科技公司进入企业AI软件领域，未来竞争不会只看技术能力，而是看谁能持续把AI能力转化成客户收入。
Palantir此次上调全年营收指引，说明当前企业端AI需求仍在扩大。但能否持续保持高速增长，还需要观察商业客户扩张速度以及AI产品的长期使用情况。
AI产业正在从基础设施建设逐步走向应用落地。
真正有价值的公司，不只是拥有AI技术，而是能够让客户愿意持续付费。
Palantir这份财报，给出的不是一个简单的AI故事，而是一家公司正在证明AI如何进入真实商业环境。
$SNDK $SKHYNIX $GRVT
#Palantir营收增93%，盘后涨13% #财报观察员 : AMD et SpaceX s’apprêtent à passer le relai, avec Circle comme grand final
Les « bulletins » suivants ne se concentrent pas seulement sur la performance individuelle de l’entreprise
C’était plutôt une inspection concentrée de trois pistes chaudes : l’IA, l’aérospatiale commerciale et les stablecoins
La question la plus cruciale d’AMD est de savoir si la demande de puces IA est réellement passée des « attentes » aux « commandes »
Le marché ne se contente plus d’entendre des histoires de croissance ; il se soucie davantage des revenus des centres de données, des livraisons de la série MI300, du rythme d’intégration des clients et de la possibilité que les marges brutes puissent continuer à augmenter
Si l’industrie de l’IA continue de dépasser les attentes, AMD a une chance de prouver qu’elle n’est pas seulement une alternative selon le récit de Nvidia
Inversement, quelle que soit la valorisation, le thème reviendra à la réalisation des bénéfices elle-même
L’importance de SpaceX va au-delà du simple fait d’être une entreprise aérospatiale
La croissance des utilisateurs Starlink, la fréquence des lancements, les revenus commerciaux et la capacité de trésorerie détermineront si le marché est prêt à continuer d’offrir des primes plus élevées pour « l’infrastructure spatiale ».
Autrefois, les gens achetaient l’imagination ; maintenant, il s’agit de savoir si un modèle économique vraiment reproductible et durable peut émerger après une expansion
Le cercle final pourrait être la variable la plus importante à examiner dans cette série d’observations
L’échelle des stablecoins n’est que superficielle ; ce qui influence réellement la valorisation, c’est la solidité des revenus sur les taux d’intérêt, la levée des barrières de conformité, et la possibilité que l’USDC passe d’un outil de trading à un réseau mondial de paiement et de règlement
Lorsque le marché a commencé à discuter de l’avenir des stablecoins, Circle a en fait publié un bulletin sur l’infrastructure financière crypto
L’IA monétise la puissance de calcul
L’aérospatiale se concentre sur une boucle commerciale fermée
Les stablecoins se concentrent sur la conformité et la trésorerie
Les articles peuvent stimuler le sentiment, mais seuls les rapports de résultats peuvent confirmer les prix
Cette fois, qui pourra soumettre l’article et qui racontera simplement l’histoire aura bientôt la réponse
À des fins de communication uniquement, cela ne constitue pas un conseil en investissement百年大考终极复盘：在零和的空气绞肉机里，老交易员的铁血防守法则
在这第一百篇的终极碑前，我只想跟你们说一句最难听的实话：别再给自己的贪婪寻找任何科技借口了。
在这个早已被跨国资本、高息美债和零成本筹码彻底占领的加密绞肉机里，散户们天天意淫的“翻倍暴富、去中心化革命、算法战胜传统”，在华尔街和项目方无情的降维收割面前，只是一场被精心包装的单向送钱游戏。如果你不能在八月这个去杠杆的冰冷垃圾时间里认清食物链的底层底牌，你的本金注定要在下一轮物理清算中化为乌有。
大批在市场里反复割肉、却依然在疯狂加杠杆寻找下一个百倍山寨的散户，天天看着推特上各种关于“利好拐点已至、抄底黄金机会、拿住等降息”的废话通稿。
大家觉得，每次暴跌都是捡便宜的恩赐，觉得自己是那个能够跑赢庄家的天选之子。
可你们仔细看看我前九十九篇帖子解构的那些血淋淋的数据和事实：
美日协同外汇干预砸破 156 引爆日元平仓，把加密当成最快变现的流动性垃圾一键倒出。
美国财政部三季度借款高达七千三百九十亿，发新债强迫华尔街一级商沉淀现金，直接从二级市场物理抽血。
明星公链 Aptos 和 LayerZero 迎来千万级代币大解禁，团队和 VC 零成本的筹码像下雨一样砸向订单簿。
重质押巨头 EigenLayer 锁仓 TVL 暴跌百分之二十七，因为 AVS 真实收益趋近于零导致庞氏飞轮彻底断电。
甚至连号称公平发射的 Pump.fun 创始人，都能在代币解锁前夜冷酷裁掉四十名老员工物理赖账。
这撕下了所有科技信仰最苍凉的遮羞布。
在这场资本分工里，我们来算一笔终极生存账。
项目方拿着零成本的代码筹码在解禁期肆意换取美元现钞，Circle 躺在七百一十八亿美债储备上利用百分之五点二八的高息无风险月赚三亿美金。
而你，在链上承担着多签被骗签、合约被黑客社工钓鱼、私钥裸奔的致命风险，还要在二级市场加着高倍杠杆，去给他们的离场和套现充当免费的流动性炮灰。
这根本就不是什么金融创新，这是一场传统金融用铁笼子收编野生代币、消灭空气泡沫的降维战争。
在写这一百篇内容的过程中，我自己也是在市场的风浪里用本金反复交学费。我经历过非农暴雷时山寨被血洗的痛苦，经历过汇率风暴时多单在一分钟内被无量砸穿爆仓的惨烈。当我看到这一个个被华尔街和项目方算计得精确到毫厘的链上底单，我后脑勺冷风直吹。我意识到在客观物理规律面前，任何情怀和高倍杠杆都是螳臂当车。我昨晚没有任何纠结，把我名下所有的杠杆借贷头寸彻底清零，只留下了最干净的原生现货大饼防守。
这笔用真金白银爆仓换回来的肌肉记忆，保住了我在这场大清剿里活下去的火种。
在零和的残局里，防守才是唯一的进攻。
留个问题给你们：面对这个已经走过了一百天风雨、地基早已被传统资本彻底解构重组的空气绞肉机，你真的觉得靠手里那些脆弱的高倍杠杆多单，能够在这个注定要进行大出清的八月笑到最后，还是说，你其实只是一厢情愿地，在给这场百年大考的收网行动，贡献最后一笔廉价的做空燃料？
#美日确认联合购汇 💀 74美元的SOL——连续998天站上50美元，价格却从295跌了75%
---
SOL现报 $73.72，24小时涨约1.2%。从1月高点295美元暴跌超75%后，已连续10个月收出阴线——创SOL史上最长连跌纪录。但在50美元上方已连续998天收盘，是该价位下最长纪录。
📊 四组数据撕开真相：
1. 技术面：74美元是天花板，下方悬着两颗雷
SOL受制于自5月以来一直压制其上行的下降趋势线。日内冲高74.23后承压回落，属于下跌后的修复行情，多头延续性存疑。第一压力74.8-75美元（50日均线压制），放量站上才开启反弹；第一支撑72.0-72.2美元，守住维持震荡；强支撑69-70美元，一旦有效跌破下行空间打开。
2. ETF：7月仅流入1462万，惨遭ETH和XRP碾压
7月Solana ETF净流入仅1462万美元——以太坊ETF同期流入3.65亿美元，比特币ETF流入1.72亿美元，连XRP ETF（2729万）都碾压SOL。机构资金对SOL的态度是选择性而非广泛性需求。
3. 链上：人在用链，但没人买币
Solana网络日活跃地址持续维持超167万个，7月活跃交易钱包达60.9万个创七个月新高。但SOL价格就是不动——真实用户在增长，投机资金在撤退，背离到了一个极致。
4. 双重通缩提案：史上最大代币经济改革
两项关键治理提案正在推进中：
· SGP-0002（加速通缩） ：将年通缩率从15%提至30%，六年内减少发行约1890万枚SOL，已获支持2719万SOL（阈值41.9%）
· SGP-0003（资源销毁） ：日SOL销毁量从约648枚增至7,500-9,000枚
若两提案均通过，SOL将迎来史上最大规模的通缩转型——网络使用越活跃，销毁的SOL越多。
---
🧠 我的判断：
短期：74美元是下降趋势线压制位。放量站稳75上方，短线看向78-79；有效跌破72，直指69-70。大盘BTC站上6.3万但ETH和SOL没有明显跟上，不能过早判断已经转强。
中期：SOL正在经历从“高贝塔山寨”到“通缩型资产”的转型阵痛——生态在增长、代币经济在优化、但价格在跌。998天站上50美元证明底部在抬高，10根月线全红证明顶部在降低——收敛到了极致，方向选择一触即发。
74美元的SOL，有人在用链、有人在投票销毁、有人在买ETF——但价格就是不涨。这个背离，终将修复。
---
评论区聊聊：SOL会先破70还是先回80？👇
#SOL #Solana #ETF #通缩提案 #加密市场分析$SOL $XAMD rapport de résultats du deuxième trimestre sera publié ce soir, les chiffres seront publiés vers 4h15 demain matin, et l’appel aura lieu 45 minutes plus tard.
Tout d’abord, voici un incident étrange du premier trimestre : le chiffre d’affaires des centres de données a augmenté de 400 millions, mais le chiffre d’affaires total a en réalité diminué de 17 millions, car les systèmes clients, jeux vidéo et embarqués ont complètement compensé cette croissance incrémentale. Ainsi, dans le rapport financier du premier trimestre, il n’y avait aucun signe d’accélération de l’IA.
La prévision médiane du deuxième trimestre est de 11,2 milliards, soit une hausse de 947 millions par rapport au premier trimestre, donc le chiffre d’affaires total doit évoluer cette fois-ci. Mais voici le point clé : le chiffre d’affaires de la carte accélératrice Instinct que vous souhaitez le plus voir n’a pas de ligne distincte dans le rapport financier. Il est lié au CPU serveur EPYC dans le « centre de données », et vous ne trouvez pas de répartition au trimestre 10-2010.
Cependant, la direction a donné un indice lors de l’appel : la croissance des centres de données au deuxième trimestre était à deux chiffres d’un trimestre à l’autre, et les processeurs serveurs ont augmenté de plus de 70 % d’une année sur l’autre. Mais après avoir dit tout cela, elle a disparu, et il n’y avait aucun moyen de rapporter et de vérifier le rapport ultérieurement.
Demain matin, surveillez de près les revenus des centres de données : la limite inférieure de la direction est à deux chiffres d’un trimestre à l’autre, soit environ 6,35 milliards. À quel point ce chiffre est-il éloigné des 6,35 milliards ? Il illustre mieux qui contribue au deuxième trimestre plutôt que « exagéré ou ne dépassant pas les attentes ». #财报观察员 : AMD et SpaceX sont sur le point de passer la relève, avec Circle comme dernier point Derrière le mouvement latéral du BTC, le marché du redémarrage silencieux de leverage créé par les liquidations de positions est resté bloqué dans la fourchette des 64K~66,5K depuis 12 jours, alors pourquoi la volatilité diminue-t-elle réellement ? Depuis qu’il a atteint un sommet de 66,5K le 21 juillet, le BTC fluctue dans une fourchette de réduction depuis 12 jours consécutifs. En surface, cela semble être un mouvement latéral sans direction, mais le fait que l’intérêt ouvert total du marché (Open Interest) ait diminué d’environ un tiers durant la même période signale un signal différent d’une simple correction. Bien que les prix aient été maintenus, de nombreuses positions ont été liquidées, ce qui signifie que la rapidité et l’intensité des réponses pourraient changer si des déclencheurs directionnels surviennent à l’avenir. - Fait clé : Après que le BTC ait atteint un pic de 66,5K le 21 juillet, l’OI a diminué d’un tiers sur 12 jours - Réaction du marché : Une réduction de position a eu lieu avant la baisse du prix, réduisant le risque de liquidation - Point d’observation : Le volume de trading au comptant a diminué tandis que la proportion de dérivés a augmenté, le financement et la base restant légèrement stables. L’essence de ce mouvement latéral n’est pas un manque de direction, mais plutôt une réduction de l’effet de levier. 夜里十二点，我盯着 BTC 又摸回 64000，心里那根绷了一天的弦，突然就松了一半。 昨天喊着"还要大跌"的人，现在怎么都不说话了？ 这不是我第一次因为扛单被市场教育了。前两天买了几手多单，眼看浮亏扩大，心里那个纠结，最后实在顶不住精神内耗，还是割了。结果呢，割完就涨，像是市场专门盯着我那点仓位在演戏。 后来我想明白了一件事：我不是输在看错方向，是输在仓位和节奏的错配。 现在我的做法变了。开单前先把止损挂好，到位就走，不给自己"再等等"的借口。扛单那种每天担心被扫损、被清算的日子，真的不是人过的，只有保证金比例低于 200% 的人才能体会那种窒息感。 昨晚试了一单 BTC 加两个山寨，轻仓，赚了 100u 就收手，这种感觉比扛单舒服太多了。 说说我看到的资金偏好变化吧： - 这轮回调里，BTC 和 ETH 的抗跌性明显强于山寨，说明大资金并没有离场，只是在收缩战线，往确定性更高的地方躲 - 山寨的反弹力度很弱，说明场内资金对高 beta 资产的兴趣在下降，风险偏好没有真正恢复，只是暂时止跌 - 从成交量看，这波拉回更像是空头回补，而不是新资金进场，所以持续性要打问号 偏多的逻辑是，如AI 早报｜AI 基础设施与半导体板块盘前强势回归 🚀
AI 基础设施再次成为盘前市场的核心焦点。
$QQQ 盘前报 706（+0.9%），$SOXX 报 528（+3.9%），显示周一“软件强于硬件”的行情正在发生变化。虽然 $PLTR 在财报利好推动下继续上涨至 144（+14.5%），但真正的资金焦点已经重新回到 AI 基础设施产业链。
盘前主要上涨个股包括： • $MRVL 211（+8.9%） • $VRT 277（+5.3%） • $SNDK 1,356（+5.3%） • $AMD 510（+5.2%） • $MU 870（+4.9%） • $ARM 251（+4.8%）
消息面同样持续利好 AI 基础设施。路透社报道称，特朗普政府正起草针对美国数据中心新增中国光模块进口的限制措施。与此同时，《华尔街日报》透露，多家银行正与 Anthropic 洽谈一笔由 Google 支持的 150 亿美元数据中心贷款。《金融时报》则报道称，Google 已为 Anthropic 搭建规模约 2000 亿美元的融资计划，其中超过 1500 亿美元将投向 TPU 及相关 AI 基础设施。
市场资金正在从单纯追逐 GPU 扩散至整个 AI 基础设施产业链。如果光模块进口限制正式落地，非中国光通信和网络设备供应商有望获得更好的市场份额和定价能力。而 Google 持续加码 Anthropic，也意味着电力、散热、网络以及存储等 AI 基础设施需求仍具备长期增长逻辑，即使今天没有新的云计算巨头财报催化。
如果盘中 $SOXX 回吐涨幅并重新走平，而软件板块再次接管市场主线，则可能意味着当前上涨只是盘前资金挤仓，而非 AI 基础设施开启新一轮全面重估。
消息来源：Reuters / WSJ / FT / Company Releases
#DailyOrbit $BTC Est passé de 60 000 yuans en février, et six mois plus tard, il est toujours bloqué ici. Beaucoup de gens se demandent chaque jour quand aura lieu le rackedown ultime. Un rapport de données récent donne la réponse : l’indice d’épuisement du vendeur est déjà tombé au niveau proche de la fin du précédent marché baissier, soit environ 40 jours avant cette période.
La soi-disant fin d’un marché baissier signifie que tous ceux qui devaient vendre ont été vendus, que le pouvoir de vente s’est tari, et que la demande a de nouveau dépassé l’offre. Les données actuelles sur la chaîne montrent ce tableau : les détenteurs de moins de 1 à 100 jetons se vendent, les baleines au-dessus de 100 achètent, et les ordres d’achat autour de 60 000 yuans dépassent largement ceux qui veulent encore vendre. C’est aussi pourquoi le prix semble faible mais ne descend jamais en dessous de 60 000.
Même la vente de pièces de micro-stratégie, qui était à l’origine considérée comme le plus grand cygne noir de cette manche, n’a pas réussi à percer le gouffre : la dernière fois, 3 600 jetons ont été vendus, et hier plus de 1 600 ont été vendus. Après que le marché a appris la nouvelle, le prix a en fait augmenté, et la réduction continue de l’effet de levier a été perçue comme une bonne nouvelle.
La mentalité saine pour la suite est donc : acheter lorsque des niveaux plus bas apparaissent, et être prêt à ce que la baisse ne chute pas trop profondément. Le jugement bas pour ce tour se forme encore entre 50 000 et 60 000. Dans ce marché actuel où seules les machines quantitatives et de teneurs de marché font des allers-retours, le trading fréquent n’érode que le principal, et chaque dollar à la fin d’un marché baissier a le potentiel de passer à cinq à dix dollars.
$ETH peuvent progressivement construire des positions entre 1800 et 1850.
#比特币 #加密货币 #BTC15.5万枚$BTC 堆在同一成本区，6.2万美元真能守住吗？
CryptoQuant分析师指出，近期回调让约15.5万枚$BTC进入62,000—65,000美元的已实现价格区间，占流通供应量约0.7%，形成当前市场规模最大的成本基础集群。换句话说，这一带聚集了一批刚完成换手的新持币者，暂时没有出现明显的恐慌抛售。
但有承接，不等于行情立刻反转。
这段成本区间宽约3,000美元，相当于62,000美元的4.8%。比特币7月收在约62,900美元，月度上涨7.3%，价格虽然重新站进成本密集区，却仍靠近区间下沿：距离62,000美元只有约1.45%，距离65,000美元则超过3%。所以这里更像多空反复争夺的缓冲带，而不是已经确认的铁底。
需求端的数据明显没那么漂亮。现货成交量降至2023年底以来低位，说明当前反弹缺少主动买盘配合；美国现货比特币ETF上周净流出6,150万美元，结束此前连续三周净流入，其中单日流出一度达到2.65亿美元。机构资金没有全面撤退，但短期态度确实从追涨转向观望。
衍生品市场反而比较克制。$BTC资金费率维持在0.006%—0.01%的正值区间，未平仓合约整体稳定，既没有多头过度拥挤，也没有空头大举压注。这意味着目前更接近低成交量下的震荡换手，而不是单边行情启动前的极端状态。
接下来我主要看三个位置：62,000美元能否持续承接，65,000美元能否放量收回，以及ETF能否重新转为连续净流入。守住62,000美元，只能说明这批新成本盘暂时愿意扛；突破65,000美元并带动成交量回升，才算需求真正回来了。反过来，若跌破62,000美元，15.5万枚$BTC成本盘也可能从支撑变成潜在卖压。
所以现在不急着喊牛，也没必要提前判熊。价格有底部结构，资金却还没给出确认。慢慢等信号，比猜方向靠谱。
仅为个人市场观察，不构成投资建议，DYOR。
#交易之声：你的经验值得被听到 « Discussion nocturne de l’oncle | Mardi, 08h04 »
Les actions américaines ont explosé mais les dépenses d’investissement ont divergé ; la région Asie-Pacifique a ouvert en hausse mais s’est affaiblie, et le rebond du BTC après un creux est devenu l’un des rares points forts du marché
Du jour au lendemain, les indices boursiers américains ont clôturé en hausse dans tous les domaines, les bénéfices d’Amazon ont dépassé les attentes, mais une augmentation de 220 milliards de dollars des dépenses en capital en IA a semé des divisions parmi les actions de croissance.
La réalité du marché est fragmentée : l’IA a déjà réalisé des profits, et la pression sur les coûts d’une brûlure de trésorerie soutenue existe également objectivement, le capital global tendant vers une attitude attentiste.
🪙 Marché crypto
Le BTC a testé 61 800 lors de la session asiatique, puis a formé un rebond en V vers environ 64 000, où un support à 62 000 a été confirmé.
Les ETF ont connu d’importants rachats en une journée, l’IBIT étant la principale sortie ; L’ETH/BTTC a récemment atteint un creux, avec des fonds qui s’accumulent sur le BTC et des altcoins continuent de saigner.
63 000-65 000 a accumulé un important effet de levier long ; une cassure à la hausse nécessite des catalyseurs macroéconomiques plus forts.
Référence du marché : observez au-dessus de 62 000 ; si elle descend en dessous de l’effectif, réévaluez la tendance.
□□ A-shares
Tout au long de la journée, le volume des échanges s’est resserré et a fluctué de manière étroite, la croissance manquait d’élan offensif, les fonds alternaient entre défense et thèmes, sans thème principal.
La réalité d’un environnement de volume en diminution : il est difficile pour les nouvelles positives extérieures de suivre, et quand les nouvelles négatives arrivent, les émotions vous entraînent facilement vers le bas, donc les rebonds sont considérés comme de simples rebonds.
□□ 🌏 Actions de Hong Kong & Asie-Pacifique
Les actions de Hong Kong sont relativement résilientes, avec un léger rebond vers le sud mais une force limitée ; La région Asie-Pacifique a ouvert haut et s’est rapidement affaiblie, montrant toujours une contagion du sentiment de risque, rendant les rebonds difficiles à synchroniser.
□□ aperçu pré-marché des actions américaines
Les contrats à terme sur les indices sont généralement solides, mais les secteurs se sont déjà éloignés : le logiciel et Internet sont solides, tandis que les puces et le matériel sont sous pression. L’ouverture de ce soir à la bourse américaine déterminera l’orientation du sentiment à court terme des actifs de croissance mondiale.
💎 Résumé principal du jour
Les indices boursiers américains semblent bons, mais des divisions internes ont émergé ; L’Asie-Pacifique a ouvert plus haut mais s’est affaibli ; Les A-shares manquent de volume et de direction ; Le BTC conserve sa bouée de sauvetage et n’a pas encore ouvert de potentiel à la hausse. #MSTR再卖1638枚比特币, écaille réduite de moitié Le surplus de pièces volées de Coldcard peut encore croître tandis que les détenteurs s’empressent de migrer, donc le risque de flux BTC à court terme reste baissier. L’estimation de confiance élevée de Galaxy est de 1 596 BTC sur ~7,3 000 adresses... une quatrième vague suspectée relèverait son plafond modélisé à 2 055 BTC, soit environ 130 millions de dollars. BIP 32 permet à une seule graine d’obtenir de nombreuses adresses enfants, faisant du décompte des adresses un mauvais indicateur pour des victimes distinctes. Des emails d'« audit matériel » usurpés orientent les détenteurs vers des sites clonés qui installent des logiciels d’accès à distance. Frais别再拿稳定币创新高喊牛市来了。这次新增的钱，根本不是来炒币的。
今早翻了下数据，USDT总市值已经摸到1180亿美元历史新高，连续两周净增发，过去7天就多了8亿多美元。连跌了大半年的USDC，最近市值也开始拐头往上走。
搁以前这妥妥是增量资金进场的信号，盘面多少要拉一波。但这次邪门得很，BTC还在六万多的区间里来回磨，成交量一天比一天低，山寨更是半死不活，半点儿新钱进场的样子都没有。
钱都去哪了？我观察下来主要是三个去处，没一个是下场买币的。
第一大半都趴在交易所稳定币理财里吃利息，现在头部平台活期能到5-6个点，不用扛币价波动，稳赚不赔。我身边几个拿大资金的朋友，现在全是半仓躺着吃利息，打死不碰现货，说等砸出黄金坑再说。
第二部分分流去了代币化美股和美债，最近海力士、英伟达这些标的成交量一直居高不下，不少原本炒币的资金转去做有基本面的标的了，毕竟比讲故事的山寨靠谱得多。
剩下的就纯在场边趴着，持币观望，不见兔子不撒鹰。
以前老韭菜都信“稳定币增发=牛市前奏”，但现在这个逻辑早就行不通了。
现在加密市场早就不是当年只有炒币一个玩法的小圈子了，稳定币能买美股、能买美债、能吃固定利息，选择多了，资金自然不会一股脑全冲进币市里推高价格。
所以别一看到增发就喊牛来了，也别一看到横盘就说没增量。钱其实已经站在场外了，只是所有人都在等，等一个更明确的信号，等一个更便宜的价格。
现在这个阶段，拼的就是谁更有耐心。场内的熬不住割肉了，场外的钱才会进来捡筹码。
你们觉得这波稳定币新高，是牛市前置信号，还是资金换个地方躺着？
$BTC 谁还在相信美伊可以协议成功？
伊朗媒体在7月中旬公开了一份包含13人的"复仇"暗杀名单，前2名分别是内塔尼亚胡和川普。
此外还包括美国的国务卿、防长、中央司令部司令、驻以色列大使；
以色列的外长、防长、国防军总参谋长；
甚至还包括英国、法国、德国和意大利四国领导人。
虽然并没有伊朗官方承认，但是：
该名单公布前不久，老卡梅内梅之子、现在伊朗最高领袖——穆杰塔巴刚刚发表“复仇”誓言。
而公布这份暗杀名单的媒体，是伊朗德黑兰市政府旗下媒体《市民报》（Hamshahri，《哈姆沙赫里报》）。
或许美伊来回拉扯，油价反复会成为常态？
至少美国总统还是这份复仇名单上的人，美伊达成协议的难度非常大。
#美伊重回谈判桌，油价回吐 美股光模块暴涨：不是订单变多了，而是“准入证”突然值钱了
近期，美股光模块板块集体暴涨，Applied Optoelectronics涨幅接近17%，Coherent和Lumentum上涨约10%，FabriNet上涨近5%。与此同时，A股光模块板块却因一则传闻增加了压力。这种分化的背后，并非全球光模块需求突然增加，而是市场正在重新定价“美国市场准入证”的价值。
一、AI数据中心的竞争已进入新阶段
AI数据中心的竞争已经从“谁有更多GPU”升级到“谁能控制GPU之间的数据流动”。光模块作为算力集群里的“高速公路”，800G、1.6T乃至未来3.2T的光模块，决定着几万张芯片能否真正组成一台超级计算机。
国内厂商在高速可插拔光模块领域，不只是价格优势，更是已经形成规模、良率和交付能力的全面领先。美国真正担心的，不是今天多采购几个国内模块，而是未来AI数据中心越建越多，国内供应商变成很难替换的基础设施。
二、产业规则可能发生变化
这件事的核心，不只是安全问题，也是产业规则可能发生变化。过去，光模块行业的竞争主要比技术、成本和交付能力。未来，可能还要比谁能拿到美国市场的“准入证”。
这就解释了为什么美股几家公司突然暴涨。市场交易的不是全球光模块需求突然增加，而是国内厂商一旦受限，订单议价权和估值可能向非国内供应商转移。
三、产能替代并非易事
但这里最容易被忽略的一点是：股价可以十分钟完成替代，产能不行。国内厂商长期占据高速可插拔模块的大规模交付优势，美国厂商虽然拥有激光器、光芯片、相干光学和模块能力，却未必能在短时间内补上全部缺口。
最终结果可能不是美国企业轻松吃下所有订单，而是模块价格上涨、认证周期延长、云厂商建设成本增加。几家美股公司的受益程度也不一样：
- Applied Optoelectronics：最接近直接替代逻辑，因为它正在扩充美国和中国台湾的800G产能，并已经获得1.6T批量订单。
- Coherent和Lumentum：更像上游技术平台，受益于激光器器件、模块和光交换需求。
- FabriNet：则可能受益于美国厂商把更多制造转向东南亚。
四、A股光模块的风险与机会
再看A股，中际旭创和新易盛的敏感度最高，不是因为订单明天就会消失，而是两家公司海外收入占比极高——中际旭创境外收入占比约91%，新易盛约96%。注意，境外收入不等于美国收入，但足以说明它们对海外云客户和贸易规则非常敏感。
如果未来只限制新型号，真正需要评估的可能不是已经大量出货的产品，而是正在放量的1.6T以及后面的3.2T。也就是说，短期未必是收入断崖，长期却可能被市场重新评估美国业务的成长空间。
天孚通信、光库科技这类上游器件公司则更复杂：如果限制只针对完整模块，它们仍可能向美国厂商或东南亚制造体系供货；如果范围扩大到企业身份、关键零部件和生产来源，上游才会受到更直接的影响。
五、结论：市场在重新定价风险
所以，A股光模块真正需要面对的，不是行业需求消失了，而是在美股光模块刚刚大涨之后，市场突然需要给“美国市场准入风险”重新定价。这可能带来高波动和明显分化，但现在还不能把一项尚未落地的方案，直接写成中国光模块产业已经失去美国市场。
接下来真正需要观察的只有三个问题：
1. 最终按企业身份还是生产地点认定？
2. 现有型号能否继续销售？
3. 东南亚产能能否获得豁免？
在这些问题没有答案之前，美股交易的是预期，A股交易的也只是风险，不是结论。Aperçu des résultats AMD (rapport post-commercialisation du 4/08)
$AMD
En regardant le flux d’options, les 600 calls du 7/08 et du 5/8 étaient tous plafonnés par le plafond de prix après le rapport de bénéfices, c’est-à-dire 600 $, similaire à une opération à haute volatilité
Le Put Wall supporte à 500 $, donc vous pouvez fixer votre stop-loss autour de 495 $ pour afficher une tendance générale à la hausse après le rapport des résultats
En regardant le GEM, la résistance ci-dessus est très structurée, avec 520, 530, 540, 550, 560 et 570 montrant une résistance GEX à une échelle relativement importante, donc le rebond d’AMD ne sera pas particulièrement fluide et pourrait suivre un rallye multiplateforme
Le GEX global d’AMD est également positif, indiquant que le marché est généralement haussier sur AMD, et que des bénéfices dépassant les attentes constitueront une étape importante pour les semi-conducteurs
Les $INTC associés en bénéficieront de la même manière
——————————
Le GEX des options ne reflète que le jugement actuel du marché des options sur le rapport financier d’AMD, qui n’est pas 100 % exact et n’est utilisé que pour référence sur DYOR
#财报观察员 : AMD et SpaceX s’apprêtent à passer le relai, avec Circle comme grand final Le sentiment du marché pour SPCX a subi un léger changement. Selon les données de TradingBeats, les positions longues audacieuses de ce matin tiennent toujours leur position. Sept comptes valant des millions de dollars détiennent près de 240 000 ordres longs. Bien que les gains comptables ne soient pas exagérés, l’attitude est claire : personne ne recule. La plus grande baleine « 0xb37 » a un prix moyen de 114,96 $ et un bénéfice flottant d’environ 150 000 $, pourtant elle a tenu bon avec obstination, semblant miser sur un seuil de liquidation de 105 $ aussi solide qu’une forteresse. La session du matin a tout de même apporté un certain respect, la SPCX passant de 114,68 $ à 116 $ et atteignant même un maximum de 117 $. Mais dans l’après-midi, l’ambiance changea soudainement. Les fonds affluèrent comme des requins sentant le poisson, mais les deux camps se partagèrent équitablement les nouveaux 75,67 millions de dollars en « munitions ». Les positions longues ont augmenté de 38,51 millions, et les positions courtes de 37,15 millions, le champ de bataille global s’étendant soudainement à 229 millions de dollars. Ce n’était pas une charge à sens unique, mais plutôt une exploration et une formation avant une grande bataille. Des signaux subtils sont apparus au cours de l’heure passée. À ce moment critique, alors que les prix rebondissent et que les rapports de bénéfices approchent, 6 haussiers ont choisi de sortir, tandis que 34 positions courtes ont discrètement ouvert de nouvelles positions. Bien que le volume incrémental quotidien soit resté stable, les fonds marginaux à la clôture ont clairement parié sur le côté baissier, ou du moins ont acheté une « assurance baisse ». $SPCX C’est comme au Texas Hold’em — avant le flop, tout le monde pousse les jetons, mais la rivière n’a pas encore été négociée. Le matin, les acheteurs pariaient que « le pire est passé », tandis que les nouveaux shorts de l’après-midi disaient : « Le rebond est pour la vente à découvert ».闪迪极端反转：空头回补与AI存储叙事重构
闪迪近期的极端股价波动，本质是空头回补、宏观环境修复与AI存储叙事重构共同作用的结果。开盘暴跌超7%后，股价快速收回全部跌幅，盘中最高反弹近10%，最终收涨超6%，从最低点到最高点的日内振幅超18%。这一“从跌7%到涨6%”的极端走势，并非存储行业整体景气度的简单映射，而是市场对闪迪价值逻辑的重新定价。
一、宏观环境修复：风险偏好转向的直接驱动
闪迪股价反转的第一层原因，是美股交易环境从恐慌转向风险偏好修复。布伦特原油下跌近5%，美国十年期国债收益率从4.75%回落至4.68%，通胀担忧减弱，压制成长股估值的利率压力缓解，带动美股全面修复。标普500上涨近1.5%，纳斯达克上涨超2%，道指上涨约1.3%并创下历史收盘新高。当大盘持续上行，费城半导体指数也从盘中大跌转为上涨时，早盘追空闪迪的投资者开始面临巨大压力——他们面对的不再是一只单独下跌的股票，而是一只被恐慌情绪砸出深坑，同时又遇到指数全面抬升的高波动股票。
二、空头回补：踩踏式反弹的核心推手
闪迪的上涨并非缓慢买出来的，而是低位承接与空头回补同时发生，最终形成踩踏式反弹。当股价不再继续创新低，空头必须开始回补；空头一回补，股价上涨；股价上涨又会迫使更多空头撤退。这一过程的关键在于，闪迪的高波动性和此前的大幅回撤，使得空头在财报前继续追空的风险收益比迅速恶化。
三、财报预期：空头的“达摩克利斯之剑”
闪迪财报近在眼前，将于8月5日美股盘后公布第四财季及全年业绩，并举行投资者活动。这意味着做空闪迪的投资者，不仅要面对盘中的弱势，还要冒险决定是否把空单带进财报。市场真正关心的，不只是闪迪过去一个季度赚了多少钱，而是三个更关键的问题：NAND价格还能不能继续上涨？数据中心和企业级SSD需求到底有多强？管理层给出的未来指引能不能继续超过市场预期？如果这三个问题中任何一个出现积极答案，空头都可能遭遇进一步反扑。
四、AI存储叙事重构：从周期品到AI核心架构参与者
闪迪收盘后与SK海力士宣布推进高带宽闪存（HBF）标准化，希望让NAND进入AI推理系统，更加靠近计算单元。这一消息虽然公布时间较晚，并非盘中反转的直接原因，但它揭示了闪迪真正希望讲述的新故事。过去，市场普遍认为AI主要利好HBM，NAND更多还是传统服务器、手机、电脑和企业存储的周期品。但进入AI推理时代后，模型不仅需要速度，还需要巨大的数据容量，并非所有数据都值得放进价格昂贵、容量有限的HBM里。大量权重缓存和数据集，需要一种容量更大、成本更低，同时又比传统SSD更接近计算单元的存储介质，这正是HBF试图填补的位置。
如果这条技术路线最终能够落地，闪迪面对的就不再只是传统NAND价格周期，而是一次重新进入AI核心架构的机会。
五、后续关键观察：财报与基本面验证
闪迪的极端反转，并不意味着存储行业的所有风险都已消失。NAND价格能否持续上涨、行业会不会重新扩产、利润率能否维持、闪迪的高估值能否得到财报支撑，这些问题仍然存在。但空头也必须面对一个残酷事实：当一只股票盘中跌超7%，最后却能反涨超6%，说明卖压已经无法再形成单边碾压。这背后代表的不是多头已经彻底赢了，而是多空力量开始重新接近平衡。
更重要的是，闪迪昨晚明显跑赢了大盘，也跑赢了多数半导体股票，这说明资金并没有把闪迪简单视为一只应该被抛弃的周期股。至少有一部分资金正在赌三件事情：第一，NAND景气度仍然没有结束；第二，财报和指引可能没有市场担心的那么差；第三，HBF等新技术可能让闪迪获得一张此前并不存在的AI入场券。
当然，一根大长腿不能直接证明趋势已经反转。真正的反转不只是一天从跌转涨，而是下一次利空出现时不再创新低，下一次财报公布后能够继续上行，并且基本面足以接住不断抬高的估值。所以接下来真正决定闪迪方向的，不是昨晚这根反包K线，而是8月5日的财报，能不能证明高价格、高利润和AI需求依然存在。如果财报和指引继续强劲，那么昨晚可能就是空头撤退的第一声枪响；但如果价格涨幅开始放缓、需求不及预期，或者管理层释放出谨慎信号，那么昨晚这场暴力反杀，也可能只是财报前最凶猛的一次回光返照。
昨晚不是多头已经赢了，而是市场第一次明确警告空头：存储可以继续跌，闪迪也可以继续波动，但再想像之前一样闭着眼睛追空就能赚钱，恐怕已经没有那么容易了。$SNDK Pic pré-marché des modules optiques : Les États-Unis pourraient réécrire directement les commandes mondiales de modules optiques
Commençons par la conclusion :
Cette soudaine explosion des actions de modules optiques n’est plus un simple rebond survendu.
Le véritable catalyseur qui a déclenché le rallye pré-commercialisation a été la rédaction de nouvelles réglementations par l’administration Trump limitant l’entrée des modules optiques chinois dans les centres de données américains.
Vers 6h30 heure de l’Est le 4 août, $AAOI a augmenté d’environ 13,9 % avant l’ouverture du marché, $LITE environ 9,7 % et $COHR environ 14,8 %.
Encore plus impressionnant, lors de la journée de bourse précédente, l’AAOI avait déjà augmenté d’environ 16,9 %, tandis que le LITE et le COHR avaient progressé respectivement d’environ 9,2 % et 9,6 %.
D’après la clôture de vendredi dernier, AAOI a augmenté d’environ 33 % cumulé sur deux cycles, LITE d’environ 20 % et COHR d’environ 26 %.
Hier, le marché a acheté du matériel d’IA pour des réparations survendues ; aujourd’hui, il a acheté des modules optiques de remplacement américains.
Les États-Unis pourraient restreindre l’entrée des modules optiques chinois dans les centres de données d’IA
Les dernières nouvelles montrent que la Federal Communications Commission des États-Unis (FCA) élabore une nouvelle mesure visant à restreindre l’entrée de nouveaux modules d’émetteurs-récepteurs optiques produits par des entreprises chinoises sur le marché américain.
Les modules optiques sont responsables de la transmission des données entre serveurs, commutateurs et clusters GPU, et comptent parmi les dispositifs de connexion les plus critiques au sein des centres de données IA.
Le gouvernement américain a invoqué des risques liés à la cybersécurité, notamment le vol de données, l’implantation de logiciels malveillants et les perturbations des services des centres de données.
Si les nouvelles réglementations sont mises en œuvre, les États-Unis pourraient d’abord restreindre l’importation de tous les nouveaux modèles de modules optiques, puis accorder des exemptions aux fournisseurs non chinois.
Cela signifie que la politique ne cible pas les commandes à court terme d’une seule entreprise, mais plutôt les qualifications pour que les futurs modules optiques 800G, 1.6T, voire plus haut débit entrent dans les centres de données américains.
Zhongji Xuchuang pourrait devenir la cible la plus directe
Cette restriction est la plus susceptible d’affecter Zhongji Xuchuang.
Zhongji Accelink détient actuellement environ 27 % du marché mondial des modules optiques pour centres de données et est un fournisseur clé pour les fournisseurs cloud nord-américains tels qu’Amazon, Google et Meta.
Auparavant, l’entreprise avait déjà été inscrite par le Département de la Défense des États-Unis sur la liste des « entreprises affiliées à l’armée chinoise », ce que le marché considère souvent comme un signal d’alerte pour des restrictions à venir.
Ce qui enthousiasme vraiment le marché, c’est que la part de marché mondiale de Zhongji Xuchuang est tout simplement trop importante.
Si ses nouveaux produits ne peuvent pas continuer à entrer sur le marché américain, même si seulement certaines commandes doivent être transférées, cela pourrait créer des opportunités de marché incrémentales valant des milliards de dollars pour les fabricants américains de modules optiques.
Ainsi, les transactions de marché ne concernent plus seulement une augmentation des dépenses en capital IA, mais aussi la possibilité que les commandes mondiales de modules optiques soient réallouées de force.
Pourquoi le COHR et le LITE ont-ils pris le dessus en premier ?
COHR et LITE sont les bénéficiaires potentiels les plus directs.
Les deux entreprises peuvent proposer des produits de communication optique pour centres de données qui concurrencent les fabricants chinois, tout en possédant des technologies telles que des lasers, des puces optiques, des moteurs optiques et des modules optiques haute vitesse.
Plus important encore, Nvidia a déjà investi 2 milliards de dollars dans le COHR et le LITE respectivement pour soutenir les produits de communication optique IA de nouvelle génération et la capacité de production nationale aux États-Unis.
Par le passé, le marché craignait que, bien que le COHR et le LITE disposaient d’une technologie solide, il était difficile de rivaliser avec les fabricants chinois de modules optiques en termes de coût et d’échelle de production de masse.
Désormais, les politiques peuvent directement modifier les règles de la concurrence.
Si les fournisseurs cloud ne peuvent pas continuer à acheter de nouveaux produits auprès de certains fournisseurs chinois, le COHR et LITE n’auront pas besoin de compter sur des guerres de prix pour se disputer les commandes ; ils doivent seulement devenir des fournisseurs conformes aux exigences de la politique américaine pour potentiellement gagner une plus grande part de marché.
C’est pourquoi, malgré la hausse de la veille, les deux entreprises ont tout de même enregistré des gains à près de deux chiffres avant l’ouverture du marché.
Pourquoi l’AAOI est-il le plus élastique ?
La logique de l’AAOI est encore plus directe.
C’est un fabricant américain de modules optiques qui étend son usine de production Pearland au Texas, ajoutant près de 400 000 pieds carrés d’espace de production et se concentrant sur l’augmentation de la capacité des modules optiques de 800G et 1,6T.
Dans le cadre de cette nouvelle politique, les capacités de fabrication nationale américaines sont soudainement passées d’un simple avantage de la chaîne d’approvisionnement à un actif central pouvant déterminer la propriété des commandes.
L’AAOI est plus petit que le LITE et le COHR, avec une élasticité de prix plus élevée et des positions courtes plus élevées, donc toute attente de décalage d’ordre est rapidement amplifiée.
De plus, l’AAOI publiera son rapport de résultats le 6 août. Des politiques favorables, combinées aux attentes de bénéfices avant le rapport et à la couverture à découvert de la vente, ont conjointement alimenté cette poussée pré-marché.
Que signifie cette politique pour l’industrie ?
Par le passé, l’analyse de marché des modules optiques se concentrait principalement sur trois variables :
Les dépenses en capital des fournisseurs cloud, la demande pour 800G et 1,6T, ainsi que la vitesse d’expansion de la capacité des fournisseurs.
Une quatrième variable doit maintenant être ajoutée : la nationalité du fournisseur et le lieu de production.
Si les restrictions sont réellement mises en œuvre, le marché peut subir trois changements.
Premièrement, les fabricants américains reçoivent une part plus élevée des commandes.
Deuxièmement, les prix des modules optiques et les marges brutes peuvent être pris en compte, car les fournisseurs cloud disposent de moins de fournisseurs parmi lesquels choisir.
Troisièmement, le coût de construction de centres de données aux États-Unis pourrait augmenter, car la capacité actuelle du COHR, LITE et AAOI n’est pas encore suffisante pour remplacer pleinement les fabricants chinois.
À court terme, cela profite aux valorisations et aux attentes de commande des entreprises américaines de modules optiques ; À long terme, la réelle réalisation des revenus dépend encore de l’expansion de la capacité et de la rapidité de la certification des clients.
Quel est le plus grand risque maintenant ?
Il convient de noter que cette mesure est encore en cours de rédaction et n’est pas une interdiction officiellement effective.
La politique peut encore être modifiée, reportée, voire annulée, et à ce stade, l’accent est principalement mis sur les « nouveaux modèles » de produits, ce qui ne signifie pas la suppression immédiate de tous les modules optiques chinois déjà déployés.
De plus, les fabricants chinois ont déjà développé leur capacité dans des régions comme la Thaïlande. Il n’est toujours pas clair si la politique finale sera jugée en fonction de la nationalité de l’entreprise, du lieu de production ou du contrôle de la chaîne d’approvisionnement.
Ainsi, la hausse actuelle est principalement motivée par les attentes de transferts de commandes, et non par des revenus et bénéfices déjà réalisés.
Mon jugement
Ce rebond et le rebond d’hier ne sont pas la même logique.
Hier, le marché a racheté des modules optiques parce que le Mag 7 a augmenté et que les inquiétudes concernant les dépenses en capital en IA ont diminué, poussant les fonds à couvrir les plus importantes pertes précédentes dans les actions de matériel IA.
Le deuxième rallye pré-marche aujourd’hui a été le début du marché dans la substitution des chaînes d’approvisionnement américaines.
Les trois signaux suivants les plus importants sont : les règles officielles de la FCC, la réaffectation des commandes par les fournisseurs de cloud, et la capacité des fabricants américains à augmenter rapidement la capacité de 800G et 1,6T. Selon Reuters, les États-Unis se préparent à nouveau à agir contre la chaîne industrielle chinoise de l’IA.
Cette fois, l’accent est mis sur les modules optiques. Les États-Unis rédigent de nouvelles réglementations pour interdire l’entrée de nouveaux modules optiques produits en Chine dans les centres de données américains.
Ce n’est encore qu’un brouillon, et le document officiel n’a pas été publié, mais le marché a déjà commencé à bouger : les entreprises américaines de modules optiques sont en pleine croissance, et les fabricants chinois comme Zhongji Xuchuang sont sous pression.
Actuellement, les fabricants chinois détiennent déjà une part significative des modules optiques mondiaux à haute vitesse, Zhongji Accelink représentant à lui seul environ 27 %. Avec un écart de capacité aussi énorme, que vont-ils utiliser les fabricants américains pour combler ce manque à court terme ?
Cette affaire ne devrait donc pas être considérée comme « mauvaise pour la Chine ou bénéfique pour les États-Unis ».
À court terme, elle est en effet favorable pour Aerospace Xuchuang, ce qui profite à Coherent et Lumentum. Mais si l’interdiction est appliquée, Amazon, Microsoft et Google devront dépenser davantage pour des modules légers, et le rythme de construction des centres de données IA pourrait être encore ralenti.
Les États-Unis sont assez optimistes : ils veulent expulser les fabricants chinois et garder les commandes pour leur propre population.
Mais la capacité de production n’est pas quelque chose qui peut être créé à partir de rien simplement en signant un document.
Il est difficile de dire s’il touchera finalement les modules optiques chinois ou si cela créera d’abord des obstacles au développement de l’IA américain.
#从降息到加息, les désaccords de la Fed sont pleinement publics HBF：AI存储体系重构的新变量
2026年FMS大会上，SK海力士与闪迪联合发布首份HBF（高带宽闪存）开放技术规范，标志着AI存储产业正在从“单一高速路线”向“分层协同”的范式转移。HBF并非HBM的替代品，而是为AI存储体系增加了关键的容量层级，其核心逻辑是通过NAND堆叠与UCle直连，实现单栈512GB容量、3TB/s带宽的高并行读取能力，主要适配大模型权重、向量数据库等“大体积、低修改”的冷数据场景。
一、技术本质：从“硬件堆料”到“系统效率”的突破
HBF的技术路径打破了过去“带宽不够加HBM，容量不够继续加HBM”的惯性。它底层仍是NAND，单颗NAND的延迟、随机访问和写入寿命无法与DRAM相比，但通过垂直堆叠8层或16层NAND裸片，配合逻辑底座、TSV微凸点和UCle接口，实现了“让一群NAND同时开工”的高并行读取。这种设计将HBF的核心指标从“速度”转向“容量”，单栈容量可达512GB，理论上达到部分HBM4的十几倍，同时在高并行条件下实现3TB/s的带宽等级。
二、产业逻辑：重构AI存储的价值分配
HBF的出现，正在改变AI存储的价值分配体系。过去NAND行业拼层数、拼成本、拼价格，供给一多就陷入价格战，而HBF需要的不只是NAND裸片，还需要逻辑芯片、TSV先进封装、晶圆键合、UCle接口、ECC和内存管理软件。一旦商业化成功，NAND卖的就不再只是容量，而是“这一比特距离GPU有多近”。
从长期来看，HBF可能压制“模型越大，HBM就必须无限增加”的路线。HBM不会消失，但可能从昂贵的大仓库重新变回真正的高速工作区，专门处理热点数据，利用效率反而更高。
三、市场影响：短期非利空，长期重构竞争格局
对HBM来说，HBF短期甚至不一定是利空。HBF承担冷数据后，HBM可以专门处理热点数据，利用效率反而更高。但长期来看，HBF可能改变AI存储的竞争格局，过去市场只盯着HBM，而从HBF发布开始，真正的竞争可能不只是谁的HBM最多，而是谁能同时控制HBM的速度和HBF的容量。
海力士已经站在HBM的最前面，现在又和闪迪一起押注HBF，它们不是要推翻HBM，而是在提前告诉整个行业：未来的AI存储不能再只有一条路。
四、风险与挑战：商业化仍需跨越多重障碍
不过现在还不能把HBF吹成成熟产业，目前仍有几个关键问题没有答案：随机延迟到底多高？写入寿命如何？16层堆叠良率怎么样？功耗和散热能否控制？成本是否真的明显低于HBM？以及最重要的，谁会成为第一个大客户？
所以今天的HBF不是一份可以立刻兑现的订单，它更像是AI存储行业刚刚公布的一张新地图。它的真正意义，是让AI存储从“单一高速路线”走向“分层协同”，为模型扩容提供更经济的容量解决方案，也为NAND产业打开了新的价值空间。$SKHYNIX $SNDK Gate的意思是：我们按照合同约定付的100000usdt和800,000 ALD到了“骗子”钱包的同时，恰巧Gate的alpha自动抓取了ALD代币，然后不能公开谁对接上币对接流程，最后骗子钱包转进了Gate alpha进行空投，是这样的吗？
哈希在这里，答案在这里
当一个项目付了钱、上了币、然后被告知“跟你沟通的人不是我们的人，并且项目登陆Gate”——这已经是Gate的公信力问题了美股开盘一小时完整盘面复盘
大盘指数概况
开盘之后三大股指全线走高，道琼斯、标普 500 接连刷新历史新高，纳指稳步上行，截至美东 10:30，纳指涨幅来到 1.06%，市场整体风险偏好抬升。
行情分化十分清晰，资金集体涌向半导体硬件赛道，老牌 AI 权重巨头内部涨跌割裂。
美股七巨头表现
英伟达：保持 2% 左右的强势上涨，算力主线资金持续驻守，承接力度稳定；
特斯拉：小幅震荡上行，波动幅度偏小；
苹果：价格几乎原地横盘，消费硬件没有资金进场；
微软、谷歌小幅承压回落，早盘获利资金短线止盈；
Meta、亚马逊跌幅靠前，前期积攒大量获利盘，开盘一小时集中出逃兑现收益。
半导体 & 存储板块（今日全场主线）
费城半导体指数大涨 5%，AI 硬件迎来集中爆发行情
闪迪：开盘冲高触及 1415.37 美元日内高点，随后短线资金止盈回落至 1392.71 美元震荡，日内涨幅 8.13%，成交额 71.78 亿；
ARM、迈威尔科技涨幅冲破 11%，英特尔上涨 7%；
美光、SK‑海力士稳定上涨 6% 上下，存储整条赛道迎来财报预期催生的短线轮动行情。
其余热门板块
光通信个股迎来爆发，Coherent 上涨 16%，多家光模块企业涨幅超过 7%；财报超预期的 Palantir 大涨 20%。
社交板块走弱，资金从已经完成一轮大涨的 AI 软件、社交标的撤离，切换至芯片硬件方向。
当下行情本质与隐患
如今属于典型板块轮动行情，英伟达依旧是市场核心主线，存储只是短线资金博弈财报的支线。
闪迪这类存储个股早盘冲高之后多头筹码已经趋于饱和，上方 1415 美元存在强压力；只要财报仅仅达标预期，很容易触发利好落地后的砸盘行情。
加密市场联动情况
美股硬件板块火热并没有带动币圈行情，比特币、以太坊依旧维持区间横盘，增量活水全部流入美股科技赛道，加密市场缺少新资金入场。#从降息到加息，联储分歧全公开 #财报观察员：AMD与SpaceX交卷在即，Circle压轴 #Palantir营收增93%，盘后涨13% 📊 Coinbase Premium has stayed negative for 90 straight days—but Bitcoin ETFs kept buying in July.
🔹 The Coinbase Premium has remained below zero since May 6, marking its longest negative streak in the past year.
💡 However, the data tells a more nuanced story:
✅ After adjusting for USDT's slight discount, nearly half of those days turn positive, with 20 out of 31 days in July showing a positive adjusted premium.
📈 At the same time, spot Bitcoin ETFs resumed net buying in July, led by IBIT, despite the raw premium never turning positive.
⚠️ The takeaway: A negative Coinbase Premium doesn't necessarily mean weak U.S. demand. Part of the signal appears to be driven by USDT pricing, while ETF flows suggest institutional interest remains intact.
#Bitcoin #BTC #Coinbase #ETF #IBIT #USDT #OnChain #CryptoNews#韩国杠杆ETF成交额降九成, la volatilité s’est réduite
🔥 Le volume de trading des ETF à effet de levier en Corée du Sud s’est évaporé de 90 % du jour au lendemain, et ce « marché haussier artificiel » a enfin freiné
Brothers, « l’amplificateur de volatilité » du marché boursier coréen a enfin été débranché.
Selon les données publiées par la Bourse de Corée le 3 août, 16 ETF à effet de levier/inverse à une seule action liés à Samsung Electronics et SK Hynix affichaient un volume de trading combiné de seulement 1,2 trillion de KRW. La veille de l’entrée en vigueur des nouvelles réglementations (30 juillet), ce chiffre était de 12,4 trillions de KRW. En seulement deux jours, le volume des échanges a été réduit à seulement un dixième.
Le plus grand en termes d’ampleur, l’ETF KODEX SK Hynix Leveraged (ETF) (KODEX SK Hynix), a vu son chiffre d’affaires diminuer de 3,6 trillions de wons à 422,6 milliards de wons, soit seulement un huitième de l’ETF initial. Un autre ETF SOL SK Hynix 2x Inverse est passé de 5 trillions de wons à 180,7 milliards de wons.
Ce n’est pas un refroidissement naturel du marché ; c’est que les régulateurs ont directement coupé les fonds de levier.
Le seuil des 30 millions de wons empêche les investisseurs particuliers d’entrer
La nouvelle réglementation en vigueur par les régulateurs financiers sud-coréens le 31 juillet se concentre sur un point : la marge minimale pour les ETF à levier à une seule action passera de 10 millions de wons à 30 millions de wons, la condition de compensation d’actifs sur titres sera annulée, et un système de paiement en espèces T+2 sera introduit.
10 à 30 millions de wons — soit trois fois le seuil. Et vous ne pouvez pas utiliser les actifs boursiers comme garantie ; il faut obtenir de l’argent réel. C’est fatal pour les investisseurs particuliers coréens — beaucoup n’ont même pas 30 millions de wons en liquidités. Auparavant, ils comptaient sur le financement renouvelable et le chiffre d’affaires T+0 pour faire pression sur la banque, mais cette voie est désormais bloquée.
L’effet a été immédiat. Le premier jour des nouvelles réglementations, le volume de transactions de 16 produits est passé de 12,4 trillions de yuans à 3,3 trillions de yuans, soit une baisse de 75 %. Au 3 août, il avait encore diminué à 1,2 billion de yuans.
Les investisseurs individuels ont vendu net pendant deux jours consécutifs, l’ETF KODEX SK Hynix Leveraged ayant vendu 23,5 milliards de KRW en une seule journée.
Pour être franc, cette « frénésie des semi-conducteurs » construite sur des fonds de vente au détail a été éclaboussée par les régulateurs.
Derrière le rétrécissement des vagues : un monstre « chien qui remue la queue » est enfermé dans une cage
À quel point les ETF coréens à effet de levier ont-ils été fous ces six derniers mois ? Cette année, le marché boursier coréen a déclenché cinq coupures de circuit à l’échelle du marché, alors qu’historiquement il n’y en avait eu que 11 au total. Le mécanisme de suspension du trading programmatique a été déclenché plus de 30 fois cette année.
La force motrice derrière ces ETF à levier à une seule action est le véritable moteur.
Leur mécanisme est assez « tordu » : au lieu de détenir directement l’action sous-jacente, ils utilisent des contrats de swap pour synthétiser un effet de levier 2x. Pour maintenir un effet de levier fixe, les émetteurs doivent « poursuivre la hausse et vendre bas » avant la clôture du marché — achetant davantage lorsque l’action monte, et vendant mécaniquement lorsqu’elle chute.
Ce « rééquilibrage quotidien » amplifie la volatilité pendant la volatilité du marché. Le 3 mars, lorsque SK Hynix a chuté de plus de 10 %, le volume de rééquilibrage des échanges représentait 60 % du chiffre d’affaires total de l’action dans la dernière heure avant la clôture.
Wall Street appelle cela un « chien qui remue la queue » — les dérivés devraient suivre l’action sous-jacente, mais lorsque les produits à effet de levier deviennent suffisamment importants, leur rééquilibrage mécanique domine en réalité le prix de l’action sous-jacente. Sur le marché coréen, en raison de la forte proportion d’investisseurs particuliers et de la concentration des fonds dans Samsung et SK Hynix, cet effet a été amplifié à l’extrême.
Aujourd’hui, avec une baisse de 90 % du volume des échanges, cela signifie que ce « chien qui remue la queue » est enfermé dans une cage. Réduire la volatilité est positive pour le marché boursier coréen dans son ensemble — au moins, il n’y aura pas un marché fou où les coupe-circuit explosent chaque jour.
Où est passé l’argent ? De « joueur » à « investisseur »
Un phénomène intéressant : alors que les ETF à effet de levier se sont refroidis, les achats nets d’ETF d’actions ordinaires sont passés de 220 milliards de wons à 470 milliards de wons.
Qu’est-ce que cela signifie ? Cela montre que l’argent n’a pas quitté le marché, mais est passé du « jeu à fort levier » à un « investissement normal ». Certains investisseurs particuliers, contraints de réduire leur levier, ont commencé à acheter des ETF ordinaires à large base ou des actions sous-jacentes. Cela est positif pour la santé à long terme du marché boursier coréen — la structure du capital est passée d’une spéculation extrême à une rationalité relative.
Mais il est important de noter que ce transfert est « passif ». Ce n’est pas parce que les investisseurs particuliers sont soudainement devenus rationnels, mais parce que le seuil a augmenté et qu’ils ne peuvent plus se permettre de jouer. Si la régulation se relâche à l’avenir, les fonds à effet de levier risquent fort de revenir.
Analyses pour le monde de la crypto et les marchés mondiaux
La farce des ETF à effet de levier sud-coréens a tiré la sonnette d’alarme pour tous les marchés à fort levier.
Premièrement, l’effet de levier est un amplificateur de la volatilité, pas un amplificateur de rendements. Les investisseurs particuliers coréens ont subi d’énormes pertes dans les ETF à effet de levier au cours des six derniers mois. Sur 14 ETF à levier à une action, 13 sont tombés en dessous de leur prix d’émission, et certains produits ont chuté de plus de 60 % par rapport à leur pic. Le double effet de levier est excellent lorsqu’il augmente à sens unique, mais dans un marché volatil, c’est une « taxe sur la volatilité » — même si l’actif sous-jacent finit par se remettre, l’épuisement des produits à effet de levier entraîne des pertes aux détenteurs.
Deuxièmement, la réglementation peut modifier la structure du marché du jour au lendemain. Les régulateurs sud-coréens ont mis moins de six mois entre l’ouverture et la fermeture des portes. Ils ont annoncé leur émission en janvier, sont entrés en bourse en mai, ont relevé le seuil et suspendu les lancements de nouveaux produits en juillet. Le risque politique est toujours le plus grand cygne noir pour les produits à fort effet de levier.
Troisièmement, un reflet direct sur le monde crypto. La Corée du Sud est l’un des marchés les plus actifs pour le trading de cryptomonnaies au monde, avec une forte atmosphère spéculative de détail. Après la suppression de l’effet de levier boursier, certains fonds spéculatifs verront-ils entrer sur le marché crypto ? À court terme, il pourrait y avoir un léger effet de débordement, mais pas significatif — car le monde crypto est également récemment en train de se détériorer. Un impact plus profond est que le resserrement de l’endettement par la Corée du Sud pourrait se répercuter sur le marché des dérivés cryptographiques. Si la Financial Services Commission cible ensuite le trading par effet de levier crypto, la volatilité crypto sera également supprimée.
Résumé :
La baisse de 90 % du volume de trading des ETF coréens à effet de levier n’est pas due à la mort du marché, mais au fait que le « bull fou » a été maîtrisé. La réduction de la volatilité est positive à moyen et long terme pour le marché boursier coréen, mais pour les traders à court terme habitués à une forte volatilité, cela signifie moins d’opportunités de gagner de l’argent.
Pour la communauté crypto, l’effet démontrateur du resserrement de l’effet de levier par la Corée du Sud est un point à surveiller. À l’échelle mondiale, du marché boursier au marché crypto, les fonds à effet de levier reculent. Ce n’est pas un phénomène isolé sur un marché particulier ; c’est un tournant d’une époque.
Ce qui précède n’est que mon opinion personnelle et ne constitue pas un conseil en investissement. Où pensez-vous que les fonds circuleront après la réduction de l’effet de levier du marché boursier coréen ? Discutons-en dans la section des commentaires.英伟达HBM优化：效率提升下的需求重构
英伟达Rubin GPU的HBM技术优化引发市场担忧，但从技术与产业逻辑看，这一调整非但不会削弱HBM长期需求，反而可能通过杰文斯悖论放大市场空间，重构AI存储价值分配体系。
一、技术优化本质：从“硬件堆料”到“系统效率”
英伟达此次HBM优化并非简单减少硬件用量，而是通过软硬件协同提升内存利用效率：
1. 计算精度分层：推理阶段采用FP8/FP4低精度计算，减少中间结果内存占用，同时通过动态精度切换控制精度损失。
2. 数据调度优化：将KV Cache、激活值等动态数据从HBM卸载至SOCAMM、HBF等低成本介质，仅保留模型权重等静态数据在HBM中。
3. 内存分层架构：构建“HBM-SOCAMM-SSD”三级体系，按数据访问频率自动分配存储介质，最大化HBM带宽利用率。
这种优化直接降低单位算力的HBM资源消耗，更重要的是打破了“模型越大→HBM需求越多”的线性逻辑，建立“效率提升→成本下降→需求爆发”的非线性增长曲线。
二、杰文斯悖论验证：效率提升与需求增长的辩证关系
杰文斯悖论指出，资源使用效率提升反而可能增加总消耗量，因为成本下降会刺激更多需求。这一理论在AI存储领域已得到验证：
- Kimi K3模型：推理效率提升使单Token成本降50%，但调用量增长10倍，最终服务器DDR5和eSSD总需求提升。
- 谷歌Gemini 3：核心AI响应成本降30%，但单分钟Token处理量从100亿增至160亿，直接拉动数据中心存储需求。
- 英伟达GB300：单Token成本降35倍，推动云厂商大规模部署AI推理集群，HBM总采购量同比增长200%。
这些案例表明，AI存储需求核心驱动因素并非单位资源消耗，而是Token生成总量。英伟达的HBM优化本质是降低AI推理边际成本，解锁更多原本因成本过高无法落地的应用场景，如AI Agent、长上下文对话、实时视频生成等。这些场景的爆发式增长，将完全抵消单位资源消耗下降的影响，甚至带来更大总需求增量。
三、HBM需求真实结构：从“容量竞争”到“价值分层”
市场对HBM需求的担忧，本质是对“容量增长”的单一维度认知。但从Rubin GPU官方参数看，英伟达并未削减HBM硬件配置：
- 单卡容量：Rubin GPU最高搭载288GB HBM4，较Blackwell的141GB提升104%。
- 带宽提升：HBM4带宽达22TB/s，较Blackwell的8TB/s提升175%。
- 系统整合：Vera Rubin NVL72整机搭载20.7TB HBM4，较上一代提升2.8倍。
这一“优化+扩容”的组合策略，揭示了HBM需求的真实结构变化：
1. 高价值数据刚需化：模型权重、高频KV Cache等核心数据仍需存储在HBM中，且随模型参数增长，这部分需求将持续刚性增长。
2. 低价值数据分流：冷数据、中间结果等被分流至SOCAMM、SSD等介质，这部分需求下降反而提升了HBM的资源利用效率。
3. 带宽需求指数级增长：长上下文、高并发推理等场景对内存带宽的需求远高于容量，HBM4的带宽提升成为核心竞争力。
这种结构变化意味着，HBM的价值逻辑已从“容量稀缺”转向“带宽稀缺”，而英伟达的技术优化，正是通过提升带宽利用率，进一步强化了HBM在AI存储体系中的不可替代性。
四、产业格局重构：存储厂商的机遇与挑战
英伟达的HBM优化，将对存储产业格局产生深远影响：
（一）HBM厂商的机遇
1. 需求总量持续增长：根据SemiAnalysis预测，2026年HBM供应低于需求约6%，2027年缺口将扩大至9%。英伟达的技术优化将进一步放大这一缺口，因为效率提升带来的需求增长将超过单位资源消耗的下降。
2. 产品结构升级：HBM4的带宽优势将成为核心竞争力，SK海力士、三星、美光等头部厂商将受益于产品结构升级，毛利率有望维持在50%以上。
3. 长期合同锁定：云厂商为保障AI推理能力，将与存储厂商签订长期合同，锁定HBM产能，这将进一步强化存储厂商的议价权。
（二）存储产业的挑战
1. 产能扩张紧迫性：HBM产能从2023年底的123千片/月扩张至2025年底的331千片/月，两年增长2.7倍，但仍无法满足需求。2026年底预计达473千片/月，2027年底达668千片/月，四年增长5倍，但位元转换率仅为通用DRAM的1/3，产能扩张速度仍跟不上需求增长。
2. 技术迭代压力：HBM4的验证进度存在变数，英伟达已并行评估Rubin Ultra的多种HBM规格，包括HBM4e 8hi、HBM4 12hi等，这对存储厂商的技术迭代能力提出了更高要求。
3. 成本控制挑战：HBM的制造成本较高，包括先进封装、高带宽接口等，存储厂商需要通过规模效应和技术创新，降低单位成本，以应对下游客户的价格压力。$SNDK $NVDA Quatre rapports de résultats la semaine prochaine, Circle est la fin
Quatre rapports sur les résultats seront publiés la semaine prochaine :
Palantir, AMD, SpaceX, Circle.
Mais honnêtement, les informations que les trois premiers peuvent fournir ont essentiellement été données lors de la dernière série de bénéfices des géants technologiques, qui sert à vérifier si la demande en IA est réellement forte ou simplement exagérée. Cette attente a été maintes fois échangée sur le marché, donc même s’il y a une déviation, l’impact marginal ne sera pas trop important.
Au lieu de cela, le dernier, Circle, est le plus intéressant à regarder.
Les revenus de Coinbase ont chuté de 18,5 %, les revenus de Robinhood crypto ont chuté de près de 40 %, et la croissance des USDT s’est arrêtée. Trois rapports du côté crypto ont déjà été soumis, tous allant dans la même direction : le marché est en train de rétrécir. Mais une chose n’a pas encore été confirmée : la capitale part-elle vraiment, ou change-t-elle simplement de contenants ?
La réponse de Circle peut le confirmer. Si la circulation USDC augmente, cela signifie que l’argent n’est pas allé loin, il attend juste un point d’entrée conforme. Si elle chute aussi, alors c’est vraiment une sortie nette, et le marché des stablecoins est globalement en train de se rétrécir.
Cela concerne une question plus fondamentale :
Est-ce que les fonds institutionnels attendent toujours à la porte. L’ampleur des stablecoins conformes est un indicateur avancé de ce problème.
Pour le reste, il n’y a pas grand-chose sur quoi se concentrer, fais juste ton propre bien.
$BTC $ETH
#DailyOrbit #FedSplitGoesPublic #BigTechEarningsWatch #PalantirBeatAndRaise Options du premier rapport financier SPCX Aperçu GEX
$SPCX
Il s’agit d’une performance d’option dominée par un GEX négatif
Cela signifie que SPCX amplifiera la volatilité, que le rapport financier soit bon ou mauvais
Du point de vue du flux d’options, un grand nombre de puts de vente ont été négociés autour de 90 à 110 $
Cela signifierait que SPCX bénéficiera d’un soutien d’achat considérable à la limite inférieure entre 90 et 110 $
————————
Informations clés :
Récemment, SPCX a connu deux mois consécutifs de croissance négative liée à Starlink. En tant que segment de revenus le plus important de SpaceX, cela pourrait impacter les attentes de revenus de SPCX — tout le monde devrait en être conscient. (Voir Figure 3)
#SPCX首份财报将公布, l’interdiction de 100 milliards de dollars est sur le point d’être levée 🐋 Long-Term Holders may be signaling the start of Bitcoin's next major rally.
📊 Historically, $BTC bull markets unfold in two phases:
🔹 First rally: Long-Term Holders (LTHs) gradually take profits.
🔹 Pullback: LTHs aggressively accumulate more $BTC.
🔹 Second rally: LTH supply declines again as the strongest leg of the bull market begins.
💡 In the current cycle, LTH accumulation has peaked and is now starting to decline—a pattern that has previously preceded Bitcoin's second major rally.
⚠️ This cycle has already lasted 31 months, much longer than previous ones, likely due to the impact of Spot ETFs and sustained institutional demand.
👀 One key takeaway remains: Long-Term Holders still control a record amount of BTC, and their supply has begun to decrease once again.
#Bitcoin #BTC #OnChain #Whales #LongTermHolders #Crypto #BullMarket #ETF特朗普家族旗下的矿企American Bitcoin发了Q2财报。
净亏损5720万美元，连续第三个季度亏钱。
按理说，这种财报发出来，股价应该直接崩。
结果呢？财报发布后股价涨了超5%。
市场疯了吗？
没有。市场比谁都清醒。
先看数字：
二季度，这家公司比特币储备从7021枚增至8002枚，单季增长14%。
同期挖出932枚比特币，创公司历史纪录。
挖矿营收6700万美元，环比增长8%。
5720万的亏损是怎么来的？7120万美元的比特币持仓公允价值减值。
翻译：
BTC价格跌了，账面上的持仓价值按市价重估，少了7120万。这不是现金流出，是会计游戏。
公司一毛钱BTC都没卖。
挖出来的932枚，全部塞进储备里。
亏损是账面数字，增持是真金白银。
Eric Trump的原话怎么说？
“比特币从来不会走直线，我们建立这家公司时也从未假设它会”。
“我们的优势在于，我们不是按市价购买，我们的挖矿成本大约是市价的五折”。
每枚BTC挖矿成本约36500美元。
当天BTC价格63150美元。挖出来就赚26650美元。
这生意，你换你干不干？
更有意思的是——
同一周，特朗普传媒把价值1.65亿美元的BTC（约2628枚）转到了Crypto.com。
公司说“没卖，只是托管转移”。
但链上数据清清楚楚——BTC持仓减少到约4261枚，刚好等于抵押给可转债的金额。
一家公司在拼命囤，一家公司在悄悄押。
同一个家族，同一个币价，完全相反的配置选择。
American Bitcoin CEO说“我们对世界的看法很简单：比特币是一项不断成长的资本资产，我们相信其长期复利增长将超越我们的资本成本”。
特朗普传媒那边呢？把BTC当抵押品借钱。
一个当儿子养，一个当工具用。你信哪个？
最后说两句实在的：
股价从峰值跌了95%，被迫1比15合股保纳斯达克上市资格。
但市场还是给了5%的涨幅作为回应。
因为大家看懂了：
这不是一个亏钱的公司。
这是一个用挖矿现金流持续囤BTC的机器。
会计亏损是纸面的，8002枚BTC是真实的。
当前价格约6.35万美元一枚，光储备就值5亿美金。
“公允价值会计下的矿企亏损”，是需要担心的信号，还是必须跨过的门槛？
我的答案是后者。
如果你相信BTC长期向上，那现在的账面亏损就是持有成本。
如果你不信，那你压根不该看这家公司。市场已经用5%的涨幅回答了这个问题。🚨💸 Mise à jour du hack du portefeuille Coldcard : les dégâts officiels dépassent les 100 millions de dollars
Selon le dernier rapport de Galaxy Research, les dégâts causés par la vulnérabilité du firmware dans le portefeuille matériel Coldcard ont dépassé 100 millions de dollars.
Environ 1 596 $BTC ont été volées à environ 7 300 adresses portefeuille différentes.
Les assaillants ont mené trois vagues majeures d’attaques ainsi qu’environ 14 autres incidents plus petits exploités par diverses parties.
Environ 90 % du Bitcoin volé reste dans les portefeuilles des attaquants et n’a pas encore été transféré aux plateformes d’échange. De plus, les chercheurs enquêtent sur une quatrième attaque suspectée, qui pourrait porter les dégâts totaux à 130 millions de dollars.📊 Aperçu du marché du 4 août : Le BTC a trouvé un support près de 63 300 $ et a entamé un rebond, les 24 dernières heures se consolidant généralement latéralement. Le niveau de résistance intrajournalier clé est à 64 000 ; après que le prix l’a touché, il a commencé à fluctuer de façon répétée, avec des perspectives directionnelles à court terme faibles.
🧭 Techniquement, BTC se tient toujours au-dessus de la moyenne mobile de la moyenne économique économique (EMA), mais la dynamique haussière s’est clairement affaiblie. Le sentiment des investisseurs reste défensif, et le marché n’a pas envoyé de signaux offensifs forts. D’après la structure graphique, cela ressemble davantage à une lutte de lutte entre haussiers et baissiers dans une zone clé.
🎯 L’observation clé du jour est simple : le BTC peut-il continuer à maintenir au-dessus de 63 000 $ ? Si ce niveau peut être confirmé et stabilisé à plusieurs reprises, des opportunités d’achat à court terme pourraient se produire. En termes de stratégie de trading, vous pouvez rechercher des nœuds acheteurs en baisse dans la fourchette 63 000–63 400, avec des zones cibles entre 64 100 et 65 200.
⚠️ Il convient de noter que le schéma actuel est volatile avec un biais défensif, et que la poursuite des sommets comporte un risque important. Attendre patiemment les positions est plus important que de se précipiter pour entrer sur le marché. Les tendances du marché changent rapidement, et la discipline passe toujours en premier.Une société cotée a verrouillé près de 5 millions de $ETH — les avoirs des investisseurs particuliers vont-ils vraiment diminuer ?
#BitMine成全球最大ETH质押方
Au 26 juillet, BitMine détenait environ 5,787 millions d’ETH, représentant 4,8 % de l’offre totale ; Parmi ceux-ci, 4,917 millions ont déjà été mises en jeu, verrouillant effectivement 85 % de leur ETH dans le réseau. Selon les déclarations de l’entreprise, c’est actuellement l’entité unique avec l’ETH le plus staké au monde.
Il est clair qu’il ne se contente pas d’être un grand accumulateur de pièces ; son objectif est de capturer 5 % de l’offre totale d’ETH, puis d’utiliser son réseau de validation MAVAN pour gagner des récompenses de staking. Si toutes les participations sont entièrement mises en gage, l’entreprise estime qu’elle pourrait recevoir près de 300 millions de dollars de récompenses par an.
C’est certainement positif pour l’ETH à moyen et long terme.
Des millions d’ETH ont été transférés de la circulation sur le marché vers le staking, réduisant la quantité à court terme de jetons disponibles à la vente ; BitMine ne se limite plus à parier sur les prix des pièces ; il a commencé à générer des flux de trésorerie à partir de l’ETH lui-même. Auparavant, les sociétés cotées thésausaurissaient des pièces comme en mettant de l’or dans un coffre-fort, mais désormais cet « or » peut continuer à rapporter des intérêts.
Cette nouvelle peut être haussière à long terme, mais il est difficile d’être la seule raison de la hausse à court terme de l’ETH. Ce qui doit vraiment être surveillé ensuite, c’est si BitMine continuera d’acheter, si les nœuds de staking sont suffisamment décentralisés, et si les transactions et frais sur la chaîne Ethereum peuvent se redresser en parallèle.
$ETH 1. Fondamentaux (fondamentaux physiques sous-jacents de SpaceX, affectant indirectement le sentiment SPCX)
1) Facteurs de soutien positifs
1. Le 24 juillet, la 13e série de vols d’essai de Starship a réussi à compléter l’ensemble du processus de vol, lançant avec succès le satellite Starlink V3, réalisant un atterrissage en douceur et vérifiant le cadre de base du vol. Le récit spatial à court terme a des effets positifs marginaux, qui pourraient déclencher une vague de sentiment d’achat ;
2. Le réseau mondial Starlink est mis en œuvre de manière constante, générant un flux de trésorerie opérationnel stable et soutenu, ce qui en fait la seule activité stable et autonome de l’entreprise ; Parallèlement, elle a signé des commandes de coopération en matière de puissance de calcul spatiale avec des entreprises d’IA, créant ainsi une seconde évolution à long terme ;
3. L’introduction en bourse américaine a été achevée, avec 75 milliards de dollars avec une trésorerie conséquente, et il n’existe aucun risque à court terme de perturbation ou d’effondrement des flux de trésorerie.
2) Baissière de suppression des cœurs (menant un schéma faible à moyen terme)
1. Les lancements aérospatiaux et la R&D de Starship continuent de brûler d’importantes sommes de liquidités, avec des pertes globales qui restent en cours. Après les IPO, le marché est passé de « spéculer sur les attentes » à se concentrer sur la commercialisation et la réalisation, avec une patience déclinante ; Starship a encore besoin de mois, voire d’années de vérification, avant que des lancements de réutilisation stable et la commercialisation commerciale habitée/cargo ne soient réalisés ; un seul vol d’essai réussi ne peut pas complètement inverser les attentes pessimistes de valorisation ;
2. Début août a vu le déblocage concentré des jetons IPO de premier niveau à faible coût en phase initiale, exerçant une forte pression de vente sur les actions américaines, ce qui va directement faire baisser la liaison SPCX côté crypto ;
3. L’attention de Musk est dispersée (Tesla, plateforme X, activité IA), et le marché craint que les progrès d’exécution de SpaceX ne soient en deçà des attentes agressives précédentes ; L’approbation des lancements spatiaux de la FAA aux États-Unis fait toujours face à une incertitude réglementaire.
Résumé : Les fondamentaux n’ont pas de changements qualitatifs positifs, seulement des catalyseurs sporadiques provoqués par des événements, manquant de performances solides pour soutenir une forte tendance en montée.
2. Côté Actualités (Marché des conducteurs directs à court terme)
Catalyseur positif (uniquement sur le marché des impulsions)
1. La nouvelle série de lancements et de vols d’essai de Starship fut un succès total ;
2. Annonce officielle de commandes commerciales importantes, de renouvellements de grands clients Starlink à l’étranger, et d’importantes commandes de puissance de calcul en IA spatiale ;
3. Les attentes de baisses de taux de la Fed s’intensifient, et la reprise globale des actions technologiques du Nasdaq a renforcé le sentiment sur les thèmes de forte croissance ; Elon Musk a publiquement exprimé son optimisme quant à la valeur à long terme de SpaceX.
Pression baissière (forte probabilité de réalisation prochainement)
1. La vente concentrée de jetons non débloqués exerce une pression à la baisse sur les actions américaines, les dérivés chutant également passivement ;
2. Les échecs de vol d’essai Starship ont été suspendus, et la FAA a émis des avis de rectification des restrictions ;
3. Le secteur technologique américain dans son ensemble a reculé, le marché crypto BTC s’est affaibli, et les thèmes à forte volatilité ont été privilégiés pour les ventes massives ;
4. La plateforme ajuste les frais de contrat, le levier et les limites de position de SPCX, ce qui fait fuir les fonds sur la plateforme pour prendre des risques.
L’environnement actuel de messagerie instantanée
Il n’y a pas eu de nouvelles positives soudaines majeures récemment, et le marché est dans un vide d’humeur après la concrétisation de bonnes annonces. Les fonds attendent le premier rapport officiel des résultats de SpaceX après sa sortie en bourse, les informations globales étant neutres à faibles.
3. Aspect technique (structure actuelle au prix SPCXUSDT 118)
Graphique quotidien
1. La tendance baissière générale est claire : les moyennes mobiles quotidiennes du 5/10/20 sont toutes poussées à la baisse, et les prix sont restés en dessous de ces lignes depuis longtemps. Chaque rebond remonte sans volume, suivi d’une nouvelle baisse, avec un grand nombre de positions piégées en haut niveau s’accumulant au-dessus (la fourchette des 130~160 est densément piégée et la pression de vente est extrêmement forte) ;
2. Soutien et résistance actuels :
- Premier support : 115 USDT (point le plus bas récent, soutien psychologique à court terme) ; Un support solide à 108~110 USDT ; une rupture en dessous de cette fourchette ouvrirait un nouveau revers ;
- Première résistance : 125 USDT, suivie de 132~135 (le prix de l’émission d’actions américaines correspond au niveau de référence, forte résistance, difficile à franchir d’un coup à court terme) ;
3. Caractéristiques du volume de trading : le volume de trading 24 heures continue de diminuer, l’activité de trading sur le marché diminue, principalement en raison de la spéculation existante, des fonds qui s’assèchent pour des sommets incrémentaux, et une faible durabilité des rebonds sans volume.
Tableau horaire (actuellement proche de 118 pour la session du soir)
Fourchette étroite de fluctuations et de creux, avec des équilibres temporaires entre haussiers et baissiers. Les haussiers manquent de momentum offensif actif, la pression de vente baissière est temporairement épuisée, et à court terme, il est très probable qu’elle consolide légèrement latéralement en attendant des nouvelles ou des orientations de liaison des actions américaines.
4. Situation financière
1. Crypto Onsite : Les principaux acteurs de la monnaie chaude, auparavant spéculatifs, quittent progressivement les positions à des niveaux élevés, ne laissant que les investisseurs particuliers disposant de jetons à court terme. La proportion de positions longues importantes diminue, tandis que les positions courtes augmentent lentement.
2. Fonds américains liés aux actions : Avec les restrictions imminentes sur les IPO, les fonds principaux à but lucratif sont désireux de se retirer, les fonds institutionnels sont prudents et ne se sont pas livrés à une pêche active à grande échelle dans le fond ;
3. La liquidité de ce dérivé est bien inférieure à celle du BTC/ETH grand public, rendant les gros ordres en attente sujets au glissement des broches et à une faible liquidité qui amplifie les fluctuations des prix.
5. Prédiction de tendance à court terme par cycle (prochains 3~15 jours de bourse)
Scénario 1 : Tendance neutre de référence (probabilité de 65 %)
Fourchette : 110 ~ 125 USDT avec de larges fluctuations
Actuellement, il n’y a pas de nouvelles positives majeures ; lever le blocage supprime la pression de vente + le capital est en retrait. La session nocturne fluctuera initialement légèrement latéralement à 116~122 ;
- A reculé sous pression près de 125, puis a rebondi jusqu’à la zone des 115 pour un fond en plongée ;
- Près de 110, les fonds de pêche au fond à court terme tenteront une légère reprise et un rebond, rendant difficile la sortie d’une tendance unilatérale, les reculs montrant principalement des mouvements de dérèglement et de volatilité.
Scénario 2 : Rebond optimiste du pouls (probabilité de 25 %)
Conditions déclencheuses : lancement soudain de Starship, bonnes nouvelles, un net rebond du Nasdaq, et un fort rallye du BTC alimentant le sentiment du marché ;
Tendance : A rapidement grimpé jusqu’au niveau de résistance forte de 128~132. Après avoir touché la zone de référence du prix d’émission, les positions piégées se sont concentrées et ont dumpé, puis ont reculé après un rallye. Il s’agit d’un marché d’arbitrage de sentiment à court terme, ce qui rend difficile le maintien au-dessus de 135 et la possibilité de provoquer un renversement.
Scénario 3 : Cassure et tendance baissière (probabilité de 10 %)
Conditions déclencheuses : déblocage du marché boursier américain, forte chute du volume, nouvelles négatives soudaines de Starship et tendance baissière systémique du marché crypto ;
Tendance : En passant effectivement sous le support de 115, testant rapidement 108~110, testant le niveau des chiffres de 100 ronds sous un sentiment extrême.
6. Points forts clés du risque transactionnel
1. Risque de structure de produit : Il ne s’agit que d’un dérivé synthétisé sur une bourse, et non d’une action réelle. Dans des conditions de marché extrêmes, la bourse peut subir des fractionnements de prix premium/discount, des suspensions de trading ou des ajustements des règles des contrats, sans protection fiable des intérêts de position ;
2. Risque de tendance : La structure baissière à moyen terme reste inchangée, et à ce stade ne convient qu’aux positions légères à court terme dans une fourchette. Les positions lourdes et les jeux de pêche au fond pour des renversements ont un très faible rapport coût-efficacité ;
3. Risque de fenêtre temporelle : Le déblocage début août constitue la plus grande fenêtre baissière potentielle ; durant cette période, éviter les positions longues lourdes ;
4. Les dérivés crypto présentent des propriétés de levier ; les pics d’oscillation à portée étroite peuvent facilement déclencher la liquidation, donc contrôlez strictement les positions à effet de levier.La plus grande banque d’Italie a réduit ses avoirs en $BTC mais a transféré ses fonds vers des ETF ETH stakés
La plus grande banque d’Italie, Intesa Sanpaolo, a considérablement ajusté son portefeuille d’ETF crypto au deuxième trimestre. Ses participations en actions ordinaires IBIT de l’ETF Bitcoin au comptant BlackRock Bitcoin sont passées de 646 809 à 40 723 actions, soit une baisse de 606 086 actions, soit une baisse de 93,7 % ; La part correspondante des options d’achat IBIT a également été réduite de 2,4965 millions d’actions à 18 000 actions, soit une baisse de 99,3 %.
Mais elle n’a pas complètement quitté le marché des cryptomonnaies.
Une nouvelle option de vente correspondant à 500 000 actions IBIT est apparue dans la dernière position ; Par ailleurs, les avoirs en ETF Ethereum stakés par BlackRock sont passés de 116 200 actions à 349 600, soit une augmentation nette de 233 400 actions, la taille totale atteignant environ trois fois sa taille initiale. Pendant ce temps, l’ETF de staking Solana de Bitwise est passé de 2 817 à 7 actions, soit une baisse d’environ 99,75 % ; Le XRP Trust est resté inchangé à 712 319 actions.
Cet ensemble de données ressemble davantage à une redistribution qu’à une simple « cryptomonnaie de compensation ».
$BTC’exposition spot et l’élasticité à la hausse dans cette direction ont été simultanément supprimées, et la protection des options put a été ajoutée, indiquant que les banques ont clairement renforcé la gestion du risque à la baisse. Cependant, 13F n’a pas divulgué les prix d’exercice des options, les dates d’échéance, les primes ou les prix delta. Sur la base uniquement de l’échelle de 500 000 actions, il n’est toujours pas clair si cela constitue une couverture activement baissière ou une couverture protectrice pour les positions IBIT restantes.
Le changement vraiment remarquable se trouve dans $ETH. Alors que les avoirs traditionnels sur les IBIT ont été réduits, les ETF Ethereum avec staking ont augmenté leurs positions contre la tendance, et les fonds semblent passer de produits $BTC purement suivis des prix à des produits $ETH offrant à la fois des attentes d’exposition au prix et de rendement en staking. Si cette tendance se poursuit, la logique de l’allocation institutionnelle pourrait passer de « qui a le récit le plus fort » à « qui peut fournir un flux de trésorerie on-chain plus stable ».
Quant au $SOL étant pratiquement vidé et $XRP stagnant, cela indique que les banques ne misent pas entièrement sur les actifs contrefaits, mais effectuent une sélection de produits très spécifique.
Par conséquent, cet ajustement est prudent pour $BTC, relativement positif pour $ETH, et ralentit nettement pour $SOL. Au lieu de sortir de la crypto, ils ont changé de position pour des structures mieux adaptées aux préférences de risque de la banque.
Ceci est uniquement pour l’observation personnelle du marché et ne constitue pas un conseil en investissement. DYOR.
#交易之声 : Votre expérience mérite d’être entendue After Bitcoin dropped to 80,000 last year and then rebounded sharply, New York Fed President Williams came out to release information. The Fed has canceled the original forward guidance and gradually evolved into using voting distributions and regional Fed presidents' hints as alternative guidance. The advantage of this approach is distributed responsibility; if any unexpected news shocks the market, no one can be held accountable. However, this news flash is actually rehashing old news, with the source being an interview from last Friday.
Based on his past record, he seems more like a forerunner for signaling, and Friday's speech was essentially explaining the reason why the FOMC held steady this time. It follows the typical approach of shifting responsibility or decision-making power to the data, thereby distancing the Fed from responsibility in case of market turmoil.
From Trump's perspective, ensuring a steady rise in the stock market before the midterm elections is definitely the best plan. Theoretically, what he can do is to halt actions on Iran and tariffs to reduce inflation. Given that he recently secured quite a bit of money from Japan and South Korea, temporarily easing off on oil and taxes also has an economic basis. But practically, tariffs are one of his governing foundations and cannot be removed, and Iran won't allow easing on oil. So ultimately, it comes down to using the money harvested overseas to provide welfare and buy votes.#FedSplitGoesPublic #BigTechEarningsWatch #PalantirBeatAndRaise 三份财报都可能炸，但最可怕的是：炸完还不涨
这周，AMD、西部数据、闪迪三份财报即将出炉，市场都在期待它们能把科技股和存储股从坑里直接拽出来。很多人觉得，只要业绩超预期，股价就会反转。但我想先问一个更残忍的问题：如果三份财报都很好呢？
如果AMD数据中心继续高增长，西部数据云端硬盘继续供不应求，闪迪毛利率依然高得离谱，结果股价只是盘后冲一下，第二天照样被砸下来，那说明什么？
说明市场缺的从来不是利好，市场缺的是愿意继续为利好付钱的人。
所以这周真正要看的，不是三家公司能不能交出王炸，而是王炸扔出去以后，桌上的人还愿不愿意下注。因为今天的市场，已经不是业绩好就上涨，而是业绩好不够，大超预期也未必够，你还得证明下一季度更好，明年更好，而且增长速度还不能慢。
股票买的不是利润，而是利润继续膨胀的幻觉。幻觉一旦停止膨胀，再漂亮的利润，也可能只是葬礼上的鲜花。
一、AMD：不止是英伟达的平替
很多人把AMD财报理解成“英伟达的平替能不能翻身”，但这其实太浅了。AMD真正要回答的是：AI资本开支到底还在扩张，还是已经开始从“什么都买”进入“挑着买”？
如果AMD数据中心继续增长，AI芯片收入继续上调，市场会认为云厂商还没有踩刹车，至少英伟达之外的第二套算力体系，仍然有人愿意花钱。
但问题来了：如果AMD业绩很好，却只是因为英伟达交付不及时，客户临时买了一些AMD，这叫增长吗？不，这叫捡漏。
AMD必须证明，客户买它不是因为英伟达没货，而是因为它真的进入了客户长期架构。替补上场能够进球，不代表教练已经决定让你首发。
所以AMD财报最重要的，不是当季赚了多少，而是MI450Helios和后续系统级产品，究竟是发布会上的PPT，还是客户采购单上的真金白银。
AMD如果只交出一份“不错”的财报，股价可能反而危险。因为在高预期面前，符合预期就是不及预期，小幅超预期就是增长放缓。
最贵的股票，最怕的从来不是坏消息，而是好消息不再让人兴奋。
二、西部数据：AI时代的数据墓地
很多人会问，AI这么热，为什么要看一家卖机械硬盘的公司？
因为AI模型可以骗人，订单可以包装，资本开支可以互相循环，但数据不会凭空消失。你训练一个模型，会留下训练数据；你跑一次推理，会产生日志、缓存、视频、语音和企业数据。
GPU负责把数据制造出来，硬盘负责给这些数据收尸。所以西部数据卖的不是硬盘，它卖的是AI时代的数据墓地。
算力是烟花，数据才是烟花落下以后，满地清不掉的垃圾。
西部数据财报真正要验证的是：AI到底只是在疯狂采购芯片，还是已经开始真实地产生海量数据？
如果西部数据的云端出货量、单盘容量、价格和长期订单同时上升，那就说明AI资本开支正在从“买铲子”进入“挖出矿”。
但如果西部数据利润增长主要依靠涨价，而出货容量开始变慢，那就要小心了。因为涨价不一定代表需求强，也可能代表厂商在供给收缩以后，趁最后一段紧缺疯狂抬价。
价格上涨是繁荣的证据，也可能是周期见顶前最后一次收割。
三、闪迪：暴利本身不是利好
闪迪可能是这三份财报里数字最夸张、股价反应也最疯狂的一家。NAND涨价、企业级SSD紧缺、长期合同锁单，几乎所有好消息都集中在它身上。
听起来是不是稳了？恰恰相反。
闪迪最大的风险，就是市场已经把它当成了一台不会停下来的印钞机。
毛利率高的时候，市场不会夸你，它只会问：还能高多久？
合同金额大的时候，市场不会满足，它只会问：是不是已经把未来几年的需求提前签完了？
当所有人都知道你在暴利，暴利本身就不再是利好。只有暴利继续加速，才能喂饱估值。
闪迪正在尝试把周期股变成合同股，把今天的涨价变成未来几年的现金流。但这里存在一个非常大胆的问题：这些长期合同究竟是给闪迪装上了安全带，还是给未来的价格装上了天花板？
如果未来NAND继续涨价，而闪迪已经提前锁定价格，那么今天看起来最安全的合同，明天可能变成利润上限。合同能够锁住下跌，也可能锁死上涨。
四、真正的反转，不止是超预期
所以这三份财报究竟能不能引发反转？
我的答案是：单看“超预期”三个字远远不够。
AMD要证明AI算力采购还在加速，西部数据要证明算力真的转化成了数据洪流，闪迪要证明存储涨价不是一次性暴利，而是一套能够持续兑现的利润机制。
三家公司少一个，市场都可能把上涨定义成反弹。只有三条链同时成立：算力继续买、数据继续增、存储利润继续锁，市场才可能承认AI产业不是在透支未来，而是在制造新的未来。
但这周还有一个更加危险的观察指标：如果财报大超预期，股价却涨不动，那可能比财报暴雷更加可怕。
财报暴雷，只能说明公司出了问题。好财报不涨，却说明整个市场的定价体系出了问题。它意味着多头已经把能想到的好消息全部买进去了，而后面即使还有利好，也只能拿来给前面的人解套。
所以这周真正的王炸，不是三家公司交出多漂亮的数字，而是资金看到漂亮数字以后，究竟是继续冲进去，还是趁机逃出来。