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Aujourd’hui, je veux parler d’un sujet rarement abordé, qui peut sembler un peu « difficile à comprendre » : mon « état d’épargne » envers le Bitcoin. La germination de cet état d’esprit a probablement commencé en 2022. À ce moment-là, mon état d’investissement habituel s’était déjà renforcé, atteignant en quelque sorte une moyenne mécanique du coût en dollars. Alors, quel est mon « état d’épargne » ? D’un point de vue comportemental, si je veux acheter un téléphone maintenant et que j’ai besoin de 10 000 yuans, de l’or sur le nez gauche et droit me convient, alors je vendrais pour 10 000 yuans de Bitcoin pour l’acheter, et le Bitcoin que j’ai vendu aurait pu être acheté pour environ 20 000 USD en 2022. Bien que le Bitcoin soit maintenant à 80 000 USD, et que je viens probablement d’acheter du Bitcoin à 80 000 USD il n’y a pas si longtemps, du point de vue du trading, cette situation est inconfortable. « Je viens de l’acheter à 80 000, et je l’ai vendu en quelques jours seulement ? Et si ça monte à 100 000 en quelques jours ? » Mais du point de vue de l’épargne, ça semble complètement différent, car j’ai tout un objectif en tête : le pool d’épargne BTC. En 2022, quand j’avais 20 000 dollars, j’ai acheté 5 000 ; en 2023, 5 000 de plus ; en 2024, 10 000 ; en 2025, 20 000 ; cette année, encore 10 000. Tous ces pools BTC sont devenus mon pool d’épargne. Les 10 000 yuans retirés aujourd’hui n’ont pas d’importance à quel achat ils appartenaient. BTC est juste BTC ; il n’y a pas de distinction entre « cette pièce vient de 2022, celle-là de 2025 ». Ce que je possède, c’est un pool, qui ajoute et sort constamment quand c’est nécessaire #财报观察员：La demande en AI s'étend du matériel aux logiciels Le chef a quelque chose à dire La saison des résultats financiers de la chaîne industrielle de l'AI est presque terminée, du matériel aux logiciels, tout a rendu ses comptes, la conclusion est claire. Le matériel tient toujours la route Le chiffre d'affaires de Nvidia au deuxième trimestre a doublé, le centre de données a augmenté de 117 % en glissement annuel. Le chiffre d'affaires de Marvell a augmenté de 37 % en glissement annuel, les prévisions pour le trimestre suivant sont supérieures aux attentes. La demande en puissance de calcul et en connectivité réseau ne ralentit pas, elle s'accélère même. Le logiciel réalise une monétisation à grande échelle pour la première fois Le chiffre d'affaires trimestriel de CrowdStrike a augmenté de 26 %, les nouveaux revenus récurrents annuels nets ont augmenté de 51 % pour atteindre 333 millions, avec une révision à la hausse des perspectives annuelles. Salesforce et Okta ont également obtenu un retour positif du marché grâce à leurs résultats et à leurs prévisions améliorées. Mais le cours de l'action de Synopsys a été sous pression après ses résultats. Le marché devient sélectif, toutes les entreprises liées à l'AI ne peuvent pas obtenir une prime. Le point de discussion a changé Le marché ne se demande plus si la demande en AI existe, mais quelles entreprises peuvent transformer leurs investissements en commandes, revenus récurrents et flux de trésorerie libre. Si l'amélioration du logiciel se poursuit, elle sera plus stable que le cycle d'achat du matériel, car les revenus logiciels sont basés sur l'abonnement, contrairement aux expéditions de puces qui ont un cycle de commande. Les deux segments, matériel et logiciel, s'améliorent, l'étendue de la commercialisation de l'AI s'élargit. Si cette tendance se poursuit, la logique d'évaluation globale des actions technologiques sera réécrite. $BTC $ETH $SOL Sur le marché, le Bitcoin oscille autour de 81 000. Toutes les positions longues ont été clôturées, les profits empochés. Ethereum a été vendu entre 2480 et 2520, position courte à 2540 avec stop à 2580, toujours maintenue. Pas de positions lourdes avant le discours de Walsh ce soir, on attend que la direction se précise. Cette analyse est temporelle, il faut impérativement placer des stops sur les positions, bonne chance.#财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件 Ces derniers jours dans le marché de l'IA, je pense que le changement plus important que la poursuite des ventes explosives de Nvidia est que les entreprises de logiciels commencent enfin à générer des revenus liés à l'IA. Le chiffre d'affaires de Nvidia au T2 a atteint 96,2 milliards de dollars, avec un revenu des centres de données de 89 milliards de dollars, en hausse de 117 % en glissement annuel, ce qui montre que la demande pour les infrastructures IA reste très forte. Mais d'autre part, la réaction du marché après les résultats de Salesforce a été encore plus spectaculaire, avec une hausse du cours de l'action d'environ 22,6 % en une seule journée, l'une des plus fortes augmentations depuis des années. Le marché commence à revaloriser la logique de croissance de ses agents IA et de ses logiciels d'entreprise. Cela répond en fait à la question que le marché se posait depuis six mois : Après avoir acheté des GPU pour plusieurs centaines de milliards de dollars, qui peut vraiment en tirer profit ? Si l'IA ne génère des profits qu'à Nvidia, HBM et dans les centres de données, alors tout le marché reste finalement un énorme cycle de CAPEX. Mais si des entreprises de logiciels comme Salesforce commencent à transformer l'IA en revenus réels via des agents IA, l'automatisation d'entreprise et des services d'abonnement, alors la logique est complètement différente. La chaîne industrielle commence à passer de : vendre des GPU → construire des centres de données → entreprises utilisant l'IA → facturation logicielle. Je pense qu'un véritable marché haussier sain de l'IA ne devrait pas se limiter à Nvidia seule qui gagne de l'argent. Lorsque la demande d'IA se diffuse du matériel vers les logiciels, le marché commence à voir le « côté recouvrement » de cette course aux armements de plusieurs centaines de milliards de dollars $BB Ce soir à 22h, la première apparition de Waller à Jackson Hole, l'or, BTC, ETH attendent tous une phrase de sa part. C'est sa première allocution principale à Jackson Hole depuis sa prise de fonction en mai en tant que président de la Fed. Le contexte est délicat : l'inflation est encore à 3,4 %, lors du FOMC de juillet il a voté 9 contre 3 pour maintenir les taux entre 3,5 % et 3,75 %, mais il n'a pas expliqué comment ramener l'inflation à la baisse, le marché commence à douter de sa crédibilité. Depuis sa prise de fonction, il a supprimé les indications prospectives et le graphique en points, en clair il dit "on verra selon les données", mais le marché déteste l'incertitude, le rendement des obligations américaines à 30 ans a déjà atteint un plus haut depuis 2007. Ce soir, le point clé est : Waller pourra-t-il fournir un cadre politique clair ? Cela déterminera directement la direction des trois principaux actifs : l'or a déjà atteint 4600 dollars, soutenu par la dégradation de la crédibilité des obligations américaines et la demande de valeur refuge, si Waller penche pour une politique hawkish et stabilise le dollar, l'or pourrait corriger à court terme ; BTC se maintient entre 78000 et 79000, les ETF continuent d'attirer des fonds, mais l'évolution des taux déterminera si les capitaux veulent continuer à monter ; ETH oscille autour de 2500, avec une volatilité plus grande que BTC, une phrase de Waller peut provoquer de fortes fluctuations. Plus de trois membres du FOMC soutiennent déjà la reprise des hausses de taux, il ne reste que 18 jours avant la réunion de septembre. Mon avis personnel : Waller réaffirmera probablement l'objectif de 2 % sans le modifier, insistera sur la dépendance aux données, sans promettre clairement une hausse des taux. Mais le marché veut savoir "dans quelles conditions il agira", pas "je verrai". S'il reste vague, la volatilité de l'or, BTC et ETH ne sera pas faible. $BTC $ETH Bitcoin's market structure may be entering a new phase. As more holders return to profit, forced selling can fade — but profit-taking can rise. Some investors may exit at breakeven, while others lock in gains after the rally. That creates supply, but supply isn't necessarily bearish. 📊 THE REAL TEST: DEMAND If fresh capital, including ETF demand, absorbs the selling, BTC can transition from absorption to expansion. I'm watching three things: Holder profitability → potential supply ETF flows → f Si même le rapport de bénéfices de Nvidia ne peut pas sauver le marché, alors cette vague de rebond n’est en réalité qu’une illusion créée par l’effet de levier. Vous êtes-vous déjà demandé pourquoi tout le monde fixe le même écran ? D’abord, la première couche de signal que j’ai vue : les contrats CORE ont eu un volume total de liquidation de seulement 14 200 $ toute la journée, avec quatre tours de transition entre positions longues et courtes, et finalement clôturant à peine une égalité. Ce chiffre ne ferait même pas sensation sur tout le marché. Mais ce sont précisément ces pièces « zéro échange » qui reflètent le mieux la véritable humeur — les fonds l’ignorent simplement, les investisseurs particuliers se font juste la promotion, et les gros acteurs n’ont même pas envie de récolter. Ce n’est pas une opportunité, c’est un désert de liquidité. Regardons maintenant le véritable champ de bataille principal. Le PCE de base est resté stable à 3,3 % d’un mois à l’autre, apparemment en accord avec les attentes, mais en y regardant de plus près : la consommation réelle a presque nullement augmenté d’un mois à l’autre, et la forte dynamique de mai et juin a complètement été brisée. La rigidité de l’inflation persiste, le moteur de consommation est au point mort, et la réunion de politique monétaire de la Fed en septembre est sous pression. Les données du CME montrent que le marché mise sur une probabilité de 59,9 % de rester stable en septembre et une probabilité de 40,1 % d’une hausse des taux — ce chiffre a changé par rapport à la semaine dernière, indiquant que Wall Street réévalue la possibilité de « monter plus longtemps ». Mais la vraie variable n’est pas les données elles-mêmes, mais la voix derrière ces données. Le nouveau président de la Fed, Wash, prononcera son premier discours public depuis son entrée à Jackson Hole. Il était auparavant connu pour sa position belliciste, et trois membres du FOMC avaient déjà voté contre en juillet, révélant des divisions internes. Le marché parie désormais sur l’utilisation de l’option la plus forte par Wash Trois trades ultra rapides hier soir Entré et immédiatement touché la chute Doublement de profit direct Position d'entrée $ETH à 2513 Position d'entrée $BTC à 80300 Position d'entrée $ZEC à 819 Trois positions short Des trades rentables dès l'entrée Domage que ce n'était qu'un simple retracement Pas une grosse chute Doublement de profit réalisé Puis encore une fois j'ai perdu un peu en partant trop vite Si j'avais été un peu plus têtu, en gardant la position J'aurais encore été stoppé Cette cassure a même dépassé le précédent sommet du BTC à 81500 J'ai dit dans mon groupe de discussion de shorter à 81700 Shorter l'Ethereum à 2550 Malheureusement, après avoir été stoppé sur un take profit mobile, je suis allé dormir J'ai mis des ordres en attente sans regarder le marché, il était très tard et j'étais épuisé Si j'avais continué à surveiller, cette reprise à la hausse J'aurais pu shorter et profiter, et probablement sans partir J'aurais continué à trader Je conseille à tout le monde de toujours protéger son capital quand on est en profit Quand la tendance est bonne, il faut profiter Quand la tendance n'est pas bonne, protéger son capital et attendre une autre opportunité #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ #财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件 #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 Morgan Stanley : Ne pas shorter Le dollar s'affaiblit fortement ; la politique de la Fed dépasse les attentes ; risques géopolitiques ; changements dans le contrôle des capitaux en Chine. Résumé des points de vue : "Les attentes d'un affaiblissement du dollar" conduisent à une réévaluation des actifs en Asie-Pacifique — les fonds spéculatifs parient sur un dollar faible (plan fiscal de Bassent + avertissement de Dalio), mais JPMorgan met en garde contre le "short squeeze" (positions pas extrêmes, les écarts de taux restent favorables). Pour les investisseurs en Asie-Pacifique, la direction du dollar détermine deux types d'opportunités : dollar faible → ASEAN (Indonésie) bénéficiaire ; dollar stable → la chaîne d'exportation (Corée, Taïwan) subit une pression contrôlable. La révision à la hausse de Guotai Haitong montre que la logique de synergie des fusions des courtiers chinois est reconnue par les investisseurs étrangers. Un dollar faible est favorable à l'or. $XAU #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Frères, $SNDK est de retour à ce niveau clé. Je viens de vérifier les données, mercredi SNDK a clôturé à 1484,95 dollars, en baisse de 0,96 %, avec un plus bas intrajournalier à 1456 dollars, puis une légère reprise après la séance autour de 1484 dollars. Le prix de 1461 dollars mentionné par le frère correspond essentiellement au plus bas intrajournalier. Le prix est de nouveau dans la zone de support et de bataille entre 1450 et 1500 dollars. 📊 Que s'est-il passé ? Deux nouvelles s'affrontent Bonne nouvelle : annonce d'un plan d'investissement de 5 000 milliards de yens Après la séance, SNDK et Kioxia ont annoncé conjointement un plan d'investissement commun de 5 000 milliards de yens (environ 34 milliards de dollars) d'ici 2032, dont 1 800 milliards de yens pour la construction d'une nouvelle usine de semi-conducteurs et l'expansion de la capacité NAND flash au Japon. C'est un pari lourd sur 6 ans, prouvant la confiance des deux entreprises dans la demande continue de NAND. Mauvaise nouvelle : le marché vote avec ses pieds Mais au moment de l'annonce, les marchés américains étaient déjà fermés, et les contrats à terme ne montraient pas de réaction enthousiaste. En Corée, les actions liées à Kioxia ont plutôt subi des prises de bénéfices, indiquant que la première réaction du marché est "acheter au sommet" — dans un contexte où la valorisation du stockage AI est élevée et où le cours a été multiplié par 50 depuis le plus bas annuel, le marché préfère prendre ses distances. 📊 Situation du marché : 1450 dollars est la dernière ligne de défense des acheteurs L'évolution de la semaine passée est claire : Le 24 août, chute brutale de 6,45 %, plus bas à 1416 dollars, volume élevé à 14,03 millions d'actions, nettement supérieur à la moyenne récente Le 26 août, rebond à 1499 dollars, mais incapacité à tenir au-dessus de 1500 dollars Le 27 août, nouveau repli, plus bas à 1456 dollars Les analystes considèrent la zone 1400-1450 dollars comme un support clé à surveiller. Si les acheteurs stabilisent ce niveau et repassent au-dessus de 1500 dollars, un creux à court terme pourrait se former ; en cas de rupture effective sous 1400 dollars, le prochain niveau à surveiller est entre 1300 et 1350 dollars. 💎 Fondamentaux : la logique à long terme reste solide JPMorgan a repris la couverture en août avec un objectif de 2250 dollars. Trois points clés : offre NAND insuffisante, contrats à long terme garantissant les bénéfices, innovation produit continue. Sur 24 analystes, 20 maintiennent une recommandation "acheter", avec un objectif moyen autour de 2126 dollars, soit environ 42 % au-dessus du cours actuel. La société a signé des contrats à long terme avec 8 clients, couvrant environ 50 % des livraisons pour l'exercice 27 et environ deux tiers pour l'exercice 28, verrouillant au total au moins 93,9 milliards de dollars de revenus. Le chiffre d'affaires du T4 est de 8,97 milliards de dollars, avec une marge brute de 84,6 % et une croissance annuelle de 437 % dans le secteur des centres de données. Le prix d'une bonne entreprise peut aussi continuer à baisser. Passer de 1828 dollars à 1450 dollars correspond à une prise de bénéfices après une forte hausse, combinée à une correction sectorielle, sans lien avec les fondamentaux. 📌 Conseils d'opération (à titre indicatif) Long : attendre une stabilisation confirmée entre 1440 et 1460 dollars, stop loss à 1400 dollars, objectif entre 1500 et 1530 dollars Short : tenter une position légère si rebond entre 1500 et 1530 dollars sans force, stop loss serré, objectif entre 1450 et 1460 dollars Effet de levier : volatilité élevée, contrôler la taille des positions Avertissement : si 1400 dollars est franchi à la baisse, un espace plus large pourrait s'ouvrir en dessous #财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件 #JaneStreet持有闪迪5%，AI存储估值再受审视 Frères, le monde des cryptos est vraiment magique ! Vous pensiez que la pièce Trump ($TRUMP) était morte et enterrée, mais elle est revenue de la terre. Cette chose a atteint un plus bas historique à 1,37 $ le 13 août, puis a violemment rebondi, avec une hausse de plus de 80 % en une semaine ! Le prix est passé de 1,39 $ à plus de 2,45 $, et la capitalisation boursière a atteint 2,1 milliards de dollars. Alors que d'autres misent sur une feuille de route technique, lui mise sur les gros titres. Aujourd'hui, je vais vous expliquer, frères, pourquoi cette flambée. 🚀 Les trois moteurs principaux de cette hausse Premièrement, les actualités politiques sont son nerf de la guerre. Le déclencheur de ce mouvement, c'est Trump qui a appelé la Maison-Blanche à pousser le Congrès à adopter la "CLARITY Act" pour réguler le marché des actifs numériques. Même si c'est encore loin d'être adopté, pour les actifs liés à Trump, c'est un thème de trading naturel. En plus, il a réaffirmé son intention de constituer une "réserve stratégique de Bitcoin", ce qui a fait décoller le sentiment du marché, avec des flux de capitaux massifs dans ce cycle porté par les actualités. Deuxièmement, le Meme politique attire un "trafic mondial". Les Meme coins ordinaires doivent se creuser la tête pour trouver une histoire, mais $TRUMP est la plus grande histoire en soi. Tant que Trump reste en tendance, tant que le marché aime ce combo "politique + Meme + émotion", cette pièce ne manquera pas de sujets et d'acheteurs. Mieux encore, l'équipe a lancé un "concours d'entreprises America First", distribuant 1 million de dollars en pièces à 10 entreprises. Même si le site officiel précise que cette pièce n'a aucune fonction de paiement, l'annonce a fait monter la popularité. Troisièmement, le secteur des Meme coins se redresse globalement. Dès que le marché se réchauffe, les investisseurs particuliers se ruent vers les Meme coins à bêta élevé. Les vétérans DOGE et SHIB n'ont pas suivi, l'argent s'est concentré sur les actifs de marque politique. Mais les initiés savent que ce n'est pas tant une reprise sectorielle qu'un pari unique sur les actualités politiques de Trump. #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ #财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件 #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 $BTC $ETH $TRUMP #黄金ETF大额吸金，避险资金如何重配资金流入背后两大核心驱动 1. Couverture géopolitique + crédit en dollars Les sanctions entre les États-Unis et l'Iran se répètent, l'incertitude des conflits régionaux augmente la demande de refuge ; les États-Unis élargissent le rachat de la dette à long terme, le marché commence à trader les inquiétudes sur la dette des bons du Trésor américain, les achats d'or par les banques centrales + les fonds ETF agissent comme un double moteur, les institutions considèrent l'or comme un outil de couverture contre le risque de crédit des monnaies fiduciaires. 2. Jeu des taux sous une inflation persistante L'inflation PCE de base reste élevée, le marché ne voit pas clairement la trajectoire future de la Fed. Les fonds affluent vers les ETF or, pariant essentiellement que les taux réels ne vont pas continuer à augmenter, pour se couvrir contre le risque d'erreur de politique. Erreur d'interprétation des rotations de fonds entre or et BTC - En cas de panique pure : les fonds privilégient l'or comme valeur refuge, se retirant des actifs à risque très volatils comme le BTC, ce qui crée une divergence avec l'or qui monte et le BTC qui baisse. Actuellement, c'est une phase de configuration neutre, pas de panique extrême, les deux évoluent temporairement en synchronie, mais en cas d'aggravation géopolitique sévère, le BTC subira une pression à la vente. Deux scénarios prospectifs Scénario 1 : discours de Walsh plutôt hawkish Insistance sur la persistance de l'inflation, maintien de l'option de hausse des taux, hausse des rendements des bons du Trésor. Les fonds des ETF or pourraient connaître des sorties temporaires, le prix de l'or subirait une pression à la baisse ; la pression sur le BTC à haut niveau s'amplifierait, le support à 77 500 serait mis à l'épreuve. Scénario 2 : discours neutre à dovish Pas de signal de resserrement, maintien de la dépendance aux données. Les fonds refuge restent dans les ETF or, le prix de l'or oscille à un niveau élevé ; l'amélioration des anticipations de liquidité donnerait au BTC une chance de retenter de franchir le seuil des 80 000.Nuit de Jackson Hole, 7 analyses rapides Analyse rapide 1 : À 22h00 heure de Pékin, Waller prend la parole à Jackson Hole. Ce n'est pas un discours ordinaire — c'est le "match de rattrapage" de la crédibilité de la Fed. Au cours du dernier mois, le rendement des bons du Trésor à 30 ans a brièvement dépassé 5,34 %, un plus haut depuis 2007. Le Trésor a racheté deux fois, chaque fois efficace pendant trois jours, puis le rendement est remonté. Le marché fait "la hausse des taux" pour la Fed — et Waller n'a même pas donné d'explication. Analyse rapide 2 : Waller fait face à un dilemme central : il a supprimé les indications prospectives, mais n'a pas encore établi de cadre de remplacement. Le marché ne veut pas savoir "si la hausse aura lieu en septembre" — les contrats à terme sur les fonds fédéraux montrent une probabilité de hausse de seulement 35 % en septembre. Le marché veut savoir : dans quelles conditions il y aura une hausse, et dans quelles conditions il n'y en aura pas. C'est une question simple. Mais il ne l'a pas dite depuis trois mois. Analyse rapide 3 : Lors de la réunion du FOMC en juillet, 9 voix contre 3 ont maintenu les taux inchangés, trois ont voté pour une hausse, un record en dix ans. Ce n'est pas un consensus, c'est une division. Waller doit expliquer deux choses : pourquoi rester immobile ? Quelles conditions le feraient changer d'avis ? Il ne l'a pas dit lors de la conférence de presse de juillet. Si vendredi il ne le dit pas encore — le marché ne lui donnera pas de troisième chance. Analyse rapide 4 : Enquête d'août auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America : 53 % prévoient un discours neutre, 31 % penchent pour un ton hawkish, seulement 7 % pour un ton dovish. Le marché a déjà intégré la combinaison "cadre hawkish + évitement des indications à court terme". En d'autres termes — personne ne s'attend plus à ce qu'il donne des réponses, on espère juste qu'il ne gâchera pas tout. Cette attente est terriblement basse. Analyse rapide 5 : Pour BTC, la "fonction de réaction" de Waller est plus importante qu'une hausse des taux en septembre. Sans cadre clair, le marché intégrera une "prime d'incertitude" dans tous les actifs — y compris les actifs cryptographiques. BTC est passé de 77 554 à 81 188, en hausse de plus de 3 600 points. Sur quoi parie le marché ? Que Waller n'osera pas être trop hawkish. Mais s'il ne dit rien ? Alors la prime d'incertitude ne fera que croître. Analyse rapide 6 : Enquête CNBC : 80 % des économistes souhaitent que Waller partage plus de réflexions économiques, mais 45 % prévoient qu'il n'élargira pas ses perspectives sur les taux. Un "écart d'attentes" de 35 % — c'est la principale source de volatilité ce soir. N'oubliez pas, le rendement des bons du Trésor à 30 ans est toujours au-dessus de 5,2 %. Si on a une autre "erreur de communication" de niveau conférence de presse de juillet, quelles seront les conséquences ? Faites le calcul vous-même. Analyse rapide 7 : Conseil opérationnel — que Waller soit hawkish ou dovish, la volatilité explosera. Ne pariez pas lourd sur une direction avant et après le discours. Attendez que le marché digère avant d'agir. Survivez à ce soir, il y aura un lendemain. Rendez-vous à 22h00. $BTC $ETH $XAU #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ #财报观察员：La demande en AI s'étend du matériel aux logiciels La saison des résultats financiers de la chaîne industrielle de l'AI est pratiquement terminée, Mi Ge vous fait un résumé, le signal est clair — l'histoire se propage du matériel vers les logiciels. Le matériel ne faiblit pas. NVIDIA a réalisé un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, doublant par rapport à l'année précédente, avec des prévisions pour l'exercice 2028 de croissance à 70 %, dépassant largement les attentes. Marvell a vu son chiffre d'affaires augmenter de 37 %, et ses prévisions pour le troisième trimestre sont également supérieures au consensus. La demande en puissance de calcul et en connectivité réseau reste forte. Mais ce qui excite vraiment le marché, ce sont les signaux du côté logiciel. CrowdStrike a vu son chiffre d'affaires augmenter de 26 %, avec une augmentation nette des revenus annuels récurrents de 51 %, et a relevé ses perspectives annuelles. Les produits AI de Salesforce génèrent près de 4 milliards de revenus annuels récurrents. Okta a également reçu une réponse positive du marché grâce à ses résultats et à l'amélioration de ses prévisions. Le changement clé en une phrase : le marché ne demande plus « y a-t-il une demande en AI », mais « qui peut transformer l'AI en commandes, renouvellements et flux de trésorerie ». La pression sur Synopsys après ses résultats indique un autre problème — toutes les entreprises liées à l'AI ne sont pas traitées de la même manière. Le marché est sélectif et ne donne une valorisation élevée qu'aux entreprises capables de concrétiser leurs performances. Quelle est la leçon pour le marché des cryptomonnaies ? Le récit de l'AI évolue d'une domination du matériel vers une collaboration matériel-logiciel. Les acteurs matériels comme NVIDIA continuent de profiter, mais la concrétisation côté logiciel commence aussi à être valorisée par le marché. Pour BTC, la santé globale de la chaîne AI s'améliore, ce qui est positif à long terme. Mais à court terme, le contrôle du marché n'est pas entre les mains de l'AI, mais de la liquidité macroéconomique $NVDA Tard dans la nuit, NVIDIA a publié son bulletin. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre était de 96,22 milliards de dollars, plus que doublant par rapport à l’an. Les attentes du marché étaient de 92,17 milliards, bien au-dessus de 4 milliards. Le centre de données 89 milliards de dollars, également meilleur que les 85,08 milliards attendus. Les prévisions pour le troisième trimestre étaient de 108 milliards, les analystes 104,19 milliards. Après les ouvertures, le cours de l’action a augmenté de 4 %, la valeur marchande dépassant 5,16 billions. Ce n’est pas seulement une victoire pour une entreprise, mais une victoire pour toute la chaîne de l’industrie de la puissance informatique. Trois points pour vous aider à comprendre ces chiffres. Premièrement, que signifient 5,16 billions ? C’est plus que tout le secteur des semi-conducteurs sur le marché des actions A réuni. Ce n’est plus seulement une « entreprise technologique » — c’est le fournisseur sous-jacent de puissance informatique mondiale. La formation de grands modèles, la conduite autonome, l’inférence IA — tout repose sur ses puces. Chaque BTC que vous achetez est soutenu par son infrastructure de puissance de calcul. Deuxièmement, 1 billion de dollars. NVIDIA indique qu’avant 2027, leurs opportunités de revenus issues des puces IA pourraient dépasser 1 000 000 000 $, soit le double des attentes précédentes. Quatre ans, 1 000 000 $. Ce n’est pas de la demande, mais une certitude verrouillée. Troisièmement, les coûts de puissance de calcul diminuent. Les GPU de Nvidia deviennent plus solides et moins chers — quel rapport cela avec le BTC ? Le fait est que lorsque les coûts de puissance de calcul diminuent, le seuil de minage diminue également. La semaine dernière, en écrivant sur Zcash, j’ai mentionné une statistique : le revenu unitaire d’électricité provenant du minage de Zcash est 4,5 fois supérieur à celui du BTC. Les mineurs ne sont pas idiots — la puissance de calcul se traduira vers des rendements plus élevés. La puissance de calcul de l’IA et du BTC se dirige vers la même source sous-jacente Ce que Wash va dire ce soir à Jackson Hole est plus important que vous ne le pensez — BTC n'est pas un casino, c'est le miroir de la confiance dans le dollar Beaucoup voient les gros titres financiers "Wash va parler ce soir à Jackson Hole" et leur première réaction est : "Ça ne me regarde pas." Alors je pose ça ici — BTC est passé de 63 000 à 81 000 dollars la semaine dernière, pas à cause d'une nouvelle narration, d'une nouvelle application ou de nouveaux fonds. C'est parce que la confiance dans le dollar fuit. Ce que vous tenez n'est pas du Bitcoin. Ce que vous tenez, c'est un ticket de défiance envers le système des monnaies fiduciaires. Ce soir à 22h heure de Pékin, Wash montera sur la scène de Jackson Hole. C'est son premier discours principal depuis sa prise de fonction, et le seul segment diffusé en direct à la télévision. Il n'est pas là pour parler de blockchain. Mais ce qu'il dira influencera votre position plus directement que n'importe quelle analyse de KOL. 【Un】 Regardons d'abord comment nous en sommes arrivés là Cette hausse de BTC de 63 000 à 81 000 semble être une "hausse". Mais quel est le moteur ? Le Trésor américain a annoncé l'élargissement des rachats de bons du Trésor à long terme, ce que le marché a directement interprété comme un assouplissement implicite. En clair : le Trésor agit pour contenir les taux longs, rendant le dollar plus "mou". Et que fait l'argent ? Il s'enfuit. Il va vers l'or, il va vers le Bitcoin. Le directeur des investissements de Hashdex le dit clairement — Bitcoin ne réagit pas directement à la décision de politique monétaire de septembre, il suit la liquidité mondiale et la courbe des rendements longs, exactement comme l'or. Vous pensez que c'est une affaire interne à la crypto ? C'est en réalité une affaire de confiance dans la monnaie fiduciaire. Citigroup vient de jeter un froid : cette percée de l'or est entièrement portée par des fonds spéculatifs, la demande physique ne suit pas. Si Wash adopte une posture hawkish, les spéculateurs s'enfuiront plus vite que quiconque. BTC aussi. Ce soir, ce n'est pas "ce que Wash dit", c'est "dans quelle direction va la confiance dans le dollar". 【Deux】 Trois voies de transmission qui impactent directement vos positions Voie 1 : Taux d'intérêt Wash hawkish → dollar fort → coût d'opportunité des actifs sans rendement (BTC) augmente → pression sur BTC CME FedWatch montre une probabilité de 45 % d'une hausse des taux en décembre. 45 %. Ce n'est pas un scénario improbable. Voie 2 : Confiance Wash continue à être flou, ne clarifie pas la fonction de réaction → crédibilité du dollar continue de s'éroder → or et BTC en tant qu'actifs "anti-fiduciaires" continuent d'en bénéficier La conclusion de Huatai Securities est brutale : même si Wash "reprend la main" ce soir, reconstruire la crédibilité du dollar et des bons du Trésor reste un défi de taille. Qu'est-ce que ça veut dire ? La blessure à la confiance dans le dollar ne se referme pas avec un seul discours. Voie 3 : Volatilité Quelle que soit la direction — l'incertitude politique fait monter la volatilité, BTC subit des fluctuations violentes à court terme. Un analyste de Bitget Wallet dit franchement : BTC doit se maintenir au-dessus de 80 000 dollars pour une véritable percée. Et ce soir, c'est le test "tiendra ou tiendra pas". 【Trois】 Trois scénarios, trois issues 🔥 Hawkish (réaffirmer les risques d'inflation + garder l'option de hausse des taux) Le PCE de base est encore à 3,3 %, l'objectif est 2 %. L'inflation est au-dessus de l'objectif depuis plus de cinq ans. Si Wash adopte une posture dure, BTC subira une pression à court terme, le seuil des 80 000 sera mis à l'épreuve. Citigroup dit : un discours hawkish pourrait mettre fin à la hausse actuelle de l'or et du BTC. ⚖️ Neutre (parler du cadre sans évoquer les taux) La première chose que Wash a faite en prenant ses fonctions est de supprimer les indications prospectives de la Fed — retirer le langage prospectif de la déclaration, créer un groupe pour revoir la communication. Il ne veut pas donner de réponse. Le marché veut une réponse. S'il continue à être flou — le marché continue à deviner, la volatilité continue d'augmenter. 🕊️ Dove (suggérer un report ou une fin des hausses de taux) Un signal dovish pourrait pousser BTC à franchir la résistance des 81 000, ouvrant la voie à de nouveaux sommets. Mais n'oubliez pas — la probabilité d'une hausse de 25 points de base en septembre est encore proche de 38 %. Un discours dovish et une hausse en septembre peuvent coexister. Ne vous laissez pas manipuler. 【Épilogue】 Un analyste de Bitunix a dit une phrase à retenir : Le discours de Wash est important, "pas à cause des discussions sur la baisse des taux, mais parce qu'il peut aider le marché à comprendre comment la Fed perçoit la relation entre l'inflation, les taux longs et le bilan". En clair — Le marché demande : le dollar est-il encore fiable ? BTC ne rivalise pas avec l'or, ni avec le dollar. Il rivalise avec la confiance dans tout le système des monnaies fiduciaires. La performance de Wash ce soir est la dernière annotation de cette compétition. S'il ne donne pas de réponse convaincante — Le marché trouvera sa propre réponse. Cette réponse pourrait s'appeler Bitcoin. 22h ce soir. Tenez-vous prêts. $BTC $ETH $XAU #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Changement d'attributs du Bitcoin : du statut d'actif à haut bêta à celui de « or numérique » refuge Les attributs de l'actif Bitcoin sont en train de subir un changement clé Au cours des six derniers mois, dans un contexte de hausse généralisée des actifs risqués portée par l'intelligence artificielle, le Bitcoin s'est davantage comporté comme un actif à haut bêta plutôt que comme un outil de couverture monétaire. Mais un retournement semble imminent : · La corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 est passée de plus de 60 % à environ 33 % ; · Sa corrélation avec l'or est passée d'un niveau proche de 0 en début d'année à plus de 50 %. Ce changement reflète peut-être le fait que les investisseurs commencent à nouveau à valoriser la rareté du Bitcoin, son indépendance monétaire, ainsi que son rôle de réserve de valeur. L'environnement macroéconomique pousse de nouveau les « transactions de dépréciation » sur le devant de la scène : · La dette fédérale américaine a récemment dépassé les 40 000 milliards de dollars ; · Au cours de l'année passée, les rendements à long terme des bons du Trésor américain ont connu une vente significative. L'augmentation de la dette, le déficit budgétaire persistant, combinés à la hausse des taux longs, incitent les investisseurs à rechercher à nouveau des actifs capables de couvrir la détérioration des fondamentaux fiscaux et monétaires. Bitcoin : un actif rare né pour les temps de crise Le Bitcoin est né après la crise financière mondiale, précisément pour ce type d'environnement : · Émission décentralisée ; · Règles d'émission transparentes et publiques ; · Offre totale plafonnée à 21 millions d'unités. Avec l'aggravation du déséquilibre fiscal, les investisseurs réévaluent le pouvoir d'achat à long terme des monnaies fiduciaires, et le Bitcoin pourrait devenir un actif liquide alternatif rare, au même titre que l'or. Points clés La rareté combinée à une logique de rendement différencié fait du Bitcoin une option d'allocation très attractive dans un portefeuille d'investissement moderne et diversifié. À mesure que le marché reconnaît à nouveau la valeur de diversification des actifs numériques rares comme le Bitcoin, ainsi que leur capacité potentielle à couvrir la dépréciation des monnaies fiduciaires, ces actifs pourraient bénéficier d'un environnement de marché plus favorable. $BTC #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 Le BTC a bondi puis reculé — le vrai test ne fait que commencer. Après avoir dépassé les 80 000 $, BTC a rapidement reculé et fluctue désormais autour de 79 000 $. Cette vague de rebond est effectivement intense, avec une augmentation mensuelle de plus de 25 %. Cependant, il y a à la fois de la trésorerie réelle provenant des ETF au comptant et de la dynamique liée aux positions courtes forcées. À court terme, cela n’est pas entièrement dû à l’achat actif. La liquidité s’est clairement réchauffée. Les ETF au comptant américains ont enregistré un afflux net d’environ 1,92 milliard de dollars la semaine dernière, la meilleure performance hebdomadaire depuis près de 10 mois ; les flux cumulés des sept derniers jours de bourse ont atteint environ 2,5 milliards de dollars. Cela indique que les fonds institutionnels sont effectivement réintégrés sur le marché, mais après la forte hausse du BTC, la pression pour réaliser des profits sur les jetons à bas prix augmentera également. La principale variable actuellement est l’expiration des options BTC le 28 août. Deribit a environ 81 700 options BTC réglées dans un règlement concentré, avec une valeur nominale d’environ 6,44 milliards de dollars, un ratio haussier-baissier d’environ 0,83, avec des positions principalement concentrées autour de 75 000 à 80 000 dollars. Il convient de noter que le principal point de douleur se situe entre 68 000 et 70 000 dollars, ce qui est nettement en dessous du prix actuel, donc la bataille avant et après l’expiration peut être très intense. Mon jugement est simple : 80 000 dollars n’est pas un niveau rond ordinaire mais un endroit où les coûts longs-courts sont très concentrés. À court terme, tant qu’il détient 78 000 dollars, le marché a encore une chance de contester à nouveau la fourchette de 80 000 à 83 000 dollars ; Si cela descend en dessous de 78 000 dollars, il faut se méfier d’un recul proche de 75 000 dollars. Cette vague d’activité du marché a un certain effet 80% des gens veulent une réponse, 45% s'attendent à ce qu'il ne donne rien du tout — le "décalage d'attentes" de ce soir est la plus grande opportunité de trading 22h ce soir, Jackson Hole. Première allocution principale du président de la Fed, Warsh, depuis sa prise de fonction. Tout le marché retient son souffle. Mais une donnée est terrifiante à analyser en profondeur — Dernier sondage CNBC : 80% des économistes souhaitent que Warsh partage davantage ses réflexions sur l'économie. Cependant, 45% des sondés prévoient qu'il n'élargira pas du tout ses perspectives sur les taux. 80% veulent une réponse, 45% s'attendent à ne rien recevoir. Ce "décalage d'attentes" est le plus grand alpha de trading de ce soir. Regardons d'abord ce que le marché est en train de tarifer. Le CME FedWatch montre une probabilité de hausse des taux de 67,6% en décembre, qui grimpe à 79,5% en mars prochain. Le marché pense que la Fed ne fait que retarder, pas abandonner. Mais une autre donnée est encore plus intéressante — Données du marché prédictif Kalshi : Probabilité que Warsh mentionne "inflation" : 90% Probabilité qu'il mentionne "baisse des taux" : 8% Probabilité qu'il mentionne "hausse des taux" : 23% Probabilité qu'il mentionne "marché obligataire" : 20% En clair : Le marché est déjà sûr à 100% — Warsh parlera abondamment d'inflation ce soir, mais ne donnera absolument aucune indication sur les taux à court terme. Si tout le monde pense ainsi, ce prix est déjà "price in". Mais si le marché prédictif se trompe ? Trois scénarios, trois stratégies. Scénario 1 : Warsh donne par surprise un signal clair de hausse des taux — Il dit "Si l'inflation ne baisse pas, nous sommes prêts à relever à nouveau les taux". Le dollar explose. L'or sous pression. BTC ? BTC a stagné autour de 80 000 $ pendant une semaine. Un signal de hausse signifie un resserrement continu de la liquidité, le récit de "l'or numérique" est de nouveau démenti. Scénario 2 : Warsh envoie par surprise un signal dovish — Il dit "L'investissement en AI pousse les prix à court terme, mais à long terme c'est déflationniste". Ou il suggère "Les taux sont déjà suffisamment restrictifs". Le dollar chute violemment. L'or s'envole. BTC ? Rattrapage violent. BTC est passé de 77 554 à 81 188 en quelques jours. Une fois la perspective de baisse claire, cette élasticité sera multipliée par dix. Scénario 3 : Warsh reste flou (le plus probable) — Il parle de productivité, démographie, AI, réforme du cadre de la Fed. Mais pas de hausse ou non des taux en septembre. Rien ne change. L'incertitude continue de se valoriser. Mais "rien ne change" est en soi la plus grande incertitude. Pourquoi ? Parce que depuis sa prise de fonction, Warsh applique la politique du "moins de paroles". Il a retiré les indications prospectives des communiqués du FOMC. Il ne veut pas "nourrir" le marché. Le problème — Le marché a été "nourri" pendant plus de dix ans. De Bernanke à Yellen en passant par Powell, chaque président a donné des signaux clairs à Jackson Hole. Maintenant, soudainement, c'est un président silencieux. Comment le marché va-t-il réagir ? La conclusion de Bloomberg Economics est claire : si le marché ne reçoit pas les assurances qu'il cherche, le discours de Jackson Hole pourrait accélérer la vente des obligations d'État. Vente d'obligations → Rendements en forte hausse → Écrasement des actifs risqués. BTC inclus. Alors, quelle est la stratégie ce soir ? Dans un moment d'attentes très divisées, la meilleure stratégie n'est pas de parier sur la direction, mais sur la volatilité. Que Warsh soit hawkish ou dovish, le marché réagira violemment. Les données Kalshi montrent que la probabilité que le S&P 500 fluctue de plus de 0,5% après le discours est de 67%. La volatilité de BTC ? Ce sera encore plus grand. Pour les détenteurs spot, préparez-vous à un choc bidirectionnel massif. Pour les traders de contrats, contrôlez votre levier ou restez à l'écart pour observer. Un peu de réalisme. La situation actuelle des détenteurs de BTC : Ils voient l'or tenir fermement à 4600 $, approcher un sommet de trois mois. Leur compte oscille autour de 80 000 $ en subissant des frottements. L'or tarife "la hausse des taux ne sert à rien". BTC attend "la baisse des taux". Et chaque mot de Warsh ce soir pourrait être ce déclencheur. Quand 80% d'attentes rencontrent 45% de probabilité, les 35% d'"imprévu" sont le plus grand alpha de trading de ce soir. 22h ce soir, réglez votre réveil. Quoi qu'il dise, le marché bougera. Et vous, êtes-vous prêt ? $BTC $ETH $XAU #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Graphique journalier d'OKEx : TRUMP a remonté depuis le creux de 1,366 à la mi-août, atteignant un sommet à 3,5, actuellement à 2,699, aujourd'hui +3,17 %, 7 jours +44 %, 30 jours +88 %. La même semaine, Public Citizen a rapporté : les projets crypto liés à Trump ont fait perdre au moins 4,7 milliards de dollars aux investisseurs, TRUMP contribuant à environ 3,2 milliards ; ses revenus crypto liés pour 2025 sont d'environ 1,4 milliard. Techniquement, c'est une cassure suivie d'un repli, fondamentalement c'est un déblocage + anticipation de prise de bénéfices. Ce qui monte, c'est le prix, ce qui s'enfonce, c'est la majorité des acheteurs récents. Les pièces Meme ne sont jamais responsables d'explications. Le graphique est très beau : une baisse lente pendant six mois, puis une grande bougie haussière pour renverser la tendance. Les nouvelles sont encore plus intéressantes : un rapport sur des pertes de 4,7 milliards des investisseurs, et le rebond du prix coïncident la même semaine. Le support se situe entre 2,2 et 2,3, la résistance entre 2,9 et 3,6. Si ça ne dépasse pas 3, c'est une phase de distribution ; si ça tient à 2,5, ça peut encore jouer un tour. Pour les amis avec un levier de 10x, regardez d'abord qui vend.Les prévisions de chiffre d'affaires de MRVL pour le T3 ont été portées à 3,15 milliards de dollars, dépassant les attentes, mais la marge brute a légèrement reculé à 58 %, suscitant des craintes sur la capacité bénéficiaire initiale limitée due à la montée en volume des puces personnalisées. Le chiffre d'affaires du T2 de $MRVL s'élève à 2,739 milliards de dollars, avec 2,17 milliards de dollars provenant des centres de données, confirmant la poursuite de la demande en infrastructures AI, mais la pression vendeuse après la clôture reflète un recentrage du jeu sur la réalisation des marges. En termes de facteurs moteurs, la prévision de chiffre d'affaires de 3,15 milliards de dollars pour le T3, supérieure aux attentes, occupe la première place, suivie de près par la pression d'ajustement des positions due à la baisse de la marge brute de 58,9 % à 58 %. Le déclencheur du scénario haussier serait la communication lors de la conférence téléphonique de données quantitatives précises pour l'exercice 27 et 28, la variable à observer étant la force continue des activités de connectivité, tandis que le signal d'échec serait l'incapacité à augmenter la part des produits à haute marge. Le déclencheur du scénario baissier serait l'absence de détails sur les prévisions à long terme de la part de la direction, la variable à observer étant le degré de pression sur la marge brute avant l'accélération des puces personnalisées au second semestre de l'exercice 27, et le signal d'échec serait une reprise rapide des prix après la clôture. Le communiqué de presse mentionne que les commandes AI restent solides et que l'activité personnalisée accélère significativement au second semestre de l'exercice 27, modifiant le point de confirmation du marché sur la pente de croissance des résultats à moyen terme. La variable la plus importante à observer dans les prochaines 24 heures est de savoir si la conférence téléphonique complétera les objectifs de performance précis pour l'exercice 27 et 28 ainsi que la trajectoire de correction des marges. #银行链上支付两条路线：稳定币与代币化存款 #Strategy增发扩充现金，BTC配置节奏受关注 Warsch va-t-il parler du "grand tableau" ce soir ? Le marché ne veut savoir qu'une chose : dans quelles conditions la hausse des taux aura-t-elle lieu ? Les frères, ce soir à 22h, Jackson Hole. Premier discours important du président de la Fed Warsch depuis sa prise de fonction. Tout le marché attend. Mais le problème est là — Warsch lui-même ne veut peut-être pas donner de réponse. Selon une enquête CNBC, 80 % des personnes interrogées souhaitent que Warsch clarifie davantage sa vision de l'économie. Mais dans cette même enquête, 45 % ne pensent pas qu'il révélera ce soir la trajectoire des taux d'intérêt. Entre attentes et réalité, il y a un grand fossé. Ce que le marché veut, ce n'est pas un "guidage prospectif". Warsch répète sans cesse : "Je ne donne pas de guidage prospectif, regardez vous-mêmes les données." Mais le marché veut demander — "Quelles données regardez-vous exactement ? Comment les analysez-vous ? Quelles données vous pousseraient à agir ?" C'est ce qu'on appelle la "fonction de réaction". En termes simples : la logique "si... alors..." de la Fed. Si l'inflation reste au-dessus de X %, alors hausse des taux. Si le taux de chômage atteint Y %, alors baisse des taux. Si les rendements à long terme resserrent d'eux-mêmes les conditions financières, alors on peut rester immobile. C'est aussi simple que ça. Sous Powell, cette logique était transparente. En 2025 à Jackson Hole, Powell avait dit clairement "les inquiétudes sur l'inflation passent au second plan, le risque de chômage est la priorité" — le marché avait compris : dès que les données sur l'emploi faiblissent, la Fed baisse les taux. Et Warsch ? Depuis sa prise de fonction, il a supprimé le guidage prospectif, ne publie pas de dot plot, ne prédit pas la trajectoire des taux. Il laisse le marché interpréter les données et envoyer des signaux à la Fed. Ça semble cool, non ? Mais le problème est : ne pas annoncer la trajectoire des taux ≠ ne pas expliquer la logique décisionnelle. Un économiste de Natixis le dit clairement : "Les investisseurs ne veulent pas une tour d'ivoire, mais une fonction de réaction." Le chef économiste de MFS souligne aussi le point clé : "Le problème n'est pas l'absence de guidage prospectif, mais l'absence d'une fonction de réaction claire. Sans ce cadre, l'engagement pour la stabilité des prix paraît vide." Quel est le dilemme de Warsch ? Après sa prise de fonction, il a créé cinq groupes de travail pour réexaminer toutes les fonctions de la Fed à partir des "premiers principes" — comment voir l'inflation, gérer le bilan, utiliser les données, communiquer. Mais ces groupes viennent juste d'être formés, il est impossible de révéler les résultats à l'avance. C'est embarrassant — trop parler des groupes de travail, c'est être accusé d'"éviter les questions" ; ne pas en parler, c'est laisser un vide d'information. Bank of America a déjà averti : si Warsch ne parle ce soir que de productivité, démographie et autres "grands tableaux" sans répondre directement à l'inflation et aux conditions de hausse des taux, le rendement des bons du Trésor à 30 ans pourrait grimper à 5,5 % voire plus — soit plus de 30 points de base au-dessus du niveau actuel, un record depuis le XXIe siècle. Ce n'est pas alarmiste. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a déjà dépassé 5,34 % la semaine dernière, un plus haut depuis 2007. Sur un marché de 30 000 milliards de dollars, chaque petite fluctuation affecte la valorisation mondiale des actifs. Qu'est-ce que cela signifie pour le marché crypto ? Sans fonction de réaction claire, le marché intégrera une "prime d'incertitude" plus élevée dans tous les actifs — y compris BTC. BTC oscille ce soir autour de 80 000 $. Depuis août, il est passé de 64 000 $ à 80 000 $, une hausse de 28 % — cette montée est due à la "transaction de dépréciation monétaire" déclenchée par le rachat de bons du Trésor par le Trésor américain. Mais l'effet "sauvetage" de Bessent la semaine dernière n'a même pas tenu un jour. Le relais est maintenant entre les mains de Warsch. Si Warsch continue à faire l'énigme ce soir — la volatilité explosera. S'il donne ne serait-ce qu'un tout petit engagement du type "si l'inflation ne baisse pas, j'augmenterai les taux" — le marché aura au moins une ancre. Soyons francs. Warsch veut supprimer le guidage prospectif, ça ne pose pas de problème. Mais il doit combler le vide laissé par une fonction de réaction. Sinon, le marché ne fera que punir l'incertitude par une volatilité accrue. Ce soir à 22h, on verra si Warsch donne un cadre ou continue à faire du Tai Chi. Donner un cadre, le marché aura une ancre. Faire du Tai Chi, la volatilité sera au rendez-vous. $BTC $ETH $XAU #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ $CORE STX est le concurrent dans la course BTCFi, en observant attentivement les deux, il n'est pas difficile d'en tirer la meilleure conclusion. Les deux ont une quantité totale de pièces proche, STX en a même quelques millions de moins. La quantité libérée de STX est entièrement libérée, tandis que core a encore 40 % non libérés, ce qui signifie qu'il y aura de grandes incertitudes à l'avenir. En revanche, STX n'a presque aucune incertitude, au plus il suit simplement le marché BTC. Mais si les institutions affluent massivement, on peut l'imaginer ! De plus, dans core, l'équipe du projet reste une inconnue, utilisant toutes sortes de discours narratifs pour tromper les nouveaux utilisateurs et les consensus depuis des années, les piégeant encore et encore, rendant le dénouement très difficile. De nombreuses données sont devant vous, à vous de juger ! $STX #BTC rebondit puis redescend, les options arrivant à échéance amplifient les enjeux au seuil clé Est-ce que 80 000 est stable ? En fait, ce n’est pas encore complètement stable. Actuellement, $BTC oscille effectivement autour de 80 000 dollars, avec aujourd’hui un pic intrajournalier à plus de 80 800 dollars, avant de redescendre vers 80 150. Dire que c’est « stable à 80 000 » est encore prématuré, c’est plutôt une lutte psychologique à ce seuil. La pression est forte dans cette zone. Entre 80 000 et 82 000 dollars, une grande quantité de positions à court terme s’est accumulée, représentant environ 8 % de l’offre totale du marché (environ 1,59 million de BTC), ces positions à court terme pourraient être liquidées à tout moment. Au-dessus, entre 83 000 et 86 000 dollars, il y a encore une zone de pression vendeuse des détenteurs à long terme. Par ailleurs, un facteur clé ce soir : des options Bitcoin d’une valeur de 6,4 milliards de dollars arrivent à échéance aujourd’hui, avec plus de 500 millions de dollars de positions concentrées autour de 80 000 dollars. Les opérations de couverture des teneurs de marché pourraient amplifier la volatilité à court terme, le prix sera soit « cloué » autour de 80 000, soit il franchira rapidement ce seuil. La suite dépendra de la capacité à vraiment se stabiliser à 80 000 et à franchir avec volume les 81 000, sinon ce sera toujours une oscillation à un niveau élevé.$BTC a été repoussé plusieurs fois alors qu'il approchait les 82000 ! Pourquoi ! La véritable réponse réside dans la position massive d'options d'une valeur de 6,44 milliards de dollars qui expire aujourd'hui ! #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 Le prix est maintenant fermement coincé dans une fourchette par les prix d'exercice des options : Au-dessus, 82000 De nombreux gros investisseurs ont vendu des options d'achat ici pour encaisser la prime. Les teneurs de marché, pour couvrir leur risque, vendent passivement du BTC dès que le prix approche 82000, formant ainsi un mur invisible de pression à la vente, chaque tentative de hausse est bloquée ici. En dessous, 75000 Inversement, une grande quantité d'options de vente est concentrée ici. Quand le prix baisse vers 75000, les teneurs de marché doivent acheter passivement du BTC, ce qui crée un support à ce niveau. Au milieu, 80000, c'est le point central où les positions d'options sont les plus concentrées. En montant vers 80000, les teneurs de marché vendent ; en descendant en dessous de 80000, ils achètent. C'est pourquoi, ces trois derniers jours, le BTC oscille sans direction claire autour de 80000. Quand ces 81700 options BTC expireront demain, cette force de couverture qui contraint le marché disparaîtra directement. Les positions massivement concentrées à 75000 et 80000 expireront, libérant l'effet de blocage Gamma qui comprimait le marché, et le marché pourra alors librement chercher un nouveau prix. $BTC $ETH ⚠️Nous pourrions être en train de vivre la toute première véritable "baisse" de la puissance de calcul totale du réseau Bitcoin dans l'histoire. Commençons par expliquer deux termes : Bear Market = marché baissier, ce qui signifie que le marché entre dans une phase de refroidissement et de baisse. Hashrate = puissance de calcul totale du réseau, simplement la capacité de calcul combinée de toutes les machines de minage Bitcoin dans le monde. Au cours des dix dernières années, le prix du Bitcoin a connu plusieurs cycles haussiers et baissiers, mais une chose a presque toujours augmenté : la puissance de calcul totale du réseau. Quand le prix baisse, les mineurs tiennent bon ; Quand le marché est baissier, l'efficacité des machines de minage s'améliore ; Après chaque cycle, la puissance de calcul totale du réseau atteint un nouveau sommet. Mais maintenant, la situation commence à changer. Si la puissance de calcul continue de diminuer, cela signifie que de plus en plus de machines quittent la compétition, que les mineurs commencent à éteindre leurs machines, à déplacer leur puissance de calcul, voire à réorienter leurs ressources vers des centres de données AI plus rentables. Cela pourrait signifier : Pour la première fois, le Bitcoin connaît un refroidissement simultané du "cycle des prix" et du "cycle de la puissance de calcul". Bien sûr, une baisse de la puissance de calcul ne signifie pas nécessairement un effondrement du prix du Bitcoin. Mais cela indique au moins un problème : L'industrie minière subit une pression croissante sur ses coûts. Le coût de l'électricité, l'efficacité des machines, le prix de la cryptomonnaie, la difficulté de minage, toute détérioration dans l'un de ces aspects peut pousser les mineurs marginaux à se retirer. Donc, je vais surveiller de près une donnée : La puissance de calcul totale du réseau peut-elle repartir à la hausse ? Si elle continue de baisser, ce ne sera peut-être pas un simple remaniement des mineurs, mais la toute première "baisse" significative de la puissance de calcul dans l'industrie minière Bitcoin.📉$BTC #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Bonjour à tous à midi $BTC $ETH $SOL Le PCE est conforme aux attentes, la persistance de l'inflation est confirmée, le marché déplace son attention vers le discours de ce soir de Walsh à Jackson Hole. Walsh a abandonné les indications prospectives traditionnelles, la politique dépend entièrement des données, le discours se concentre sur trois points : accepter la lente baisse de l'inflation, conserver l'option de hausse des taux, et comment considérer l'impact de la productivité de l'AI sur la politique. Trois scénarios correspondent à BTC, ETH, SOL. Scénario 1 : ton hawkish (conserver la possibilité de hausse des taux, insister sur l'objectif d'inflation à 2% sans compromis) Les rendements des bons du Trésor américain augmentent, le rendement sans risque s'élève. BTC : position longue à long terme maintenue, mais les positions à effet de levier seront liquidées, oscillation à la baisse vers un support, difficile de percer à la hausse, résistant mais sans force offensive. ETH : le rendement du staking perd encore en valeur relative, le ratio ETH/BTC sous pression, suit le marché en recul, la correction est plus importante que pour BTC. SOL : le plus impacté, les jetons spéculatifs fuient rapidement, les hotspots en place s'éteignent, les actifs à haute bêta chutent en premier, le rallye impulsif s'arrête net. Scénario 2 : ton neutre (reconnaître la persistance de l'inflation, sans préciser de hausse des taux, insister sur une approche au fil de l'eau) C'est l'attente de base actuelle du marché, correspondant à un PCE conforme aux attentes. BTC : continue à osciller au-dessus de 80000, sans nouveau catalyseur, la valorisation dépend des fonds ETF et de la politique crypto. ETH : pas de pression macro supplémentaire, attente de régulation propre et de narratif L2, difficile de voir un mouvement indépendant. SOL : le cygne noir macro est levé, mais pas de dividende de relâchement, maintien du jeu sur les hotspots existants, marché intermittent, seules des opportunités locales à court terme. Scénario 3 : ton dovish (valoriser le dividende de productivité AI, minimiser la hausse des taux, suggérer que les taux élevés ne dureront pas indéfiniment) Les rendements des bons du Trésor baissent, l'appétit pour le risque se rétablit. BTC : opportunité de casser la résistance supérieure, entrée des fonds spot, ouverture d'un espace haussier. ETH : fenêtre de réparation du ratio, le narratif écosystémique sera revalorisé par les fonds, élasticité nettement libérée. SOL : élasticité totalement libérée, retour massif des fonds spéculatifs, explosion des hotspots on-chain, la poussée haussière est la plus forte, mais la base reste un sentiment existant, la durabilité est incertaine. Résumé : le PCE est déjà intégré, le scénario macro est maintenant réécrit par le discours de Walsh. La hiérarchie bêta reste : BTC défensif, ETH élasticité moyenne, SOL élasticité maximale et risque le plus élevé. En environnement neutre, maintien de l'oscillation ; en hawkish, pression sur les pièces à haute élasticité ; en dovish, tous les actifs bénéficient, SOL en tête des gains. Les rendements des bons du Trésor américain sont bloqués à un plus haut de 20 ans, et le PCE reste à 3,7 %, loin de l’objectif de 2 %. Le marché est frustré, essayant d’obtenir un peu de confiance de la bouche de Wash quant à la hausse ou à la baisse des taux. Les données du CME parlent d’elles-mêmes : la probabilité d’une hausse en septembre est passée à 38 %, et celle d’une hausse avant la fin de l’année dépasse 70 %. Ce n’est pas un chiffre insignifiant : c’est le marché qui mise sur ses pieds. $BTC $ETH $SNDK Mais en ce qui concerne le BTC, les choses ne sont pas si simples : le BTC n’attend pas simplement une hausse en septembre ; il suit la liquidité mondiale et la courbe des taux à long terme. La semaine dernière, lorsque le département du Trésor est intervenu pour augmenter les rachats d’obligations du Trésor à long terme, le BTC a immédiatement été poussé à 80 000 dollars — cette vague de rebond est un événement de liquidité. La façon dont Washy s’exprime ce soir détermine directement où vont les rendements du Trésor. S’il soutient le rachat du Trésor ou admet que la pression de la dette à long terme a besoin de liquidités, le BTC pourra continuer à augmenter conformément aux attentes d’assouplissement de la liquidité. S’il met l’inflation en priorité et insiste sur la nécessité de hausses de taux, alors il faudra d’abord mettre la pression sur le BTC avant de trouver une direction, tout comme l’or. De plus, avec 6,4 milliards de dollars d’options BTC expirant vendredi, le point de friction le plus important est autour de 78 000. Les positions de couverture des teneurs de marché seront balaidées avec les prix, et la volatilité sera élevée. Le marché de ce soir est amplifié à la fois par les macros et les dérivés. Ne pariez pas sur la direction — appuyez simplement sur les positions, fixez les stop-loss et attendez que les bottes se posent. Je surveillerai le marché — à ce soir en direct. #沃什今晚亮相杰克逊霍尔, pouvez-vous clarifier le cadre politique ? Journal de trading du chat sauvage 【link】 $LINK a récemment clairement pris de la valeur, mais ce qui mérite vraiment l'attention, ce n'est pas qu'il ait augmenté de quelques points en une journée, mais pourquoi Charles Schwab, après $BTC et $ETH, a inclus LINK dans la prochaine liste de trading au comptant. Schwab a annoncé qu'il ajoutera dans les prochains mois le trading au comptant de SOL, AVAX et LINK. Pour LINK, cela équivaut à ouvrir une nouvelle porte très importante vers la finance traditionnelle. 1. Pourquoi Schwab a-t-il choisi LINK ? Parce que LINK est différent de beaucoup d'altcoins ordinaires. Chainlink ressemble plus à une « infrastructure de données et de connexion » dans la blockchain. En termes simples, les contrats intelligents ne savent pas eux-mêmes le prix de l'or, les données des bons du Trésor américain ou ce qui se passe dans le monde réel, ils ont besoin d'oracles pour transmettre ces données hors chaîne en toute sécurité sur la blockchain. Et Chainlink ne se contente pas de fournir des prix, CCIP résout aussi comment transmettre en toute sécurité les données et les actifs entre différentes blockchains et les systèmes financiers traditionnels. Donc, le choix de Schwab pour LINK ressemble davantage à une reconnaissance de son rôle d'infrastructure. 2. Pourquoi LINK est-il si lié aux RWA ? Les RWA consistent à transférer des actifs réels comme les bons du Trésor américain, les fonds et l'or sur la blockchain. Mais une fois les actifs sur la chaîne, plusieurs problèmes apparaissent immédiatement : D'où viennent les données de prix ? Comment transférer entre différentes chaînes ? Comment connecter les systèmes financiers traditionnels aux systèmes sur chaîne ? Ce sont précisément les domaines dans lesquels Chainlink excelle. Donc Frères, ce soir est le moment de surveiller de près. À 22h, heure de Pékin, le président de la Réserve fédérale, Wash, prononcera son premier grand discours à Jackson Hole. Pour le marché, ce n’est peut-être pas un discours ordinaire, mais un « rattrapage » de plusieurs mois en communication politique. Ces derniers mois, la Fed est clairement devenue plus prudente dans ses déclarations de politique, et le marché manque de signaux clairs prospectifs, laissant les investisseurs deviner eux-mêmes. La question se pose donc : l’inflation est-elle plus importante, ou la croissance économique ? Y a-t-il encore une possibilité de resserrement à l’avenir ? Cette attente vague se reflète finalement pleinement dans les prix des actifs. Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans continue de grimper, l’or revient à ses sommets, et le Bitcoin tire à plusieurs reprises autour de 80 000 $. Ce que le marché attend vraiment maintenant, ce n’est pas combien Walsh va dire, mais s’il peut fournir une orientation claire pour la politique. Si le ton de Wash est clairement agressif ce soir, mettant l’accent sur les risques d’inflation tout en conservant la possibilité d’un nouveau resserrement, le marché pourrait réviser ses attentes de hausse des taux. Dans ce scénario, le dollar devrait trouver un soutien, les rendements des bons du Trésor à long terme pourraient reculer ou être réévalués, et l’or et le BTC pourraient faire face à une certaine pression à court terme. Mais si l’ambiguïté persistante de Wash et son refus de proposer une voie politique claire, les doutes du marché sur la capacité de communication de la Fed pourraient encore s’élargir. Si les rendements du Trésor à long terme continuent de grimper et que le dollar subit des pressions, les fonds pourraient plutôt se tourner vers des actifs non souverains comme l’or et le Bitcoin. Ainsi, ce soir, la seule chose vraiment intéressante est un noyau : qu’est-ce que Wash exactement $BTC a tenté trois fois de franchir les 80 000 sans réussir à se maintenir, avec une pression de vente historique très dense au-dessus. BTC a touché 80 000 à trois reprises mais est rapidement redescendu, ce n’est pas un manque de force des acheteurs, mais la densité de la pression de vente à ce niveau dépasse largement les attentes. Les données de Glassnode sont très claires : dans la fourchette 80 000-82 000 dollars, environ 8 % de l’offre totale de BTC est immobilisée, ce qui en fait la zone de résistance la plus dense du marché. Rien qu’au prix de 80 000 dollars, 5 % du volume en circulation est concentré, c’est le niveau de prix unique avec la plus forte concentration de positions. Les positions bloquées depuis le krach du début d’année sont toutes empilées à ce niveau, et dès que le prix y arrive, les détenteurs débloquent leurs positions en vendant massivement. Plus important encore, le coût moyen de détention des ETF spot américains se situe également dans la fourchette 80 000-82 000. Les fonds institutionnels ne sont pas là pour faire de la figuration, et près de leur seuil de rentabilité, la pression de vente pour sécuriser les gains s’ajoute aux positions bloquées des particuliers, ce que les flux quotidiens des ETF ne peuvent pas absorber. C’est pourquoi chaque tentative de hausse s’accompagne d’un volume important, et la chute est rapide — les acheteurs sont forcés et les ETF en configuration d’achat, tandis que les vendeurs sont bien réels, cherchant à débloquer leurs positions, les forces sont donc très déséquilibrées. Je pense que, à court terme, le prix va osciller entre 75 000 et 80 000 pour digérer cette couche de positions avant de pouvoir vraiment casser à la hausse. Garder sa position de base sans bouger, réduire ses positions lors des pics et racheter lors des replis, c’est la meilleure stratégie dans ce marché en range. Selon vous, combien de temps cette zone des 80 000 va-t-elle encore être testée ? $ETH 🟠 $BTC has reclaimed $80,000, and market sentiment is clearly heating up again. 📈 The rally is partly tied to changing policy expectations, but the deeper story is liquidity. As longer-term yields ease, investors become more willing to reprice risk assets higher. In other words, this move may be less about a sudden wave of extraordinary good news and more about liquidity expectations beginning to loosen. But there’s still an important obstacle: inflation hasn’t fully cooled. July’s PCE reading Pourquoi tant de personnes ont-elles raté $ETH cette année, ne prenant aucune position spot en dessous de 60 000 entre juin et juillet, et continuent-elles à espérer "la dernière chute" ? Pourquoi ne croient-elles toujours pas que nous sommes en train de rebondir ? Parce que la plupart des gens s'accrochent à des références dépassées, comparant à la baisse des marchés baissiers de 2022 et 2018, et pensent généralement que le marché haussier de 2026 commencera en janvier prochain, comme les deux précédents marchés baissiers. En réalité, ce marché baissier fonctionne très différemment des précédents : cette fois, les deux vagues principales de baisse ont été achevées d'un coup, et la dernière vague a eu la plus faible volatilité, ce qui correspond aux caractéristiques de la fin de chaque marché baissier. Avant, les marchés baissiers descendaient lentement en plusieurs vagues, s'étalant sur une année entière. Le 30 juin de cette année correspond en fait au 21 novembre 2022 (le point bas ultime à 15 443), et cette fois, après environ 6 semaines de consolidation au plus bas, il y a eu un rebond spectaculaire, tout comme après le 21 novembre 2022, où une consolidation similaire a eu lieu avant un rebond spectaculaire début janvier 2023. Entre juin et juillet, j'ai constamment rappelé que le MACD mensuel était déjà revenu à zéro, comment pourrait-il encore baisser davantage ? C'est comme si un avion avait déjà atterri, pourrait-il encore s'enfoncer sous terre ? Pour BTC, le signal de fin de marché baissier fin juin n'était pas très clair, les signaux les plus évidents venaient de SOL et ETH. Il faut maintenant profiter de cette opportunité de correction. Le rythme du monde s'accélère de plus en plus, les opportunités s'évanouissent souvent dans vos hésitations. Partagez !$BTC $ETH $LAB lab peut-il profiter pour atteindre 5 ? Le Bitcoin a franchi 81 000 $ en séance vendredi, se négociant actuellement à 80 100 $, avec une hausse cumulée de plus de 28 % en août, ce qui pourrait constituer la plus forte progression mensuelle depuis novembre 2024. L'Ethereum se maintient au-dessus de 2 500 $. L'indice de peur et de cupidité est monté à 82, revenant en zone de « cupidité extrême ». Pourquoi cette hausse ? ① Le Trésor américain a élargi le programme de rachat d'obligations d'État, faisant baisser les rendements des obligations à long terme et affaiblissant le dollar, déclenchant une « transaction de dépréciation » ; le Bitcoin a ainsi gagné plus de 20 % depuis le 19 août ; ② Après une compression des positions courtes, les institutions ont pris le relais, avec un flux net entrant de plus de 2,6 milliards de dollars dans les ETF spot sur huit jours, BlackRock augmentant ses positions pendant huit jours consécutifs ; ③ Les perspectives solides de Nvidia ont stimulé le sentiment dans les actions technologiques, avec un effet d'entraînement sur le marché des cryptomonnaies. Ce soir, tout dépend de Warsh. Le président de la Fed, Kevin Warsh, prononcera à 23h00 heure de Pékin son premier discours thématique depuis sa prise de fonction lors du symposium de Jackson Hole. Le marché surveille trois signaux clés : la trajectoire des taux d'intérêt (l'IPC de juillet à 3,7 %, un ton hawkish pénaliserait les actifs risqués, un ton dovish serait favorable), la position sur le rachat d'obligations d'État, et la qualification de la régulation des cryptos. Le ton du discours déterminera la direction à court terme. Risques coexistants : les ETF Fidelity ont enregistré une sortie de 83,6 millions de dollars hier ; la « cupidité extrême » annonce souvent un risque de correction ; la poursuite de la hausse dépendra des flux entrants dans les ETF et de la capacité des achats au comptant à prendre le relais du soutien macroéconomique. Conclusion : chaque mot de Warsh ce soir pourrait tout redéfinir. Un ton dovish ferait de 80 000 $ un point de départ ; un ton hawkish mettrait le rebond à l'épreuve.BTC a tenté de franchir 80 000 à trois reprises, mais a été repoussé à chaque fois. Cette zone semble soudée, mais la raison ne réside pas dans les chandeliers, mais dans la structure des positions La pression de vente est concentrée entre 81 000 et 86 000. Le coût moyen des détenteurs à long terme se situe dans cette zone, et les positions des détenteurs à court terme, qui ont accumulé entre 62 000 et 81 000, sont également denses autour de 80 000. Ces deux groupes vendent simultanément, le mur de vente couvre directement les achats. Le SOPR a atteint 1,48, indiquant une accélération de la liquidation des positions bénéficiaires — ce ne sont pas les petits investisseurs qui partent, mais ceux qui détiennent depuis plus de six mois qui estiment que c'est suffisant Le marché des options verrouille aussi ce plafond. Aujourd'hui, 6,4 milliards de dollars d'options BTC arrivent à expiration, avec un point douloureux maximal entre 68 000 et 70 000. Les positions d'options d'achat sont fortement concentrées à 75 000 et 80 000, et après que la structure gamma soit devenue négative, les teneurs de marché sont passés d'acheteurs passifs à vendeurs passifs, faisant de 80 000 le plafond de cette échéance La Fed freine encore. Aujourd'hui, Walsh a prononcé son premier discours important à Jackson Hole, et le marché attend un signal. Si le ton est hawkish, les rendements et le dollar se renforceront, mettant Bitcoin sous pression Les ETF achètent, mais la prime Coinbase reste négative. La semaine dernière, les flux nets ont été de 1,9 milliard de dollars, BlackRock IBIT seul a absorbé 1,3 milliard, mais la demande au comptant des investisseurs américains n'a pas encore vraiment décollé Je pense que 80 000 n'est pas un seuil psychologique, mais un plafond physique lié à la structure des positions. Mur de vente + plafond des options + attentes hawkish + absence d'achats américains, ces quatre facteurs combinés empêchent un franchissement à court terme. À moins que les flux ETF s'accélèrent, que la prime Coinbase devienne positive et que Walsh surprenne en étant dovish, au moins deux de ces conditions doivent être remplies, sinon il y a de fortes chances que le prix continue de fluctuer entre 75 000 et 80 000.Le marché récent est un peu intéressant. L'or au comptant $XAU, après avoir tenté de franchir le seuil des $4,700, oscille actuellement autour de $4,587.80 à un niveau élevé. Bien qu'il ait légèrement baissé de 0,55 % en 24 heures, les ETF mondiaux sur l'or ont enregistré la semaine dernière une entrée massive de fonds de $6,38 milliards, soit la plus forte entrée hebdomadaire en 10 mois. Il faut voir cela de manière dialectique : sur le plan fondamental, tout le monde doute vraiment du dollar et de la crédibilité fiscale ; mais sur le plan émotionnel, Citibank a souligné avec justesse que cette poussée est principalement menée par les fonds à terme, tandis que les consommateurs asiatiques (consommation physique) n'ont pas encore suivi. La forte volatilité actuelle de l'or est essentiellement un test de pression sur la souveraineté des actifs mené par de grands groupes de liquidité. Les capitaux ont subi une violente migration du marché obligataire traditionnel vers des actifs non souverains (or et BTC). La sortie nette en volume et en prix de $125 millions (intensité -38,20 %) s'explique par le fait que les positions à court terme ont rencontré une résistance psychologique extrêmement forte autour de $4,637.00. Les gros groupes testent la résilience des acheteurs autour de $4,565.80 par des oscillations larges répétées. En termes simples, certains se retirent, d'autres attendent un repli pour acheter à bon prix. @okxx丶stratégie approximative * Direction : court terme baissier, moyen terme en attente de hausse. * Points d'entrée recommandés : si l'or au comptant remonte dans la zone $4,610 - $4,620, c'est une excellente "position de tir" pour les vendeurs à court terme ; pour les acheteurs, il est conseillé de défendre fermement le support à $4,550. * Les quatre grands rois de BTCFi : qui est le véritable leader de ce cycle haussier ? La principale tendance de ce cycle haussier est sans aucun doute BTCFi, mais beaucoup confondent les véritables niveaux de STX, CORE, MERL et BABY, ce qui entraîne des achats désordonnés, un mauvais timing et une incapacité à conserver les grandes actions haussières. BTCFi ne sera finalement pas dominé par un seul acteur, mais connaîtra une situation fragmentée avec quatre catégories d’actifs correspondant à quatre logiques de financement et quatre plafonds de hausse. Premier échelon : CORE (leader absolu et polyvalent) CORE n’est pas un L2 de Bitcoin, c’est une blockchain L1 indépendante basée sur la puissance de calcul de Bitcoin, ce qui constitue son principal avantage différenciateur. S’appuyant sur la puissance de calcul de Bitcoin comme base de sécurité et entièrement compatible EVM, c’est le seul des quatre grands rois à avoir bouclé son modèle commercial et à être entré dans l’ère des revenus. En 2026, lstBTC en staking institutionnel, SatPay pour les paiements transfrontaliers, et les frais sur la chaîne généreront un flux de trésorerie réel avec des attentes de rachat. Le capital est verrouillé sur le réseau principal BTC, un modèle de sécurité reconnu par les institutions. C’est le leader polyvalent avec les fondamentaux, le récit, la mise en œuvre et la capacité financière les plus solides de ce cycle BTCFi, avec la plus grande certitude de montée principale. Deuxième échelon : BABY (outsider à la plus forte cote sur le long terme) BABY suit la voie de la sécurité de base la plus élevée, sans faire de DeFi ni d’applications, uniquement la location sécurisée de Bitcoin. Le BTC reste entièrement dans l’adresse native, sans garde, sans cross-chain, staking sans risque, c’est actuellement le modèle BTCFi le plus fiable. Fortement soutenu par des capitaux de premier plan, sans concurrence dans sa niche. Le défaut est une explosion lente, plus orientée infrastructure de base, mieux adaptée à une position longue de plus d’un an, avec une réévaluation de la valeur attendue en milieu et fin de cycle haussier. Troisième échelon : STX (défensif et stable) STX est un L2 natif Bitcoin bien établi, axé sur les rendements en BTC, avec une reconnaissance institutionnelle stable. Mais son défaut majeur est l’incompatibilité avec EVM, limitant l’expansion de l’écosystème des développeurs et rendant difficile l’accueil de nouveaux capitaux massifs. Il convient pour une allocation prudente et profiter des cycles, mais il est difficile d’atteindre une montée principale spectaculaire, son plafond de hausse est verrouillé. Quatrième échelon : MERL (actif purement cyclique et élastique) La technologie ZK de Merlin est solide, mais les actifs reposent sur une garde MPC, ce qui implique un risque de contrepartie, naturellement rejeté par les grandes institutions. Le marché est entièrement lié à la popularité des inscriptions, avec des explosions fortes en bull market et des chutes sévères en bear market, typique d’un actif émotionnel de trading, sans logique de croissance indépendante à long terme. En résumé Pour profiter de la montée principale et de la résonance fondamentale : lourde position sur CORE Pour une sécurité extrême et une position longue sur un creux majeur : allocation sur BABY Pour une conservation stable et à faible volatilité : choisir STX Pour jouer les tendances court terme et profiter de la volatilité des inscriptions : petite position sur MERL Le cœur pour gagner en bull market : choisir le bon niveau de niche est dix fois plus important que de changer fréquemment de cryptomonnaie. #BTCFi #CORE #BABY #STX #MERL Pourquoi beaucoup de gens ont-ils manqué le train cette année, ne prenant aucune position spot en dessous de 60 000 entre juin et juillet, et continuent-ils à penser à "la dernière chute" ? Pourquoi ne croient-ils toujours pas que nous sommes en train de rebondir ? Parce que la plupart des gens s'accrochent à des repères des marchés baissiers de 2022 et 2018, pensant généralement que le marché haussier de 2026 commencera comme les deux précédents, en janvier de l'année prochaine. En réalité, le déroulement de ce marché baissier est très différent des précédents : cette fois, les deux vagues principales de baisse ont été achevées d'un coup, et la dernière vague a eu la plus faible volatilité, ce qui correspond aux caractéristiques de la fin de chaque marché baissier. Les marchés baissiers précédents se sont déroulés lentement, vague après vague, s'étalant sur une année entière. Le 30 juin de cette année équivaut au 21 novembre 2022 (le point bas ultime à 15 443), où il y a eu une consolidation latérale d'environ 6 semaines avant une forte reprise, tout comme après le 21 novembre 2022, où une consolidation similaire a eu lieu avant un rebond spectaculaire débutant le 1er janvier 2023. Entre juin et juillet, j'ai constamment rappelé que le MACD mensuel était déjà revenu à zéro, comment pourrait-il donc encore chuter plus bas ? C'est comme si un avion avait déjà atterri, pourrait-il encore s'enfoncer sous terre ? En fait, le signal de fin de marché baissier fin juin n'était pas très clair pour le BTC, mais il l'était nettement pour le SOL et l'ETH. Il faut maintenant profiter de cette opportunité de correction. Le rythme du monde s'accélère de plus en plus, et les opportunités s'évanouissent souvent dans vos hésitations.Le nom BICO m'a déjà fait trébucher sur le marché, ce souvenir d'une purge totale reste une épine dans ma discipline de trading. Hier, en séance, un signe d'épuisement du volume est apparu sur le graphique en 5 minutes, j'ai tenté une position courte au sommet, et le prix a effectivement chuté d'abord. Mais ensuite, le marché a rapidement rebondi, ce mouvement de rebond immédiat après une forte baisse m'a fait réaliser que mon jugement était erroné, j'ai donc clôturé manuellement ma position en perte et quitté le marché. Trois raisons principales m'ont poussé à abandonner cette position. Premièrement, le taux de financement augmentait constamment, le coût de maintien de la position courte devenait trop élevé ; deuxièmement, le fait que le prix ne baisse pas est en soi un signal, indiquant que les fonds de market making sont toujours présents et ne veulent pas abandonner ; troisièmement, son infrastructure appartient aux couches Layer1 et Layer2, avec un lien réel non négligeable à l'écosystème Ethereum. Ethereum avait clairement progressé auparavant, alors que ce token est resté presque immobile, cette divergence signifie souvent une opportunité de rattrapage dans la rotation des hausses. Maintenant que le marché est lancé, je ne vais plus aller à contre-courant, mais observer jusqu'où il peut aller, mon niveau psychologique cible est autour de 0,04 pour l'instant. Le rythme du marché est toujours ainsi, un mouvement tardif n'est pas forcément plus faible, l'essentiel est que le volume puisse continuer à soutenir. Avertissement sur les risques : les prix des actifs virtuels sont très volatils, la logique de rattrapage n'est pas garantie, veuillez analyser le marché avec prudence et gérer vos positions avec soin. $BICO 🚨HEMI a explosé de 34 %, mais j'ai jeté un coup d'œil à la capitalisation boursière : il ne reste qu'un peu plus de 9 millions de dollars, plus petit que beaucoup de petits projets locaux. Mais ce n'est vraiment pas une petite cryptomonnaie ordinaire. Hemi est un projet Bitcoin L2/BTCFi qui a été assez populaire il y a quelques années, avec un financement et une équipe technique, visant à combiner la sécurité de BTC et la programmabilité d'ETH. Aujourd'hui, $HEMI a aussi des contrats à terme perpétuels sur OKX. 📊 Quelques données d'aujourd'hui sont impressionnantes : • Capitalisation en circulation d'à peine plus de 9 millions de dollars • Volume total du marché sur 24h proche de 100 millions de dollars • Volume d'échange environ 10 fois la capitalisation en circulation • Une hausse fulgurante de 34 % à un moment donné aujourd'hui J'ai fait un tour, et je n'ai pas vu de nouvelle information majeure qui pourrait expliquer cette hausse. Donc ça ressemble plutôt à : Un ancien projet BTCFi populaire devenu une petite capitalisation → un afflux soudain de capitaux → les vendeurs à découvert sont poussés hors du marché → les fonds à court terme continuent de prendre le relais. 💡 Mais ce qui m'intéresse davantage, c'est une autre question : Un projet autrefois populaire, tombé à une capitalisation en circulation d'un peu plus de 9 millions de dollars, est-ce un trésor sous-évalué ou simplement un projet abandonné ? Après tout, cette fois-ci, les vieux projets ont perdu plus de 90 % partout. Une forte baisse ≠ bon marché, une faible capitalisation ≠ sous-évaluée. Alors, est-ce un champ d'or ou un piège à investisseurs ?👇 $HEMI #StarkWare在BTC主网发首笔量子安全交易 StarkWare a réalisé la première transaction quantique sécurisée sur le réseau principal Bitcoin, utilisant la solution QSB, sans nécessiter de fork ni modification du protocole sous-jacent de Bitcoin, s'appuyant sur des signatures de hachage pour résister au risque futur de décryptage des clés privées par des ordinateurs quantiques. Actuellement, Bitcoin utilise le chiffrement par courbe elliptique, et en théorie, un ordinateur quantique haute performance pourrait déduire la clé privée à partir de la clé publique. Selon les statistiques du marché, environ 30 % des actifs BTC sont exposés au risque quantique. Cette transaction démontre qu'il est possible de transférer des actifs en mode verrouillage résistant au quantique sans mettre à jour le consensus global du réseau. Cependant, à titre personnel : il ne s'agit que d'une solution expérimentale d'urgence, encore très éloignée d'une adoption à grande échelle. Cette solution présente des faiblesses évidentes : le coût en puissance de calcul par transaction est élevé, le temps nécessaire peut atteindre plusieurs heures, les nœuds ordinaires ne peuvent pas relayer la transaction, elle doit être transmise par des canaux spéciaux aux mineurs pour être incluse dans un bloc, ce qui la rend inadaptée aux transferts quotidiens. Elle est plutôt conçue comme un "outil d'évasion" en situation de crise, et non comme une fonctionnalité de portefeuille accessible aux utilisateurs ordinaires. À long terme, l'industrie attend toujours une mise à jour par soft fork pour une amélioration systémique de la résistance quantique. Sur le plan du marché, cet événement est davantage une bonne nouvelle technique narrative, difficile à traduire à court terme en impact direct sur le prix des cryptomonnaies. Il représente une avancée dans l'exploration de la piste des preuves à connaissance nulle dans l'écosystème Bitcoin, mais il ne faut pas surinterpréter cela comme "Bitcoin ayant déjà résolu la menace quantique". $BTC Au cours des trois dernières années, l'IA a été une course à la « capture de cartes ». GPU, HBM, électricité, centres de données, celui qui peut acheter les puces peut raconter l'histoire. Cette phase n'était pas erronée, mais elle est en train de devenir obsolète. Le matériel continue de battre des records : les cinq principaux fournisseurs de cloud en Amérique du Nord prévoient cette année des dépenses d'investissement entre 660 et 690 milliards de dollars, et le chiffre d'affaires trimestriel de Nvidia a déjà dépassé 96 milliards de dollars. Les puces, la mémoire et l'électricité restent rares, et la course aux armements côté entraînement n'est pas encore terminée. Mais une fois les cartes empilées, la question suivante apparaît immédiatement : comment transformer cette puissance de calcul en profit ? Acheter uniquement des puces sans parler de mise en œuvre ne suffit plus. La réponse se trouve au niveau logiciel. Gartner prévoit que les dépenses mondiales en IA atteindront environ 2,59 billions de dollars cette année. La croissance la plus rapide ne concerne pas les puces, mais les logiciels : les logiciels d'infrastructure atteignent environ 230 milliards de dollars, les logiciels applicatifs près de 270 milliards, et les logiciels d'agents intelligents passent de 86,4 milliards à 206,5 milliards de dollars en un an, soit une croissance de 139 %. Dans sa propre enquête d'entreprise, Nvidia constate que la priorité budgétaire numéro un est désormais « l'optimisation des flux de travail IA », reléguant la construction de centres de données en arrière-plan. Ce n'est pas un simple changement de tendance, c'est une transformation structurelle. Le matériel résout la question du « peut-on calculer », le logiciel répond au « à quoi ça sert de calculer ». L'électricité et les puces déterminent la limite supérieure, le logiciel détermine le taux d'utilisation. La prochaine compétition ne sera pas de savoir qui peut encore acheter des cartes, mais qui peut d'abord maximiser l'utilisation des cartes existantes. L'autoroute est déjà construite. Ce qui fera vraiment la différence, c'est quel véhicule roule dessus et qui le conduit. #财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件【Crypto Hebdo】 Période couverte : 17.08.2026—23.08.2026 1. 📊 Données clés ▪️ BTC 77 625,3 $ 📈 +22,93 % ▪️ ETH 2 140,50 $ 📈 +13,62 % ▪️ OKB 108,15 $ 📈 +3,60 % 2. 📰 Événements majeurs du secteur 🟢 Intervention du Trésor américain déclenche une "transaction de dévaluation monétaire" : l'extension des rachats de dette à long terme par le Trésor américain affaiblit le dollar, accélérant le flux de capitaux des monnaies fiduciaires et obligations vers des actifs à haute résistance à l'inflation et rares, ce qui pousse un fort rebond du marché. 🟢 La SEC propose officiellement une "nouvelle réglementation des actifs cryptographiques" : la SEC américaine soumet un cadre d'exemption de conformité pour les contrats d'investissement en cryptomonnaies, augmentant la transparence réglementaire. 🔴 La compression des positions courtes accélère la hausse unilatérale du marché : le sentiment de marché était auparavant extrêmement pessimiste avec des positions à effet de levier majoritairement vendeuses, mais sous l'impulsion de facteurs macroéconomiques positifs, une liquidation massive des positions courtes a déclenché une montée impulsive à court terme. 3. 🔍 Focus de la semaine : l'expansion de la dette américaine et la fonction de couverture des cryptos Dans un contexte de dette américaine élevée et de coûts d'emprunt persistants, le marché revalorise le bitcoin comme un outil macroéconomique de couverture contre la dilution du crédit souverain et les risques liés à la dette souveraine. Le moteur de cette phase de marché a évolué d'une simple spéculation on-chain vers un rééquilibrage plus profond de la liquidité macroéconomique mondiale. 🔭 À suivre cette semaine ⭐ 27.08 - 29.08 : Réunion annuelle des banques centrales de Jackson Hole et interventions des responsables de la Fed USD1目前规模已经做到约 40亿美元；8月14日，OCC又对 World Liberty Trust Company 的国家信托银行申请给出了条件性批准，未来业务包括USD1发行、储备管理和数字资产托管。按正常散户思维，这种消息出来，WLFI应该直接拉。但实际并没有。 24小时里，价格主要还是在 0.0575—0.0620 之间反复，0.06附近来回争夺。消息很强，价格却很冷。这反而是我现在最感兴趣的地方。利好不涨，不能直接等于“庄家吸筹”。也可能是另一种情况：市场里有足够多的筹码，正在借利好兑现。所以0.06现在更像一个验证位。上面有人愿意卖，下面也有人愿意接，双方暂时谁都没把价格彻底推走。真正要看的不是新闻数量，而是：这些卖盘什么时候被吃完。还有一点值得注意。 World Liberty自己的治理论坛，8月26日又出现了一个提案，讨论利用已解锁的WLFI Treasury holdings去支持USD1增长。注意，这目前只是社区治理提案，不代表已经执行。但它至少说明一件事：现在WLFI真正需要解决的，不是“有没有故事”。而是： USD1越来越大，银 #财报观察员：La demande en AI s'étend du matériel aux logiciels Récemment, les rapports financiers du secteur de l'IA sont arrivés en masse, beaucoup ont remarqué : la simple puissance de calcul ne suffit plus, la tendance du marché passe du "matériel" au "logiciel" ! 💡 Signal clé : Celui qui peut gagner de l'argent est le vrai roi NVIDIA et Marvell continuent de progresser, confirmant la demande en puissance de calcul, mais regardez bien le côté logiciel — les revenus de CrowdStrike ont augmenté de 26 %, et les revenus récurrents ont explosé de 51 % ! Salesforce et Okta ont aussi redressé leur performance. Qu'est-ce que cela signifie ? Cela signifie que l'IA n'est plus une simple "course aux armements", mais est entrée dans une phase où "la monétisation est reine". Les investisseurs n'achètent plus des histoires, ils votent pour des profits concrets. Le cours de Synopsys sous pression est une leçon sanglante : sans résultats, surfer sur la tendance ne sert à rien. 💰 Changement radical de logique d'investissement La logique d'avant était "acheter la pelle" (matériel), maintenant c'est "voir qui a trouvé de l'or" (applications logicielles). Les prochaines opportunités se cachent dans les entreprises capables de transformer l'IA en commandes et en flux de trésorerie. La puissance d'explosion du logiciel pourrait être plus durable et plus stable que celle du matériel. 🤔 Question existentielle Selon vous, le prochain bull market de l'IA sera-t-il dominé par ceux qui continuent à fabriquer des puces, ou par ceux qui développent des applications ? Laissez votre code ou vos opinions dans les commentaires, explorons ensemble la prochaine action à multiplier par dix ! 👇L'« effet siphon » de NVIDIA provoque un plongeon à l'ouverture du secteur des puces mémoire Le 27 août, le marché boursier américain a connu une divergence extrême. NVIDIA a bondi d'environ 8,7 % grâce à des prévisions de résultats solides, augmentant sa capitalisation boursière de plus de 440 milliards de dollars en une seule journée ; en revanche, le secteur des puces mémoire a ouvert en hausse avant de chuter, avec Western Digital, Micron Technology $MU et SanDisk $SNDK en baisse de plus de 2 %. La raison principale réside dans « l'effet siphon » de NVIDIA $NVDA — sa forte hausse a aspiré la liquidité du secteur matériel AI, concentrant les fonds vers le leader des puces AI, tandis que les actions mémoire ont été vendues. SK Hynix est la seule action mémoire à avoir progressé à contre-courant, ce qui est attribué à son introduction récente en bourse aux États-Unis et à sa faible capitalisation flottante. Plus en profondeur, les actions de puces mémoire ont précédemment connu une montée en flèche parabolique, avec des valorisations au sommet du cycle de profits. Après que SanDisk a publié des résultats extraordinaires avec une croissance du chiffre d'affaires de 372 % en glissement annuel, son cours a chuté de plus de 9 % le même jour — le phénomène de « bonnes nouvelles déjà intégrées » est devenu la norme dans ce secteur. De plus, la hausse surprise de 25 points de base du taux directeur par la Banque centrale de Corée à 3 % a également pesé sur les performances des leaders coréens du stockage comme Samsung Electronics et SK Hynix. La vague AI continue, mais les capitaux tournent intensément à l'intérieur de la chaîne industrielle ; le plongeon à l'ouverture du secteur des puces mémoire illustre cette divergence structurelle. #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ #财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件 #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 Aujourd'hui (28 août), le marché des cryptomonnaies oscille en zone haute, le Bitcoin $BTC fluctuant autour du seuil des 80 000 $. Bien que la hausse mensuelle dépasse 28 %, marquant la meilleure performance en près d'un an, le risque de correction à court terme s'intensifie. #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Performance des leaders : après un pic à 81 000 $, le BTC est redescendu vers 79 990 $, l'ETH stagne autour de 2 500 $, tandis que le SOL affiche la meilleure performance (+8 % pour dépasser 110 $). Sentiment du marché : l'indice peur-gourmandise a grimpé à 82 (extrême gourmandise), un niveau inédit depuis la fin de l'année dernière, signalant une surchauffe à court terme. Facteurs de hausse : assouplissement déguisé du Trésor américain (dévaluation monétaire) + les ETF spot ont attiré plus de 2,6 milliards de dollars en huit jours consécutifs (entrée des institutionnels). Principales inquiétudes : explosion des prises de bénéfices (profits réalisés en hausse de 824 % sur la semaine), affaiblissement du soutien des acheteurs (sortie des stablecoins), le risque de poursuite de la hausse dans un contexte d'extrême gourmandise est élevé. Le Bitcoin est de nouveau au-dessus de 80 000 $, le sentiment du marché s'améliore nettement. Cette hausse est bien sûr portée par les attentes politiques, mais la logique sous-jacente est que, après la baisse des taux d'intérêt à long terme, les capitaux sont à nouveau prêts à valoriser les actifs à risque. En clair, il ne s'agit pas d'une grande bonne nouvelle soudaine, mais plutôt d'un relâchement des attentes de liquidité qui pesaient sur le marché. Mais le problème est là : en juillet, le PCE annuel est toujours à 3,7 %, loin de l'objectif de 2 % de la Fed. Tant que l'inflation ne sera pas complètement maîtrisée, la Fed aura du mal à envoyer un signal d'assouplissement sans réserve. Le discours de Waller à Jackson Hole ne dira pas forcément directement au marché quelle sera la prochaine évolution des taux, il discutera plutôt du cadre politique, de la mesure de l'inflation et de l'innovation financière. Pour les capitaux à court terme, ce qui fait le plus peur, ce n'est pas l'absence de bonnes nouvelles, mais que les attentes soient trop élevées et finalement déçues. Mon avis est que les 80 000 $ ressemblent davantage à une revalorisation des attentes de liquidité, ce n'est pas un signal pour acheter les yeux fermés. Pour savoir si ce niveau tiendra, il faudra surtout voir si les rendements des bons du Trésor continuent de baisser, si le dollar s'affaiblit, et si les capitaux sur le spot et les ETF continuent d'acheter. Si le prix monte sans augmentation du volume, et que les altcoins ne suivent pas, cela ressemble plus à une poussée locale de capitaux, avec un risque élevé de fluctuations répétées par la suite. Donc ces jours-ci, ne vous focalisez pas seulement sur ce que le président a dit, mais observez comment le marché digère ses propos, les stablecoins, les dépôts tokenisés, les règlements on-chain, ces narratifs $BTC (Analyse personnelle du marché, ne constitue pas un conseil en investissement)Je n'ai pas très bien dormi la nuit dernière, et le rapport financier tant attendu de $MRVL vient enfin de sortir, c'est l'un des événements que je surveille le plus en août. Regardons d'abord les chiffres T2 : Revenu 2,739 milliards de $, +37 % en glissement annuel, prévu 2,71 milliards de $ BPA 0,94 $, prévu 0,92 $ Le Data Center représente 2,17 milliards de $, +46 %, soit près de 80 % des revenus. Ce qui est vraiment important, c'est le T3 : Prévision de revenu 3,15 milliards de $, prévu 3,03 milliards de $ BPA 1,10 $, prévu 1,07 $ Et dans le communiqué de presse, Murphy précise : Les commandes liées à l'IA restent « exceptionnellement robustes », La connectivité continue d'être forte, Le silicium personnalisé connaîtra une « accélération significative » à partir de la seconde moitié de l'exercice 27. La première réaction après la clôture a été une baisse. La conférence téléphonique n'a pas encore commencé, mais après avoir vu les chiffres, je pense que ce rapport financier n'est pas mauvais, il est même plutôt favorable. Il y a actuellement deux petits regrets : Premièrement, la marge brute non-GAAP prévue pour le T3 passe de 58,9 % ce trimestre à environ 58 %, ce qui indique qu'avec le lancement du silicium personnalisé, le mix pourrait peser sur la marge brute. Deuxièmement, bien que la société ait annoncé une nouvelle hausse pour les exercices 27 et 28, le communiqué ne donne pas encore de chiffres précis. La conférence téléphonique apportera la véritable réponse à ce rapport financier. Après l'avoir écoutée, je partagerai mes impressions.Cette hausse de $BTC semble "un peu différente" Nous savons que la récente montée brutale de $BTC a entraîné un niveau record de liquidations sur les contrats à terme, mais l'Open Interest (OI) des contrats a simultanément diminué. La baisse de l'OI alors que le prix augmente indique que globalement, il y a des clôtures de positions. Les stops ou liquidations des positions courtes nécessitent des achats pour clôturer, et ces achats alimentent la hausse des prix. Acheter pour clôturer ne fait que supprimer des positions existantes, sans créer de nouvelles expositions nettes, donc chaque achat fait baisser l'OI. Autrement dit, dans ce mouvement, on liquéfie le passé, mais on ne parie pas sur l'avenir. L'énergie maximale de ce mouvement est limitée par le total des positions courtes en cours. Une fois les shorts liquidés, cette force disparaît. Si la hausse était uniquement due aux liquidations, la forme typique serait une mèche haute : une montée rapide suivie d'une chute rapide. Mais cette fois, le prix est resté élevé après la hausse, ce qui signifie qu'après la vague de liquidations, d'autres capitaux ont continué à acheter, ces "autres capitaux" venant du marché au comptant. De plus, il y a une question de causalité ici. La liquidation des shorts suppose que le prix a d'abord atteint leur seuil de liquidation, alors qui a initié la première poussée ? Si ce sont les longs sur contrats à terme qui dominent, en ouvrant de nouvelles positions longues, l'OI augmente, les taux de financement montent, le prix est poussé par des fonds à effet de levier, ce qui déclenche les liquidations des shorts. Dans ce cas, on verrait une hausse de l'OI. Or, cette fois, l'OI a presque constamment baissé, ce qui indique l'absence d'entrée massive de nouveaux fonds à effet de levier. Alors, regardons le marché au comptant.NVIDIA a livré un autre rapport de résultats spectaculaire, et l’action a réagi exactement comme prévu. Mais ce qui est intéressant, c’est ce qui s’est passé ensuite : des marques de matériel d’IA comme Micron, SanDisk et Hynix ont été vendues. C’est la même histoire de rotation — le leader est récompensé tandis que le capital commence à chercher la prochaine opportunité. Pendant ce temps, la crypto continue de gagner en force. $BTC est de nouveau au-dessus de 80 000 $, $ETH a récupéré 2,5 000 $, et les flux institutionnels restent favorables. Le message du marché semble clair : plafonnement

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