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$AAPL $AAPL a clôturé à 319,70 $, en hausse de 1,63 %, avec un volume d'environ 38,65 millions d'actions échangées, la fourchette sur 52 semaines étant de 225,95 $ à 344,57 $. La position d'Apple est paradoxale : son activité matérielle est déjà très mature, mais le marché est toujours prêt à lui accorder une prime de certitude élevée. La raison n'est pas que les ventes de téléphones vont soudainement exploser, mais que sa vaste base d'utilisateurs, ses revenus de services et ses flux de trésorerie réduisent la volatilité opérationnelle. Les opposants le savent aussi très bien : si le cycle de remplacement des appareils ne s'améliore pas et que les fonctionnalités d'IA ne génèrent pas de nouvelles demandes payantes, la valorisation augmentera plus vite que les bénéfices. Je me concentre sur les revenus des services et le renouvellement des appareils, pas sur l'humeur du jour de la conférence. Ce n'est que si ces deux éléments s'améliorent ensemble que la position actuelle aura un nouveau support fondamental. $MSFT $MSFT a clôturé récemment à 513,53 $, en hausse de 1,68 %, avec un volume d'environ 29,21 millions d'actions, restant encore en deçà du plus haut sur 52 semaines à 553,72 $. La valeur actuelle de Microsoft ne réside pas seulement dans les modèles d'IA, mais dans sa capacité à transformer la demande en IA en services cloud, abonnements logiciels et dépenses des clients d'entreprise. Comparé à une entreprise purement matérielle, cette chaîne de revenus est plus longue, la réalisation est plus lente, mais la durabilité pourrait être plus forte. Le risque est que les dépenses en capital augmentent d'abord, sans que les revenus supplémentaires ne suivent en parallèle. Par la suite, j'observerai l'efficacité entre la croissance des activités cloud et les investissements en IA, plutôt que de me concentrer uniquement sur le nombre de nouveaux produits lancés. Tant que la commercialisation continue de se concrétiser, les replis ressemblent davantage à une révision de la valorisation ; si l'efficacité commence à diminuer, la logique devra être recalculée. Le Bitcoin est remonté au-dessus des 80 000 dollars, et l’atmosphère du marché s’est visiblement plus intense. Mais si vous analysez attentivement les acteurs derrière ce rebond, vous constaterez que ce qui motive le prix n’est pas un pur optimisme, mais une carte humaine distincte et en couches. Le même Bitcoin reflète des peurs et des désirs très différents selon les registres de chaque personne. Les plus facilement ignorés sont ceux qui ont paniqué ou attendu alors que le prix était un peu au-dessus de 60 000 dollars. À cette époque, le marché était rempli de récits pessimistes de « mineurs qui se rendent » et de « liquidations d’échange », choisissant d’attendre silencieusement des prix plus bas. Aujourd’hui, avec environ un quart du prix qui rebondit, la peur initiale d’une chute s’est discrètement transformée en une anxiété de « peur de rater quelque chose ». Ce renversement psychologique est assez subtil : lorsque les prix sont plus bas, ils ressentent un risque énorme, mais quand les prix sont plus élevés, ils se sentent en sécurité grâce à la « confirmation de tendance ». Chaque ordre acheté aujourd’hui est essentiellement toujours motivé par la peur, mais déguisée en cupidité. Le second groupe est celui qui est entré au-dessus de 100 000 $ et qui a conservé sa position jusqu’à aujourd’hui. Pour eux, 80 000 $ signifie que leurs pertes se rétrécent. Leur crainte est que leur valeur nette durement acquise ne traverse pas une autre montagne russe, donc il y a toujours une pression de vente supérieure à 80 000 $, ce qui explique pourquoi les reculs surviennent lorsque le prix approche 81 000 $. Leur cupidité, en revanche, se manifeste par une autre forme d’entêtement : refuser de couper les pertes et parier sur le rebond pour atteindre les précédents sommets. La cupidité des investisseurs piégés ne vise souvent pas à faire de l’argent, mais à refuser d’admettre des erreurs. Le troisième groupe est constitué de détenteurs qui ont réussi à acheter des actions à bas niveau, avec des gains non réalisés de 20 % à 30 %. Ils existent à l’intérieur BTC est en lutte acharnée entre acheteurs et vendeurs à un niveau élevé, avec un renforcement de la corrélation avec l'or Après que BTC a franchi les 80 000 dollars, les oscillations à ce niveau méritent encore plus d'attention. Dans cette phase de marché, le rôle du Bitcoin change discrètement : il ne suit plus seulement les actifs technologiques à risque, mais ressemble davantage à de l'or numérique, un outil de couverture contre le crédit du dollar. Ce que l'on observe, c'est que la corrélation entre BTC et $XAU BTC est renforcée, tandis que la corrélation avec le Nasdaq et les actions technologiques à bêta élevé diminue. Les souscriptions continues aux ETF et la logique d'allocation institutionnelle renforcent également ce récit. Cependant, il est encore trop tôt pour tirer des conclusions définitives. Trois points clés sont à surveiller : si les flux nets vers les ETF au comptant continuent, si le niveau de 80 000 peut passer de résistance à support et se maintenir, et l'évolution de l'indice du dollar et du rendement réel des bons du Trésor américain. Si le dollar faiblit, les anticipations de taux baissent et les capitaux continuent d'affluer, les niveaux de 82 000 et 83 000 restent à tester ; inversement, si les déclarations à la manière de Warsh sur l'inflation poussent à la hausse les anticipations de hausse des taux, avec un rebond du dollar et des rendements des bons du Trésor, un ralentissement ou un reflux des flux vers les ETF, un repli à un niveau élevé ne doit pas être sous-estimé. Le recul de l'or depuis environ 2 600 montre aussi que les actifs refuge et anti-inflation attendent une confirmation macroéconomique. L'emploi de septembre, l'IPC et les déclarations de la Fed seront les prochains déclencheurs. En termes d'opérations, ne poursuivez pas les impulsions, conservez la position principale, surveillez les supports lors des replis, et observez le volume lors des ruptures. #沃什强调通胀风险，9月加息预期升温 #BTC高位多空拉锯，黄金联动增强 #嘉信理财拟新增SOL、AVAX与LINK Something interesting is developing around $ETH. U.S. spot Ethereum ETFs have reportedly extended their inflow streak, bringing in roughly $1.6B over the past several trading sessions. A large share of that demand has come from BlackRock’s ETHA, with other issuers also contributing to the steady institutional bid. That’s a meaningful amount of capital entering Ethereum products. Yet $ETH hasn’t delivered the explosive reaction many traders expected. And that’s exactly why this setup deserves att La prime des produits dérivés anticipe déjà la pénurie de mémoire, il faut se prémunir contre le risque de déséquilibre de liquidité sur le marché spot à court terme. Les engagements d'achat de Nvidia ont bondi à 279 milliards de dollars, stimulant l'appétit pour le risque et poussant à la revalorisation de $SKHYNIX en raison du déficit d'offre et de demande de HBM prolongé jusqu'en 2030. Si le marché spot coréen ouvre en hausse lundi et que le volume d'achats se confirme, les positions se concentreront davantage sur la logique de pénurie à long terme. En revanche, si le volume ne s'amplifie pas après l'ouverture et que le prix casse le prix d'ouverture, cela confirmera que la prime du week-end était une surévaluation due à un manque de liquidité. #Moonwell与Avici接连出险，链上应用风控受审视 #Stripe财团据报退出，PayPal收跌近13% #Solana通胀缩减提案获投票通过 Lecture rapide du marché Le prix actuel du Bitcoin est de 78 065,20 $, en hausse de +0,56 % sur 24 heures. L'amplitude se situe à 1,23 point de pourcentage, une volatilité non négligeable. Le plus haut sur 24 heures est de 78 336,60 $, le plus bas de 77 384,90 $, avec un volume d'échanges de 163,57 M$ ; les positions longues et courtes se renouvellent pleinement. Sur l'ensemble du marché, 45 actifs sont en hausse, 39 en baisse, soit une proportion de 53,6 % en hausse, ce qui reflète clairement le sentiment du marché. Dans le secteur DeFi, regardez $UNI, prix actuel 4,8630 $, +10,80 % sur 24 heures, affichant une tendance indépendante. Dans le secteur Meme/paiement, surveillez $DOGE, la volatilité se resserre, attendez une direction claire avant d'agir. Les trois meilleures hausses sont $CARDS +33,92 %, $BICO +14,34 %, $UNI +10,80 %, l'argent intelligent a déjà pris ses positions. Les trois plus fortes baisses sont $TRUMP -14,45 %, $MOVE -9,09 %, $ROBO -8,89 %, les prises de bénéfices ont provoqué un décrochage brutal. En clair : le nombre d'actifs en hausse ou en baisse fixe le ton, les leaders à la hausse ou à la baisse indiquent la direction, ne faites pas le contraire de l'argent intelligent. Source des données : spot public OKX, à titre indicatif uniquement, ne constitue pas un conseil d'achat ou de vente. C'est tout, le reste dépend de votre propre jugement. Le marché A-shares a évolué comme une grenouille dans de l'eau tiède ce dernier mois, avec un volume réduit et une tendance latérale, ni en hausse ni en baisse. La rotation des secteurs est incroyablement rapide, aujourd'hui c'est l'IA, demain les nouvelles énergies, si tu cours après, tu te fais avoir. Cette situation me rappelle la tendance de $AVAX, aussi en oscillation étroite, incapable de monter ou de descendre franchement. Un vieux dicton boursier dit « pas d'achat au creux avec un volume réduit », mais en voyant le prix osciller bas, on n'arrive pas à s'empêcher d'agir. En août, j'ai testé $AVAX, en appliquant la méthode du range inférieur des A-shares : acheter au support, vendre à la remontée. Les deux premières fois, j'ai gagné de quoi payer un barbecue, la troisième fois, par cupidité, je suis resté, j'ai tout perdu et même plus. C'est la même histoire qu'avec les A-shares, dans un marché en oscillation, la pire chose est d'avoir un plan rigide, car un plan rigide se fait battre. Le dernier mois, les gros investisseurs se sont reposés, le marché américain a fléchi, entraînant les deux côtés à la baisse, ne croyez pas à un marché haussier indépendant. Le jour, je surveille le sentiment sur les A-shares, la nuit, je jette un œil au ratio long-court de $AVAX, et je me retiens quand le volume est faible. J'attends une cassure avec volume pour agir, cette leçon m'a coûté de l'argent réel en bourse. Souvenez-vous, dans un marché en oscillation, ne pas perdre c'est déjà gagner, ne laissez pas les frais vous épuiser. Mais si l’on regarde le comportement précédent de $TRUMP, le schéma est généralement agressif et de courte durée : une montée brusque pendant 1 à 3 jours, suivie d’une correction rapide. Dans de nombreux mouvements précédents, le graphique journalier montrait une forte explosion haussière avant que les vendeurs ne prennent rapidement le contrôle. Cette fois, cependant, le prix a réussi à construire une seconde vague haussière au lieu de s’effondrer immédiatement — ce à quoi je ne m’attendais pas. 👀 La grande question est : qu’est-ce qui soutient réellement ce rallye ? D’autres performeurs solides comme $ZE La tendance principale du marché cette semaine a été dominée par les changements dans les attentes de la politique de la Réserve fédérale. La reprise des anticipations de taux d'intérêt s'est directement reflétée dans la trajectoire du dollar. Les données PCE américaines de juillet publiées mercredi ont renforcé l'évaluation de la persistance de l'inflation, ce qui a légèrement augmenté les attentes de hausse des taux en septembre, soutenant ainsi le dollar ; cependant, les inquiétudes liées au crédit du dollar provoquées par les opérations de pension sur la dette américaine ont limité la progression du dollar. Après le discours du président de la Fed, Waller, vendredi, le dollar a rapidement grimpé à court terme, clôturant à 99,69, en hausse de 0,85 % sur la semaine. Dans un contexte de hausse des rendements des bons du Trésor américain et du dollar, l'or a globalement subi une pression à la baisse. En début de semaine, le prix de l'or a brièvement tenté d'atteindre 4700 dollars l'once, établissant un nouveau sommet depuis la mi-mai ; le discours de Waller a de nouveau fait baisser le prix de l'or, avec une chute de plus de 3 % en une journée, la pire performance journalière depuis début juin. Le prix de l'or a finalement clôturé à 4454,28 dollars l'once, en baisse cumulée de 3,24 % sur la semaine ; l'argent au comptant a chuté de 3,82 % cette semaine. Le marché boursier américain a également été influencé par les attentes politiques au cours de la semaine. Malgré les solides résultats de Nvidia et les attentes du marché d'une croissance des revenus d'environ 70 % pour son prochain exercice fiscal, ravivant l'engouement pour les transactions liées à l'AI, le ton hawkish du discours de Waller vendredi a fait chuter l'ensemble des actions américaines.#闪迪铠侠拟投310亿美元，NAND供需重估 SanDisk et Kioxia prévoient d'investir 31 milliards de dollars pour étendre la production de NAND — juste au moment où le marché revalorise le stockage AI. ▪️ 31 milliards de dollars : investissement conjoint des usines de Yokkaichi et Kitakami d'ici 2032 (sous réserve de soutien gouvernemental) ▪️ Exercice 2029 : objectif de mise en production de la nouvelle usine de Kitakami ▪️ 7,41 millions d'actions : dernière position de Jane Street — un signal de l'augmentation de la valorisation du stockage AI Mais le secteur NAND a un mauvais caractère : lors de la baisse de 2022-23, les prix ont chuté de plus de 60 %, et ce n'est que grâce à la réduction collective de la production par Samsung, SK Hynix et Micron que la situation s'est redressée. Donc, le désaccord ne porte pas sur "le stockage AI est-il un bon secteur", mais sur la capacité de la courbe de la demande à dépasser celle de la capacité : 🟢 Expansion = pari que l'inférence AI, la conservation des données et le cloud computing absorberont la capacité, avec un pari gagnant sur dix ans 🔴 Ralentissement de la demande = nouvelle capacité supplémentaire qui fait baisser les prix et les marges, répétition de 2023 Trois facteurs décisifs : commandes SSD entreprise, rythme de libération de capacité, et capacité de trésorerie à tenir jusqu'à la période de récolte. Le stockage AI est-il une "nouvelle courbe de croissance" ou une nouvelle course aux armements de capacité ? De quel côté êtes-vous ? $SNDK $MU #Stripe财团据报退出，PayPal收跌近13% « L'acquisition record de 53 milliards échoue directement : Stripe prend la fuite, PayPal chute de 13 % en une nuit et revient à la case départ » Le méga-rachat du siècle à 53 milliards de dollars est complètement tombé à l'eau, le vétéran des paiements PayPal s'effondre en une journée de près de 13 % ! Avec 400 millions d'utilisateurs, PayPal, confronté à des frais de compensation bancaire traditionnels élevés et à une croissance stagnante, comptait sur une acquisition à prime élevée par un géant externe pour s'en sortir. Le nouveau géant des paiements Stripe, qui détient un canal stable de conformité aux stablecoins, a proposé une offre d'achat à 60,5 dollars par action, mais face à la surenchère et aux intérêts élevés des emprunts, le consortium acheteur a décidé de retirer son offre et de tout annuler. L'acheteur fait volte-face, et la bulle spéculative des investisseurs de marché secondaire qui pariaient sur une restructuration s'est instantanément éclatée. Si les anciens réseaux ne peuvent pas s'adapter à la nouvelle infrastructure décentralisée sans friction, s'appuyer sur leur ancien modèle ne leur apportera jamais la bouée de sauvetage. $BTC La semaine prochaine, le marché va de nouveau se baser sur les données pour s'exprimer Le récent symposium de Jackson Hole vient de se terminer, l'attitude de Wash est clairement hawkish, les attentes du marché pour une hausse des taux en septembre sont passées d'un peu plus de 30 % à près de 60 %. Le dollar et les rendements des bons du Trésor ont bougé en premier, tandis que l'or, le Nasdaq et BTC subissent une pression, ce signal est en fait déjà très clair Ce qu'il faut vraiment surveiller maintenant, ce n'est pas si la hausse des taux aura lieu en septembre, mais si le rapport sur l'emploi non agricole de vendredi prochain confirmera cette attente Actuellement, le marché anticipe une augmentation d'environ 58 000 emplois non agricoles en août, avec un taux de chômage de 4,1 %. Ce chiffre en lui-même n'est pas très fort, si l'emploi continue de s'affaiblir, le marché pourrait parier à nouveau sur « pas de hausse des taux » ; mais si les données sur l'emploi non agricole et les salaires sont plus solides que prévu, les attentes de hausse des taux en septembre pourraient continuer à augmenter De plus, ce rapport sur l'emploi non agricole est particulier, c'est le dernier avant la réunion de politique monétaire de septembre, c'est pratiquement la dernière carte que la Fed a en main En plus de l'emploi non agricole, la semaine prochaine verra aussi la publication de l'ISM manufacturier, de l'ADP, des demandes initiales d'allocations chômage, de l'ISM des services, du Livre Beige, ainsi que la réunion des ministres des Finances et des gouverneurs des banques centrales du G20, la densité des informations macroéconomiques sera très élevée $BICO Le week-end, la première chose que je fais en me levant chaque jour est de shorter ces vieilles cryptos spéculatives. Ces pièces qui ont récemment fait un pic puis sont retombées avant de remonter un peu, je les shorte généralement sans hésiter. C'est exactement pareil avec $BEAT, ça monte puis ça redescend, les gros joueurs se servent de ça pour couper les petits investisseurs en boucle. Je n'ai pas de logique compliquée, je profite juste de leur rebond faible + le fait que les gros joueurs s'enfuient. Ces cryptos qui montent pendant le week-end cherchent juste à piéger les gens. De plus, cette crypto n'a pas encore monté très haut et est déjà en coût négatif, ce qui montre que les gros joueurs manipulent le marché spot pour faire monter le prix, ils n'ont pas beaucoup de positions longues sur les contrats, au contraire ils ouvrent surtout des positions courtes. Ceux qui ne me croient pas peuvent attendre ce soir pour voir.#Moonwell与Avici接连出险，链上应用风控受审视 « Le code sans faille, audit validé, un hacker a emporté 8,7 millions d'actifs réels en déplaçant une cryptomonnaie gonflée artificiellement 40 fois depuis la piscine de prêt » Audit du code entièrement vert, mais 8,7 millions de dollars d'actifs réels dans le protocole ont été emportés d'un coup ! Beaucoup pensent que les vols sur la blockchain sont dus à des erreurs de code, mais cette fois, l'incident chez Moonwell a directement dévoilé la vérité du secteur : le code est impeccable, mais la gestion commerciale des risques a pris une cryptomonnaie sans liquidité pour de l'argent réel. Le hacker a dépensé quelques milliers pour gonfler la cryptomonnaie peu connue MAMO dans une piscine faible de 40 fois, l'oracle a immédiatement estimé ce papier sans valeur à plusieurs dizaines de millions, le hacker a ensuite empaqueté et déposé dans la piscine, empruntant d'un coup 8,7 millions en Bitcoin et USDC avant de partir en cross-chain. Le même jour, Avici sur Solana a également perdu plus d'un million à cause d'une faille de permission, forçant le protocole de prêt à réduire d'urgence la limite d'emprunt à 1 wei. Une fête du code sans profondeur réelle d'acceptation, qui n'est finalement qu'un distributeur automatique gratuit donnant de l'or au poids aux hackers. $BTC Ce qui freine vraiment SOL, ce n’est pas l’agitation sur la chaîne, mais le taux d’actualisation du dénominateur. Le taux des fonds fédéraux est resté bloqué entre 3,50 % et 3,75 % depuis décembre dernier, sans bouger, et ce qui est encore plus critique, c’est la réunion de juillet où, sur 12 votes, 3 membres ont directement plaidé pour une hausse des taux — le vent a clairement tourné. Lors du FOMC des 15 et 16 septembre, avec un nouveau graphique en points, le marché a même évalué à plus de 60 % la probabilité d’une hausse des taux ce mois-là, les traders étaient vraiment paniqués. Regardons aussi l’inflation et le marché obligataire : le PCE de base est encore à 3,3 %, loin de l’objectif ; les obligations américaines à 10 ans se maintiennent autour de 4,7 %, et celles à 30 ans ont atteint un plus haut depuis 2007, la courbe continue de s’accentuer. Avec des taux longs aussi élevés, le dénominateur dans la valorisation de tous les actifs augmente, et les actifs à bêta élevé sont les premiers à en pâtir. Pour un actif comme SOL, la hausse repose sur la liquidité et les histoires qu’on raconte, mais c’est aussi le premier à être coupé quand ça baisse. Quand le taux d’actualisation monte, le coût du capital augmente, qui voudrait encore payer une prime élevée pour des narrations à long terme ? Donc mon avis est simple : tant que le dénominateur ne se relâche pas, il n’y a aucune raison de prendre une position longue sur $SOL, il faut voir les rebonds comme des occasions de réduire ses positions, sans s’accrocher.La température du marché des options Bitcoin a récemment oscillé discrètement. D’après une analyse combinée des données on-chain et dérivés, l’intérêt ouvert des options de $BTC a rebondi à environ 550 000, retrouvant son record historique. Ce chiffre en soi n’est pas surprenant ; ce qui est vraiment remarquable, c’est que la proportion de positions ouvertes sur options d’achat dans les nouvelles positions ajoutées a considérablement augmenté, indiquant que les fonds du marché des dérivés ne sont plus seulement défensifs qu’auparavant, mais sont prêts à investir de l’argent réel dans des mises potentiellement plus importantes sur les marchés à venir. Ce changement est souvent perçu comme un signe secondaire d’un appétit croissant pour le risque du marché. Logiquement, le rebond des prix a donné aux institutions et aux baleines la confiance nécessaire pour repositionner leurs options, les fonds passant d’attaques défensives à des attaques proactives. L’augmentation de l’intérêt ouvert reflète quantitativement ce changement d’état d’esprit. À mesure que de plus en plus de personnes sont prêtes à parier sur les directions futures, le thermomètre du sentiment du marché augmente naturellement en conséquence. 📈 Cependant, en tant que personne qui observe le marché depuis longtemps, j’ai en fait envie de ralentir un peu à ce moment plutôt animé. Un taux d’ouverture élevé ne signifie pas un engagement haussier à sens unique. Au contraire, lorsque l’échelle des détentions est poussée vers le haut, l’exposition globale au risque du marché s’étend également en parallèle. Surtout à l’approche de l’expiration, les teneurs de marché amplifient souvent les pics de prix près des niveaux clés pour couvrir leur propre risque. À ce stade, qu’il soit positif ou négatif, le sentiment peut facilement être amplifié en fluctuations intenses à double sens. Actuellement, l’indice Greed est déjà dans une zone relativement chaude. Si l’on interprète simplement la hausse de l’intérêt ouvert des options comme un « jeu de joueurs majeurs en position longue »Le modèle de jeton de $UNI a été modifié : il est passé d'une pure gouvernance à un protocole avec un flux de trésorerie et une offre en déflation continue. Le mécanisme de rachat et de destruction vient juste de démarrer. La tendance journalière a déjà évolué, la tendance mensuelle commence seulement à se redéfinir. Dès que le modèle change, les fondamentaux doivent être refaits. Si le mécanisme continue à se réaliser, $UNI a la possibilité de connaître une revalorisation similaire à celle de $HYPE. Les CEX ont des problèmes de garde, de gel et de contrôle des qualifications par la plateforme, ce qui est en conflit avec la décentralisation. Il y aura toujours des fonds qui veulent contrôler eux-mêmes leurs actifs, les DEX sont donc une nécessité, et UNI, en tant que leader, s'attaque précisément à ce segment. L'itération du produit reste forte, après la protection du code source de la v3, le coût de la copie a augmenté, et l'exploitation est aussi plus complète. L'équipe a été critiquée pendant des années pour vendre des jetons pour financer l'exploitation, mais l'entreprise doit survivre et faire de la R&D, il n'est pas rare de monétiser pour maintenir les opérations, l'essentiel est de voir si la destruction nette peut compenser la pression de vente. Avant, certains utilisaient le protocole, mais UNI n'en bénéficiait pas ; maintenant que l'interrupteur des frais de protocole est activé, les revenus rachètent automatiquement et détruisent des jetons. Quelqu'un qui utilise le protocole équivaut à quelqu'un qui paie pour UNI. Actuellement, c'est plus comme un nettoyage et une revalorisation, les jetons non engagés partiront en premier. Peu de clones ont vraiment bouclé la boucle de la valeur, UNI en est un. #OKX星球话题来啦 #波动雷达：币种异动观察 Cette fois, ETH commence enfin à avoir sa propre identité. Pendant tout le premier semestre 2026, $ETH était essentiellement l'ombre de BTC, le ratio ETH/BTC est tombé jusqu'à 0,028, un plus bas historique depuis des années, et beaucoup sur le marché commençaient déjà à lui écrire un "rôle secondaire". Mais lors du rebond d'août, ETH a augmenté plus fortement que BTC, le ratio est directement remonté au-dessus de 0,031. Ce n'est pas une coïncidence, c'est un changement de goût des capitaux. Ces derniers mois, les institutions ne voyaient que BTC, ETH était laissé de côté à prendre la poussière ; maintenant que BTC a atteint un niveau où l'on se dit "ça suffit", les capitaux cherchent naturellement un meilleur rapport qualité-prix, et ETH est clairement ce creux évident. Pourquoi ce ratio est-il important ? Parce qu'ETH est la porte d'entrée de tout l'écosystème. Historiquement, chaque fois que ce ratio monte, une saison des altcoins suit — tant qu'ETH est vivant, DeFi, L2 et les autres écosystèmes en bénéficient. Bien sûr, il est encore trop tôt pour crier "la saison des altcoins est là", un seul rebond ne suffit pas à définir une tendance. Mais une chose est sûre : ETH n'est plus ce suiveur qui "se calque sur BTC", il commence à marcher sur ses propres jambes. Donc si vous avez encore des ETH, ne regardez pas seulement le prix en dollars, le processus de rétablissement de ce ratio pourrait valoir plus votre attention que le prix lui-même.Quelle situation, course en avant ce week-end ? $SKHYNIX a discrètement un peu remonté, serait-ce que la mémoire va connaître une petite reprise la semaine prochaine 😭 Je pense que cette vague est encore un trading anticipé de la pénurie de mémoire. Après le rapport financier de NVIDIA $NVDA, le marché a découvert que la puissance de calcul AI manque désormais non seulement de GPU, mais aussi de HBM et de mémoire serveur de plus en plus tendue. Hynix lui-même estime même que cette pénurie de mémoire pourrait durer jusqu'à la fin 2030. Plus important encore, NVIDIA $xNVDA, pour sécuriser l'approvisionnement, a vu ses engagements d'achat passer de 119 milliards de dollars au trimestre précédent à 279 milliards de dollars. Plus les GPU se vendent, plus il faut de HBM en accompagnement, et Hynix, en tant que fournisseur clé de HBM, est en fait l'un des bénéficiaires directs de l'expansion continue de NVIDIA. Mais objectivement, cette petite hausse du week-end reste calme, après tout, la liquidité d'OKX et le spot des actions coréennes ne sont pas la même chose. Lundi, je vais surtout regarder si les actions coréennes peuvent tenir : si l'ouverture est haute et continue à monter, alors cette vague sera encore très profitable. Si l'ouverture est haute mais redescend, ce sera le Hynix habituel, qui continue à me faire patienter. #闪迪铠侠拟投310亿美元，NAND供需重估 La PDG de l'ICBA (American Independent Community Bankers Association), Rebeca Romero Rainey, a prononcé aujourd'hui une phrase qui résume parfaitement le point central du projet de loi CLARITY : "Il n'y a pas de terrain d'entente." Elle fait référence à l'article 404 du projet de loi CLARITY — la faille des récompenses en stablecoins. Le projet interdit actuellement aux émetteurs de stablecoins de verser directement ou indirectement des intérêts et des rendements, mais autorise les récompenses "basées sur l'activité" ou "basées sur les transactions" — tant qu'elles ne sont pas directement appelées "intérêts", elles peuvent être accordées. L'ICBA et l'ABA (American Bankers Association), en coalition avec 76 associations bancaires d'État, exigent que cette faille soit complètement colmatée avant le vote au Sénat. Ils ont fourni des chiffres économiques précis : si les récompenses en stablecoins sont autorisées à grande échelle, les dépôts bancaires pourraient fuir jusqu'à 1,3 trillion de dollars, ce qui entraînerait une réduction de la capacité de prêt de 850 milliards de dollars — les banques communautaires fournissent environ 60 % des prêts aux petites entreprises et plus de 80 % des prêts agricoles à l'échelle nationale. C'est là que réside le véritable point de blocage du projet de loi CLARITY au Sénat — ce n'est pas seulement un désaccord entre démocrates et républicains, mais un conflit direct entre le secteur bancaire et l'industrie crypto, le secteur bancaire disposant d'un réseau de lobbying extrêmement efficace au Sénat. Le retour du Sénat le 14 septembre décidera si ce problème peut être résolu, ce qui déterminera directement si le projet de loi CLARITY pourra être adopté cette année. L'ICBA a même lancé une campagne publicitaire nationale : "Les familles américaines ne veulent pas que leur argent serve d'expérience." $BTC Le rapport financier de Broadcom est ce que j'attends le plus la semaine prochaine, pour voir s'il peut renverser la tendance et faire grimper le marché encore une fois 😁 NVIDIA vient de déclencher le trading AI avec une rare prévision de "70 % d'augmentation du chiffre d'affaires pour l'exercice prochain", et le relais est passé à Broadcom. Avec une capitalisation boursière de 1,7 billion de dollars, son rapport financier sera publié après la clôture la semaine prochaine, la même semaine que le rapport sur l'emploi non agricole d'août du 4 septembre. Tout le marché attend la même chose : osera-t-il aussi fournir une prévision à long terme aussi claire ? Broadcom et NVIDIA ne jouent pas dans la même cour. NVIDIA vend des GPU standards, Broadcom se spécialise dans les puces AI personnalisées pour de très gros clients comme Google TPU, qui sont essentiellement ses produits, et les puces réseau représentent aussi une part. Cette différence de stratégie détermine les points d'intérêt du rapport financier : NVIDIA se concentre sur les ventes et la marge brute, Broadcom sur le moment où les dépenses en capital de ses gros clients se concrétiseront. Barclays a bien calculé : pour chaque 100 dollars gagnés par une société de modèles, 35 à 40 dollars vont dans la poche des fournisseurs de puissance de calcul, et Broadcom est l'un des propriétaires qui perçoit ce loyer. Mais cette fois, le contexte macroéconomique est un peu froid. La première intervention à Jackson Hole a été hawkish, les attentes de hausse des taux en septembre ont été relevées, et la correction collective des actions de puces vendredi dernier en est un avertissement. Même un rapport financier explosif ne pourra pas résister à la pression des taux. La prévision de 70 % de NVIDIA a mis l'appétit très haut, si Broadcom ne peut pas fournir une prévision claire du même ordre, le secteur AI devra prendre une pause. #财报观察员：AI需求延伸至存储与软件 $BTC est passé sous les 80 000 Mais cette fois, je me concentre plutôt sur sa capacité à remonter rapidement Après Jackson Hole, BTC est tombé jusqu'à environ 77 500 $, puis est revenu à environ 78 000 $. Le marché digère principalement les déclarations hawkish de la Fed et le refroidissement des actifs à risque à court terme. Ce qui est plus notable, c'est que les entrées continues dans les ETF BTC ont commencé à montrer une sortie nette d'environ 200 millions de dollars en une journée Mais je pense qu'on ne peut pas encore être baissier simplement parce que le prix est passé sous les 80 000. BTC a rebondi de plus de 20 % depuis son plus bas, avec beaucoup de positions short liquidées auparavant, un repli normal peut en fait tester la véritable demande au comptant. La chose la plus importante maintenant est de savoir si les 80 000 peuvent être récupérés rapidement. Si le prix remonte au-dessus, je préférerais voir cette baisse comme un nettoyage en zone haute, avec une perspective de continuer vers 83 000 à 84 000. $BTC $ETH PUMP correspond à deux principaux moteurs de hausse, analyse de la correspondance Logique centrale : une cryptomonnaie capable d'atteindre continuellement de nouveaux sommets sur le long terme doit soit bénéficier d'un espace de marché en expansion continue, soit d'un protocole capable de générer un flux de trésorerie constant à travers les cycles haussiers et baissiers, idéalement les deux à la fois. 1. Revenus énormes et continus : ce que PUMP réalise et ses faiblesses ✅ Déjà en place : 1. Dispose de revenus de frais de protocole vérifiables en chaîne, ce n'est pas un projet purement narratif ou fictif, les revenus proviennent des frais d'émission de tokens, des transactions via Bonding-Curve, des frais de transaction sur PumpSwap DEX ; en phase de marché haussier, le volume des revenus se classe parmi les plus élevés dans l'ensemble des protocoles crypto. 2. 50 % des revenus nets du protocole sont utilisés pour le rachat et la destruction sur le marché secondaire, transformant les revenus d'activité de la plateforme en déflation du token ; lors des phases de marché très actives, le rachat est très important, créant un cercle vertueux « plus la plateforme est animée, plus les rachats sont nombreux ». 3. Le cycle commercial complet est déjà opérationnel : émission de tokens - spéculation - migration graduelle - transactions DEX, générant continuellement des frais, avec un revenu total cumulé du protocole dépassant le milliard. ❌ Faiblesses majeures (revenus non « continus et traversant les cycles haussiers et baissiers ») 1. Les revenus sont fortement liés à la popularité du secteur MEME, avec une forte cyclicité. Les revenus explosent en marché haussier MEME ; dès que le sentiment spéculatif baisse, le volume d'émission et de transactions chute brutalement, les revenus diminuent fortement, et la capacité de rachat baisse en parallèle, sans capacité stable à traverser les marchés baissiers. 2. Les sources de revenus dépendent fortement de la blockchain Solana, l'expansion multi-chaînes représente actuellement une très faible part, la seconde courbe de croissance n'a pas encore vraiment décollé. 3. La majorité des projets sur la plateforme sont des tokens spéculatifs à court terme, les utilisateurs sont des capitaux spéculatifs cherchant le profit, pas des besoins rigides ; dès que le marché se refroidit, les utilisateurs se désengagent massivement. 2. Perspectives prometteuses (fort potentiel de croissance) : avantages et plafond de PUMP ✅ Points de croissance identifiés : 1. Positionnement sectoriel : infrastructure de lancement de tokens MEME, pas un simple token MEME, bénéficiant d'un effet de réseau de premier entrant, rassemblant utilisateurs, traders et créateurs de tokens, avec un mécanisme produit déjà validé par le marché. 2. Potentiel de croissance : expansion multi-chaînes vers Base, BNB, ETH ; développement du terminal de trading Pump Terminal, ne se limitant pas à l'émission de tokens, avec l'ambition de reproduire le modèle sur davantage de blockchains publiques, ouvrant ainsi le plafond d'activité. 3. Offre totale de tokens plafonnée à 1 000 milliards, le rachat et la destruction peuvent continuellement réduire la circulation, amplifiant la flexibilité de valorisation en phase de marché haussier.#财报观察员：La demande en IA s'étend au stockage et aux logiciels Les résultats de Nvidia restent explosifs, mais après les résultats de Marvell, le cours de l'action a d'abord chuté par respect — le marché passe de « regarder la croissance » à « regarder la réalisation ». Les données les plus impressionnantes viennent du stockage. ▪️ Côté puissance de calcul : Nvidia confirme la demande ; Marvell revoit ses objectifs à la hausse mais subit une pression après les résultats — le marché surveille la réalisation des commandes ▪️ Côté stockage : Changxin a réalisé un chiffre d'affaires de 150,31 milliards et un bénéfice net de 77,605 milliards au premier semestre, passant d'une lourde perte à un bénéfice important ; au second semestre, la DRAM reste tendue, la validation client de LPDDR6 est en cours ▪️ Côté logiciel : CrowdStrike, Salesforce, Okta améliorent leurs prévisions — l'IA se traduit en revenus récurrents Un chiffre pour ressentir la puissance du stockage : la marge nette de Changxin est d'environ 52 %, gagnant la moitié en six mois. Mais Changxin lui-même a déclaré : cette vague bénéficie de hausses de prix et d'une meilleure utilisation des capacités, ce n'est pas uniquement l'IA. Trois logiques de chaîne complètement différentes : 🟦 La puissance de calcul repose sur les attentes — le cours est déjà valorisé 🟩 Le stockage repose sur le cycle — il arrive vite et repart vite 🟨 Le logiciel repose sur l'abonnement — le plus lent mais le plus stable La divergence ne porte pas sur la réalité de la demande en IA, mais sur qui peut transformer cette demande en profits et flux de trésorerie stables. Sur ces trois chaînes, sur qui misez-vous ? $NVDA $SNDK Au moment où les paroles de Warsh ont porté le ton, $QQQ et $GLD ont tous deux chuté. Le marché obligataire n’a pas donné de réponse, les obligations à haut rendement sont entraînées vers le bas par l’Acrisure, et les traders intrajournaliers d’ETF coréens à levier à puces reculent. La véritable star d’aujourd’hui n’est pas la pièce, mais la $QQQ. Synopsis - 📉 $QQQ Pourquoi a mené la baisse après le discours de Warsh - 🔍 Les fonds d’aujourd’hui poursuivent $ZEC, $SOL $TRUMP abandonnés - ⚔️ $QQQ Logique long-short : Évaluation vs. profit - 🎯 Comment participer : Observez les signaux croisés de $DXY et $GLD Aperçu d’aujourd’hui $BTC 78 072, +0,55 % $ETH 2 454, +0,56 % $QQQ -0,65 %, $SPY -0,23 % $DXY +0,55 %, $GLD - 3,24 % $IBIT -3,07 % VIX Panic Index 14,42, -0,55 % US Crude Oil (USO) 129,7, -0,24 % Dow 53 559,99, -0,02 % 1. Une phrase de Warsh : $QQQ rendre 📉 hommage au prix avant la baisse Les propos de Warsh ne sont pas nouveaux, mais le marché ne fixe vraiment les prix qu’aujourd’hui. $QQQ -0,65 %, sous-performance $SPY -0,23 %, avec des poids technologiques clairement sous pression. $DXY +0,55 %, le dollar américain s’est renforcé, et les gains à l’étranger des géants technologiques multinationaux ont augmenté BTC est remonté de la zone 76800 à 78200, semblant afficher une reprise généralisée, tandis que ETH reste constamment en dessous de 2470 dollars. Ce n'est pas simplement un manque de force dans la hausse, mais un reflet réel de la structure des flux de capitaux sur un marché à faible liquidité durant le week-end. La dominance du Bitcoin a atteint un sommet historique de 59,5 %, et l'indice de saison des altcoins est seulement à 31, ce qui indique que les nouveaux capitaux privilégient d'abord la liquidité la plus élevée offerte par BTC pour se protéger, plutôt que de courir après des actifs à bêta élevé. Plus important encore, bien que l'ETF spot ETH ait enregistré neuf jours consécutifs d'entrées nettes, avec un pic journalier à 225 millions de dollars, ces capitaux d'achat semblent préférer établir des positions défensives dans la fourchette 2400–2420, plutôt que de pousser activement le prix au-delà de 2500. La pression de couverture sur le marché des dérivés compense efficacement ces achats, ce qui provoque une lutte répétée autour de 2460 pour ETH, empêchant une cassure effective. La performance relativement forte de SOL confirme que l'appétit pour le risque ne s'est pas complètement évaporé, les capitaux ayant simplement fait un choix différencié de « choisir BTC pour la sécurité, abandonner ETH pour poursuivre SOL », plutôt qu'un désengagement systémique.Attractivité des capitaux Ici, $BTC l'emporte largement. Le flux net cumulé d'OI de $BTC est de +219 millions de dollars, tandis que $ETH connaît une sortie de 122 millions de dollars — un écart de 340 millions de dollars, l'argent intelligent préfère clairement placer ses fonds dans $BTC pour passer l'hiver. Le segment des ETF au comptant le confirme également : la semaine dernière, le flux net d'entrée des ETF $BTC était d'environ 1,92 milliard de dollars, contre 693 millions de dollars pour les ETF $ETH, la capacité d'attraction de $BTC est 2,8 fois supérieure à celle de $ETH. En termes de frais, le taux moyen journalier de $BTC est de 0,0083 %, supérieur à celui de $ETH à 0,0057 %, ce qui indique que les haussiers de $BTC continuent de payer pour tenir bon, tandis que les haussiers de $ETH ne veulent même plus payer. Cependant, la sixième baisse consécutive des frais de $ETH est en soi un signal baissier — lorsque les haussiers perdent confiance, c'est souvent la position la plus confortable pour les baissiers. Elon Musk a déclaré que les revenus futurs de SpaceX pourraient atteindre des chiffres astronomiques, mais la réaction de Wall Street est restée très calme C'est intéressant. Auparavant, le marché était prêt à payer une prime d'imagination pour « Starship, Mars, Starlink », mais maintenant il commence à poser des questions très concrètes : d'où viennent les revenus, qui fournit la marge brute, les activités liées à l'AI peuvent-elles vraiment se transformer en factures Le plus grand attrait de SpaceX est qu'elle a transformé beaucoup d'impossibilités en plans réalisables. Mais après une introduction en bourse ou des transactions sur le marché secondaire, l'imagination sera démontée ligne par ligne. Utilisateurs de Starlink, fréquence des lancements, contrats gouvernementaux, demande pour les centres de données AI, chaque élément doit passer de l'histoire au flux de trésorerie Je ne doute pas qu'Elon Musk fasse de grandes promesses, je pense juste que cette fois le marché n'est plus aussi facilement rassasié qu'avant. Plus la vision est grande, plus la validation financière est impitoyable #马斯克回应大摩，3.5万亿美元营收或提前七年 La volatilité de $BTC est de 29,8 %, inférieure à celle de $ETH qui est de 35,1 %, ce qui signifie que $BTC a une amplitude de variation plus faible mais, même sans choisir la bonne direction, il subit des pertes, tandis que $ETH, avec une forte volatilité, peut générer plus de gains si la direction est correcte. Comparaison de la volatilité et du ratio de Sharpe Le ratio de Sharpe de $BTC est de -1,98, celui de $ETH est de -1,63, les deux étant négatifs — ce qui équivaut à un travail vain avec un risque supplémentaire, mais $ETH perd un peu moins, ce qui est plus flatteur. La volatilité de $ETH à 35,1 % est supérieure de 5 points de pourcentage à celle de $BTC à 29,8 %, ce qui signifie que les contrats $ETH ont un potentiel de profit plus important en cas de bonne direction, mais aussi un risque de liquidation plus rapide en cas d'erreur. La politique hawkish de Jackson Hole a pesé sur l'ensemble des actifs à risque, Nvidia a chuté de 4,6 % malgré de bonnes nouvelles, entraînant un effondrement du sentiment dans les actions technologiques, et la crypto a suivi le mouvement. Les ETF $BTC ont attiré 2,8 milliards de dollars sur huit jours consécutifs, mais les positions ouvertes nettes sur les contrats ont diminué de 507 millions de dollars US, ce qui indique que les institutions achètent au comptant lors des baisses tandis que les leviers sur les contrats se retirent, ces deux forces se neutralisant et maintenant $BTC bloqué autour de 78 000 $. Marché crypto aujourd'hui & ETH Le cœur du marché aujourd'hui n'est pas de « continuer à suivre la hausse », mais de digérer les niveaux élevés + attendre le choix de la direction. $BTC est passé rapidement d'environ 73 000 $ à plus de 80 000 $, atteignant un pic d'environ 81 300 $ avant de redescendre, ce qui indique une prise de bénéfices évidente entre 80 000 $ et 82 000 $. Cependant, le flux de capitaux ne montre pas de retournement clair à la baisse, avec environ 2,5 milliards de dollars de flux nets entrants sur les 7 derniers jours pour les ETF BTC au comptant, ce qui montre que les fonds institutionnels continuent de soutenir. Donc, il s'agit plutôt d'une première phase de consolidation après la hausse, et non d'un renversement de tendance. $ETH est plus fort que BTC, ce qui est actuellement le point le plus important à surveiller. ETH a atteint environ 2 500 $ précédemment, avec une hausse de phase nettement supérieure à celle de BTC ; récemment, les ETF ETH au comptant ont également continué à enregistrer des flux de capitaux importants, ce qui montre que l'appétit institutionnel pour ETH persiste. Mais la zone autour de 2 500 $ est également une zone de résistance évidente, il n'est donc pas conseillé de suivre aveuglément la hausse avant une cassure. Structurellement : BTC trouve un support autour de 78 000 $, avec une résistance entre 80 000 $ et 82 000 $ ; ETH se concentre sur la zone 2 400 $–2 500 $. Mon jugement : la tendance majeure n'est pas encore rompue, on entre dans une phase de forte volatilité à court terme. Si BTC tient, ETH pourrait continuer à surperformer le marché ; si BTC casse un support clé, ETH et les altcoins pourraient subir une chute amplifiée. En termes d'opérations : ne pas courir après la hausse, attendre une confirmation de repli ; les traders structurels attendent surtout un « second démarrage après un repli non cassant ».Rapport fondamental $HBAR / Hedera (blockchain publique/L1) $3.20 Allons droit au but : Hedera ($HBAR) obtient un score global de 59/100, avec une note indiquant que le récit prime sur la mise en œuvre. En décomposant en trois niveaux, l'équipe de l'entreprise dispose de réserves de trésorerie, le réseau du protocole montre des traces d'utilisation payante, et la capture de valeur du token est déjà en place. Présentation du projet : Hedera (token $HBAR), secteur blockchain publique/L1. Spécialisé dans le DAG d'entreprise et Hashgraph. Concurrent d'ETH et ADA. La collaboration entre entreprises traditionnelles repose sur des serveurs cloud et la réconciliation contractuelle, avec des pics de Gas en cas de forte charge, des TPS limités et des incidents fréquents sur les ponts inter-chaînes. La blockchain publique utilise une machine d'état unifiée pour un règlement décentralisé, réduisant les coûts de réconciliation. Prix par client entre 50 et 500 USD/mois, nécessitant un règlement en USDC ou monnaie fiduciaire. Secteur axé sur le récit, avec une baisse d'utilisation de 60-80 % en marché baissier. Positionné comme une plateforme verticale de bout en bout. Mise en œuvre produit : la couche protocole est opérationnelle, le tableau de bord on-chain montre une accumulation des frais de protocole, avec des traces d'utilisation payante. La dernière version n'a pas été trouvée, 60 commits valides au cours des 90 derniers jours. Au niveau utilisateur, les MAU et DAU ne sont pas divulgués, le volume de transactions sur 24h est de 80,00 M$, TVL non disponible. Les adresses de portefeuille ne correspondent pas aux utilisateurs actifs mensuels réels, la concentration des gros portefeuilles peut surestimer le nombre réel d'utilisateurs. Revenus : frais utilisateurs non divulgués, revenus des fournisseurs environ 80-90 % des frais utilisateurs (revenant aux LP et nœuds), revenus du trésor du protocole 2,00 M$, pas de mécanisme annuel de rachat et de destruction des tokens. Le volume de transactions sur 24h représente le chiffre d'affaires, pas les revenus. Une entreprise rentable ne signifie pas que le protocole est rentable, ni que les détenteurs de tokens gagnent de l'argent. Côté code, 60 commits valides en 90 jours, 25 contributeurs actifs, dernière version non trouvée. GitHub est une preuve de niveau A pouvant être vérifiée directement. Contexte d'investissement : financement en actions selon PitchBook/Crunchbase (niveau A), ventes privées et publiques de tokens selon livre blanc, courbe de libération et contrats de déblocage on-chain (niveau A), market makers et financements écosystémiques niveau B ne garantissent pas une détention à long terme par des VC techniques, intégration technique selon preuves d'API/SDK (niveau B), partenariats stratégiques et mur de logos niveau D. L'utilisation de GPU NVIDIA ne signifie pas un investissement NVIDIA, la cotation en bourse ne signifie pas un investissement stratégique de la bourse. Côté token, offre totale 1 300 000 000, en circulation 950 000 000 (73,1 %), FDV 4,20 Md$, prochain déblocage 2026-Q4 (+3,50 % de la circulation), pas de mécanisme clair de rachat et destruction annuel. Faut-il acheter des tokens pour utiliser le produit ? Oui, forte capture de valeur (Gas / staking / accès aux services). Comparaison avec pairs (même méthodologie, pas de comparaison hors secteur) : capitalisation en circulation Hedera 3,00 Md$, ETH non divulgué, ADA non divulgué. FDV Hedera 4,20 Md$, ETH non divulgué, ADA non divulgué. Revenus annuels Hedera 2,00 M$, ETH non divulgué, ADA non divulgué. Adresses ou utilisateurs actifs mensuels Hedera non divulgué, ETH non divulgué, ADA non divulgué. Les chiffres sont basés sur des données publiques instantanées, certaines données manquantes sont auto-déclarées ou issues de normes sectorielles. Valorisation : capitalisation en circulation 3,00 Md$, FDV 4,20 Md$, P/S 1500,0x, FDV divisé par revenus 2100,0x. Scénario pessimiste : 3,00 Md$ avec décote de 30-50 %, zone neutre de fluctuation, scénario optimiste avec doublement des revenus, mise en place de la destruction, entrée de clients entreprises, FDV aligné sur les leaders en P/S. En conclusion : fondamentaux solides (score 59/100). Capture de valeur du token en place (rachat / destruction / Gas). Capitalisation en circulation relativement chère par rapport aux fondamentaux, anticipation élevée, FDV modéré. Risques à surveiller : déblocages massifs à court terme pouvant faire chuter le prix, revenus du protocole pouvant tomber à zéro à long terme, demande de tokens reposant uniquement sur les incitations (arrêt des incitations = effondrement de l'utilisation). Suivi continu : frais de protocole hebdomadaires, montants détruits, rétention des adresses actives, TVL / soldes de prêts, versions GitHub publiées. Ces jugements sont basés sur des données publiques, ne constituent aucun conseil d'investissement. Les conclusions doivent être ajustées en cas d'écarts significatifs des indicateurs clés. Ceci est le rapport de cette période, si vous le trouvez utile, merci de suivre. #基本面研报 #加密 #研究 #OKXOrbit Récemment, les blogueurs étrangers sont revenus activement pour discuter de CORE, avec une forte hausse de la communauté. Les optimistes ont proposé un objectif de 10U, tandis que les pessimistes craignent qu’il ne tombe à 0,01U. Mais le marché va rarement à l’extrême ; la véritable voie se situe souvent entre les deux. La logique centrale de l’optimisme réside dans le récit à long terme BTC-Fi : le staking lstBTC continue de générer des revenus de protocole, SatPay progresse dans les connexions conformes, les stablecoins collatérés BTC sont encore en développement, et les équipes projet ont proposé une feuille de route pour les rachats de bénéfices de l’écosystème. Si le projet est mis en œuvre dans les délais et que des fonds institutionnels entrent sur le marché, il existe un potentiel théorique significatif. Mais 10U exige que tous les produits principaux soient lancés à temps, avec consensus et résonance globale sur le marché. Les pessimistes craignent les retards continus des produits, la difficulté à surmonter les défis de conformité et la concurrence accrue menant à la réputation de l’histoire. Ces risques existent objectivement, et chaque nouveau projet fait l’objet d’un examen strict. Cependant, le staking de lstBTC fonctionne de manière stable et génère des revenus, ce qui indique que le projet dispose d’une capacité d’auto-entretenue de base. Zérer à 0,01U est également un scénario extrême. L’engouement suscité par les rendements des blogueurs n’affecte que le sentiment à court terme ; essentiellement, c’est un amplificateur — amplifiant les gains lorsque de bonnes nouvelles apparaissent, accélérant les corrections lorsque les attentes sont déçues. Ce qui détermine véritablement la direction, c’est le progrès vérifiable qui suit : si le volume de staking continue d’augmenter, si les revenus de protocoles peuvent augmenter, si SatPay atteint un jalon commercial clair, et si les stablecoins réalisent des percées substantielles. Plutôt que de miser sur des prix extrêmes et blancs, il vaut mieux abandonner la pensée binaire et ajuster dynamiquement les jugements à chaque jalon. Étape de marché Même le week-end, il ne faut pas relâcher la vigilance en matière de sécurité, donc la première chose à faire en se levant est d'analyser pour vous deux dernières informations de sécurité : Premièrement, Fogo a temporairement suspendu son réseau principal après avoir détecté une activité non autorisée, afin d'empêcher la poursuite du déplacement des actifs affectés. Un rapport précédent indiquait qu'environ 400M $FOGO avaient été transférés par des attaquants. C'est encore un dilemme classique : ne pas suspendre pourrait permettre aux attaquants de continuer à transférer et monétiser, mais suspendre compromet la décentralisation. Chacun peut juger par lui-même. Je recommande simplement à tous, en cas d'incident de ce type, de cesser immédiatement les opérations de cross-chain et d'autorisation, et de vérifier les annonces officielles ainsi que l'état des dépôts et retraits sur les plateformes d'échange. Deuxièmement, le protocole Oracle Switchboard a suspendu plusieurs services sur les réseaux Aptos, Sui, IOTA et Movement suite à un rapport d'intrusion potentielle, sans qu'aucun problème similaire n'ait été détecté côté Solana. Cet incident a un impact plus large qu'une attaque de contrat classique, car l'Oracle est la couche d'entrée des prix pour les prêts, liquidations, stablecoins et produits dérivés. Une suspension de l'Oracle peut empêcher les protocoles de déterminer si les garanties sont sûres. Je conseille également à tous, lors de l'étude de la DeFi, de ne pas négliger les oracles intermédiaires, les ponts et les services de garde, et de bien examiner les sources d'oracle du protocole, les sources de données de secours et les mécanismes de retrait d'urgence. Suite au rapport sur les résultats de $NVDA, j'ai augmenté ma position en $MU. Le point le plus important pour moi n'est pas seulement que la demande en AI reste forte — c'est que les dépenses en capital liées à l'AI continuent d'accélérer. Alors que le marché se concentre sur le dépassement des revenus de Nvidia et la demande croissante de GPU, un détail ressort : la marge brute du T2 était de 75 %, avec une prévision pour le T3 à 74 %, en partie à cause de la hausse des coûts de la mémoire. #GoldVsBTCETFFlows #NANDCapacityExpansion #StripeExitPayPalDown13% Conclusion principale : Cette semaine, le marché crypto est passé d’un « rallye large » à une « divergence à haut niveau ». BTC et ETH ont atteint des niveaux clés de résistance avant de reculer, mais les fonds institutionnels n’ont pas reculé significativement ; SOL a continué à surperformer clairement les coins traditionnels, tandis que XRP et DOGE ont connu des reculs importants. Le plus grand changement macro est survenu après Jackson Hole, les attentes de la Fed devenant plus agressives et renouvelant le risque d’une hausse des taux en septembre. 1. Performance des devises principales cette semaine Mots-clés du marché BTC : Le 25 août, il a brièvement dépassé 80 000 $, atteint un pic autour de 81 300 $, puis a reculé, indiquant que la prise de bénéfices reste clairement supérieure à 80 000. ETH : Comparé au BTC, toujours relativement fort, les flux de capitaux se sont poursuivis depuis début août, avec une logique d’allocation institutionnelle clairement plus forte que celle des altcoins traditionnels. SOL : L’actif principal le plus solide cette semaine, le prix remontant au-dessus de 100 $, avec des entrées soutenues d’ETF comme catalyseur clé. XRP / DOGE : Après les gains précédents, il y a eu des prises de bénéfices nettes, plus faibles que BTC, ETH et SOL. 2. Flux de capitaux des ETF : Les institutions n’ont pas encore retiré les données de Farside montrent que du 24 au 28 août, les flux nets quotidiens des ETF au comptant de BTC américains étaient : +337,6 M→ +314,3 M$→ +232,2 M$→ +242,3 M→ -201,9 M$, avec des totaux hebdomadaires d’environ +924,5 M$. Bien que le BTC soit revenu à environ 78 000 $ le week-end, les fonds institutionnels sont restés hebdomadaires La tendance des fonds institutionnels a récemment évolué discrètement. La série d’entrées nettes des ETF Bitcoin s’est terminée le 28 août, avec environ 201,9 millions de dollars de sorties nettes. Dans le même laps de temps, les ETF au comptant Ethereum ont donné un résultat complètement différent : maintenir des entrées nettes pendant neuf jours de bourse consécutifs, avec une échelle cumulée d’environ 1,42 milliard de dollars. Ce flux et reflux est en effet intrigant lorsqu’on le regarde ensemble. Commençons par Bitcoin. Les neuf jours précédents d’entrées ont rapporté plus de 3 milliards de dollars, et le sentiment du marché était autrefois très enthousiaste. Les sorties du 28 août, combinées à la chute du prix à environ 78 000 dollars, ont amené beaucoup à se demander : les institutions en vont-elles sortir ? Mais en regardant plus calmement, cela ressemble davantage à une prise de bénéfices normale après un fort rallye, et non à un passage collectif des institutions à la baisse. Après tout, la position de Bitcoin en tant que plus bas dans les allocations institutionnelles reste solide, et les données d’une seule journée ne suffisent pas à définir la tendance. Ce qui mérite vraiment d’être souligné, c’est la durabilité d’Ethereum. L’entrée nette de neuf jours n’est pas une montée soudaine de fonds en une seule journée, mais une demande positive continue s’étendant sur plusieurs jours de trading, et ce rythme en soi en dit long. Ce qui est encore plus notable, c’est que le produit ETHA de BlackRock à lui seul a capté environ 72 % de cet affluent, ce qui représente près de 1,02 milliard de dollars. La forte concentration de fonds dans un produit à bonne liquidité et à forte reconnaissance de marque montre que les institutions abordent de plus en plus Ethereum avec une voie plus claire et sont plus enclines à utiliser des outils de pointe pour exécuter les allocations. Cependant,Le grand A a marché comme s'il n'était pas réveillé depuis presque un mois, avec un volume qui diminue jour après jour. Les secteurs bougent comme s'ils avaient des spasmes, hier c'était l'immobilier qui montait, aujourd'hui c'est la consommation qui chute, tendre la main c'est se faire couper. J'ai vu cet état trop de fois sur $ETH, une consolidation latérale qui use la patience. Un vieux dicton boursier dit qu'on ne rachète pas sur un volume en baisse, mais en voyant le prix osciller bas, on a les mains qui démangent. En août, j'ai testé $ETH, en utilisant la même technique que sur le marché A : placer des ordres à la limite inférieure de la boîte, puis partir dès que ça rebondit. Les deux premières fois, j'ai gagné un peu d'argent, la troisième fois j'ai été trop gourmand et je n'ai pas vendu, j'ai rendu tous les bénéfices et en plus payé des frais. C'est la même logique que de suivre la tendance à la hausse ou à la baisse sur le marché A, dans un marché en oscillation, le pire c'est de ne pas avoir de stratégie. Depuis un mois, les deux côtés ont un volume en baisse, les gros investisseurs attendent, ne vous faites pas d'illusions sur un marché indépendant. Maintenant, je regarde l'humeur du marché A le jour, et le taux de financement de $ETH la nuit, les deux se confirment mutuellement. Sans une cassure avec volume, je joue léger, je prends un petit gain et je m'arrête, jamais je ne me laisse emporter pour augmenter ma position. Cette leçon, c'est de l'argent réel perdu en bourse L'argent et l'argent liquide, c'est pareil dans la cryptosphère pour survivre. Souvenez-vous, dans un marché en oscillation, survivre est plus important que gagner beaucoup, ne laissez pas les frais vous épuiser. #马斯克回应大摩，3.5万亿美元营收或提前七年 Morgan Stanley vient de dire que SpaceX atteindra 3,5 billions de dollars de revenus annuels en 2040, Musk a directement répondu sur X : « C’est trop petit, ce sera vers 2033. » — soit 7 ans plus tôt que le modèle le plus agressif de Wall Street. Le point de vue de la crypto est plus intéressant : Chaque fois que Musk compresse le « récit sur dix ans » en « récit sur sept ans », il fait monter la durée des actifs à risque — la puissance spatiale, les centres de données en orbite, AI+spatial, qui sont essentiellement, comme BTC, des « actifs à actualisation future ». Si on croit vraiment à cette histoire, les fonds iront d’abord vers des entrées liquides à haut bêta comme BTC/ETH, puis déborderont vers des concepts comme AI, spatial, RWA et leurs clones. Mais inversement, 3,5 billions, c’est un revenu annuel, pas une capitalisation boursière, et pour que cela se réalise en 2033, il faudra franchir trois portes infernales : la réutilisation fréquente de Starship, la commercialisation de l’IA, et la régulation. Une erreur et ce sera une autre scène « Tesla 2018, promesses en l’air ». Mon jugement : à court terme, ne prenez pas cette nouvelle comme un signal de percée pour BTC, elle change la limite inférieure de l’appétit pour le risque à long terme ; si vous voulez vraiment trader, surveillez si BTC peut se maintenir au-dessus du support 77 500-78 000, s’il tient, cela signifie que le récit technologique attire des capitaux, sinon ce ne sera que du vent et le marché fera son marché.$BTC Analyse rapide Le prix actuel de $BTC est de 78 143 $, le 28/8 il a touché un grand chandelier baissier à 81 500 $ pour chuter à 77 353 $ et clôturer à 77 806 $, une baisse journalière de 2,88 %. L'OI a enregistré une sortie nette de 507 millions de dollars, la plus importante sortie quotidienne de la semaine. Bien que l'ETF ait attiré 2,8 milliards de dollars en huit jours consécutifs, les fonds à effet de levier sur les contrats se retirent plus fortement, et les achats au comptant n'ont pas encore suivi. À court terme, la zone de support se situe entre 77 353 $ et 77 600 $ ; en cas de rupture, on vise 76 000 $. La zone de résistance se trouve entre 80 000 $ et 81 500 $. La tendance est plutôt baissière, mais les flux continus vers l'ETF offrent un soutien au bas, l'espace pour une position courte est moins évident que pour $ETH. $ETH Smart Money accélère à nouveau sa position long. Deux portefeuilles ayant dépassé le test de stabilité sur 30 jours détiennent actuellement environ 786,9k USD en positions longues ETH, contre environ 486,6k USD lors du cycle précédent. Les nouveaux environ 300,3k USD proviennent principalement d’un portefeuille actif : au cours des dernières 24 heures, environ 701k USD ont été ouverts, la dernière ouverture vers 03h00 UTC, les avoirs actuels environ 702,9k USD, et aucun ordre de sortie observé. Un autre portefeuille de fréquence moyenne à basse détient toujours environ 84k USD et n’a pas enregistré d’ordres de sortie. Il s’agit d’une augmentation officielle de position vérifiable, pas d’un changement d’exemple dans le classement.#马斯克回应大摩，3.5万亿美元营收或提前七年 Morgan Stanley a publié un rapport de recherche, attribuant une recommandation d'achat renforcé à SpaceX avec un objectif de cours à 300 dollars, prévoyant que le chiffre d'affaires annuel de l'entreprise pourrait atteindre 3,5 billions de dollars en 2040. Musk a répondu publiquement, estimant que ce calendrier est trop conservateur et que cet objectif de chiffre d'affaires pourrait être atteint dès 2033, avançant ainsi le cycle de 7 ans. Du point de vue optimiste, ce grand récit repose principalement sur la réutilisation des Starship, l'expansion de Starlink et la commercialisation de la puissance de calcul AI en orbite. Après l'établissement d'une nouvelle base de lancement de l'ordre de centaines de milliards, les coûts de lancement baisseront considérablement, ouvrant des perspectives pour l'internet spatial et les centres de données spatiaux. Wall Street estime que le marché n'a presque pas encore valorisé les activités AI de SpaceX. L'enthousiasme pour la croissance technologique renforcé pourrait également stimuler indirectement l'appétit pour le risque des actifs risqués, y compris le marché des cryptomonnaies. Opinion personnelle : 3,5 billions représentent un objectif de chiffre d'affaires annuel à long terme, pas une capitalisation boursière, ce qui implique une croissance d'environ cent fois par rapport au chiffre d'affaires actuel, avec une incertitude très élevée. Que ce soit la prévision de Morgan Stanley pour 2040 ou celle de Musk pour 2033, elles reposent toutes deux sur l'hypothèse forte d'une mise en œuvre technologique réussie. Si l'itération du Starship ou la commercialisation de la puissance de calcul en orbite ne répond pas aux attentes, toute la logique de croissance sera fortement compromise. On peut aussi le voir sur le marché : après l'annonce, le cours de l'action n'a pas explosé, le marché n'a pas accepté aveuglément cette prévision agressive. Pour la cryptomonnaie, cet événement influence surtout le sentiment, sans changer directement les fondamentaux de BTC et ETH. Le marché reste dominé par la liquidité et les discours de Jackson Hole. Ne laissez pas ce grand récit influencer directement vos décisions de trading à court terme.$ETH est encore plus mal en point, l'OI a enregistré une sortie nette de 364 millions de dollars en deux jours, le taux de financement est passé de 0,01 % à six baisses consécutives jusqu'à 0,003 %, la volonté des haussiers de payer est tombée à zéro. $BTC et $ETH ETF au comptant ont respectivement enregistré des entrées nettes d'environ 1,92 milliard et 693 millions de dollars la semaine dernière, de l'argent entre sur le marché au comptant, tandis que l'effet de levier sur les contrats tourne — ce tableau est un contraste saisissant, « bong sa ka la ka ». Il y a aussi une bombe à l'extérieur : la guerre commerciale entre les États-Unis et le Canada a officiellement commencé le 22/08, avec des droits de douane de 50 % réciproques, et le Canada a riposté de manière équivalente le 08/09. Le Premier ministre canadien a déclaré « Nous avons été attaqués » — entre alliés proches, on utilise un langage guerrier, cette situation est encore plus intense que les chandeliers K de la crypto. Comment $ETH se défend Regardons les graphiques : les deux pics de vagues des 25/08 et 27/08 à 2 533 $ et 2 566 $ forment une ligne de pression baissière, chaque point haut de rebond descend. La grande bougie baissière du 28/08 avec un corps entre 2 510 $ et 2 442 $ a écrasé 68 $, a directement percé le précédent creux à 2 412 $, clôturant à 2 442 $ confirmant la cassure. Les deux petites étoiles du 29-30/08 oscillent entre 2 430 $ et 2 460 $, typique d'une consolidation faible après cassure, sans rebond notable — les haussiers sont à un niveau de « vieux froussard ». La MA3 a déjà tourné à la baisse et exerce une pression sur le prix, la MA5 forme une résistance à court terme à 2 473 $, la MA10 est encore plus haute à 2 487 $. Frais Le consortium Stripe a mis fin aux négociations d'acquisition de PayPal pour 53 milliards de dollars, ce qui a directement éliminé la prime de fusion de 28 % sur le marché, la logique de tarification passant instantanément d'une transaction à prime basée sur l'appétit pour le risque à une réévaluation fondée sur les fondamentaux. Du point de vue de la transmission des positions, la liquidation des fonds d'arbitrage a mis sous pression le secteur des paiements traditionnels, le risque événementiel se propageant à travers la contraction de l'appétit pour le risque des actions technologiques vers les actifs à bêta élevé. Parmi les facteurs moteurs, la prime de liquidité liée à la fusion a été effacée en premier lieu, suivie par la réévaluation du marché concernant la nouvelle direction qui prévoit de licencier 4500 personnes sur 2 à 3 ans et de réduire les coûts de 1,5 milliard de dollars. Dans le scénario haussier de redressement des fondamentaux, si l'objectif de réduction des coûts de 1,5 milliard de dollars est dépassé dans les prochains rapports financiers, l'appétit pour le risque du secteur sera soutenu. La condition déclenchante est une baisse significative du ratio des frais d'exploitation sur un trimestre, la variable à surveiller étant la croissance annuelle du volume des paiements centraux, tandis que le signal d'échec serait une guerre des prix agressive des concurrents du secteur comprimant la marge brute. Dans le scénario baissier de révision continue des valorisations, la liquidation des positions d'arbitrage déclenchée par l'événement entraîne un déplacement progressif des points d'ancrage de valorisation à la baisse. La condition déclenchante est un passage complet de la tarification du marché au modèle d'actualisation des flux de trésorerie disponibles, la variable à observer étant la réallocation passive des fonds institutionnels, et le signal d'échec serait l'apparition de nouvelles fusions ou privatisations dans le secteur. Lorsque la volatilité des anticipations d'inflation macroéconomique comprime l'appétit pour le risque, le multiple de valorisation des actifs de paiement subit une double pression due au taux sans risque et à la contraction des volumes de transactions. $STRIPE, qui traite environ 1,9 trillion de dollars de volume de transactions en 2025 tout en maintenant une valorisation de 159 milliards de dollars, a ainsi établi une limite supérieure pour la tarification relative des actifs de paiement cotés et non cotés en renonçant à la négociation avec prime. Les variables les plus importantes à observer dans les 7 prochains jours sont le renouvellement des positions institutionnelles dans le secteur des paiements américains ainsi que l'impact des variations des rendements des obligations d'État à long terme sur la liquidité des actifs à risque. #BTC高位多空拉锯，黄金联动增强 #黄金ETF大额吸金，避险资金如何重配 #Moonwell与Avici接连出险，链上应用风控受审视 Le rapport sur l'emploi non agricole arrive en force la semaine prochaine, après Jackson Hole, ce rapport est crucial. Le vendredi 4 septembre à 20h30, heure de Pékin, le rapport sur l'emploi non agricole sera publié. La réunion de Jackson Hole vient de se terminer avec un signal clair en faveur d'une politique monétaire restrictive, la Fed place l'inflation en priorité, la force des données sur l'emploi modifiera directement les anticipations de taux pour septembre. Voici une synthèse simple de la logique de transmission : - Forte hausse des emplois non agricoles : la résilience de l'emploi dépasse les attentes, le marché augmente la probabilité de hausse des taux, les rendements des bons du Trésor augmentent. BTC subira une pression et oscillera, ETH, en tant qu'actif à bêta élevé, aura une correction plus importante, les fonds spéculatifs se retireront rapidement. - Données conformes aux attentes : l'emploi se refroidit modérément, ni trop chaud ni trop froid, difficile de briser le statu quo, le marché reste dans une large oscillation, la probabilité d'une double correction haussière et baissière est la plus élevée. - Faiblesse marquée des emplois non agricoles : l'emploi se refroidit nettement, les anticipations de baisse des taux réapparaissent, les rendements baissent, les actifs risqués se rétablissent, la reprise d'ETH sera plus forte que celle de BTC. Un détail piège facile à manquer : ne regardez pas seulement le nombre total d'emplois créés, le taux de chômage, le salaire horaire moyen et la révision des données précédentes sont tout aussi importants. Historiquement, il y a eu plusieurs cas où le nombre d'emplois créés semblait bon, mais la hausse des salaires horaires a été interprétée par le marché comme un signal hawkish, entraînant une baisse du marché. Le marché est actuellement en mode défensif, le ratio ETH/BTC continue de baisser, ce qui signifie que les fonds spéculatifs ne veulent pas attaquer activement. Avant la publication du rapport non agricole, il est conseillé de réduire les positions à effet de levier, le risque de fluctuations violentes dans les deux sens autour de la publication est très élevé, ne misez pas lourdement à l'avance dans une seule direction $CORE $CORE est complètement refroidi, presque aucune transaction en dix minutes. 0,023 dollars, en baisse de plus de 99 % par rapport au sommet. Volume d'échange sur 24 heures seulement 1,26 million de dollars Coupable de la chute : sur un total de 2,1 milliards, seulement 1,25 milliard de pièces (59,5 %) ont été débloquées, le reste des jetons à faible coût continue d'être libéré. Déblocages concentrés en avril, juillet et octobre 2026. Les fondamentaux ne sauvent pas non plus : la "phase de revenus" annoncée fin de l'année dernière, le rachat des frais de mise en jeu BTC, rien de concret jusqu'à présent. Mise à jour du modèle de frais du réseau principal en août — le marché n'y croit pas. Liquidité épuisée, même les acheteurs opportunistes ont disparu $BEAT Beaucoup parient, se demandant s'il n'y aura pas une fausse hausse à court terme, car le 1er septembre, 11,25 millions de jetons seront débloqués, ce qui pourrait entraîner une vente massive à un prix élevé. Cette tactique est courante pour les petites cryptomonnaies, mais actuellement le marché est calme et la force d'achat extérieure est insuffisante. Si personne ne suit la hausse, le teneur de marché abandonnera la montée et vendra directement le jour du déblocage. Certains envisagent aussi de parier à la baisse le jour du déblocage, ce qui comporte également un risque important. Les petits marchés sont peu liquides, avec des mouvements brusques qui balayent les ordres, ce qui rend facile la capture des positions longues comme courtes. Que l'on parie à la hausse ou à la baisse, il y a un jeu stratégique au moment du déblocage.$BTC, les acheteurs sont encore dans l'illusion Les profits ont disparu Il aurait fallu liquider avant le discours de Walsh Dans ce genre d'événements à haut risque, on ne peut pas se permettre de garder des profits en jeu Je ne referai plus jamais cette erreur basique Cette position a été ouverte à 72665 Maintenant autour de 78000 Il reste encore plus de 3400 U sur le papier Mais comparé au pic à 80k Beaucoup a déjà été reperdu Avec du recul Ce n'est pas la direction qui était mauvaise C'est de parier sur le résultat avec des gains latents alors qu'on savait que la nouvelle allait tomber Depuis que $BTC est redescendu sous 80k Chaque rebond est plus hésitant que le précédent Cela montre que le marché commence à recalculer les risques Si 78k ne tient pas Les profits de cette position vont encore fondre $ZEC, au contraire, ne doit pas être considéré comme faible avec le marché principal Il a eu sa propre tendance indépendante La clé maintenant est de savoir si les capitaux en haut de gamme veulent encore soutenir Tant que le support tient Il peut encore avoir sa propre dynamique $DOGE est plus embarrassant Il n'a pas beaucoup profité de la hausse du bull market Et quand le marché refroidit, il chute facilement Ce que ce token manque le plus maintenant, ce n'est pas une histoire Mais un flux d'achats soutenu Avant un retour des capitaux Je préfère gagner moins Plutôt que de parier mes profits sur des nouvelles ! #BTC高位多空拉锯，黄金联动增强 #沃什强调通胀风险，9月加息预期升温 #马斯克回应大摩，3.5万亿美元营收或提前七年 Le discours de Wash a ramené le marché des cryptomonnaies de la « spéculation sur la baisse des taux » à la réalité de « l'inflation est-elle persistante ? ». Après le discours, $BTC est passé de plus de 81 000 $ à environ 78 000 $, $ETH est revenu autour de 2 460 $. Wash a souligné : le PCE en glissement annuel est toujours à 3,7 %, avec un taux annualisé sur 6 mois proche de 4,1 %, l'environnement financier actuel n'est pas resserré. Mais un signal facile à négliger ce week-end est que, en l'absence de fonds sur les actions américaines et les ETF, la pression de vente ne s'est pas encore élargie. Ma compréhension est que cela ressemble davantage à une revalorisation des anticipations macroéconomiques, et ne peut pas encore être défini comme un renversement de tendance. Il faudra surveiller trois signaux clés lundi : Si le rendement des bons du Trésor américain continue d'augmenter Si les ETF Bitcoin peuvent reprendre les flux nets entrants Si le BTC peut revenir dans la zone 79 500 $–80 000 $ Si les ETF continuent d'entrer et que le BTC récupère 80 000 $, cela signifie que le choc des faucons a peut-être déjà été digéré par le marché ; si le rendement des bons du Trésor augmente et que le BTC repasse sous 77 000 $, la structure récente du rebond devra être réévaluée. Penses-tu que lundi verra le retour des fonds institutionnels ou une deuxième vague de pression macroéconomique ?Points clés : lutte pour BTC à 78 000 $｜Affaiblissement des fonds ETF｜Force relative ETH/SOL｜Rotation élevée de ZEC｜Pression d'offre HYPE｜Attente de rachat ENA｜Soutien des fonds XRP｜Divergence de valorisation des puces AI｜Résultats AVGO｜Dollar/Rendement des bons du Trésor américain Analyse principale : · Aujourd'hui, un changement très notable est apparu sur le marché : BTC est tombé hier jusqu'à environ 77 400 $, affecté par le signal hawkish de Warsh et l'affaiblissement des fonds ETF, ce qui a clairement réduit l'appétit pour le risque à court terme ; mais à midi aujourd'hui, BTC est revenu près de 78 000 $, ce qui montre qu'il existe bien des achats dans la zone 77 000–78 000 $. · Cela signifie que le marché ne peut pas encore être défini directement comme un « renversement de tendance ». Le jugement le plus raisonnable est que BTC effectue actuellement son premier test de retracement macro après avoir franchi la barre des 80 000 $. Auparavant, l'ETF spot BTC américain a enregistré neuf jours consécutifs d'entrées nettes, totalisant environ 3 milliards de dollars, mais le 28 août, une sortie nette soudaine d'environ 201,9 millions de dollars est survenue, interrompant cette série d'entrées. Parallèlement, les ETF liés à ETH, XRP et SOL continuent d'enregistrer des flux entrants. · Par conséquent, la question la plus importante aujourd'hui est passée de « BTC peut-il encore monter » à « les fonds de BTC ont-ils vraiment quitté la crypto ». Si BTC se stabilise dans la fourchette 77 000–78 000 $ et que ETH, SOL continuent de surperformer BTC, cela ressemble davantage à une diffusion des fonds de BTC vers des actifs à bêta élevé ; si BTC retombe en dessous de 77 000 $, et

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