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9月4号，本周周五，美国非农就业数据美联储、黄金、比特币和股市可能出现情景周五的美国非农就业数据(NFP)将在美联储9月会议前成为关键数据点市场预计新增就业55-60K，失业率4.1-4.2% 其反应将取决于就业、失业率、工资和修正数据 NFP低于30K：若失业率高于4.2%且工资疲软，较低的加息预期可能得到加强。2年期收益率和DXY可能下跌。支撑黄金、比特币和纳斯达克上涨 NFP 30-50K：若结果低于预期但是经济并未急剧放缓。且工资疲软，对于市场来说，仍有一定的支持性 NFP 50-70K：若结果接近预期，可能对美联储的定价影响有限。那么届时焦点将转向工资、失业率和修正数据 NFP 70-100K：若结果强劲，失业率低且工资强劲。则有可能提高加息预期。收益率和DXY可能上升。黄金、比特币和纳斯达克将会回落 NFP高于100K：若数据明显强劲，尤其是失业率在4.1%或更低，同时工资强劲。可能强化美联储的鹰派前景。进而压制黄金、比特币和科技股其中的关键点在于：需结合NFP与工资一并进行评估强劲NFP+疲软工资可能最终降低加息预期疲软NFP+强劲工资可能表明持续通胀压力，造 $BTC $ETH ont rebondi à court terme, mais ce n'est pas encore stable. La raison du rebond est que les données non agricoles secondaires étaient initialement attendues par le marché comme supérieures à celles du mois dernier, mais elles sont maintenant inférieures à celles du mois dernier. Bien que la baisse ne soit pas très importante, c'est quand même une très bonne nouvelle. Les données non agricoles principales sont donc très attendues. $#加密财库扩张面临指数资格考验 Avec la poursuite des émissions d'actions et d'obligations par des sociétés cotées comme Strategy et Metaplanet pour étendre leur trésorerie Bitcoin, la part des actifs cryptographiques dans le bilan des entreprises ne cesse d'augmenter. La nouvelle consultation des règles MSCI est mise en œuvre, et les sociétés de trésorerie cryptographique sont confrontées à un test de qualification rigoureux pour les indices boursiers grand public, le classique « modèle de roue d'accumulation de pièces » de Saylor faisant face à des contraintes réglementaires strictes. 1. Contradiction centrale : s'agit-il vraiment d'une entreprise opérationnelle ou d'un fonds d'investissement déguisé en action ? Le nouveau cadre de filtrage MSCI ne se contente plus de regarder la part des actifs cryptographiques, il adopte un mécanisme de test en deux étapes : 1. Premier seuil : la part des actifs opérationnels dans le total des actifs est-elle supérieure à 50 % ? 2. Si ce seuil n'est pas atteint, un second tour de cinq contrôles financiers est appliqué : intensité des actifs opérationnels, flux de trésorerie opérationnel, dépenses opérationnelles, exposition à la volatilité de la juste valeur des actifs, dépendance au financement externe ; si quatre de ces cinq critères sont déclenchés, la société est classée comme « non opérationnelle » et exclue directement des indices mondiaux investissables. Selon une simulation de backtest : la part des actifs Bitcoin de Strategy représente près de 99 % de la valeur de l'entreprise, les revenus de l'activité principale logicielle sont très faibles, et elle dépend fortement de l'émission d'actions pour financer l'achat de bitcoins, ce qui enfreint directement cette règle ; un groupe de sociétés de trésorerie comme Metaplanet au Japon est également sur la liste des risques élevés.Le changement le plus important sur le marché ce soir n'est pas la montée soudaine d'une altcoin en particulier, mais le fait que BTC, sous la pression des risques macroéconomiques, se rapproche à nouveau de la zone des 77 000 dollars, tandis que les altcoins commencent à montrer une différenciation structurelle évidente. L'escalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran fait remonter les risques d'approvisionnement énergétique, le Brent s'approchant un moment de 95-97 dollars, le rendement des obligations américaines à 10 ans dépassant 4,81 %, le dollar se renforçant, et le marché reprenant la logique « hausse des prix du pétrole → pression inflationniste → baisse des attentes de baisse des taux ». BTC a ainsi chuté sous les 78 000 dollars, ETH reculant simultanément vers les 2 400 dollars. (Reuters) Mais il est important de noter que : un repli du marché principal ne signifie pas la fin du marché des altcoins. Actuellement, cela ressemble plutôt à un premier retrait de capitaux, après quoi le marché commence à chercher des actifs de « deuxième niveau » qui ne chutent pas, peuvent soutenir la demande et ont encore une narration. La question centrale du radar altcoin ce soir est donc : qui montre une force relative lors de la baisse du marché principal ? ⸻ 1. 🟢 Radar de démarrage｜UNI devient l'exemple fort le plus digne d'observation ce soir 🟢 $UNI｜Une force inversement remarquable UNI est actuellement autour de 6,23 dollars, avec une hausse de 24 heures d'environ 8,5 %, tandis que BTC, ETH et SOL sont toujours en baisse. Ce mouvement mérite plus d'attention qu'une simple hausse. Car l'appétit pour le risque global du marché est clairement en baisse, si UNI peut maintenir au-dessus de 6 dollars malgré la pression continue sur BTC, et continuer à voir un volume de transactions soutenu, alors il s'agit d'une structure typique de **« force relative en marché faible »**. À court terme, l'attention se porte sur : 6.00— Analyse complète des règles de retrait sur OKX : de la dissimulation des tokens au retrait officiel, 8 choses que vous devez savoir ⚠️ Cet article présente uniquement les règles, il ne constitue pas un conseil en investissement. Distinguer d'abord trois choses Retrait des gains en chaîne / finance de staking ≠ retrait des paires de trading spot Retrait des paires de trading spot ≠ fermeture immédiate des retraits Le retrait de produits financiers est une contraction de produit, pas un retrait ou un retrait officiel de la cryptomonnaie OKX traite les tokens en deux niveaux : [Tokens cachés] en phase d'alerte et d'observation et [Retrait officiel Delist des paires spot]. La formulation officielle est "y compris mais sans s'y limiter", la plateforme se réserve le droit discrétionnaire final. 1. Risques de conformité et juridiques (priorité la plus élevée) Le projet ou l'équipe fondatrice est poursuivi ou enquêté par la SEC ou d'autres régulateurs étrangers, impliquant des violations de titres, manipulation de marché, fraude Le projet est impliqué dans des activités criminelles majeures telles que blanchiment d'argent ou système pyramidal Restrictions réglementaires régionales empêchant l'opération conforme du token dans certaines zones, déclenchant un retrait régional Changements majeurs dans l'équipe centrale, projet vendu sans notification préalable à la plateforme pour réévaluation 2. Risques liés à l'offre de tokens et aux contrats techniques (correspondant au scénario CORE du 31/08) Absence de notification 15 jours à l'avance à la plateforme et aux utilisateurs, émission non autorisée d'une quantité supplémentaire, hard fork, division de tokens — déclencheur à haut risque Note : un bug de code causant un dépassement de récompense ou une émission anormale, même sans minage manuel par un administrateur, déclenche une évaluation des risques et une mise en observation. Pannes fréquentes du réseau principal de la blockchain, anomalies répétées dans la production de blocs, erreurs fréquentes lors des dépôts et retraits Vulnérabilités majeures des contrats, plusieurs piratages et vols sans solution corrective complète Risque d'attaque à 51 %, sécurité réseau douteuse 3. Indicateurs durs de liquidité et de trading (cause la plus fréquente de retrait) Volume moyen quotidien inférieur à 5 BTC pendant 7 jours consécutifs Aucune transaction en 24 heures, profondeur de marché très faible, glissement important Manipulation de volume par le projet pour falsifier les données de trading Beaucoup de petites cryptos sont retirées non pas pour malveillance, mais simplement faute de liquidité suffisante. 4. Détérioration des fondamentaux de l'équipe, de l'exploitation et du développement Site officiel inaccessible, Twitter/communautés sans maintenance depuis plus de deux semaines, équipe injoignable Aucun progrès en développement/écosystème sur les canaux officiels pendant un mois consécutif Aucun commit de code sur GitHub du protocole blockchain pendant 3 mois consécutifs Feuille de route du whitepaper gravement retardée sans explication Vente massive illégale de tokens verrouillés par la fondation, non-respect des plans de verrouillage Fausse information majeure, tromperie envers la plateforme et les investisseurs Actions marketing nuisibles sérieusement à la plateforme ou à la communauté 5. Deux statuts : caché VS retrait officiel Token caché (période d'observation, pas un retrait) Les transactions restent possibles, mais le token n'apparaît pas dans la liste par défaut ou le classement, visible via recherche Une fenêtre de rectification est donnée, la visibilité peut être rétablie si les critères sont remplis, sinon passage au retrait officiel Processus typique de retrait officiel Delist (exemple d'annonce réelle OKX) Annonce publiée, dépôt suspendu (ex : suspension des dépôts ULTI/GEAR/VRA à partir du 20/01/2026 08:00 UTC) Fermeture du trading spot à l'heure prévue, annulation automatique des ordres (le système peut prendre 1 à 3 jours ouvrables) Les actifs sont transférés dans le "compte fonds / actifs non échangeables", une fenêtre de retrait est maintenue (de plusieurs dizaines de jours à environ 3 mois, ex : trading MAJOR/J arrêté début juin, retrait arrêté le 26 août) À la fin de la fenêtre, les retraits sont définitivement fermés, la plateforme ne garde plus la garde Important : retrait des paires ≠ valeur nulle du token, le token existe toujours sur la blockchain, seule la plateforme cesse de fournir trading et garde. 6. Retrait des "gains en chaîne / finance de staking" ≠ retrait du token Exemple avec CORE/PYTH retirés des gains en chaîne : la plateforme ne fait plus de délégation de staking, les ordres arrivant à échéance sont automatiquement remboursés en principal + gains sur le compte fonds, le spot et les dépôts/retraits ne sont pas affectés. Causes fréquentes : Période de déverrouillage longue, risques de bugs du protocole, la plateforme doit assumer la responsabilité financière Réglementation accrue à l'étranger sur les plateformes centralisées proposant du staking DeFi Coûts élevés de maintenance des nœuds, risques de rendement non compatibles 7. Interprétation réaliste de l'événement CORE 31/08 Nature : quelques validateurs ont reçu des récompenses de bloc dépassant la conception du protocole (bug dans la logique de distribution des récompenses), pas de minage manuel par le projet, pas de vol d'actifs utilisateurs ; mais absence d'annonce 15 jours à l'avance + anomalie d'offre ont déclenché la mise en observation OKX Cela ne signifie pas un retrait immédiat, quatre points à suivre : Revue complète officielle + quantité précise des tokens en excès Gestion des tokens en excès (récupération/détruction/libre circulation) Réapparition ou non d'anomalies d'offre Maintien ou non de la liquidité Seule une absence de solution au risque conduit au retrait officiel 8. Liste pratique pour les détenteurs Consulter l'annonce pour qualifier : retrait de produit financier / token caché / retrait du trading spot Distinguer : retrait de fonctionnalité produit ≠ retrait du token Passage en mode caché/observation → suivre la revue officielle et les mesures Fenêtre de retrait accordée → retirer vers un portefeuille auto-gardé pendant cette période (attention à la conversion UTC/heure de Pékin, laisser une marge pour la confirmation réseau) Explorer le "compte fonds / actifs non échangeables" dans le compte, ne pas attendre le dernier jour pour agir $OKB position courte 20x, de 114,56 à 107,36, +125,69%. La logique à moyen et long terme n'est pas mauvaise : OKX a restructuré OKB en tant que seul actif seuil Gas+Exchange OS de la couche X, avec une offre plafonnée à 21 millions, sans déblocage, conforme avec la licence EU MiCA/paiement et connecté au canal financier traditionnel ICE. Mais à court terme, c'est en phase d'ajustement : après la destruction/mise à niveau prévue en août, le prix a reculé depuis un sommet, l'activité en chaîne et le rendement du staking (les utilisateurs signalent un APY inférieur aux attentes) ne soutiennent pas encore l'extension de la valorisation. Le graphique montre une oscillation faible avec une exploration à la baisse, observer d'abord autour de 107, si 110 est perdu, viser 105/102. Ne pas parier sur le récit à 20x, prendre des profits près de 110. $BTC $ETH #非农前数据分化，9月加息预期升温 $ENS — Les taureaux face à un grand test $ENS a chuté de -5,68 % pour atteindre environ 5,378 $. La zone 5,10 $–5,25 $ est importante ; une défense solide pourrait déclencher une reprise. EP : 5,15 $–5,40 $ TP : 5,80 $ SL : 4,95 $L'argent des ETF Bitcoin s'en va. Mais il se peut qu'il ne quitte pas la crypto. Le premier signal de septembre semblait baissier. $BTC est passé sous les 77K $ alors que le pétrole a bondi, les rendements du Trésor ont augmenté et le risque géopolitique a éloigné les investisseurs des actifs risqués. Mais ensuite, les flux de capitaux sont devenus intéressants. Les ETF Bitcoin ont enregistré environ 236,5 M$ de sorties nettes le 1er septembre. En même temps, les ETF Ethereum ont enregistré environ 11 M$ d'entrées, XRP environ 14,4 M$, Solana environ 10,2 M$ et Hyperliquid environ 1,8 M$. Ce n'est pas un br Robinhood Chain est récemment un peu impressionnant. Le 31/8, le volume DEX en une journée a atteint 1,33 milliard de dollars, battant le record pour la quatrième fois consécutive Le TVL a grimpé à 708 millions de dollars Les revenus du protocole sur 24h sont d'environ 2,66 millions de dollars PONS a émis 22 600 nouveaux tokens en une journée À première vue, cela ressemble à un nouveau Solana, mais en regardant de plus près la structure des transactions : une grande partie concerne des meme coins et des paires de tokens d'actions. Autrement dit, le volume des transactions est réel, mais le moteur principal reste la spéculation et les meme, pas une « révolution financière on-chain ». Cependant, ce secteur évolue effectivement : le rouble numérique russe sera officiellement lancé le 1/9, la SEC thaïlandaise souhaite permettre aux particuliers de jouer légalement aux produits dérivés étrangers, et la SEC a reporté la divulgation du Formulaire PF à 2027. La régulation cède progressivement du terrain, et l'infrastructure on-chain mûrit. Le problème est : Quand la mode des meme s'estompera, Robinhood Chain pourra-t-il retenir ses utilisateurs ? Penses-tu qu'il puisse devenir un Layer 2 de niveau Base/Solana ? #Robinhood链上放量，币股Meme引争议 #21家金融机构拟推美元稳定币 Dès que John Ternus est arrivé, le cours de l'action Apple a étonnamment augmenté contre la tendance. Beaucoup pensent que le marché parie sur la nouvelle fonctionnalité AI d'Apple. Je pense que ce n'est pas si simple. Ce qui mérite vraiment d'être observé, c'est le jugement de cet homme sur l'AI, qui pourrait être différent de celui de toute la Silicon Valley. Google et OpenAI s'acharnent à empiler les modèles, augmenter les paramètres, et s'arracher la puissance de calcul. John Ternus, lui, a déplacé le champ de bataille d'un cran vers le bas : L'entrée finale de l'AI ne se trouve pas forcément dans le cloud, mais dans l'appareil que vous avez en main. Qu'est-ce que cela signifie ? Celui qui contrôle suffisamment de terminaux contrôle la véritable porte d'entrée de l'AI. Et la carte la plus redoutable qu'Apple détient n'est pas un modèle en particulier. C'est plus de 2,5 milliards d'appareils actifs dans le monde. iPhone, Mac, iPad, Apple Watch... Si l'AI doit finalement entrer dans la vie quotidienne de chacun, Apple n'a pas besoin de surpasser OpenAI sur les paramètres des modèles. Il lui suffit de faire fonctionner l'AI réellement sur ces appareils. Ce soir, en écrivant cela, j'ai soudain compris pourquoi Cook devait partir, et j'ai semblé avoir plus d'attentes pour Apple. Ce qui est encore plus intéressant, c'est que Ternus a très tôt compris une chose : La véritable valeur de la technologie ne réside pas dans sa complexité, mais dans sa capacité à pénétrer le corps et la vie des gens. #非农前数据分化，9月加息预期升温 #BTC高位回落，黄金联动受考验 Bonsoir à tous L'ADP non agricole est essentiellement un signal prospectif des attentes de baisse des taux de la Fed, transmis au marché crypto via le rendement réel des bons du Trésor américain et l'indice du dollar. La sensibilité de BTC, ETH, SOL aux données augmente progressivement, amplifiant simultanément le risque de repli. $BTC BTC Réagit modérément à l'ADP. Si l'ADP est inférieur aux attentes, les anticipations de baisse des taux s'intensifient, les rendements des bons du Trésor baissent, et les fonds ETF institutionnels deviennent plus attractifs. BTC, grâce à ses positions de base, bénéficie en premier des bonnes nouvelles macroéconomiques, montrant la plus grande résilience au repli. Si l'ADP dépasse largement les attentes, les anticipations de baisse des taux sont repoussées, les rendements réels augmentent, BTC subira une pression à la baisse, mais les positions accumulées par les gros détenteurs limiteront l'ampleur de la chute. BTC traite surtout de liquidités à moyen et long terme, une seule publication ADP ne peut pas modifier la tendance majeure, mais amplifie la volatilité intrajournalière. $ETH ETH Se situe entre BTC et SOL. ETH est soumis à trois contraintes : taux macroéconomiques, arbitrage de staking on-chain, et régulation. Lorsque l'ADP faiblit et améliore la liquidité, la flexibilité d'ETH est supérieure à celle de BTC ; mais après la réalisation des bonnes nouvelles, les positions d'arbitrage de staking sont souvent prises en profit, ce qui explique fréquemment le phénomène « bonnes nouvelles macro, performance inférieure au marché ». Si l'ADP dépasse les attentes avec un ton hawkish, les actifs de croissance voient leur valorisation chuter collectivement, et le repli d'ETH sera nettement plus important que celui de BTC, la pression des positions bloquées apparaissant rapidement. $SOL SOL Le plus sensible aux taux, purement piloté par l'émotion et l'argent chaud. L'écart entre attentes et données ADP impacte le plus SOL : si l'ADP est inférieur aux attentes, l'appétit pour le risque s'ouvre, les fonds spéculatifs à court terme affluent, et le rebond de SOL est le plus puissant ; si l'ADP dépasse les attentes, les anticipations de baisse des taux s'effondrent, les actifs spéculatifs de croissance surévalués sont vendus, SOL ne disposant pas de positions de base solides, subira une chute rapide, avec un risque de pics et de liquidations bilatérales bien plus élevé que les deux autres. Résumé Données inférieures aux attentes (liquidité favorable) : ordre de flexibilité au rebond SOL＞ETH＞BTC ; Données supérieures aux attentes (baisse des taux repoussée) : ordre d'ampleur du repli SOL＞ETH＞BTC ; L'ADP n'est qu'un indicateur prospectif, le marché attend finalement la validation croisée avec les données non agricoles. Dans un marché de stock, il est difficile que les bonnes nouvelles se traduisent par une tendance durable, ce sont plutôt des impulsions à court terme ; seule une série continue de données d'emploi faibles, avec des anticipations de baisse des taux pleinement intégrées, déclenchera une hausse d'ampleur supérieure.Dès le premier jour de trading de septembre, le Bitcoin a perdu le seuil des 78 000 dollars, provoquant une tension soudaine sur le marché. Il ne s'agit pas d'une simple correction, mais d'une libération concentrée de pressions macroéconomiques. Actuellement, le marché à terme évalue à 66 % la probabilité d'une hausse des taux de la Fed de 25 points de base le 16 septembre, le rendement des obligations américaines à 10 ans a grimpé à un pic cyclique de 4,784 %, le Brent a franchi les 90 dollars, et les déclarations hawkish du responsable de la Fed, Waller, ont amplifié les multiples facteurs négatifs qui ont ramené le marché à la réalité. Le retournement des flux financiers est encore plus direct. Après neuf jours consécutifs d'entrées nettes cumulées de 924 millions de dollars, les ETF ont enregistré une sortie nette de 202 millions de dollars le 29 août, Fidelity étant le principal vendeur. Le teneur de marché Wintermute a clairement défini la ligne de démarcation haussière/baissière de ce mois : trois tentatives infructueuses à 82 000 dollars ont constitué un plafond temporaire ; si le seuil des 75 000 dollars est perdu, le prix pourrait glisser vers 72 000 dollars. Les données historiques ne sont pas plus favorables. Depuis 2013, septembre est le mois où le Bitcoin affiche en moyenne ses pires performances, avec une baisse moyenne d'environ 3 %, ce qui lui vaut le surnom de « Rektember » dans la communauté des traders. Au cours des dernières 24 heures, les positions longues à effet de levier ont explosé à 438 millions de dollars, subissant une purge précise. Ensuite, si les données sur l'emploi non agricole du 5 septembre sont plus chaudes que prévu, les anticipations de hausse des taux s'intensifieront, rendant l'épreuve du seuil des 75 000 dollars encore plus sévère. Avertissement sur les risques : la volatilité du marché est élevée, cette analyse est basée sur des données publiques, ne constitue pas un conseil en investissement, veuillez prendre des décisions rationnelles et faire attention aux risques. $BTC « La fête des chiens de la chaîne propulse les propriétaires fonciers de base : Robinhood gagne deux millions en une journée, ARB augmente de 30 % grâce à la location passive » La blockchain Robinhood a généré plus de 2 millions de dollars de frais en une seule journée, tandis que le propriétaire foncier de base Arbitrum a vu ses revenus locatifs augmenter de 30 % en une journée ! Autrefois, les jetons de gouvernance des solutions de couche 2 étaient généralement méprisés pour leur manque de flux de trésorerie, et les principales réseaux de couche 2 étaient englués dans des subventions élevées et un TVL fictif. Selon les règles du protocole Orbit, les chaînes d'applications dédiées doivent reverser 10 % des revenus nets du protocole à la trésorerie de l'écosystème Arbitrum et aux développeurs. Les investisseurs particuliers du marché boursier américain affluent sur la chaîne pour contribuer massivement aux frais, ce qui permet au réseau principal sous-jacent de réaliser pour la première fois une boucle de partage des revenus de taxe de plateforme exemplaire. Alors que les géants de Wall Street alimentent sans cesse le casino sur la chaîne en payant des taxes à la blockchain de base, la logique de capture de valeur des jetons d'infrastructure a été complètement réécrite par le code. $ARB Les données ADP sur l'emploi d'août publiées tout à l'heure montrent que le secteur privé américain n'a ajouté que 38 000 emplois, bien en dessous des 47 000 attendus par le marché, et aussi inférieur aux 46 000 révisés à la hausse de juillet, ce qui constitue la croissance la plus lente depuis janvier de cette année. Plus notable encore, le secteur manufacturier a perdu 17 000 emplois, les services professionnels et commerciaux ont diminué de 16 000, et les créations d'emplois se sont principalement concentrées dans l'éducation et les services de santé. Cela signifie que la logique initiale de « attendre la validation des non-agricoles » dans l'image a maintenant une nouvelle pièce du puzzle. De plus, les données JOLTS publiées la veille n'étaient pas particulièrement fortes. En juillet, les offres d'emploi étaient d'environ 7,27 millions, en légère hausse par rapport aux 7,18 millions révisés de juin, mais restent globalement à un niveau relativement bas ; selon les dernières données, il y a environ 1,05 offre d'emploi pour chaque chômeur, ce qui indique que les entreprises recrutent toujours, mais l'intensité du recrutement n'est plus aussi forte que ces dernières années. En regardant le secteur manufacturier, l'ISM PMI manufacturier d'août est passé de 55,6 à 54,6, toujours au-dessus de la ligne d'expansion de 50, mais la composante emploi est passée de 52,8 à 51,2, et les nouvelles commandes de 56,7 à 53,7. Ainsi, le signal que l'économie américaine envoie actuellement est en fait très subtil : L'économie n'est pas encore en récession évidente, mais l'emploi commence à se refroidir progressivement. Et ce n'est pas l'emploi qui préoccupe le plus la Fed en ce moment. La récente déclaration hawkish de Warsh a ravivé les attentes d'une hausse des taux en septembre. Le CME FedWatch montre que le marché avait auparavant porté la probabilité d'une hausse en septembre à environ 66 %, une nette augmentation par rapport à avant cette déclaration. Cela crée une contradiction intéressante. Plus les données sur l'emploi sont faibles, plus cela soutient théoriquement un assouplissement de la Fed ; mais si l'inflation reste élevée, la Fed n'a pas de raison de changer de cap uniquement à cause d'un rapport sur l'emploi. Donc, je pense que le vrai spectacle n'a pas encore commencé. Le vendredi 4 septembre à 20h30 heure de Pékin, le rapport sur l'emploi non agricole d'août aux États-Unis sera la donnée clé pour déterminer si les attentes actuelles peuvent continuer à se développer. Le BLS a confirmé que le rapport d'emploi d'août sera publié ce jour-là à 8h30 heure de l'Est. Le marché prévoit actuellement une création d'emplois non agricoles d'environ 50 000 en août, avec un taux de chômage stable autour de 4,1 %. Si le rapport non agricole montre aussi seulement quelques dizaines de milliers d'emplois, voire une contraction, ce ne sera plus simplement un « mauvais ADP », mais un début de preuve continue d'un refroidissement de l'emploi. Dans ce cas, les attentes d'une hausse des taux en septembre pourraient rapidement diminuer, les rendements des bons du Trésor et le dollar pourraient être sous pression, ce qui soutiendrait BTC, l'or et les actions de croissance américaines. Mais si le rapport non agricole de vendredi est soudainement bien meilleur que prévu, alors cet ADP pourrait être considéré par le marché comme un indicateur avancé de valeur limitée. Après tout, l'ADP couvre le secteur privé, tandis que le rapport non agricole du BLS inclut aussi l'emploi gouvernemental, et les deux séries de données ne sont pas toujours synchrones. Personnellement, je penche davantage pour la deuxième approche : ne pas se précipiter à parier sur une baisse des taux dès que l'emploi faiblit. Car le plus grand risque de cette période n'est pas un « emploi trop fort », mais un « emploi faible, mais inflation qui ne baisse pas ». Cette combinaison est la plus pénible. Si c'est juste un ralentissement économique, la Fed a de la marge pour intervenir ; si c'est juste une inflation élevée, la Fed peut continuer à freiner la demande. Le plus problématique, c'est quand les deux se produisent en même temps — un emploi de plus en plus faible, mais une pression sur les prix qui persiste. À ce moment-là, la Fed sera forcée de choisir entre « sauver l'emploi » et « maîtriser l'inflation », et les prix des actifs fluctuent souvent violemment lorsque les attentes politiques oscillent ainsi. Donc, je vais me concentrer sur trois chiffres : Combien d'emplois non agricoles ont été ajoutés en août, si le taux de chômage dépasse 4,1 %, et si la croissance des salaires continue de ralentir. Si ces trois données sont toutes faibles, les attentes d'une hausse des taux en septembre pourraient vraiment ne plus tenir. Inversement, si l'emploi est nettement meilleur que prévu, alors la récente reprise des paris sur une hausse des taux pourrait encore se développer, et le dollar ainsi que les rendements des bons du Trésor pourraient continuer à peser sur l'or et BTC. Il ne reste plus que deux jours avant le rapport non agricole. L'ADP a déjà donné une réponse plutôt faible, mais ce qui déterminera vraiment la direction de septembre, c'est la carte jouée vendredi. Et cette fois, il ne faudra peut-être pas seulement regarder « combien d'emplois ont été créés », mais aussi si les entreprises américaines ont encore le courage de continuer à recruter. $BTC $ETH $SOL #非农前数据分化，9月加息预期升温 $ZEC et $TRUMP, les vieux habitués de la place se sont encore fait battre Aujourd'hui, ZEC a chuté de 5 %, TRUMP de près de 7 %. Il y a quatre jours, ils faisaient encore le buzz sur la place en disant que l'un tirait pendant que l'autre stagnait, aujourd'hui ils se font battre ensemble. TRUMP est passé d'environ 2,9 à 2,2, une baisse de près de 7 points. Quand BTC a atteint 80 000, il a suivi le mouvement, la popularité du secteur Meme a attiré les fonds. Mais dès que le marché a corrigé, la zone 2,5-3,0 était déjà un point de concentration des positions bloquées, les positions bénéficiaires et celles cherchant à se libérer se sont précipitées, la chute a donc été rapide. ZEC est passé de 861 à 788, le signal que les grosses baleines se retirent est très clair. Il y a quatre jours, il stagnait encore autour de 800, aujourd'hui il a directement brisé le support. Les ventes représentent 64 %, les achats seulement 35 %, le taux de financement est à -1 %, les positions courtes paient pour maintenir leurs positions. Après l'annonce de l'ETF de Grayscale, les prises de bénéfices en haut de gamme se sont poursuivies. Il y a quatre jours, sur la place, on criait encore pour acheter ou vendre, aujourd'hui les deux camps sont beaucoup plus calmes. L'agitation était réelle, la chute aussi, sans ménagement. On va observer avant de se prononcer. #波动雷达：币种异动观察 #非农前数据分化，9月加息预期升温 $CORE CORE, te revoilà ? Je viens juste de finir un excès d'offre de 350 millions, et maintenant il y a un nouveau staking de 300 millions — le côté officiel ne « résout pas les problèmes », ils émettent clairement de nouvelles pièces de différentes manières. La faille de sur-récompense des validateurs n'a même pas clarifié combien de tokens sont entrés sur le marché, plusieurs échanges ont directement suspendu les dépôts et retraits, et les investisseurs particuliers ne peuvent même pas s'échapper. Les anciennes dettes ne sont pas réglées, et maintenant il y a un autre lot de nœuds Le 2 septembre, premier jour de trading réel avec 100U. J'ai ouvert une position short sur $ETH, prix moyen 2367,46, effet de levier 15x en pleine position, marge un peu plus de 15U, valeur nominale 226U. Le prix de référence est maintenant à 2405, perte latente de 3,55U, retracement d'environ 24%. Il reste 81U disponibles sur le compte. Je n'ai pas changé de direction, c'est moi qui ai choisi le point d'entrée. Pendant la journée, le prix est tombé de 2429, j'ai shorté près du creux à 2358. J'ai ouvert short près du plancher, peu de marge au-dessus, pas de potentiel en dessous, puis une remontée a bloqué la position. Je n'ai pas placé de stop-loss à l'avance. La liquidation totale est à 3415, ce chiffre semble loin, plus c'est loin, plus c'est facile à tenir, c'est ça le problème. Ce soir, s'il y a un rebond vers 2410–2420, je réduirai une partie ; si ça dépasse 2430, je clôturerai, je ne vais pas traîner jusqu'à demain. Je ne donne pas de conseils, ni ne prétends que c'est un retracement prévu. La perte vient juste d'un mauvais timing. Je referai une position après clôture.#BTC高位回落，黄金联动受考验 Le modèle de forte corrélation entre « l'or numérique » et l'or physique arrive à une fenêtre d'épreuve cruciale. Les deux appartiennent à la catégorie des actifs sans intérêt, mais la structure sous-jacente des fonds et les attributs des actifs ne sont pas entièrement identiques. I. Les principaux moteurs du repli synchronisé 1. Réévaluation des attentes de la politique de la Fed : Wash insiste sur le maintien de l'objectif d'inflation, le marché porte la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base en septembre à près de 65 %, les rendements des bons du Trésor américain continuent d'augmenter. Le coût de détention des actifs sans intérêt augmente, l'or et le BTC subissent ensemble une pression de sortie de capitaux. 2. La flambée des prix du pétrole amplifie les inquiétudes inflationnistes, la situation au Moyen-Orient fait grimper le prix du pétrole brut, les transactions sur le marché anticipent une « inflation plus persistante et des taux d'intérêt élevés maintenus plus longtemps », le renforcement du dollar pèse davantage sur les prix des deux types d'actifs. 3. Les positions à effet de levier sur BTC prennent des bénéfices, les flux vers les ETF ralentissent en marge, les positions longues concentrées en zone haute prennent leurs profits, ce qui amplifie l'ampleur du repli, les liquidations à court terme accentuent la volatilité. II. La logique de corrélation est mise à l'épreuve de la réalité En phase de marché accommodant, BTC et l'or évoluent fortement de concert ; mais en période de resserrement de la liquidité, les différences d'attributs entre les deux se révèlent. - Or : actif refuge traditionnel de réserve, soutenu par des achats continus d'or des banques centrales mondiales. Même sous pression des taux d'intérêt, les crises géopolitiques et les risques de crédit génèrent des achats indépendants qui amortissent la baisse. - BTC : actif à double nature, moitié « actif numérique rare » dans la narration, moitié lié à l'appétit pour le risque des actions américaines. En environnement global Risk-off, le marché crypto à fort effet de levier est liquidé en premier, la baisse est souvent plus élastique que celle de l'or.Quelle est la raison de la récente flambée du Bitcoin à 80 000 dollars ? Le niveau est assez bas, les positions courtes ont constamment exercé une pression mais n'ont pas réussi à faire baisser le prix plus bas, après un second test du creux, cela n'a pas déclenché une nouvelle vague de pression à la vente. Cela signifie que les jetons restants sont détenus par des détenteurs au comptant prêts à les conserver à long terme, tandis que le marché boursier américain est en phase de consolidation à un niveau élevé, et après un sommet, de nombreux fonds institutionnels doivent rééquilibrer leurs portefeuilles, choisissant des actifs avec un meilleur rendement pour transférer leurs investissements. À ce moment-là, avec la politique de rachat d'obligations du Federal Reserve, il est tout à fait normal que certaines institutions commencent à pousser les prix à la hausse. Cette chose a fluctué pendant plus de dix ans pour atteindre ce niveau aujourd'hui, et les crises traversées ont toujours été plus graves que celle actuelle. Le problème actuel est principalement que le récit autour de l'IA domine le marché, avec un effet évident d'aspiration des capitaux. Le Bitcoin, en tant que monnaie naturellement déflationniste, ne peut à l'avenir servir que de coffre-fort pour les fonds, sans pouvoir générer de changements révolutionnaires. Dans un contexte clairement favorable à l'IA, il est inévitable que la liquidité soit drainée du secteur des cryptomonnaies, provoquant une contraction. Ainsi, ce que nous observons actuellement n'est que la volatilité liée à un sommet de l'IA, déclenchée par des politiques favorables qui provoquent un rééquilibrage institutionnel et un retour à la valeur.最近宏观这盘棋下得有点意思。非农还没出，前面的先行数据已经吵翻了——ADP说就业还挺硬，初请又在悄悄往上爬，两边拧巴着。市场直接把9月加息的概率又往上抬了一截。传导到BTC这边，逻辑就一条线：加息预期热→美元和美债收益率走强→全球资金往避险里缩→风险资产被抽血。BTC首当其冲。但你仔细看，每次这种数据真空期，反而是大资金调仓的时候。他们不赌方向，赌的是非农当晚的波动。所以别盯着价格猜，看钱往哪流更实在。Dell a dépassé les attentes, mais la réaction du marché a été modérée, indiquant que ces chiffres étaient depuis longtemps intégrés au prix du prix. Les serveurs IA ont atteint 16,4 milliards, avec la prévision annuelle portée à 74 milliards. Les chiffres sont prometteurs, mais il n’y a pas eu de hausse significative après les heures d’ouverture ; les bonnes nouvelles avaient été en grande partie assimilées avant l’annonce. Ensuite, Broadcom et Snowflake sont les principaux événements. Broadcom doit voir si ses puces IA personnalisées peuvent répondre à la demande excédentaire de Nvidia, tandis que Snowflake s’amuse Frères, cette nuit est destinée à être une nuit blanche. L'ISM manufacturier américain d'août est tombé à 54,6, en dessous des 55,2 attendus, contre 55,6 précédemment. L'expansion manufacturière ralentit, ce qui semble être une bonne nouvelle, non ? Après tout, un refroidissement économique = baisse des attentes de hausse des taux = rebond des actifs risqués. Mais le problème est que l'indice des prix payés reste obstinément à 71,1. L'inflation n'a absolument pas l'intention de reculer. C'est embarrassant. L'économie ralentit, les prix continuent d'augmenter, un goût typique de stagflation. Pire encore, les membres de la Fed ont maintenant un discours très dur. Après le discours de Waller à Jackson Hole, la probabilité d'une hausse des taux en septembre est passée directement de 35 % à près de 60 %, et le CME FedWatch affiche maintenant 65,4 %. Et le Bitcoin ? Il est tombé brutalement depuis plus de 81 000 $, touchant un creux proche de 76 000 $. Les données sur l'emploi non agricole de vendredi arrivent bientôt, le marché s'attend à environ 80 000 nouveaux emplois. Mais honnêtement, les bonnes ou mauvaises données sont une épée à double tranchant — bonnes, on craint la hausse des taux, mauvaises, on craint la récession. #非农前数据分化，9月加息预期升温 $ETH $BTC Le petit rapport ADP a surpris, quelle direction pour le rapport officiel sur l'emploi et le secteur des cryptomonnaies ? Aux États-Unis, en août, les créations d'emplois ADP n'ont été que de 38 000, bien en dessous des attentes, un plus bas annuel, avec un recul dans l'industrie manufacturière et les services commerciaux, et un ralentissement simultané de la croissance des salaires. Après la publication des données, le pétrole brut et les bons du Trésor américain ont chuté, tandis que la réaction des marchés boursiers américains est restée modérée. En tant qu'indicateur avancé du rapport officiel sur l'emploi, la faiblesse de l'ADP augmente considérablement le risque à la baisse du rapport officiel de vendredi. Actuellement, le marché prévoit une création d'emplois officielle d'environ 53 000 à 58 000, avec un taux de chômage stable à 4,1 %, mais combiné à la faiblesse précédente des offres d'emploi JOLTS, un rapport officiel nettement inférieur aux attentes, voire une contraction, pourrait raviver les craintes de stagflation. Plus important encore, les données CME indiquent que la probabilité d'une hausse des taux par la Fed en septembre reste supérieure à 62 %. Si le rapport officiel faiblit également, la logique de la hausse des taux sera sévèrement mise à l'épreuve. Pour le secteur des cryptomonnaies, la faiblesse de l'ADP est théoriquement favorable aux actifs à risque — un ralentissement de l'emploi affaiblit la base pour une hausse des taux, améliorant les attentes de liquidité. Mais sur le marché, les risques géopolitiques comme le conflit entre les États-Unis et l'Iran ont pesé, le Bitcoin est même tombé sous les 77 000 dollars, et le marché est resté plutôt en mode attente. À court terme, le rapport officiel de vendredi est crucial : s'il confirme un ralentissement significatif de l'emploi, la baisse des attentes de hausse des taux sera favorable à moyen terme pour les cryptomonnaies ; si les données sont exceptionnellement fortes, cela pèsera sur les actifs à risque. Cependant, les données CPI avant la réunion de politique monétaire du 16 septembre pourraient être encore plus décisives. En résumé : la surprise de l'ADP sonne l'alarme pour le rapport officiel, mais le marché attend une confirmation finale. Les fluctuations à court terme dans le secteur des cryptomonnaies sont inévitables, la direction à moyen terme dépendra de la capacité du rapport officiel à ébranler la position de la Fed sur la hausse des taux. Il est conseillé d'observer et d'attendre la publication des données. #非农前数据分化，9月加息预期升温 $BTC Avertissement sur les risques : Le trading de cryptomonnaies est une activité financière illégale clairement interdite dans notre pays, non protégée par la loi, et le trading à effet de levier peut facilement entraîner une perte totale du capital. Le marché américain est un marché étranger, exposé à des risques multiples tels que le taux de change, la géopolitique et la politique. Le texte ci-dessous est uniquement un résumé objectif des informations publiques du marché, ne constitue aucun conseil d'investissement et il est strictement interdit de participer à des transactions. Dans la nuit du 2 septembre, après l'ouverture du marché de New York, s'ouvre une fenêtre clé pour la volatilité des actifs à risque mondiaux. À l'heure de Pékin, l'ouverture officielle du marché américain en soirée voit une concentration des fonds institutionnels européens et américains, avec des transactions simultanées sur les obligations américaines, le dollar et le pétrole brut, tandis que le Bitcoin (appelé "grand gâteau") et l'Ethereum ("deuxième gâteau") fonctionnent en continu 24h/24. Les produits dérivés à terme et options sont liquidés en masse, la volatilité augmente nettement, avec un risque élevé d'aiguilles et de liquidations en chaîne. Les niveaux techniques de support et de résistance sont facilement percés par des nouvelles soudaines, amplifiant les divergences entre acheteurs et vendeurs sur l'ensemble du marché, qui évolue dans un environnement de contraction de l'appétit pour le risque. Le Bitcoin (grand gâteau) dans la nuit du 2 septembre est globalement dans une phase de digestion oscillante après un pic suivi d'un repli. La tentative précédente de franchir la forte résistance entre 81 000 et 82 000 dollars a échoué, la dynamique haussière s'affaiblit continuellement, avec une fourchette principale de 76 300 à 78 100 dollars dans la journée. Après les déclarations plutôt hawkish de la conférence de Jackson Hole, le marché a relevé la probabilité d'une hausse des taux par la Fed en septembre, le rendement des obligations à 10 ans a grimpé vers 4,80 %, ce qui pèse sur la valorisation des actifs sans rendement et réduit directement le potentiel haussier du Bitcoin. Du côté des flux, un changement notable s'est produit : l'ETF Bitcoin au comptant américain est passé d'entrées nettes continues à des sorties nettes temporaires, les fonds institutionnels réalisent des profits à des niveaux élevés, les achats additionnels sont insuffisants, manquant de soutien pour défier à nouveau les sommets précédents. Les données on-chain montrent qu'aucune vente massive concentrée n'a été observée chez les baleines, ce qui offre un certain support de fond, mais les petits investisseurs prennent leurs bénéfices à des niveaux élevés, réduisant la cohérence des positions longues. Les contrats dérivés ouverts restent élevés, avec une accumulation importante d'ordres longs et courts à des prix clés, ce qui fait que de légers contacts nocturnes avec ces niveaux peuvent déclencher des liquidations forcées, amplifiant encore la volatilité. Le marché crypto n'a pas de limite de hausse ou de baisse journalière, des fluctuations de plusieurs milliers de dollars en une journée sont courantes. Les rumeurs réglementaires, les déclarations officielles ou les événements géopolitiques au Moyen-Orient peuvent instantanément inverser la tendance, ce qui limite la valeur des indicateurs techniques seuls pour juger du marché. Les variables clés nocturnes restent le rendement des obligations américaines et l'indice du dollar. Si le rendement continue d'augmenter et que le dollar se renforce, le Bitcoin sera sous pression pour tester à la baisse ses supports ; seul un recul des rendements et une restauration de l'appétit pour le risque mondial permettront au Bitcoin de retenter les résistances supérieures. Sur le plan géopolitique, l'escalade du conflit au Moyen-Orient fait monter le prix du pétrole, ravivant les craintes d'inflation et renforçant indirectement les attentes d'une politique monétaire restrictive de la Fed, ce qui pèse sur le Bitcoin. L'Ethereum (deuxième gâteau) est un actif typique à haute bêta, son cours suit fortement celui du Bitcoin avec une volatilité généralement supérieure. Dans la nuit du 2 septembre, il a évolué entre 2 350 et 2 470 dollars. Lors des phases haussières du marché, l'Ethereum surperforme souvent le Bitcoin, mais en cas d'aversion au risque, ses replis sont aussi plus prononcés. Outre la tendance systémique induite par le Bitcoin, l'Ethereum est influencé par plusieurs facteurs : les flux de fonds vers son ETF au comptant, l'activité on-chain DeFi, le déverrouillage des stakings, et la rotation sectorielle. Le ratio ETH/BTC reste bas, indiquant que les fonds privilégient le Bitcoin, rendant difficile pour l'Ethereum de mener une tendance indépendante. Bien que l'ETF Ethereum au comptant enregistre de légers flux entrants, son ampleur et sa continuité sont bien moindres que celles du Bitcoin, ne permettant pas de soutenir une hausse autonome basée sur ses fondamentaux. Comparé au Bitcoin, l'engagement institutionnel sur l'Ethereum est plus faible, et en phase de repli de l'appétit pour le risque, les sorties de capitaux sont plus rapides, avec une moindre résistance à la baisse. La situation nocturne peut se résumer ainsi : tant que le Bitcoin maintient sa fourchette de consolidation, l'Ethereum suit ; si le Bitcoin casse à la baisse un support clé, l'Ethereum subira un repli plus marqué. Avant l'ouverture du marché américain dans la nuit du 2 septembre, le sentiment est globalement prudent, avec une divergence des indices majeurs : le Nasdaq est le plus volatil, tandis que le Dow Jones et le S&P 500 sont relativement résistants. Les statistiques historiques montrent que septembre est traditionnellement un mois faible pour les actions américaines, avec des rééquilibrages trimestriels des portefeuilles institutionnels et une réévaluation des trajectoires des taux de la Fed, ce qui accumule un risque de correction à court terme. La hausse des rendements obligataires pèse directement sur les secteurs de croissance à forte valorisation comme l'IA et les semi-conducteurs, très présents dans le Nasdaq, ce qui explique sa volatilité accrue. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole ravivent les craintes d'inflation, renforçant les anticipations d'une politique monétaire restrictive, voire d'une hausse des taux, ce qui pèse sur les valorisations boursières. Les données sur l'emploi non agricole aux États-Unis pour août, attendues ce vendredi, sont le principal indicateur avant la réunion de politique monétaire de septembre, suscitant une forte attente et incitant les investisseurs à réduire leurs positions pour éviter l'incertitude. La corrélation entre le marché américain et les actifs cryptographiques reste élevée, partageant la même logique globale d'appétit pour le risque. Un renforcement du secteur technologique américain augmente l'appétit pour le risque, ce qui profite indirectement au Bitcoin et à l'Ethereum ; une vente collective sur les actions américaines entraîne une réduction uniforme des positions sur les actifs à risque, pesant aussi sur les cryptomonnaies. Il existe également un effet d'aspiration des capitaux : lorsque le marché américain est rentable, certains fonds spéculatifs retournent des cryptos vers les actions ; en cas d'aversion au risque, les capitaux se retirent simultanément des deux marchés. Les actions liées aux cryptomonnaies suivent la tendance du Bitcoin, confirmant leur interdépendance. En résumé, la logique du marché dans la nuit du 2 septembre se concentre sur les attentes de la politique de la Fed, les rendements obligataires, le prix du pétrole, les risques géopolitiques au Moyen-Orient et les anticipations avant les données sur l'emploi. Dans le scénario de base, la nuit devrait continuer à être marquée par une lutte oscillante, avec des mouvements unilatéraux importants nécessitant des données économiques majeures ou des événements imprévus. Les positions à effet de levier sur les produits dérivés ne sont pas encore totalement liquidées, le sentiment du marché est très sensible, et les fausses cassures ou mouvements brusques seront fréquents, rendant les niveaux techniques peu fiables. Nous rappelons solennellement que la loi de notre pays interdit clairement le trading et la spéculation sur les cryptomonnaies. Les plateformes étrangères ne sont pas régulées localement, et les risques de fuite de plateforme, de vol de fonds ou de manipulation des prix existent objectivement. En cas de perte, il est impossible de faire valoir ses droits légalement. Le trading d'actions américaines à l'étranger comporte aussi des risques liés aux fluctuations des taux de change, à la régulation étrangère et au décalage horaire. Les investisseurs ordinaires sont facilement attirés par la forte volatilité nocturne, mais l'utilisation de l'effet de levier peut entraîner des pertes massives en peu de temps. Il est conseillé d'éviter ce type de spéculation à haut risque et de privilégier les canaux financiers réglementés nationaux. (Texte complet de 1994 caractères) Cette analyse couvre plusieurs types d'actifs étrangers avec de nombreuses dimensions d'information. Le mode de travail peut aider à la recherche de données publiques, à l'identification des risques et à la comparaison des scénarios. Voulez-vous continuer à l'utiliser ?Je viens de placer $CRDO dans le top 5 de mon portefeuille de croissance car Credo évolue vers un pari beaucoup plus large sur la possession de la connexion à l'intérieur des clusters AI. À mesure que ces clusters atteindront 1,6T puis finalement 3,2T, Credo pourra capturer davantage le lien entre l'électrique, l'optique, les DSP et la photonique sur silicium, à mesure que les exigences en bande passante et en distance augmentent. Et une fois que vous possédez une plus grande partie du lien, des produits comme Pilot permettent à Credo de monter d'un cran en surveillant la santé de la connexion. #DailyOrbit Le relais des rapports financiers AI a commencé, Dell a déjà rendu sa copie, Broadcom et Snowflake décideront ce soir La saison des rapports financiers AI n'est pas encore terminée, après Nvidia, cette semaine c'est au tour de Dell, Broadcom et Snowflake. Dell a déjà rendu sa copie hier soir, avec un chiffre d'affaires de 47 milliards, en hausse de 58 % sur un an, et une hausse de 11 % en after-hours. Les revenus des serveurs AI pour le trimestre ont atteint 16,4 milliards, presque doublés, avec encore 95 milliards de commandes en attente. La prévision annuelle de chiffre d'affaires est passée de 167 milliards à 192 milliards, soit une augmentation de 25 milliards, des chiffres vraiment solides. Ce soir, c'est au tour de Broadcom et Snowflake. Pour Broadcom, il faudra voir si les semi-conducteurs AI atteignent la prévision de 16 milliards, et comment ils répondront à la perte de la commande TPU de Google au profit de Marvell ; les propos lors de la conférence téléphonique pourraient être plus importants que les chiffres eux-mêmes. Du côté de Snowflake, le marché attend un chiffre d'affaires de 1,48 milliard, avec un focus sur les indicateurs de renouvellement RPO et NRR des données cloud, la progression de la monétisation AI côté logiciel étant ce que le marché veut vraiment vérifier. La question que le marché se pose maintenant est la même : l'argent de l'AI peut-il se diffuser des puces aux serveurs, réseaux et logiciels d'entreprise ? La demande en puissance de calcul est réelle, mais sa propagation dans toute la chaîne industrielle dépendra des données de cette semaine. Dell a déjà convaincu sur le volet matériel, il reste à voir si le volet logiciel pourra reprendre le flambeau. $SNOW $AVGO $xDELL #财报观察员：戴尔业绩超预期，博通雪花接棒 L'ADP n'a augmenté que de 38 000, un plus bas en 8 mois, mais Williams continue de clamer "priorité à l'objectif d'inflation", la hausse des taux en septembre est-elle compromise ? Les données ADP sont sorties hier soir, l'emploi privé en août n'a augmenté que de 38 000, bien en dessous des 48 000 attendus, un plus bas depuis janvier de cette année. Le secteur manufacturier a perdu 17 000 emplois, les services professionnels et commerciaux ont surpris avec une suppression de 16 000 postes, la croissance des salaires dans les emplois peu rémunérés a complètement perdu son élan d'avant la pandémie — le marché de l'emploi se refroidit rapidement. Mais le numéro trois de la Fed, Williams, a dit quelque chose qui m'a surpris sur CNBC. Il a reconnu que les données récentes sur l'inflation sont encourageantes, que l'impact des droits de douane diminue, que les prix de l'énergie au Moyen-Orient ne se sont pas encore répercutés sur le secteur des services, puis il a ajouté : le niveau actuel des taux d'intérêt est "bien positionné". En clair : l'emploi se refroidit, la pression inflationniste diminue, il se peut que les taux n'aient plus besoin d'augmenter. D'un côté, Wash avec son "mantra faucon" a porté la probabilité d'une hausse des taux en septembre à 60 %, de l'autre, Williams avec ses propos dovish suggère que la hausse n'est pas un scénario établi — la Fed est divisée, les haussiers et les baissiers cherchent chacun leur soutien. Mon jugement : c'est le rapport sur l'emploi non agricole qui est le véritable arbitre. L'ADP est déjà décevant, si le rapport de vendredi est aussi inférieur aux attentes, la probabilité d'une hausse des taux chutera fortement, BTC pourrait alors connaître une fenêtre de rebond. Mais ne vous précipitez pas, contrôlez-vous avant la publication des données, attendez que la direction soit claire. #日本长债收益率升至高位 le rendement des obligations d’État à 10 ans du Japon a atteint 3 %, et celui des obligations à 30 ans a dépassé 4,18 %, atteignant tous deux les niveaux les plus élevés depuis 1996. Cela ne concerne pas seulement le Japon ; les rendements des obligations du Trésor américain augmentent, et les rendements obligataires à long terme au Royaume-Uni et en Allemagne sont également proches des plus hauts annuels. Les taux d’intérêt mondiaux à long terme subissent une réévaluation systémique, le Japon étant le cas le plus extrême. Pour le marché, l’impact réel est que le coût mondial du capital est une tendance Beaucoup de gens pensent encore que "guerre = valeur refuge = bon pour BTC", je vous conseille de jeter ce vieux scénario. Comment le marché valorise-t-il maintenant le conflit ? Comme de l'inflation. Les prix élevés de l'énergie au Moyen-Orient → inflation à la hausse → les banques centrales n'osent pas baisser les taux. Aujourd'hui, la Banque du Canada est restée inchangée pour la septième fois consécutive, toutes les banques centrales mondiales penchent vers une politique restrictive, le yen est tombé à 160, forçant les autorités à intervenir. Quand l'argent devient de plus en plus cher, aucun actif risqué ne peut s'en sortir indemne — l'or et $BTC subissent tous deux une pression. Ne vous rassurez plus avec le "récit de la valeur refuge" pour vos positions longues, regardez d'abord où va le rendement des bons du Trésor américain à deux ans. Quand la macroéconomie n'est pas de votre côté, tenir une position, c'est une forme de suicide lent.Dell dépasse les attentes, mais la réaction du marché est calme, ce qui signifie que ces chiffres étaient déjà anticipés. Serveurs AI à 16,4 milliards, révision annuelle à 74 milliards, les chiffres sont effectivement impressionnants, mais aucune hausse notable après la clôture, les bonnes nouvelles ont déjà été largement intégrées avant l'annonce. La suite, Broadcom et Snowflake seront les pièces maîtresses. Broadcom doit voir si ses puces AI personnalisées peuvent capter la demande excédentaire de Nvidia, Snowflake doit prouver que le cloud de données d'entreprise a encore un potentiel de croissance à l'ère de l'IA. Dell valide l'ancienne logique, Broadcom et Snowflake doivent valider la nouvelle logique. Si ces deux-là peuvent aussi présenter des chiffres supérieurs aux attentes, la chaîne d'infrastructure AI sera véritablement lancée, sinon, si seul Dell est impressionnant, sans suivi derrière, le marché ne pourra pas aller loin. #财报观察员：戴尔业绩超预期，博通雪花接棒 #BTC高位回落，黄金联动受考验 À la veille des chiffres de l'emploi non agricole, le sentiment du marché se resserre, BTC recule depuis un sommet local, mettant à l'épreuve la logique de corrélation « or numérique » qui liait fortement BTC et l'or ces derniers temps. 1. Les causes sous-jacentes de ce repli synchronisé Après les propos hawkish de Jackson Hole, les anticipations de hausse des taux en septembre ont été réévaluées, la hausse du rendement réel des bons du Trésor américain est le principal coupable qui pèse sur ces deux actifs. 1. L'or et BTC ne génèrent pas d'intérêts, la hausse des rendements des bons du Trésor augmente le coût d'opportunité de détenir des actifs sans rendement, ce qui provoque une sortie de capitaux de ces deux classes d'actifs ; 2. Le prix du pétrole se maintient au-dessus de 90 dollars, ce qui ravive les craintes d'une reprise de l'inflation, renforçant les anticipations que la Fed maintiendra des taux élevés voire relèvera encore ses taux, ce qui réduit collectivement l'appétit pour le risque ; 3. BTC subit en plus des prises de bénéfices des positions à effet de levier, le flux d'ETF ralentit, les positions longues en haut de cycle prennent leurs profits, amplifiant la baisse. 2. La corrélation est mise à l'épreuve, des signes de divergence apparaissent Ces derniers temps, la corrélation sur 30 jours était élevée, avec des mouvements conjoints à la hausse et à la baisse ; mais désormais, les différences de nature commencent à se manifester : - Or : actif de réserve purement refuge, soutenu par des achats continus des banques centrales mondiales qui servent de tampon, avec des achats indépendants en cas de conflits géopolitiques ; - BTC : actif à la fois refuge et risqué, lié à la fois au récit des actifs tangibles et fortement corrélé à l'appétit pour le risque des actions technologiques américaines, en cas de risque généralisé sur le marché, les positions à effet de levier en crypto seront liquidées en premier.Les flux des ETF Bitcoin viennent de basculer de manière intéressante. Les ETF $BTC ont enregistré environ 236,5 millions de dollars de sorties nettes le 1er septembre, tandis que les ETF $ETH, $XRP, $SOL et $HYPE ont continué à voir des entrées. Pour moi, cela ne ressemble pas à une capitulation générale de la crypto. Cela ressemble plutôt à une rotation de capitaux. L'argent institutionnel pourrait réduire son exposition au BTC tout en se tournant vers les principales altcoins et les nouveaux produits ETF. Je surveille de près les flux des ETF — la véritable histoire pourrait être là où cet argent se dirige ensuite. #DailyOrbit La quantification des actions A privilégie le balayage des plafonds et le contrôle du marché, avec une synergie des capitaux pour pousser les cours, ce qui rend la tendance relativement cohérente. Aux États-Unis, les institutions dominent, mais la méthode quantitative est une série de piqûres frénétiques, même les indices sont percés de part en part, ce type de mouvement est rare sur le marché A, ce qui perturbe facilement les jugements et génère beaucoup de faux signaux. Les points de vente à découvert sont très clairs, on entre aux quelques points de retournement quand l’émotion atteint son apogée, souvent le marché se réalise en dix minutes, avec un retour net. Pour les positions longues, c’est complètement différent, il faut supporter des ajustements incessants et des oscillations, un creux peut en cacher un autre, ce que vous pensez être un plancher peut être suivi d’une chute plus profonde. De plus, les actions américaines évoluent souvent indépendamment de l’indice, même si le marché global se stabilise, certaines actions peuvent continuer à s’affaiblir seules. Aujourd’hui, Tesla avec un effet de levier de 100 fois, la cupidité a empêché de sortir avec un gain flottant de vingt à trente points, le profit a été rendu, une leçon importante. Par le passé, j’avais l’habitude d’acheter à la baisse, incapable de résister à l’envie de deviner le creux, ce qui m’a coûté cher. À l’avenir, règle d’or : Abandonner l’état d’esprit de deviner ou d’acheter au creux, réduire considérablement les ouvertures de positions longues arbitraires. N’acheter qu’après confirmation totale du point le plus bas, abandonner toutes les autres opportunités apparemment intéressantes. Prioriser les fenêtres de vente à découvert lors des pics d’émotion, rechercher la certitude d’une réalisation à court terme. Dans un environnement à fort effet de levier, ne pas perdre de temps à subir les oscillations quantitatives, les gains encaissés sont les seuls qui appartiennent vraiment à soi.#美财长贝森特会谈日方，外汇与加息受关注 Les 30 et 31 août, lors de la réunion des ministres des Finances du G20 en Caroline du Nord, Bassett a tenu des entretiens bilatéraux successifs avec Kazuo Ueda, gouverneur de la Banque du Japon, et Satsuki Katayama, ministre des Finances. Erin Browne, sous-secrétaire au Trésor américain, a confirmé que Bassett avait clairement transmis aux deux un signal indiquant que « le Japon devrait augmenter ses taux lors de la prochaine étape ». Il a également prononcé une phrase pleine de sens sur CNBC : « Je détiens des informations que le marché n’a pas, et je crois que le gouvernement japonais et la banque centrale agiront pour renforcer le yen ». Lorsqu’on lui a demandé s’il faisait référence à une hausse des taux, il a répondu : « Le marché a déjà intégré cela dans ses prix ». La réaction du marché a été rapide. Les swaps de taux au jour le jour ont montré que la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de la Banque du Japon des 17-18 septembre a grimpé à 88 %. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint en séance 2,99 %, s’approchant du nouveau sommet trentenaire de 3 %. Le dollar face au yen oscille entre 159,5 et 160, à un pas du seuil de 160 qui avait déclenché une intervention conjointe américano-japonaise le 31 juillet. Bassett a en même temps exclu la possibilité d’une intervention conjointe à court terme, affirmant que la tendance actuelle du yen est « assez contrôlée ». Cela signifie que les États-Unis ne veulent plus utiliser leurs réserves de change pour sauver le yen, mais veulent transférer toute la pression à la Banque du Japon — la hausse des taux est votre seule option.$NEIRO — La baisse pourrait devenir intéressante $NEIRO est en baisse de seulement -0,22 % autour de 0,00008575 $. Le déclin est léger, donc le maintien du support proche pourrait rapidement ramener les acheteurs. EP : 0,000084–0,000086 $ TP : 0,000092 $ SL : 0,000080 $Le saaspocalypse est-il surestimé ? Les entreprises SAAS possèdent des années de données clients et d'interactions (flux clients). Les tokens seront l'avenir de la monétisation de ces flux. Les entreprises SAAS contrôlent le flux et sont les Robinhood des tokens. Elles monétiseront via PFOF ou Anthropic/OAI les acquerront. Sam a parlé de l'inertie dans l'économie. Les designers utilisent toujours Figma. Dans tous les cas, je vois une prime pour le SAAS. Anthropic et OAI ne font plus partie de cette couche. #DailyOrbit $CORE 一直说关闭了交易所充提，但实际上还是有人充进了交易所，所以官方的话没有一句是真，自己看看欧交所地址 $BTC $ETH Le marché du bitcoin en septembre a connu une évolution très schizophrénique. Il est resté bloqué autour de 77 000 pendant trois jours, donnant l'impression d'être à moitié mort, alors qu'au-dessus de 81 000, un mur de liquidation de positions courtes de plus d'un milliard de dollars était déjà en place, suspendu comme une bombe à retardement au-dessus de nos têtes. En repensant à la dernière poussée jusqu'à 81 455, juste au-dessus de 80 000, le marché a directement éliminé 2,77 milliards de dollars de positions courtes, anéantissant de nombreux comptes vendeurs à effet de levier. Maintenant, l'histoire se répète : une grande foule de vendeurs à découvert se regroupe à nouveau à des niveaux élevés, faisant la queue pour être liquidés. Ce qui est le plus fou, c'est que les positions longues et courtes s'opposent totalement : ✅ Du côté du spot, les ETF spot de Wall Street ont absorbé 3,5 milliards de dollars en août, un record d'entrées sur près d'un an, avec des institutions entrant avec de l'argent réel sans effet de levier. ❌ Du côté des contrats, les taux de financement sont devenus négatifs, et un groupe de traders utilise un effet de levier élevé pour parier désespérément à la baisse, ouvrant massivement des positions courtes. D'un côté, il y a les institutions avec de l'argent réel sans levier, de l'autre, les joueurs sur contrats avec effet de levier en position courte. Ils s'affrontent, et quelqu'un devra céder en premier. La logique du short squeeze est simple : dès que le prix perce à la hausse 81 338, le mur de positions courtes d'un milliard se déclenche et provoque des stop-loss groupés. Les stop-loss des positions courtes entraînent des achats passifs, ce qui fait monter le prix, déclenchant encore plus de stop-loss, lançant un effet de meule de viande avec une explosion en chaîne des vendeurs à découvert. Mais ne nous emballons pas, l'ombre des conflits géopolitiques et des attentes de hausse des taux n'est pas encore dissipée, donc un short squeeze à la hausse n'est pas un scénario inévitable. Si le marché ne tient pas et chute, les positions longues achetées en haut seront aussi massivement liquidées, la double liquidation est la routine dans le monde des cryptos. Quelques risques doivent être bien compris : ENA a augmenté de 82 % en un mois, mais je ne poursuis pas : ce « bon retour d'achat » n'a pas encore vraiment commencé J'ai examiné la dernière proposition de gouvernance d'Ethena, et le marché a tendance à négliger un détail : même si le vote Fee Switch est approuvé, il n'y aura pas de rachat immédiat d'ENA. La proposition stipule que le premier palier de rachat ne sera déclenché que lorsque la moyenne sur 14 jours de l'offre USDe atteindra 7,5 milliards de dollars, alors qu'actuellement l'USDe est d'environ 4,07 milliards de dollars, soit un déficit d'environ 3,4 milliards de dollars. Le premier palier ne prélève que 5 % des revenus du protocole, et ce pourcentage augmentera progressivement lorsque l'USDe atteindra 10, 15 puis 20 milliards de dollars. Plus important encore, une étude de gouvernance a utilisé 705 jours de données historiques pour simuler : une fois le mécanisme activé, dans les conditions actuelles, il pourrait capter environ 52,7 millions de dollars par an, soit environ 3,36 % de la capitalisation boursière d'ENA, ce qui ne représente qu'environ un dixième du déblocage prévu. En d'autres termes, le rachat a de la valeur, mais ce n'est pas un « achat illimité ». ENA est passé d'environ 0,087 à 0,159 en un mois, soit une hausse d'environ 82 %. Le prix actuel reflète les attentes futures, pas un flux d'achats continus déjà en place. Ma stratégie de trading est très courte : je maintiens 0,15 pour continuer à observer, et je considérerai de suivre la tendance seulement si le prix se stabilise à nouveau au-dessus de 0,17 ; si le prix retombe en dessous de 0,14, j'attendrai. Si le prix de la cryptomonnaie a déjà augmenté de 80 % en avance, mais que le véritable rachat nécessite encore 3,4 milliards de dollars d'offre USDe, achèteriez-vous sur la base des attentes ou attendriez-vous que le flux de trésorerie commence réellement à acheter la cryptomonnaie ?$FIL La vérité, c'est que peu de gens y croient généralement, mais c'est un fait. Ces quelques adresses sont celles que je surveille pour les transactions réelles d'une cryptomonnaie sur la blockchain, ce sont les fameux gros détenteurs dont vous parlez. J'ai aussi vérifié les enregistrements des transactions d'une cryptomonnaie au moment de son effondrement : les grosses baleines ont vendu massivement. Tu penses que les grosses baleines ont gagné de l'argent ? Elles n'ont pas gagné, elles ont vendu à perte parce qu'elles voyaient que le prix ne remontait pas. Après que les grosses baleines ont vendu massivement, les gros détenteurs ont suivi et ont aussi perdu. Ensuite, certains gros détenteurs sont entrés pour racheter à bas prix, mais voyant que le marché ne remontait pas, ils ont aussi commencé à vendre massivement. Le mois dernier, ETH a très bien performé, avec une hausse de plus de 30 % en un mois, un flux net de 1,85 milliard de dollars dans les ETF au comptant, et 1,4 million d'ETH engagés dans des contrats de staking en un mois, le taux de staking dépassant 35 %. En apparence, l'offre et la demande se resserrent, le volume en circulation étant progressivement retiré par les ETF, les trésoreries et le staking, réduisant ainsi la quantité d'ETH disponible à la vente. Incroyable, mais peu de gens le réalisent : ces trois forces qui resserrent l'offre sont en réalité les mêmes institutions qui se transfèrent les actifs d'une main à l'autre. Le staking verrouille leurs propres tokens, les ETF achètent leurs propres parts, et la baisse des soldes sur les plateformes d'échange concerne leurs propres actifs en garde. Le prix à payer pour un volume en circulation plus mince est une amplification bidirectionnelle de la volatilité des prix. Les hausses sont donc plus fortes, mais les baisses aussi plus fragiles. Le short squeeze d'août a éliminé les positions vendeuses, et maintenant 70,7 % des comptes sur Binance sont en position longue, avec des positions à terme totalisant 32,4 milliards de dollars, en hausse d'un cinquième en trente jours. La dernière fois, l'effet de levier était concentré au-dessus du prix, cette fois-ci il est en dessous. Si le niveau de 2438 est perdu, toute cette masse de positions longues sera liquidée mécaniquement, sans attendre une dégradation des fondamentaux. La vraie variable lente est le staking et la trésorerie, qui évoluent sur un rythme trimestriel ; la vraie variable rapide est la réunion sur les taux du 16 septembre, qui évolue à la minute. Utiliser une logique trimestrielle pour gérer un risque à l'échelle de la minute est l'illusion la plus dangereuse de cette phase. #ETH行情 #以太坊质押 #加密市场结构 Le Bitcoin est passé de 79 000 $ à 76,7 000 $, tandis qu’Ethereum a perdu le niveau de 2,4 000 $ alors que les liquidations balayaient le marché. Mais cette vente ne semble pas spécifique aux cryptomonnaies. La pression vient du macro : 📉 Attentes croissantes d’une politique 📉 monétaire plus stricte Traders réduisant le risque avant les données 📉 économiques clés Rendements plus élevés renforçant l’argument en faveur d’un dollar plus fort et d’actifs à risque plus faibles Lorsque l’incertitude macro grimpe, les positions à effet de levier deviennent les premières victimes. Le résultat est une cascade de l L'essence de la chute brutale de l'argent : le marché négocie une décote sur la valorisation plutôt qu'une fuite vers la sécurité Beaucoup ne comprennent pas pourquoi, alors que les États-Unis et l'Iran s'attaquent mutuellement et que le prix du pétrole explose, les actifs refuges ne montent pas mais chutent ? Parce que le marché ne valorise pas actuellement le risque géopolitique, mais les attentes de resserrement de la liquidité. La probabilité d'une hausse des taux par la Fed en septembre a déjà grimpé à 66,9 %, celle d'une hausse au Japon est de 97 %. Les banques centrales des deux pays resserrent simultanément, la liquidité mondiale fait face à une double pression, soyez prudents. Dans cette situation extrême, tous les actifs ne générant pas d'intérêts sont entièrement revalorisés, sans exception, ils doivent tous mourir. Cela inclut la baisse de l'argent $XAG, de l'or $XAU et du Bitcoin $BTC, qui repose fondamentalement sur la même logique que la chute des actions technologiques du Nasdaq : la hausse des taux comprime la valorisation de tous les actifs à terme. Quant au conflit géopolitique ? C'est le pouvoir de fixation des prix du pétrole. Le pouvoir de fixation des prix des métaux précieux est fermement entre les mains des taux d'intérêt réels. Mon jugement principal est : tant que les attentes de hausse des taux ne reculent pas, les métaux précieux auront du mal à connaître un rebond durable. Exécution automatique des grilles, sans tenter de deviner le creux. Je suis retourné lire réellement le whitepaper de Standard Reserve après que @0xbeans ait critiqué tout le monde pour l'avoir soumis à ChatGPT et inondé le fil d'actualité de threads lol. C'est juste. Voici donc une lecture réelle, pas une course au résumé. La partie que tout le monde encense n'est pas celle que je trouve vraiment bonne "Banque centrale souveraine onchain," "politique monétaire réflexive" — ça sonne bien, mais en dessous, c'est toujours un jeu de redistribution, l'argent arrivé plus tard payant l'argent arrivé plus tôt. #DailyOrbit Le début de septembre pour BTC est un peu chaotique. Le prix est revenu à 77 600, avec une baisse de 1,4 % en une journée, ce qui donne l'impression d'un effondrement. Mince, mais en regardant la baisse quotidienne et la situation des flux de capitaux ensemble, la conclusion est totalement différente. Le premier jour de septembre, les sorties nettes des ETF BTC au comptant ont atteint 236 millions de dollars, dont 115 millions pour ARKB, 50 millions pour BITB et 33 millions pour IBIT. En surface, cela ressemble à un retrait des institutions, mais en réalité, c'est un transfert. Le même jour, les ETF ETH ont enregistré des entrées nettes, tout comme les ETF XRP et SOL. L'argent n'est pas parti, il a simplement été déplacé de BTC vers d'autres actifs. La véritable pression vient du macroéconomique. Le WTI a grimpé à 90,78, la situation au Moyen-Orient a ravivé les anticipations d'inflation, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est monté à 4,79, et le marché a fait passer la probabilité d'une hausse des taux lors de la réunion du 16 septembre de 41 % à 70 %. Cela reflète une chose : le pouvoir de fixation des prix de BTC passe des émotions des particuliers aux mains des opérateurs institutionnels de couverture. Ces derniers ne regardent pas les graphiques, mais les taux d'intérêt réels. Le cadre que les particuliers peuvent retenir est simple — ne pas expliquer la structure d'aujourd'hui avec la volatilité d'hier. #BTC行情 #加密市场结构 #ETF资金流 The Bitcoin Composite Sentiment Index peaked at 88.11 on August 24 and dropped to 70.05 on September 2, still remaining in the extreme greed zone. During the same period, BTC price slightly fell from $78,680 to $77,640, with sentiment rising without sustained price momentum. Breaking it down, the extreme readings were mainly driven by the Fear and Greed Index (Z-score of +2.19G), while CoinGecko voting was only +0.340, indicating relatively mild participant sentiment; the current extreme greed i Les baleines ont massivement accumulé 60 000 BTC en août, pourquoi les petits investisseurs vendent-ils toujours trop tôt lors des rebonds ? La dernière série de données on-chain de CryptoQuant révèle la réalité la plus crue et la plus impitoyable de la distribution actuelle des jetons sur le marché. Lors de ce rebond d'août, les adresses de baleines détenant plus de 100 BTC n'ont pas vendu à la hausse, au contraire, elles ont augmenté net leur position de 60 000 bitcoins ; en contraste frappant, les petits portefeuilles des particuliers ont continué à réduire leurs positions pendant le rebond. La précipitation des petits investisseurs à céder leurs jetons est motivée par la peur de la « chute historique de septembre », tentant de sécuriser leurs profits en jouant les hauts et les bas dans la volatilité ; mais les actions d'achat en argent réel des gros acteurs et des baleines montrent que les institutions et les baleines à poches profondes ne se soucient jamais d'une fenêtre temporelle d'un ou deux mois, ils exploitent la panique et l'hésitation des petits investisseurs pour concentrer les jetons à très faible coût de friction. C'est le scénario classique du transfert de jetons dans un marché haussier de Bitcoin : les petits investisseurs se focalisent sur les fluctuations à court terme, tandis que les baleines verrouillent la liquidité en absorbant le marché spot. Quand les jetons passent des milliers de traders à court terme impatients aux portefeuilles de gros détenteurs avec une liquidité illimitée, la pression de vente flottante est substantiellement éliminée. Le marché démarre toujours alors que la majorité manque le train, car les jetons du véritable creux ne restent jamais entre les mains des petits investisseurs. #BTC高位回落，黄金联动受考验 SOL a stagné autour de 100 ces derniers jours, chutant de 110,5 à 100,4 fin août, soit une baisse de 8,3 %. Incroyable, mais deux événements contre-intuitifs se sont produits sur la chaîne et dans la gouvernance. Le 1er septembre, les validateurs ont voté pour doubler le taux de déflation annuel de 15 % à 30 % — la création de nouvelles pièces ralentit, réduisant ainsi la dilution des détenteurs à long terme. Le même jour, l'ETF spot SOL a enregistré une septième semaine consécutive d'entrées nettes, avec 120 millions de SOL, soit environ 120 millions de dollars, achetés la dernière semaine ; le trésor d'entreprise DFDV a également déposé une IPO de 20 millions de dollars, dédiée à l'achat de SOL. Offre resserrée, achats institutionnels, accumulation par les entreprises, ces trois forces poussent simultanément à la hausse, la structure semble solide. Mais le niveau 103 est délicat. Environ 39 millions de SOL ont un coût d'entrée autour de 103, et 66 % des comptes à effet de levier sur Binance et OKX sont en position longue. Au-dessus se trouve la ligne de liquidation mécanique de ces mêmes positions longues. L'accélération de la déflation est une variable lente, la concentration des positions longues est une variable rapide. Tenir une logique trimestrielle face à un désendettement à l'échelle des minutes est l'action la plus risquée de cette phase. Pour les particuliers, retenez ceci : les bonnes nouvelles et la fragilité coexistent souvent sur un même graphique. #SOL行情 #Solana通缩 #加密市场结构 En ouvrant le rapport financier H1 2026 de DDC Enterprise, les investisseurs non familiers avec les règles comptables en cryptomonnaie peuvent facilement être effrayés par une perte nette GAAP de 38,41 millions de dollars. Mais cela révèle précisément le retard et la distorsion des états financiers traditionnels lorsqu'ils enregistrent une entreprise de « trésorerie d'actifs numériques (DAT) » : dans cette énorme perte, jusqu'à 34,27 millions de dollars ne sont que des pertes latentes « non monétaires » dues à la variation de la juste valeur du Bitcoin. En dissipant ce brouillard de pertes latentes sur papier, en regardant ses opérations sous-jacentes et son bilan, il s'agit en réalité d'un rapport financier « métamorphosé » avec une qualité d'actifs fortement améliorée. L'activité principale génère désormais des liquidités : un chiffre d'affaires total de 20,20 millions de dollars (+29 % en glissement annuel), et un EBITDA ajusté de l'activité alimentaire principale atteignant 1,2 million de dollars en territoire positif. Cela signifie que DDC n'est pas une coquille vide gonflée uniquement par l'émission de dettes, mais qu'elle dispose d'une distribution de détail physique et de flux de trésorerie réels pour soutenir ses opérations quotidiennes. Le fonds de roulement est passé de -12,20 millions de dollars fin 2025 à +39,40 millions de dollars ; la dette nette a chuté brutalement de 60,60 millions de dollars à 10,20 millions de dollars ; les capitaux propres attribuables aux actionnaires ont doublé, passant de 71,20 millions de dollars à 180,8 millions de dollars. Cela montre que la société a presque entièrement éliminé ses dettes à haut risque grâce à des opérations de capital-actions et à une restructuration d'actifs. Doublement des avoirs et protection par rachat d'actions : la détention de BTC est passée de 1 181 unités fin 2025 à 2 899 unités, soit une augmentation de 145 %.La capitalisation totale du marché n'a augmenté que de 0,4 %, la majeure partie restant stable. Mais UNI a bondi de 10 % en une journée, atteignant 5,69, avec une hausse de 29 % sur sept jours. Wow, cette combinaison "indice stable, actions individuelles en forte hausse" ressemble à une opportunité, mais c'est en réalité un signal. Cela indique que les fonds ne se sont pas complètement retirés, mais cherchent un alpha localisé. Les courbes hebdomadaires de BTC et ETH sont encore en baisse, tandis que des vétérans de la DeFi comme UNI, NEAR et AAVE sont sélectionnés pour une rotation. Un leadership étroit signifie un manque d'ampleur, l'argent n'osant miser que sur quelques noms familiers. Le plus important est la structure : cette vague de UNI ne repose pas sur une nouvelle narration, c'est purement une capitalisation flottante faible combinée à une stratégie de regroupement défensif des fonds. Une fois que la réunion sur les taux d'intérêt de BTC aura eu lieu et que la volatilité augmentera, ce regroupement sera le premier à se desserrer. Le mois de septembre est historiquement le plus faible pour la crypto. Le leader dans un mois faible est souvent celui avec la plus grande élasticité, mais aussi le plus susceptible d'être renversé. Un cadre simple pour les particuliers : dans un mois faible, lorsqu'on observe un leader, il faut distinguer si c'est "de l'argent neuf qui arrive" ou "de l'argent ancien qui se cache". #UNI行情 #DeFi轮动 #加密市场结构

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