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以前做BTC，很多人第一反应就是看“四年周期” 减半→上涨→疯狂→见顶→暴跌→熊市→再等下一轮减半。 过去几轮确实有很强的规律，减半之后新币发行速度下降，供给端的变化会影响市场预期，但现在我越来越觉得，不能只拿周期来判断。 现在的大饼已经不是以前那个大饼了，ETF、机构资金、宏观基金、美元流动性、美债收益率，这些东西已经越来越直接的影响BTC。