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$BTC 看到一个新闻，微策略公司又购入4603枚比特币了，目前总持有量达到845050枚。微策略的策略是否正确呢？投注一个虚拟货币，难道不担心其中的风险吗？ 这取决于比特币的长期走势——目前来看风险极高，争议巨大。公司已从“只买不卖”转向主动管理，恰恰暴露了原有模式的脆弱性。 核心风险在于“杠杆飞轮”的逆转。此前公司通过溢价发股融资买币，推高每股含币量从而维持溢价。但一旦比特币下跌，mNAV（市值/比特币净值）跌破1，溢价消失，融资通道关闭，飞轮停摆。分析师警告这可能触发“死亡螺旋”——为支付股息被迫卖币或折价发股，形成恶性循环。 财务压力已非常现实： · 巨额浮亏：一度浮亏超130亿至140亿美元。 · 高额股息：优先股年股息达15亿美元，而现金储备一度仅10亿美元，覆盖不足一年。 · 打破承诺：公司已在2026年多次出售比特币以补强资产负债表，打破了“永不卖币”的信仰。 此外，公司持有约3-4.2% 的比特币总供应量，若被迫清算，可能引发市场系统性风险。 #BTC高位震荡，与黄金联动增强 #就业数据密集公布，沃什政策立场受检验