Orbit Post Sitemap
Wejście dla instytucji zostało otwarte, cena HYPE musi iść własną drogą
$HYPE ma teraz dodatkową kwestię wartą zbadania. Ripple ogłosił 15 października, że klienci instytucjonalni mogą handlować wieczystymi swapami RWA za pośrednictwem Ripple Prime, opierając się na kontraktach Trade.xyz na Hyperliquid.
Wartość tej wiadomości polega na dodaniu nowego kanału produktów instytucjonalnych. Czy będzie on używany regularnie i ile biznesu przyniesie, wymaga rzeczywistych danych; samo otwarcie kanału nie oznacza, że przychody zostały już zrealizowane.
W ciągu tygodnia przed południem cena spadła o około 6%, więc moja ocena to plus dla potencjalnych leadów biznesowych, ale na krótką metę bez dodatkowych punktów.
$XRP też trzeba dokładnie przeczytać ten sam komunikat: wyraźnie zezwala się na użycie RLUSD jako zabezpieczenia, ale nie można z tego wyciągać wniosku, że instytucje muszą kupować XRP. Moim zdaniem postęp w biznesie powiązanych firm należy oceniać na podstawie konkretnych potrzeb tokena.
Doświadczenie oferowane przez $BICO obejmuje opłacanie opłat transakcyjnych oraz umożliwienie użytkownikom płacenia innymi tokenami. Ułatwiono obsługę użytkownika, ale koszty nadal musi ktoś ponieść; bardziej interesuje mnie badanie klientów dokonujących stałych płatności, a nie tylko liczba aplikacji, które się podłączyły. ETH byki zajmują 75%, ale w ciągu ostatniej doby zlikwidowano pozycje długie o wartości ponad 62 mln $.
Cena wydaje się stabilna: spot około 2416 $, prawie bez zmian w ciągu 24 godzin.
Ale dźwignia to zupełnie inna sprawa.
Wśród uczestników kontraktów około 75,5% obstawia wzrost, roczna stopa finansowania wynosi około 5,3%, a byki nadal płacą.
W tym samym okresie zlikwidowano pozycje długie ETH o wartości ponad 62 mln $, co jest najwyższą wartością wśród głównych kryptowalut.
Na całym rynku w ciągu 24 godzin zlikwidowano pozycje o wartości około 289 mln $, z czego około 79% to byki.
Z jednej strony mamy zatłoczone byki, z drugiej ciągłe likwidacje pozycji długich.
Cena stoi w miejscu, ale struktura staje się coraz bardziej krucha.
Najpierw wyjaśnijmy warunki unieważnienia: jeśli cena spot ponownie ustabilizuje się powyżej 2450 $ i likwidacje pozycji długich wyraźnie spadną, ten okres „obserwacji bez działania” można zakończyć.
Do tego czasu nie podejmuję ryzyka ani nie próbuję łapać dna.
Na który sygnał teraz bardziej zwracasz uwagę: udział byków czy wartość likwidacji?
#ETH #rynek_kryptowalut
$ETH $BTC $SOL🍜 Niedzielne popołudnie: Dogecoin, zdecentralizowana giełda na łańcuchu, Micron
$DOGE 0.08043, ten z nieograniczoną podażą 🐶 w przeciwieństwie do deflacyjnego halvingu BTC, DOGE ma stałą roczną emisję, teoretycznie podaż jest nieskończona, co oznacza, że nie jest narzędziem do przechowywania wartości na dłuższą metę, lecz narzędziem do niskokosztowych płatności i napiwków w społeczności. Ta runda 0.0804 nie podążyła za BTC do 82000, ponieważ kapitał meme nie wrócił, DOGE musi zostać ponownie zauważony dzięki wolumenowi transferów w społeczności lub wsparciu zewnętrznych postaci.
$HYPE 80.88, ten, który przeniósł księgę zleceń na łańcuch 📊 zwykłe DEX-y używają AMM do automatycznego tworzenia rynku, on natomiast buduje tradycyjną księgę zleceń bezpośrednio na swoim L1, głębokość transakcji i poślizg są zbliżone do CEX, to jest jego kluczowa różnica względem innych DEX-ów na łańcuchu. Przegląd raportu AMD przed publikacją skupia się na komercjalizacji HeliosAI, rosnącym zapotrzebowaniu na obliczenia korporacyjne, głębokość transakcji na łańcuchu zostanie ponownie oceniona, pozycja 80.88 opiera się właśnie na tej głębokości księgi zleceń.
$xMU 913.82, producent oryginalny patrzący na zapasy w cyklu DRAM 🏭 Micron skupia się na DRAM, ceny podążają za cyklem zapasów pamięci, przejścia między redukcją zapasów, cyklem wzrostu cen i spadku cen. Spadek do 913 w tej rundzie oraz nastroje w sektorze, serwery AI takie jak AMD HeliosAI będą napędzać popyt na HBM i DRAM, kierunek cyklu jest jasny.
Ten tekst to wyłącznie analiza rynku, nie stanowi porady inwestycyjnej.
#AMD财报前瞻：HeliosAI系统商业化进展 Dane makroekonomiczne w tym tygodniu są dość przerażające. Różnica między Nasdaq a Dow Jones na wykresie tygodniowym osiągnęła największy poziom od 2002 roku. Nasdaq spadł o 2,5%, podczas gdy Dow Jones zaledwie o mniej niż 0,5%. Ostatni raz było tak ekstremalnie podczas pęknięcia bańki internetowej.
Przyczyna jest prosta: wyniki finansowe spółek technologicznych są słabe, Alphabet i Netflix zostały odrzucone przez rynek, a SPCX, spółka przejmująca SpaceX, spadła w ciągu tygodnia o 5%. Do tego CPI i PPI ciągle biją rekordy, a oczekiwania co do podwyżek stóp procentowych wróciły do 28%. Pieniądze wyraźnie uciekają, z sektora AI i technologii do tradycyjnych sektorów obronnych.
Dla świata kryptowalut to nie są dobre wieści. BTC jest długoterminowo powiązany z Nasdaq, a w tym tygodniu, gdy Nasdaq słabnie, BTC spadł z 83000 do 80000. Jeśli narracja technologiczna będzie dalej słabnąć, a inflacja nie zostanie opanowana, ta dywergencja będzie się utrzymywać. Obecnie patrzenie na Dow Jones może być bardziej trafne niż na Nasdaq. $BTC $ETH $ZEC 🚨 Cena Bitcoina wzrosła wielokrotnie, ale zainteresowanie detalicznych inwestorów nie nadąża
Ten wykres, moim zdaniem, ujawnia jedno z najbardziej godnych przemyślenia zjawisk obecnej hossy BTC
Spójrzmy wstecz:
📈 Hossa 2017: Bitcoin gwałtownie wzrósł, a popularność wyszukiwania „Bitcoin” w Google osiągnęła historyczne maksimum.
📈 Hossa 2021: BTC ustanowił nowe rekordy, a zainteresowanie rynkiem ponownie gwałtownie wzrosło.
📈 2025–2026: Cena Bitcoina zbliża się do poziomu stu tysięcy dolarów, ale popularność wyszukiwania „Bitcoin” wśród ogółu społeczeństwa jest znacznie niższa niż w 2017 roku!
Co to oznacza?
Poprzednie hossy Bitcoina były w dużej mierze napędzane entuzjazmem detalicznych inwestorów.
Ale ta runda może być inna
ETF-y, inwestorzy instytucjonalni i alokacje skarbca firm zmieniają strukturę kapitału na rynku Bitcoina.
Co jest jeszcze ciekawsze:
Popularność wyszukiwania „BTCUSD” gwałtownie wzrosła, ale popularność wyszukiwania „Bitcoin” wśród ogółu społeczeństwa nie osiągnęła nowych historycznych szczytów.
Może to oznaczać, że zainteresowanie rynku przesuwa się od czystej ciekawości detalicznych inwestorów w kierunku bardziej dojrzałych potrzeb handlowych i inwestycyjnych.
Oczywiście spadek popularności wyszukiwania w Google może również odzwierciedlać fakt, że Bitcoin stał się powszechny, a sposoby pozyskiwania informacji się zmieniły, co nie oznacza braku udziału detalicznych inwestorów na rynku.
Ale przynajmniej jedna rzecz jest jasna:
Cena Bitcoina wzrosła, ale zainteresowanie społeczne nie nadąża $BTC #Wzrost Netflix może zwolnić, reklama staje się nowym punktem zainteresowania #SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓
🚀Na księgach SpaceX znajduje się 18712 BTC: niepozorna linijka w raporcie finansowym, którą kryptowalutowa społeczność musi uważnie śledzić.
Dane z prospektu emisyjnego: posiadanie 18712 bitcoinów, koszt 661 milionów dolarów. Wartość godziwa w Q1 to 1,29 miliarda, spadek w porównaniu do końca 2025 roku.
Zyski i straty z tej pozycji są znikome w porównaniu do kwartalnych przychodów wynoszących 7,8 miliarda.
Prawdziwe znaczenie to sygnał: gigant wyceniany na 2 biliony, umieszczający BTC w bilansie i nie sprzedający podczas korekty, to ciche, ale mocne potwierdzenie.
Dodajmy jeszcze jeden czynnik: tokenizowany akcje lustrzane rSPAX.
Pozytywny raport → stablecoiny płyną do rSPAX, rozpraszając płynność BTC/ETH;
Negatywny raport → kapitał ucieka z rSPAX, wracając do aktywów kryptowalutowych.
Pamiętaj: Bitcoin SpaceX nie będzie napędzał wzrostów. Ale oczekiwania wobec jego raportu stały się nowym źródłem zakłóceń płynności na rynku kryptowalut. #SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓
🚀Na księgach SpaceX znajduje się 18712 BTC: niepozorna linijka w raporcie finansowym, na którą kryptowalutowa społeczność musi zwrócić uwagę.
Dane z prospektu emisyjnego: posiadanie 18712 bitcoinów, koszt 661 milionów dolarów. Wartość godziwa w Q1 to 1,29 miliarda, spadek w porównaniu do końca 2025 roku.
Zyski i straty tej pozycji są znikome w porównaniu do kwartalnych przychodów wynoszących 7,8 miliarda.
Prawdziwe znaczenie to sygnał: gigant wyceniany na 2 biliony, umieszcza BTC w bilansie i nie sprzedaje podczas korekty, co jest cichym, mocnym potwierdzeniem.
Dodajmy jeszcze jeden czynnik: tokenizowany akcje lustrzane rSPAX.
Pozytywny raport → stablecoiny płyną do rSPAX, rozpraszając płynność BTC/ETH;
Negatywny raport → kapitał ucieka z rSPAX, wracając do aktywów kryptowalutowych.
Pamiętaj: Bitcoin SpaceX nie będzie napędzał wzrostów. Ale oczekiwania wobec jego raportu stały się nowym źródłem zakłóceń płynności na rynku kryptowalut.SpaceX opublikował pierwsze pełne sprawozdanie finansowe po zamknięciu 20 października. Wszyscy zastanawiają się, czy AI przewyższy Starlink, a prawdziwym wydarzeniem cenowym jest odblokowanie akcji.
Przychody z ostatniego kwartału już się odwróciły: Starlink 4,3 mld USD, AI 2,6 mld USD, loty kosmiczne 960 mln USD.
W tym kwartale AI prawdopodobnie po raz pierwszy przewyższy Starlink: UBS prognozuje 7,6 mld USD, konsensus FactSet 6,47 mld USD, prognoza Starlink 4,9 mld USD.
Ale to nie jest niespodzianka. Starlink 4,9 mld USD plus loty kosmiczne 1 mld USD, reszta razem około 6 mld USD, konsensus 6,47 mld USD właśnie przekracza tę granicę.
Musk już w sierpniu powiedział, że przychody AI we wrześniu przewyższą sumę pozostałych biznesów.
Rynek już traktuje to jako bazowy scenariusz. Prawdziwym progiem przewyższenia oczekiwań jest 7,6 mld USD, a nie tylko przewyższenie Starlink.
Jeszcze trudniejsza jest podaż: drugiego dnia handlu po sprawozdaniu odblokowano 28%, a 8 grudnia nastąpi całkowite odblokowanie.
Nie stawiasz na strukturę przychodów, ale na to, czy ktoś przejmie te 28%.
Cena akcji 146,03, o 8,2% wyższa niż cena emisyjna 135 z 12 czerwca, ale o 9,3% niższa niż cena zamknięcia pierwszego dnia 160,95.
Największe IPO w historii o wartości 75 mld USD, a przez cztery miesiące przyniosło tylko 8% premię.
Uważam, że kursy nie są właściwe. Wzrost musi przekroczyć 7,6 mld USD, aby był niespodzianką, a spadek jest ograniczony przez 28% odblokowania.
Nie kupuję przed sprawozdaniem, poczekam, aż odblokowanie się zakończy, aby zobaczyć, czy kontrakty AI będą odnawiane.
Warunek unieważnienia: AI ≥ 7,6 mld USD i Starlink ≥ 4,9 mld USD, oba silniki jednocześnie przewyższają oczekiwania, wtedy ocena jest nieważna.
Na co stawiasz: czy w tym kwartale AI przewyższy Starlink, czy poczekasz na zakończenie odblokowania?
$SPCX
#SpaceX财报Nasycenie długich pozycji kontraktów właśnie osiągnęło szczyt i teraz przyspiesza odwrót.
Stawka finansowania $SOL 14 października rano osiągnęła 0,01%, co w skali roku daje 36,5%, jest to najwyższy poziom od rozpoczęcia tej rundy rynku. Tego samego dnia po południu zaczęła spadać, 16 października w południe wróciła do granicy dodatniej, 17 października o 16:00 przeszła na ujemną, a 18 października rano to już trzeci kolejny ośmiogodzinny okres na minusie. Im bardziej ujemna stawka, tym szybciej tracą ci, którzy zajmują długie pozycje na wysokich poziomach, spieszą się z zamknięciem pozycji.
Wolumen jednocześnie maleje. 15 października obroty wyniosły 118 milionów USD, 16 października spadły do 72 milionów, 17 października do 42 milionów, a 18 października tylko 23 miliony. Im mniejszy wolumen, tym każda kolejna transakcja wydaje się cięższa. To zmniejszenie zwykle nie prowadzi od razu do odbicia, ale daje sygnał dna, a gdy pojawi się jakaś wiadomość lub wydarzenie wywołujące popyt, pierwszą przeszkodą będzie właśnie brak sprzedających.
Wysoka stawka finansowania długich pozycji i niski wolumen obrotu — połączenie tych dwóch czynników to najbardziej typowy obraz dna. Aby stawka wróciła stabilnie na dodatni poziom, musi najpierw pojawić się popyt gotowy do zakupu, czyli wolumen musi najpierw wzrosnąć, a następnie potwierdzić napływ nowych długich pozycji. To jest bardziej wiarygodne potwierdzenie niż sam poziom cen.
Aktywacja nowego konsensusu 21-go, ale nawet wtedy SOL ma powód, by rosnąć samodzielnie dopiero po pierwszym wzroście wolumenu w tych dniach.82 000 to nie dno, to tylko tymczasowy brak kupujących
$BTC obecnie wisi na poziomie 82 012 USD, w ciągu 24 godzin wzrósł tylko o 0,5%.
$ETH notowany na 2 403 USD, nadal spada.
Jak to obliczono: ETF spot w zeszłym tygodniu zanotował odpływ 500 milionów USD.
ETF Ethereum w tym samym czasie zanotował odpływ 600 milionów.
Pieniądze wypływają, ale cena prawie nie spada, co oznacza, że ktoś jeszcze kupuje.
Na którym etapie utknęliśmy: 82 000 to tylko tymczasowe porozumienie między kupującymi a sprzedającymi.
To nie jest potwierdzone wsparcie.
Przełamanie 80 000, kolejny poziom to 75 000.
$ETH, jeśli spadnie poniżej 2 304, około 472 milionów USD długich pozycji zostanie sprzedanych przez system.
Prawdziwe ryzyko nie leży w samej cenie.
Po przekroczeniu oczekiwań CPI, prawdopodobieństwo podwyżki stóp wzrosło z 22% do 51%.
Płynne aktywa są najpierw wycofywane.
Osoby z ustawionym stop lossem poniżej 80 000 już mają odpowiedź.
#VanEck停止推进Lido质押以太坊ETF
#$BTC $ETH 现在更像洗筹尾声的犹豫期，不是追涨窗口。 你是不是也在盯着价格，却总觉得资金信号哪里不对劲？ 这几天最抓我的不是K线，而是几组互相打架的线索。10月15日Solana上铸造了2.5亿USDC，听起来像新弹药进场；可同一时间，BTC现货ETF五天净流出2.286亿美元。一边在造钱，一边在撤钱，这不是简单的多空分歧，更像人群心理开始分叉：有人怕错过，有人怕接刀。 我自己的感受是，价格还在演"没事"，情绪已经先疲了。BTC从79770弹回82000附近，80K这个位置更像大家集体盯着的心理哨兵，而不是铁底。ETH反弹软软的，说明抄底盘有，但追价意愿不足。SOL报103.96，100附近是短线情绪防线，跌破容易触发一轮"先跑再说"的连锁反应。 链上那笔4890枚ETH的鲸鱼清算，和SOL上20倍多单浮盈约1300万美元，放一起看很有意思：一边是被杠杆反噬的痛，一边是高风险偏好还在赚钱的爽。这种组合最容易制造FOMO——看到别人赚，忘了别人也被清。叙事疲劳也在这里，大家不再无条件相信反弹，开始挑信号、挑币、挑时机。 偏多路径是：稳定币增发逐步变成买盘，BTC守住80K上方震荡消化，SOL守100#Wzrost Netflix może zwolnić, reklama staje się nowym punktem zainteresowania SAND pełna analiza rynku + rozbiórka zachowań inteligentnych pieniędzy (dane do 13:55) 【Migawka rynku】 Perpetual 0.06423 | Spot 0.06523 (premia spot +1,56%) 24h +14,9%, maksimum 0.06601, minimum 0.05585, wolumen obrotu $18,7M OI z 20,5M → 41,8M kontraktów (podwojenie w 29 godzin +103%) Stopa finansowania -0,0145% (10-18 00:00 wynosiła -0,0069%, wartość ujemna się pogłębia) 【Struktura wielookresowa】 1d: 02-10 wzrost +60% z dużym wolumenem do 0.0837, potem stopniowy spadek do 0.0527, obecna fala to odbicie po spadku o 37%. Cena powyżej EMA10(0.0612)/EMA21(0.0591), EMA50 to tylko 0.0518 — struktura średnioterminowa nadal w fazie korekty, nie jest to nowy trend. RSI 61. 4h: układ byczy EMA5/10/21 (0.0626/0.0600/0.0583), wolumen 3,13x, prawdziwy wzrost wolumenu, nie fałszywy ruch. RSI 58, brak wykupienia. 1h: wolumen 1,93x, RSI 65, krótkoterminowo lekko przegrzane, ale jest jeszcze przestrzeń. 【Intencje inteligentnych pieniędzy — trzy kluczowe dowody】 1️⃣ Liderem wzrostu jest rynek spot, nie kontrakty. O 10:00 przy wzroście wolumenu o 5M premia spot wzrosła z +0.3 Wczoraj wieczorem prawie dałem się nabrać na "korzystne dla Trumpa" wiadomości i wskoczyć do gry
O 3 nad ranem grupa eksplodowała.
"Trump mówi, że wojna z Iranem się skończy! BTC ETH zaraz pójdą w górę! Szybko, jeśli nie wejdziesz teraz, będzie za późno!"
Siedziałem przed komputerem, palec zawisł nad przyciskiem kupna, ale ostatecznie wyłączyłem oprogramowanie.
Potem sprawdziłem trzy dane i poczułem chłód na plecach:
Po pierwsze, odbicie wcale nie następuje o świcie.
BTC od 15 października, kiedy spadł do 79 700 USD, zaczął się odbijać i do 17 października wrócił powyżej 82 000. Rynek wyprzedza wydarzenia, a wypowiedzi są spóźnione. Kiedy pojawiła się wiadomość o 3 nad ranem, cena wręcz trochę spadła.
Po drugie, tego zdania słyszałem nie raz.
W marcu tego roku już raz mówił "wojna wkrótce się skończy", 7 października powtórzył to, a na tym wiecu powiedział prawie to samo. Raz powiedziane, ropa trochę podskoczyła; po czwartej takiej zapowiedzi rynek ma już uszy zgrubiałe.
Po trzecie, najbardziej przerażająca była wiadomość, która rozeszła się w grupie: "Iran wznowi żeglugę w 7 dni".
Sprawdziłem przez pół godziny, nie znalazłem żadnego potwierdzonego źródła. Wiadomość bez źródła potrafi w kilka sekund rozpalić FOMO setek osób.
Wczoraj wieczorem w grupie powiedziałem:
Wypowiadanie haseł to jego praca, ale moja pozycja to moje życie.
Można zweryfikować tylko dwie rzeczy: dane o żegludze przez cieśninę i papierowe porozumienie o zawieszeniu broni. Dopóki te dwie rzeczy nie są pewne, wszystkie "nadchodzące wielkie wzrosty" to tylko to, co ktoś chce, żebyś usłyszał.
Po świcie, zgadnijcie, czy ten, kto najbardziej krzyczał w grupie, jest jeszcze online? Obecne stawki finansowania dla BTC, ETH, SOL i HYPE są dodatnie, co wskazuje, że rynek wieczysty nadal ma przewagę pozycji długich, ale patrząc na ceny spot, jest to raczej sygnał zatłoczenia długich pozycji. Ajian przypomina wszystkim inwestorom, aby byli ostrożni wobec takich rozbieżności, ponieważ ostatecznie rynek opiera się na zakupach na rynku spot, a nie na nastrojach kontraktów.Cena osiąga nowe szczyty, ale obrót na marginesie słabnie. Publiczne dane OKX z godziny 13:47 (UTC+8) pokazują, że cena spot $SAND wynosi 0,06559, wzrost o 17,59% w ciągu 24 godzin, w zakresie 0,05576—0,06660; całkowity obrót spot w ciągu ostatnich 24 pełnych godzin wyniósł około 6,18 mln USDT, a wieczysty około 232 mln USDT.
W ostatnich pełnych 4 godzinach cena spot wzrosła o 5,99%, a obrót wzrósł o 103,49% w porównaniu z poprzednim okresem; wieczysty wzrósł o 4,59%, a obrót wzrósł o 111,29%. Trend i obrót w średnim okresie pozostają silne, ale w ostatniej pełnej godzinie cena spot i wieczysty wzrosły odpowiednio o 1,21% i 0,95%, podczas gdy obrót spadł o 9,03% i 24,25% w ujęciu godzinowym, co wskazuje na rozbieżność siły krótkoterminowego popytu.
Obecny wieczysty OI wynosi około 156 mln SAND (około 10,06 mln USD), a Funding około -0,9458%. Głęboka ujemna stopa finansowania podnosi koszty pozycji krótkich, ale pojedynczy punkt OI i Funding nie mogą potwierdzić konieczności kontynuacji wzrostu.
Najpierw obserwuję, czy poziom 0,06530 zmieni się z oporu na wsparcie. Jeśli w kolejnej pełnej godzinie cena utrzyma się powyżej tego poziomu i obrót ponownie wzrośnie, będzie to wsparcie do ponownego testu 24-godzinnego maksimum 0,06660; jeśli spadnie poniżej 0,06153, a OI lub obrót wieczysty wyraźnie się skurczą, będzie to raczej delewarowanie po wzroście, więc nie będę podążać za wzrostem.Znaczenie 80 000 USD dla $BTC, obecnie, jeśli cena spadnie poniżej 80 000, będzie to zgodne z interesami niewielkiej grupy osób, więc na pewno do tego dojdzie, ponieważ pieniądze zawsze przepływają od większości do mniejszości.
Wsparcie kosztów on-chain: Średni koszt posiadania amerykańskiego spotowego ETF na bitcoina wynosi około 81 500 USD, a jeszcze ważniejsza jest „rzeczywista średnia cena rynkowa” (średni koszt aktywnych inwestorów) w okolicach 78 000 USD.
Zlecenia kupna w księdze zleceń: Duże zlecenia kupna w księdze zleceń spot Binance również koncentrują się w przedziale 80 000 do 81 500 USD.
Chociaż w okolicach 80 000 USD nadal istnieje popyt, siła wsparcia poniżej tego poziomu wyraźnie słabnie. Gdy kluczowy obszar 80 000-81 500 USD zostanie skutecznie przełamany, cena może szybko spaść do przedziału 76 000-78 000 USD.
Poniżej 80 000 USD znajduje się również potencjalny obszar masowych likwidacji na rynku kontraktów terminowych, a przełamanie tego poziomu może wywołać przymusowe zamknięcia pozycji długich, co wzmocni spadki.
#机构资金持续流出，BTC能否企稳？ #VanEck停止推进Lido质押以太坊ETF Netflix ma zaplanowane ogłoszenie wyników za trzeci kwartał po zamknięciu rynku w USA 20 października. Przed tym ogłoszeniem moje prognozy pozostają umiarkowanie optymistyczne, ale kilka czynników zasługuje na szczególną uwagę. Prognoza kwartalnych przychodów firmy wynosi około 12,9 miliarda dolarów, co oznacza wzrost rok do roku o około 12%, podczas gdy prognozowana marża operacyjna wynosi około 33%. Moim scenariuszem bazowym jest, że Netflix dostarczy wynik w dużej mierze zgodny z oczekiwaniami, z potencjalnym wzrostem, jeśli reklama re⚠️ 🔥 Za gwałtownym spadkiem amerykańskiego rynku akcji kryje się prawdziwy kryzys, który dopiero się zaczyna?
Od zeszłego do tego tygodnia amerykańskie akcje technologiczne wyraźnie odczuły presję, 16 października $QQQ spadł o 2,19% w ciągu jednego dnia, S&P 500 spadł o 1,22%, a Dow Jones był stosunkowo odporny. Dlaczego tym razem spadek był tak gwałtowny? Uważam, że są trzy kluczowe powody!
Po pierwsze, inflacja ponownie stała się głównym problemem rynku. We wrześniu CPI w USA wzrósł o 3,7% rok do roku, co przewyższyło oczekiwania rynku. Utrzymująca się wysoka inflacja oznacza, że możliwość obniżek stóp procentowych przez Fed może być ograniczona, a im dłużej utrzymują się wysokie stopy, tym większa presja na wysoko wyceniane akcje technologiczne.
Po drugie, handel związany z AI zaczyna się ochładzać. W przeszłości rynek chętnie przyznawał wysokie wyceny firmom związanym z AI, ale teraz kapitał zaczyna zwracać uwagę na inny problem: kiedy ogromne inwestycje w moc obliczeniową przełożą się na realne zyski? Presja finansowa na niektóre firmy infrastruktury AI staje się widoczna, a gdy akcje technologiczne tracą zainteresowanie inwestorów, korekty mogą się nasilić.
Po trzecie, wzrost cen ropy naftowej połączony z realizacją zysków. Rosnące koszty energii mogą nasilać obawy o inflację, a duże wcześniejsze zyski skłaniają część inwestorów do zabezpieczenia swoich pozycji. Skumulowanie negatywnych czynników sprzyja rozprzestrzenianiu się paniki.
W najbliższym czasie amerykański rynek akcji niekoniecznie będzie cały czas spadał, ale jeśli inflacja, ceny ropy i ryzyko finansowania AI nie zostaną szybko złagodzone, odbicie może być tylko chwilową przerwą w trendzie spadkowym.
#纳指100周跌5.5%，芯片股八连跌 $SNDK $MU Ta konsolidacja nie polega tylko na oczekiwaniu na dane, to po tym, jak CPI i PPI znacznie przekroczyły oczekiwania, rynek został zmuszony do defensywnej redystrybucji udziałów. Stopy finansowania przeszły na ujemne, a otwarte kontrakty skurczyły się w wąskim zakresie, co oznacza, że dźwigniowi byki aktywnie zmniejszają ryzyko; cena prawie się nie zmieniła, ale udziały faktycznie się wymieniają.
Najpierw o $BTC. Poziom 80 000 jest wielokrotnie testowany, ale za każdym razem podtrzymywany, ujemna stopa finansowania oznacza, że niedźwiedzie płacą za swoje zakłady, a wieloryby zwiększają pozycje wbrew trendowi. To nie jest niedźwiedzi rynek, to proces przekazywania udziałów od słabych do silnych graczy. 80 000 to krótkoterminowa linia życia, jeśli zostanie utrzymana, będzie konsolidacja, jeśli nie, spójrzmy na 78 000.
Teraz o $ETH. Ethereum jest słabsze niż Bitcoin, ETF ciągle traci środki, instytucje wycofują się, zaczynając od niego. Jednak jego dźwignia już spadła, niedźwiedzie nie są zbyt zatłoczone, jeśli Bitcoin się ustabilizuje, uzupełnienie pozycji krótkich może dać mu krótkotrwały odbicie. Tylko to odbicie nie będzie trwałe, jeśli ETF nie przestanie tracić, Ethereum nie ma siły, by samodzielnie się umocnić.
Na koniec $XAUT złoto. Złoto jest jedynym beneficjentem tego procesu de-rizykowania. Rentowność obligacji skarbowych USA spada, kapitał wycofuje się z kryptowalutowych ETF i kieruje się do złotych ETF, w trzecim kwartale globalny napływ netto do złotych ETF osiągnął rekord, a banki centralne nadal zwiększają rezerwy. Popyt na Bitcoin pochodzi od dźwigni i krótkoterminowych inwestorów, popyt na złoto to inwestycje strategiczne, a cierpliwość obu jest zupełnie inna. Po drzemce zerknąłem na rynek i myślałem, że oprogramowanie się zepsuło, spadło jak szalone, a wskaźnik długich do krótkich pozycji osiągnął aż 7 razy?
$SNDK obecna cena 1268, na wykresie dziennym spada od ponad 1400, teoretycznie powinno się już zrealizować stop loss, prawda? A jednak wskaźnik długich do krótkich wynosi aż 5,09! Wolumen pozycji spadł z 114 milionów do 76 milionów, główne fundusze ewidentnie się wycofały, a co gorsza, stawki finansowania są głęboko ujemne, drobni inwestorzy nie tylko trzymają się kurczowo, ale jeszcze dopłacają, prosząc główne fundusze o sprzedaż.
Najbardziej absurdalne jest $SKHYNIX, obecna cena 899, spadło z prawie 2000, wskaźnik długich do krótkich wzrósł do 7,22! 7 byków na 1 niedźwiedzia, ten obraz jest tragiczny, wszyscy próbują zgadnąć dno, ale to wyraźnie bezdenna dziura.
$MU podobnie, obecna cena 864, wskaźnik długich do krótkich 5,39, spadek z tendencją boczną z takimi nienaturalnymi danymi, przy lekkim odbiciu pojawia się presja sprzedaży od tych, którzy chcą wyjść z pozycji.
Moja opinia: amerykański rynek jest zamknięty w weekend, te tokeny nie mają zabezpieczenia w postaci rynku spot, to czysta gra emocji drobnych inwestorów, przy tak zatłoczonym rynku byków i wycofaniu głównych funduszy, nie róbcie za tych, którzy przejmują pozycje, ja pozostaję bez pozycji i obserwuję, czekając aż ci byki całkowicie się poddadzą i zostaną zlikwidowani, wtedy będzie prawdziwe dno.
#美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ Zamówienia w backlogu o wartości 95 miliardów dolarów, nie powstrzymały spadku akcji Dell o 23% w ciągu tygodnia.
Raport za Q2 z 1 września: nowe zamówienia na serwery AI w kwartale wyniosły 60,9 miliarda dolarów, backlog 95 miliardów, prawie podwojenie w kwartale; przychody 47 miliardów (+58%); prognoza podniesiona do 192 miliardów.
14 października Barclays obniżył rekomendację dla Dell z "akumuluj" do "neutralnie", cel cenowy z 603 do 574 dolarów. Cytat analityka: „Wycena osiągnęła poziom, koszty towarów podniosły przychody, ale nie widzimy rzeczywistego punktu zwrotnego AI.”
W piątek zamknięcie na 451,71 dolarów (-4,6%), tydzień -23%, najgorszy tydzień od 2018 roku.
Moja ocena: rynek odczytał "obniżkę" jako "zaprzeczenie popytu", ale Barclays sam przyznaje, że Dell realizuje wszystkie linie doskonale. Prawdziwe założenie to: ten wzrost opiera się na przeniesieniu podwyżek cen pamięci, a nie na większej sprzedaży; gdy ceny pamięci się ustabilizują, wzrost w ciągu najbliższych dwóch lat znacznie zwolni.
To nie problem popytu na AI, lecz cyklu sprzętowego: zamówienia na 95 miliardów są prawdziwe, ale korzyści z podwyżek cen się skończą.
Teraz obserwujemy dwie rzeczy: ceny spot pamięci i czy backlog w następnym kwartale nadal będzie rósł.
Jeśli backlog w następnym kwartale spadnie, to "zamówienia są prawdziwe" jest błędne; jeśli ceny pamięci nadal będą rosły, a Dell będzie dalej podnosił ceny, to "spowolnienie cyklu" jest błędne.
W co bardziej wierzysz: w zamówienia na 95 miliardów, czy w ocenę "nie widzimy punktu zwrotnego AI"?
$DELL
#NajgorszyTydzieńDell $FIL to kryptowaluta powolnej śmierci, lepiej zarobić na wzroście i uciekać, nie trzymać jej długo, bo prędzej czy później wróci do pierwotnej cenyPodążaj za kapitałem kontraktowym｜Pozycje kontraktowe na tę monetę maleją (otwarte pozycje w ciągu 24 godzin -38,24%), a cena wzrosła o 74,71%.
Obecnie otwarte pozycje wynoszą jeszcze 35,06 mln USD. Pozycje wycofujące się to prawdopodobnie głównie krótkie pozycje: zamknięcie pozycji wymaga odkupienia, co mniej więcej podbija cenę.Pięć punktów o godzinie piątej nad ranem: cena się stabilizuje, logika się rozwija
W niedzielę nad ranem płynność jest niska, ale pięć aktywów daje różne sygnały. BTC notuje 82169, w ciągu tygodnia ETF spot wykazał strukturalne umorzenia, ale główne pozycje pozostają niezmienione, cena konsoliduje się wokół 82000, co oznacza, że długoterminowe zasoby nie boją się krótkoterminowych ruchów, kierunek poznamy w przyszłym tygodniu. OKB notuje 115, piątkowa korekta do 117 bardziej przypomina zwrot premii; miesięczne spalanie zapewnia długoterminowe dochody platformy, a charakter kuponów ekosystemowych pozostaje niezmieniony. ZEC notuje 1144, po wyjściu kapitału spekulacyjnego cena wraca do normy, ale użycie protokołu nie spada wraz z ceną, co zasadniczo różni się od czysto emocjonalnego mema. ENA notuje 0.1963, posiadacze nie tylko mogą uzyskiwać odsetki, ale także uczestniczyć w głosowaniu nad parametrami i podziale nagród, 0.196 odzwierciedla rezerwę rynku wobec modelu syntetycznego dolara. RE notuje 0.4157, przenosi ryzyko realnych aktywów ubezpieczalnych na łańcuch, powiązane z sektorem RWA, obecnie w fazie spokoju.
Makroekonomicznie, amerykański CPI i PPI przekroczyły oczekiwania, kluczową zmienną na przyszły tydzień jest możliwość kolejnej podwyżki stóp w tym roku; konsolidacja nad ranem to tylko szum handlowy, a zasoby i użycie protokołu są prawdziwym punktem obserwacji.
Ten tekst to jedynie analiza rynku, nie stanowi porady inwestycyjnej.
$BTC $OKB $ZEC
#美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ Czy gwałtowny spadek na amerykańskim rynku akcji to dopiero początek? Prawdziwa szansa dla ETH może kryć się w panice! $BTC $ETH
Indeks Nasdaq spadł w ciągu tygodnia o 4,5%, a akcje technologiczne doświadczyły najgorszego tygodnia od czerwca. Wall Street wreszcie zaczyna ponownie oceniać koszty wysokich stóp procentowych.
Co ciekawe, kapitał zaczyna wracać do amerykańskich obligacji skarbowych, a rentowność 10-letnich obligacji znacznie spadła w ciągu tygodnia. Rynek się zmienia: z jednej strony aktywa ryzykowne są sprzedawane, z drugiej rentowności obligacji zaczynają się obniżać.
Co to oznacza dla ETH?
W krótkim terminie spadek apetytu na ryzyko nadal jest mieczem wiszącym nad ETH. Jeśli amerykański rynek akcji będzie nadal spadał, rynek kryptowalut trudno będzie utrzymać się bez strat, a skoncentrowane zamknięcia pozycji lewarowanych mogą nawet zwiększyć spadki.
Ale z innej perspektywy panika na rynku może również stworzyć nowe możliwości. Jeśli rentowności będą nadal spadać, dolar osłabi się, a oczekiwania na poprawę płynności w przyszłości mogą się ponownie nasilić. $ETH
Prawdziwym powodem do niepokoju nie jest sam spadek na rynku akcji, lecz to, czy spadek rentowności oznacza złagodzenie presji inflacyjnej, czy też rynek zaczyna obawiać się recesji gospodarczej.
Pierwszy scenariusz może otworzyć przestrzeń do odbicia dla ETH, podczas gdy drugi może nadal obciążać aktywa ryzykowne. #特斯拉发布新一代Roadster，行情走高 #美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ #SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓 Dyrektor ds. globalnej makroekonomii Fidelity: Nowa czteroletnia hossa na Bitcoinie prawdopodobnie się rozpoczęła
Dyrektor ds. globalnej makroekonomii Fidelity, Jurrien Timmer, przedstawił przełomową opinię, że nowa czteroletnia hossa na BTC najprawdopodobniej już się rozpoczęła.
Główna logika: Bitcoin przez długi czas konsolidował się w okolicach 60 000 USD, kończąc fazę bessy; wskaźnik BTC/Z względem złota przeszedł na dodatni, co historycznie jest sygnałem potwierdzającym dno.
Moja opinia: Główne instytucje są bycze, co jest pozytywnym czynnikiem długoterminowym, ale opinia nie oznacza natychmiastowego wzrostu rynku. Teoria czteroletniego cyklu to historyczna reguła, której nie można ignorować, ale trzeba też brać pod uwagę obecne wysokie stopy procentowe amerykańskich obligacji i powtarzające się odpływy środków z ETF-ów. Potwierdzenie hossy nie może opierać się wyłącznie na opiniach analityków, potrzebne jest ciągłe napływanie kapitału oraz luźna polityka makroekonomiczna jako podwójne potwierdzenie; pojedyncze bycze wypowiedzi łatwo mogą zostać przerwane przez krótkoterminowe negatywne czynniki.
Nie zalecam bezpośredniego agresywnego dokupowania. Traktuj tę opinię jako długoterminową wskazówkę, a w krótkim terminie nadal podążaj za kapitałem i kluczowymi poziomami. Jeśli BTC utrzyma się powyżej oporu, a ETF-y będą nadal napływać, można lekko zwiększyć pozycję; w przypadku negatywnych danych makroekonomicznych, odbicie można wykorzystać do redukcji pozycji. Handel z dźwignią wymaga rygorystycznego stosowania stop lossów, nie należy opierać się wyłącznie na optymistycznych prognozach instytucji przy długoterminowych kontraktach.Samochody już latają, a cena akcji wciąż pełza po ziemi
Elon Musk wysłał Roadstera w kosmos. Napęd na sprężone powietrze, krótki lot, korekta pozycji w powietrzu, lądowanie, obejrzałem wideo dwa razy, naprawdę science fiction.
Potem otworzyłem wykres TSLA, -0,4%. Samochód lata, akcje nie latają, a nawet spadły o kilka dziesiątych. To mnie rozbawiło.
Najzabawniejsze jest to, co dzieje się po drugiej stronie: ktoś na rynku przewidywań wydał 19200 dolarów na zakład "Roadster poleci przez sekundę", teraz jest to 192400 dolarów, dziesięciokrotnie więcej. Ten sam latający samochód, ktoś zarabia na "lataniu", ktoś inny traci na "Tesli".
Szczerze mówiąc, kiedyś byłem tym, który rzucał się na takie wiadomości. Gdy pojawia się dobra wiadomość, biegnę za nią, a potem okazuje się, że cały świat już o tym wiedział, a ja stoję na ostatnim posterunku. Później zrozumiałem: rynek wycenia historię, nie patrząc na to, jak bardzo jest fantastyczna, ale na to, "ile osób jeszcze o niej nie wie".
Gdy konferencja się zaczyna, napięcie znika. To, że samochód lata, przestaje być "oczekiwaniem", a staje się "faktem", więc cena akcji nie musi już tego wyceniać. Dlatego dobre wiadomości często stają się złymi, nie dlatego, że rynek jest zły, ale dlatego, że rynek już za nie zapłacił.
Więc gdy widzę takie wybuchowe wiadomości, najpierw patrzę na trzy rzeczy: czy cena już wcześniej wzrosła, czy wolumen transakcji nadąża, czy ja znowu stoję na ostatnim posterunku.
A ty? Czy zamierzasz gonić, czy pozwolisz kulom jeszcze trochę polecieć?
$TSLA $SPCX $xTSLA #特斯拉发布新一代Roadster，行情走高 Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych spada, czy $ETH może zyskać chwilę wytchnienia?
Warto zauważyć, że w tym tygodniu na rynku zaszła kolejna zmiana: wraz ze słabością amerykańskich akcji, kapitał ponownie przepływa do obligacji skarbowych, co zakończyło wcześniejszą presję na częściową wyprzedaż na rynku obligacji.
Według dostarczonych danych, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła o 0,146 punktu procentowego, do 5,097%, co stanowi największy tygodniowy spadek od połowy lutego.
Spadek rentowności obligacji skarbowych zwykle sprzyja złagodzeniu presji na stopę dyskontową aktywów o wysokiej wycenie, a także może osłabić część przewagi zysków aktywów denominowanych w dolarach. Dla aktywów takich jak ETH, które są wrażliwe na płynność i apetyt na ryzyko, może to stanowić krótkoterminowe wsparcie. $ETH
Jednak należy rozróżnić dwie różne sytuacje.
Jeśli spadek rentowności obligacji skarbowych wynika z łagodzenia presji inflacyjnej i zmiany oczekiwań rynku co do przyszłej polityki monetarnej na bardziej łagodną, to aktywa ryzykowne mają szansę skorzystać, a ETH może doświadczyć odbicia.
Ale jeśli spadek rentowności wynika głównie z obaw inwestorów o spowolnienie wzrostu gospodarczego w USA, a kapitał po prostu przesuwa się z akcji do obligacji skarbowych, to niekoniecznie oznacza to natychmiastowy odbiór rynku kryptowalut. Wzrost nastrojów obronnych może sprawić, że inwestorzy nadal będą redukować pozycje w aktywach o wysokiej zmienności. #特斯拉发布新一代Roadster，行情走高 #美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ #SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓 Najpierw moja ocena: ten zestaw danych sprawia, że „w tym roku nie będzie dalszych obniżek stóp procentowych” wydaje się bardziej prawdopodobny, ale jeszcze nie nadszedł czas na „natychmiastowe podwyżki”. Rynek dyskutuje o CPI i PPI, które oba przekroczyły oczekiwania, moim zdaniem klucz nie leży w energii, lecz w cenach usług. Ten rodzaj inflacji jest najtrudniejszy do opanowania, ponieważ podąża za wynagrodzeniami, a nie za surowcami. Dlatego obecne wyceny stóp procentowych prawdopodobnie oznaczają „dłuższy pobyt na wysokim poziomie”, a nie „kolejną podwyżkę”. Jest tu coś, co wydaje się nieintuicyjne: dane są gorące, a główne kryptowaluty spadły tylko nieznacznie, BTC pozostaje jedynym aktywem na plusie. Według starego schematu takie dane powinny najpierw wywołać załamanie aktywów ryzykownych. Brak załamania oznacza, że wcześniejsza presja sprzedażowa została w dużej mierze rozładowana, przynajmniej na poziomie nastrojów. Moje podejście jest ostrożne — nie jestem bykiem ani niedźwiedziem, czekam na sygnały z Fedu. Prawdziwą zmienną będą wypowiedzi wokół następnego posiedzenia: jeśli pojawi się stwierdzenie typu „ryzyko inflacji nadal rośnie”, wyceny stóp zostaną skorygowane i wtedy kierunek stanie się jasny. Bardziej martwi mnie nie spadek, lecz brak ruchu w górę lub w dół. Zmienność skurczyła się do obecnego poziomu, obie strony czekają na wiadomości, a takie „wygaszanie wolumenu i konsolidacja” historycznie często kończy się gwałtownym spadkiem, a nie powolnym wzrostem. Ryzyko też trzeba jasno określić: jeśli wyceny stóp zostaną skorygowane, najbardziej ucierpią dźwigniowani byki; ponadto obecna struktura to „wiele osób po stronie byków, a kapitał idzie do niedźwiedzi”, w takiej strukturze odbicia często służą do dokupienia przez niedźwiedzi, a nie do odrabiania strat przez byki. To jest ocena sytuacji, a nie instrukcja do działania. #美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ 9 月 CPI/PPI 双超预期确实把 "年内再加息" 重新推上台面，但沃什主导的新美联储已放弃前瞻指引、转回数据驱动 —— 当前市场定价是 10 月按兵不动（概率约 84%），12 月再加 25 个基点至 4.00%-4.25%（概率约 68%），而 "年底前至少再加一次" 的概率高达 91%。我的判断与市场定价一致：年内能再加息，基准情形是 12 月落地，除非油价快速回落或金融条件显著收紧。Tesla Roadster zyskuje na popularności: rynek handluje wyobraźnią, a nie krótkoterminowymi wynikami!🚀
Z perspektywy średnioterminowej uważam, że obecna fala zainteresowania Roadsterem jest bardziej napędzana przez nastroje rynkowe i wielkie narracje, niż przez nagłe zmiany w fundamentach.
TSLA przed otwarciem rynku wzrosło o około 5%, a sektory związane z latającymi samochodami w Chinach i gospodarką niskiego pułapu również umocniły się. To wskazuje, że rynek skupia się na przyszłościowej wizji technologii, którą przynosi współpraca Tesli i SpaceX, a nie na rzeczywistym wzroście zysków w przyszłym roku.
Według harmonogramu Roadster ma wejść do produkcji masowej dopiero w 2028 roku, a wersja z technologią rakietową nie jest jeszcze przystosowana do normalnej jazdy po drogach. Dlatego w krótkim terminie jego bezpośredni wkład w przychody jest stosunkowo ograniczony, a jego główną rolą jest podniesienie oczekiwań wyceny rynkowej i ponowne rozbudzenie wyobraźni inwestorów na temat autonomicznej jazdy, robotyki oraz synergii między Teslą a SpaceX.
Jednak należy pamiętać, że nawet najbardziej fascynująca historia nie zastąpi danych finansowych.
Marża brutto w segmencie motoryzacyjnym, wolne przepływy pieniężne oraz raport za trzeci kwartał to kluczowe elementy do oceny, czy fundamenty firmy rzeczywiście się poprawiły.
Moja główna teza: w krótkim terminie handluje się narracją technologiczną, w średnim terminie liczy się rzeczywista zdolność do generowania zysków.
Nie traktuj technologicznych fajerwerków jako wyników finansowych i nie utożsamiaj wyobrażeń rynkowych bezpośrednio z przyszłymi zyskami.
$TSLA $BTC $ETHPo emocjach związanych z liczbą dostaw Tesli, tym razem chcę przyjrzeć się kwestii, która nie jest zbyt popularna w trendach, ale ma duży wpływ na zyski: rezerwy gwarancyjne.
W raporcie 10-Q za drugi kwartał pokazano, że rzeczywiste koszty gwarancyjne w tym okresie wyniosły 504 miliony dolarów, podczas gdy rok wcześniej było to 398 milionów dolarów. Ten wzrost nie oznacza bezpośrednio pogorszenia jakości, ponieważ wielkość floty, wiek pojazdów i zakres napraw wpływają na wydatki, ale przypomina o jednej rzeczy: po sprzedaży samochodu koszty się nie kończą.
Przychód potwierdzany w dniu dostawy jest widoczny, ale obowiązki związane z naprawami w kolejnych latach muszą być szacowane i uwzględniane z wyprzedzeniem. To, czy szacunki są wystarczające i jak będą korygowane, wpływa na naszą ocenę rentowności działalności motoryzacyjnej. Skupiając się tylko na liczbie dostaw i marży brutto za dany kwartał, łatwo przeoczyć ten dłuższy cykl kosztów.
W raporcie za trzeci kwartał warto razem analizować: rzeczywiste wydatki gwarancyjne, nowe rezerwy oraz korekty istniejących szacunków, a także zmiany w wielkości floty. Ocenianie wzrostu wydatków bez kontekstu jest zbyt pochopne; gotówka jeszcze nie została wydana, ale nie można udawać, że koszty nie istnieją.
Dobry produkt musi się sprzedawać i wytrzymać długotrwałe użytkowanie. Inwestorzy cieszą się z przekroczenia oczekiwań dotyczących dostaw, co jest całkowicie normalne, ale jeśli chcą potwierdzić rzeczywistą poprawę zysków, warto też przejrzeć rachunki posprzedażowe. Trendy odpowiadają za ekscytację, ale rezerwy gwarancyjne i wydatki na naprawy często lepiej pokazują, czy samochód będzie przynosił zyski w długim terminie.
#特斯拉交付超预期后盈利修复成焦点 W ciągu ostatnich sześciu miesięcy na amerykańskim rynku akcji w sektorze sprzętu AI pojawił się uderzający kontrast: $AAOI spadło o 48,99%, $SKHYNIX w tym samym okresie zanotowało spadek o 51,99%, a $LITE również obniżyło się o 15%. Komunikacja optyczna i pamięć masowa, dwa najniższe ogniwa mocy obliczeniowej AI, zostały przez rynek dosłownie przygniecione cenami akcji. Jednak patrząc na wyceny, wskaźnik cena do sprzedaży Applied Optoelectronics wynosi zaledwie 10, wskaźnik cena do zysku SK Hynix to 5,3, a Lumentum ma również wskaźnik cena do sprzedaży na poziomie 10 — to niemal poziom wyceny akcji branży alkoholowej i bankowej. Rynek wycenia kluczowych dostawców infrastruktury AI według wycen akcji konsumenckich. To właśnie obecnie najbardziej interesująca różnica w percepcji. Narracja mówi, że nakłady kapitałowe na AI osiągnęły szczyt; dane mówią coś zupełnie przeciwnego. Nakłady kapitałowe największych dostawców usług w chmurze (CSP) mają utrzymać wysoki wzrost do 2026 roku, a wiele instytucji prognozuje dalszą znaczącą ekspansję wydatków głównych globalnych CSP. W dłuższej perspektywie, w 2026 roku nakłady kapitałowe dziewięciu największych CSP na świecie wyniosą około 957 miliardów dolarów, w 2027 roku przewiduje się przekroczenie 1,5 biliona, a Morgan Stanley podaje, że w 2028 roku będzie to około 1,81 biliona. To nie jest krzywa odpływu, to krzywa przyspieszenia. Dlaczego więc ceny akcji tak bardzo odbiegają od fundamentów? Ponieważ rynek handluje „różnicą oczekiwań”, a nie „bieżącą koniunkturą”. Widoczność zamówień na moduły optyczne i HBM jest w rzeczywistości długa: HBM i wysokowydajna pamięć DRAM nadal są jednym z kluczowych wąskich gardeł serwerów AI, a produkcja jest przesuwana w kierunku HBM, co powoduje, że tradycyjna#Dostawy Tesli przewyższają oczekiwania, a naprawa rentowności staje się kluczowa#
Dane dotyczące dostaw znacznie przewyższyły oczekiwania rynku, co dało Tesli pierwszą dawkę pewności, ale uwaga rynku kapitałowego już się zmieniła: po ustabilizowaniu sprzedaży, czy naprawa rentowności nadąży?
Wcześniej, aby utrzymać udział w rynku, wielokrotne zmiany cen w pewnym stopniu ograniczyły marżę brutto na pojazd. Ożywienie dostaw oznacza, że popyt pozostaje odporny, ale wysokie nakłady kapitałowe nadal trwają (inwestycje w moc obliczeniową AI, roboty Optimus i inne przedsięwzięcia), co nadal wywiera presję na zyski.
✅Dobre wiadomości: ożywienie dostaw, odporność zamówień, złagodzenie presji na zapasy
⚠️Wyzwania: wojna cenowa w branży się nie skończyła, nowe biznesy nadal generują straty
Dostawy to tylko zwycięstwo "ilości", tylko rzeczywista poprawa marży brutto i zysku netto może naprawdę napędzić wzrost wyceny. Wzrost ilości jest łatwy, naprawa rentowności to klucz do tego, czy ta fala rynku będzie trwała.Fear & Greed wynosi 37 — strach — przed posiedzeniem FOMC. Historia mówi, by być ostrożnym: 7 z 8 posiedzeń FOMC w 2025 roku zakończyło się spadkiem $BTC. Ale oto zwrot akcji: przy $81.7K już przetrwał gorący PPI, gorący CPI i 434 mln $ w cotygodniowych odpływach. Jeśli wszyscy są ustawieni na spadki, kto zostaje, by sprzedawać? Czy FOMC dostarczy oczyszczenie, czy najbardziej znienawidzone odbicie? #USCPIAndPPITopForecasts Wszystko było zgodne z przewidywaniami Ajana, $TIA spadł o ponad 20% w ciągu 24 godzin, stając się jednym z największych spadków kapitalizacji rynkowej dzisiaj, $EIGEN również zanotował znaczny spadek. Te dwa tokeny nie są mikroskopijnymi aktywami bez płynności, taki spadek i wolumen obrotu wystarczająco wskazują na prawdziwą korektę pozycji na rynku, wcześniejsze zakupy nie utworzyły stabilnych pozycji, a krótkoterminowe fundusze nadal mają znaczący udział. Ponadto, w tym kilka aktywów, w tym $STRK, które kontynuują spadkowy trend, można zaliczyć do narracji infrastrukturalnej, wygląda na to, że dziś wieczorem spadki będą kontynuowane.Nigdy nie będę kontynuował dokładać piętra, gdy nośna ściana ma tylko 0,2% zapasu. To moja pierwsza ocena struktury $JITOSOL w tym momencie.
Wzrost o 1,97% w ciągu 24 godzin wygląda jak gładka elewacja, ale gdy przekroisz profil, zrozumiesz: krótkoterminowy wstęgowy wskaźnik Bollingera już wypchnął cenę do poziomu 87%, pozostawiając tylko 0,2% luzu do górnej granicy — to jak przęsło wspornikowe z jedynie dwumilimetrową szczeliną dylatacyjną, każde minimalne naprężenie termiczne może je spowodować pęknięcie. Dolna granica jest dalej o 1,4%, co oznacza, że kanał cofnięcia w dół jest otwarty, ale podłoga jeszcze nie została wylana.
Spójrzmy na miernik naprężeń: RSI krótkoterminowy 66,4, przekroczył moją czerwoną linię alarmową na poziomie 64, ale długoterminowy RSI to tylko 50,4, stabilnie na linii bazowej. To nie jest rezonansowy wzrost, to jednostronny skok górnej struktury, fundament pozostaje nieruchomy. Przy budowie wieżowca najbardziej obawiam się takich planów — efektowny kształt na szczycie, a rdzeń na poziomie zero. Ta nierównowaga nie wytrzyma długo.
Dlatego plan handlowy opieram na obciążeniu, nie na emocjach:
📉 Krótka pozycja:
Wejście: 98,38 (obecna cena +1,4%)
Take profit 1: 94,55 (-2,5%)
Take profit 2: 94,03 (-3,1%)
Stop loss: 108,25 (+11,6%)
Zwróć uwagę na tę strukturę ryzyka. Wejście jest ustawione 1,4% powyżej obecnej ceny, co oznacza, że rusztowanie jest podniesione poza górną granicę, aby złapać ostatnią opadającą belkę stalową — jeśli cena faktycznie jeszcze wzrośnie, a potem się cofnie, moja krótka pozycja będzie zbudowana na najwyższej attyce. Dwa take profity są ustawione na -2,5% i -3,1%, oba poniżej środkowej linii Bollingera na poziomie 51%, co jest prawdziwym centrum ciężkości tego budynku, gdzie spadek na pewno znajdzie wsparcie. Stop loss na 108,25, czyli +11,6% od obecnej ceny, daje margines błędu na wypadek, gdyby wykupienie zawiodło; przekroczenie tego poziomu oznacza, że jest jeszcze jakiś plan budowy, którego nie odczytałem, i natychmiast wycofuję się.
Średnioterminowy Bollinger: 51%, dolna granica 3,2%, górna 2,9%, ta niemal symetryczna trójwymiarowa struktura wskazuje, że średnioterminowa struktura jeszcze nie wybrała kierunku, co jest idealnym warunkiem, aby zostać zepchniętym z góry prosto do osi centralnej. Krótkoterminowy na wysokim poziomie 87%, średnioterminowy na osi centralnej — typowe zawyżenie obciążenia na górze, dolna część jeszcze nie jest ustabilizowana.
Struktura $JITOSOL sama w sobie nie jest zła, logika bazowa pożyczek zabezpieczonych jest solidna, ale obecny wzrost o 1,97% to jak malowanie na słupie nośnym, który już jest napięty do 66,4.
Wynik inspekcji: przeciążenie na szczycie, zakaz kontynuowania budowy. 5,74 mld USD odpływu netto, ale kapitał nie "uciekł" — zmienia sposób obstawiania
Na początek coś, co może nie być popularne: w tym tygodniu kanały ETF spot $BTC, $ETH, $SOL zanotowały łącznie odpływ netto 574 mln USD, żadna z nich nie miała tygodniowego napływu netto. Ale jeśli widzisz tylko słowo "odpływ" i wyciągasz wniosek, że odbicie umarło, prawdopodobnie przegapisz to, co naprawdę się dzieje.
Kapitał nie zniknął, stał się niezwykle wybredny.
**$BTC: próbuje, ale zbyt szybko.** We wtorek napłynęło 175,7 mln USD, w środę od razu odpłynęło 261,4 mln USD, a w piątek kolejne 82,4 mln USD. Popyt nie zniknął, problem w tym, że nie potrafi się utrzymać. Taki "jednodniowy" napływ oznacza, że instytucje mają ochotę testować poziom około 80 tys., ale żadna ze stron nie chce jako pierwsza utrzymać pozycji. $BTC utknął powyżej 81 000, poniżej 80 000 jest psychologiczną barierą, a powyżej 83 000 to poziom, który musi wrócić, by zaspokoić popyt ETF. Kierunek nie jest stracony, ale brakuje tchu.
$ETH: odpływ netto jest większy niż $BTC, wynosi 320,1 mln USD. ** Od środy do piątku odpłynęło 259,5 mln USD, kanały ETF na razie nie pokazują stabilnego uzupełniania. Ale zwróć uwagę na lukę: ETF są odkupowane, a wieloryby kupują. W ciągu 72 godzin wokół 10 października grupa wielorybów zwiększyła posiadanie o ponad 166 tys. $ETH, a w tym samym czasie o 15 tys. $BTC i 45 mln $XRP. Z jednej strony instytucje zmniejszają ekspozycję z powodu oczekiwań dotyczących stóp procentowych, z drugiej duże podmioty na łańcuchu cicho kupują w okolicach 2500. To nie oznacza "koniec $ETH", to zmiana kontroli nad wyceną.**
**$SOL: odpływ 25,5 mln USD jest najmniejszy, ale sygnał najbardziej niepokojący.** Dziesięć kolejnych dni handlu z odpływem netto, łącznie 50,5 mln USD, w piątek 12,7 mln USD, prawie połowa tygodnia. Co ważniejsze, $SOL ETF właśnie zakończył 14-tygodniowy ciągły napływ netto od debiutu, a w jednym tygodniu odnotowano rekordowy odpływ 24,8 mln USD. Ciągłe wycofywanie się jest ważniejsze niż pojedyncze duże odpływy, bo pokazuje, że kapitał nie tylko rotuje, ale systematycznie zmniejsza ekspozycję na tego typu aktywa.
W tym samym czasie $XRP ETF przeciwnie, przyciągnął 11,3 mln USD, przedłużając ciągły napływ do 13 tygodni. **Ten sam rynek, ten sam tydzień, pieniądze przesuwają się z "beta wzrostu" do "selektywnej alfy".** To nie ucieczka z crypto, to ucieczka od fazy "kupuj w ciemno, a wzrośnie".
---
Tu wtrącę coś, co wydaje się niepowiązane, ale ma identyczną logikę.
Netflix opublikuje raport za Q3 po sesji 20 października. Problemem nie jest brak wzrostu, ale jego spowolnienie — tempo wzrostu przychodów spadło z 17,6% w Q4 2025 do około 12% w prognozie na Q3, co jest najniższym wynikiem w 11 kolejnych kwartałach. Historia subskrypcji się wyczerpała, rynek chce nowości. Nowością są reklamy: cel na 2026 to 3 mld USD przychodów z reklam, podwójnie więcej niż 1,5 mld w 2025, a miesięczna aktywność reklamowa przekroczyła 250 mln.
Sytuacja kapitałowa w krypto w tym tygodniu i wyzwanie Netflixa to ta sama kwestia: stary silnik zwalnia, nowy jeszcze nie ruszył na pełnych obrotach. Odpływ z ETF nie oznacza "upadku narracji krypto", tylko że marginalni kupujący zmieniają się z "funduszy makro wrażliwych na stopy procentowe" na "kapitał wybierający aktywa, pozycje i timing". Ten kapitał jest wolniejszy, bardziej ostrożny, ale też bardziej wybredny. Nie wróci po jednym wzroście, ale gdy wróci, nie zostanie tylko na jeden dzień.
Wniosek jest prosty: **subskrypcje i odkupienia ETF to tylko część popytu, nie można skazywać rynku na porażkę tylko na podstawie odpływu 574 mln USD. Aby odbicie stało się odwróceniem trendu, trzeba zobaczyć kilka kolejnych dni netto napływu w różnych aktywach jednocześnie.** Jednodniowy napływ to szum, ciągły napływ to sygnał.
Do tego czasu kapitał się rotuje, nie wycofuje. Różnica jest taka, że podczas rotacji ważniejsza jest pozycja niż kierunek.
$BTC $ETH $SOL
#特斯拉发布新一代Roadster，行情走高 #美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ #SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓 Cena ropy przekroczyła 110, inflacja stanie się jeszcze trudniejsza do pokonania (｡•́︿•̀｡)
Brent na rynku spot sięgnął 110 USD, zamykając się na poziomie 109,86; WTI również wróciła powyżej 100. Ten wzrost to nie tylko kwestia popytu: linia transportowa w porcie Jubail w Arabii Saudyjskiej jest zagrożona atakami rakietowymi, w pobliżu Cieśniny Ormuz nasiliły się ataki, a rosyjskie rafinerie zostały zaatakowane przez drony, co powoduje kolejne alarmy na froncie podaży (´･_･`).
Co bardziej subtelne, Międzynarodowa Agencja Energetyczna zgodziła się na dodatkowe uwolnienie ponad 20 milionów baryłek paliwa, a Stany Zjednoczone przygotowują do 17 milionów baryłek strategicznych rezerw ropy na wymianę dostaw. Jednak rynek wydaje się nadal obawiać, że „łatka nie jest wystarczająco duża”.
Tymczasem amerykańskie dane CPI i PPI były wcześniej zbyt wysokie, a cena ropy ponownie osiąga wysokie poziomy, co znacznie utrudnia spadek inflacji. Jeśli wysokie ceny ropy się utrzymają, Rezerwa Federalna będzie bardziej niechętna do obniżek stóp, a koszty transportu i produkcji dla firm również będą pod presją (¬_¬).
W krótkim terminie rynki akcji i kryptowalut nadal wymagają ostrożności; jeśli cena ropy zbliży się do 120 USD, oczekiwania dotyczące stóp procentowych mogą zostać ponownie przeszacowane. Ten ogień cen ropy pali nie tylko bak paliwa, ale także inflację i wyceny (；´д｀).
$BZ $CL $BTC
#霍尔木兹再现水雷威胁，油价风险升温 pump.fun zaczyna pobierać opłaty za perpetual. Każda transakcja 0,1%, zarówno otwarcie, zwiększenie, jak i zamknięcie pozycji.
18 października o 09:13 uruchomił front-end perpetual na Builder Code Hyperliquid.
Pobiera dwie opłaty: zlecenia według wartości nominalnej maksymalnie 0,1%, cross-chain wejścia i wyjścia maksymalnie 0,25% za każdą operację, wszystko poza opłatą mostową.
Taker Hyperliquid to 0,045%.
Licząc: otwarcie plus zamknięcie, 0,2% opłaty buildera plus 0,09% opłaty protokołu, razem 0,29% wartości nominalnej.
Przy 10-krotnym lewarze, jedna runda to 2,9% kapitału; przy 20-krotnym, 5,8%.
Uważam, że rynek już daje odpowiedź.
PUMP spadł z 0,006805 4 października do 0,004297, czyli -36,9%.
Dochód z emisji tokenów pochodzi z emisji, dochód z perpetual z obrotu. Ten sam użytkownik przy emisji wnosi tylko raz, a przy handlu może wnosić sto razy.
Ale opłaty są pobierane od wartości nominalnej. Im wyższy lewar, tym więcej platforma zabiera, a użytkownik traci szybciej.
Te dwie rzeczy idą w tym samym kierunku, więc nie potrzebuje, by użytkownicy zarabiali, tylko by dalej składali zlecenia.
Warunek unieważnienia: jeśli w ciągu miesiąca opłata buildera spadnie poniżej 0,03%, oznacza to, że chce udziałów, a nie opłat, więc ocena jest nieważna.
Do tego czasu nie kupię PUMP z powodu tej wiadomości.
Na co stawiasz: nowe przychody czy szczyt głównej działalności?
$PUMP $HYPE
#pumpfun Przepływy pieniężne Nokii za II kwartał są ujemne, czy to oznacza słabe zamówienia na AI?
Na dzień 18 października 2026 r. wyniki za III kwartał nie zostały jeszcze opublikowane. Wolne przepływy pieniężne grupy za II kwartał wyniosły -732 mln euro, obejmując działalność kontynuowaną i zakończoną. Nie można tego bezpośrednio przypisać zamówieniom na AI: kapitał obrotowy, płatności restrukturyzacyjne i inne operacje również wpływają na przepływy pieniężne grupy, a obecnie brakuje niezależnych danych o przepływach pieniężnych segmentu infrastruktury sieciowej (NI).
Jednak ograniczenia gotówkowe nadal istnieją. Jeśli skorygowany zysk operacyjny za cały rok osiągnie konsensus Infront z 15 października, a wskaźnik konwersji gotówki będzie na dolnej granicy wytycznych firmy, w drugiej połowie roku trzeba wygenerować około 1,423 mld euro wolnych przepływów pieniężnych. To jest scenariusz szacunkowy, a nie konsensus przepływów pieniężnych, i tym bardziej nie wymóg dla samego IV kwartału.
W krótkim terminie zalecana jest ostrożność: należy obserwować, jak zapasy przekształcają się w sprzedaż, jak przebiega ściąganie należności i rytm wydatków; nie można zastępować oczekiwań zysku faktycznym wpływem gotówki. W perspektywie od jednego do trzech lat jest potencjał pozytywny: jeśli wzrost będzie się utrzymywał i przekładał na gotówkę, rozbudowa produkcji i restrukturyzacja będą miały solidne podstawy; jeśli jednak wzrost przychodów będzie stale towarzyszył spowolnieniu ściągania należności i pogorszeniu konwersji gotówki, należy obniżyć ocenę konwersji gotówki grupy, ale nadal nie można na tej podstawie twierdzić, że zamówienia na AI są problematyczne.Ile Nokia musi zarobić w Q4, aby osiągnąć konsensus roczny?
Na dzień 18 października 2026 roku, wyniki za Q3 nie zostały jeszcze opublikowane. Jeśli zysk operacyjny grupy za Q3 i cały rok osiągnie konsensus Infront z 15 października, to odejmując od rocznych prognoz skorygowane wyniki za pierwszą połowę roku oraz prognozy za Q3, w Q4 należy osiągnąć około 1,211 miliarda euro, co oznacza wzrost o około 13,5% rok do roku. Jest to obliczenie scenariusza na tych samych podstawach, a nie niezależna prognoza konsensusu dla Q4.
Firma wcześniej wskazała, że moment rozpoznania przychodów z oprogramowania sprawi, że Q4 będzie silniejszy, ale konkretne kwoty i warunki akceptacji nie zostały ujawnione. Poprzednia korekta w górę rocznego zakresu zysku wynikała z technicznych korekt związanych z zakończeniem działalności, nie można tego traktować jako wzrost operacyjny; zeszłoroczny zysk skoncentrował się na końcu roku, co również nie dowodzi łatwego osiągnięcia celu w tym roku.
Krótko- i średnioterminowo ostrożnie: jeśli zysk za Q3 będzie niższy od tego konsensusu, a roczna prognoza zysku pozostanie bez zmian, obciążenie Q4 będzie się nadal zwiększać. W perspektywie od jednego do trzech lat istnieją pozytywne warunki: jeśli dział NI, czyli infrastruktury sieciowej, będzie mógł nadal zwiększać swój wkład w zysk, to będzie to wspierać długoterminowy wzrost. Jeśli ważne dostawy lub rozpoznanie przychodów z oprogramowania zostaną przesunięte na kolejny rok, a inne źródła zysku nie wystarczą do pokrycia luki, należy obniżyć ocenę realizacji rocznej.$BTC właśnie dotknął około 82 000. Spojrzałem na dane dotyczące pozycji, to bardzo nienormalne. Cena wzrosła, ale ilość pozycji w ciągu 4 godzin spadła prawie o 2%. Podczas wzrostu nie pojawiły się nowe środki. Stawka finansowania jest niska, bliska zeru, a sentyment byków nie rozgrzał się.
Cena rośnie, ale pozycje i stawka finansowania spadają. To oznacza, że poranny odbicie nie było napędzane aktywnym zakupem. Głównie był to odbicie spowodowane zamknięciem pozycji krótkich. Na rynku nie ma aktywnego popytu, im wyższa cena, tym więcej pozycji jest zamykanych. Sentyment kontraktów nie odpowiada obecnemu wzrostowi.
Przełączając się na wykres 4-godzinny, średnia EMA rozchodzi się w dół. W okolicach 82 000 znajduje się 4-godzinny punkt oporu. Ten próg stoi tutaj, a wolumen nie wzrósł. Pozycje na rynku nadal się wycofują, kupujący nie podejmują działań podnoszących cenę.
W obliczu presji z góry jestem nastawiony niedźwiedzio. Obecna cena utknęła na kluczowym poziomie 4-godzinnym 82 000. Presja sprzedaży z góry jest znaczna, bez wzrostu wolumenu trudno będzie ją przełamać. Nie widać nowych kupujących, moim zdaniem rynek najpierw spadnie, by się skorygować.
$ETH $SOL #特斯拉发布新一代Roadster，行情走高 Ile Nokia musi zarobić w Q4, aby osiągnąć konsensus roczny?
Na dzień 18 października 2026 roku, wyniki za Q3 nie zostały jeszcze opublikowane. Jeśli zysk operacyjny grupy za Q3 i cały rok osiągnie konsensus Infront z 15 października, to odejmując od rocznych prognoz skorygowane wyniki za pierwszą połowę roku oraz prognozy za Q3, w Q4 należy osiągnąć około 1,211 miliarda euro, co oznacza wzrost o około 13,5% rok do roku. Jest to obliczenie scenariusza na tych samych podstawach, a nie niezależna prognoza konsensusu dla Q4.
Firma wcześniej wskazała, że moment rozpoznania przychodów z oprogramowania sprawi, że Q4 będzie silniejszy, ale konkretne kwoty i warunki akceptacji nie zostały ujawnione. Poprzednia korekta w górę rocznego zakresu zysku wynikała z technicznych korekt związanych z zakończeniem działalności, nie można tego traktować jako wzrost operacyjny; zeszłoroczny zysk skoncentrował się na końcu roku, co również nie dowodzi łatwego osiągnięcia celu w tym roku.
Krótko- i średnioterminowo ostrożnie: jeśli zysk za Q3 będzie niższy od tego konsensusu, a roczna prognoza zysku pozostanie bez zmian, obciążenie Q4 będzie się nadal zwiększać. W perspektywie od jednego do trzech lat istnieją pozytywne warunki: jeśli dział NI, czyli infrastruktury sieciowej, będzie mógł nadal zwiększać swój wkład w zysk, to będzie to wspierać długoterminowy wzrost. Jeśli ważne dostawy lub rozpoznanie przychodów z oprogramowania zostaną przesunięte na kolejny rok, a inne źródła zysku nie wystarczą do pokrycia luki, należy obniżyć ocenę realizacji rocznej.Zamówienie Nokii na 2,8 mld euro, czy przychody nadążą?
Na dzień 18 października 2026 r. Q3 nie został jeszcze opublikowany. W Q2 firma ujawniła zamówienia od klientów AI i chmurowych na 2,8 mld euro, z których według ówczesnych prognoz około połowa zostanie przekształcona w przychody w ciągu kolejnego roku. To dowodzi, że popyt wszedł w fazę zamówień, ale nie można całej kwoty traktować jako zamówienia NI, a tym bardziej wyprowadzać z tego przychodów Q3.
NI, czyli dział infrastruktury sieciowej, jest kluczowy do obserwacji konwersji zamówień. Firma wyjaśnia, że ograniczenia w dostawach skłoniły klientów do składania zamówień na dłuższy okres. Dlatego spadek nowych zamówień w przyszłości niekoniecznie oznacza osłabienie popytu. Kluczowe jest, czy biznes światłowodowy i IP zostaną dostarczone, odebrane i potwierdzone jako przychody na czas; terminy dostaw, warunki anulowania i koncentracja klientów pozostają niejasne.
Krótkoterminowo ostrożnie: sama wartość zamówień nie wystarcza do oceny przekroczenia oczekiwań w Q3. Warunki na najbliższe 1-3 lata są pozytywne: jeśli zamówienia będą się utrzymywać, a wzrost przychodów napędzi zysk działu, to będzie to wspierać dalszą poprawę rentowności; jeśli opóźnienia lub anulowania wzrosną, a przychody nie będą nadążać, należy obniżyć prognozy. Ukryty "niedźwiedzi rynek" na amerykańskim rynku akcji: indeksy nie spadają, ale większość akcji już jest na niedźwiedzim rynku
Najnowsze wskazówki z The Kobeissi Letter pokazują, że obecnie amerykański rynek akcji to typowy „ukryty niedźwiedzi rynek pod płaszczem hossy”: indeks S&P 500 jest tylko około 2% poniżej historycznego szczytu, ale wewnątrz rynku już nastąpiła szeroka korekta.
• 84% spółek wchodzących w skład S&P 500 cofnęło się co najmniej o 10% od historycznego szczytu
• 59% cofnęło się co najmniej o 20%
• 41% cofnęło się o ponad 30%
• 17% cofnęło się o ponad 50%
• Odporność indeksu w dużej mierze zależy od wkładu kilku dużych spółek technologicznych
Innymi słowy, indeksy dużych spółek utrzymują się dzięki koncentracji, podczas gdy szeroki rynek akcji przeszedł już głęboką selekcję.
To nie zyski, lecz makroekonomiczne stopy procentowe tłumią wyceny
Na początku roku rynek wyceniał, że Fed obniży stopy co najmniej trzykrotnie do 2026 roku, łącznie o 75 punktów bazowych; teraz oczekiwania się odwróciły — Fed nie kontynuuje luzowania, a rynek zaczyna wyceniać ryzyko dalszych podwyżek stóp. Cena ropy przekroczyła 100 dolarów, inflacja zbliża się do 4%, a długoterminowe stopy procentowe obniżają wyceny aktywów ryzykownych do bardzo niskiego poziomu.
Jednak zyski nie załamały się:
• Całkowity wzrost zysków S&P 500 w drugim kwartale wyniósł około 52%, najwyższy od drugiego kwartału 2021 roku
• Nvidia w ciągu ostatnich 12 miesięcy zyskała 21% na wartości, a wskaźnik P/E spadł o 46%
• Obecny wskaźnik forward P/E to około 24 razy, blisko całkowitego wskaźnika S&P 500 wynoszącego 22 razy
• Liderzy technologiczni obniżają wyceny dzięki wzrostowi zysków, a dyskonto makroekonomiczne jest wymuszane na cenach
Główna myśl Kobeissi jest prosta: to nie fundamenty są słabe, lecz makroekonomia obniża wyceny, a rabat dotyczy głównie firm, które nadal notują wysoki wzrost zysków.
Dlaczego nazywa to "historyczną okazją"? To zależy od założeń
Okazja nie polega na „kupowaniu na ślepo”, lecz na odbudowie wycen po odwróceniu makroekonomicznych zmiennych:
1. Sygnały ochłodzenia sytuacji w Iranie, spadek premii za ryzyko geopolityczne
2. Spadek cen ropy i oczekiwań inflacyjnych, szczyt rentowności amerykańskich obligacji długoterminowych
3. Fed zmienia nastawienie z jastrzębiego na neutralne lub gołębie
4. Zyski nadal rosną, a wzrost rozprzestrzenia się z liderów na resztę rynku
Jeśli ten łańcuch się zrealizuje, makroekonomiczne dyskonto na akcjach technologicznych szybko zniknie, a szerokość wzrostu S&P 500 ma szansę się odbudować. Kobeissi nawet sugeruje kontrfaktyczne rozważanie: gdyby wojna w Iranie nigdy nie wybuchła, S&P 500 mógłby być już powyżej 9000 punktów — to symulacja scenariusza, a nie prognoza poziomu.
Ale nie można ignorować ryzyka odwrotnego
Najczęstsze błędne interpretacje tej opinii to traktowanie „ukrytego niedźwiedziego rynku” jako sygnału do „szybkiego kupna”. Trzeba zwracać uwagę na trzy kwestie:
• Ryzyko koncentracji: indeks nie spada, bo kilka spółek o dużej wadze go podtrzymuje; jeśli prognozy zysków liderów się pogorszą, spadki będą gwałtowne
• Uporczywość stóp procentowych: jeśli ceny ropy i inflacja nie spadną, Fed nie ma powodu, by łatwo zmienić nastawienie na gołębie
• Pogarszająca się szerokość rynku: jeśli odbicie nie obejmie pozostałych 493 spółek, to będzie tylko skupienie się liderów, a nie rozszerzenie hossy
Podsumowując
Obecnie amerykański rynek akcji to nie pełna hossa ani pełny niedźwiedzi rynek, lecz kombinacja indeksu podtrzymywanego przez liderów, akcji, które przeszły niedźwiedzi rynek, oraz wycen obniżonych przez makroekonomię. Jeśli presja na energię i stopy procentowe ustąpi, liderzy technologiczni realizujący zyski i mocno przecenione jakościowe spółki mogą doświadczyć historycznej odbudowy; jeśli makroekonomia się nie złagodzi, im większa koncentracja, tym mniejsza odporność systemu. $BTC $ETH $ZEC #SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓 Circle ujawnia księgę rachunkową: za każdy zarobiony 1 dolar USDC, pozostaje tylko 7 centów.
Oficjalny blog po raz pierwszy ujawnia podział zysków: w pierwszej połowie roku przychody wyniosły 1,4 mld USD, z czego 819 mln (59%) przeznaczono na partnerów i koszty transakcyjne, 473 mln zainwestowano ponownie w zgodną z przepisami płynność, a zysk netto wyniósł tylko 7%.
Największym partnerem jest Coinbase, który zgarnął największą część — w drugim kwartale średnia wartość USDC w jego produktach wyniosła 20 mld USD (+44%), a jednocześnie jest współzałożycielem konkurencyjnego Open USD.
Open USD wystartował pod koniec września, a Stripe, Visa, Mastercard, Shopify i BlackRock połączyły siły, obiecując zwrócić "większość" zysków z rezerw partnerom; Circle ripostuje: tokeny, które tylko dzielą się zyskami, ale nie inwestują pieniędzy, to nie cyfrowy dolar.
Moja ocena: rynek przecenia natychmiastowy wpływ "wojny o podział zysków" — fakt, że Coinbase stawia na dwie strony, świadczy o tym, że nie odważy się teraz odciąć USDC; niedoszacowano kosztów replikacji: 55 licencji, średnio 1,7 mld USD dziennie na emisję i wykup. Warunkiem powstania jest brak spadku stóp procentowych, a przychody Circle to w istocie odsetki od obligacji skarbowych.
Raport finansowy za trzeci kwartał 4 listopada będzie kamieniem probierczym: jeśli udział podziału zysków wzrośnie lub marża netto stanie się ujemna, ocena "fosy" przestanie obowiązywać; podobnie jeśli podaż Open USD szybko wzrośnie z 700 mln USD.
Czy to "rozpoczęcie wojny o podział zysków i zmuszenie Circle do ujawnienia kart", czy też "samo ujawnienie kart jest fosą"? Po której stronie stoisz?
$CRCL
#wojnastabilnychcoinówOto kilka rzeczy, które warto zapamiętać na temat wskaźnika długich i krótkich pozycji w kontraktach:
1) Całkowita liczba długich i krótkich pozycji na rynku jest zawsze równa, więc wskaźnik długich do krótkich pozycji na koncie większy niż 1 oznacza, że krótkie pozycje są skoncentrowane na mniejszej liczbie kont, a średnia pozycja na koncie krótkim jest większa.
2) Oficjalne statystyki Binance dotyczące wskaźnika długich i krótkich pozycji na kontach oraz wskaźnika dużych pozycji są najdokładniej liczone w cyklach 5-minutowych i dotyczą kontraktów wieczystych Binance USDⓈ-M.
3) Przy analizie wskaźnika długich i krótkich pozycji należy potwierdzić, czy odnosi się on do liczby kont, czy do wielkości pozycji — ta sama liczba ma różne znaczenia w zależności od tego kryterium.
Przykładowa kryptowaluta: $BTC wyceniany na 81799, 24h +0.23%.