L'or a chuté de plus de 120 dollars en une journée, attirant immédiatement l'attention sur le Bitcoin. Le point de départ de la vente provient des déclarations de Wash sur l'inflation et les taux d'intérêt, les traders augmentant leurs paris sur une hausse des taux en septembre, le dollar se renforçant et les métaux précieux subissant une pression. Cela envoie un signal clair à Bitcoin : le prix ne peut ignorer la liquidité en dollars et les anticipations de taux d'intérêt. À court terme, l'impact est plutôt négatif. La montée des anticipations de hausse des taux fait baisser la valorisation des actifs à risque, les fonds à effet de levier se retirent en premier, et les achats au comptant ralentissent. La baisse de l'or ne signifie pas que Bitcoin va chuter fortement, mais lorsque le trading macro domine, les actifs à forte volatilité ont plus de mal à suivre une tendance fluide, avec plus de chutes brutales et de faux cassures. Je ne pense pas que cela suffise à déterminer une détérioration de la tendance de Bitcoin. L'or est influencé par les taux d'intérêt réels et les achats des banques centrales, tandis que Bitcoin dépend encore des fonds des ETF au comptant, des jetons en chaîne, de l'allocation institutionnelle et de l'appétit pour le risque. La volatilité du prix de l'or ne fait que refléter la réévaluation du chemin des taux, elle ne prouve pas que la demande de Bitcoin est épuisée. Surveillez trois choses : si les anticipations de taux pour septembre continuent de pencher vers une hausse, si l'indice du dollar reste fort, et si les ETF au comptant enregistrent des sorties nettes. Si les deux premiers se détériorent et que les fonds des ETF faiblissent, Bitcoin cherchera d'abord un support en bas. Si les données d'inflation se refroidissent et que les fonds des ETF restent stables, le repli pourrait n'être qu'une contraction de valorisation. Je suis plus prudent à l'idée de confondre l'or et Bitcoin comme un même type de transaction refuge. Lorsque les anticipations de taux sont soudainement révisées à la hausse, ils peuvent tous deux être vendus ; lorsque la liquidité s'améliore, Bitcoin est plus résilient. Pour l'instant, il n'est pas nécessaire de qualifier Bitcoin en fonction d'une journée de baisse de l'or ; les flux de capitaux, le dollar et les taux d'intérêt sont les trois lignes qui détermineront la prochaine phase de la tendance $BTC Analyse personnelle uniquement, ne constitue pas un conseil d'investissement

Le rebond de SOL mérite d'être observé au-delà du simple prix, notamment les changements structurels. En août, la hausse a atteint 46 %, avec un pic à 110 dollars, mettant fin à 10 mois consécutifs de baisse mensuelle ; l'ETF spot Solana a enregistré une entrée nette de 1,36 milliard de dollars en une semaine, et les fonds de trésorerie augmentent également leurs positions. Les capitaux sont de retour, mais cela ne signifie pas que le nouveau cycle est confirmé. La capacité de soutien sur la chaîne s'améliore : en août, 4,48 milliards de transactions, une taille RWA de 4,04 milliards de dollars, l'offre de stablecoins est montée à 16,5 milliards de dollars, et le volume spot hebdomadaire de Meme a atteint 5,24 milliards de dollars. Les capitaux à haute fréquence restent, et lorsque l'appétit pour le risque revient, la résilience est également évidente. Mais il faut distinguer activité et valeur. Meme peut augmenter le volume et le récit, mais ne garantit pas la fidélisation des utilisateurs à long terme. SOL ressemble davantage à une restauration des capitaux, du sentiment et des fondamentaux, ce n'est pas une simple mise à niveau qui peut assurer une progression continue. BTC se stabilise, les flux d'ETF ne se retournent pas, SOL a une base pour monter ; quand le marché baisse, un Beta élevé signifie des retraits plus rapides. À surveiller : la poursuite de la croissance des RWA et des stablecoins, ce qui prouverait que la demande ne vient pas que de la spéculation ; la mise en œuvre de SIMD-550 et 553. Le premier accélère la réduction de l'inflation, le second vise à augmenter la destruction quotidienne à 7 500–9 000 unités, une amélioration de l'offre est un point positif. Ma stratégie : respecter la force, mais ne pas extrapoler la hausse mensuelle de 46 %. Après la montée, observer le support lors du repli : un volume en contraction et des données on-chain stables sont des signes de force ; si ce n'est que de l'émotion qui tire le marché, le rapport qualité-prix pour acheter haut n'est pas intéressant $SOL $BTC (Analyse personnelle du marché, ne constitue pas un conseil en investissement)

#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Ce soir, la première apparition de Walsh à Jackson Hole, les données sont déjà sur la table. L'IPC américain de juillet est en hausse de 3,7 % en glissement annuel, et l'IPC hors alimentation et énergie est en hausse de 3,3 %, ce qui reste éloigné de l'objectif politique de 2 %. Les demandes initiales d'allocations chômage sont retombées à 203 000, la persistance de l'inflation et la résilience de l'emploi coexistent, ce qui rend naturellement plus difficile la prise de décision politique. Le marché attend actuellement que Walsh clarifie les règles de réaction pour les prochains mois. La pression budgétaire, les taux longs et la persistance de l'inflation sont étroitement liés. Si le discours reste flou, la fourchette des rendements des bons du Trésor américain pourrait s'élargir, la volatilité du dollar et des obligations à long terme augmenterait également, et l'or ainsi que le Bitcoin suivraient les mouvements émotionnels. Du point de vue d'un trader de Bitcoin, je ne suis pas pressé de parier sur une direction. Jackson Hole amplifie souvent les attentes, mais les retournements de marché se produisent généralement lorsque le marché a déjà pris une position unilatérale et que le discours donne une réponse contraire. Actuellement, le BTC oscille autour de 80 000 dollars, digérant les attentes macroéconomiques tout en attendant que la Fed donne un rythme plus clair. Je surveillerai deux signaux : comment Walsh oriente l'inflation et la trajectoire des taux, et dans quelle direction évolueront les rendements des bons du Trésor et le dollar après le discours. Les paiements numériques et les stablecoins méritent une attention, mais il ne faut pas tirer de conclusions hâtives, même si le Bitcoin reste à court terme dans une fourchette, la narration à long terme s'accumulera progressivement dans les discussions politiques. Le trading macro redoute surtout de confondre incertitude et certitude. On agit quand le marché offre une opportunité, sinon on patiente avec $BTC (Analyse personnelle uniquement, ne constitue pas un conseil d'investissement)

Le Bitcoin est de nouveau au-dessus de 80 000 $, le sentiment du marché s'améliore nettement. Cette hausse est bien sûr portée par les attentes politiques, mais la logique sous-jacente est que, après la baisse des taux d'intérêt à long terme, les capitaux sont à nouveau prêts à valoriser les actifs à risque. En clair, il ne s'agit pas d'une grande bonne nouvelle soudaine, mais plutôt d'un relâchement des attentes de liquidité qui pesaient sur le marché. Mais le problème est là : en juillet, le PCE annuel est toujours à 3,7 %, loin de l'objectif de 2 % de la Fed. Tant que l'inflation ne sera pas complètement maîtrisée, la Fed aura du mal à envoyer un signal d'assouplissement sans réserve. Le discours de Waller à Jackson Hole ne dira pas forcément directement au marché quelle sera la prochaine évolution des taux, il discutera plutôt du cadre politique, de la mesure de l'inflation et de l'innovation financière. Pour les capitaux à court terme, ce qui fait le plus peur, ce n'est pas l'absence de bonnes nouvelles, mais que les attentes soient trop élevées et finalement déçues. Mon avis est que les 80 000 $ ressemblent davantage à une revalorisation des attentes de liquidité, ce n'est pas un signal pour acheter les yeux fermés. Pour savoir si ce niveau tiendra, il faudra surtout voir si les rendements des bons du Trésor continuent de baisser, si le dollar s'affaiblit, et si les capitaux sur le spot et les ETF continuent d'acheter. Si le prix monte sans augmentation du volume, et que les altcoins ne suivent pas, cela ressemble plus à une poussée locale de capitaux, avec un risque élevé de fluctuations répétées par la suite. Donc ces jours-ci, ne vous focalisez pas seulement sur ce que le président a dit, mais observez comment le marché digère ses propos, les stablecoins, les dépôts tokenisés, les règlements on-chain, ces narratifs $BTC (Analyse personnelle du marché, ne constitue pas un conseil en investissement)

Le Bitcoin a de nouveau atteint 80 000. Ce matin, il oscillait encore autour de 79 000, puis il a directement repris les 80 000, atteignant un sommet à 80 500. Plus important encore, après cette montée, il n'a pas été immédiatement repoussé, il oscille toujours au-dessus de 80 000. Les acheteurs ne se sont pas contentés d'une seule poussée, il y a des gens qui veulent encaisser, mais beaucoup sont aussi prêts à reprendre le flambeau. Je pense que le niveau des 80 000 aujourd'hui ne représente pas seulement un seuil rond. Avant, c'était plutôt une résistance, le marché hésitait à chaque approche ; maintenant, ce qu'il faut vraiment observer, c'est s'il peut devenir un support lors d'un repli. S'il tient, cela signifie que cette hausse n'est pas purement émotionnelle ; s'il ne tient pas, la montée rapide d'il y a un instant pourrait simplement avoir attiré des capitaux à court terme, qui seront ensuite filtrés par la volatilité. C'est aussi la raison pour laquelle je n'aime pas trop annoncer des objectifs de prix à la hâte dans ce genre de moment. La hausse intrajournalière du plus bas au plus haut est déjà là, et l'émotion peut facilement s'emballer. Un marché fort mérite bien sûr du respect, mais fort ne signifie pas que chaque niveau est bon pour entrer. Je vais désormais moins regarder les chandeliers d'une minute, et plus observer la capacité de soutien autour des 80 000. Une vraie hausse confortable n'est souvent pas une montée sans retour, mais une montée qui peut être soutenue après un repli. Le rythme des haussiers est clairement dominant maintenant, on peut être optimiste ; mais ne jetez pas votre patience et votre gestion des risques simplement parce que le prix vient de franchir les 80 000 $BTC (Ceci est une analyse personnelle du marché, ne constitue pas un conseil d'investissement)

BlackRock a abaissé le seuil de souscription physique d'IBIT de 25 millions de dollars à 1 million de dollars, ce qui semble être un ajustement de produit, mais en réalité, c'est une voie d'entrée à friction réduite pour les fonds traditionnels. Les données montrent qu'IBIT a déjà réalisé plus de 5 milliards de dollars de conversions physiques, et Bitwise a également abaissé son seuil. Cela signifie que Wall Street ne se contente plus d'acheter des ETF en espèces, mais commence à offrir aux détenteurs importants de BTC une manière plus fluide de migrer. Ce qui m'intéresse davantage, ce n'est pas le chiffre de 5 milliards de dollars, mais la structure des positions derrière cette conversion. Pour les mineurs, les investisseurs précoces et les institutions, les parts d'ETF facilitent la garde conforme, l'audit, le nantissement et l'intégration dans l'allocation d'actifs. Ils n'ont pas besoin de vendre d'abord leurs BTC, puis de supporter les coûts fiscaux, le slippage et la reconstitution de position. Cela améliore l'utilisabilité du bitcoin comme garantie financière et pourrait aussi resserrer davantage les jetons en circulation sur le marché au comptant. Cependant, cela ne signifie pas simplement un signal haussier. La souscription physique est essentiellement un transfert de bitcoins des échanges ou des portefeuilles auto-gardés vers le système de garde des ETF. La liquidité visible sur la blockchain diminue, tandis que les parts négociables dans le système financier augmentent. En marché haussier, cela peut amplifier l'efficacité de l'allocation institutionnelle ; en marché volatil, les parts d'ETF peuvent aussi devenir une sortie plus pratique pour réduire les positions. Ainsi, ce qui mérite plus d'attention que le prix à venir, ce sont les flux nets d'ETF, les soldes des échanges et la synchronisation possible avec les positions d'options. Cela me rappelle la logique de croissance des ETF or : une fois que l'actif est standardisé, la narration passe de la spéculation à l'allocation. C'est là que réside l'essentiel. (Analyse personnelle du marché uniquement, ne constitue pas un conseil en investissement)

Le 25 août, BTC était proche de 79 000 $, atteignant 81 000 $ ; après être tombé d'environ 77 000 $ fin mai à environ 62 000 $ début juillet, il a rapidement rebondi. Le court terme est dynamique, mais après une correction trop rapide, le marché doit encore vérifier si la pression de vente est digérée. Le contexte macroéconomique n'est pas non plus un simple facteur haussier. Les dernières données américaines montrent un taux d'intérêt à 3,75 %, une inflation sous-jacente à 2,5 % et un taux de chômage à 4,1 %. La politique n'est pas assez stricte pour étouffer la liquidité, ni assez accommodante pour que les fonds se ruent sans distinction sur des actifs à forte volatilité. Une baisse des taux ou une attente plutôt dovish pourrait soutenir le plancher de BTC ; mais tant que les anticipations d'inflation ne diminuent pas, un fort stimulus est peu probable. À ce stade, BTC ressemble plus à un actif risqué qu'à un actif refuge qui monte automatiquement en période de crise. Sur le graphique, je surveille deux signaux : si BTC peut se maintenir avec un volume important autour de 81 000 $ ; et si BTC peut rester résilient lorsque le dollar se renforce et que le Nasdaq recule. L'indice du dollar est proche de 99, le Nasdaq a reculé à 100, la propension au risque n'est pas stable. Si BTC revient entre 76 000 $ et 77 000 $ avec un volume réduit mais que le support tient, je suis plutôt optimiste ; en revanche, s'il casse à la baisse avec un fort volume, il faudra accepter un test à un niveau plus bas. Donc, je ne poursuis pas les chandeliers verts, j'attends un repli pour acheter par tranches, en gardant suffisamment de liquidités. La tendance peut être haussière ou baissière, mais je ne crois pas aux mouvements en ligne droite. Ce qui décide vraiment du marché, ce n'est pas une grosse bougie haussière, mais si la liquidité s'améliore et si les marchés traditionnels sont prêts à réévaluer les actifs à haut risque $BTC (Analyse personnelle uniquement, ne constitue pas un conseil d'investissement)