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#财报观察员：La demande en AI s'étend du matériel aux logiciels
Le chef a quelque chose à dire
Cette saison des résultats financiers AI est presque terminée. Du côté matériel, Nvidia et Marvell continuent de confirmer la demande en puissance de calcul et en connectivité réseau, tandis que du côté logiciel, CrowdStrike, Salesforce et Okta ont également présenté des résultats convaincants. Synopsys fait exception, son cours a souffert après les résultats, le marché commence à faire le difficile.
Le marché ne se demande plus si la demande en AI existe, mais quelles entreprises peuvent transformer leurs investissements en nouvelles commandes, revenus récurrents et flux de trésorerie libre. L'amélioration du côté logiciel, si elle se maintient, sera plus stable que le cycle d'achat matériel, car les revenus d'abonnement ne sont pas affectés par les cycles de commande comme les livraisons de puces. $BTC $ETH $SOL
Le débat passe de "existe-t-il" à "qui peut livrer". Les deux côtés, matériel et logiciel, s'améliorent, et la commercialisation de l'AI s'élargit.
Sur le marché, le Bitcoin oscille autour de 81000, toutes les positions longues entre 78500 et 80000 ont été clôturées. Ce soir, discours de Walsh, pas de prise de position lourde avant d'avoir une direction claire.
Cette analyse est temporelle, il faut impérativement placer des stops, bonne chance.SBI étend vraiment sa portée en Asie du Sud-Est cette fois, avec un plan d'investir environ 270 millions de dollars pour acquérir 20 % des parts du courtier indonésien Ajaib,
Apparemment, c'est un investissement dans un courtier, mais je pense que ce qu'ils veulent vraiment, ce sont les canaux et les utilisateurs.
Après tout, Ajaib compte plus de 20 millions de petits investisseurs, et SBI prévoit de lancer un stablecoin en yen JPYSC,
En plus de construire un réseau de règlement transfrontalier, disposer d'une plateforme financière et d'utilisateurs déjà en place est effectivement beaucoup plus facile que de partir de zéro.
De plus, récemment, SBI investit dans des bourses et s'implique dans les titres numériques, on sent que leur stratégie devient de plus en plus claire :
Ce n'est pas simplement jouer avec quelques actifs cryptographiques, mais préparer à l'avance une infrastructure financière sur chaîne.
Stablecoin + RWA + paiements transfrontaliers, il pourrait vraiment y avoir quelque chose derrière.
#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ #Revolut推出欧元稳定币EURR Le véritable déclencheur du marché ce soir ne réside pas dans les chandeliers, mais dans le discours du président de la Réserve fédérale.
Kevin Warsh prononcera son discours à Jackson Hole vers 22h00, heure de Pékin. Ce qui préoccupe le plus le marché n’est pas un simple terme « faucon » ou « colombe », mais s’il précisera clairement : quelles conditions d’inflation déclencheront une hausse des taux, et comment la Fed perçoit la hausse continue des rendements des bons du Trésor à long terme.
Mon cadre d’observation :
Si le discours met l’accent sur les risques d’inflation et la possibilité de hausses de taux, le dollar et les rendements des bons du Trésor pourraient se renforcer, $BTC et $ETH feront face à une pression à des niveaux élevés.
Si le discours reste équilibré et atténue les craintes du marché concernant des hausses de taux consécutives, BTC pourrait retester la zone clé autour de 83 000 dollars.
Le marché a déjà progressé en amont, l’essentiel ce soir n’est pas la présence ou non d’une bonne nouvelle, mais si la déclaration réelle dépasse les attentes actuelles.
Selon vous, quelle sera la plus grande surprise ce soir : plus faucon que prévu ou plus modérée ?
$BTC $ETH
#美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ $HYPE 目前已经在回调了。 我不认为它还能继续上涨，这个币之前涨得实在太多了。 我认为，它应该是要下跌了。 有两方面的原因。 一方面是因为今天晚上美联储主席会发表讲话，有可能会对市场造成冲击；另一方面是因为它本身的数据过于利空。 所以我认为，它应该是要回调了。 我目前已经做空了$HYPE ，我相信我自己的判断。 —————————————————— 我们先谈一下美联储主席今晚的情况。 美联储主席沃什将要在杰克逊霍尔央行会议发表讲话，这是他第一次在这个会议上讲话。 在2022年，上一任美联储主席在杰克逊霍尔央行会议上讲话之后，标普是大跌了3.44％，并在随后的一个月里下跌了近10%。 我不知道今天晚上会议之后会怎样，或许有可能市场会突然暴跌。 在这种时候，我认为可以提前开一些空单。 —————————————————— 我们再来看一下$HYPE 的合约数据。 我们可以发现，它的合约持仓量已经到了一个相高的位置，合约多空比也已经跌到了一个相当低的位置。 这种时候，我认为是没有理由再去做多这个币，做多的风险实在是太大了。 而且，如果我们再去看一下它过去七天的收入，就可以发现现在这个市值完$SOL à 107,64, +5,32 % sur 24h, +22,30 % sur 7 jours, +46,40 % sur 30 jours. Cette hausse est la plus forte de tout le marché. Les entrées nettes dans l'ETF ont atteint 60,91 M en une journée, le plus important de l'année, totalisant 1,26 milliard de dollars. Charles Schwab a annoncé qu'il allait proposer des transactions sur SOL/AVAX/LINK, les courtiers traditionnels s'y mettent vraiment.
La semaine dernière, j'ai discuté avec un développeur de l'écosystème Solana, il a dit que les revenus des frais sur la chaîne SOL égalent désormais ceux d'Ethereum, avec un volume de transactions x402, soit 8 fois celui de Base. L'équipe ne fait pas de promesses en l'air, elle gagne vraiment de l'argent. Le vote de déflation SIMD-0286 est aussi passé avec 68,77 % de soutien, ce qui signifie qu'à l'avenir, 1,4 à 1,5 milliard de jetons seront moins émis chaque année, le taux de combustion passant de 650 SOL/jour à 7 500-9 000.
La contraction de l'offre combinée aux entrées dans l'ETF crée une double dynamique. Si 100 tient, on vise 110-115 $. À moyen terme, la capitalisation boursière de SOL a encore du chemin à rattraper par rapport à ETH.
#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ $LIT pourrait être sérieusement sous-évalué 👀
Si LIT parvient finalement à construire ne serait-ce qu'1/5 de l'activité de HYPE, la référence théorique se situerait autour de 16,5 $.
À environ 3,50 $ aujourd'hui, le marché ne valorise qu'environ 21 % de cette référence.
Mais il y a un hic : LIT a encore une efficacité de monétisation relativement faible, et les futurs déblocages pourraient entraîner une dilution. Donc, de manière réaliste, le marché pourrait le valoriser entre 5 $ et 12 $ dans un scénario neutre à optimiste.
Le niveau clé à surveiller ? 5 $.
#DailyOrbit Le sujet Sun Yuchen et Jing Tian a littéralement explosé sur tout le web, beaucoup de gens surveillent $TRX, pariant que cette vague de popularité va directement faire décoller le cours.
Mais il faut bien comprendre : le trafic des tendances ne signifie pas une logique de hausse durable du prix de la cryptomonnaie.
À court terme, il y aura des investisseurs particuliers spéculatifs qui suivront la tendance, ce qui peut provoquer une poussée impulsive, mais la popularité des rumeurs arrive vite et retombe tout aussi vite. Dans le passé, ce genre de tendance liée à des actualités a souvent vu un pic suivi d'une chute rapide une fois l'engouement retombé.
Les intentions derrière sont claires :
D'une part, utiliser l'opinion publique dans les négociations de litiges pour obtenir une position avantageuse ; d'autre part, dépenser des ressources pour générer une exposition massive sur le web, attirant l'attention des investisseurs particuliers hors marché.
Les jetons TRX sont concentrés, une fois le buzz lancé, les acteurs principaux peuvent facilement profiter de l'agitation pour vendre leurs positions, et les investisseurs particuliers qui achètent à un prix élevé risquent de se retrouver coincés.
La capacité de TRON à maintenir une hausse durable dépend surtout de l'environnement global du marché, une simple rumeur de célébrité ne peut pas soutenir une grande tendance.
Ne vous laissez pas manipuler par les tendances et foncez sans réfléchir. Jouez la spéculation sur la popularité uniquement avec de très petites positions en court terme, prenez vos bénéfices rapidement, et surtout ne conservez jamais à long terme.#BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈
Je suis le frère des infos à moyen terme. $BTC a grimpé jusqu'à environ 81 000 puis est retombé à 79 000, malgré ces fluctuations, c'est essentiellement un scénario mécanique créé par les market makers qui font du gamma hedging avant l'expiration des options de 6,4 milliards de dollars aujourd'hui — les calls les plus nombreux sont empilés à 75K et 80K, ce qui tire le prix dans cette fourchette, avec des ventes à la hausse et des achats à la baisse.
À moyen terme, je reste plutôt haussier, mais je ne renforce pas ma position sur ces impulsions de seuil. Si 80 000 ne tient pas, ce sera une consolidation, et je garde fermement ma position de base si 75 000 ne casse pas. J'attends la fin du roulement des positions à l'expiration vendredi et la baisse de la volatilité pour choisir la direction.
À court terme, coincé dans cette fourchette et pris entre deux feux, notre stratégie à moyen terme est simple : garder la position de base, ne pas se faire sortir par le bruit de l'expiration, et ne penser à renforcer qu'après une cassure claire au-dessus de 80 000.
$ETH
$OKB #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？
沃什 fera ses débuts ce soir à Jackson Hole, le marché attend juste un mot de lui
À 22h, heure de Pékin, ce soir, Walsh montera pour la première fois sur la tribune de Jackson Hole en tant que président de la Fed. Le contexte est un peu complexe : le PCE est encore à 3,7 %, les demandes initiales d'allocations chômage ont baissé à 203 000, le rendement des obligations du Trésor à 30 ans oscille au-dessus de 5 %, et le Trésor intervient encore sur le marché obligataire. En clair, le marché veut savoir de quel côté il penche, mais personne n'ose parier pour l'instant.
Après vérification, Walsh n'a pas encore pris la parole, il faudra attendre 22h ce soir. Mais rien que le fait d'attendre son discours, le marché a déjà commencé à bouger — $BTC est passé d'environ 81 500 à 79 400, le seuil des 80 000 a été perdu puis regagné, clairement les fonds de couverture ont d'abord fui.
Le problème central maintenant est : Walsh peut-il clarifier la « fonction de réaction » — à quel niveau d'inflation augmentera-t-il les taux ? À quel niveau de faiblesse de l'emploi les baissera-t-il ? S'il continue à être flou, le rendement des obligations américaines pourrait encore augmenter ; s'il s'exprime clairement, le marché aura alors une nouvelle ancre.
La direction est claire, il ne reste plus qu'à voir comment Walsh va s'exprimer.#财报观察员：La demande en IA se diffuse du matériel vers les logiciels Ces deux dernières années, le marché de l'IA a presque entièrement reposé sur la chaîne matérielle — la demande pour les GPU Nvidia côté calcul a dépassé l'offre, avec une hausse de 117 % des activités des centres de données ; côté stockage, une explosion simultanée : Micron a vu son activité IA dans les centres de données multipliée par plus de 6 en glissement annuel, avec une marge brute dépassant 80 %, SK Hynix a massivement expédié le HBM4, son bénéfice d'exploitation a augmenté de 557 % en glissement annuel, SanDisk a vu son activité dans les centres de données croître de 64 % en glissement trimestriel, dépassant continuellement les attentes. La valorisation du marché s'est concentrée entièrement sur l'infrastructure de calcul, tandis que le côté logiciel a toujours été critiqué pour "brûler de l'argent et avoir du mal à monétiser", subissant une pression continue sur sa valorisation.
Le rapport financier du deuxième trimestre de cette année brise ce schéma. Le matériel reste solide, mais l'explosion collective du logiciel mérite plus d'attention : Microsoft Copilot dépasse les 30 millions de sièges payants, Azure AI continue de stimuler les revenus cloud ; Salesforce et CrowdStrike ont publié des résultats supérieurs aux attentes, avec une hausse du cours de l'action de plus de 20 % en une journée ; Snowflake et MongoDB voient la croissance des commandes liées à l'IA largement supérieure aux prévisions du marché.
La logique sous-jacente est claire : les grands modèles d'IA passent du stade "démonstration" au stade "production". Ces deux dernières années, toute l'industrie a "acheté de la puissance de calcul et construit l'infrastructure", les matériels de calcul et de stockage en ont été les premiers bénéficiaires ; désormais que la base de calcul se consolide, les entreprises commencent à acquérir des outils logiciels pour les applications IA, la gouvernance des données, transformant la puissance de calcul en production réelle, et les profits de la chaîne industrielle se transmettent vers l'aval.
Le marché vote aussi avec ses pieds : le marché de l'IA matériel, qui ne faisait que monter auparavant, est en train de changer, le secteur logiciel connaît une reprise de valorisation, et l'industrie de l'IA entre officiellement dans une phase d'expansion à l'échelle de toute la chaîne.Les fonds se déplacent du matériel vers les logiciels, les rapports financiers confirment la mise en œuvre de l'augmentation des budgets IA des entreprises, mais la hausse trop rapide des valorisations et la continuité des budgets IT constituent le principal conflit actuel.
Les faits du marché montrent que $CRM a bondi de 22,6 % en une journée, avec un chiffre d'affaires trimestriel de 11,3 milliards de dollars, l'ARR d'Agentforce et Data360 approchant 3,9 milliards de dollars avec une croissance annuelle de plus de 210 %, confirmant la monétisation côté logiciel.
Dans le même temps, $CRWD a augmenté de 20,5 %, avec un chiffre d'affaires trimestriel de 1,47 milliard de dollars, et une croissance annuelle de l'ARR nouvellement ajoutée de 51 %, ce qui confirme que le déploiement des agents IA a directement stimulé les budgets rigides de sécurité et de gouvernance des accès.
Par ordre de facteurs moteurs, la croissance explosive de l'ARR réel constitue la force motrice la plus forte, la croissance annuelle de 17 % du RPO de $OKTA confirme davantage la logique de suivi des dépenses IT logicielles dans l'ensemble du secteur.
Les conditions de déclenchement du scénario haussier sont que le chiffre d'affaires annuel de Salesforce atteigne la fourchette haute de la prévision de 46,1 à 46,4 milliards de dollars, et que le budget logiciel IA des entreprises continue de s'étendre ; le signal d'échec est un ralentissement marqué de la croissance nette de l'ARR.
Les conditions de déclenchement du scénario baissier sont une surchauffe excessive à court terme, si l'augmentation des budgets IT des entreprises ne répond pas aux attentes, les prises de bénéfices en haut de cycle entraîneront une correction ; le signal d'échec est une croissance trimestrielle du chiffre d'affaires inférieure à 10 %.
Le scénario de fluctuation dépend du degré d'absorption par le marché des multiples de valorisation élevés, les fonds doivent retrouver un équilibre de prix entre la clôture des gains sur le matériel et la poursuite de la hausse sur les logiciels.
La variable d'observation la plus critique pour les 7 prochains jours est le taux de rotation élevé des actions à forte pondération logicielle, ainsi que la continuité des flux nets de fonds institutionnels dans le secteur logiciel.
#BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 #Anthropic估算30万亿美元市场，IPO叙事能否兑现？ #黄金ETF大额吸金，避险资金如何重配Le cycle de la mémoire pourrait être en train de changer — mais une « pénurie qui dure jusqu'en 2030 » ne suffit pas à le prouver. Ce qui a attiré mon attention, c'est la part de la demande future déjà verrouillée sous forme de contrats : • Micron : 16 accords de coopération stratégique (SCA) pluriannuels « take-or-pay », couvrant environ 20 % des expéditions DRAM et un tiers des expéditions NAND sous les accords existants. • SanDisk : 8 accords à long terme, couvrant environ 50 % du volume de bits pour l'exercice 2027 et environ les deux tiers pour l'exercice 2028. • Nvidia + SK Hynix : un accord de coopération mémoire pluriannuel lié à l'infrastructure AI de nouvelle génération. Cela change la question. Je ne demande plus : « La demande de mémoire est-elle forte ? » Je demande maintenant : « Quelle est la durée de la visibilité de la demande — et à quelle vitesse l'offre peut-elle y répondre ? » Car ces deux facteurs conduisent à des résultats radicalement différents : Visibilité longue de la demande + réponse lente de l'offre = pénurie structurelle. Visibilité longue de la demande + réponse rapide de l'offre = surabondance différée. L'intérêt ne réside pas dans la pénurie actuelle de mémoire. Mais dans la capacité de Samsung, SK Hynix, Micron et Kioxia/SanDisk à augmenter la capacité effective en bits plus rapidement que la demande verrouillée par les clients. Si l'offre rattrape d'abord, c'est toujours un cycle. Si la demande contractuelle reste en avance sur l'offre pendant plusieurs années, le marché pourrait finalement devoir valoriser ces entreprises différemment. #财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件 Aujourd'hui, l'indice composite coréen KOSPI a chuté de 1,79 %, les investisseurs étrangers ayant vendu net pour plus de 20 000 milliards de wons sur le marché de Séoul en une seule journée. Même les rachats de 16 000 milliards de wons de Samsung Electronics et SK Hynix n'ont pas pu empêcher la forte baisse du marché.
Le déclencheur de cette chute est un nouveau règlement très agressif sur les droits de douane sur les puces que Washington est en train de préparer.
Selon le projet de loi qui circule sur le marché, le bâton des droits de douane ne frappera pas seulement les puces semi-conductrices brutes, mais s'étendra également aux produits finis tels que les serveurs de centres de données et les ordinateurs portables équipés de ces puces. Plus sévère encore, les quotas d'exonération pourraient être directement liés à l'échelle des usines et des lignes de production que les entreprises construisent sur le sol américain.
Cette tactique, qui vise à faire trembler les acteurs, touche directement le point faible de l'industrie technologique coréenne.
Les deux géants coréens détiennent la majeure partie de la capacité mondiale de mémoire à haute bande passante HBM et DRAM, un élément indispensable dans toute la chaîne des serveurs AI. Mais si la menace des droits de douane se concrétise, cela forcera les géants non américains des semi-conducteurs à choisir entre deux options extrêmement douloureuses : soit subir les droits de douane et une chute brutale de leurs marges, soit investir massivement aux États-Unis pour supporter des coûts de fabrication très élevés.
La fuite des investisseurs étrangers a refroidi l'enthousiasme de la chaîne industrielle AI. La prospérité des semi-conducteurs n'a jamais été un conte de fées dans le vide ; les chaînes de droits de douane géopolitiques peuvent à tout moment remodeler le modèle de rentabilité des chaînes d'approvisionnement mondiales.
Alors que les actifs technologiques traditionnels commencent à faire face aux lourds obstacles des droits de douane souverains, pensez-vous que ces frictions dans la chaîne d'approvisionnement pourraient accélérer la recherche de liquidités mondiales vers des actifs sans frontières comme refuge ?Ce matin, une personne qui pariait sur une invasion américaine de l'Iran avant 2027 a pris une position courte sur le pétrole brut.
Ce n'est pas qu'elle voit la paix, c'est plutôt que sa position ne tient plus.
TradingBeats (plateforme de surveillance on-chain) a repéré que l'adresse associée 0x40f a clôturé hier 175 900 contrats longs WTI, pour un montant de 14,253 millions de dollars, avec une perte de 282 000 dollars. Du même côté, sur Polymarket (plateforme de marché prédictif), la part pariant sur l'invasion de l'Iran a également été réduite de 75 %.
Les deux extrémités se replient en même temps, ce n'est pas un simple réajustement de portefeuille. La logique initiale de cette stratégie était : plus le risque de guerre est proche, plus le pétrole est soutenu, et plus les cotes du marché prédictif sont précieuses. Mais le pétrole n'a pas tenu, et le marché prédictif ne génère plus de gains latents.
Prendre une position courte n'est pas une nouvelle idée, c'est plutôt une réaction de stress après la perte d'une position précédente.
Ce que je surveille, ce n'est pas la perte de 282 000 dollars, mais qui a pris la contrepartie lors de la clôture des contrats longs à 14,25 millions. Une seule grosse transaction peut influencer l'humeur à court terme, mais ne peut pas soutenir une tendance.
Mon jugement : ne considérez pas cette opération comme un argent intelligent pariant à la baisse sur le pétrole. C'est juste une position sur un pari de guerre qui a capitulé en premier.Publication des résultats de Nvidia, pourquoi cela n'a-t-il pas pu sauver le stockage ?
Beaucoup ont cru, après avoir vu les résultats de Nvidia, que le stockage allait monter, certains qui ont investi tôt ont profité de la hausse, d'autres qui sont entrés plus tard pensaient que c'était un repli et ont aussi acheté au creux. En résumé, tout le monde pensait que ça allait monter.
On pensait à l'origine que Nvidia serait le sauveur du marché grâce à l'IA. Logiquement, avec des résultats supérieurs aux attentes, Nvidia a prouvé la viabilité de la voie de l'IA. Le stockage, en tant que secteur en aval reconnu par le marché, n'a pourtant pas suivi : il semble que le stockage ait profité de cette bonne nouvelle pour augmenter ses livraisons, mais sans battre le marché. Que se passe-t-il donc ?
Prenons l'exemple de $SNDK : hier vers 16h, SanDisk a connu une hausse, on pensait qu'il allait atteindre 1600, mais il est retombé, certains pensaient que c'était un repli pour acheter, mais il a continué à baisser.
En fait, même si Nvidia stimule la croissance de l'IA, pourquoi le stockage ne suit-il pas ? Il y a une logique importante : le marché accorde une grande importance à la croissance de l'IA, mais les prix du stockage deviennent de plus en plus élevés. Nvidia subit la pression de la hausse des prix de la mémoire, ce qui commence à peser sur sa marge bénéficiaire. Pour que Nvidia gagne plus, le stockage doit baisser ses prix, sinon cela entraînera des coûts plus élevés pour Nvidia et même pour le développement de l'IA. Or, si le stockage baisse ses prix, cela affectera forcément la hausse du stockage.
Cela ne signifie pas que les fondamentaux du stockage sont mauvais, car le stockage n'a pas encore d'alternative pour le moment, et le développement de l'IA lui apporte même une demande accrue. Ce qu'il faut maintenant observer, c'est si le stockage peut augmenter son volume à temps pour stopper la chute. #伊朗开放临时航道，美拒恢复旧协议 #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？
⚡Soirée majeure ! Wash apparaîtra à Jackson Hole, le marché pourra-t-il obtenir une feuille de route claire ?
Dernières données
Le marché est généralement en mode d'attente, $BTC 80310, ETH 2490, SOL $105.5, la volatilité des contrats augmente légèrement, les capitaux attendent calmement le discours, n'osant pas prendre de positions lourdes à l'avance.
Consensus du marché
Tout le monde espère une directive claire sur les taux d'intérêt : comment voir l'inflation, combien de temps supporter les taux élevés. Mais la plupart des institutions prévoient que Wash continuera probablement son style axé sur les données, sans donner de calendrier précis, il est très probable qu'il fasse de la langue de bois, ne parlant que du cadre général, évitant les opérations spécifiques de septembre à décembre.
Analyse de la logique sous-jacente
Ce n'est pas simplement écouter une hausse ou une baisse des taux, mais confirmer le nouveau cadre politique de la Fed. Biais hawkish = attentes de resserrement de la liquidité en hausse, actifs risqués sous pression ; biais dovish = attentes de relâchement qui reviennent, BTC et SOL à haute élasticité plus susceptibles de se renforcer ; neutre et vague, cela mènera à une large oscillation sans que les bonnes ou mauvaises nouvelles ne se réalisent, avec plus de pics. En un mot : le discours ne fixe pas une tendance d'une journée, mais la grande orientation macroéconomique pour la période à venir.
Opinion personnelle (tendance personnelle à un retour progressif du marché haussier, uniquement opinion personnelle, ne constitue pas un conseil d'investissement)
Ce soir, ne pariez pas sur une tendance unilatérale, ouvrez peu de positions à court terme. Gardez fermement vos positions de base en spot, attendez que les signaux soient clairs avant de faire de nouvelles mises en place, plus l'événement majeur approche, plus il faut se maîtriser, ne pas se laisser entraîner par les fluctuations intrajournalières.HYPE a vraiment quelque chose cette fois-ci, il a grimpé d'un coup à 86 dollars, établissant un nouveau record historique, on ne peut plus le voir avec le vieux regard de « token de plateforme ». Sa logique actuelle est plus proche d'un actif central de la finance on-chain — plus les transactions sont actives, plus les frais sont élevés, plus les fonds de rachat sont abondants, ce qui équivaut à ce que la plateforme se donne un coup de pouce, formant un cercle vertueux.
Le changement le plus crucial est survenu après le déploiement de HyperEVM et HIP-3, HYPE est passé de « on peut acheter et vendre » à « il faut l'avoir pour jouer ». Pour que les développeurs déploient un marché de contrats dans l'écosystème, ils doivent staker du HYPE, ce qui transforme HYPE d'un simple actif de trading en ticket d'entrée à l'écosystème, la demande n'est plus motivée par la spéculation mais par un besoin réel.
Les nouvelles sont aussi favorables, Wintermute a réduit ses positions short à 80 millions de dollars, ce qui allège considérablement la pression de vente à court terme. Par ailleurs, un gros investisseur soupçonné d'être lié à a16z a dépensé 36 millions de USDC ces derniers jours pour acheter plus de 440 000 HYPE, à un prix moyen de 81,6 dollars, qu'il a entièrement stakés. Hier, les flux nets d'ETF ont aussi atteint 24,42 millions de dollars, ce qui montre que le consensus institutionnel est en train de se former lentement.
Bien sûr, une telle hausse rapide génère forcément des prises de bénéfices, un repli intermédiaire est normal. Mais à plus long terme, si on parvient à orienter les utilisateurs de contrats vers le spot et les applications on-chain, le soutien de valeur de HYPE passera d'un simple jeu sur le volume de trading à une véritable barrière écologique. Si cette logique fonctionne, 86 dollars ne sera peut-être pas la fin. Cependant, pour acheter à un prix élevé, je répète : mieux vaut attendre une correction avant de monter à bord, ne pariez pas lourd sur la direction quand le marché est à son apogée.
$BTC $ETH $HYPE
#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？
#BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 #银行链上支付两条路线：稳定币与代币化存款
« 270 millions de dollars pour acquérir une porte d'entrée en Indonésie : comment un géant financier japonais reconstruit le règlement transfrontalier en Asie du Sud-Est avec des stablecoins »
Un investissement stratégique de 270 millions de dollars a déclenché une alliance entre le géant financier japonais SBI et l'indonésien Ajaib, faisant sensation dans le cercle du capital-risque.
Ce que SBI a acquis ne se limite pas aux commissions d'un courtier internet, mais constitue un vaste réseau de règlement en chaîne vers un marché de 300 millions de personnes.
Les virements SWIFT traditionnels prélèvent souvent 3 % à 5 % de frais et prennent plusieurs jours, laissant un vide commercial important pour les stablecoins conformes.
Grâce au canal OTC mature d'Ajaib pour les entreprises, SBI intègre sans couture le stablecoin en yens JPYSC dans les règlements commerciaux physiques.
La finance traditionnelle à l'international est désormais une bataille d'infrastructures de règlement, et le monopole des paiements transfrontaliers en Asie est en train d'être rapidement démantelé. $USDC Analyse approfondie de l'expiration du marché des options Bitcoin
Après l'expiration des options Bitcoin d'une valeur de 6,4 milliards de dollars, l'ancre qui maintenait fermement le prix du Bitcoin à 80 000 $ a été complètement retirée.
Le prix de règlement vendredi était de 79 682 $, ce qui a permis de liquider le marché.
La grande majorité des petits investisseurs ont mal évalué cette livraison d'options Bitcoin de 6,4 milliards de dollars, ignorant à quel point le carnet d'ordres était fragile.
Auparavant, le marché restait stable parce que les teneurs de marché, pour se couvrir, maintenaient le prix près du prix d'exercice grâce à des ordres de couverture.
Maintenant que ces centaines de milliards de positions ont été liquidées, les teneurs de marché ont retiré leurs ordres, vidant la profondeur du carnet d'ordres.
Les positions de couverture aux niveaux clés de 75 000 $ et 80 000 $ ont complètement disparu,
ce qui rend le marché léger, permettant à un petit volume de capitaux de provoquer de fortes fluctuations.
Ainsi, l'ancre de prix centrale qui stabilisait le Bitcoin à 80 000 $ est totalement rompue.
Autrefois, le Bitcoin pouvait évoluer indépendamment grâce aux jeux de capitaux sur les produits dérivés en interne, formant une boucle fermée.
Maintenant que les contraintes des positions internes ont disparu, les capitaux du secteur crypto ne contrôlent plus le marché.
Alors, qui contrôle ?
Le Bitcoin est désormais complètement exposé à la dynamique macroéconomique de la Réserve fédérale, redevenant un simple accessoire des tendances macro.
Sans le tampon des teneurs de marché, les anticipations de baisse des taux de la Fed et la gestion de la liquidité deviennent les seuls facteurs de fixation des prix.
Autrement dit, l'ouverture et la fermeture du robinet de liquidités de la Fed sont les véritables acteurs qui manipulent le marché.
Les fortes turbulences ne font que commencer.
Les petits investisseurs qui continuent à suivre aveuglément les hausses et baisses risquent fortement d'être éjectés à plusieurs reprises et exploités.英伟达的财报又一次让市场屏住了呼吸。盘后超过五个百分点的涨幅，不只是数字层面的欢腾，更像是一种确认：AI叙事并未退潮，而是进入了一个更看重兑现能力的阶段。🍃 这份财报最打动人的地方，或许不在营收数字本身，而在于公司对自身定位的悄然重塑。黄仁勋那句“算力就是收入”，把GPU从硬件提升到了生产要素的高度。当token被描述为“有生产力、能赚钱”时，AI就不再是实验室里的浪漫幻想，而是一张张正在被打印出来的订单。这种从概念到现金流的转变，是行业走向成熟的标志。 更值得玩味的是管理层对毛利率的坦诚。三季度指引维持在74%的高位，但四季度预计会回落到71%到72%之间，原因直指内存价格的上涨。这其实是一个颇具深意的信号：当算力的瓶颈从芯片本身转移到存储颗粒时，整个产业链的利润分配正在发生微妙迁移。对于关注存储赛道的朋友来说，这或许是一个值得留意的结构性变化。💡 现金流方面，英伟达一边在季度内拿出约260亿美元用于回购和分红，一边手里还握着近990亿美元的授权额度。这种“大手笔撒钱”的底气，恰恰来自于AI业务强劲的造血能力。更值得注意的是，公司已经不再满足于做一家单纯的芯片供应商。独立AI基金#银行链上支付两条路线：稳定币与代币化存款
Qu'est-ce que cela signifie pour le monde des cryptomonnaies ?
À court terme, la banque avance sur deux fronts, ce qui équivaut à une reconnaissance officielle du secteur des stablecoins. Avant, les banques considéraient les stablecoins comme des ennemis, maintenant elles veulent en émettre elles-mêmes. Pour USDT et USDC, la concurrence va certainement s'intensifier, mais ce secteur lui-même est en expansion.
À long terme, ce qu'il faut vraiment craindre, ce sont les dépôts tokenisés. En essence, ils reproduisent la fonction des stablecoins à l'intérieur du système bancaire, tout en conservant les avantages des dépôts bancaires. Si ce système fonctionne, pour les paiements transfrontaliers, le règlement des entreprises et les transferts interinstitutionnels, les banques pourront gérer cela elles-mêmes, sans passer par USDT et USDC. Le cas d'usage principal des stablecoins — le paiement et le règlement — sera largement récupéré par les banques.
Voici mon point de vue.
Ces deux voies des banques sont, en clair, une bataille pour défendre le « cash on-chain ». Les stablecoins sont open source, accessibles à tous ; les dépôts tokenisés sont fermés, réservés aux banques. À court terme, les stablecoins ont l'avantage du premier arrivé, mais les banques détiennent des milliers de milliards en dépôts et des licences réglementaires, une fois que les chaînes d'alliance fonctionneront, leur potentiel sera considérable.
Le véritable fossé défensif d'USDT et USDC n'est pas la technologie, mais l'avantage du premier arrivé et l'effet réseau de liquidité. Pour rattraper leur retard, les banques ne peuvent pas simplement émettre une cryptomonnaie, elles doivent construire tout le réseau de paiement.
Cette bataille ne fait que commencer. Pour les traders, le secteur des stablecoins passe d'un duopole à une compétition entre plusieurs géants, surveiller l'évolution des parts de marché d'USDT et USDC est plus précieux que de suivre les prix.
$BTC 🚨 LES JETONS DEFI S'ENFLAMMENT MAIS LE MOUVEMENT EST-IL RÉEL ?
Le bond d'environ 27 % de BTC en 8 jours a déclenché un important rallye DeFi, avec des jetons comme $ENA, $AAVE et $CVX surperformant BTC.
Mais voici le hic : une grande partie du mouvement pourrait être due à des couvertures de positions courtes, à l'effet de levier, à une faible liquidité et à une augmentation du TVL, et non à des fondamentaux plus solides.
Les frais DeFi restent bien en dessous du pic de 2025.
Les prix ont récupéré plus rapidement que les revenus. Alors, quels jetons peuvent réellement soutenir ce rallye ? 👀📈
#WalshPolicyFramework #AIShiftsToSoftware #BTCOptionsExpiryTest Première apparition de Warsh｜Ne pas attendre d'assouplissement, donnez directement une direction
Le discours de Warsh ce soir est clairement hawkish, brisant directement les illusions du marché sur une baisse des taux. La réaction du marché est très directe : hausse des rendements des bons du Trésor américain, renforcement du dollar, les futures américains et le marché des cryptos montent puis redescendent, les capitaux ont déjà voté avec leurs pieds.
Marché américain : pas d'optimisme à court terme, principalement une phase de consolidation et de divergence
Les taux d'intérêt élevés vont durer plus longtemps, les actions technologiques à forte valorisation subissent une pression importante, ne vous attendez pas à un rallye généralisé. Les fondamentaux de l'AI sont toujours là, mais ne regardez que les titres qui réalisent leurs performances. En pratique, privilégiez la réduction de position lors des rebonds, ne poursuivez pas les hausses, concentrez-vous sur des opportunités structurelles locales. $SNDK
Cryptomonnaies : neutre à court terme avec une tendance baissière, abandonnez l'illusion d'un nouveau sommet immédiat $BTC $ETH
Les attentes de baisse des taux sont déçues, l'environnement des actifs à risque se resserre, le Bitcoin oscille principalement dans une fourchette. L'engouement pour les altcoins diminue, les pics sont facilement suivis de corrections. La logique cyclique des ETF n'est pas rompue, mais le point d'inflexion n'est pas encore atteint, ne misez pas lourdement en avance sur un marché haussier.
✅ Ma conclusion pratique :
Adoptez une stratégie défensive globale, pas de tout ou rien, pas d'effet de levier.
Réduisez les positions lors des rebonds sur le marché américain ; petites positions en cryptos pour des trades de tendance, évitez les altcoins.
Attendez les signaux clairs du CPI et de la réunion de septembre, ne vous opposez pas à la Fed
#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ 比特币快速反弹并重新逼近 8 万美元，期权市场也开始释放更积极的信号。期权未平仓合约头寸（OI）随 BTC 价格同步回升，目前已接近 55 万枚 BTC，显示衍生品市场资金和参与度明显恢复 与此同时，DVOL 大幅反弹至约 41，表明市场对波动率的需求重新升温，但仍明显低于此前 50—60 以上的高波动区间，整体尚未进入极端状态。从期权结构来看，25 Delta Skew 在各期限均明显收窄，短期限 Skew 甚至转为负值，意味着市场对下行保护的需求正在下降，仓位逐渐向更均衡甚至偏向上行的方向转变 BTC 突破 7 万美元后，目前已进入 7.5 万至 8 万美元的密集 Gamma 区域，多空期权敞口集中于关键执行价附近，随着仓位持续调整，可能进一步放大价格对期权市场变化的敏感度。近期期权资金流主要集中在 7.25 万美元和 7.925 万美元附近，两大执行价均出现明显的看涨期权买入，而看跌期权需求相对有限，显示交易员正在押注 BTC 进一步上涨 整体而言，BTC 反弹推动期权市场仓位持续修复，下行保护需求下降，看涨期权资金流增强，波动率虽已回升但仍处于相对温和水平；若上涨动能延续，期权Première apparition de Waller ce soir, comment le marché va-t-il réagir, et quel impact sur $BTC ?
D'un côté, le PCE américain de juillet est encore à 3,3 %, l'inflation est encore loin de l'objectif ;
De l'autre, le marché ne valorise qu'à 35 % une hausse des taux en septembre, il ne mise pas totalement sur un durcissement de la Fed.
C'est le plus grand écart d'attentes ce soir !
Si le discours de Waller est clairement hawkish, insistant sur le fait que l'inflation et les taux ne peuvent pas baisser trop vite, voire qu'il faut encore relever les taux, alors le dollar et les rendements des bons du Trésor continueront de subir une pression, et il faudra se méfier d'une chute du BTC après une montée.
Si son discours ne renforce pas la hausse des taux, alors le BTC aura une chance de tester à la hausse ses précédents sommets.
Un autre détail :
La forte hausse précédente du BTC est maintenant bloquée à 80 000, donc ne vous focalisez pas uniquement sur le fait que Waller parle de baisse ou de hausse des taux.
Il faut voir si son discours dépasse les attentes du marché.
Si c'est dans les attentes, la volatilité continue, si c'est plus hawkish que prévu, attention à un repli, si c'est plus dovish, alors le BTC aura de la marge à la hausse.
#黄金ETF大额吸金，避险资金如何重配 今天市场的核心结论是：**风险偏好明显回暖，但上涨高度集中在科技和AI板块，真正的宏观方向仍要等今晚Jackson Hole。**英伟达强劲财报和长期指引重新点燃AI交易，纳指隔夜大涨1.57%，半导体板块整体走强；BTC也重新站上8万美元附近。与此同时，油价因为美伊谈判预期再次降温而反弹，美债收益率仍处高位。今天最大的变量只有一个：北京时间22:00美联储主席Kevin Warsh的Jackson Hole讲话。 一、隔夜发生了什么？ 1. 英伟达大涨8.7%，AI行情重新成为美股主线 事实： 英伟达周四上涨8.7%。 此前公司公布强劲二季度业绩，并预计下一财年营收增长约70%，明显高于市场此前大约40%左右的一致预期。 受此推动： 标普500上涨0.72%，收于7,730.99点； 纳斯达克上涨1.57%，收于26,541.35点； 道琼斯上涨0.20%，收于53,569.44点。 费城半导体相关指数上涨约2.3%，标普500科技板块更是大涨3.4%。 Salesforce上涨22.6%，CrowdStrike上涨20.5%，软件板块也明显修复。 市场反应： 资金明显重新回流AI、#WalshPolicyFramework Pour être honnête, je ne m'attends pas à ce que le discours de Walsh ce soir déclenche une volatilité majeure sur les cryptomonnaies ou les actions américaines.
L'objectif principal de Jackson Hole est l'innovation financière, donc nous ne devrions pas obtenir un signal clair à court terme sur la question de savoir si la Fed réduira les taux en septembre.
L'argument en faveur du maintien des taux stables est assez simple : bien que l'inflation aux États-Unis semble relativement maîtrisée, les décideurs ont encore des raisons de rester prudents. Les anciens joueurs, regardez ceci, ne considérez pas cela comme un simple investissement en actions.
- Cette fois, SBI cible 20 % des parts d'Ajaib en Indonésie. Selon le rapport de CoinDesk, l'essentiel n'est pas simplement d'acheter des actions, mais d'utiliser le canal de l'autre partie pour promouvoir le stablecoin en yen JPY SC.
- En clair, il s'agit d'abord d'établir une porte d'entrée en Asie du Sud-Est, puis d'intégrer progressivement l'émission du stablecoin, ses cas d'utilisation et le règlement transfrontalier.
- L'important dans ce type d'action n'est pas « combien d'actions ont été achetées », mais que la finance traditionnelle commence sérieusement à s'intéresser à l'infrastructure blockchain.
- Si cela se concrétise, les cas d'utilisation du stablecoin en yen en Asie du Sud-Est pourraient être plus concrets, et les transferts et règlements transfrontaliers pourraient être plus fluides.
- Mais attention, il ne faut pas encore considérer comme acquis que la transaction sera finalisée, que le stablecoin sera lancé ou que son déploiement sera étendu.Hier, BTC a grimpé jusqu'à 80 000 puis a rebroussé chemin pour redescendre. Bien que cela ressemble à un simple rebond suivi d'une chute, en réalité, des dizaines de milliards de dollars d'options arrivent à expiration, ce qui crée des turbulences. Le seuil des 80 000 est devenu un véritable broyeur entre acheteurs et vendeurs.
Chez Deribit, les options arrivant à expiration aujourd'hui totalisent plus de 6,4 milliards de dollars, soit plus de 80 000 contrats. Les positions d'achat sont légèrement plus nombreuses que celles de vente, avec une orientation globale plutôt haussière. Le plus critique est que les positions sont concentrées sur deux niveaux de prix : 75 000 et 80 000, en particulier ce seuil psychologique des 80 000 où les options d'achat représentent près de 160 millions de dollars de valeur nominale. Personne ne veut céder sur ce point.
En clair, cette volatilité amplifiée est en grande partie due aux opérations de couverture des teneurs de marché. Lorsque le prix s'approche des 80 000, ils doivent acheter ou vendre de manière passive pour maintenir le prix, ce qu'on appelle l’« effet d’ancrage » ; dès que le prix s’éloigne de ce niveau, les couvertures s’accélèrent dans la même direction, amplifiant ainsi les mouvements à la hausse comme à la baisse. Les fluctuations brusques d’aujourd’hui ont fait sauter de nombreux stops, ce qui est essentiellement un jeu de capitaux.
Ajoutez à cela l’écho encore présent des discours de Jackson Hole, et cette échéance d’options est d’autant plus animée. Deux scénarios possibles :
Soit le prix reste coincé entre 78 000 et 80 000 jusqu’à l’expiration, puis, une fois les options réglées et les couvertures levées, le marché choisira lentement sa direction ;
Soit le prix profite de l’émotion pour casser ce seuil, s’établir au-dessus de 80 000 et viser 82 000, ou chuter sous 77 500, ce qui marquerait le début d’une correction à court terme.
Donc, patience et observation sont de mise, le monde des cryptos ne manque pas d’opportunités.
$BTC $ETH #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 #IranOpensHormuzLane L'Iran a autorisé un couloir commercial contrôlé à travers le détroit d'Hormuz tandis que les négociations avec Oman et d'autres gouvernements régionaux se poursuivent. L'arrangement semble se concentrer sur les navires marchands et peut inclure des restrictions de route, le déminage et des exigences imposées par les autorités iraniennes. Les prix du pétrole ont baissé car les marchés ont interprété cette capacité de transport supplémentaire comme une réduction du risque d'approvisionnement immédiat.
Ce développement est positif mais ne représente pas une normalisation complète du détroit. Les attaques contre les pétroliers ont continué, les sanctions américaines s'étendent et des questions subsistent concernant les navires militaires, la couverture d'assurance et les conditions de passage sécurisé. L'Iran pourrait également utiliser l'accès au couloir comme levier de négociation. Les traders devraient se concentrer sur les mouvements de pétroliers vérifiés et les volumes d'exportation plutôt que de considérer cette annonce comme une réouverture permanente. La prime géopolitique sur le pétrole peut chuter rapidement lorsque les flux s'améliorent, mais elle peut revenir tout aussi rapidement si un autre navire est attaqué.Les flux de capitaux révèlent souvent l'intention institutionnelle avant le prix. 🟠 Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré 245 M$ d'entrées nettes quotidiennes et 1,89 Md$ sur la semaine, tandis que les ETF Ethereum ont ajouté 155 M$ par jour et 842 M$ par semaine.
La part croissante d'ETH suggère que les institutions pourraient élargir leur exposition au-delà de $BTC . 📈 Cependant, les entrées dans les ETF reflètent une demande à plus long terme et ne garantissent pas des gains de prix à court terme. Les surprises macroéconomiques et l'expiration des options peuvent rapidement changer la dynamique.
#WalshPolicyFramework
#AIShiftsToSoftware 🏦 CRYPTO NEOBANKS: THE PRODUCT THESIS VS. THE TOKEN THESIS I think crypto neobanks like EtherFi and Plasma could perform exceptionally well over the next two years. I use my EtherFi card every day, and the biggest compliment I can give it is simple: it has become boringly normal. That’s exactly what you want from a financial product. Plasma is taking a different path toward a similar destination, but the underlying product thesis feels almost impossible to ignore. The problem? The token thesis #IranOpensHormuzLane Un navire peut traverser le détroit d'Hormuz tandis que le pétrole derrière lui reste bloqué. C'est la distinction que les marchés doivent surveiller. La voie temporaire de l'Iran réduit le risque de perturbation immédiate, mais les sanctions américaines restreignent toujours les exportations, le financement et les paiements. Ainsi, la réouverture du passage ne rétablit pas automatiquement l'approvisionnement.
Si le trafic se normalise alors que les barils restent sanctionnés, la prime géopolitique du pétrole pourrait diminuer sans fournir beaucoup de brut supplémentaire. Radar de la structure des échéances
Les échéances proches et lointaines ne partagent pas le même prix. En écartant la base annualisée, il devient clair de quel côté se situe la pression liée à l'échéance.
Pour $BTC, les bases annualisées des échéances proches, trimestrielles et lointaines sont respectivement de +3,54 %/+4,46 %/+4,47 %, la courbe s'élève avec l'échéance. L'écart brut à court terme n'est que de +215,2 dollars, la lecture annualisée peut être amplifiée par la courte durée restante. Plus l'échéance est lointaine, plus la prime annualisée est élevée ; ce qui est confirmé actuellement, c'est la forme de la courbe, pas une hausse imminente du spot.
Pour $ETH, les bases annualisées des échéances proches, trimestrielles et lointaines sont respectivement de +3,32 %/+3,11 %/+2,65 %, la courbe décroît avec l'échéance. L'écart entre le proche terme et le spot est de +6,34 dollars, plus la durée restante est courte, plus il faut interpréter prudemment les chiffres annualisés. L'inversion place la pression sur le proche terme ; si l'écart brut à court terme n'est pas important, la lecture annualisée peut être amplifiée par l'échéance.
Pour $SOL, les bases annualisées des échéances proches, trimestrielles et lointaines sont respectivement de +1,61 %/+1,04 %/-0,58 %, la courbe décroît avec l'échéance. L'écart brut du proche terme n'est que de +0,13 dollar, la valeur annualisée à court terme doit être lue conjointement avec cet écart absolu. La domination de l'annualisation à court terme et la baisse à long terme rendent la structure inter-échéances plus intéressante à suivre que la simple direction unilatérale.Ce soir à 22h00, le président de la Fed, Waller, fera ses débuts à Jackson Hole. Ce que le marché redoute le plus, ce n'est pas une hausse ou une baisse des taux, mais de ne pas savoir du tout quelle sera sa stratégie.
L'inflation PCE américaine de juillet est toujours à 3,7 %, bien au-dessus de l'objectif de 2 %, et il y a déjà des voix en faveur d'une hausse des taux au sein de la Fed. Mais depuis sa prise de fonction, Waller réduit délibérément les indications, insistant pour que le marché fixe lui-même les prix, ce qui laisse Wall Street complètement dans le flou.
Ce soir, trois points à surveiller :
① Comment parler de l'inflation — insister à plusieurs reprises sur 3,7 % et l'objectif de 2 %, voire suggérer que les conditions financières ne sont pas assez strictes → ton plutôt hawkish, hausse des rendements des bons du Trésor et du dollar, pression sur les valeurs technologiques.
② Comment parler des taux — une fois qu'il admettra qu'une "hausse des taux est toujours possible", le marché réévaluera la trajectoire des taux pour l'année, ce qui est le plus grand risque.
③ Comment répondre au Trésor — Bassett tente de faire baisser les taux longs via des rachats, ce qui est en contradiction avec la politique restrictive de la Fed. L'évaluation par Waller des rendements des obligations à long terme pourrait être plus cruciale que la question de savoir s'il y aura une hausse des taux.
Trois scénarios :
· Ton dovish → rendements en baisse, dollar faible, hausse des techs/or/BTC
· Ton hawkish → rendements en hausse, dollar fort, baisse des techs/or/BTC
· Maintien du flou → le marché souffre le plus, l'incertitude persiste
Le marché américain ouvre à 21h30, Waller parle à 22h00, le timing est parfait, la direction prise dans la première demi-heure n'est pas forcément fiable, c'est après 22h00 que le vrai marché commencera.
$BTC $ETH #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ #财报观察员：La demande en AI s'étend du matériel aux logiciels
Dans ce rapport financier, le trading AI commence à passer de la "vente de pelles" à la "perception de frais de service". Salesforce a révélé que le chiffre d'affaires du T2 FY27 est de 11,3 milliards de dollars, en hausse de 11 % en glissement annuel ; le cRPO est de 33,5 milliards de dollars, en hausse de 14 % en glissement annuel, et la prévision de chiffre d'affaires annuel a été relevée de 200 millions de dollars. La capacité de l'AI à pénétrer les revenus logiciels, CRM est une fenêtre d'observation.
Le CRM-USDT-SWAP d'OKX est actuellement à 249,04, en hausse d'environ 10,05 % sur 24 heures, avec un pic à 254,26 et un creux à 225,34. Après une forte hausse sur 4H, le prix reste proche du sommet, le support à court terme est d'abord à 244-245, la résistance à 254,26 ; le BTC est à 79 468,6, stable sur 24 heures, ce qui indique que cette vague est plus un mouvement tiré par les rapports financiers d'actions individuelles, pas un rallye de tout le marché.
Deux scénarios : si CRM tient 244-245, il y a une chance de toucher à nouveau 254,26 et d'ouvrir de l'espace ; s'il tombe en dessous de 244, on regarde d'abord 235, puis 225,34. La réalisation des logiciels AI dépend encore des commandes et des flux de trésorerie, ne considérez pas un beau rapport financier comme une tendance sans risque.⚠️
#CRM #AI软件 #美股代币化 #财报La logique des jetons derrière la forte hausse du Bitcoin
Structure
La chute brutale du début juin cette année a éliminé de nombreux détenteurs peu sûrs. Les deux mois suivants de fluctuation au bas du marché ont permis un important renouvellement des positions. En général, les jetons sont passés des mains des petits investisseurs peu sûrs à celles des institutions fermement engagées à conserver leurs avoirs. Plus les jetons sont verrouillés, moins il y a de pièces en circulation sur le marché, ce qui permet à une petite quantité de capitaux de faire rapidement monter le prix, ce qu'on appelle aussi l'effet multiplicateur.
Macroéconomie
Le durcissement de la régulation par la SEC (Commission américaine des valeurs mobilières) s'est adouci, ce qui, combiné à des facteurs positifs, a donné aux gros investisseurs une raison d'entrer sur le marché. Le secteur de l'IA est surévalué, beaucoup d'entreprises brûlent de l'argent sans résultats, les gros capitaux cherchent donc des valeurs refuges et retournent naturellement vers le Bitcoin.
Aspect financier
L'arrivée de nouveaux capitaux, combinée à la fermeture forcée de positions courtes accumulées qui doivent racheter à des prix élevés, provoque une série de liquidations en cascade, transformant la pression des vendeurs à découvert en soutien qui pousse les prix à la hausse. Mais dans l'ensemble, l'argent gagné par les vendeurs à découvert lors de la baisse précédente est maintenant rendu aux acheteurs, ce qui représente un transfert de capitaux existants, sans augmentation de la liquidité globale du marché.
Perspective à long terme
Comparé aux actions, le Bitcoin ne génère pas de flux de trésorerie ni de résultats financiers, ne verse pas de dividendes, et sa hausse dépend entièrement de l'évolution de l'offre et de la demande liée à l'accumulation d'utilisateurs. La structure des jetons pourrait être plus importante que le prix lui-même.Ethena a proposé plusieurs ajustements de l'économie des tokens, incluant le rachat des tokens verrouillés auprès des investisseurs, la réduction du financement relais VC, la promotion de la conversion des frais et du plan de rachat, etc. Ces propositions ont obtenu un soutien communautaire à 100 %, $ENA a directement atteint un nouveau sommet annuel
Ce n'est pas une hausse généralisée de projets de moindre qualité, Ajian estime qu'Ethena agit simultanément sur l'offre et la capture de valeur, évitant l'erreur fréquente de nombreux projets qui ne se concentrent que sur un aspect, par exemple racheter sans gérer le déverrouillage ou gérer le déverrouillage sans droits de revenus sur le token. C'est pourquoi la réaction du prix de $ENA est si forte, le marché a déjà anticipé la réduction du financement relais VC et les attentes de rachat
La prochaine étape recommandée est de suivre : quand la mise en œuvre aura lieu, quelle part des revenus sera distribuée, d'où proviendront les fonds de rachat, et comment les tokens verrouillés seront finalement traités. Avant la finalisation du document, ne considérez pas la proposition comme un flux de trésorerie$ENA is one of the coins most favored by whales to trade during a bull market. I've always thought ENA is a very typical coin preferred by bull market funds. The reason is simple: it has enough recognition, sufficient liquidity, a strong narrative, and very high price elasticity. Once the market enters an altcoin phase, this type of coin often attracts funds more easily than many pure old coins. More importantly, Ethena strengthened ENA's logic again yesterday: the foundation is handling some ea#财报观察员 : La demande en IA s’étend du matériel au logiciel. Un rapport de résultats des développeurs a relancé le matériel IA, mais ce qui est encore plus intéressant cette fois, c’est que l’argent a commencé à affluer dans les logiciels. La nuit dernière, $CRM a bondi de 22,000 6 %, $CRWD a augmenté de 20,5 %. Ce n’est pas qu’une simple mise en place sur Nvidia ; les entreprises de logiciels commencent aussi à générer leurs propres bénéfices. Regardons d’abord Salesforce. Le chiffre d’affaires trimestriel s’est élevé à 11,3 milliards de dollars, en hausse de 11 % d’un an sur l’autre. L’ARR d’Agentforce et Data360 est proche de 3,9 milliards de dollars, en hausse de plus de 210 % en glissement annuel, avec un ARR d’Agentforce dépassant 1,5 milliard de dollars. L’entreprise a également relevé son prévision de chiffre d’affaires annuel à 46,1 à 46,4 milliards de dollars. Auparavant, le marché s’inquiétait surtout des entreprises qui criaient constamment à propos de l’IA et qui finissent par ne pas payer de clients. Au moins, les données de Salesforce montrent que les agents IA entrent dans leurs budgets. En regardant $CRWD, le chiffre d’affaires trimestriel s’est élevé à 1,47 milliard de dollars, en hausse de 26 % d’une année sur l’autre, l’ARR a atteint 5,84 milliards de dollars, et le nouvel ARR a augmenté de 51 % en glissement annuel. Plus il y a d’agents IA, plus les identités internes, les autorisations et l’accès aux données deviennent complexes, rendant les budgets de sécurité plus difficiles à économiser. Le $OKTA à côté a également confirmé cela : le RPO a augmenté de 17 % en glissement annuel, et le cRPO de 14 %. Ainsi, désormais, en regardant l’IA, on ne peut plus se concentrer uniquement sur le matériel comme le GPU et le HBM. Il y a quelques années, le marché achetait « qui construira des usines pour l’IA », et les prochains rapports financiers vérifieront progressivement « qui peut ».作者 | ViaBTC CEO 杨海坡 过去一年，比特币挖矿经历了一轮明显调整。2025 年 10 月，全网算力一度升至 1.1 ZH/s 以上，此后整体回落，今年以来多次跌到 900 EH/s 上下。2 月挖矿难度单次下调 11.16%，6 月又下调 10.09%，这都是 2021 年之后少见的跌幅。 算力下滑的同时，另一个越来越受关注的变化是不少矿企开始把业务重心转向 AI/HPC。Core Scientific 二季度自营挖矿毛利率为负 56%，而数据中心托管业务毛利接近 8000 万美元；TeraWulf 同期 HPC 租赁收入已经占总营收约 71%。曾经以挖矿为主要业务的一批公司，正在越来越快地把场地、电力和资本投向 AI。 把这两件事放在一起，一个很自然的推论是：AI 正在抢走比特币的算力。再往下推一步，甚至会有人担心，如果算力持续减少，比特币网络的安全性会不会也受到影响？ 这个担忧有它的逻辑所在。AI 确实拿走了一部分原本属于挖矿的资源，但我觉得更值得讨论的问题其实是：它能拿走的到底是哪一部分，拿不走的又是什么，以及剩下的部分，还够不够让挖矿继续成立。 AI 和挖矿竞争的Le marché de ce soir illustre parfaitement ce qu'on appelle une "double liquidation long-court".
$BTC oscille autour de 80 000 dollars, après avoir brièvement franchi les 80 800 dollars, il a été rapidement repoussé, touchant un minimum proche de 79 000 dollars. ETH a simultanément grimpé jusqu'à 2 566 dollars avant de retomber rapidement à 2 480 dollars. En quelques minutes seulement, les positions longues à effet de levier ont été massivement liquidées.
Ce type de mouvement est très typique — la livraison des options combinée à la veille d'une allocution macroéconomique, les teneurs de marché ferment leurs positions dans les deux sens, amplifiant la volatilité des prix. La direction n'est pas encore claire, mais la volatilité précède déjà.
Fait intéressant, certains traders tentant de "profiter des deux côtés" ont subi une série de stop-loss successifs, d'abord à la baisse puis à la hausse, avec une perte d'environ 20 000 dollars sur un seul compte. Lorsque le marché commence à balayer les stop-loss des deux côtés, cela signifie que la véritable direction n'est pas encore établie, mais qu'elle est proche.
Restez léger sur vos positions, attendez que la tempête se calme avant de prendre une décision. La volatilité peut amplifier les gains, mais aussi réduire vos positions à zéro. La direction se construit en avançant, elle ne se devine pas.Je n'ai rien fait, je suis juste allé aux toilettes, et à mon retour, le graphique K avait déjà fait le travail pour moi.😏 Au début de la séance, quand le marché a chuté, je surveillais ce $STRK, il a rebondi un peu puis a faibli, le volume n'a pas suivi, la prise en charge était inexistante, c'était clairement un piège à la hausse en zone haute. J'ai directement pris une position short, entrée vers 0.02896, et j'avais même spécifiquement conseillé : ne vous précipitez pas pour acheter. Maintenant, en regardant, le prix est déjà tombé à 0.02553, la position affiche +593,92%, c'était vraiment hésitant au début, mais ça a fini par payer. J'ai pris 80% des gains, déplacé le stop loss des 20% restants au prix d'entrée, pour ne pas rendre les profits en cas de rebond. Le marché se gagne en patience, les profits en conservant ses positions. J'attendrai le prochain signal pour agir, je n'ai rien contre ceux qui continuent à shorter maintenant, mais si vous ouvrez des positions n'importe comment, ne vous plaignez pas si le marché se retourne contre vous.
$ADA $DOGE Le marché au comptant et des produits dérivés de $HYPE connaît un effet significatif d'aspiration de liquidité, le principal enjeu étant de savoir si l'augmentation continue des achats via l'ETF au comptant peut absorber la pression structurelle de liquidation et la pression potentielle de vente dues à un volume de positions élevé.
L'ETF au comptant a enregistré quatre jours consécutifs d'entrées nettes de capitaux, passant de 5,7 millions de dollars, 7,5 millions de dollars, 14,7 millions de dollars à 24,4 millions de dollars, ce qui indique que les achats au comptant soutiennent les positions après l'accès aux canaux de distribution. Du côté des dérivés, les positions ouvertes sur les contrats perpétuels ont grimpé à 3,66 milliards de dollars, avec un volume de transactions sur 24 heures atteignant 5,35 milliards de dollars ; un volume élevé de positions et de rotation signifie que les fonds à effet de levier se concentrent massivement à ce niveau de prix.
Les facteurs moteurs de la liquidité, classés par poids, sont : premièrement, l'augmentation du nombre d'utilisateurs grâce à l'accès aux canaux ; deuxièmement, la capacité d'absorption au comptant de l'ETF ; troisièmement, la poursuite de la dynamique des fonds à effet de levier sur les dérivés.
Scénario haussier : si les entrées nettes de capitaux de l'ETF restent stables et supérieures à 20 millions de dollars par jour, le marché sera principalement poussé par les fonds au comptant. Ce scénario nécessite d'observer l'évolution du ratio entre les positions ouvertes sur les contrats perpétuels et le volume des transactions au comptant ; si les positions ouvertes augmentent régulièrement sans surchauffe des frais longs, la tendance haussière se poursuivra ; le signal d'échec serait une chute brutale des entrées nettes de l'ETF en dessous de 5 millions de dollars par jour ou un flux sortant.
Scénario baissier : si la liquidation déleveragée massive et concentrée des positions ouvertes de 3,66 milliards de dollars se déclenche, accompagnée par le retrait des fonds d'équipe ou des teneurs de marché, le prix subira une pression à la baisse. Le déclencheur de ce scénario serait une forte liquidation unilatérale des positions longues sur le marché des dérivés, avec une incapacité des achats au comptant à absorber la pression de vente ; le signal d'échec serait une forte augmentation des revenus des transactions sur protocole absorbant les positions, ou l'absence de transfert de liquidation des adresses liées à l'équipe.
Les variables clés à surveiller dans les 7 prochains jours sont la continuité de la croissance des entrées nettes de l'ETF au comptant, les enregistrements des transferts on-chain des adresses liées à l'équipe, ainsi que la profondeur de liquidité du nouveau marché HIP-3.
#Strategy增发扩充现金，BTC配置节奏受关注 #StarkWare在BTC主网发首笔量子安全交易#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Famille, ce soir à 22h, le président de la Fed, Wash, fait ses débuts à Jackson Hole.
Qu'attend le marché ? Depuis sa prise de fonction, Wash a abandonné les indications prospectives, la réunion de juillet n'a rien clarifié, le rendement des bons du Trésor à 30 ans a directement grimpé à 5,34 %. Ce soir, il doit restaurer sa crédibilité en fournissant un « fonction de réaction politique » claire — inflation, emploi, croissance, comment déclencher un ajustement de politique.
Trois points clés : Comment est le cadre d'inflation — le PCE de base à 3,3 % est bien au-dessus de 2 %, l'attitude envers l'inflation est floue, les obligations à long terme seront à nouveau vendues. Le rendement des obligations à long terme va-t-il augmenter — s'il suggère que « le niveau élevé des obligations à long terme a déjà resserré l'environnement financier », c'est un signal dovish ; s'il n'en parle pas du tout, le marché obligataire continuera d'être frappé. Va-t-il donner des indications en septembre — il est peu probable qu'il donne un engagement clair sur une hausse des taux, le CME montre une probabilité d'environ 45 % pour une hausse en septembre.
Impact sur BTC : Hawkish → dollar fort, BTC reteste 75 000-77 000. Dovish → dollar faible, BTC teste 83 000-85 000. Indécis → oscillation entre 78 000-81 000.
Ce soir, pas de pari sur la direction, attendons que Wash clarifie ses propos, que le marché digère $BTC $ETH $TRUMP #BTC pullback after surge, options expiry amplifies key level battle BTC surged to 80,000 but is struggling to move higher. What happens next depends on two key factors. The short squeeze effect is weakening; the gains driven by shorts covering have mostly been absorbed. Next to watch is whether ETF and spot buying can continue to absorb the heavy selling at the top. The direction of the options game is also crucial. If BTC can hold around 80,000, many put options will expire worthless, forcingAI ne brûle plus de l'argent à l'échelle des milliards, Anthropic débourse directement 45 milliards de dollars !
$ANTHROPIC a été révélé avec un contrat très extravagant : ils prévoient de dépenser 45 milliards de dollars sur les 6 prochaines années pour louer la puissance de calcul AI du centre de données Nscale en Virginie-Occidentale, aux États-Unis, d'une capacité de 460MW, utilisant encore les Nvidia Vera Rubin.
Qu'est-ce que 460MW signifie ? Ce n'est plus une question d'acheter quelques dizaines de milliers de GPU. La société A a besoin d'une infrastructure complète capable d'alimenter Claude à long terme : les GPU ne sont que la partie visible, derrière il y a les serveurs, les commutateurs, les modules optiques, l'électricité, le refroidissement liquide, voire les transformateurs et les alimentations de secours.
Donc, quand je regarde les dépenses en capital AI, je ne veux plus me concentrer uniquement sur $NVDA. ANTHROPIC n'est même pas encore coté en bourse, et ils osent déjà signer un contrat de puissance de calcul à 45 milliards de dollars. Sans parler de Microsoft, $GOOGL, Meta, ces monstres de flux de trésorerie. Tant que les entreprises de modèles se battent pour la puissance de calcul, les réseaux AI d'AVGO, l'alimentation et le refroidissement liquide de VRT, ainsi que le stockage de ces sociétés qui font semblant d'être mortes récemment comme $MU, $SNDK, $SKHYNIX, sont toujours à la table.
Bien sûr, le plus absurde dans tout ça reste Nvidia. Les entreprises AI lèvent des fonds, puis louent des centres de données ; les centres de données obtiennent des contrats, puis achètent des GPU, construisent des salles serveurs, tirent de l'électricité. L'argent fait un grand tour, et à la fin, on se rend compte que Huang (le patron de Nvidia) continue de percevoir des péages.
#Anthropic估算30万亿美元市场，IPO叙事能否兑现？ #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？
Ce soir, Wash va prendre la parole, si 80 000 tient ou pas dépend de ce discours
$BTC oscille toujours autour de 79 600, hier il a grimpé jusqu'à 81 500 sans pouvoir se maintenir et est redescendu. Ce soir, le président de la Fed, Wash, doit s'exprimer lors de la réunion annuelle mondiale des banques centrales à Jackson Hole, c'est la prise de parole publique la plus attendue depuis sa prise de fonction.
Les données PCE sont sorties, le PCE de base de juillet est à 3,3 % en glissement annuel, conforme aux attentes du marché, avec une hausse mensuelle de 0,2 %. Les dépenses de consommation réelles sont stagnantes. L'inflation ne baisse pas, l'économie ne parvient pas à avancer. Le terme stagflation est désormais clairement illustré par les données.
Auparavant, le BTC est passé de 85 000 à 58 000, maintenant il rebondit autour de 80 000, grâce à trois facteurs : les positions courtes ont été liquidées pour plusieurs milliards, les résultats de Nvidia ont été solides, et les ETF ont enregistré huit jours consécutifs d'entrées nettes dépassant 2,8 milliards de dollars.
Mais un détail mérite attention. Bien que les entrées cumulées des ETF depuis août dépassent 3 milliards de dollars, le chef économiste de Goldman Sachs, Jan Hatzius, a déclaré le 16 août que « une hausse des taux en septembre est devenue très improbable, sauf si les données d'août montrent un changement spectaculaire ». Si Wash reste flou dans son discours, les rendements des bons du Trésor pourraient encore augmenter.
80 000 n'est pas un nouveau point de départ, c'est un carrefour. Si Wash clarifie ce soir, le marché pourra souffler ; sinon, 80 000 continuera à osciller. La hausse cumulée de l'or en août atteint 14%-15%, avec la possibilité d'enregistrer la meilleure performance mensuelle depuis 1999. Au 28 août, le prix au comptant de l'or est d'environ 4604 dollars l'once, avec un pic intrajournalier cette semaine à 4696 dollars, un plus haut en trois mois.
Cette forte hausse du prix de l'or est motivée par plusieurs facteurs :
1. Le commerce de la dépréciation du dollar reprend de l'ampleur. Le marché se concentre sur le déficit budgétaire américain, la pression de la dette, etc. Après que le Trésor a intensifié le rachat à long terme des bons du Trésor américains, les rendements à long terme ont temporairement baissé, incitant les capitaux à se réallouer vers des actifs rares et de préservation de valeur comme l'or et le bitcoin ;
2. L'affaiblissement de l'indice du dollar réduit directement le coût d'achat d'or pour les investisseurs hors zone dollar, soutenant ainsi le prix de l'or ;
3. L'incertitude géopolitique augmente la demande de valeur refuge, avec des risques persistants liés à la situation au Moyen-Orient et aux politiques commerciales mondiales ;
4. Le flux de capitaux continue de soutenir le marché, avec un retour net des fonds dans les ETF or, combiné aux achats continus des banques centrales mondiales, consolidant la base de la hausse.
⚠️ Il faut prêter une attention particulière aux risques à court terme :
Après une hausse continue, le marché est très chaud. Le discours de Kevin Warsh lors de la réunion annuelle de Jackson Hole sera une variable clé. Si son intervention est hawkish, le dollar et les rendements des bons du Trésor américains rebondiront, ce qui entraînera très probablement une correction profonde à court terme de l'or.
$BTC $ETH $SNDK #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ La "Faucille" et les risques derrière la montée en flèche
Premièrement, l'équipe est en train de "dumper" en secret. Les données on-chain montrent que des portefeuilles liés à l'équipe Trump ont retiré 3,39 millions de USDC du pool de liquidité en l'espace de 10 heures. Bien que cela ne provoque pas directement un krach du marché, tout le monde observe, et cela représente clairement une pression potentielle à la vente. Par ailleurs, le portefeuille de l'équipe a également transféré plus de 3,26 millions de tokens TRUMP vers OKX, d'une valeur d'environ 21,7 millions de dollars, ce qui a rendu beaucoup de personnes mal à l'aise.
Deuxièmement, la tokenomics