#财报观察员：甲骨文与Adobe即将交卷

甲骨文Adobe同台，苹果小米扎堆，这周我觉得甲骨文最可能涨 这周确实热闹，甲骨文和Adobe同一天发财报，苹果凌晨开发布会，小米18 Fold刚发完。 甲骨文我觉得最有戏。美银直接给了买入评级和240美元目标价，还有51%的上行空间。OCI营收181亿涨了77%，剩余履约义务堆到6380亿，AI订单在真金白银往里砸，刚还跟谷歌Gemini AI签了合作。 Adobe就有点微妙了。AI-first ARR虽然干到5亿，但占比还不到2%，美银直接给了卖出评级和220目标价，上一季财报出来股价还跌了6%，市场还没完全买单。 小米这边国产芯片加国产内存第一次在旗舰机上合体，长鑫LPDDR6全球首次落地商用，但硬件弹性跟软件比差点意思。 这周如果只压一个方向，我选甲骨文。它在赌AI基建这条最硬的赛道，Adobe还在等AI真金白银落地。 $ORCL $ADBE $AAPL #波动雷达：币种异动观察 #财报观察员：甲骨文与Adobe即将交卷

#财报观察员：甲骨文与Adobe即将交卷 🔥【财报大考：AI的“算力换利润”谎言要破了？】 兄弟们，9月10号，两场决定美股AI信仰的财报要来了——甲骨文 & Adobe，盘后见真章！ 📊先说$ORCL，市场盯着它那个6380亿美金的“剩余履约义务”能不能真的变成真金白银。说白了，就是全球大厂都在抢算力、租芯片，到底有没有真的掏钱？如果数据中心的巨大资本开支，换不来自由现金流转正，那AI这波“烧钱叙事”就危险了！ 🎨再看$ADBE，这次看的不是酷炫的Firefly画图，而是有没有人真的为“AI功能”持续续费。如果Creative Cloud的订阅撑不住涨价逻辑，那SaaS股的估值又要被锤了。 📱别只盯着美股，小米刚发了18 Fold折叠屏，苹果下周也有大动作。AI能不能真正从算力走向终端需求，就看这波换机潮了。 💬我的观点很直接：如果甲骨文这次没法证明“算力能换利润”，那整个AI赛道的估值逻辑都得重新洗牌。不是不信AI，是不信光烧钱不赚钱的故事了。$ETH $ZEC $BTC

甲骨文和Adobe 9月10日盘后交卷，AI赛道迎来关键考验。 甲骨文上季云基础设施（IaaS）收入同比暴增93%，市场盯着OCI云订单能不能持续兑现#财报观察员：甲骨文与Adobe即将交卷 Adobe AI驱动的年化经常性收入已突破5亿美元，市场要看AI工具能不能变成真金白银。 $BTC 站稳80,000，$ETH 在2,500附近，$OKB 在79美元左右。AI叙事是美股和加密联动最紧的那条线——财报超预期，风险偏好回暖，$BTC和$ETH会被带着走；不及预期，AI叙事受挫，加密也会被拖累#ZEC升至加密货币市值第10位 9月10日盘后见分晓。👊

#财报观察员：甲骨文与Adobe即将交卷 两家科技巨头甲骨文（Oracle）和Adobe都将在本周四（2026年9月10日）美股盘后发布最新财报。虽然同一天发布，但市场对它们的预期和看法却截然不同。 这两份财报将为市场提供审视AI行业的两个不同视角： 甲骨文代表的是“重资产、高增长”的AI基建叙事，其财报将检验市场对高杠杆、高资本开支模式的容忍度。 Adobe则代表了“轻资产、稳转型”的AI应用叙事，其财报将检验AI技术能否为传统软件巨头开辟新的增长曲线。 此外，这两份财报恰好与本周四（9月10日）发布的美国8月生产者物价指数（PPI）及周五（9月11日）发布的消费者物价指数（CPI）两大关键通胀数据重叠，市场波动可能会因此放大。

#财报观察员：甲骨文与Adobe即将交卷 甲骨文和Adobe周四盘后同时交卷，两家都在吃AI的红利，但吃法完全不同——甲骨文在用高杠杆押注GPU算力，Adobe在用AI改造订阅产品。一个赌的是“规模”，一个赌的是“转化”。 甲骨文市场预期营收191-192亿美元，EPS约1.74美元。真正让人紧张的不是营收，是6400亿的剩余履约义务。钱是签了合同，但还没确认收入。上一季自由现金流-237亿、全年融资480亿、本季还要再融400亿。摩根士丹利目标价210美元，云收入增速可能接近63%的上限。市场真正在问的是——高杠杆撑起的AI订单，到底能不能变成真金白银。 Adobe市场预期营收66.9-67.0亿，EPS约6.09美元。AI优先ARR同比增长约三倍至5亿美元，季度环比增长约50%。CEO交接和CFO离职增加了不确定性。市盈率约10.5倍，远低于历史均值，市场已经把悲观预期打进去了。 甲骨文是“高杠杆高增长”，Adobe是“稳健订阅+AI变现”。甲骨文要看云收入指引能不能稳在60%以上，Adobe要看AI产品能不能把用户转化为付费订阅。两份财报，两种AI路径。周四见分晓。

【法老看盘】 闪迪这波涨了近12%，不是因为NAND突然涨价了，而是资金终于意识到——就算涨价放缓，存储也是AI基建里绕不开的一环。 9月4日，闪迪收盘1740美元，单日暴涨11.9%，成为标普500当日涨幅最大的成分股。存储板块集体暴动，SK海力士涨超8%，美光涨超6%，更狠的是，费城半导体指数涨了3.4%——大盘在跌，芯片在涨，资金正在从软件往硬件跑。 直接导火索是戴尔财报。 戴尔单季AI服务器营收超预期，全年AI服务器出货指引从150亿干到200亿。市场瞬间反应过来——资金从软件股撤出，砸进存储和半导体设备。 但涨价的真相是——NAND确实还在涨，只是涨得慢了。 三季度NAND全品类价格维持环比上行，但涨幅较二季度已明显放缓，部分品种环比涨幅已收窄到10%以内。 8月底刚宣布与铠侠联合投资超310亿美元在日本扩产，目标2032年前完成。市场现在的定价逻辑是：短期涨价放缓是事实，但AI基建对存储的长期需求还没到头。资金赌的不是下个季度的价格，是未来三年的结构性缺口。$ZEC $ETH $BTC #闪迪涨近12%，NAND涨价放缓，产能却加码

AI需求从芯片蔓延到软件端，博通和Snowflake的财报一个比一个顶。Snowflake盘后直接涨了21%，产品收入同比增长37%，AI辅助编码工具CoCo的使用账户也冲到了9100个，说明企业端的AI应用正在从尝鲜变成常规生产力工具。 博通这边更炸，Q3营收295亿美元超预期，AI半导体贡献了167亿，CEO还放话预测2027财年AI芯片营收能干到1150亿美元，这个数字直接把市场对AI算力的预期又往上推了一层。不过Q4整体营收指引略低于分析师预测，盘后一度跌了6%后收窄。 戴尔也跟着涨了7%，AI服务器订单还在不断堆积。整个AI链条从芯片到服务器再到软件和云数据，都在被需求推着走，但市场对兑现速度的要求也在变高。博通Q4指引不及预期就是一个信号，预期打太满的情况下，稍微差点就得挨打。 #财报观察员：博通业绩超预期，Snowflake上调指引 #FOMC前最后一组数据：本周五非农 $DELL $SNOW 📈🛫

#8月非农16.2万远超预期，加息押注升温 #财报观察员：博通业绩超预期，Snowflake上调指引 这波AI算力到底还在不在加速？先看数字。 戴尔：全年营收指引上修至1920亿美元，AI服务器从600亿上调至740亿，过去12个月AI服务器订单超1300亿，积压订单950亿。 博通：Q3营收295.91亿美元，同比增长86%；AI半导体收入167亿，同比增长221%。Q4营收指引348亿，略低于市场预期，所以盘后一度被砸。 但真正值得看的，是电话会里的远期数字：全年AI收入580亿，2027财年预计1150亿，2028财年再翻到2300亿。谷歌、Anthropic、OpenAI、Meta都在加码定制芯片。 Snowflake也没掉队：营收15.5亿美元，同比增长35%，产品收入增长37%，全年产品收入指引从58.4亿上调至60.7亿美元，盘后一度涨超20%。 所以现在的逻辑其实很简单： 硬件端，订单和积压还在继续堆； 软件端，AI工作负载也开始明显加速。 但市场真正的麻烦是——现在“超预期”已经不够了。 博通业绩、EPS、AI收入全部超预期，依然因为Q4指引略低被砸。说明市场交易的已经不是“AI有没有需求”，而是“未来还能不能继续翻倍”。 所以我更关注三件事： 1、订单是不是继续增长，而不是只看股价怎么走； 2、AI收入能不能从今年580亿兑现到明年1150亿； 3、市场对AI的预期到底还能容忍多少落差。 AI算力需求目前看不到明显熄火的迹象，但高估值资产最怕的，也不是业绩差，而是业绩很好，却没有好到市场想象的那么好。 这也是这轮AI行情最大的矛盾。 你们觉得现在市场更应该看戴尔的950亿积压订单，还是博通2028年2300亿的AI收入预期？ （仅为个人观点，不构成投资建议。） $BTC $ETH $ZEC #BTC兑黄金比率升至1月以来高位，强势能否延续？

#财报观察员：博通业绩超预期，Snowflake上调指引 这波热门到底在说什么（数字先落地）： • 戴尔：全年营收指引从约1670亿上修到1920亿美元；AI服务器全年从600亿上修到740亿；过去12个月AI服务器订单超1300亿，本季订单609亿、积压950亿。算力基建订单还在堆。 • 博通 Q3 FY26（截至8月2日）：营收295.91亿美元（+86%），略超预期；调整后EPS 3.32美元（+96%）。AI半导体收入167亿美元（同比+221%，环比+54%），占当季总营收约56%。 
Q4总营收指引348亿美元（+93%），略低于市场约350–351亿 —— 这是盘后先砸的直接原因。
电话会才是真正的戏：全年AI收入从560亿上调到580亿；2027财年AI约1150亿（翻倍）；2028财年再翻到2300亿。客户里谷歌、Anthropic、OpenAI、Meta都在加码定制芯片。 • Snowflake：营收15.5亿美元（+35%）超预期，产品收入+37%，连续第三季增速加快；全年产品收入指引从58.4亿上调到60.7亿美元（增速从31%提到36%）。盘后一度涨超20%。 一句话：硬件端订单还在、软件端AI也开始贡献加速，但博通把“近一季总盘子”给得不够满，市场先用脚投票，再用远期翻倍叙事往回拉。 下面是可直接发星球的文案（偏你平时的口吻：数字、坑、一句问，不吹暴富）： 博通超预期、Snowflake上调、戴尔又加码——算力这锅汤还在滚，但股价已经把“必须完美”写进价格里了。 昨晚两份重磅财报叠在一起： 戴尔把全年营收一口气上修到1920亿，AI服务器从600亿拉到740亿，积压单950亿。说明一件事——机柜、电源、服务器还在往数据中心里搬，不是PPT。 博通这边更拧巴：
Q3营收296亿、AI半导体167亿（同比翻两倍还多），账是漂亮的。但Q4总营收给到348亿，差了市场那2–3个点，盘后先砸一波。电话会上陈福阳才把远期摊开：今年AI 580亿，明年1150，后年2300。谷歌、Anthropic、OpenAI都在排队定制芯片。 Snowflake则是软件端的对照样本：产品收入连续三季加速，全年指引上调，盘后直接拉20%+。数据和AI工作负载真的在往云上迁，不完全是硬件独角戏。 我看到的坑，比数字更重要： 1 超预期已经不够用了。 博通营收、EPS、AI收入都打过预期，照样因为“指引不够满”被砸。现在定价的是“明年再翻一倍还不够，还得再翻”。这种预期一旦松一点，波动会很大。 2 硬件和软件不同步。 戴尔、博通讲的是订单和产能锁定；Snowflake讲的是客户真在烧token、迁数据。两条腿都在走，但股价反应已经提前把故事讲完了。 3 对风险资产是信号，不是开关。 算力资本开支还在，不等于今晚ETH、山寨必须拉。财报落地后资金先消化“指引瑕疵”，再消化“远期翻倍”。中间那几小时，杠杆最容易交学费。 渔夫自己的记法就三条：
看订单积压和自由现金流，不看盘后第一根K；
远期翻倍是故事，近一季差2个点是现金； 
AI基础设施还没到“需求消失”那一步，但“必须每季完美”已经是高位的标配。 你们更信哪头——戴尔这种看得见的积压单，还是博通电话会上那句“2028年AI 2300亿”？ （数字均来自公司财报与电话会，不构成买卖建议。仓位自己过冬，别把财报当加仓按钮。） $BTC $OKB

吹一下我手里的谷歌$GOOGL 和博通$AVGO 😍😍，这俩放一起看，比单独看任何一只都有意思。 #财报观察员：博通跌后企稳，雪花冲高回落 先说谷歌。现在它已不是“搜索广告公司顺便做AI”了。最新一季GoogleCloud营收248亿美元，同比+82%，经营利润率做到35.6%。Gemini负责模型，Cloud负责卖算力和服务，TPU负责把最贵的算力成本往自己手里收。搜索这个现金奶牛还在，就等于一边赚钱，一边给AI烧钱。 博通更像站在谷歌后面收过路费。Google自己设计TPU，但很多核心定制芯片和高速网络能力离不开$XAVGO 。博通刚公布的AI半导体收入已经做到167亿美元，同比+221%，2027年AI收入目标更是直接抬到1150亿美元。 而且博通现在也不只押谷歌，Anthropic、OpenAI、Meta都在往定制芯片走，客户结构反而越来越开。 谷歌押AI应用+云+自研算力，博通押大厂自研芯片+AI网络。一个疯狂建自己的AI帝国，一个负责给这些帝国卖铲子。 短期股价爱磨就磨吧😜，只要Cloud、TPU和ASIC这几个数字继续这么涨，我暂时没太大理由嫌弃它俩。