#财报观察员：博通跌后企稳，雪花冲高回落

吹一下我手里的谷歌$GOOGL 和博通$AVGO 😍😍，这俩放一起看，比单独看任何一只都有意思。 #财报观察员：博通跌后企稳，雪花冲高回落 先说谷歌。现在它已不是“搜索广告公司顺便做AI”了。最新一季GoogleCloud营收248亿美元，同比+82%，经营利润率做到35.6%。Gemini负责模型，Cloud负责卖算力和服务，TPU负责把最贵的算力成本往自己手里收。搜索这个现金奶牛还在，就等于一边赚钱，一边给AI烧钱。 博通更像站在谷歌后面收过路费。Google自己设计TPU，但很多核心定制芯片和高速网络能力离不开$XAVGO 。博通刚公布的AI半导体收入已经做到167亿美元，同比+221%，2027年AI收入目标更是直接抬到1150亿美元。 而且博通现在也不只押谷歌，Anthropic、OpenAI、Meta都在往定制芯片走，客户结构反而越来越开。 谷歌押AI应用+云+自研算力，博通押大厂自研芯片+AI网络。一个疯狂建自己的AI帝国，一个负责给这些帝国卖铲子。 短期股价爱磨就磨吧😜，只要Cloud、TPU和ASIC这几个数字继续这么涨，我暂时没太大理由嫌弃它俩。

【法老看盘】 闪迪这波涨了近12%，不是因为NAND突然涨价了，而是资金终于意识到——就算涨价放缓，存储也是AI基建里绕不开的一环。 9月4日，闪迪收盘1740美元，单日暴涨11.9%，成为标普500当日涨幅最大的成分股。存储板块集体暴动，SK海力士涨超8%，美光涨超6%，更狠的是，费城半导体指数涨了3.4%——大盘在跌，芯片在涨，资金正在从软件往硬件跑。 直接导火索是戴尔财报。 戴尔单季AI服务器营收超预期，全年AI服务器出货指引从150亿干到200亿。市场瞬间反应过来——资金从软件股撤出，砸进存储和半导体设备。 但涨价的真相是——NAND确实还在涨，只是涨得慢了。 三季度NAND全品类价格维持环比上行，但涨幅较二季度已明显放缓，部分品种环比涨幅已收窄到10%以内。 8月底刚宣布与铠侠联合投资超310亿美元在日本扩产，目标2032年前完成。市场现在的定价逻辑是：短期涨价放缓是事实，但AI基建对存储的长期需求还没到头。资金赌的不是下个季度的价格，是未来三年的结构性缺口。$ZEC $ETH $BTC #闪迪涨近12%，NAND涨价放缓，产能却加码

#8月非农16.2万远超预期，加息押注升温 #财报观察员：博通业绩超预期，Snowflake上调指引 这波AI算力到底还在不在加速？先看数字。 戴尔：全年营收指引上修至1920亿美元，AI服务器从600亿上调至740亿，过去12个月AI服务器订单超1300亿，积压订单950亿。 博通：Q3营收295.91亿美元，同比增长86%；AI半导体收入167亿，同比增长221%。Q4营收指引348亿，略低于市场预期，所以盘后一度被砸。 但真正值得看的，是电话会里的远期数字：全年AI收入580亿，2027财年预计1150亿，2028财年再翻到2300亿。谷歌、Anthropic、OpenAI、Meta都在加码定制芯片。 Snowflake也没掉队：营收15.5亿美元，同比增长35%，产品收入增长37%，全年产品收入指引从58.4亿上调至60.7亿美元，盘后一度涨超20%。 所以现在的逻辑其实很简单： 硬件端，订单和积压还在继续堆； 软件端，AI工作负载也开始明显加速。 但市场真正的麻烦是——现在“超预期”已经不够了。 博通业绩、EPS、AI收入全部超预期，依然因为Q4指引略低被砸。说明市场交易的已经不是“AI有没有需求”，而是“未来还能不能继续翻倍”。 所以我更关注三件事： 1、订单是不是继续增长，而不是只看股价怎么走； 2、AI收入能不能从今年580亿兑现到明年1150亿； 3、市场对AI的预期到底还能容忍多少落差。 AI算力需求目前看不到明显熄火的迹象，但高估值资产最怕的，也不是业绩差，而是业绩很好，却没有好到市场想象的那么好。 这也是这轮AI行情最大的矛盾。 你们觉得现在市场更应该看戴尔的950亿积压订单，还是博通2028年2300亿的AI收入预期？ （仅为个人观点，不构成投资建议。） $BTC $ETH $ZEC #BTC兑黄金比率升至1月以来高位，强势能否延续？

#财报观察员：博通业绩超预期，Snowflake上调指引 这波热门到底在说什么（数字先落地）： • 戴尔：全年营收指引从约1670亿上修到1920亿美元；AI服务器全年从600亿上修到740亿；过去12个月AI服务器订单超1300亿，本季订单609亿、积压950亿。算力基建订单还在堆。 • 博通 Q3 FY26（截至8月2日）：营收295.91亿美元（+86%），略超预期；调整后EPS 3.32美元（+96%）。AI半导体收入167亿美元（同比+221%，环比+54%），占当季总营收约56%。 
Q4总营收指引348亿美元（+93%），略低于市场约350–351亿 —— 这是盘后先砸的直接原因。
电话会才是真正的戏：全年AI收入从560亿上调到580亿；2027财年AI约1150亿（翻倍）；2028财年再翻到2300亿。客户里谷歌、Anthropic、OpenAI、Meta都在加码定制芯片。 • Snowflake：营收15.5亿美元（+35%）超预期，产品收入+37%，连续第三季增速加快；全年产品收入指引从58.4亿上调到60.7亿美元（增速从31%提到36%）。盘后一度涨超20%。 一句话：硬件端订单还在、软件端AI也开始贡献加速，但博通把“近一季总盘子”给得不够满，市场先用脚投票，再用远期翻倍叙事往回拉。 下面是可直接发星球的文案（偏你平时的口吻：数字、坑、一句问，不吹暴富）： 博通超预期、Snowflake上调、戴尔又加码——算力这锅汤还在滚，但股价已经把“必须完美”写进价格里了。 昨晚两份重磅财报叠在一起： 戴尔把全年营收一口气上修到1920亿，AI服务器从600亿拉到740亿，积压单950亿。说明一件事——机柜、电源、服务器还在往数据中心里搬，不是PPT。 博通这边更拧巴：
Q3营收296亿、AI半导体167亿（同比翻两倍还多），账是漂亮的。但Q4总营收给到348亿，差了市场那2–3个点，盘后先砸一波。电话会上陈福阳才把远期摊开：今年AI 580亿，明年1150，后年2300。谷歌、Anthropic、OpenAI都在排队定制芯片。 Snowflake则是软件端的对照样本：产品收入连续三季加速，全年指引上调，盘后直接拉20%+。数据和AI工作负载真的在往云上迁，不完全是硬件独角戏。 我看到的坑，比数字更重要： 1 超预期已经不够用了。 博通营收、EPS、AI收入都打过预期，照样因为“指引不够满”被砸。现在定价的是“明年再翻一倍还不够，还得再翻”。这种预期一旦松一点，波动会很大。 2 硬件和软件不同步。 戴尔、博通讲的是订单和产能锁定；Snowflake讲的是客户真在烧token、迁数据。两条腿都在走，但股价反应已经提前把故事讲完了。 3 对风险资产是信号，不是开关。 算力资本开支还在，不等于今晚ETH、山寨必须拉。财报落地后资金先消化“指引瑕疵”，再消化“远期翻倍”。中间那几小时，杠杆最容易交学费。 渔夫自己的记法就三条：
看订单积压和自由现金流，不看盘后第一根K；
远期翻倍是故事，近一季差2个点是现金； 
AI基础设施还没到“需求消失”那一步，但“必须每季完美”已经是高位的标配。 你们更信哪头——戴尔这种看得见的积压单，还是博通电话会上那句“2028年AI 2300亿”？ （数字均来自公司财报与电话会，不构成买卖建议。仓位自己过冬，别把财报当加仓按钮。） $BTC $OKB

AI需求从芯片蔓延到软件端，博通和Snowflake的财报一个比一个顶。Snowflake盘后直接涨了21%，产品收入同比增长37%，AI辅助编码工具CoCo的使用账户也冲到了9100个，说明企业端的AI应用正在从尝鲜变成常规生产力工具。 博通这边更炸，Q3营收295亿美元超预期，AI半导体贡献了167亿，CEO还放话预测2027财年AI芯片营收能干到1150亿美元，这个数字直接把市场对AI算力的预期又往上推了一层。不过Q4整体营收指引略低于分析师预测，盘后一度跌了6%后收窄。 戴尔也跟着涨了7%，AI服务器订单还在不断堆积。整个AI链条从芯片到服务器再到软件和云数据，都在被需求推着走，但市场对兑现速度的要求也在变高。博通Q4指引不及预期就是一个信号，预期打太满的情况下，稍微差点就得挨打。 #财报观察员：博通业绩超预期，Snowflake上调指引 #FOMC前最后一组数据：本周五非农 $DELL $SNOW 📈🛫

$SNOW 这波是真的猛，直接从300美元附近干到376美元。 9月3日，代币化 Snowflake（SNOW）一度来到 376美元附近，24小时涨幅超过 22%，24小时成交量约 109万美元。 但这里有个特别值得注意的地方。 它对应的是美股 Snowflake 的代币化资产，而 Snowflake 美股9月2日收盘只有 305.84美元。 也就是说，目前代币价格已经明显高于美股本体。 为什么会出现这么大的价差？ 核心就在于代币化资产的交易时间、流动性和市场结构都和传统美股不完全一样。 所以看到SNOW突然暴涨22%，不能简单理解成Snowflake股票今天暴涨22%。 如果看美股本身，Snowflake此前52周高点约 341.95美元，而现在代币价格已经突破这个水平。 这时候最需要盯的反而不是还能不能继续涨，而是： 这个溢价能不能维持。 如果传统美股重新交易后也快速跟上，说明市场正在重新定价。 如果美股价格没有同步，代币价格却继续高高在上，那就要小心流动性造成的价格偏离。

#财报观察员：博通业绩超预期，Snowflake上调指引 我是刺哥，博通和Snowflake一起交卷了。AI链条的传导正在加速。 博通第三财季营收及盈利均高于市场预期，AI半导体收入增至167亿美元，定制AI芯片和网络业务持续受益。但第四财季整体营收指引略低于分析师预测，股价盘后一度跌超6%后收窄跌幅。AI需求还在，但对业绩兑现速度的要求更高了。博通的网络芯片是AI数据中心互联的核心环节，指引略低于预期说明市场预期已经跑在了基本面前面。 Snowflake是另一条线。第二财季产品收入同比增长37%，AI辅助编码工具CoCo使用账户增至9100个，公司上调全年收入与利润率指引，股价盘后涨超21%。AI需求正在从服务器和芯片向数据云及软件应用扩散。Snowflake验证了AI驱动的数据消费在加速，而不仅仅是算力采购在增长。 戴尔此前上调全年AI服务器收入预期，算力基础设施需求保持增长。AI链条从芯片到服务器到网络到数据云的传导正在发生，但每个环节的节奏不一样。方向没变，节奏在变。刺哥说完了，你细品。$BTC $ETH $SOL

华尔街这是又又又发现，AI真能赚钱了？ SNOW今晚这一下是真的有点离谱，财报出来以后盘后一度爆拉超过20%，一分钟左右就能抽十几个点，给人的感觉就是华尔街刚刚还在怀疑人生，下一秒突然集体冲进去抢票。 但仔细想想，这波其实不是没理由。 Snowflake这一季营收15.5亿美元，同比增长35%，调整后EPS 0.62美元，直接高于市场预期的0.45美元。更关键的是，公司还把全年产品收入指引从58.4亿美元上调到了60.7亿美元。 翻译成人话就是：这次不只是作业写得不错，老师还发现它后面的作业也准备得挺充分。 这其实刚好接上我上一条说的“AI商业化开始查账”。 以前AI公司天天给我们讲故事，什么AI代理、AI基础设施、企业智能化，PPT一页比一页漂亮，至于最后能不能赚钱，大家只能先听着。 现在不一样了。 资金开始拿着计算器一个个查账：你AI到底给你带来了多少收入？客户到底有没有真的花钱？明年的增长还能不能接得上？ 而Snowflake这次交出来的作业，至少目前看，属于没有把老师气到摔笔的那种。 企业AI用得越多，对数据存储、分析、管理以及AI工具的需求就越高，Snowflake反而吃到了这波需求。所以AI对它来说暂时不是来抢饭碗的，而是把原来的饭桌又往旁边扩了一张。 这也是为什么今晚SNOW一爆，资金会顺手去想整个AI软件板块。 如果Snowflake这种公司都能靠AI把增长继续往上顶，那其他软件公司是不是也有可能？ 所以我觉得今晚真正刺激资金的，不是“Snowflake财报超预期”这几个字。 而是华尔街又又又被提醒了一遍：AI这故事讲了这么久，现在真的开始有人交作业了。 至于明天，20%已经提前抢跑一大截了，我反而更想看它能不能把这份作业继续交下去。 如果高开以后还能稳住，甚至继续放量，那就是资金认可逻辑；如果高开直接回吐，那今晚这20%可能只是大家盘后抢着看答案。 #财报观察员：戴尔业绩超预期，博通雪花接棒 $SNOW $XSNOW

#财报观察员：博通业绩超预期，Snowflake上调指引 同一天盘后，两份 AI 财报一红一绿： ▪️ 博通营收 296 亿(+86%)，AI 半导体 167 亿(+221%)，Q4 指引略低 → 盘后一度 -6% ▪️ Snowflake 产品收入 +37% 连续三季加速，EPS 超预期 38%，CoCo 账户 9100 → 盘后 +21% 分歧不在 AI 强不强，两家都证明了强。博通被砸，输在好得不够快——超预期仅 1.2%，市场要的是惊喜；Snowflake 被抢，赢在预期被压到地板——之前没人信软件收得到 AI 的钱。 TC 视角：这是情绪水温，不是定价信号。真受益的是矿企转 AI 房东那批，BTC 的钱流不归博通管。 AI 的钱从芯片流到软件，下一步轮到谁？

$AVGO 博通Q3财报公布后，不及市场预期，暴跌4.5%。随后在5点的业绩电话会中暴力反弹。主要原因是以下几点。 第四季度体验类业务与AI网络业务收入均实现三倍增长，带动QAI收入达到217亿美元，同比增幅236%。 2026财年全年AI收入同比增长186%，超出此前给出的业绩指引。 2027年AI半导体收入目标接近翻倍，达到1150亿美元。 2028年AI半导体收入目标进一步提升至2300亿美元。 其实冷静来看，这份财报其实十分强劲，只是略低市场预期。收入增长数据并不差。CEO这次也没有跟上一次一样保守的说1000亿美元，而是提高了收入目标。所以市场反应明显，直接反包了财报不及预期的跌幅。