Orbit Post Sitemap
大饼冲破72000空头爆仓创两年之最
昨晚盯着盘的人应该都没睡好觉。BTC 从 69000 附近一路往上顶，今天下午 5 点 20 分直接冲破 72000 美元，24 小时涨了 11.8%。这可不是小反弹，Coinglass 的数据说，这是加密市场近两年来最大的一次爆空日。
先看数字。过去 24 小时全网爆仓 30.24 亿美元，其中空单爆仓 27.7 亿，多单只有 2.52 亿，全球 17.1 万人被行情带走，最大的一笔单子挂在 Hyperliquid 上，一笔 BTC 空单 4880 万美元直接归零。27.7 亿这个数字，把此前单日空单爆仓的纪录都比了下去。Glassnode 的统计更夸张，说这次日线收盘涨幅相当于 5.8 个标准差，是 2023 年 10 月以来最大的一次上行波动，翻译成人话就是，这种级别的单日拉升，三年里只出现过这么一次。
为什么突然这么猛？几件事叠一块了。美国财政部宣布把长期国债回购规模至少加倍，每次 40 亿美元，9 月 9 号开始执行，长端收益率被往下压，风险资产集体松绑。特朗普在白宫加密会议上放话，说美国考虑购买相当可观数量的 BTC，还敦促国会推 CLARITY 法案，顺手点名要让 Hyperliquid 合规进美国，甚至说美国已经彻底结束对加密行业的战争。HYPE 跟着飙了 20% 多，白宫这场会算是把情绪彻底点燃了。资金这边也没闲着，BTC 现货 ETF 连续三天净流入，昨天一天进了 5.17 亿美元，ETH 现货 ETF 也进了 1.89 亿。ETH 这轮更凶，24 小时涨超 18%，把一堆等着回调上车的人看懵了。
但别光顾着看热闹。链上数据同时在提醒风险，短期持有者昨天往交易所送了 4.4 万枚 BTC 获利了结，创年内单日纪录，这批人成本在 67100 美元附近，浮盈一大截，随时可能变成砸盘的筹码。爆掉 27.7 亿空单之后，盘面上的对手盘变薄，后面波动大概率还会放大。
合约层面也要留意。爆完空头之后，资金费率从前几天的负值直接翻正，做多的人开始要给空头付费，追多成本上来了，这是短线要注意的信号。持仓量还在高位，说明杠杆资金没离场，多空博弈只会更激烈。
这种行情最怕追在最高点。价格冲破整数关口之后回踩确认是常态，短线选手要盯的是回踩时量能还在不在，别在情绪最热的时候接最后一棒。长线思路反而简单，ETF 连续净流入说明机构是真金白银在买，趋势没破坏之前，拿住比来回折腾强。
72000 这个位置，空头还敢回来吗？这波到底是趋势反转还是消息面一夜情，评论区聊聊你的看法。Sau khi cầm cự nửa năm, con cá voi đã hòa vốn chỉ sau một đêm với tổn thất nổi 80 triệu cá voi
Chú cá voi bắt đầu xây dựng vị thế từ tháng Hai cuối cùng cũng được nghỉ ngơi hôm nay. Anh ta không bán được một chiếc nào trong số 120.000 Ether của mình, giữ vững gần nửa năm, có lúc ghi nhận khoản lỗ thả nổi 88,5 triệu đô la. Ngay trước khi hồi phục tuần này, giá thanh lý của anh ta bị đẩy xuống còn 1.195 đô la, chỉ còn cách việc thanh lý. Giá mở cửa trung bình của anh ta là 2.261 đô la, bao phủ tổng cộng bốn địa chỉ. Trong sáu tháng này, anh ta đã hoảng loạn, tái tạo biên lợi nhuận nhiều lần chỉ để đẩy giá thanh lý xuống khỏi vùng nguy hiểm.
Phần vô lý nhất không phải là anh ấy đã chịu đựng, mà là anh ấy vẫn chưa thực sự hòa vốn. Bề ngoài, khi Ethereum phục hồi gần đường giá gốc, vị thế mua khoảng hai triệu đô la của anh ấy gần như không đồng đều, chỉ còn lại khoản lỗ thả nổi hơn 100.000 đô la. Nhưng nếu cộng thêm gần 4,9 triệu nhân dân tệ phí vốn anh ấy đã trả kể từ khi mở vị thế, thì tài khoản thực ra là lỗ ròng. Giá đã trở lại, nhưng tiền chưa hoàn về, khiến khoảng trống bị mắc kẹt ở giữa. Chi phí huy động vốn là một khoản chi đảm bảo mà các tay chơi tăng đòn bẩy không thể tránh khỏi; dù giá có tăng bao nhiêu, nó cũng không thể xóa bỏ được.
Đây không phải lần đầu anh trải qua một chuyến tàu lượn siêu tốc như vậy. Vào tháng Một, địa chỉ này thậm chí đã hòa vốn một lần, nhưng sau đó tiếp tục tăng vị thế, nâng ETH lên mức hiện tại 120.000 ETH. Bốn địa chỉ, phân bố trên một chuỗi, đòn bẩy gấp 18 lần, và cấu trúc vị thế của anh không thay đổi suốt nửa năm qua. Trong sáu tháng qua, anh thường được dùng như một bài học cảnh báo, nhưng trớ trêu thay, cách tiếp cận cứng rắn này đã phục hồi. So với những nhà giao dịch ngắn hạn thoát khỏi đỉnh cao, anh đang đặt cược vào chu kỳ đó.
Thú vị là, cùng ngày anh ta mở khóa khoản lỗ, hai con cá voi khác trong chuỗi cũng đồng thời giảm số lượng nắm giữ. Một người bán ra hơn 5.000 ETH, người kia bán được 550 BTC, thu về hơn 6 triệu lợi nhuận. Một bên giữ vững đến cuối cùng, bên kia tận dụng sự phục hồi — hai chiến lược khác nhau diễn ra đồng thời trên thị trường. Liệu đợt hồi phục này là khởi đầu của một làn sóng thanh lý không đều, hay chỉ là một kênh rút lui do người khác nhường lại? Bạn có thể tự đánh giá. Khi người khác rút lui, anh ta giữ vững vị trí; khi người khác phục hồi, anh ta chỉ mở khóa.Người gọi điện trong hai tháng để mua đáy nói rằng thị trường gấu đã kết thúc
Những người từng la hét về việc đánh bắt đáy biển cách đây một hoặc hai tháng đã lên tiếng trở lại hôm qua, và lần này còn rõ ràng hơn.
Nhà sáng lập Liquid Capital, Yi Lihua, đã đăng tải rằng sự phục hồi mạnh mẽ của Bitcoin vượt qua mức 68.000 USD có thể báo hiệu sự kết thúc của đợt suy thoái thị trường tiền điện tử này. Đây không phải là quyết định bộc phát; ngay từ tháng 7, ông đã nhiều lần nhấn mạnh rằng từ tháng 7 đến tháng 8 có thể là khoảng thời gian cuối cùng để mua khi giá giảm. Giờ đây khi Bitcoin đã tăng vọt lên 72.000, ông cảm thấy mình cuối cùng cũng đang chờ đợi.
Nhưng có một lớp mâu thuẫn ẩn giấu trong lời nói của ông. Một mặt, ông tuyên bố chu kỳ đã kết thúc, suy nghĩ về cách tối đa hóa lợi nhuận trong chu kỳ tăng mới, mặt khác, ông nhắc nhở nhà đầu tư không nên cố mua điểm giá thấp nhất ở một mức giá cụ thể, và chắc chắn không nên cố bán khống ở đáy. Nói một cách đơn giản: đáy có thể đã qua, nhưng đừng vội vàng vội vàng, cũng đừng quay lại bán khống. Loại sợ hãi này—sợ bỏ lỡ và liều lĩnh—rất giống với tư duy thực sự của những người đã bỏ lỡ.
Điều thú vị hơn nữa là nửa sau câu nói của ông. Yi Lihua nói hai điều cần theo dõi sát sao tiếp theo là, thứ nhất, cách vận hành trong chu kỳ mới, và thứ hai, cách tham gia vào các cơ hội phát triển AI vào những thời điểm khác. Một nhà đầu tư mạo hiểm tiền điện tử chỉ tập trung vào AI là người đứng sau dòng vốn hữu hình nhất năm nay: sức mạnh tính toán AI và cổ phiếu đang cạnh tranh với crypto để giành cùng một nhóm vốn đầu tư mạo hiểm, và ngay cả quy mô huy động vốn của Nvidia cũng khiến thế giới tiền điện tử có vẻ khá nhỏ.
Hãy quay lại hai tháng trước. Lúc đó, Da Bing vẫn còn dao động quanh mức 60.000 nhân dân tệ, với những người trong nhóm đăng bài hàng ngày về thua lỗ. Dưới cửa sổ đánh cá đáy của Yi Lihua, một nửa người đã chửi rủa anh ta vì những lời hứa suông. Bây giờ giá đã lên tới 72.000, và cùng nhóm người đó đang đào bới lời anh ta làm dự đoán. Thị trường không bao giờ thiếu ý kiến; điều nó thiếu là liệu bạn có còn chấp nhận phán đoán ban đầu sau khi giá được công bố hay không.
Thú vị là, ông không phải là người duy nhất gần đây nói về việc đảo chiều chu kỳ. CZ đã thay đổi quan điểm về chu kỳ bốn năm, Wang Chun của F2Pool nói rằng thị trường gấu đã kết thúc, nhưng Scaramucci vẫn kiên quyết giữ thị trường gấu rõ ràng. Sự chia rẽ ý kiến giữa các ông lớn thực sự cho thấy hiện tại chưa ai thực sự biết câu trả lời.
Loại chia rẽ này thực ra còn thực tế hơn sự đồng nhất. Khi nó thực sự chạm đáy, không phải ai cũng đồng ý. Sự do dự, tranh cãi và sự không hài lòng lẫn nhau thực ra là bằng chứng cho thấy thị trường vẫn đang tìm kiếm hướng đi. Ngay cả khi những người bi quan nhất cũng bắt đầu tin vào điều đó, đó là lúc chúng ta thực sự nên cảnh giác.
Điều thực sự đáng để suy nghĩ là khi một nhóm những người nổi tiếng nhất bắt đầu kêu gọi đảo ngược. Liệu đây là sự đồng thuận ở đáy, hay là điểm khởi đầu cho một vòng sợ bỏ lỡ khác? Lần cuối cùng mọi người cùng lạc quan, những người chơi cũ vẫn nhớ thị trường đã biến động như thế nào sau đó.Chiếc bing đã vượt qua 72.000 người, và những người gọi nó là cú sốc tối qua đều im lặng
Ngay sau 7 giờ tối nay, giá Bitcoin đã vượt qua 72.000 đô la, với mức tăng cố định trong vòng 24 giờ là 11,8%. Chỉ hai ngày trước, nhóm này vẫn tràn ngập tin nhắn nói rằng đợt phục hồi này đã kết thúc, với một số người tự tin nói rằng 70.000 là một rào cản không thể vượt qua. Giờ đây, không chỉ rào cản đó đã được vượt qua, mà nó còn đang bị giẫm đạp dưới chân.
Đợt tăng này đến rất đột ngột. Ban ngày, cổ phiếu lớn vẫn đang dao động quanh mức 69.000, nhưng chỉ sau một hoặc hai giờ vào ban đêm, nó đã nhảy vọt hơn 3.000 điểm, trực tiếp phá vỡ mốc 72.000. Mức tăng trong một ngày này đã nuốt chửng nhiều lệnh bán trên mức thấp cùng một lần. Thị trường có vẻ sôi động, nhưng càng một cây nến tăng phá vỡ nhiều mức thì bạn càng phải cẩn trọng với các sàn giao dịch chip phía sau nó. Từ 65.000 lên 72.000, tuần này như một chuyến tàu lượn siêu tốc; đầu tháng, tôi vẫn lo lắng liệu mình có thể giữ trên mức trên 60.000 hay không.
Điều thú vị là con người. Không lâu trước đây, đã có những lời kêu gọi liên tục yêu cầu thị trường gấu kết thúc và mọi người hãy chuẩn bị tinh thần, nhưng trong vài ngày gần đây, họ đột ngột ngừng nói chuyện. Các nhà phân tích của CryptoQuant đã cung cấp một bộ dữ liệu: điểm số thị trường của Bitcoin đã tăng lên mức thấp hơn sáu mươi, đánh dấu lần đầu tiên kể từ cuối tháng 7 nó bước vào giai đoạn tăng mạnh. Nhưng ông cũng cảnh báo rằng đợt tăng giá này không nên chỉ đổ lỗi cho việc phe gấu bị đẩy ra, bởi vì xếp hạng đã trở nên tích cực ngay từ cuối tuần trước, hai ngày trước khi giá thực sự tăng vọt, cho thấy một số quỹ đã được tích trữ trước.
Tâm lý thị trường đang xoắn chặt chẽ hơn. Những người đang phục hồi khoản lỗ đã bắt đầu rút lui, và đồng coin trên các sàn giao dịch âm thầm tăng lên. Nhưng mặt khác, việc rút coin khỏi sàn giao dịch và tích trữ chúng cũng đang gia tăng, thường được hiểu là không muốn bán hoặc giữ lại. Trong khi các nhà đầu tư cá nhân đang giữ tiền của mình, những người khác âm thầm dẫn đầu—hai thế lực đang cạnh tranh khốc liệt ở mức 72.000.
Nhiều xu hướng đồng thời đang ủng hộ điều này. Sự ấm áp còn sót lại từ cuộc họp tiền điện tử Nhà Trắng vẫn còn đó, và các tín hiệu khoan dung đã khiến vốn dám tham gia thị trường. Việc mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng gấp đôi, và đồng đô la suy yếu đã tạo điều kiện cho các tài sản rủi ro có không gian thở. Quỹ tổ chức cũng đã chảy trở lại gần đây, với các bản sao và meme trở lại, ngay cả các dự án cũ lâu nay đã ngủ yên cũng vẫn hoạt động.
Nhưng tôi phải thành thật. Đà tăng càng mạnh, bạn càng phải suy nghĩ về lý do tại sao mình lại ở đây. Sau một đợt tăng 11 điểm trong một ngày, biến động lại được khuếch đại bởi cùng một bội nhân. Những người bám đuổi hôm nay sẽ bị thất vọng chỉ với một cái nhìn vào ngày mai. Dải big band đạt 72.000—đây là khởi đầu của một chu kỳ mới hay là một vòng động lực tăng giá sau khi vượt qua phe bán? Hiện tại không ai có thể chắc chắn. Rốt cuộc, một tuần trước mọi người còn bàn về việc liệu 60.000 có phải là đáy vững chắc; giờ đây có người nói về 80.000.
Bạn nghĩ vòng này sẽ giữ vững vị trí của bạn không, hay bạn sẽ phải quay lại và cày cuốc một thời gian?Những đồng meme cũ đã ngủ yên nửa năm nay bỗng trở lại một cách tập thể
Sau khi Bitcoin vượt qua 71.000, chuỗi Solana cũng trở nên sôi động. Chiều hôm qua, SOL đạt $87, nhưng chỉ trong vòng một ngày, một loạt meme cũ từng phổ biến năm ngoái đã cùng nhau phục hồi tài sản, khiến nhiều người sửng sốt. Lần cuối cùng tôi thấy chúng chuyển động cùng nhau là vào cuối mùa altcoin năm ngoái.
BOME tăng 46% lần này, với giá trở lại khoảng $0.0011. USELESS tăng 25%, PNUT tăng 20%, và TROLL cùng TRUMP đều vượt 19%. Ngay cả những gương mặt quen thuộc như MOODENG và WIF cũng đã tăng giá, với mức tăng từ 10% đến 20%. Gọi họ là những gương mặt quen thuộc không hề quá; trong nửa đầu năm, hầu hết các đồng coin này giảm xuống chỉ còn một phần nhỏ so với đô la. Những người trò chuyện về meme trong nhóm đã quên mất chúng từ lâu, thậm chí các ứng dụng chợ cũng hầu như không đưa tin tức về chúng.
Thú vị là, những dự án hoạt động mạnh nhất không phải là dự án mới. BOME là một trong những meme được phát hành đại trà sớm nhất trên Solana, PNUT được quảng bá mạnh mẽ trong chiến thắng bầu cử của Trump năm ngoái, và TRUMP còn nổi bật hơn nữa. Những đồng coin này có những điểm nhớ riêng; khi thị trường phục hồi, vốn đầu tiên đổ vào các token cũ với những câu chuyện, trong khi các đồng coin mới kém hấp dẫn hơn. Mọi người dễ nhớ tên hơn nhiều so với địa chỉ hợp đồng, điều này là lợi thế tự nhiên của các đồng coin cũ. Mặc dù cộng đồng coin cũ đã suy giảm, số lượng người vẫn còn—chỉ cần một cuộc gọi là mọi người có thể tụ họp lại.
Sau một thời gian dài quan sát thị trường, chúng ta hiểu một điều: meme coin có rất ít ứng dụng thực sự, nhưng độ co giãn của chúng thật đáng kinh ngạc. Khi thị trường hoạt động dù chỉ một chút, các quỹ sẵn sàng đặt cược vào cổ phiếu beta cao trước, và meme cũ lại ở vị trí đó. Chúng không cần những câu chuyện mới; chỉ cần tên gọi, chúng có thể thu hút mọi người trở lại. Đây là điều khó nhất để các dự án mới tái hiện. Khi giá tăng, mọi người cạnh tranh để nói về hoài niệm; khi giá giảm, không ai nhận ra chúng.
Nhưng nghĩ ngược lại thì khá đau lòng. Những người đã cắt lỗ ở đáy và rời đi có lẽ cảm thấy không thoải mái khi nhìn cây nến hiện nay. Những người từng gọi meme là rác cách đây nửa năm giờ lại hỏi trong nhóm liệu bạn còn có thể tham gia không—nhịp độ đã hoàn toàn đảo ngược. Điều tệ nhất không phải là bạn không có lãi, mà là bạn chỉ dừng lại và nhìn nó phát triển. Thị trường chuyên về đủ loại bất mãn, đặc biệt là những người tăng ngay sau khi thoát.
Không ai biết ai thực sự đang trên đường trở lại hay chỉ là một nhịp đập cảm xúc. Việc hồi sinh các meme cũ không bao giờ có nghĩa là thị trường ổn định. Chúng tăng mạnh, nhưng khi sụp đổ, chúng không bao giờ báo trước cho bạn. Nếu bạn vẫn giữ lại lô meme năm ngoái, liệu lần này bạn sẽ hòa vốn hay đã rời đi? Nếu bạn đã bán hết, liệu sự hồi phục này còn liên quan gì đến bạn không? Vốn luôn là người nhìn cận nhất—đi đến bất cứ nơi nào có sự phấn khích.Vàng lặng lẽ vượt qua 4.500 đô la, điều mà hầu hết mọi người chưa nhận ra
Chiều nay, vàng đã vượt qua 4.500 đô la mỗi ounce trong thời gian giao dịch, với mức tăng trong một ngày hơn 3%, đẩy kỷ lục mọi thời đại lên cao hơn nữa. Hầu hết mọi người vẫn dán mắt vào đợt ép ngắn khắt khe hoành tráng của Crypto tối qua và không có thời gian để nhìn sang phía bên kia; các tài sản trú ẩn an toàn đã âm thầm đạt mức cao kỷ lục. Lần cuối cùng thị trường phá kỷ lục một cách âm thầm như vậy là vài năm trước. So với những đợt nhảy vọt hàng nghìn điểm thường xuyên của Bitcoin, đợt tăng giá của vàng lần này ổn định và quyết liệt, giống như ai đó đang lên kế hoạch trước hơn là chạy theo đà tăng giá.
Hợp đồng vàng XAUT/USDT trên Bitget ghi nhận vòng quay 24 giờ hơn 21,18 triệu USD, tăng 34% so với tháng. Tốc độ tăng trưởng này không nhỏ, cho thấy tiền thật đang chuyển về phía vàng. Thông thường, vào những thời điểm như thế này, các tổ chức hoặc đang phòng ngừa rủi ro vô hình từ trước, hoặc sự kiên nhẫn của mọi người với tín dụng đô la đang dần cạn kiệt. Thị trường càng bận rộn, càng dễ bỏ qua những gì đang diễn ra ở góc khuất.
Điều thú vị là sự tương phản. Đêm qua, thị trường tiền điện tử vừa trải qua đợt giảm giá lớn nhất trong gần hai năm, với số lượng thanh lý ròng trên internet tăng vọt lên 3 tỷ đô la, và những người bán khống bị xóa sổ trong một mớ hỗn độn đẫm máu. Mọi người đều ăn mừng sự phục hồi của Bitcoin và ETH trở lại năm 2300, với tâm lý nhảy từ sợ hãi sang tham lam. Nhưng đồng thời, vàng âm thầm vượt qua các mức then chốt, và các lựa chọn quỹ thực sự chia rẽ hơn so với vẻ ngoài của thị trường.
Nhìn lại tuần này, đồng đô la suy yếu, việc mua lại trái phiếu dài hạn của Mỹ tăng gấp đôi, và các mâu thuẫn địa chính trị kéo dài đều theo logic của các nơi trú ẩn an toàn. Vàng, một tài sản cứng không tạo ra sự quan tâm, có thể đạt mức giá kỷ lục không phải vì mọi người lạc quan về lợi suất của nó, mà vì các lựa chọn khác khiến họ lo lắng. Bitcoin thường được gọi là vàng kỹ thuật số, nhưng khi đến lúc các quỹ tìm được nơi trú ẩn an toàn, vàng đã được thiết lập vẫn là thứ được chọn đầu tiên.
Qua nhiều năm, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã âm thầm tăng lượng vàng của mình, và câu chuyện về việc phi đô la hóa đã được kể lại từ lâu. Việc các ngân hàng trung ương mua vàng đã là lựa chọn mua ổn định nhất cho giá vàng trong nhiều năm liên tiếp, và lực lượng này ít liên quan đến tâm lý của nhà đầu tư cá nhân. Khi vàng và tiền điện tử tăng đồng thời trong cùng một tuần, có thể có vẻ như khẩu vị rủi ro đang trở lại, nhưng phía sau hậu trường, hai nhóm có thể đang mua với những ý định hoàn toàn khác nhau. Một nhóm đặt cược vào việc tiếp tục đà giảm, trong khi nhóm kia đặt cược vào các vấn đề hệ thống. Về tiền điện tử, đó là tâm lý và đòn bẩy; với vàng, đó là vị thế đáy và niềm tin.
Chúng ta, những nhà giao dịch tiền điện tử, thường chỉ tập trung vào thị trường của chính mình. Nhưng khi một thị trường vốn thường không liên quan âm thầm đạt mức cao kỷ lục, thì động lực đằng sau nó có thể đáng để suy ngẫm hơn là sự phục hồi. Đợt tăng giá vàng và tiền điện tử này có thể kéo dài bao lâu, hay một trong số đó âm thầm bị thấu chiến? Bạn nghĩ sao?号称自托管的钱包第一批招的是反洗钱负责人
今天早上八点，Figure 的联合创始人兼执行主席 Mike Cagney 放出一个新东西，叫 The Wallet Co。一个手机钱包，说法是把现代金融科技那套顺滑体验，跟自托管、跟链上原生产品揉在一起。
他列的功能挺满。钱包里的现金能随时花还带利息，能接 RWA 收益，还要上证券类的预测市场，最后一句是重点：每一个钱包里都内置一个 AI Agent。
我本来以为这就是又一个叙事拼盘，但往下翻，公告底下挂着招聘。这家公司正在公开招运营和合规负责人，明确要求有 KYC、反洗钱、支付和资金流的经验。
一个把自托管写在宣传语第一行的钱包，第一批要招的人是合规官。这个组合你品品。
更巧的是同一天，Bitwise 的 CEO 也在推特上说，一个面向代币化世界的新钱包马上就要上线了。两家都不是加密原生草根出身，一个背后是上市的 Figure 和它的链上借贷生意，一个是管着一堆 ETF 的资管方。同一天，两个机构派同时把手伸向钱包。
为什么都挤到这一层来了。看看这几天发生的事你大概能明白。Circle 不租别人的链了，自己那条 Arc 下个月就要上主网。Coinbase 把永续合约直接塞进了 Base App。AWS 那边让 AI 代理拿着 USDC 自己付钱，已经正式可用。这些动作方向都一样，谁握住用户点确认的那个界面，谁就握住了定价权和路由权。交易所、发行方、云厂商都想当那个界面，钱包自然成了兵家必争之地。
但我更在意另一件事。钱包这块地最近其实并不太平。Rabby 的浏览器扩展前不久被发现静默签名的问题，特定状态下恶意站点能把资产掏空。Coldcard 那批固件的随机数漏洞，让上千枚比特币被人拿走。用户自己保管私钥这笔安全账，行业到现在都没算明白。
现在机构上来的做法是往里加东西。加生息现金，加 RWA 收益，加证券预测市场，再加一个能自己做决策的 AI 代理。等于一个东西里同时装着你的私钥、你的收益仓位和一个可以替你签名下单的程序。功能越多，攻击面越大，这个道理不用我说。
而合规官的位置也很有说服力。要接证券类的预测市场，要做支付和资金流，KYC 和反洗钱就是硬门槛，绕不过去。所以这个钱包从设计的第一天就不是无许可的那套东西，它更像一个穿着自托管外衣的持牌金融应用。
我不觉得这是坏事。机构进场把体验做顺、把合规做实，对整个行业是好事。但招牌和内核别是两回事，这才是我盯着的地方。自托管本来是一句关于权力归属的承诺，如今它慢慢变成一个卖点、一个词、一层皮。
所以问题留给你们。如果一个钱包里坐着一个能替你签名的 AI 代理，旁边还有一位专职合规官盯着你的资金流向，你还会觉得这是自托管吗？你的私钥，你真的还独自拿着吗？明天十八亿期权到期大饼的生死线在六万六
大饼这两天的走势有点不像大饼了。前天还在一片悲观里磨底，昨天夜里一根直线拉过七万，24小时涨了快9%。就在这根大阳线背后，一个容易被忽略的数字正悄悄逼近。明天，加密市场有一批期权要集中交割，名义价值超过18亿美元。不少人还在回味前天的恐惧，转眼就到了追还是不追的两难。
其中光是BTC期权就有15.7亿美元，ETH期权2.5亿美元。更关键的是最大痛点价格，BTC在6.6万美元，ETH在1950美元。所谓最大痛点，简单说就是大多数期权持有者亏得最惨、卖方赚得最稳的那个价位。圈子里一直有个说法，到期前后价格容易被拽着往痛点靠，因为那样对开仓的做市商最有利。
问题就在这。现在大饼现货已经站在七万上方，比6.6万的痛点高出一截。这意味着大量看涨期权已经实值，而不少看跌期权变成了废纸。在六万六到七万这一千多美元的区间里，还堆着大量的未平仓合约。期权交割不是凭空发生的，做市商为了对冲，往往要在现货市场做对应的买卖。价格离痛点越远，他们要平掉的头寸就越多，所以每个月的到期日，市场总会盯着那个数字看，不是没有道理。
有人翻出Deribit的数据，看跌看涨比只有0.65，买看涨的人远多于买看跌的，市场一边倒看多。这种拥挤的姿势在平常没什么，可偏偏赶上18亿期权集中到期，就容易出问题。老交易员们私下聊得最多的一句话是，最危险的时候，往往就是所有人都觉得稳了的时候。
空头这边刚经历噩梦。过去24小时全网爆仓30亿美元，空单就占了27亿多，是近两年最大的爆空日。被爆的空头现在还有力气反扑吗，还是说这波拉升已经把他们彻底打沉默了，没人说得准。可偏偏空头刚倒下，期权卖方又成了新的变量。
我倒不急着下结论。只是想问一句，如果明天价格真被拖回六万六附近，你是把它当回调机会，还是当反弹结束的信号。这个位置，多空都睡不着，连做期权的朋友都开始少说话了。SanDisk gần đây đã trải qua những biến động mạnh ở mức cao, trở thành thước đo tâm lý trong lĩnh vực lưu trữ.
Sau khi giá cổ phiếu tăng vọt hàng chục lần từ mức thấp đầu năm, đã xảy ra nhiều biến động lớn trong một ngày, khoảng 10%, phản ánh rằng thị trường vẫn chưa đạt được sự đồng thuận về việc định giá cho siêu chu kỳ lưu trữ dựa trên AI này.
Logic cốt lõi ủng hộ phe tăng là rõ ràng: nhu cầu bùng nổ về suy luận AI và KV Cache, hợp đồng SSD doanh nghiệp dài hạn được khóa chặt (với khoảng 93,9 tỷ USD NBM ký kết với tám khách hàng), kết hợp với định hướng trung và dài hạn là 80% biên lợi nhuận gộp và 75% biên lợi nhuận hoạt động, cùng cam kết 100% dòng tiền tự do dư thừa cho cổ đông.
Mô hình được công bố vào Ngày Nhà Đầu Tư đã cho một số tổ chức thấy sự chuyển dịch từ các mặt hàng chu kỳ mạnh sang các tài sản hạ tầng AI mang tính xác định hơn.
Nhưng phe gấu cũng mạnh không kém: kinh nghiệm lịch sử cho thấy lợi nhuận cao trong ngành lưu trữ thường khó duy trì lâu dài, nguồn cung cuối cùng sẽ bắt kịp, và độ co giãn giá có thể nhanh chóng giảm.
Tỷ lệ P/E dự báo có vẻ thấp, nhưng nó được xây dựng trên các giả định lợi nhuận cực kỳ cao. Nếu nhu cầu hoặc dốc giá chậm lại, rủi ro nén định giá sẽ rất lớn.
Các đối thủ như Micron và SK Hynix cũng đang chịu áp lực, với ngành này thể hiện sự khác biệt về "lợi nhuận mạnh, tâm lý yếu."
Đằng sau những biến động lớn này là cuộc tranh luận gay gắt trên thị trường về "chuyển đổi cấu trúc so với chu kỳ truyền thống." Xu hướng giá NAND tiếp theo và việc thực hiện hợp đồng dài hạn sẽ là chìa khóa để giải quyết những khác biệt này. #闪迪高位波动, sự khác biệt về định giá trong kho lưu trữ đã trở nên nghiêm trọng hơn 🚨 BTC vượt $70.000, dòng tiền bắt đầu lan sang Altcoin!
Bitcoin đang mở đường, ETH vượt $2.200, SOL tăng tốc và dòng tiền ETF tiếp tục quay lại. Nếu BTC giữ vững $70K, ETH tiếp tục outperform và SOL duy trì sức mạnh, dòng tiền có thể tiếp tục chảy từ BTC → ETH → SOL → Altcoin → Meme.
🔥 Câu hỏi quan trọng: đây mới là khởi đầu của một altseason lớn?
#BTCBreaks72K #FOMC9To3Split #PopMartEarningsWatch 喊着崩盘的空头一夜亏掉二十七亿
过去24小时，整个加密市场发生了一件挺讽刺的事。CoinGlass的数据摆在那，全网爆仓冲到了30.24亿美元，其中空单爆仓27.7亿，多单才2.52亿。全球有17万多人被卷进了这场爆仓，最大的一笔单子发生在Hyperliquid的BTC-USD上，价值4880万美元。
就在几天前，社交平台上还满是喊大饼要跌回五万六万的声音，不少人真金白银开了空单，誓要把这轮上涨按下去。结果大饼不跌反涨，一波拉到了七万上方，24小时涨了8.6%。那些押注下跌的人，反而成了这轮行情里最惨的一批，账户里的保证金说没就没。
这已经不是普通波动了。这次空单爆仓规模超过了10月11号那次的24.666亿，成了加密市场近两年里最大的一个爆空日。换句话说，无数人用仓位押注的下跌预期，被市场一晚上就彻底掀翻了。回头看，很多人开空的逻辑其实没错，错的是节点，在趋势反转的当口逆着走，再对的判断也扛不住杠杆。
三十亿是什么概念，差不多是很多小国一整年的外汇储备。可它在一个加密市场里，二十四小时就灰飞烟灭了。爆空最可怕的地方在于它会自我强化。价格一涨，空头保证金不够就被强平，强平单又变成买单把价格继续往上推，更多空头被迫离场，像滚雪球一样越滚越大。这一波里，低位埋伏的多头赚得盆满钵满，Hyperliquid上有个地址三月从零开始十倍杠杆做多HYPE，拿到现在浮盈已经1458万美元。连麻吉大哥都吃到了肉，不过他最近已经开始悄悄减仓，明显比那些死扛的空头清醒。这种多空之间的剪刀差，把市场的残酷写得很清楚。
更值得玩味的是，这波反弹里赚钱的多头也没那么淡定。链上数据显示，那个十倍杠杆吃肉的HYPE巨鲸从四月加完仓后就再没动过，像睡着了。可现实中更多人赚一点就想跑，麻吉已经开始减仓，说明老手也在担心这波来得太急，随时准备落袋。毕竟去年那一波类似的逼空，最后也是多头自己踩了自己。
很多人其实并不是真的看空，只是觉得涨太猛了心里发慌，想空一把等回调就跑。可市场偏偏在最拥挤的看空位置选择了向上。当你身边的人都在讨论要不要做空的时候，往往就是空头最容易集体毕业的时刻。市场最擅长惩罚这种把感觉当真理的人。你以为那是回调给的机会，其实是别人布局的陷阱。
把镜头拉远一点看，这轮逼空发生在多重利好叠加的背景里。美债刚突破四十万亿，财政部宣布翻倍长债回购压低收益率，美元应声走弱。特朗普又在白宫加密会议上表态要考虑积累可观数量的比特币，还点名要把Hyperliquid引入美国。情绪一旦转向，空头就成了最容易被点燃的那根引线。
那么问题来了，这一波把空头按在地上摩擦之后，接下来是继续逼空，还是获利盘涌出引发新一轮踩踏。你们觉得这波反弹，能撑多久。Các nhà đầu tư cá nhân đã bán phá giá 40.000 nhân dân tệ cho thị trường tăng giá trong một ngày tốt nhất ở Bing
Bitcoin đã tăng 7,1% vào ngày hôm qua, đánh dấu ngày tốt nhất kể từ tháng Hai năm nay. Cả cộng đồng đều bơm cổ phiếu mua lên, với gần 19 tỷ vị thế bán khống bị phá vỡ, và thị trường đang rực rỡ màu đỏ. Nhưng giữa những tiếng reo hò, một nhóm người lặng lẽ trao chip, di chuyển nhanh hơn bất kỳ ai khác.
Darkfost, một nhà phân tích tại công ty dữ liệu on-chain CryptoQuant, đã phát hiện ra một sự tương phản rõ rệt. Hôm qua, các nhà giao dịch ngắn hạn chỉ giữ vị thế trong thời gian ngắn và vừa mới vào thị trường đã chuyển hơn 44.300 BTC sang các sàn giao dịch, thiết lập kỷ lục lợi nhuận trong một ngày mới cho năm 2026. Họ không bị mắc kẹt và cắt lỗ; họ chỉ hòa vốn rồi chạy trốn. Bitcoin đã leo lên trên mức chi phí ngắn hạn 67.100 USD, và những người này ngay lập tức chọn kiếm tiền, không muốn chờ đợi một xu nào.
Điều này khá ngược đời. Chúng ta luôn nói nhà đầu tư cá nhân là những người cuối cùng chiếm lĩnh lĩnh vực, nhưng trong đợt phục hồi này, các nhà đầu tư cá nhân ngắn hạn thực sự chạy nhanh hơn bất kỳ ai khác. Không giống như các tổ chức chờ đợi một câu chuyện lớn, họ không rời giá ngay khi giá giảm; kỷ luật của họ mạnh mẽ hơn nhiều người nghĩ. Hơn 40.000 token không phải là số tiền nhỏ; với giá thị trường lúc đó, đó là áp lực bán tập trung gần 3 tỷ đô la, và điều đó xảy ra vào ngày diễn ra đợt tăng giá lớn.
Chất xúc tác cho đợt tăng này không nhỏ. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bescent đã trực tiếp tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn, kìm hãm lợi suất dài hạn. Trump nói tại cuộc họp tiền điện tử ở Nhà Trắng rằng ông đang cân nhắc mua một lượng lớn Bitcoin, kêu gọi Quốc hội thông qua Đạo luật Clarity, và thậm chí cân nhắc đưa Hyperliquid trở lại Mỹ. Chỉ cần một điểm nhỏ cũng đủ làm thị trường phấn khích; bỏ qua sự phấn khích, hành động của các nhà đầu tư ngắn hạn lại cho thấy một điều khác.
Họ không tin đây là sự đảo ngược; ngày càng nhiều người xem đây là cơ hội để hòa vốn. Big Band gần như đã giảm một nửa so với đỉnh vào tháng Mười năm ngoái; có thể hòa vốn đã là một phước lành—tốt nhất là nên rời đi trước. Chúng ta nên chú ý hơn đến tín hiệu này. Khi một nhóm người có chi phí gần đó đang tuyệt vọng đổ ra, điều đó có nghĩa là áp lực bán phía trên không dễ hấp thụ. Sự phục hồi có thể là thật, nhưng đáy thường không được hoàn thiện bởi một cây nến tăng giá lớn.
Câu hỏi được để lại cho thị trường. Liệu làn sóng lửa do tin tức này có biến thành một đợt tăng giá chậm mà ai cũng sẵn sàng giữ chứ không bán? Hay mỗi đợt tăng đều trở thành lối thoát để những con chip cũ rút lui? Bạn nghĩ sao, sự phục hồi giả này khác gì so với những tháng trước?Ngày trước khi Bộ Tài chính can thiệp, ai đó đã mua 123 tỷ đô la trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ
Tuần này, nợ liên bang Hoa Kỳ chính thức vượt mốc 40 nghìn tỷ đô la, với thâm hụt tài khóa 432 tỷ đô la chỉ trong tháng 7. Điều đáng kinh ngạc hơn nữa, trong mười tháng đầu năm tài chính 2026, các khoản thanh toán lãi suất trái phiếu chính phủ đã vượt qua Medicare, trở thành khoản chi tiêu liên bang lớn thứ hai sau chi tiêu An sinh Xã hội. Đối mặt với lãi suất dài hạn ngày càng tăng, Bộ Tài chính đã có hành động trong tuần này, công bố mở rộng đáng kể quy mô mua lại trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có kỳ hạn từ 10 lên 30 năm. Đây ban đầu là một động thái cứu vãn thị trường, và thị trường thực sự đã mua vào—đồng đô la suy yếu, vàng và Bitcoin cùng tăng vọt.
Nhưng điều thực sự khiến bạn rùng mình là một chi tiết khác. Chỉ một ngày trước khi Bộ Tài chính chính thức công bố mở rộng repos, một quỹ có tên ZROZ đã bất ngờ được mua lại. Đây là một quỹ ETF Kho bạc Mỹ siêu dài hạn do Pimco phát hành, cụ thể là mua trái phiếu kho bạc không lợi suất, tách riêng gốc và lãi. Quỹ này cực kỳ nhạy cảm với biến động lãi suất, với thời hạn khoảng 28 năm. Với mỗi lần lợi suất giảm điểm phần trăm, giá của nó có thể tăng gần 30%. Bản thân ZROZ chỉ có giá 1,5 tỷ đô la, với 123 triệu đô la trong một ngày—hơn 8% số tiền mới được bơm vào trong một ngày.
Vào thứ Ba, ZROZ ghi nhận dòng vốn ròng 123 triệu đô la trong một lần, phá vỡ kỷ lục lịch sử của quỹ kể từ khi thành lập, với khối lượng giao dịch 5,2 triệu cổ phiếu—gần gấp đôi khối lượng giao dịch đỉnh năm 2024. Một ngày sau, Bộ Tài chính công bố một động thái lớn, và ZROZ tăng 3,2% chỉ trong ngày thứ Tư — mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 11 năm 2024. Với quy mô và thời điểm như vậy, dường như không có nhà đầu tư cá nhân nào đang thực hiện động thái này.
Việc mua các tài sản nhạy cảm cao với kỳ hạn 28 năm đúng vào ngày trước khi công bố chính sách có vẻ đáng ngờ. Liệu đó chỉ là may mắn, hay ai đó đã biết trước kế hoạch của Bộ Tài chính? Có một câu nói trên thị trường: càng gần quyền lực, lưỡi liềm va vào càng nhanh. Thâm hụt vẫn chiếm khoảng 6% GDP, và trái phiếu chính phủ dài hạn liên tục được xuất khẩu. Việc mua lại này của Bộ Tài chính giống như đang cạnh tranh với mức phí bảo hiểm kỳ hạn.
Điều tinh tế hơn là xu hướng cơ bản do đợt mua lại trái phiếu Kho bạc Mỹ này thực ra không phải là một thỏa thuận cắt giảm lãi suất. Trong biên bản vừa được Cục Dự trữ Liên bang công bố, một số quan chức vẫn cho biết nếu không thể hạ lạm phát, có thể sẽ có các đợt tăng lãi suất tiếp theo trong tương lai. Nói cách khác, sự suy yếu gần đây của đồng đô la và sự phục hồi của Bitcoin thực sự khá mong manh.
Không ai có thể chắc chắn quỹ bí ẩn đang chờ đợi một ngày trước đó là ai. Nhưng có một điều khá đau lòng: trong khi người dân bình thường vẫn đang tranh luận liệu số tiền lớn có đến hay không, thì đã có người đặt cược số tiền thật của họ vào câu trả lời.Tin trong danh sách HYPE: cá voi đã tăng vọt 40 triệu USD trong mười tháng
Ngày nay, các thám tử trên chuỗi đã nhắm vào một địa chỉ rất dễ nhận biết. Có người đã mở nhiều đơn hàng khi HYPE mới ra mắt, giữ chúng trong mười tháng mà không động đến, và giờ lợi nhuận chưa thực hiện của họ đã vượt quá 44 triệu đô la. Điều còn kinh ngạc hơn là chỉ riêng các khoản phí tài trợ liên tục trong mười tháng này đã tiêu tốn gần 4,71 triệu đô la.
Đây chắc chắn không phải vị thế mà nhà đầu tư cá nhân bình thường có thể mua được. HYPE là token nền tảng của Hyperliquid. Kể từ khi ra mắt, đã có nhiều tin đồn trong giới về các tin đồn niêm yết—ai nhận được hạn ngạch sớm sẽ biết các lá bài, đây là chủ đề được cộng đồng yêu thích. Dựa vào quy mô vị thế và thời điểm chuyển nhượng, địa chỉ này rõ ràng không phải là người theo dõi mù quáng lao vào phút chót, mà giống như người đã nhìn thấy tình hình một cách rõ ràng.
Hyperliquid đã trở thành chuẩn mực cho sự bền vững phi tập trung trong hai năm qua. Là token nền tảng, giá trị của HYPE gắn trực tiếp với khối lượng giao dịch. Nền tảng giao dịch hàng trăm triệu hoặc thậm chí hàng tỷ hợp đồng mỗi ngày, với phí mua lại và đốt, tạo thành một vòng kín. Đó là lý do tại sao các token đầu tiên được săn đón. Có thể đầu tư mạnh vào một cuộc phục kích trước khi định giá đầy đủ có nghĩa là khoảng cách thông tin là tiền thật.
Sự tương phản này được che giấu. Nhiều người nghĩ rằng giữ lại là điều dễ lo nhất, nhưng con cá voi này đã chi hơn 4 triệu đô la chỉ riêng khoản vốn, tương đương với việc tặng miễn phí 400.000 đô la cho đối thủ mỗi tháng. Trong suốt mười tháng, HYPE trải qua nhiều đợt biến động nghiêm trọng với halving, và chỉ một cơn hoảng loạn cũng có thể xóa sổ vị thế của nó. Khả năng giữ vững đến giờ có thể không phải do tư duy tốt, mà do chi phí thấp và vị trí sớm.
Hãy chuyển sự chú ý sang vài ngày vừa qua. Thị trường đã tăng vọt qua đêm, với HYPE tăng hơn 20% chỉ trong một ngày, và tuyên bố của Trump về việc thúc đẩy sự tuân thủ của Hyperliquid sang Mỹ đã làm tăng thêm căng thẳng. Vào thời điểm tâm lý nóng nhất, lợi nhuận nổi của cá voi đã bị phơi bày, và cộng đồng bùng nổ.
Điều thực sự hấp dẫn là đà tăng. Bốn mươi bốn triệu chỉ là giá trị sổ sách hiện tại; nếu bạn chưa đóng vị thế, nó không được coi là đã bỏ túi. Ông đã bỏ ra hơn bốn triệu vốn để giữ vững đến hôm nay. Dù ông sẽ tiếp tục thắng đợt tăng này hay âm thầm bán đi vì sự thổi phồng, ai cũng đang theo dõi. Người dựa vào thông tin nội bộ tiền điện tử để giữ vị thế sớm—dù ông sẽ trở thành huyền thoại hay trở thành tín hiệu tiêu cực cho người khác chỉ có thể chờ chuỗi này lên tiếng.
Chuỗi này không vô luật; mọi sự dịch chuyển đều được ghi nhận. Ngay khi địa chỉ này thay đổi, thị trường lập tức biết câu trả lời.Từ hôm qua đến hôm nay, có một điều trong thế giới tiền điện tử mà tôi nghĩ đáng để nhắc đến. Không chỉ vì $BTC tăng mạnh, mà vì xu hướng này hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng của thị trường vài ngày trước. Vài ngày trước, mọi người đều tập trung vào nhiều yếu tố: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao, đồng đô la mạnh, thanh khoản kém, và BTC dao động quanh mức 63.000–65.000, khiến nhiều người bắt đầu có xu hướng giảm giá. Vì vậy, thực tế có khá nhiều vị thế bán khống tích tụ trên thị trường. Kết quả là, hôm qua Bộ Tài chính Mỹ đã tăng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn, khiến lợi suất dài hạn bắt đầu giảm và làm yếu đồng đô la tương ứng. Đối với BTC, một tài sản thanh khoản, đây là yếu tố tích cực trực tiếp nhất. Sau đó, về phía tiền điện tử, môi trường chính sách của Mỹ tiếp tục chuyển động theo hướng thân thiện. Sau khi các yếu tố này tích tụ, BTC sẽ phá vỡ mức kháng cự phía trên. Gia tốc thực sự xuất hiện sau bước đột phá. Bởi vì có quá nhiều vị thế bán khống phía trước. Khi giá tăng, một số phe gấu sẽ cắt lỗ trước; Khi giá tăng, các vị thế bán có đòn bẩy bắt đầu được thanh lý; Việc thanh lý cưỡng bức tự nó tạo ra việc mua bán cưỡng bức. Vì vậy, bạn sẽ thấy một xu hướng rất điển hình: giá ban đầu khá bình thường, nhưng càng tiến xa thì giá càng nhanh. Đó là lý do tại sao ngày hôm qua không thể đơn giản được hiểu là "rất nhiều người đột nhiên mua BTC." Một phần đáng kể lợi nhuận đến từ chính những con gấu. ETH cũng không ngoại lệ. Khi BTC mở đầu khẩu vị rủi ro, các quỹ tự nhiên chuyển sang các tài sản biến động mạnh hơn, nên ETH và SOL bắt đầu vượt trội rõ rệt. Vào những lúc như thế này, tôi thường không chỉ nhìn vào việc tăng giá.📊 $ZEC Thanh Lý Hợp Đồng Express (20 tháng 8)
Các phe bán ngắn hạn bị kìm chân và cọ xát mạnh mẽ, nhưng phe tăng trung và dài hạn đã sụp đổ ngay lập tức......
Thời gian: Thanh lý toàn bộ, thanh lý dài hạn, thanh lý ngắn hạn
1 giờ $2,943.55 $0 $2,943.55
4 giờ: $135,500, $12,200, $123,300
12 giờ: $2,796,500 $2,570,200 $226,200
24 giờ: 3,6719 triệu đô la, 3,3483 triệu đô la, 323.600 đô la
Nhìn vào dữ liệu thanh lý ZEC: chỉ trong vòng 1 giờ, các vị thế bán khống chiếm ưu thế thị trường, không có đợt thanh lý dài hạn nào, mức ép bán tạm thời là $2,900; khi xác nhận hướng 4 giờ, các đợt thanh lý bán dài hơn phe mua 10,1 lần, nhảy lên $123,300, với phe bán kiểm soát mạnh mẽ, và các đợt ép bán diễn ra với cường độ hạt nhân; hướng thanh lý 12 giờ hoàn toàn đảo ngược, với các đợt thanh lý dài hạn nghiền nát vị thế bán ở mức 11,3 lần, khối lượng tăng vọt lên $2,5702 triệu, đánh dấu một đợt bán tháo dài hạn toàn diện; lợi thế tăng giá 24 giờ tiếp tục mở rộng, với các đợt thanh lý dài hạn ở mức $3,383 triệu, gấp 10,3 lần tổng giá của phe bán, tổng thanh lý vượt quá 3,67 triệu USD. Thanh lý 12 giờ chiếm 76,2% tổng số 24 giờ, tập trung cao, và phần lớn các đợt bán dài được thu hoạch trong vòng 12 giờ. Hệ số tăng giá giảm nhẹ từ 11,3 lần trong 12 giờ xuống còn 10,3 lần trong 24 giờ. Mặc dù động lực ép bán đã yếu đi đôi chút, mức tổng thể vẫn rất cao, và khoảng cách giữa mua và giảm vẫn rất lớn. Dog Trader đã hoàn thành giai đoạn chuyển hướng mạnh mẽ từ ép bán khống sang bán vị thế mua trên ZEC—các tay đua ngắn hạn bị nhắm mục tiêu và tiêu diệt, trong khi các tay đua dài hạn trung và dài bị xóa sạch. Đòn bẩy được khuyến nghị nén xuống trong vòng 3 lần; không nên theo dõi vị thế mua một cách mù quáng.
🔥 Chỉ số thị trường | Ngày 20 tháng 8
Ba chủ đề nóng hôm nay chỉ ra cùng một chủ đề: thị trường đang hoàn toàn chuyển đổi từ "kể chuyện" sang giai đoạn "nộp đáp án"—lễ hội cơ sở hạ tầng AI đang bước vào vòng xác thực lợi nhuận đầu tiên.
🏗️ Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây nộp báo cáo tài chính: Đầu tư AI bước vào giai đoạn xác thực lợi nhuận
Trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2, bốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn đã công bố "bảng điểm" đầu tiên về đầu tư AI. Doanh thu của Amazon AWS đạt 42,2 tỷ USD, +37% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức tăng trưởng nhanh nhất trong 18 quý; Microsoft Azure đạt +43% so với cùng kỳ năm trước, với doanh thu Azure hàng năm vượt mốc 100 tỷ USD lần đầu tiên; Doanh thu của Google Cloud đạt 24,8 tỷ USD, tăng 82% so với cùng kỳ năm trước. Tổng doanh thu từ kinh doanh đám mây của ba công ty khoảng 116,2 tỷ USD, tăng khoảng 43% so với cùng kỳ năm trước.
Quan trọng hơn, tồn đọng đơn hàng. Tồn đọng đơn hàng của AWS đạt 496 tỷ USD, tăng trưởng ba chữ số so với cùng kỳ năm trước; Tồn đọng đơn hàng Google Cloud đạt 514 tỷ USD; RPO kinh doanh của Microsoft tăng 84% so với cùng kỳ năm trước, lên 678 tỷ USD—tầm nhìn về doanh thu tương lai đang được cải thiện.
Nhưng chi phí cũng thực tế không kém. Dòng tiền tự do của Amazon đã chuyển từ dương 18,2 tỷ đô la lên âm 7,6 tỷ đô la trong 12 tháng qua; Dòng tiền tự do của Google đang chịu áp lực ngắn hạn. Tổng chi tiêu vốn quý của bốn công ty đã tăng vọt lên 151,4 tỷ đô la.
Thị trường đang bỏ phiếu bằng đôi chân của mình: thưởng cho các công ty có thể biến năng lượng băm thành doanh thu đám mây thực sự, và trừng phạt những câu chuyện chỉ đầu tư mà không có lợi nhuận.
📊 CPI được công bố tối nay: Quy mô cho việc tăng lãi suất vào tháng Chín đang treo lơ lửng
Vào lúc 20:30 theo giờ Bắc Kinh ngày 12 tháng 8, chỉ số CPI tháng 7 của Mỹ sẽ được công bố. Thị trường dự đoán CPI tổng thể so với cùng kỳ năm sẽ giảm từ 3,5% xuống 3,4%. Trước khi công bố dữ liệu, dữ liệu CME cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn ở mức 51,2%.
Deutsche Bank dự báo CPI sẽ tăng 0,15% so với tháng trước và CPI cốt lõi tăng lên 0,26% so với tháng trước. Fed Cleveland dự báo CPI tổng thể cho tháng 7 sẽ tăng nhẹ 0,09% so với tháng trước, với CPI cốt lõi tăng 0,21% so với tháng trước. Nếu dữ liệu tối nay vượt quá kỳ vọng, phe diều hâu sẽ nhanh chóng mở rộng; Nếu mức độ vừa phải, kỳ vọng tăng lãi suất có thể giảm thêm.
💰 Nvidia 500 tỷ đô la so với 20 tỷ đô la của Intel: sự khác biệt giữa hai con đường
Vào ngày 10 tháng 8, hai ông lớn chip đồng thời công bố kế hoạch tài trợ.
NVIDIA đã hợp tác với sáu tổ chức bao gồm Apollo, BlackRock, BlackRock, Goldman Sachs và KKR để thiết lập một nền tảng tài trợ điện toán độc lập, với mục tiêu huy động hơn 500 tỷ USD vốn bên thứ ba. Jensen Huang phát biểu: "Sức mạnh tính toán giờ đây đã trở thành hạ tầng như điện và internet. "Cốt lõi là biến GPU từ vật tư tiêu hao thành tài trợ hạ tầng." Sau thông báo, giá cổ phiếu Nvidia đóng cửa 2,86%.
Intel đã công bố đợt phát hành cổ phiếu phổ thông trị giá 20 tỷ đô la, đánh dấu lần tài trợ cổ phiếu đơn lẻ lớn nhất kể từ lần IPO năm 1971. Vào ngày công bố, giá cổ phiếu đóng cửa giảm 4,06%. Cả hai con đường đều dẫn đến cùng một kết luận: cạnh tranh trong chip AI đã leo thang từ cuộc đua công nghệ sang cuộc đua vốn.
💎 Tóm tắt
Ba sự kiện vẽ nên cùng một bức tranh: các nhà cung cấp đám mây đã chứng minh nhu cầu AI với tăng trưởng doanh thu 43%, nhưng mức tăng 151 đô la. Chi tiêu vốn hàng quý 4 tỷ cũng nhắc nhở thị trường rằng tốc độ đốt tiền mặt chưa bao giờ chậm lại; Thị trường hợp đồng tương lai ZEC đã có một bước ngoặt mạnh mẽ từ ép bán khống sang bán vị thế mua — các phe gấu chu kỳ ngắn bị nhắm đến để phá vỡ, phe tăng trung và dài hạn bị xóa sổ cùng một lần, và khi cả phe tăng và phe gầm đều bị tiêu diệt, tổng thanh lý vượt quá 3,67 triệu USD; Mỗi điểm cơ bản trong CPI tối nay có thể xác định mức độ tăng lãi suất tháng 9 sẽ thay đổi như thế nào; Trong khi đó, các kế hoạch tài trợ trị giá 500 tỷ USD và 20 tỷ USD của Nvidia và Intel được công bố cùng ngày đánh dấu cuộc đua AI chính thức bước vào giai đoạn mới của "vốn tiêu thụ nhiều." Khi logic ngành, các câu chuyện vĩ mô và chiến lược vốn hội tụ cùng một ngày, thị trường đang chuyển từ giai đoạn "kể chuyện" sang giai đoạn "bàn giao". #BTC突破72000美元, liệu vòng tăng này có thể tiếp tục không?
#美联储7月FOMC纪要9比3, vẫn còn những bất đồng giữa các quan chức về việc tăng lãi suất
#财报观察员: Sự chuyển dịch tăng trưởng của Pop Mart—liệu nhiều IP có thể thay thế không? #财报观察员: Sự chuyển dịch tăng trưởng của Pop Mart—liệu nhiều IP có thể thay thế không?
Người lãnh đạo có điều muốn nói
Pop Mart đã công bố báo cáo nửa năm. Doanh thu đạt 17,17 tệ, tăng 23,8%, và lợi nhuận là 5,04 tỷ, chỉ tăng 10,1%. Doanh thu đang tăng nhanh hơn lợi nhuận, nhưng hiệu quả lại giảm.
Động cơ tăng trưởng đang thay đổi. Thị trường Trung Quốc tăng trưởng 47,3%, trong khi khu vực châu Á - Thái Bình Dương và châu Mỹ lần lượt giảm 9,7% và 16,5%. THE MONSTERS, nơi LABUBU thuộc về, giảm 7,5% doanh thu, trong khi Xingxingren tăng gần sáu lần, trở thành IP lớn thứ hai. Các IP đang chuyển hướng, nhưng liệu IP mới có thể bắt kịp IP cũ hay không vẫn còn phải chờ xem.
Kinh doanh nước ngoài đang hạ nhiệt, biên lợi nhuận giảm, và vòng quay tồn kho chậm lại. Việc các trạm chuyển tiếp đa IP có duy trì tăng trưởng hay không là yếu tố then chốt để duy trì định giá.
Đối với Bitcoin, điều này không liên quan trực tiếp. Nhưng Pop Mart đại diện cho tâm lý của một loại cổ phiếu tiêu dùng. Nếu thị trường chứng khoán Hồng Kông suy yếu sau báo cáo lợi nhuận, sự thu hẹp khẩu vị rủi ro sẽ gián tiếp được truyền đạt. Bitcoin vẫn dao động quanh mức 68.000, chờ đợi một đợt điều chỉnh để tìm vị thế.
Tất cả các phân tích trên đều có tính thời gian. Bạn phải đặt lệnh dừng lỗ cho các lệnh của mình. Chúc bạn may mắn $BTC $ETH $SOL Việc tái cấu trúc định giá hạ tầng AI đang hút mạnh vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu, trong khi dữ liệu và chi tiêu tính toán của các tập đoàn công nghệ Mỹ làm giảm phí tài sản tiền điện tử, và thanh khoản liên ngành đang nhanh chóng chuyển dịch về phía hạ tầng thực sự của Thung lũng Silicon.
Nhìn vào phân bổ quỹ trên thị trường, Nvidia đã trả cho Mercor hàng chục triệu đô la phí dịch vụ dữ liệu trong quý trước, trực tiếp đẩy giá trị tài chính của công ty lên tới 20 tỷ đô la. Điều này cho thấy hạ tầng dữ liệu AI độ chắc chắn cao đang ưu tiên các quỹ có khẩu vị rủi ro cao nhất trên thị trường chứng khoán và tư nhân Mỹ.
Xét về xếp hạng động lực, ngành AI chiếm ưu thế với gần 500 tỷ USD tổng nợ và tài trợ tín dụng. Điều này trực tiếp nâng cao ngưỡng lợi nhuận cao cho vốn đa thị trường, khiến các câu chuyện về DeFAI và AI Agent của thị trường tiền điện tử phải đối mặt với các thử thách định giá nghiêm ngặt khi tìm kiếm các khoản bơm thanh khoản.
Khi thanh khoản đô la gắn chặt với chi tiêu vốn trong cổ phiếu công nghệ Mỹ, ngành hạ tầng công nghệ thu hút phần lớn các quỹ bổ sung cận biên, đặt các tài sản tiền điện tử rủi ro cao không có hỗ trợ thu nhập thực vào thế bất lợi trong phân bổ vốn.
Nguyên nhân cho kịch bản tăng là nếu nhu cầu tài trợ AI 500 tỷ đô la nhanh chóng được thị trường tín dụng truyền thống Mỹ hấp thụ, và chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang mang lại thanh khoản dồi dào. Ở thời điểm này, vốn biên từ dòng chảy quá tải hạ tầng ở Thung lũng Silicon sẽ được chuyển hướng sang lĩnh vực AI kể chuyện trên thị trường tiền điện tử, đòi hỏi phải theo dõi chặt chẽ khối lượng giao dịch AI và dòng tiền ròng vào thị trường Mỹ; Nếu khối lượng giao dịch liên quan đến các tác nhân AI tiền điện tử tiếp tục giảm, kịch bản tăng giá sẽ thất bại.
Nguyên nhân dẫn đến kịch bản giảm là hạ tầng dữ liệu như Mercor và các công ty khác với định giá 20 tỷ USD tiếp tục thu hút các quỹ tín dụng, trong khi lãi suất Mỹ vẫn ở mức cao. Điều này sẽ khiến thanh khoản vẫn tồn tại trong cổ phiếu Mỹ và chuỗi cung ứng AI Thung lũng Silicon, khiến thị trường tiền điện tử phải đối mặt với sự suy giảm. Cần phải theo dõi chi tiêu vốn vào cổ phiếu công nghệ Mỹ và tốc độ chảy ra tài sản tiền điện tử; Nếu vốn mạo hiểm truyền thống ngừng bơm vốn vào các ngành được gắn nhãn thủ công, kịch bản giảm sẽ thất bại.
Điều kiện cho thất bại trong phán đoán nằm ở những đột phá trong công nghệ tự động ghi chú AI tự động, khiến mức giá trị 20 tỷ đô la phụ thuộc vào dữ liệu thủ công bị ép chặt nhanh chóng. Điều này sẽ kích hoạt việc định giá lại vốn trong chuỗi hạ tầng AI của Mỹ, với các khoản vốn biên chảy ngược lại từ chuỗi công nghiệp Mỹ trở lại các tài sản beta cao khác.
Biến số quan trọng nhất cần theo dõi trong bảy ngày tới là quy mô dòng vốn ròng vào lĩnh vực dịch vụ dữ liệu AI của Mỹ, cũng như tác động thực tế của sự thay đổi chỉ số đô la Mỹ đối với dòng quỹ khẩu vị rủi ro.
#黄金重回4500美元, các chia rẽ thể chế ngày càng gay gắt. #白宫峰会: Trump nói ông đã thảo luận về việc mua BTCXem lại toàn bộ ngày
Trong 24 giờ qua, BTC tăng từ $64,375,30 lên $71,962,90, đóng cửa +11,79%, với biến động 11,98 điểm phần trăm.
Điểm cao nhất là $72,080,00, thấp nhất là $64,369,50, với mức giao dịch $1,25 tỷ USD, và ít nhất năm vòng giao dịch tăng và giảm.
Trên toàn thị trường, 126 công ty tăng và 21 công ty giảm, chiếm 85,7 điểm phần trăm trong tổng số tăng — hiệu quả tạo lợi nhuận rất rõ ràng.
Tổng quan về các phần:
Ngành TeleFi/Memecoin trung bình đạt 0,00%, với các cổ phiếu đại diện bao gồm $NOT cổ phiếu phẳng và $DOGS phẳng
Ngành GameFi trung bình đạt 0,00%, với các cổ phiếu đại diện bao gồm $AXS cổ phiếu phẳng và $SAND phẳng
Các ngành khác trung bình 0,00%, với cổ phiếu đại diện $ENS ổn định và $MASK ổn định
Tỷ lệ trung bình cho các ngành đã được thiết lập và Litecoin là 0,00%, với các cổ phiếu đại diện bao gồm $LTC cổ phiếu phẳng và $BCH phẳng
Tổng doanh thu thị trường đạt 3,28 tỷ USD, với khối lượng thay đổi giảm -12 điểm phần trăm so với giai đoạn 24 giờ trước đó.
Đồng mạnh nhất là $BOME +61,96%, đồng yếu nhất là $ACE -11,80%, với khoảng cách 73,8 điểm phần trăm.
Tổng thể: BTC đóng cửa cao hơn, phân kỳ ngành nhưng tâm lý chung vẫn tích cực. Tiếp theo, hãy xem liệu khối lượng giao dịch có thể theo kịp hay không.
Dữ liệu thị trường đến từ giao diện công khai của OKX và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Lý do thì rõ ràng; phần còn lại phụ thuộc vào việc thực thi.宇树暴跌链上合约却成交破亿
今天有个画面挺魔幻的。A股那边宇树科技盘中一度跌超17%，股价从七百多块往下砸，全天成交额冲到六十七亿。可就在同一个交易日，链上的 trade.xyz 上挂的宇树科技永续合约，二十四小时成交额破了一亿美元。
一边是实打实的股票在跳水，一边是加密世界里的人在拿它开合约对赌。这两件事发生在同一家公司身上，味道就完全不一样了。
trade.xyz 是做美股和热门资产永续合约的地方，背后跟 Hyperliquid 那条链关系很近。宇树这只刚在A股上市不久、上市当天一度飙涨百分之四百多的机器人公司，硬是被搬到了链上，成了可以随时多空的工具。近二十四小时它单笔最大的爆仓是四十四万六千美元，而且爆的还是多单。
这说明一件挺有意思的事。愿意在链上给宇树开合约的人，看重的根本不是那家公司这个季度机器人卖了多少台，而是它的故事够不够吵、波动够不够大。一只真股票，在链上被当成了 meme 币在炒。
更微妙的是节奏。前阵子宇树上市半日涨近五倍的时候，大家还在惊叹机器人概念有多疯。这才几天，正股已经开始回调，链上的合约量反而冲到新高，股票市场和链上赌场的情绪像是两套完全不连的时钟。
我们之前写过币安、Robinhood 把美股搬上链、做成永续的故事。宇树这个案例把那股趋势往前又推了一步：以后不只有特斯拉英伟达能在链上被交易，连刚上市的A股公司都可能被做成链上合约，二十四小时不打烊。
可这里面的风险也很清楚。链上合约的总持仓量在明显回落，现报三千万美元出头，说明追进去的人其实没那么坚定。股票有涨跌停和监管兜底，链上合约什么都没有。正股跌百分之十七已经够疼，链上十倍杠杆的波动能在一小时内把人清零。
问题留给你们。当一家公司的股票被搬进加密赌场，它到底是在被定价，还是在被消费。下一个被搬上链的，又会是谁。Pop Mart hôm nay công bố kết quả nửa đầu năm 2026: doanh thu 17,173 tỷ nhân dân tệ, tăng 23,8% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận thuộc về cổ đông là 5,038 tỷ nhân dân tệ, chỉ tăng 10,1% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Biên lợi nhuận gộp đạt 69,7%, giảm nhẹ.
Loạt phim THE MONSTERS, đại diện bởi LABUBU, đã tạo ra doanh thu 4,45 tỷ nhân dân tệ, giảm 7,5% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sự trở lại rõ rệt về mức độ phổ biến; Trong khi đó, Star Men tăng lên 2,65 tỷ nhân dân tệ, tăng 580%, trở thành IP tăng trưởng nhanh nhất.
CRYBABY, DIMOO, SKULLPANDA, HIRONO và các nghệ sĩ khác cũng ghi nhận mức tăng trưởng hai con số. Trong nửa đầu năm, 11 IP nghệ sĩ kiếm được hơn 100 triệu nhân dân tệ, và 6 IP vượt mốc 1 tỷ nhân dân tệ.
Thị trường Trung Quốc vẫn mạnh, với doanh thu 12,2 tỷ nhân dân tệ, tăng 47,3%; Tuy nhiên, khu vực châu Á - Thái Bình Dương và châu Mỹ lần lượt giảm 9,7% và 16,5%, chủ yếu do cổ tức lưu lượng truy cập trực tuyến nước ngoài suy giảm và sự giảm sút của độ phổ biến IP cốt lõi.
Đây là một báo cáo tài chính điển hình về "sự chuyển đổi tăng trưởng". Sau khi LABUBU chuyển từ một cú hit lớn sang giai đoạn đáo hạn, công ty hiện đang truyền lại tốc độ này với ma trận đa IP.
Sự trỗi dậy của Star People đã chứng minh khả năng ươm mầm của họ, nhưng liệu họ có thể tiếp tục dẫn đầu và hình thành các trụ cột ổn định mới hay không vẫn phụ thuộc vào hiệu suất sản phẩm mới trong nửa cuối năm và sự tăng tốc mới ở nước ngoài. Việc nhiều IP có thực sự chiếm lĩnh hay không sẽ là yếu tố then chốt để xác định liệu giá trị có ổn định hay không. #财报观察员: Sự thay đổi tăng trưởng của Pop Mart — liệu đa IP có thể chiếm lĩnh không? Tỷ lệ 9–3 tại FOMC là điều tôi sẽ chú ý. Quyết định lãi suất cuối cùng rất quan trọng, nhưng việc ba nhà hoạch định chính sách bất đồng cho thấy rõ ràng có nhiều tranh luận đang diễn ra trong Fed so với những gì quyết định nổi bật có thể gợi ý.
Cá nhân tôi thấy sự bất đồng này thú vị hơn cả cuộc bỏ phiếu. Nếu lạm phát, việc làm và tăng trưởng đều chỉ rõ ràng theo cùng một hướng, bạn có lẽ sẽ mong đợi các nhà hoạch định chính sách đồng thuận hơn. $BTC
#BTCBreaks72K
#PopMartEarningsWatch 都说牛回散户冲机构却悄悄扫货以太坊
昨晚加密市场一夜变盘，大饼直冲七万，以太单日拉升超过两成，群里都在喊牛回。可就在这片狂欢里，有一组数据很值得盯。以太坊现货ETF已经连续三天净流入，光昨天一天就吸进了一亿八千九百万美元，是这一轮反弹里最扎实的买盘证据之一。
带头扫货的还是贝莱德。它的ETHA产品单日净流入一点二二亿美元，历史总净流入已经堆到一百一十八亿美元以上。富达的FETH也不含糊，一天进了三千六百多万美元。两家老牌机构没在群里喊单，手里的买单却没停过，这种安静的买入反而更说明问题。
把这三天的账合起来看更夸张。八月上旬那波阴跌里，以太ETF其实经历过连续净流出，当时不少人解读成机构弃船。价格一弹，买盘立刻回来，而且回来的力度比走的时候猛。跌时撤、涨时追这种节奏，本来是散户的招牌动作，现在出现在本该冷静的机构产品上，挺耐人寻味。
这就有意思了。同一时间，链上那位凌晨甩出两千枚大饼的巨鲸还在继续减仓，散户的恐惧贪婪指数也跳到了六十二，创下去年十月以来新高，明晃晃写着贪婪。一边有人趁拉高出货，一边机构借ETF通道闷声接筹，两种动作摆在一起，味道就不一样。
机构为什么偏挑这时候买以太。这一轮反弹的底层逻辑清楚，美国财政部扩大长债回购，流动性预期被重新点燃，SEC又端出Reg Crypto Assets草案，给公开代币融资开了合规口子。以太坊作为最大的智能合约平台，自然是机构进场最容易够到的标的，合规路径一亮，资金就敢进来。
更关键的是节奏。ETF每天收盘后才公布持仓变化，散户盯的是分时图上蹿下跳，机构看的是三天的持续流入。等我们反应过来，人家的仓位已经铺好了。
连续三天净流入不代表趋势一定延续，历史总净流入再高也挡不住单日回撤。只是当所有人都在讨论牛回不回，不妨看看谁在用真金白银投票。你们觉得这波机构是抄在半山腰，还是又一次跑在了散户前头。Chỉ số hoảng loạn nhảy từ sợ hãi sang tham lam chỉ trong một ngày
Dữ liệu của Alternative vừa được cập nhật, và hôm nay chỉ số tiền điện tử Panic and Greed đã nhảy vọt lên 62, chính thức bước vào vùng tham lam. Hôm qua, con số đó vẫn giữ ở mức 46, thuộc về phía sợ hãi. Việc nhảy từ sợ hãi sang tham lam trong một ngày là một bước ngoặt đột ngột hiếm thấy trong lịch sử.
Điều đáng chú ý hơn nữa là con số 62 đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2025. Trong nửa năm qua, tâm lý thị trường chưa bao giờ sôi động đến thế.
Chỉ số này được tính như thế nào? Nó tập trung vào sáu khía cạnh: biến động chiếm một quý, khối lượng giao dịch thị trường chiếm một quý, độ phổ biến trên mạng xã hội và nghiên cứu thị trường chiếm 15%, Bitcoin chiếm một phần mười tổng thị trường, và phân tích từ khóa xu hướng của Google chiếm thêm một phần mười nữa. Nói cách khác, nó không chỉ xem giá mà còn xem xét mức độ mọi người nói đến và tìm kiếm nó.
Đợt ép bán khống tối qua đã làm bùng nổ các vị thế bán khù, với hàng tỷ vị thế bán khống được bán trên internet, và Bitcoin tăng vọt lên gần 70.000 vị thế chỉ trong một lần. Tâm lý theo sát giá, điều này là bình thường. Nhưng điều đáng suy ngẫm là sự tăng nhanh của chỉ số chủ yếu do biến động và khối lượng giao dịch—hai chỉ báo rõ ràng. Mặc dù sự hào hứng trên mạng xã hội đã tăng lên, dữ liệu khảo sát vẫn chưa hoàn toàn bắt kịp. Cơ thể phản ứng nhanh hơn não bộ.
Thú vị là, các chỉ báo tâm lý này thường mâu thuẫn vừa tụt hậu vừa đi trước đường cong. Giá di chuyển trước, chỉ số theo sau, và khi chỉ số tăng đến mức mọi người đều có thể nhìn thấy, giai đoạn béo nhất thường đã kết thúc. Nó giống như một tấm gương, phản chiếu nhịp đập chung của nhóm, chứ không phải hướng đi.
Tuy nhiên, 62 vẫn còn cách xa sự tham lam cực đoan. Phạm vi thực sự nguy hiểm nằm trên 75, thường gần đỉnh sân khấu. Giờ đây, nó giống như một thị trường vừa thoát khỏi suy thoái, chưa ổn định. Đối với một thị trường bị kìm hãm bởi thị trường gấu gần nửa năm, sự phục hồi tâm lý cần thời gian; một ngày tăng lên 62 cảm giác như một mùa xuân đang thư giãn hơn là một xu hướng mới đã hình thành.
Đối mặt với sự đảo ngược cảm xúc này, điều khó khăn nhất thực ra là kiểm soát đôi tay của mình. Theo lịch sử, khi cảm xúc vượt qua vùng tham lam, điều đó thường có nghĩa là kỳ vọng ngắn hạn bị thổi phồng hoàn toàn. Chỉ số càng cao, những người có mặt càng hào hứng, và khoảng đệm an toàn dành cho những người chậm nhận ra thực ra lại rất mỏng manh. Chúng tôi không dự đoán những thăng trầm hay thăng trầm; chúng tôi chỉ muốn nhắc bạn rằng khi những người bạn xung quanh bạn, những người thường không nói về tiền điện tử, bắt đầu hỏi bạn có muốn chú ý không, có lẽ đó là lúc bạn nên bình tĩnh lại.
Chỉ mất một ngày để thị trường chuyển từ sợ hãi sang tham lam, nhưng có thể mất nhiều thời gian hơn để chuyển từ tham lam trở lại lý trí.Một tín hiệu phân kỳ từ việc cá voi bán được 600 triệu đô la trong tháng này
Sáng sớm nay, ngay khi Dabing vừa phục hồi sau đợt ép ngắn khốc này, nhóm nhà đầu tư cá nhân tràn ngập những âm thanh về lợi nhuận tích cực. Nhưng ngay khi mọi người đang thắp lại hy vọng, một tài khoản cũ lại thay đổi vị thế.
Theo dõi dữ liệu cho thấy địa chỉ bc1qsy đã bán 2.000 BTC vào sáng sớm nay, trị giá khoảng 136,5 triệu đô la vào thời điểm đó. Điều đáng chú ý hơn nữa là nhịp độ của nó: trong tháng qua, địa chỉ này đã bán tổng cộng 9.513 BTC, trị giá khoảng 623,4 triệu đô la. Trong khi thị trường đang hò reo về sự phục hồi, nó vẫn tiếp tục bán ra ngoài với tốc độ ổn định.
Sự tương phản này đặc biệt rõ rệt. Hôm qua, các đợt thanh lý ngắn hạn trên toàn mạng lưới đã vượt quá 2,7 tỷ USD, đánh dấu ngày bán khống lớn nhất trong hai năm. Bitcoin buộc phải gần 69.000 USD, chỉ cách 70.000 USD một bước. Tuy nhiên, giữa sự phục hồi mạnh mẽ này, các địa chỉ Lao Qian đã âm thầm bán đi.
Mặt cảm xúc thì hoàn toàn khác. Chỉ số Panic and Greed của Alternative đã nhảy vọt lên 62 hôm nay, chính thức bước vào vùng tham lam, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2025, sau chỉ 46 vào ngày hôm trước. Từ nỗi sợ đến tham lam, thị trường chỉ mất một đêm, và nhiều người bắt đầu tin rằng điều tồi tệ nhất đã qua.
Nhưng trên chuỗi giao dịch, có người đang đi theo hướng ngược lại. Một mặt, các nhà đầu tư cá nhân đang phấn khích trở lại, các quỹ ETF đã ghi nhận dòng tiền ròng trong ba ngày liên tiếp, các quỹ ETF giao ngay BTC hấp thụ 517 triệu đô la trong một ngày hôm qua, và chỉ riêng IBIT của BlackRock đã mang về 285 triệu đô la; Ở phía bên kia, các địa chỉ lớn đang giảm số tiền nắm giữ. Thậm chí thú vị hơn, gần như cùng lúc đó, BIT đã rút 894 BTC khỏi Binance, trị giá khoảng 61,93 triệu đô la, âm thầm chuyển chúng sang ví lạnh. Một số chuyển Bitcoin sang các sàn giao dịch để bán, số khác rút lui và nói rằng họ muốn tích trữ — sự khác biệt nằm ở các hành động trên chuỗi đối lập này.
Và địa chỉ này không phải là địa chỉ duy nhất còn do dự. Chú cá voi đã đặt ra mười mục tiêu lớn hôm nay đã chuyển từ mua sang bán khống, mở vị thế bán 1.894 BTC ở mức 69.826 USD, với lệnh dừng lỗ được đặt ở 70.400. Ngay cả người thường được xem là thước đo cũng đã bán khống trong đợt hồi phục mạnh nhất.
Chúng ta luôn nhìn chằm chằm vào những cây nến để tìm câu trả lời, nhưng thường bỏ qua những địa chỉ lớn im lặng đó. Họ không tweet hay kêu gọi giao dịch, chỉ lặng lẽ trao chip vào đêm khuya. Đến khi hầu hết mọi người nhận ra, thị trường có thể không còn như hiện tại.
Đây là sự phục hồi trong thị trường gấu hay là một đợt tăng giá tăng thực sự? Không ai có thể đưa ra câu trả lời tiêu chuẩn. Nhưng ít nhất một điều rõ ràng: trong khi mọi người trong nhóm đều khoe lợi nhuận của mình, thì có người đang chuyển thị trường lớn vào sàn. Bạn có nghĩ làn sóng này là cơ hội của mình, hay là lối thoát khi người khác rút lui?Người sáng lập Yuchi cho biết thị trường gấu đã kết thúc, nhưng dữ liệu cho thấy thị trường đang đầu hàng
Vào lúc 2 giờ sáng hôm nay, Wang Chun, đồng sáng lập Yuchi F2Pool, đã đăng trên mạng xã hội: Thị trường gấu đã kết thúc. Chỉ bốn từ đó—không xây dựng, không dữ liệu—như một thợ mỏ dày dạn kinh nghiệm đã làm trong ngành gần mười năm, bất ngờ đưa ra quyết định cuối cùng giữa đêm.
Thú vị là, Wang Chun không chỉ là người chỉ ra lệnh lớn. Trong tháng Sáu hoảng loạn nhất năm nay, ông đã đổ tiền thật vào, mua khoảng 70.600 ETH với giá thấp — hơn 100 triệu đô la vào thời điểm đó — và hơn 900 WBTC. Ông thực sự dám chấp nhận rủi ro. Đến tháng 7, khi thị trường phục hồi, ông chuyển hơn 36.000 ETH và 160 WBTC sang Binance, thu về khoảng 3,4 triệu đô la lợi nhuận. Ông mua với giá thấp và bán trong giai đoạn phục hồi — thời điểm của ông rất chính xác.
Vì vậy, khi ông ấy nói thị trường gấu đã kết thúc vào sáng sớm, phản ứng đầu tiên của nhiều người là: người này vừa giảm vị thế, giờ thì lạc quan—liệu ông ấy có đang cố gắng để ai đó tiếp quản không? Những người khác lại nghĩ rằng người tự điều hành pool đào của mình và xử lý tỷ lệ băm mỗi ngày sẽ hiểu rõ hơn ai hết những gì đang diễn ra trên chuỗi. Nếu ông ấy dám rút ra kết luận như vậy, chắc chắn phải có sự phán xét đằng sau.
Nhưng cùng ngày, một báo cáo uy tín khác đã dội nước lạnh vào nó. Trong báo cáo hàng tuần được công bố vào sáng sớm, Glassnode cho biết Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn đầu hàng. Lý do của họ là giá cơ sở cho các nhà nắm giữ ngắn hạn đã giảm xuống khoảng 68.500 USD, thấp hơn mức trung bình thị trường thực tế là 75.800 USD, cho thấy những người mua gần đây và các nhà đầu tư tích cực hơn đang giao dịch dưới đường giá gốc. Hơn nữa, một chỉ báo quan trọng — trung bình động 90 ngày theo tỷ lệ P/E thực tế — hiện đang ở mức 0,75. Theo lịch sử, áp lực bán phải chờ đến khi giá trị này giảm xuống dưới 0,5 để thực sự cạn kiệt áp lực bán. Nói cách khác, đáy vẫn còn xa mới được xác nhận.
Thậm chí tinh tế hơn, Glassnode đặc biệt chỉ ra rằng chỉ số phí bảo hiểm của Coinbase vẫn âm, nghĩa là nhu cầu trên thị trường giao ngay Mỹ vẫn chưa hồi phục. Sự phục hồi giá có vẻ sôi động, nhưng cấu trúc người mua có thể chưa vững chắc.
Đối với những người nắm giữ bình thường như chúng ta, loại bất đồng này là khó nhận ra nhất. Khi thị trường tăng, mọi người sợ bỏ lỡ; khi dữ liệu nguội lạnh, họ sợ bị thúc đẩy tăng giá. Không ai dám tin chắc nên tin bên nào.
Một mặt, chủ sở hữu pool khai thác tự tin nói rằng thời khắc khó khăn nhất đã qua; mặt khác, dữ liệu trên chuỗi nhắc nhở bạn rằng sự đầu hàng vẫn chưa kết thúc. Loại phân chia này thực sự rất điển hình: thị trường vừa bật lên từ một hố sâu, ai cũng háo hức tìm tín hiệu xác nhận đáy, nhưng tín hiệu thường xuyên xung đột.
Vương Xuân dám nói vậy vì anh đã mua nó vào tháng Sáu, và chi phí đã rõ ràng. Glassnode thận trọng vì dữ liệu chưa cung cấp một bước ngoặt rõ ràng. Những gì hai người nói có thể đúng, chỉ là từ các dòng thời gian khác nhau.
Vậy câu hỏi là: khi nhóm chủ động nhất đã bắt đầu kêu gọi chấm dứt, trong khi nhóm bình tĩnh nhất vẫn đang chờ xác nhận dữ liệu, chúng ta nên nghe ai? Vòng này, bạn tin tưởng con người hay chuỗi khác?Tự động khóa trong mười phút, và các đồng xu trong Rabby biến mất
Sáng nay, một thông điệp đã bùng nổ trong cộng đồng: đội bảo mật V12 đã tweet rằng tiện ích mở rộng trình duyệt của Rabby Wallet có lỗ hổng trong việc trích xuất chữ ký im lặng. Nói đơn giản, nếu bạn kết nối với một DAPP độc hại, đặt thời gian tự động khóa ở mười phút, ở lại trang khoảng mười phút, rồi mở lại ví, số tiền bên trong có thể đã biến mất.
Chi tiết này khá đáng sợ. Tự động khóa trong mười phút là cài đặt mặc định hoặc thoải mái mà hầu như ai cũng từng dùng; không ai nghĩ nó nguy hiểm. Nhưng trớ trêu thay, thói quen tưởng chừng vô hại này, kết hợp với một trang phishing được thiết kế cẩn thận, lại trở thành chìa khóa để bạn kiếm tiền.
Nhóm Rabby trả lời rằng lỗi thực sự đã được sửa trong bản cập nhật ngày 11 tháng 8, và mọi người chỉ cần nâng cấp tiện ích mở rộng lên phiên bản mới nhất, ứng dụng di động sẽ không bị ảnh hưởng. Họ cũng nhấn mạnh rằng các điều kiện kích hoạt rất hạn chế: bạn cũng phải đáp ứng các yêu cầu của các trang web độc hại và tự động đặt khóa thủ công ở mười phút. Cho đến nay, chưa ai thực sự bị khai thác.
Nhưng vấn đề nằm ở đó. Lỗi đã được sửa vào ngày 11 tháng 8, và tin tức chỉ mới được công bố hôm nay, gần mười ngày sau. Trong mười ngày đó, có bao nhiêu người đã chủ động kiểm tra xem họ đã cài đặt phiên bản mới nhất chưa? Và có bao nhiêu người, đặc biệt là những người chơi kỳ cựu với hàng chục plugin mở và liên tục chạy trên chuỗi, không biết liệu họ còn đang dùng phiên bản cũ hay không. Lỗi đã được sửa và mọi người đều an toàn, nhưng có một vết nứt lớn ở giữa.
Nhiều người thích cài đặt khóa tự động lâu hơn một chút, nghĩ rằng nó giúp họ tránh nhập mật khẩu liên tục và khóa càng lâu thì càng an toàn. Nhưng lần này chỉ chứng minh rằng nơi càng dễ thì càng có khả năng có những khoảng trống ẩn để người khác theo dõi bạn.
Điều đáng chú ý hơn nữa là kiểu tấn công chữ ký im lặng này. Khác với cửa sổ bật lên thông thường khi chúng ta nhấn xác nhận, nó có thể âm thầm gửi xác thực mà bạn không hề hay biết. Người dùng có thể nghĩ rằng họ vừa kết nối với một trang web và quyền của họ đã bị đánh cắp. Đến khi họ nhận ra, tài sản đã được chuyển đến một địa chỉ lạ, và dù cố gắng thế nào cũng không thể lấy lại được. Trong những năm gần đây, những sự cố như vậy đã lặp đi lặp lại trong cộng đồng ví, gần như trở thành cái bóng không thể xua tan trong thời đại tự quản lý.
Tôi đã suy nghĩ về một câu hỏi. Chúng ta nói mỗi ngày rằng tự giữ và có khóa riêng thực sự an toàn, nhưng thực tế, ranh giới bảo mật không còn nằm ở chuỗi cụm từ ghi nhớ nữa, mà nằm ở mỗi nút xác nhận bạn nhấn, mọi thiết lập tưởng chừng không quan trọng. Rabby phản ứng nhanh và bổ sung kịp thời, nhưng ai sẽ là ví tiếp theo với những kẽ hở logic tương tự?
Cuối cùng, điều nguy hiểm nhất không bao giờ là những thứ được gán nhãn 'nguy hiểm', mà là những thói quen bạn áp dụng hàng ngày mà không bao giờ nghi ngờ nó. Lần cuối bạn kiểm tra cập nhật tiện ích mở rộng là khi nào?Người hét lên những giao dịch quyết liệt nhất đã mất 2 tỷ trong một đêm
Tối qua, Ethereum bất ngờ tăng vọt, gần 20%, và nhiều người đang theo dõi hợp đồng của họ khi đếm tiền. Nhưng thay đổi lớn nhất trong một đêm không phải là một con cá voi đòn bẩy, mà là một công ty niêm yết công khai.
Dữ liệu cho thấy BitMine nắm giữ 5,81 triệu ETH, với chi phí trung bình là 3.366 đô la. Đợt tăng giá tối qua đã giảm gần 2 tỷ đô la thiệt hại chỉ sau một đêm. Nghe có vẻ như một khoản tiền bất ngờ, nhưng nếu bạn nhìn vào con số khác, khoản lỗ chưa thực hiện vẫn là 6,65 tỷ đô la.
Nói cách khác, đêm đó mực nước chỉ giảm từ cổ xuống ngực.
Người đứng sau quan điểm này là Tom Lee. Trong năm qua, có lẽ ông là người trên Phố Wall không giấu quan điểm của mình—các chương trình lưu diễn, phỏng vấn, các nền tảng xã hội, liên tục khẳng định Ethereum là tài sản bị định giá thấp và các tổ chức sẽ luôn xuất hiện. Mỗi lần thị trường giảm, công ty ông lại mua thêm một lô nữa, và chi phí trung bình tăng lên từng lớp lên 3.366.
Đây là phần khó xử nhất trong cách tiếp cận của Công ty Caiku. Họ không mua coin bằng tiền nhàn rỗi; nó dựa vào việc liên tục phát hành cổ phiếu và huy động vốn để mua coin, sau đó đặt hàm lượng coin trên mỗi cổ phiếu thành KPI để nhà đầu tư có thể xem. Khi giá coin tăng, giá cổ phiếu tăng nhanh hơn coin, các kênh tài trợ mở ra, và càng mua nhiều thì nó càng mượt mà. Khi giá coin giảm, chu kỳ bắt đầu quay ngược lại, đường giá không thể lay chuyển, và không ai muốn nhận tài trợ.
Cũng có một bộ số liệu khác trong cùng đêm đó. Toàn bộ mạng lưới ghi nhận gần 3 tỷ USD trong đợt thanh lý 24 giờ, với 2,7 tỷ ở vị thế bán khống, vượt qua ngày trước đó vào ngày 11 tháng 10, biến đây thành ngày bán khống lớn nhất trong gần hai năm.
Đó chính là điểm thú vị. Nhóm bán khống bị thanh lý thực ra cũng làm điều giống Tom Lee—cả hai đều đặt cược vào định hướng. Điểm khác biệt duy nhất là họ dùng hàng chục lần đòn bẩy, quyết định sống còn trong vài giờ; còn anh ta dùng vốn chủ sở hữu và bảng cân đối kế toán, kiên nhẫn chịu đựng cho đến khi dòng chi phí được trả hết.
Và động lực đêm đó thực ra không đến từ chính Ethereum. Bộ Tài chính Mỹ đã tăng gấp đôi số lần mua lại trái phiếu dài hạn, và tại cuộc họp tiền mã hóa ở Nhà Trắng, một loạt các thay đổi quy định đã được công bố. Đồng đô la suy yếu, Bitcoin biến động trước, Hoàng thái hậu di chuyển, và phe gấu bị đẩy ra từng lớp một. Nói cách khác, chính kinh tế vĩ mô và chính sách đã cứu ông ta, chứ không phải logic ông ta dùng suốt một năm.
Giờ anh ta chỉ thiếu hơn $1,000 so với mức chi phí.
Hãy cùng suy nghĩ xem tin tức mất 2 tỷ nhân dân tệ chỉ sau một đêm là dấu hiệu của bước ngoặt, hay là dấu hiệu cho các nhà đầu tư nước sâu từ đợt ép khống. Nếu thị trường lại hạ nhiệt sau khi ép khống kết thúc, bạn nghĩ bước tiếp theo sẽ là tiếp tục tăng giá hay tạm dừng lại?Trong thời gian rơi, năm địa chỉ đã rút năm mươi triệu đồng quỷ nhân tiện
Vào lúc 1:36 sáng hôm nay, một loạt hành động xuất hiện trên chuỗi khiến nhiều người choáng váng. Năm địa chỉ ví không liên quan trong chưa đầy chín giờ đã liên tục huy động được hơn 51 triệu đô la từ Bitget.
Nhân tiện, đây không phải là một đồng tiền phổ biến lâu năm; nó chỉ ra mắt vào tháng Hai, chủ yếu nhờ các đơn đặt hàng cộng đồng và sự tiếp cận trên sàn giao dịch, với rất ít ứng dụng thực tế, chỉ dựa vào câu chuyện và cảm xúc. Nhưng tháng này, nó từng tăng vọt hơn bảy lần, khiến nhiều người trong cộng đồng gọi nó là 'đồng quỷ dữ'. Đồng càng hoang dã thì càng gây bất an.
Phần khó xử nhất là thời điểm. Đợt rút tiền đó tập trung từ 1:30 sáng đến ngay sau 3 giờ sáng, trong khi giá bắt đầu lúc 11:40 tối qua, từ 0,67 đô la xuống 0,31, giảm hơn một nửa. Đợt giảm mạnh nhất xảy ra khi ai đó thực hiện các giao dịch chuyển tiền lớn.
Tôi đã kiểm tra dữ liệu theo dõi. Lô token này tổng cộng khoảng 150 triệu. Kể từ khi được niêm yết, chúng chưa từng được chuyển nhượng hay bán, chỉ nằm yên lặng trong địa chỉ. Đây là chuyển tiền trước khi giao hàng, hay chỉ rút tiền sớm để tránh vấn đề với sàn giao dịch? Hiện chưa ai có thể cung cấp bằng chứng chắc chắn.
Cộng đồng đã bắt đầu đối chiếu các tài khoản. Một số người cho rằng phương pháp của năm địa chỉ này quá phối hợp, như thể cùng một nhóm đang chia vị thế. Người khác cho rằng để âm thầm chuyển hơn 500 triệu nhân dân tệ giữa lúc khủng hoảng, các nhà đầu tư cá nhân bình thường đơn giản là không thể duy trì quy mô này, và rất có khả năng có khoảng trống thông tin phía sau hậu trường. Cần lưu ý rằng tất cả các đồng coin này đều đến từ một nền tảng Bitget duy nhất. Việc tập trung vào một sàn giao dịch duy nhất là một mối nguy tiềm ẩn; khi thanh khoản thắt lại, giá cả sẽ trở nên mong manh hơn dự kiến.
Trong chu kỳ thị trường gần đây, đã có rất nhiều đồng 'coin quái vật' tương tự như vậy—phi lý khi tăng, thiếu thông tin khi giảm, và nhiều người mất một nửa số tiền gốc trước khi nhận ra. Cuối cùng, việc rút tiền trên chuỗi không phải là kết luận, nhưng chúng tiết lộ một điều. Khi một nhóm địa chỉ âm thầm di chuyển số lượng token khổng lồ khi thanh khoản tệ nhất và cảm xúc thấp nhất, những vị thế nhỏ mà người chơi bình thường nắm giữ thậm chí không được họ cân nhắc.
Nhân tiện, kịch bản cho các đồng tiền vốn hóa nhỏ thực ra khá điển hình. Đầu tiên, một đợt tăng mạnh thu hút mọi người tham gia, và khi các nhà đầu tư cá nhân đổ xô tham gia, mọi người đều không chắc có nên bỏ chạy hay không. Giờ đây, đồng xu trị giá 51 triệu đô la này đang treo lơ lửng giữa không trung; việc bán hay không có thể trực tiếp quyết định hướng đi trong vài ngày tới.
Bạn có nghĩ năm địa chỉ này đến để khai thác, hay chỉ đang cố gắng phòng ngừa sớm? Loại khai thác vàng đêm muộn này thường trung thực hơn bất kỳ cuộc gọi giao dịch của bất kỳ nhà phân tích nào.摩根大通捅破美债回购遮羞布
财政部这周三突然把长债回购规模直接翻了一倍，嘴上说的是给市场提供更强的流动性支持，说白了就是想把长期国债的收益率按下去。可就在政策出炉的同一天，华尔街最老牌的那家银行跳出来泼了冷水。
摩根大通的策略师杰伊巴里带着团队写了一份报告，话说的很直白。他们认为，市场恐怕会觉得，财政部这次出人意料地压低长期融资成本，根本没什么可信度。今天不整顿财政，光靠回购撑着，时间一长，反而可能把期限溢价和收益率一起推高。
这就有意思了。一边是财政部拼命想给利率降温，一边是自己人里最大的行公开说这套玩法不靠谱。摩根大通点破了一个很尴尬的事实：美国经济已经接近充分就业，财政赤字却还挂在百分之六的高位。光靠买债治标，治不了本。
更吓人的是底下的数字。美国国债规模已经冲破四十万亿美元，一份市场调查显示，差不多六成的受访者认为，美国的债务状况只会继续恶化，直到引爆一场真正的危机。财政部越回购，新发的债却越多，这个窟窿不是靠翻倍回购就能填上的。
那财政部图什么呢。把长债收益率压下来，企业发债成本就低，居民房贷利率也能松一口气，短期看确实能稳住局面。但这套操作偏离了财政部自己定下的常规可预测原则，摩根大通担心的就是，一旦投资者认定政府在债务管理上变得投机取巧，反而会要求更高的期限溢价，收益率掉头往上走。
更要命的是，这波回购出台的背景并不轻松。市场本来押注美联储很快降息，可最新的会议纪要里，已经有官员在讨论加息的可能。财政部抢在前面动手，多少透着一股等不及的味道。
其实类似的剧情不是没演过。当一家政府一边承诺纪律一边偷偷放宽操作，市场最初的信任往往还能撑一阵，可等到供给真的压不住，反噬会来得很快。现在的问题不是会不会出事，而是哪根稻草先被放上天平。
对我们来说，这件事不能只看热闹。大饼这两天一口气冲到七万美元附近，很多人把功劳算在白宫加密会和监管松绑头上，但另一个被忽视的推手，正是财政部这波回购带来的美元走弱。逻辑很简单，美债收益率被压下去，美元就软，资金就往风险资产里钻。
可摩根大通担心的恰恰相反。如果收益率不降反升，美元重新硬起来，大饼这波反弹靠的就是流动性，流动性一紧，故事还讲得下去吗。一个靠发新债去回购旧债的循环，到底能撑多久，留给每个人自己判断。
这两天满屏都是暴涨的截图，空单爆仓的数字一个比一个吓人，大家的情绪明显热了。可越是这种时候，越该看看那些冷静的声音。大行公开拆台，本身就是个信号，说明水面下的分歧比我们看到的要大。Đồng xu ý tưởng tổng thống đã bị cuốn trôi bởi lời nói của Trump
Sáng nay, Trump đã tổ chức một hội nghị về tiền điện tử tại Nhà Trắng. Tại cuộc họp, ông đã đưa ra những tuyên bố táo bạo, nói rằng Hoa Kỳ sẽ bắt đầu thảo luận về việc tích lũy dự trữ Bitcoin và tiền điện tử quy mô lớn, đồng thời kêu gọi Quốc hội thúc đẩy Đạo luật CLARITY. Ngay khi ông kết thúc bài phát biểu, đồng TRUMP mang tên ông đã tăng 26% chỉ trong 24 giờ, và đồng MELANIA của vợ ông cũng tăng 13%.
Điều thú vị nhất không phải là mức tăng của nó, mà là ai thực sự đang tăng. Trước đây, khi chúng ta nói về lời lẽ của tổng thống, chúng ta chủ yếu đề cập đến những kỳ vọng gián tiếp như cắt giảm lãi suất hoặc đồng đô la yếu đi. Nhưng lần này, các quỹ gần như đã lao thẳng vào các tài sản gắn liền nhất với chính Trump. TRUMP không có dòng tiền hay thu nhập theo giao thức; nó chỉ đơn thuần là người mang tên tuổi và cảm xúc. Mức tăng một phần tư chỉ trong một ngày cho thấy thị trường hiện đang đặt cược không phải vào một dự án duy nhất, mà vào một cá nhân duy nhất.
WLFI còn tinh tế hơn. Đây là một dự án tiền điện tử gắn bó sâu sắc với gia đình Trump. Nó chỉ tăng 0,66% trong 24 giờ hôm nay, nhưng tăng 11% trong bảy ngày. So với sự bùng nổ của TRUMP, WLFI có vẻ là một câu chuyện dài hạn chậm rãi và ổn định. Một dự án xử lý đầu cơ ngắn hạn, chiến lược kia kể câu chuyện dài hạn — cả hai chiến lược đều chỉ ở bề mặt.
Nhìn lại một chút, thị trường hôm nay thực sự là một đợt tăng rộng lớn. Bitcoin từng đạt 70.000 đô la, và Ethereum tăng gần 20% chỉ trong 24 giờ. Chỉ trong 24 giờ qua, tổng khối lượng thanh lý trên toàn mạng lưới đã tăng vọt lên 2,98 tỷ đô la, xếp đây là sự kiện thanh lý lớn thứ tám trong lịch sử. Trong quy mô khổng lồ như vậy, sự trỗi dậy của các đồng coin ý tưởng tổng thống không phải là điều gây sốc nhất, nhưng lại gây chú ý nhất, vì các đồng coin khác ít nhất có logic vĩ mô hỗ trợ lợi nhuận của họ — họ gần như bùng nổ chỉ với một câu.
Ngành công nghiệp hiện được chia thành hai phe. Những người lạc quan cho rằng tổng thống đã trực tiếp đưa tiền điện tử vào chương trình nghị sự chính sách quốc gia, điều này là sự ủng hộ chưa từng có, và việc thực thi chính sách sớm muộn gì cũng sẽ mang lại dòng tiền thực sự. Những người thận trọng tập trung vào ranh giới mờ nhạt đó: một tuyên bố công khai của một tổng thống đương nhiệm trực tiếp đẩy giá các token liên quan đến gia đình ông ta lên cao, điều này sẽ đặt ra câu hỏi về xung đột lợi ích trong bất kỳ thị trường trưởng thành nào.
Hãy quay lại câu hỏi này. Khi một tuyên bố của Nhà Trắng có thể khiến đồng tiền tăng giá một phần tư chỉ trong một buổi chiều, liệu đây có phải là dấu hiệu cho thấy tiền điện tử đã được chấp nhận trong dòng chính, hay thị trường vẫn còn xa mới đạt được từ 'giá trị'? Liệu vị trí của bạn có thể chỉ là một con tốt trong câu chuyện của người khác?花八十亿买下的不是公司而是一个收费口
昨晚有一封写给投资人的信在圈子里传得挺凶。写信的是 Stripe 那三位掌舵人，最扎眼的一句是，他们把今年 1 月 1 日当成了奇点的开始。
他们说的不是 AI 已经超过人类，而是他们看到好几条长期曲线在同一个时间点拐弯，其中最明显的一条，是新公司诞生的速度突然抬头。一家帮全世界收钱的公司，比谁都先看到这个变化，因为每一家新公司开张，都要先接一个收款通道。
数字确实好看。今年上半年净收入同比涨了 41%，自由现金流涨 43%。Forbes AI 50 榜单里有 88% 的公司在用 Stripe，OpenAI 和 Anthropic 都在其中，剩下那 12% 大多还没开始商业化。更值得咱们留意的是另一句：AI 公司和加密公司贡献的收入占比，比一年前多了一倍以上。
真正的转身在后面。Stripe 说，未来企业最重要的两种数字流是资本和智能。过去它帮公司管钱，接下来它想管 AI 的调用，一个任务值不值得跑、该派哪个模型、最后谁来付这笔钱。为了补上这块，它把 OpenRouter 买了，称这是自己史上最大规模收购，Axios 说价格超过 80 亿美元，主要用股票支付。OpenRouter 的 Token 消耗量今年按周复合增长约 9%，一条肉眼可见在变粗的管道。
最反常的一点是，账面这么漂亮，它偏偏说继续不上市反而是优势。理由是 AI 让未来更难预测，不想为了短期的市场压力牺牲长期决策。这些年一路扩张一路收购，它的总股数居然还比三年前更少。从十年前那轮 Series D 算起，私募每股定价年化涨了约 31%。
把这封信放到咱们这边看，味道就有点复杂了。大饼刚从深水区逼空回来，一夜之间爆掉十几亿空单，一堆人盯着清算价和资金费率过日子。而同一时间，收过路费的那批人正在安静地把收入结构做厚。加密公司给 Stripe 交的钱翻了一层，说明我们熟悉的那些交易所、钱包、稳定币生意，付出去的通道费在变多。
Circle 自研公链 Arc 要在 9 月上主网，从租客变房东；Stripe 花史上最大一笔钱去买 AI 的路由入口。这两件事的底层逻辑是同一套：谁掌握调度权，谁就有定价权。币价涨跌是波动，路由权归属才是分账。
我们每天在算的是仓位能不能扛过下一根针，人家算的是十年后向谁收过路费。这轮真正把钱装进口袋的，你觉得会是拿着币的人，还是站在收费口的人？Ngay sau khi hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử Nhà Trắng kết thúc, Coinbase đã chuyển trụ sở chính đến Trung Đông
Chỉ hai ngày trước, Trump đã mời một nhóm các tập đoàn tiền điện tử lớn đến họp tại Nhà Trắng, nói rằng Mỹ muốn trở thành thủ đô tiền điện tử của thế giới và mang các dự án, vốn trở lại Trung Quốc. Vào thời điểm đó, ông chủ Coinbase Armstrong thậm chí còn có một tuyên bố nổi bật, nói rằng khi Đạo luật CLARITY được thông qua vào giữa tháng 9, một đợt tăng giá mới sẽ bắt đầu.
Nhưng trước khi những lời đó lắng xuống, Coinbase đã thực hiện một bước quan trọng khi đặt trung tâm token hóa quốc tế tại Abu Dhabi.
Theo Fortune, Coinbase đã chọn Abu Dhabi ở UAE làm trung tâm token hóa quốc tế, với ý định đưa nhiều tài sản tài chính truyền thống hơn lên chuỗi. Nói một cách đơn giản, đây là việc biến các tài sản thực như cổ phiếu và trái phiếu thành token trên chuỗi, và hoạt động cốt lõi của dự án này không nằm ở New York hay San Francisco, mà ở Trung Đông. Khi nói đến việc đưa tài chính truyền thống lên chuỗi, ai đặt nền tảng trước sẽ nhận được phí và thanh khoản.
Đây là lúc mọi chuyện trở nên thú vị. Một mặt, Washington vừa kết thúc lời kêu gọi chào đón một quê hương; mặt khác, các sàn giao dịch đã âm thầm đưa doanh nghiệp hướng tới tương lai ra nước ngoài. Trong những năm gần đây, Abu Dhabi đã củng cố khung pháp lý cho tài sản số, với các chính sách thân thiện và quy trình rõ ràng, khiến nơi đây hấp dẫn với các tổ chức muốn thực hiện RWA như ở Mỹ. Thực tế, trong một hoặc hai năm qua, nhiều tổ chức tiền điện tử đã xem Trung Đông như căn cứ thứ hai, với các sàn giao dịch và quỹ chuyển đến đó.
Chúng ta thường nói rằng tiền điện tử nên phi tập trung và không biên giới, nhưng khi nói đến việc triển khai, tiền bạc và giấy phép thường nói lên nhiều hơn khẩu hiệu. Động thái của Coinbase không nhất thiết có nghĩa là bi quan với Mỹ, nhưng ít nhất nó cho thấy theo quan điểm của họ, nơi nào các quy tắc được thực thi trước, doanh nghiệp sẽ phát triển trước.
Hãy cùng phóng to thêm một chút. Gã khổng lồ Stablecoin Circle vừa thông báo vài ngày trước rằng chuỗi công khai Arc sẽ ra mắt vào tháng 9 và cũng sẽ đóng vai trò như một lớp thanh toán tài sản tài chính. Một mặt, các tổ chức phát hành đang tự sửa các chuỗi của mình; mặt khác, các sàn giao dịch đang chuyển trụ sở mã hóa sang Trung Đông. Mọi người thực sự đang cạnh tranh cho cùng một chiếc bánh—hạ tầng sau khi đưa tài sản truyền thống lên chuỗi.
Vậy đây là câu hỏi. Trong khi Mỹ vẫn đang tranh cãi về dự luật, liệu những tài sản truyền thống thực sự muốn đưa lên chuỗi có trở thành những tài sản đầu tiên được tập hợp ở Trung Đông không? Khi quy định của Mỹ trở nên rõ ràng, liệu có ai đó đã đảm bảo được cổ tức tokenization vốn thuộc về Phố Wall không?Mọi người nói Cục Dự trữ Liên bang độc lập, nhưng lần này được tiết lộ rằng ông thường xuyên nói chuyện với tổng thống
Sáng sớm ngày 20 tháng 8, bốn thành viên của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã cùng nhau viết thư cho Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Walsh, yêu cầu ông tiết lộ tất cả chi tiết liên lạc của họ với Tổng thống Trump. Thượng nghị sĩ Van Hollen là người đầu tiên ký tên. Bức thư được viết một cách thẳng thắn: điều họ muốn không phải là bản tóm tắt sau sự kiện, mà là một bản ghi lại mọi cuộc trò chuyện bằng lời gốc của họ.
Nguyên nhân của việc này là một báo cáo của Timilaos, phóng viên kinh tế trưởng của The Wall Street Journal. Ông được biết đến như là phát ngôn viên của Cục Dự trữ Liên bang và luôn có thông tin đầy đủ. Ông tiết lộ rằng sau khi Walsh nhậm chức, ông vẫn thường xuyên gọi điện với Trump, nhưng lịch trình công khai của Fed cho thấy các cuộc gọi đó không có hồ sơ nào. Một mặt, họ trò chuyện riêng tư; mặt khác, không có hồ sơ công khai. Sự minh bạch chọn lọc này khiến các nhà lập pháp bồn chồn.
Điều họ lo lắng không chỉ là những cuộc trò chuyện xã giao. Điều thực sự rõ ràng là liệu có ranh giới giữa nhà lãnh đạo chính sách tiền tệ của một quốc gia và người đứng đầu bộ máy hành chính hay không. Nếu danh bạ điện thoại của Chủ tịch đầy số điện thoại của Tổng thống, người ngoài sẽ khó tin rằng đợt tăng lãi suất tiếp theo hay cắt giảm sẽ dựa trên dữ liệu, không phải một đường dây điện thoại.
Trump sau đó phủ nhận các báo cáo này, nói rằng ông chỉ có một cuộc trò chuyện ngắn với Walsh vài ngày trước đó. Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Hasseter cố gắng làm dịu tình hình, nói rằng hai người đã có các cuộc thảo luận kinh tế từ lâu, nhưng tổng thống sẽ không gây áp lực lên Fed. Phản ứng của Fed cũng rất chính thức, cho biết họ vẫn sẽ trì hoãn việc tiết lộ lịch trình của chủ tịch theo các quy định đã thiết lập. Nhưng càng có những lời lẽ tiêu chuẩn, càng có vẻ như có điều gì đó chưa được nói ra.
Thú vị thay, thời điểm xảy ra sự việc này lại quá trùng hợp. Gần đây, thị trường tiền điện tử vừa chứng kiến sự phục hồi mạnh, với Bitcoin tăng lên gần 70.000 USD. Nhiều người cho rằng đợt tăng này là sự nới lỏng sắp đến và tiền đang trở nên rẻ hơn. Nhưng ngay khi thị trường dự đoán Fed sắp chuyển sang ôn hòa, biên bản cuộc họp của Fed cho thấy một số quan chức tại cuộc họp trước thực sự nghiêng về việc tăng lãi suất, và ba người đã bỏ phiếu phản đối, ủng hộ việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.
Một mặt, thị trường đang đặt cược vào việc nới lỏng; mặt khác, Fed muốn siết chặt các hạn chế, và giờ đây sự nghi ngờ giữa chủ tịch và tổng thống đang ngày càng tăng. Ba vấn đề này đan xen với nhau, tạo ấn tượng rằng sự độc lập của Fed, từng được ca ngợi là quy tắc vàng, giờ đây đang bị soi xét kỹ lưỡng.
Đối với những ai đang theo dõi thị trường, điều quan trọng nhất cần chú ý không phải là ai gọi ai, mà là một khi đường này được mở ra, lãi suất — chiếc phao sống — sẽ dễ bị ảnh hưởng hơn bởi các xu hướng chính trị. Khi Bitcoin bùng nổ, nỗi sợ lớn nhất thường là phản ứng ngược đột ngột trong kỳ vọng. Theo lịch sử, mỗi khi sự độc lập của Fed bị nghi ngờ, phản ứng đầu tiên của thị trường là định giá lại các tài sản rủi ro. Tiền điện tử, vốn dựa vào thanh khoản, là lĩnh vực nhạy cảm nhất với kỳ vọng lãi suất.
Vậy câu hỏi đặt ra là: khi hào quang độc lập của Fed bắt đầu phai nhạt, liệu các khoản đầu tư của bạn có thực sự chịu được sự đảo ngược kỳ vọng không? ##BTC突破72000美元, liệu vòng tăng này có thể tiếp tục không?
Tối nay tôi không ngủ được, tập trung vào cây nến tăng giá lớn này. Những con số đầu tiên thể hiện:
$BTC đã vượt qua $71,000 vào ngày 20/8, vượt mốc 10% chỉ trong 24 giờ
Chỉ trong 24 giờ, toàn bộ mạng lưới đã chứng kiến 3,264 tỷ đô la bị thanh lý, với 185.000 người bị thanh lý—một kỷ lục trong một ngày kể từ năm 2021
Thanh lý ngắn hạn chiếm 92%, tỷ lệ ngắn hạn so với dài hạn là 10:1, với hơn 1 tỷ đô la bị thanh lý trong một giờ. Động lực đằng sau đợt tăng này là gì? Ông Chu già đã đập mạnh bàn cuối: Chỉ là ép bán khống thuần túy, không phải nhà đầu tư cá nhân chạy theo vị trí dài. Trong nửa năm trước đó của đợt tích lũy, các nhà bán khống đã tích lũy vị thế khoảng 60.000 nhân dân tệ, với việc bảo vệ quyền chọn xuống cũng bị kìm hãm ở đó. Nhưng một cây nến tăng giá đã xuyên qua cụm thanh lý—mua bán khống trong chuỗi bổ sung, đẩy giá lên cao hơn nữa. 92% các con gấu đã bị lộ, cho thấy đây là "gấu bị bóp nghẹt," chứ không phải "bò tăng cường." Nhưng một đợt ép ngắn hạn có thể kéo dài bao lâu? Chú ý rơ-le nhé. Old Zhou thắp sáng ba ngọn đèn cho bạn: 🟢 Thứ nhất: Tiếp quản vào ngày ETF bùng nổ. Vào ngày 19 tháng 8, các quỹ ETF giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng 517 triệu đô la, mức cao nhất trong ba tháng — riêng IBIT đã đạt 285 triệu đô la. Vào ngày 13 tháng 8, có dòng chảy ròng 130 triệu, nhưng khi giá tăng lên, các tổ chức thực sự đã lao vào. Đây không phải là chạy theo đỉnh cao, mà là một chuỗi tiền thật. 🟢 Cúp thứ hai: Những người chơi lớn trong chuỗi đang âm thầm hút vào. Theo dữ liệu của CryptoQuant, trong 60 ngày qua, các doanh nghiệp lớn đã tăng ròng 43.000 BTC, bắt đầu từ khoảng 60.000 BTC — chỉ trong vài thángTrump vừa mua vào Bitcoin và ngay lập tức chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang
Tuần này, Trump đã mời một nhóm các giám đốc điều hành tiền điện tử đến Nhà Trắng để tham dự một buổi trò chuyện, nói dài về việc chấm dứt cuộc chiến tiền mã hóa và biến Mỹ thành thủ đô tiền mã hóa thế giới. Nhưng trong cuộc mít tinh này, ông lại quay lại và chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa.
Vào thứ Tư, ông công khai chỉ trích chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, nói rằng mặc dù dữ liệu kinh tế rõ ràng đang cải thiện, lãi suất vẫn còn quá cao và Mỹ nên trả chi phí tài chính thấp hơn nhiều. Ông cũng lấy ví dụ Thụy Sĩ, nói rằng lãi suất chuẩn của họ chỉ là 0,5 điểm phần trăm, còn Mỹ hiện chỉ khoảng ba điểm rưỡi, điều này là không thể chấp nhận được. Nhân tiện, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt lên 5,3%, mức cao gần hai mươi năm, và lãi suất thế chấp trung bình đã trở lại khoảng 7%. Ông thậm chí còn nói Chủ tịch Fed Wash đã làm tốt, rồi thay đổi giọng điệu để cáo buộc hội đồng quản trị có sự tham gia chính trị, ngụ ý rằng một số người cố tình giữ lãi suất cao trong thử thách này.
Thực tế, Bộ trưởng Tài chính Becent đã thực hiện động thái này. Chỉ vài ngày trước, ông đã công bố rằng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn sẽ được tăng gấp đôi trực tiếp từ 2 tỷ lên 4 tỷ mỗi giao dịch, rõ ràng nhằm giúp kiềm chế lãi suất dài hạn trước tiên. Nhưng Trump cảm thấy như vậy là chưa đủ và đã trực tiếp can thiệp để gây áp lực lên Fed. Một kịch tính đối lập về chính sách tài khóa và tiền tệ như vậy là điều hiếm thấy trong bất kỳ chính quyền nào.
Thú vị là, Fed thực tế đã cắt giảm lãi suất từ nửa cuối năm ngoái, cắt giảm tổng cộng sáu lần, nhưng Trump vẫn thấy nó chậm. Một mặt, ông nói nền kinh tế tốt, mặt khác, ông đổ lỗi cho lãi suất cao. Logic méo mó này chính xác phơi bày nỗi lo lắng thực sự của ông.
Sự khác biệt nằm ở bên trong. Chính Trump nói rằng tiền điện tử giảm đáng kể áp lực lên đồng đô la, rồi quay sang gây áp lực cắt giảm lãi suất, về cơ bản lo ngại gánh nặng lãi suất 40 nghìn tỷ đô la trong trái phiếu Kho bạc Mỹ. Một mặt, ông quảng bá tiền điện tử như là lựa chọn ưa thích mới; mặt khác, ông lo sợ thị trường cũ sẽ bị nghiền nát bởi lãi suất cao. Cả hai câu chuyện đều chia sẻ cùng một mục tiêu: tiền rẻ.
Fed không tin vào điều đó. Trong biên bản cuộc họp tháng Bảy, không chỉ một chủ tịch Fed khu vực nghiêng về việc tăng lãi suất, tin rằng nếu lạm phát không giảm, cần phải thắt lưng. Tổng thống kêu gọi cắt giảm ngay tại chỗ, trong khi ngân hàng trung ương muốn tăng lãi suất ngay sau bàn đàm phán—tình huống đối đầu như vậy rất hiếm trên thị trường.
Đối với chúng tôi, kịch tính này còn liên quan hơn vẻ bề ngoài. Lãi suất thấp mà Trump yêu cầu luôn là động lực được các tài sản rủi ro ưa chuộng nhất, và đợt tăng tiền điện tử này phần lớn thúc đẩy kỳ vọng. Nhưng nếu Fed thực sự siết chặt quyền kiểm soát bị ràng buộc bởi lạm phát, thì chỉ dựa vào một bài phát biểu để thúc đẩy thị trường sẽ là yếu đuối.
Điều quan trọng nhất lúc này không phải là Trump sẽ nói những điều tốt đẹp nào nữa, mà là ai sẽ buông bỏ cuộc giằng co với Cục Dự trữ Liên bang. Tiền không hề rẻ—đó mới là điểm mấu chốt thực sự trong cuộc biểu tình này.Dữ liệu gây chú ý nhất trên thị trường tối qua chắc chắn là các đợt thanh lý bán khống: trong vòng 24 giờ, khoảng 1,42 tỷ USD giá trị vị thế bán khống BTC đã được thanh lý, và tổng quy mô thanh lý bán khống của thị trường đã tiến gần đến 2,74 tỷ USD. Các con số rất ấn tượng, và tâm lý đang rất nóng
Nhưng tôi nghĩ việc chỉ đơn giản gọi đợt tăng này là "những con gấu đang bị ép buộc" là một hiệu ứng qua lại
Điều thực sự đáng chú ý là trạng thái xu hướng của thị trường thực sự đã cải thiện trước khi giá tăng mạnh. Nói cách khác, thanh lý ngắn hạn giống như động lực tăng tốc, chứ không phải động cơ
Nhiều người quen với việc đuổi theo các đợt tăng chỉ khi thấy bán khống, nghĩ rằng "lực lượng trống rỗng đã hết, sắp bùng nổ." Nhưng về bản chất, thanh lý bắt buộc là mua thụ động sau khi thanh toán bằng đòn bẩy; nó có thể đẩy thị trường nhanh hơn, nhưng có thể không kéo dài lâu hơn. Điều thực sự quyết định liệu BTC có thể giữ vững hay không là hỗ trợ thị trường giao ngay, liệu vốn có tiếp tục chảy trở lại, và liệu thị trường có tiếp tục thiết lập mức thấp hơn sau khi phá vỡ hay không;
Vì vậy, tiếp theo, tôi sẽ tập trung nhiều hơn vào hai câu hỏi:
1. Sau đợt tăng vọt của BTC, liệu nó có thể giữ được mức hỗ trợ quan trọng thay vì nhanh chóng rơi trở lại vùng tích lũy ban đầu không?
2. Liệu các chỉ báo xu hướng có thể duy trì mạnh mẽ, thay vì chỉ nóng lên tạm thời trong các đợt thanh lý không?
Nếu giá bị đẩy lên sau đó do thanh lý, thị trường có thể nhanh chóng bước vào phân kỳ ở mức cao; Nhưng nếu việc mua vẫn còn tại thời điểm điều chỉnh và tín hiệu xu hướng chưa đảo ngược, thì làn sóng này giống như khởi đầu của một chu kỳ tăng mới
Thị trường không bao giờ thiếu một "câu chuyện bùng nổ ngắn"; điều nó thiếu là khả năng đánh giá liệu đây là sự khởi đầu xu hướng hay một màn pháo hoa $BTC đòn bẩy vào đỉnh cao của tâm lý
(Chỉ dành cho quan sát thị trường cá nhân, không phải là tư vấn đầu tư)Google thậm chí đã bắt đầu vay tiền, và cơn sốt sức mạnh tính toán được hỗ trợ bởi nợ
Google, một công ty có hàng trăm tỷ đô la tiền mặt nằm trong sổ sách, đã làm điều bất ngờ trong tuần này: họ đến Úc để phát hành trái phiếu. Không phải vì thiếu tiền; sau khi thanh toán xong, họ nhận ra vay tiền tiết kiệm chi phí hơn so với dùng tiền mặt của chính mình.
Đằng sau điều này là một bộ quy tắc âm thầm thay đổi. Trước đây, chúng ta luôn nghĩ AI là một cỗ máy in tiền, và mô hình nào mạnh hơn sẽ kiếm được một gia tài. Nhưng thực tế, điều thực sự hỗ trợ cuộc đua sức mạnh tính toán này không phải là lợi nhuận, mà là nợ. Dữ liệu công khai cho thấy việc tài trợ nợ liên quan đến AI toàn cầu đã tích tụ lên khoảng 489 tỷ đô la, và lần phát hành trái phiếu đô la Úc của Alphabet chỉ là phần nổi của tảng băng chìm.
Điều còn thú vị hơn là số tiền đó đã đi đâu. Phần lớn số tiền huy động được từ các khoản nợ này không phải là lương trả công, mà được chi cho các trung tâm dữ liệu, mua chip Nvidia và xây dựng các cụm máy tính tiêu tốn nhiều năng lượng. Chỉ trong tuần đó, Marvell đã ký một thỏa thuận mua chip trị giá lên tới 12,2 tỷ đô la cổ phần với Google. Càng cạnh tranh nhiều, hóa đơn càng trở nên dày đặc.
Vấn đề nằm ở nguồn cung khổng lồ đổ vào thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã được đẩy lên mức cao nhất kể từ năm 2007, và chi phí vay mượn đang tăng rõ rệt. Bank of America đơn giản liệt kê bán khống trái phiếu AI là chiến lược phòng ngừa rủi ro tốt nhất hiện nay, về cơ bản cho thấy bong bóng đã phát triển quá lớn đến mức không thể nhìn nhận.
Điều này liên quan gì đến thế giới tiền điện tử của chúng ta? Chỉ vài ngày trước, Bitcoin đã thực hiện một đợt ép bán khống hoành tráng, nuốt chửng một tỷ vị thế bán khống trong một giờ, với giá đạt 70.000 đô la. Nhưng nhìn lại quá khứ, những người thực sự cạnh tranh với tài sản tiền điện tử cho cùng một lô vốn rủi ro chính là những gã khổng lồ AI đang vay mượn một cách điên cuồng. Lợi suất thị trường trái phiếu càng cao, cám dỗ giữ tiền trong các tài sản an toàn càng lớn, và động lực chảy vào các thị trường biến động cao càng yếu.
Một bên, thế giới tiền điện tử đang hò reo cho đợt phục hồi lúc 8 giờ; bên kia, các tập đoàn công nghệ âm thầm vay hàng trăm tỷ đô la nợ để đốt phá sức mạnh tính toán. Phía nào sẽ tồn tại lâu hơn thì khó nói. Khi các hối phiếu từ làn sóng phát hành trái phiếu này đáo hạn, liệu thị trường có thay đổi quan điểm không? Chúng ta sẽ chờ xem.Mỗi lần mua chip trị giá 500 triệu đô la, Google sẽ mua thêm một lô hàng tồn kho
Tối qua, một tập tin 8-K đã được nhét vào hệ thống của SEC, chứa thứ gì đó hiếm có trong cộng đồng bán dẫn.
Marvell đã đồng ý phát hành chứng quyền cho Google, cho phép Google mua tối đa 58970907 cổ phiếu của chính mình với giá 206,58 đô la mỗi cổ phần, đạt đỉnh khoảng 12,2 tỷ đô la.
Chìa khóa không phải là con số, mà là cách nó được chuyển giao. Lô lệnh này không phải tất cả đều được phát ngay sau khi ký; chỉ khoảng 1,4 triệu cổ phiếu được phát hành trong năm đầu tiên, phần còn lại được chia thành 240 lô. Với mỗi 500 triệu đô la chip tùy chỉnh mà Google mua từ Marvell, một lô tương ứng sẽ được mở khóa, và lô này được xếp hàng đến năm tài chính 2033 của Marvell.
Nói một cách đơn giản, Google chi tiền cho chip, và càng mua nhiều thì càng có nhiều cổ phiếu Marvell.
Trong một thế giới kinh doanh bình thường, nhà cung cấp thường theo đuổi các khách hàng lớn để ký hợp đồng, sẵn sàng trả tiền. Lần này thì ngược lại: khách hàng lớn cũng có thể giữ vốn chủ sở hữu của nhà cung cấp khi đặt hàng. Bạn có thể hình dung đó như Google thêm khoản hoàn tiền vào đơn đặt hàng, nhưng lợi nhuận không phải là tiền mặt mà là hàng tồn kho.
Các chip này sẽ được tích hợp vào hệ sinh thái TPU của Google, bao gồm các bộ tăng tốc suy luận AI, bộ điều khiển bộ nhớ, bộ điều khiển giao diện mạng, bộ điều khiển giao diện bộ nhớ và các chip tính toán gần bộ nhớ. Thỏa thuận thương mại thực tế đã được ký vào ngày 29 tháng 7, và sau thông báo, MRVL đã tăng vọt hơn 10% trong giao dịch trước khi mở cửa, với mức tăng 14% trong giai đoạn giao dịch sớm.
Thú vị là, cùng công ty này đã trải qua cú sụt giảm 19,8% trong một ngày vào tháng 3 năm 2025, ngày tồi tệ nhất trong hơn hai mươi năm, chính vì thị trường nghi ngờ các đơn hàng AI của họ đủ vững chắc. Hơn một năm sau, họ lấy lại sự chắc chắn bằng cách chuyển giao cổ phần cho khách hàng.
Phản ứng đầu tiên của tôi khi thấy điều này không phải là ghen tị, mà là sự quen thuộc. Mọi người trong cộng đồng crypto nên đồng cảm với cấu trúc này: khách hàng lớn vừa là người mua vừa là cổ đông, và số tiền mua trực tiếp quyết định tiến trình mở khóa cổ phần. Nhu cầu và định giá gắn liền với cùng một chuỗi. Vòng tuần hoàn khép kín này đặc biệt hấp dẫn khi nó hoạt động—doanh thu tăng, giá cổ phiếu tăng, và cả hai bên đều kiếm lời. Nhưng một khi tốc độ mua sắm chậm lại một ngày nào đó, thật khó để biết liệu phần thu nhập đó là nhu cầu thực sự hay chỉ là sự tự lưu thông được thiết kế khéo léo.
Hãy cùng nhìn thêm một lớp bên ngoài. Đêm đó, Bitcoin vừa bị bán khống xuống 70.000, Ethereum tăng gần 20% chỉ trong một ngày, và thị trường rất nóng. Nhưng trên chiến trường thực sự cho vốn dài hạn, AI đã nâng cấp chiến thuật để khóa khách hàng bằng cổ phần. Các trang trại đào chuyển đổi thành phòng máy chủ, sức mạnh tính toán tăng lên hợp đồng tương lai, các tổ chức đẩy các công ty AI vào các khoản tín dụng—những điều này liên tiếp xảy ra trong năm nay.
Vậy đây là câu hỏi. AI tự khóa nhu cầu của nó bằng cổ phần, nhưng chúng ta dựa vào điều gì để giữ thanh khoản? Bạn có nghĩ vòng khép kín biến khách hàng thành cổ đông là do niềm tin của ngành hay rủi ro chỉ còn tồn tại?Token dự án có lợi nhuận nên được định giá lại như thế nào?
Một câu hỏi lâu nay bị bỏ qua đang được các tổ chức nghiêm túc giải quyết: nếu dự án thực sự kiếm được tiền, thì giá trị token của nó là bao nhiêu?
Giám đốc Đầu tư của Arca gần đây đã trình bày vấn đề này. Ông cho biết lĩnh vực tài sản kỹ thuật số đã dành mười lăm năm thử nghiệm nhiều phương pháp định giá token phức tạp, và đổi mới thực sự quan trọng tiếp theo có thể là phương pháp mà các nhà đầu tư cổ phiếu đã sử dụng lâu nay để suy yếu: kiếm tiền, tăng lợi nhuận, phân bổ vốn hợp lý, và cuối cùng để các chủ sở hữu token được chia phần trong chiếc bánh. Lời nói đơn giản nhưng chạm đến điểm nhạy cảm.
Trước đây, khi một dự án phát hành token, câu chuyện thật tuyệt vời, giá token được hỗ trợ hoàn toàn bởi kỳ vọng và tâm lý, và không ai quan tâm dự án mất bao nhiêu. Giờ thì khác. Các giao thức trên chuỗi thực sự có thể tạo ra dòng tiền—như phí sàn phi tập trung, hoa hồng giao thức staking giao thức, chênh lệch lãi suất giao thức cho vay—những khoản thu nhập thực này cuối cùng đã đưa các chỉ số truyền thống như lợi nhuận, mua lại và đốt vào sử dụng.
Đây chính là điểm nổi bật của sự đối lập. Các nhà đầu tư cá nhân vẫn sử dụng biểu đồ để phát biểu, trong khi các tổ chức đã áp dụng tỷ lệ P/E. Giao thức nào có doanh thu ổn định và chuỗi nào bị thu phí sẽ có token mạnh hơn. Các sàn giao dịch phi tập trung và giao thức staking với khả năng thu phí mạnh đã có thể mang lại doanh thu quý vững chắc; sử dụng P/E để gọi cho họ đáng tin cậy hơn nhiều so với việc gọi một dự án chỉ có người theo dõi trên Twitter. Logic định giá đang dần rơi khỏi một lâu đài trên không, và khoảng cách giữa PieCoin và máy in tiền sẽ chỉ ngày càng rộng ra.
Tất nhiên, việc triển khai không đơn giản như vậy. Thu nhập trên chuỗi dao động rất lớn, và token và cổ phiếu không phải là một; việc phân phối cổ tức hay không và cách phân phối vẫn chưa được quyết định. Quan trọng hơn, kiếm tiền trên chuỗi không có nghĩa là người nắm giữ token thực sự nhận được cổ phần; nhiều giao thức thu nhập được chuyển vào quỹ kho bạc hoặc túi của đội nhóm và không liên quan gì đến người nắm giữ token. Chỉ số này quyết định thu nhập, không phải số tiền bạn có thể bỏ vào túi.
Vì vậy, đối với những người nắm giữ coin bình thường, đừng quá phấn khích chỉ vì báo cáo tài chính của dự án có vẻ tốt. Trước tiên, hãy hỏi số tiền này liên quan gì đến token của bạn. Nếu bạn không thể trả lời, ngay cả tỷ lệ P/E thấp cũng chỉ là niềm vui sáo rỗng. Dù các tổ chức có chính xác đến đâu, họ cũng không thể đánh giá được lòng tham và nỗi sợ hãi của bạn. Đó là lý do, với cùng một báo cáo tài chính, một số người nhìn thấy cơ hội trong khi những người khác chỉ nhìn thấy việc mua vào thị trường. Định giá không bao giờ được tính toán; đó là một trò chơi chiến lược.
Bạn nghĩ chuỗi nào sẽ là chuỗi tiếp theo được các tổ chức đánh giá lại bằng tỷ lệ P/E?BTC tăng 11%, vượt qua 70.000 USD, vàng tăng 4%
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đang tiến gần 5,4%, thúc đẩy việc mua lại khẩn cấp từ trái phiếu Kho bạc Mỹ
[ Thị trường dường như bắt đầu suy đoán: Khủng hoảng trái phiếu kho bạc Mỹ + BTC + Vàng kể chuyện]
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm là 5,4%, mức cao nhất kể từ năm 2007
Điều này có nghĩa là khi tiền được cho chính phủ Hoa Kỳ vay, thị trường phải trả khoản bồi thường rủi ro cao hơn
[ Bộ Tài chính Hoa Kỳ không thể ngồi yên ]
Vào ngày 19 tháng 8, họ công bố tăng mức trần mua lại đơn cho trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ từ 2 tỷ đô la lên ít nhất 4 tỷ đô la
Sau khi tin tức được công bố
Lợi suất kỳ hạn 30 năm đã tăng từ khoảng 5,33% lên khoảng 5,20%.
Lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng giảm từ 4,71% xuống 4,64%.
Mức độ này tương đương với việc thị trường thực sự hắt hơi
[ Đây là uống thuốc độc để giải khát, nhưng không giải quyết được vấn đề ]
Tiền của Bộ Tài chính Hoa Kỳ để mua lại trái phiếu Kho bạc Mỹ đến từ đâu?
Chẳng phải vẫn đang vay mượn trên thị trường sao?
Mọi người luôn lo lắng về gần 40 nghìn tỷ đô la nợ của Mỹ đang đè nặng lên
Nếu tương lai khó khăn, bạn có thể trả lại
Bán trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ để kiểm soát rủi ro
Yêu cầu bồi thường lãi suất cao hơn
Giờ đây, thay vì cố gắng tăng thu nhập, giảm chi phí hoặc cải thiện khả năng trả nợ,
Thay vào đó, họ vội vàng lao vào thị trường với tiền vay để mua trái phiếu của riêng mình
Đó chỉ là một nỗ lực nhằm hạ thấp lãi suất một cách nhân tạo
Cho phép người khác cho vay tiền với chi phí thấp hơn
Tại sao tôi phải làm vậy?Thuật ngữ của thợ sửa ống nước làm đồng xu tăng lên mười nghìn lần
Những điều kỳ diệu nhất trong thế giới tiền điện tử thường xảy ra trong một câu. Vào ngày 11 tháng 8, nhà giao dịch Frank DeGods đã vô tình nhắc đến từ plumber và plumber trên mạng xã hội, và vì thế nó trở thành tên của một đồng meme, rồi tăng lên gấp mười nghìn, không có sách trắng hay lộ trình nào trong suốt thời gian đó.
Không có đội ngũ, không có sản phẩm, ngay cả đội dự án cũng có thể trở nên vô hình. PLUMBER đã được thắp sáng chỉ bởi một từ duy nhất, và cộng đồng đã lan truyền mạnh mẽ trên Crypto Twitter, với các nhà đầu tư cá nhân đổ xô tham gia, và giá đã tăng lên hơn một trăm lần chỉ trong vài ngày. Điều này không hiếm trên Solana, nhưng 10.000 lần vẫn khiến mọi người sửng sốt. Rốt cuộc, không có hiệu suất tốt nào hỗ trợ giá từ 0 lên 10.000 lần, và bạn thậm chí không thể tìm thấy dữ liệu tốt trên chuỗi.
Điều thú vị hơn nữa là dữ liệu trên chuỗi. Những đồng coin này thường thiếu thanh khoản tốt, với các pool mỏng như giấy. Hàng chục nghìn đô la có thể tạo thành một cây nến tăng thẳng, và cả nhóm reo hò. Có vẻ như số tiền lớn đang gia nhập thị trường, nhưng thực tế, chỉ một vài ví có thể bị đánh sập. Khi các nhà đầu tư cá nhân mở liên kết, giá đã giảm trở lại, và những người đi trước đã rút tiền và rời đi.
Nhìn tổng thể, các nền tảng ra mắt meme sản xuất gần 2.000 đồng coin mới mỗi ngày, trong đó 99% giảm về 0, và mức giảm trung bình 97%. PLUMBER có thể vượt mốc 10.000 lần là một thiên kiến sống sót rất hiếm gặp. Trong số 1.000 đồng coin, đây là đồng duy nhất mà không ai nhớ tên, chứ đừng nói đến việc kiếm tiền.
So sánh với các meme khác tuần này: DOGO tăng 57% trong một ngày, JIMOTHY tăng gấp ba lần vì Musk đăng video về gấu mèo, FRONG vô tình ra đời trên chuỗi Robinhood. Mỗi meme đều có một câu chuyện, mỗi meme được định giá bằng sự chú ý, không phải giá trị. Sự chú ý đến nhanh rồi đi nhanh; khi sự hào hứng phai nhạt, nguồn nước mỏng có nghĩa là bạn thậm chí không thể chạy nhanh.
Chúng ta cần nhận ra rõ ràng: các đồng meme kiếm lời từ sự khác biệt cảm xúc, chứ không phải lợi nhuận của công ty. Chúng đến nhanh rồi đi rất nhanh. Khi bạn xem 10.000 lần, các nhà tạo lập thị trường có thể đã bán ra trong khi bạn vẫn đang nghiên cứu lý do giá cả tăng.
Một số người xem meme như nhiệt kế cho thị trường tiền điện tử—giá càng điên thì càng nhiều người sống. Nhưng nhiệt độ cao cũng có thể là sốt, không nhất thiết là sức khỏe. Đừng nhầm lẫn sự phổ biến với một xu hướng. Chờ đến khi hồ bơi dày đặc và bạn có thể thoát ra, rồi mới nói về việc tham gia.
Có ai xung quanh bạn đã lao vào chỉ với một từ không?Các cơ quan quản lý đã nới lỏng và các kênh tài trợ token tuân thủ đã được mở lại
Sau hơn nửa năm chờ đợi, việc tài trợ bằng token dường như đã sẵn sàng mở cửa trở lại. Tuần này, SEC đã công bố dự thảo quy định mới về phát hành tài sản tiền điện tử, đề xuất miễn một số yêu cầu đăng ký một số tài sản kỹ thuật số, giúp các nhóm dự án có kênh huy động vốn hợp pháp và không còn phải ẩn náu ở nước ngoài để phát hành token.
Tình huống này rất mạnh mẽ. Vài năm trước, SEC là vấn đề lớn nhất đối với ngành tiền điện tử, thường xuyên phát hành trát đòi và kiện tụng, và các nhóm dự án phải đi trên băng mỏng để xin tài trợ, lo sợ một ngày nào đó họ có thể bị gán nhãn chứng khoán. Giờ đây, cục diện đã thay đổi, các cơ quan quản lý đã chủ động cung cấp một nơi trú ẩn an toàn, cho token một con đường hoàn chỉnh từ việc huy động vốn hợp pháp sang tự do khỏi quản lý chứng khoán. Sự thay đổi thái độ cách đây hai năm quá lớn đến mức không thể tưởng tượng nổi.
Đừng quên, chỉ vào ngày 14 tháng này, SEC đã hủy một cuộc họp dự kiến để thảo luận về quy định phát hành tài sản tiền điện tử, khiến thị trường thất vọng. Giờ đây khi bản dự thảo được đưa trở lại, điều đó cho thấy các cuộc đấu tranh quyền lực nội bộ vẫn chưa dừng lại; việc nới lỏng và rút lui là điều bình thường. Khác với dự luật stablecoin GENIUS đã được thực hiện, lần này tập trung vào việc phát hành token, với phạm vi rộng hơn, ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường sơ cấp, không chỉ riêng khu vực nhỏ của stablecoin.
Cụ thể thì nên phát hành như thế nào? Bản dự thảo đưa ra hai con đường miễn trừ: một cho phát hành số tiền nhỏ, và một cho các nhóm dự án đủ điều kiện. Trọng tâm là xây dựng các phát hành token vốn ban đầu được định hướng như chứng khoán với các quy tắc rõ ràng. Đối với thị trường, điều này có nghĩa là thị trường sơ cấp có thể trở nên sôi động trở lại, các dự án sẽ không phải đi đường vòng, và các nhà đầu tư cá nhân sẽ có cơ hội tham gia trong một khuôn khổ minh bạch hơn, thay vì chỉ tiếp quản theo nhóm.
Nhưng đừng ăn mừng quá sớm. Miễn trừ không có nghĩa là không có quy định; các nhóm dự án vẫn phải công bố và duy trì ranh giới. Và đây vẫn là bản nháp—sau khi lấy ý kiến, thay đổi và thực hiện, thời gian vẫn chưa rõ ràng. Về mặt lịch sử, các quy định về tiền mã hóa của SEC chưa được giải quyết; mức độ các vết nứt và ai sẽ giám sát đều phụ thuộc vào từng chi tiết. Hiện tại vẫn còn quá sớm để nói về việc nới lỏng hoàn toàn.
Tác động đến giao dịch của chúng ta rất trực tiếp: kênh phát hành token tuân thủ sẽ mở lại, các quỹ thị trường chính sẽ được kích hoạt, nhưng với nhiều tài sản mới hơn, điều đó có nghĩa là lưỡi liềm đã được thay thế bằng một lưỡi dao sáng hơn. Trong ngắn hạn, có vẻ như tâm lý sẽ được thúc đẩy; về lâu dài, điều đó phụ thuộc vào ai thực sự có thể làm được việc với các quy tắc. Các dự án chỉ hứa hẹn vẫn sẽ bị loại bỏ.
Bạn có nghĩ làn sóng nới lỏng này thực sự đang làm mất ràng buộc ngành công nghiệp hay chỉ là một sự kiểm soát mong manh vào lúc này?Ông chủ công ty lớn nhất thế giới đang đặt cược vào một dự luật để đặt cược vào thị trường tăng giá
Chủ sở hữu sàn giao dịch tuân thủ lớn nhất thế giới hôm nay đã nêu rõ tuyên bố của mình. Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, đã đăng bản đồ tầm nhìn trên mạng xã hội, bày tỏ hy vọng rằng Đạo luật CLARITY ngày 15 tháng 9 sẽ nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ từ lưỡng đảng, tiếp theo là quyết định tối đa mà ông đã đề cập, mở đầu cho thị trường tăng giá crypto tiếp theo.
Điều này nghe có vẻ như một cuộc gọi giao dịch, nhưng nó mang trọng lượng đáng kể. Coinbase là sàn giao dịch có lượng người dùng lớn nhất tại Mỹ, và ông chủ của Coinbase công khai liên kết thị trường tăng giá với một hóa đơn duy nhất, về cơ bản đặt kỳ vọng của toàn ngành lên bàn. Lời nói của ông được dự đoán đúng như dự đoán, đầy chắc chắn, thậm chí còn đưa ra chính xác tháng.
Nhưng thực tế không hề suôn sẻ như vậy. Dự luật CLARITY có một quá trình dài, và cuộc bỏ phiếu ngày 15 tháng 9 chỉ là một bước. Cuộc giằng co hai đảng, sửa đổi Thượng viện và việc thực thi cuối cùng có thể kéo dài. Hiệp hội Ngân hàng Mỹ đã bày tỏ sự ủng hộ việc thông qua dự luật, nhưng muốn siết chặt các điều khoản thưởng cho stablecoin, vì các ngân hàng lo ngại stablecoin sẽ hút tiền gửi. Bạn thấy đấy, ngay cả chính người dân của họ cũng không đoàn kết; phiên bản của dự luật có thể khác với những gì đang được nói hiện nay.
Thậm chí tinh tế hơn là phía của Trump. Nhà Trắng vừa ăn tối với các ông lớn như Coinbase, Kraken và Ripple, và đang lớn tiếng tuyên bố chấm dứt cuộc chiến chống tiền điện tử, nhưng chính doanh nghiệp tiền điện tử của gia đình Trump đã mang về hơn 1,4 tỷ đô la trong năm nay. Các nhà hoạch định chính sách và các bên liên quan có bản sắc chồng chéo, và thị trường này cuối cùng sẽ phải định giá lại, và khi tin tốt xuất hiện, nó có thể sẽ bị cạn kiệt.
Thêm vào đó, chính Đạo luật CLARITY cũng nhằm làm rõ thẩm quyền của SEC và CFTC, định nghĩa Bitcoin là một hàng hóa kỹ thuật số và gán một số token cho quản lý hàng hóa, không còn chỉ dựa vào luật chứng khoán. Đây thực sự là một rào cản cho Coinbase; chỉ khi độ chắc chắn về cấp phép cao thì các tổ chức mới dám thực hiện một bước đi lớn. Nhưng các chu kỳ chính trị không chờ đợi ai. Trước cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11, bất kỳ dự luật nào cũng có thể được dùng làm con bài mặc cả. Việc cuộc bỏ phiếu tháng 9 có diễn ra suôn sẻ hay không thì rất đa dạng.
Đối với chúng tôi, liệu dự luật này có thực sự tích cực hay đã chạm đến kỳ vọng hay không thì khó có thể nói được ngay lúc này. Nhưng một điều rõ ràng: khi một ông chủ công ty lớn dám đặt cược công khai, điều đó có nghĩa là kênh dẫn đến các khoản vốn tuân thủ thực sự đang mở ra. Trong ngắn hạn, đừng xem tuyên bố này như một cái còi tính phí; về lâu dài, bạn có thể xem việc thực thi quy định như một bước ngoặt để ngành theo dõi. Cuộc bỏ phiếu vào tháng 9 đó đáng để ghi nhớ vào lịch.
Bạn tin vào dự đoán của Armstrong hơn, hay bạn nghĩ đây chỉ là một chiến thuật quản lý kỳ vọng khác?Tám tín hiệu đỏ về việc đầu hàng đã được phát ra, nhưng các tổ chức khuyến cáo nhà đầu tư cá nhân không nên đánh giá thấp
Một điểm dữ liệu như tát thẳng vào mặt. Báo cáo mới nhất của VanEck cho biết trong số mười hai chỉ báo đầu hàng Bitcoin mà họ theo dõi, đã có tám chỉ báo đã rơi vào vùng cực đoan. Đây không phải là một cuộc gọi giao dịch hoảng loạn của một người; đó là một danh sách kiểm tra sức khỏe do chính các tổ chức thiết lập, lấy mẫu dữ liệu trên chuỗi và các cấu trúc nắm giữ, nên thật khó gọi đó là giả mạo.
Tám đèn đỏ này bao phủ các chỉ báo cũ như giá giảm, lợi nhuận của thợ đào và tỷ lệ lỗ của người nắm giữ. Điều còn đau đớn hơn là trong ba tháng qua, cả mười hai chỉ báo đều được kích hoạt một lần. Theo lịch sử, khi tất cả tám đến mười hai chỉ báo bật cùng lúc, lợi nhuận trung bình của Bitcoin trong 90 ngày tới là 12,8%, và sau 180 ngày, là 32%, cả hai đều thấp hơn mức trung bình dài hạn. Nói cách khác, đèn sáng không có nghĩa là sẽ đảo chiều vào ngày mai; nó thực sự có nghĩa thị trường vẫn đang gặp khó khăn. Đừng vội coi đèn tín hiệu như một cú sút.
Đây chính là điểm nổi bật của sự tương phản. Hầu hết mọi người, khi thấy tám đèn đỏ, phản ứng theo bản năng với đáy và nhanh chóng phát hiện ra. Nhưng chính VanEck đã dội nước lạnh vào tình hình, nói rằng những tín hiệu này tốt hơn để đánh giá vị trí chu kỳ và hoàn toàn không phải là tín hiệu đánh bắt đáy. Bitcoin đã giảm khoảng 49% so với đỉnh tháng Mười năm ngoái, với biến động thực tế trong 30 ngày giảm xuống 27,2%, chỉ khoảng 30% mức trung bình dài hạn. Thị trường dường như đã cạn kiệt sức mạnh, yên tĩnh đến mức khiến mọi người cảm thấy bất an, nhưng sự yên tĩnh thường là dấu hiệu mở đầu cho sự biến động lớn.
Các thợ đào còn gặp nhiều khó khăn hơn. Doanh thu mạng hàng ngày giảm khoảng 46% so với cùng kỳ năm trước, và độ khó trong việc khai thác giảm 18,3% so với đỉnh tháng 11 năm ngoái, đánh dấu một trong những mức giảm lớn nhất kể từ lệnh cấm khai thác của Trung Quốc năm 2021. Một lô máy khai thác hiệu suất thấp đã ngừng hoạt động và rút lui. Việc thợ đào có trở thành giọt nước tràn ly phá vỡ giá hay không là điều đáng để theo dõi. Việc họ rút lui vừa là cách giải tỏa chi phí vừa là nguồn áp lực bán hàng tiềm năng.
Thú vị là, ngay trước khi báo cáo được công bố, Bitcoin vừa tăng mạnh từ khoảng 63.000 đô la, thanh lý hơn một tỷ USD trong các vị thế bán khống chỉ trong một giờ, giống như một con dấu gấu. Nhưng dữ liệu của VanEck nhắc nhở chúng ta rằng kiểu xung lực này không giống với đáy chu kỳ thực sự. Hồi phục có thể dữ dội, xác nhận đáy chậm chạp, và hai yếu tố này thường bị nhầm lẫn bởi tâm lý.
Đối với những ai đang giao dịch theo xu hướng dao động, dữ liệu này tóm gọn trong một câu: thị trường vẫn đang giảm, nhưng độ biến động đã được làm phẳng. Độ biến động càng thấp, hướng đi tiếp theo càng khó khăn. Trong ngắn hạn, đừng xem biến động thấp là sự an toàn; về lâu dài, hãy chú ý đến khoảng thời gian trên một năm.
Bạn nghĩ tám đèn đỏ này là đoạn cuối cùng trước bình minh, hay chỉ là điểm dừng để lấy hơi?Bitcoin đã bán khống một tỷ vị thế bán khống trong một giờ
Trong những giờ đầu tiên, Bitcoin đã nhảy từ 68.000 lên 70.000, với một cây nến tăng giá trên màn hình dốc đến mức tưởng như không thật. Sau đó nó giảm xuống khoảng 69.800, nhưng mức tăng trong ngày vẫn giữ vững trên 8 điểm. Nhưng điều thực sự đáng sợ không phải là giá cả, mà là chuỗi các con số thanh lý trên chuỗi. Theo thống kê của Bloomberg, chỉ trong vòng sáu mươi phút, hơn một tỷ USD vị thế bán khống Bitcoin đã bị thanh lý cưỡng bức, đánh dấu đợt ép bán khống lớn nhất kể từ năm 2021. Những người đã đặt cược nửa năm rằng Bitcoin sẽ giảm đã bị thị trường đuổi ra chỉ trong vòng một giờ.
Điều này thật vô lý để bàn luận. Trong những tháng gần đây, giao dịch bận rộn nhất trên thị trường là bán khống Bitcoin. Mọi người đều nghĩ rằng điều kiện vĩ mô xấu, quy định không đáng tin cậy, các trang trại khai thác mỏ bị kết liễu và vị thế bán khống đang chất chồng lên từng lớp một. Đột nhiên, Bộ Tài chính Hoa Kỳ thông báo sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu Kho bạc dài hạn, từ 2 tỷ đô la lên 4 tỷ đô la, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm giảm khoảng chín điểm cơ bản. Kỳ vọng về thanh khoản thay đổi ngay lập tức. Thêm vào đó, Trump đã mời các ông lớn ngành như Coinbase và Kraken đến Nhà Trắng uống trà và tuyên bố sẽ thúc đẩy một khung pháp lý thân thiện hơn. Khi hai lực lượng này kết hợp, phe gấu nhận ra họ đang đứng về phía sai.
Khi giá tăng, người bán khống phải mua để bù đắp giá, điều này đẩy giá lên cao, buộc nhiều người đóng vị thế như quả cầu tuyết. Theo dữ liệu của Coinglass, chỉ trong 24 giờ qua, các vị thế bán khống BTC và ETH đã bị thanh lý lần lượt hơn 600 triệu đô la và 360 triệu đô la. Nếu tính cả thị trường tiền điện tử, tổng số thanh lý trong vòng này gần 1,3 tỷ đô la, với hơn 100.000 nhà giao dịch vấp ngã vào trong, hơn 90% trong số đó là bán khống. Cổ phiếu tiền điện tử cũng tăng vọt cùng nhau: Chiến lược tăng gần 13%, Coinbase tăng hơn chín điểm. Toàn bộ thị trường đột ngột nới lỏng như một mùa xuân siết chặt.
Nhưng bất chấp sự phấn khích, chưa ai trả lời được câu hỏi thực sự. Liệu sự phục hồi này có phải do tiền thật mua vào thị trường, hay chỉ là một nhóm người bán bị ép mua để bù đắp đà giảm? Nếu là trường hợp thứ hai, khi các lệnh mua bắt buộc đã hết, không ai chắc giá có thể giữ trên ngưỡng 70.000 nhân dân tệ hay không. Bạn nghĩ mình đã mua hết vòng này, hay lại mắc kẹt ở giữa?Một công ty giúp NVIDIA đăng tải dữ liệu có giá trị 20 tỷ
Các động dịch vốn trong lĩnh vực AI trong hai ngày qua khá gây sốc. Theo The Information, NVIDIA đang đàm phán đầu tư với một công ty chú thích dữ liệu có tên Mercor, công ty này đang đẩy định giá tài trợ lên 20 tỷ đô la, với cổ đông cũ General Catalyst đang đàm phán để dẫn đầu vòng này.
Bạn có thể chưa từng nghe về Mercor, nhưng công ty rất đơn giản: thuê người để gắn nhãn hình ảnh và văn bản, cung cấp cho các mô hình AI làm nhiên liệu huấn luyện. Công việc khó khăn này trước đây chủ yếu làm việc cho các tập đoàn mã nguồn đóng như OpenAI, Google và Anthropic, vốn nghe chẳng hấp dẫn chút nào. Và công ty không chỉ tập trung vào văn bản; nó còn đảm nhận các nhiệm vụ dạy AI hiểu hình ảnh và video. Doanh nghiệp này có ngưỡng thấp nhưng dựa vào con người; mô hình hàng đầu càng phụ thuộc nhiều vào giám sát thủ công.
Bước ngoặt là với chính NVIDIA. Họ muốn thúc đẩy mô hình mã nguồn mở Nemotron, nhằm cạnh tranh với các mô hình mã nguồn mở tiên tiến nhất thế giới. Chất lượng dữ liệu trực tiếp quyết định thành công hay thất bại, đó là lý do họ đổ tiền vào năng lực gắn nhãn. Quý trước, Nvidia đã trả Mercor hàng chục triệu đô la, sử dụng Turing và Scale một cách thoải mái, đồng thời duy trì đội ngũ dữ liệu nội bộ của mình. Ông vua chip đã trở thành nhà tài trợ lớn cho các công ty dán nhãn, điều này khá khác biệt.
Điều còn thú vị hơn là dòng tiền chảy về đâu. Giá trị 20 tỷ đô la của Mercor là điều không thể tưởng tượng được nửa năm trước. Nửa năm trước, thị trường vẫn lo lắng về việc bong bóng AI vỡ; giờ đây vốn đang xếp hàng để đổ về. Nhìn lại quá khứ, Google đã vay tiền để xây dựng sức mạnh tính toán, OpenAI huy động được hàng chục tỷ đô la tín dụng trước khi lên sàn công khai, và tài trợ nợ AI đã tích lũy gần 500 tỷ đô la. Lượng tiền khổng lồ mà các máy móc tiền đang cố tiêu thụ chính là cùng một lô vốn có khẩu vị rủi ro như thế giới tiền điện tử của chúng ta. Đừng quên, chính thế giới tiền điện tử đang tuyệt vọng kể những câu chuyện về AI, nhưng tiền thật thực sự đang chảy vào các nhà máy được gắn nhãn ở Thung lũng Silicon.
Thực ra đây là một kịch bản cũ. Mỗi khi có cơn sốt công nghệ, thường không phải là những người nổi tiếng kiếm tiền dưới ánh đèn sân khấu, mà là những người bán xẻng. Về phía AI, xẻng được gắn nhãn dữ liệu; ở phía tiền điện tử, các nền tảng meme bán xẻng gần đây đã kiếm được hàng chục triệu mỗi tháng. Sau khi cơn sốt lắng xuống, không ai biết ai đang bơi khỏa thân, nhưng những người thu phí thấp đã lấp đầy tài khoản của họ từ lâu.
Thú vị là, crypto cũng đang đi trên cùng làn sóng đó. Arthur Hayes vừa trở lại, thúc đẩy nỗ lực của ông để FLOP trở thành một tác nhân AI, liên tục nói về các câu chuyện của DeFAI. Nhưng ở bàn tiền thật, chú thích dữ liệu—công việc cơ bản nhất—đã tăng vọt lên 20 tỷ giá trị.
Chúng tôi, các nhà đầu tư cá nhân, theo dõi mỗi ngày để xem meme nào sẽ bùng nổ, trong khi vốn âm thầm đặt cược vào hạ tầng AI kín đáo nhất. Sự phấn khích thuộc về người khác; thanh khoản của chúng tôi đang âm thầm được di chuyển. Sau khi làn sóng này qua đi, lượng nước còn lại trong thế giới crypto có thể là điều quan trọng nhất cần cân nhắc tiếp theo.Các cổ phiếu tiền điện tử bị bán khống nặng nhất đều tăng mạnh
Trong giờ Bitcoin tăng vọt lên 70.000 đô la, một nhóm người đã lo lắng hơn bất kỳ ai trước khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa. Không phải nhà đầu tư cá nhân, mà là những người bán khống chuyên nghiệp đã đặt cược vài tháng trước rằng cổ phiếu tiền điện tử sẽ sụp đổ.
Vào thứ Tư, thị trường tiền điện tử đã trải qua đợt phục hồi lớn nhất kể từ tháng Ba. Bitcoin tăng gần 8% chỉ trong một ngày, lên tới 70.000 trong quá trình giao dịch, trong khi Ethereum tăng gần 20%, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ tháng Ba. Chỉ riêng các vị thế bán khống Bitcoin đã bị thanh lý hơn 1 tỷ đô la trong vòng một giờ, đánh dấu đợt squeeze bán khống mạnh nhất kể từ năm 2021. Trong ngày qua, gần 2 tỷ đô la vị thế đã được thanh lý trên toàn bộ thị trường tiền điện tử, phần lớn là vị thế bán.
Giữa đà phát triển này, một số cổ phiếu bị bán khống nặng nhất trên Phố Wall đã tăng mạnh. Strategy đóng cửa gần 12% trong ngày hôm đó, tăng hơn 13% trong ngày, với giá cổ phiếu tăng trên 103 USD; Coinbase tăng 9%, Circle gần 10%, và thậm chí BitMine, sở hữu nhiều Ether nhất, cũng tăng gần 10%.
Điều thực sự làm phe giảm thất vọng là họ quá gắn chặt với giá của đồng coin. Strategy nắm giữ khoảng 840.000 Bitcoin, trở thành công ty niêm yết công khai nắm giữ nhiều Bitcoin nhất thế giới, và giá cổ phiếu của nó gần như bị Bitcoin vượt qua. BitMine nắm khoảng 5,82 triệu ETH và là công ty niêm yết gần nhất với mức độ tiếp xúc thuần Ethereum trên thị trường. Khi giá tăng, các nhà bán khống buộc phải mua lại và đóng vị thế, điều này đẩy giá cổ phiếu lên cao, tạo thành một đợt tăng tự củng cố. Các nhà quản lý quỹ từng đặt cược sẽ giảm về 0 giờ đây trở thành nhiên liệu cho sự phục hồi.
Đằng sau điều này còn có các lực lượng vĩ mô. Bộ Tài chính Mỹ vừa công bố sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn, từ 2 tỷ đô la mỗi giao dịch lên 4 tỷ đô la, khiến lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm giảm tương ứng. Kỳ vọng thanh khoản của thị trường đột ngột nới lỏng, và các tài sản rủi ro cùng nhau phục hồi. Cùng ngày hôm đó, Trump đã gặp các tập đoàn tiền điện tử lớn như Coinbase và Kraken tại Nhà Trắng và ám chỉ rằng SEC đang soạn thảo các quy định phát hành có lợi hơn. Với tất cả những tin tức tích cực ngày càng dồn dập, phe gấu hoàn toàn hoảng loạn.
Trong đợt tăng gần đây của Coinbase và Strategy, cảm giác về việc bán khống kín đặc biệt mạnh mẽ. Cả hai đều đã là vị thế bán lớn, và khi giá phục hồi, những người đặt cược vào đợt giảm không còn lựa chọn nào khác ngoài việc chấp nhận thua lỗ và mua. Nhưng sau đợt tăng này, các công ty này thực tế vẫn đang trong tình trạng lỗ trong năm nay; một ngày tăng còn xa mới lấp đầy khoảng trống trước đó.
Giờ đây mọi người đều tập trung vào cùng một câu hỏi: liệu Bing có thực sự giữ được trên ngưỡng 70.000, hay đợt tăng giá này chỉ là một đợt giẫm đạp tập thể? Thị trường gọi đợt tăng này là ép bán khống, nhưng squeeze ngắn luôn là con dao hai lưỡi. Những người đặt cược cổ phiếu crypto sẽ giảm về 0 lần này đang bị siết chặt mạnh. Khi sự hồi phục dựa vào mua bán khống thay vì mua tiền thật, thì sự phấn khích này có thể kéo dài bao nhiêu ngày? Bạn nghĩ sao?这波拉升的导火索是特朗普在白宫峰会上的讲话。他说美国正在考虑大量买入比特币和加密资产——不过这话他已经说了四年，到现在也没见落地
他还提到，希望《清晰度法案》能够尽快通过，以保住美国在加密领域的领先地位
有趣的是，他还特别点名看好某交易所进军美国市场，结果该代币直接暴拉了 20%
！随后他还想再次要求美联储降息。说完之后行情起飞，未平仓量迅速往上堆，资金费率同步走低，最终引发了一波极其猛烈的多头轧空。
在过去的 12 小时里，全网爆仓金额超过了 17.6 亿美元，数字相当夸张
！其实这段时间波动率一直在往下压，历史规律告诉我们：波动率压得越狠，后面的行情就越猛，这次也完美应验了。
但现在，清算地图上出现了一个非常反常的巨大裂口：下方的流动性已经远远超过了上方！如果价格往下砸到 55,000 美元附近，多单爆仓量将超过 70 亿美元；而往上冲到 78,000 美元，空单清算量却只有区区 30 亿美元。这个悬殊的差距说明，主力如果想要向下清算，下方的利润空间和砸盘力度明显更大。目前价格正在冲击‘牛市支撑带’这块硬骨头。虽然区间被突破了，但 4 小时线的收盘确认已经毫无意义，真正要看的是这周的周线能不能稳稳收在阻力线上方。本周还剩下 几 天，收得住，行情将迎来更大延续；收不住，这就是一次典型的假突破。
再往深了看，过去每一轮熊市中，比特币的‘铁底’都是在跌破短期和长期已实现持有成本之后才真正确立的。这两条成本线目前大概落在 50,000 到 55,000 美元之间。这意味着现在这波反弹虽然好看，但我们可能还没有完全脱险——2022 年也出现过类似的大幅冲高，但随后依然被无情砸下。所以虽然这次上涨确实是特朗普讲话带动的，但格局上我们技术层面依然处于熊市筑底阶段，在没有更多确认信号之前，我不会盲目得出‘已经见底’的结论。
我之前在 58,000 美元精准抄底的多单目前依然会继续持有 拿了已经很久 中途也有很多人没拿住就下车了，当然我希望它继续往上飞；我的防守金字塔挂单已经一路铺到最下方 具体内部可以了解我的策略，我也随时做好了价格砸穿再探底、继续在底部加仓的准备。这周的周线收盘是我接下来盯得最紧的指标。以太坊这边虽然同步走高、图表看着要爆发，但我认为目前最稳妥的策略依然是在当前被低估的区间里保持雷打不动的 日常定投，不排除它还有跟比特币一起创新低的可能
今天就聊这么多觉得有用记得点赞关注Forbes cho biết Bitcoin có thể tháo gỡ bế tắc của đồng đô la
Forbes gần đây đã đăng một bài viết dài với một đề xuất táo bạo: Bitcoin có thể giải quyết vấn đề Triffin của đồng đô la và trở thành một tài sản dự trữ trung lập toàn cầu. Nghe có vẻ như một cuộc gọi bán hàng, nhưng logic cơ bản đáng để tháo dỡ. Rốt cuộc, đây không phải là một trò lừa đảo, mà là một truyền thông tài chính nghiêm túc bàn luận về nó, không chỉ là lời nói suông.
Tình thế tiến thoái lưỡng nan của Triffin là đồng đô la vừa là đồng tiền thanh toán thương mại toàn cầu vừa là đồng tiền tín dụng của quốc gia. Rất khó để cân bằng cả hai, và về lâu dài, đó chắc chắn là một tình thế tiến thoái lưỡng nan. Phát hành quá mức gây ra chỉ trích toàn cầu, thu thập quá nhiều khiến đồng đô la sụp đổ trước. Quan điểm của Forbes là Bitcoin, một tài sản không gắn liền với tín dụng của bất kỳ quốc gia nào và tổng khối lượng được viết bằng mã, có thể đóng vai trò như một con bài mặc cả trung lập mà không ai kiểm soát được, vá víu hệ thống dự trữ quốc tế để các quốc gia không phải bị nhồi nhét vào đồng đô la.
Khi nói đến dữ liệu trên chuỗi, tuyên bố này cũng có cái bóng riêng. Trong những năm gần đây, các ngân hàng trung ương và tổ chức trên thế giới đã bắt đầu thảo luận về BTC như một lựa chọn phân bổ dự trữ, và tỷ lệ nắm giữ dài hạn trên chuỗi đã tăng lên, cho thấy một số tiền thực sự đang xem BTC như vàng kỹ thuật số thay vì chỉ là chip đầu cơ. Tỷ lệ giữ BTC hơn một năm vẫn ở mức cao, và những người này không có ý định hành động.
Nhưng đừng quá phấn khích. Đây giống như một câu chuyện dài hạn hơn, không phải một đợt tăng giá thị trường sẽ xảy ra vào ngày mai. Trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn bị chi phối bởi lãi suất vĩ mô và thanh khoản; những điều khoản lớn như của Trefin còn xa thị trường. Nếu bạn thực sự coi Bitcoin như một tài sản dự trữ, thì các quy định về quy định, biến động và quyền lưu ký vẫn chưa vượt qua bất kỳ rào cản nào, và việc các tổ chức mua nó chỉ là một giai đoạn thử nghiệm nhỏ, còn xa mới thay thế được ai. Cuối cùng, việc Bitcoin có thể được sử dụng làm dự trữ hay không không phụ thuộc vào cách bài viết được viết đẹp, mà còn phụ thuộc vào việc các ngân hàng trung ương có sẵn sàng đưa nó vào bảng cân đối kế toán hay không. Hiện tại, đây vẫn là một thử thách quy mô nhỏ, còn xa mới là dự trữ toàn cầu thực sự—đừng để bị cuốn hút bởi những câu chuyện lớn lao.
Bạn có thể tin tưởng vào hướng đi này về lâu dài, nhưng đừng dùng nó làm lý do cho sự tăng vọt ngắn hạn. Từ một góc nhìn khác, sự dám đặt câu hỏi này của Forbes cho thấy các giới tài chính chính thống đã bắt đầu nghiêm túc thảo luận về Bitcoin trong khuôn khổ tài sản dự trữ, và điều đó tự nó đã là một sự thay đổi. Mười năm trước, không ai so sánh nó với hệ thống đô la; giờ đây, chúng ta có thể bàn luận vì các tổ chức đã bước vào chu kỳ này bằng tiền thật. Liệu nó có thành công hay không là chuyện khác, nhưng câu chuyện đang ngày càng tăng, và đối với những người nắm giữ dài hạn, điều này quan trọng hơn nhiều so với biến động giá của ngày mai; hướng đi có trọng lượng hơn giá cả.
Bạn có nghĩ Bitcoin thực sự có thể đóng vai trò như một quỹ dự trữ toàn cầu? Hay đó chỉ là một câu chuyện đẹp đẽ khác?