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本周三 20:30，BEA 公布 8 月个人收入与支出。市场真正交易的不是标题 PCE，而是核心 PCE——剔除食品能源后的物价，美联储 2% 目标的官方锚。 7 月数据：整体 PCE 同比 3.7%、环比 0.2%；核心同比 3.3%、环比 0.2%。8 月共识大致是：整体同比仍在 3.7% 附近，环比或升至 0.4%；核心同比 3.3%–3.4%，环比 0.2%–0.3%。 同场还有个人收入、实际消费，以及二季度 GDP 终值。消费若如部分机构预计环比明显回升，等于告诉市场：需求还没真正降温。 9 月中旬联储刚加了 25bp，把联邦基金利率提到 3.75%–4.00%，点阵图多数委员仍指向年内至少再加一次。核心 PCE 若环比卡在 0.3%、同比抬到 3.4%，10 月加息定价会立刻加码，美债短端、美元指数先动，风险资产承压。 若核心意外回落到 0.2% 且同比稳住 3.3%，市场会把“再加一次”往后推，黄金和成长股才有喘息。 同比受基数影响大，联储更在意三个月年化、服务分项是否还在黏。工资、住房、保险、医疗这些服务项才是核心黏性的来源。#本周迎非农与PCE关键数据