Bài đăng

Phi nông là màn đầu tiên của kịch bản tăng lãi suất tháng 9, CPI mới là kết thúc lớn Bạn dán mắt vào biểu đồ nến, nhịp tim đập theo từng cây nến. Bitcoin dao động quanh mức 78.000 USD, không lên được cũng không xuống được. Mọi người đều đang chờ đến thứ Sáu — báo cáo phi nông tháng 8. Nhưng tôi muốn nói với bạn một sự thật mà đa số mọi người bỏ qua: Phi nông không phải là điểm kết thúc. Nó chỉ là sự khởi đầu. 1/ Trước tiên hãy xem tình hình hiện tại. CME FedWatch cho thấy thị trường định giá xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 là 65,4%. Chỉ một tuần trước, con số này mới chỉ khoảng 35%. Chuyện gì đã xảy ra? Wash đã phát tín hiệu diều hâu tại Jackson Hole. Ông nói lạm phát vẫn chưa có "cải thiện đáng kể", mục tiêu 2% "vững chắc không lay chuyển", nếu lạm phát cơ bản không giảm rõ ràng và nhanh chóng — "vẫn còn việc phải làm". Một câu nói đã làm xác suất tăng lãi suất gần như tăng gấp đôi. 2/ Bitcoin phản ứng thế nào? Trước khi Wash phát biểu, BTC vừa chạm trên 81.000 USD. Sau phát biểu, giá lập tức quay đầu từ 81.000 USD xuống, trong một tuần giảm khoảng 5,7%. Hiện đang dao động ngang trong khoảng 77.100 đến 78.400 USD. Không lên cũng không xuống. Không tăng cũng không giảm. Thị trường đang chờ đợi. Chờ một hướng đi chắc chắn. 3/ Nhưng đa số mọi người đã nhầm một điều. Họ nghĩ báo cáo phi nông thứ Sáu là câu trả lời. Sai rồi. Chính Wash đã nói rõ — từ giờ đến cuộc họp FOMC ngày 16/9, mỗi báo cáo việc làm và lạm phát, hoặc củng cố lập trường của ông, hoặc làm suy yếu nó. Phi nông chỉ là mảnh ghép đầu tiên. 4/ Để tôi kéo cho bạn một dòng thời gian hoàn chỉnh: Ngày 4/9 (thứ Sáu) — báo cáo việc làm phi nông tháng 8. Các nhà kinh tế dự báo tăng thêm 55.000 đến 80.000 việc làm, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở 4,1%. Dữ liệu tháng 7 giảm 23.000, và tháng 5, 6 bị điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000. Bằng chứng đầu tiên về phía việc làm. Ngày 10/9 (thứ Tư) — PPI tháng 8 (Chỉ số giá sản xuất). Chi phí doanh nghiệp tăng hay giảm? Đây là "tín hiệu thượng nguồn" của lạm phát. Ngày 11/9 (thứ Năm) — CPI tháng 8 (Chỉ số giá tiêu dùng). Đây mới là ván bài quyết định. Nếu CPI lõi tăng trên 0,3% so với tháng trước, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ tăng vọt. Nếu giảm khoảng 0,1%, FOMC mới có lý do để giữ nguyên lãi suất. Ngày 16/9 (thứ Tư) — cuộc họp FOMC. Phán quyết cuối cùng. 5/ Hiểu chưa? Phi nông chỉ là màn đầu. CPI mới là kết thúc lớn. Khoảng cách giữa hai sự kiện là trọn một tuần. Bạn cược đúng hướng vào thứ Sáu, CPI tuần sau có thể đảo ngược mọi thứ. Bạn hoảng loạn cắt lỗ thứ Sáu, CPI tuần sau có thể khiến bạn hối hận. 6/ Ba kịch bản, tự bạn cảm nhận: Kịch bản 1: Phi nông yếu + CPI cũng yếu Việc làm sụt giảm, lạm phát cũng giảm → xác suất tăng lãi suất giảm mạnh → BTC bật tăng mạnh. Kịch bản 2: Phi nông yếu + CPI cứng đầu Việc làm không tốt, nhưng giá cả vẫn cứng đầu không giảm → Wash rơi vào thế khó: tăng lãi suất sẽ giết việc làm, không tăng lãi suất lạm phát tiếp tục → biến động cao, hướng đi không rõ. Kịch bản 3: Phi nông mạnh + CPI cứng đầu Việc làm có sức bền, lạm phát không giảm → xác suất tăng lãi suất lên trên 80% → BTC có thể giảm về 70.000. Kịch bản nguy hiểm nhất là kịch bản 2. Cũng là khả năng cao nhất. 7/ Sự thật đau lòng ở đây. Phi nông tháng 7 đã giảm 23.000. Tháng 5 và 6 bị điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000. Thị trường việc làm thực tế tệ hơn nhiều so với dữ liệu bề ngoài. Nhưng Wash nói gì tại Jackson Hole? Ông nói thị trường lao động "tình trạng sức khỏe tốt", tăng trưởng việc làm chậm là "vấn đề cơ cấu dân số, không phải suy thoái kinh tế". Ông định tính dữ liệu phi nông xấu là "cấu trúc" chứ không phải "chu kỳ". Điều đó có nghĩa gì? Nghĩa là dù phi nông thứ Sáu không tốt, ông cũng chưa chắc đã nhượng bộ. Ông cần là CPI giảm. Chứ không phải việc làm tăng. 8/ Nói một điều còn đau hơn. Vị thế hiện tại của bạn, thực ra không phải đang cược vào phi nông. Bạn đang cược vào hai điều: Thứ nhất, CPI có giảm hay không. Thứ hai, Wash có chịu thừa nhận mình sai hay không. Một người vừa phát tín hiệu diều hâu tại Jackson Hole, đẩy xác suất tăng lãi suất từ 35% lên 65% — bạn nghĩ ông ta sẽ tự đánh mình hai tuần sau sao? "Lời nói không bằng hành động". Nhưng "lời nói" tự nó cũng là một hành động. 9/ Vậy phải làm sao? Đừng đặt tất cả cược vào đêm phi nông. Phi nông chỉ là pháo khói. CPI mới là bom nguyên tử. Khoảng cách giữa hai sự kiện là trọn một tuần. Bạn có đủ thời gian để quan sát, điều chỉnh, tái bố trí. Đừng FOMO, đừng hoảng loạn, đừng bắn hết đạn ngay màn đầu tiên. 10/ Kết luận Bitcoin dao động ngang quanh 78.000 USD. Thị trường đang chờ đợi. Chờ phi nông, chờ PPI, chờ CPI, chờ phán quyết cuối cùng của Wash. Phi nông là màn đầu tiên của kịch bản tăng lãi suất tháng 9, CPI mới là kết thúc lớn. Đừng đặt tất cả cược ngay màn đầu tiên. Cuộc chơi mới chỉ bắt đầu. $BTC $ETH $XAU #就业数据密集公布，沃什政策立场受检验