Bộ Tài chính Mỹ sẽ dùng 1 nghìn tỷ đô la để mua lại trái phiếu dài hạn.
Các phương tiện truyền thông chính thống đều hô hào: “Treasury Twist đã đến!”
Nhưng tôi phải nói với bạn — họ hoàn toàn hiểu sai.
Đây không phải là thao tác xoay vòng (Twist). Đây là biến thể của QE. Là việc bơm tiền dưới hình thức mua lại.
Tại sao?
Thao tác xoay vòng truyền thống (Twist) là gì? Bán trái phiếu ngắn hạn, mua trái phiếu dài hạn — rút thanh khoản, đẩy lãi suất dài hạn xuống thấp.
Nhưng lần này khác.
Lần này tiền được dùng lấy từ TGA — tài khoản chung của Bộ Tài chính.
Tiền trong TGA được giữ tại Fed, bị đóng băng. Nó không lưu thông trên thị trường, không tạo ra hiệu ứng nhân. Tương đương như tiền mặt bị khóa trong két sắt.
Giờ Bộ Tài chính muốn lấy số tiền này ra mua trái phiếu dài hạn — tức là giải phóng số tiền này.
TGA được đổi thành dự trữ ngân hàng, tiền cơ sở được giải phóng.
Chiến lược gia vĩ mô của Bloomberg, Simon White, đã chỉ rõ bản chất của việc này: thao tác này về cơ bản không còn là “xoay vòng” nghiêm ngặt nữa, mà gần giống như “bơm thanh khoản ròng”.
Dự trữ đổi từ TGA không thể dùng lại trước khi chính phủ chi tiêu — nhưng việc giải phóng tiền cơ sở đã bắt đầu.
Đây mới là sự thật.
Thị trường đã dùng hành động để bỏ phiếu.
Nếu đây là thao tác xoay vòng truyền thống — lợi suất ngắn hạn phải giảm.
Nhưng thực tế thì sao? Lợi suất ngắn hạn không giảm mà tăng.
Lợi suất trái phiếu 10 năm giảm gần 4 điểm cơ bản, trong khi lợi suất ngắn hạn lại tăng. Diễn biến hoàn toàn ngược với thao tác xoay vòng truyền thống.
Thị trường ngay lập tức định giá một điều khác: đây không phải xoay vòng, mà là bơm tiền.
Rồi bạn nhìn giá tài sản —
Vàng đã vượt 4670 USD/ounce.
Bitcoin sau 101 ngày đã trở lại mốc 80.000 USD. Tăng gần 30% trong một tuần.
Lời của chiến lược gia Bloomberg là: vàng và bitcoin trở thành tài sản “giao dịch kiểu QE” trực tiếp hơn cả trái phiếu Mỹ.
Tại sao?
Bởi vì thị trường không ngu.
Trái phiếu dài hạn là công cụ thao tác của Bộ Tài chính, vàng và bitcoin mới là người nhận thanh khoản thực sự.
Đừng bị hai chữ “mua lại” đánh lừa.
Phải nhìn rõ nguồn tiền — TGA.
Số dư TGA hiện khoảng 950 tỷ đô la, cao hơn nhiều so với thời Biden là 550-600 tỷ. Và cuộc khủng hoảng trần nợ mới có thể xảy ra sớm nhất vào mùa đông năm sau.
Bộ Tài chính có đạn dược, có thời gian, có động cơ.
Ngày 9 tháng 9 sẽ bắt đầu lần thao tác đầu tiên.
Kỳ vọng thanh khoản 1 nghìn tỷ đô la đang được thị trường định giá trước.
Đây không phải QE năm 2020, nhưng hiệu quả tương tự.
Đây không phải Fed trực tiếp mua trái phiếu — nhưng kênh giải phóng tiền cơ sở đã được mở.
Đây không phải nới lỏng định lượng vô hạn — nhưng 1 nghìn tỷ đô la tiền giải phóng đủ để tài sản rủi ro tăng một thời gian.
Bạn còn nhớ chuyện gì xảy ra sau khủng hoảng ngân hàng Silicon Valley năm 2023 chứ?
Bộ Tài chính và Fed cùng đứng ra bảo vệ, bitcoin từ 20.000 tăng lên 70.000.
Lần này, kịch bản hơi giống — nhưng diễn viên đã đổi.
Vì vậy, tôi đánh giá:
Đừng để thuật ngữ “thao tác xoay vòng” đánh lừa.
Động lực cốt lõi của đợt tăng này không phải kỹ thuật, không phải cơ bản — mà là kỳ vọng thanh khoản.
Bitcoin vượt 80.000 không phải vì giảm sản lượng khai thác, không phải vì ETF đổ tiền vào.
Mà vì “QE bóng tối” 1 nghìn tỷ đô la đang trên đường đến.
Tiền đang đón đầu kỳ vọng thanh khoản 1 nghìn tỷ đô la này — khi nó thực sự đến, có thể đã tăng xong rồi.
Bessent gọi việc này là “Treasury Twist”.
Nhưng thị trường định giá nó là “Shadow QE”.
Tên gọi không quan trọng. Tiền chảy đến đâu mới quan trọng.
$BTC$ETH$XAU#财政部拟动用TGA，长债回购能否治本？
Miễn trừ trách nhiệm: Nội dung OKX Orbit chỉ để tham khảo. Tìm hiểu thêm
Phản hồi
Chưa có bình luận. Trở thành người phản hồi đầu tiên!
