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目前加息的门槛已经很高了。 首先，美联储看的是双重使命。现在通胀确实没有完全解决，但就业已经出现走弱迹象。如果一边是通胀偏高，一边是就业降温，再去主动收紧，政策犯错的代价会明显上升。 其次，现在真正影响市场的不是经济数据越强越好。 就业稍微弱一点，只要没有弱到衰退，反而可能是市场最喜欢的组合：降低加息概率，同时把10年期美债收益率往下压。 这对现在的成长股尤其重要。 AI这一轮本质上是一个巨大的资本开支周期，数据中心、GPU、网络、电力都需要持续投入。10年期在5%附近和往4%靠，对整个AI基础设施的估值和融资环境完全是两回事。 还有一点容易被忽略：AI本身可能是未来非常强的生产率冲击。企业如果能用更少的人、更低的成本创造更多产出，中长期本身就是偏通缩的力量。 我依然觉得重新加息的门槛远高于市场偶尔制造出来的恐慌。 $BTC $SNDK $SPCX #黄金升破4300美元，资金在押降息还是避险？ #非农意外转负，CPI成加息关键