Bài đăng

Đánh giá thị trường công nghệ tháng 7 và triển vọng cho thị trường tháng 8 Trong tháng Bảy, các cổ phiếu công nghệ Mỹ trải qua biến động đáng kể, với chỉ số Nasdaq đóng cửa thấp hơn trong tháng. Các cổ phiếu có động lực cao chịu tổn thất nặng nề, nhưng vào cuối tháng, thị trường phục hồi nhờ lạm phát nới lỏng và báo cáo lợi nhuận từ các tập đoàn lớn. Logic giao dịch thị trường đã hoàn toàn thay đổi, và giai đoạn chỉ dựa vào kỳ vọng AI đã kết thúc. Trọng tâm của vòng điều chỉnh này: dòng vốn đòn bẩy 📉 Đợt giảm này không phải do suy giảm cơ bản; nguyên nhân chính là việc buộc phải đóng cửa các vị thế AI có đòn bẩy cao. Các lệnh cắt lỗ của quỹ đã kích hoạt việc bán vượt vốn sớm, dẫn đến phản hồi tiêu cực từ đợt giảm giá, và chỉ khi số tiền lớn được đưa vào để tiếp quản thì cơn hoảng loạn mới dịu đi. Cùng với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn tăng, các cổ phiếu tăng trưởng định giá cao vẫn đang chịu áp lực. Phong cách định lượng đã trải qua một vòng xoay lịch sử, các yếu tố động lực đã giảm mạnh, và các mục tiêu chất lượng dòng tiền và lợi nhuận đang dần được ưu ái vốn hóa. Báo cáo lợi nhuận của các tập đoàn công nghệ khác nhau, các tiêu chuẩn định giá AI đang được tái cấu trúc ▶️ Thị trường không còn chấp nhận mở rộng chi tiêu vốn một cách vô điều kiện; liệu đầu tư AI có thể mang lại doanh thu hay không đã trở thành tiêu chí cốt lõi: - Microsoft, Amazon: Dựa vào một vòng kín của các hệ sinh thái đám mây, đầu tư vào sức mạnh tính toán có thể được kiếm tiền từ bên ngoài, tăng trưởng kinh doanh đám mây tiếp tục vượt kỳ vọng, và con đường lợi nhuận đầu tư rõ ràng; - Meta: Sức mạnh tính toán chủ yếu được sử dụng cho hoạt động kinh doanh riêng, thiếu kênh doanh thu bên ngoài, và việc mở rộng đầu tư liên tục liên tục làm cạn kiệt dòng tiền tự do; - Apple: Doanh thu phần cứng ổn định, nhưng tăng trưởng trong lĩnh vực dịch vụ biên lợi nhuận cao đang chậm lại, và kết hợp với các hạn chế trong chuỗi cung ứng, kỳ vọng tăng trưởng dài hạn bị hạn chế. ▶️ Đánh giá các mục tiêu then chốt trong lĩnh vực lưu trữ Ngành lưu trữ dẫn đầu đợt điều chỉnh tháng 7, với các đơn vị bị mắc kẹt ngắn hạn kìm hãm thị trường, trong khi logic nhu cầu máy chủ AI dài hạn vẫn không thay đổi, có khả năng biến động và chạm đáy. - SK Hynix: Dẫn đầu về thị phần HBM, dung lượng cao nhắm mục tiêu dài hạn đến các khách hàng AI hàng đầu; - Công nghệ Micron: Tiếp tục tăng dung lượng lưu trữ AI, với dự trữ tiền mặt dồi dào; - SanDisk: Hưởng lợi từ sự mở rộng đều đặn nhu cầu NAND của trung tâm dữ liệu; - Changxin Technology: Nhà sản xuất DRAM hàng đầu trong nước, chủ yếu sản xuất các dòng DDR5 và LPDDR. HBM cao cấp vẫn đang trong giai đoạn xác minh mẫu, với khoảng cách công nghệ. Trọng tâm chính là tiềm năng thay thế trong nước. Việc phổ biến các mô hình mã nguồn mở sẽ không làm giảm lợi nhuận phần cứng ở thượng nguồn. Mô hình giống như các công thức nấu ăn; sức mạnh tính toán và lưu trữ là hạ tầng nền tảng. Việc hạ ngưỡng mô hình đã tạo ra nhu cầu lớn đối với các cuộc gọi AI, cuối cùng mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất phần cứng theo thời gian. 💡 Đánh giá thị trường và cách tiếp cận thực tiễn cho tháng 8 Sự phục hồi cuối tháng chỉ là một hình thức phục hồi tâm lý và không thể xác nhận rằng đợt điều chỉnh đã hoàn toàn kết thúc. Sự khác biệt chính sách đáng kể trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang, xu hướng lãi suất theo sát dữ liệu lạm phát và việc làm, cùng với sự biến động của lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tiếp tục làm gián đoạn ngành công nghệ; Việc thanh toán bù trừ đòn bẩy thị trường vẫn chưa hoàn tỏa, và các rủi ro vẫn luôn được cảnh giác. Ngành AI đã chính thức bước vào giai đoạn xác thực hiệu suất, với các cổ phiếu chủ đề thuần túy liên tục bị vốn bỏ rơi. Về mặt vận hành, ưu tiên được dành cho các nhà lãnh đạo hạ tầng thượng nguồn với dòng tiền vững chắc và con đường kiếm tiền AI rõ ràng, giữ đủ tiền mặt để tránh các trò chơi đòn bẩy cao. Cổ phiếu Mỹ thường biến động trong mùa hè và mùa thu, vì vậy kiên nhẫn tốt hơn nhiều so với việc mù quáng đuổi theo lợi nhuận. Biến động tháng 7 đã loại bỏ một lượng lớn bong bóng đầu cơ, và xu hướng dài hạn của ngành vẫn không thay đổi. Khi sự phân kỳ thị trường ngày càng gay gắt, chỉ những tài sản mang lại hiệu suất mới có khả năng xuất hiện từ các thị trường độc lập hơn. $MU $SNDK $SKHY