Bài đăng

Trong thời đại của những "dòng chảy cứng đầu," chúng ta cần tập trung lại vào dữ liệu. Dữ liệu tổng hợp tối nay—GDP, PCE, tiêu dùng cá nhân—thị trường sẽ kỳ vọng kết quả gì? 1. Các đề xuất chính sách của Wash: mục tiêu lạm phát 2%, cắt giảm lãi suất thận trọng, sử dụng chính sách tiền tệ thận trọng, làm suy yếu chỉ số CPI tháng Sáu, và thậm chí theo tôi, làm suy yếu tất cả dữ liệu thị trường hiện tại bất lợi cho chính sách của ông 2. Do đó, từ góc độ này, chúng ta không thể chỉ xem xét PCE; dữ liệu tối nay cần được xem xét một cách toàn diện. Việc trọng số dữ liệu nên dựa trên cấu trúc dữ liệu GDP, sau đó là tiêu dùng cá nhân, và chỉ mới đến dữ liệu PCE. Cốt lõi của việc ủng hộ chính sách lãi suất cao của Wash là đánh giá xem nền kinh tế có đủ khả năng chống chịu hay không 3. GDP thực tế là 1,5%, về mặt danh nghĩa hơi yếu, nhưng tiêu dùng thực tế ở các phân nhóm vẫn mạnh, với mức tiêu dùng vượt kỳ vọng. Điều này có nghĩa là nhu cầu hộ gia đình không sụp đổ và nền kinh tế vẫn kiên cường, đây là một lý do cơ bản cho việc lãi suất cao tiếp tục của Wash 4. PCE cốt lõi: Lãi suất hàng năm của PCE cốt lõi đáp ứng kỳ vọng và thấp hơn một chút so với giá trị trước đó, nhưng lãi suất hàng tháng đã giảm mạnh so với kỳ vọng thị trường, đồng nghĩa với việc lo ngại về lạm phát ngắn hạn đã giảm bớt. Tuy nhiên, vẫn còn những lo ngại về lạm phát trung và dài hạn, và lạm phát vẫn đang ở mức khó khăn. Để giảm bớt lo ngại về lạm phát, cần có dữ liệu suy yếu liên tục 5. Tổng thể, dữ liệu tối nay cho thấy nền kinh tế vẫn kiên cường, tiêu dùng hỗ trợ nền kinh tế, lạm phát vẫn bám chặt, và việc lạm phát ngắn hạn suy yếu chưa có đủ bằng chứng để thay đổi chính sách lãi suất. Kết hợp với chính sách của Wash, dữ liệu này đã làm dịu bớt lo ngại về lạm phát và kỳ vọng lãi suất cao. Tuy nhiên, liệu nó có thể giảm bớt việc tăng lãi suất tháng 9 hay không vẫn là một thách thức lớn 6. Nhìn vào hiệu suất thị trường, đồng đô la yếu và vàng mạnh có nghĩa là những lo ngại về lãi suất cao hoặc tăng lãi suất đang giảm bớt. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 1 năm vẫn ở mức cao, và thị trường vẫn chưa trở lại với kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Lợi suất 1 năm đã giảm, lợi suất trái phiếu trung và dài hạn 10 và 30 năm giảm, kỳ vọng tăng lãi suất yếu đi, lo ngại lạm phát ngắn hạn đều yếu đi, và kỳ vọng lạm phát dài hạn đều yếu đi. Tuy nhiên, dữ liệu tối nay rõ ràng có lợi hơn để giảm bớt lo ngại lạm phát ngắn hạn, với lợi suất 10 năm giảm rõ rệt nhanh hơn lợi suất 30 năm. Chỉ số VIX giảm, tỷ lệ SPHB/SPHQ phục hồi, và chỉ số chứng khoán Mỹ phục hồi. Khẩu vị rủi ro ngắn hạn tăng lên, các lo ngại về lãi suất được nêu ra, và sự phục hồi sau khi cổ phiếu Mỹ giảm cùng các báo cáo lợi nhuận tích cực đã dẫn đến sự phục hồi. Dữ liệu tối nay nhìn chung là tích cực, nhưng yếu tố tích cực này vẫn còn hạn chế. Nó không thể hoàn toàn đảo ngược tình hình và đưa kỳ vọng cắt giảm lãi suất trở lại. Cùng với sự nghi ngờ dai dẳng của Walsh đối với dữ liệu hiện tại, điều này đã vô hình làm suy yếu các tác động tích cực của dữ liệu. Tuần này, chìa khóa vẫn là theo dõi báo cáo lợi nhuận. Dữ liệu vĩ mô và các vấn đề địa chính trị yếu hơn các yếu tố cơ bản của các báo cáo! #美联储三票主张加息, PCE tối nay là điểm nhấn mới