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当前处于非农数据之前、9月加息预期66%+、美债10年期收益率逼近4.81%、油价高位的强紧缩环境，整体属于宏观杀估值，不是链上基本面崩盘。 市场特征：流动性收紧，增量资金匮乏，存量资金在各个板块、币种之间反复切换、挑资产，普涨行情结束，进入分化震荡。