Любовное письмо для «мамы»! Сгенерировано AI, любые совпадения случайны

Эти движения камеры, качество изображения, плавность действий — всё как по маслу, намного лучше многих фильмов, я смотрел с большим удовольствием, досмотрел до конца

Это и есть самая болезненная продажа на пике: обналичить 1,5 млрд гонконгских долларов Tencent, думая, что уже достиг вершины, но навсегда упустить 200 млрд! Интернет-индустрия никогда не испытывала недостатка в историях о быстром обогащении, но самые трогательные — это всегда реальные истории о том, как люди сами упускают высшие дивиденды судьбы. Сегодня мы поговорим о человеке, который входит в пятерку «пяти тигров» Tencent — Цзэн Лицин. Его жизнь идеально иллюстрирует горькую правду: самое большое сожаление в жизни — это не отсутствие результатов после усилий, а сознательный отказ от эпохи легкой победы. Многие знают Цзэна Лицина как одного из ведущих ангельских инвесторов страны, но мало кто знает, что у него изначально была «вечная козырная карта», способная многократно обеспечить финансовую свободу. В 2004 году Tencent вышла на биржу в Гонконге, и как один из основателей и ключевых акционеров, Цзэн Лицин владел 3,79% первоначальных акций Tencent. В те времена, когда интернет только начинал развиваться, этот пакет акций был заветной картой, связывающей с золотым двадцатилетием китайского интернета — настоящим супер-активом. 2007 год стал для него решающим переломным моментом. В возрасте чуть за 30 Цзэн Лицин решил полностью выйти из управленческой команды Tencent. Амбициозный, он не хотел останавливаться на достигнутом и решил войти в ангельские инвестиции, открыв для себя новую дорогу. Чтобы сосредоточиться на предпринимательстве и построении инвестиционного портфеля, он принял решение, которое потом неоднократно анализировалось: постепенно распродать все свои акции Tencent. После серии продаж он получил в руки от 1,5 до 2 млрд гонконгских долларов. В 2007 году это была сумма, способная превзойти 99,99% населения страны, богатство, которого хватило бы на несколько жизней обычного человека, и весь капитал для его будущих инвестиций. С этими деньгами Цзэн Лицин начал тщательно развивать свою инвестиционную карьеру. Годами он точно выбирал проекты и шаг за шагом укреплял позиции, инвестируя в такие известные компании, как Yushu Technology, Chanyou Technology, Fangduoduo и другие, завоевав прочное место и репутацию в ангельских инвестициях. Сегодня его личные активы (наличные + рыночная стоимость акций) превысили 10 млрд юаней, он уверенно занимает первое место в индустрии ангельских инвестиций в стране, сочетая богатство и славу — настоящий победитель жизни. Успешная карьера, состояние в десятки миллиардов, статус легенды отрасли — со стороны это кажется безупречной вершиной жизни. Но только те, кто понимает капитал и эпохальные дивиденды, знают: за этим блестящим состоянием скрывается самая абсурдная и горькая потеря богатства в истории интернета. Посчитаем то, что заставит всех замолчать: Если бы в 2007 году Цзэн Лицин ничего не делал, не продавал и просто держал свои 3,79% акций Tencent — в пиковый период капитализации Tencent этот пакет стоил бы около 200 млрд гонконгских долларов! 1,5 млрд наличными, обменянные на инвестиционную империю в сотни миллиардов — это предел для обычного человека; Если бы он просто держал акции, он получил бы 20-кратный рост капитала и вошел бы в число топовых миллиардеров. С одной стороны: активные действия, упорный труд, сотни миллиардов и высшая репутация в отрасли, построенные собственными силами; С другой: максимальное терпение, ожидание дивидендов эпохи, без каких-либо действий — 200 млрд пассивного богатства. Это, пожалуй, самый реалистичный и жестокий пример в интернет-индустрии, где выбор важнее бездействия. Прочитав его историю, наконец понимаешь знаменитую инвестиционную мудрость Баффета: Инвестиции чаще всего — это крайне скучно. Если тебе кажется, что это весело, несправедливо или ты не можешь удержаться от действий — ты, скорее всего, отклонился от сути инвестирования. Победитель в инвестициях — это не самый умный и не самый трудолюбивый, а тот, кто обладает противоестественным терпением. Человеческая природа не любит скуку, предпочитает суету, хочет активно создавать ценность и не хочет просто ждать. Причина, по которой Цзэн Лицин распродал акции Tencent, в конце концов, не в недостатке понимания, а в том, что он не мог смириться с посредственностью и скукой бездействия. Держа в руках актив, который вот-вот взлетит, наблюдая медленный рост цифр на счетах, для амбициозного и умного человека это не счастье, а мучение. Он предпочел сознательно отказаться от 200 млрд дивидендов эпохи, чтобы выйти из зоны комфорта, взять управление своей жизнью в свои руки и построить империю стоимостью сотни миллиардов собственными силами. Мир сокрушается о том, что он упустил триллионы, жалеет о его удаче; Но если посмотреть с другой стороны: он потерял огромные цифры, но выиграл горячую, насыщенную жизнь. Пассивные 200 млрд — это удача эпохи, пассивное богатство; сотни миллиардов, заработанные трудом, статус в отрасли и репутация — это уверенность, заработанная собственными силами, активная жизнь. Этот мир всегда справедлив: Те, кто выдерживает скуку и волнения, получают большие дивиденды эпохи; Те, кто не хочет быть посредственным и не может усидеть на месте, зарабатывают деньги своим трудом и знаниями. Нет правильного или неправильного, есть просто два совершенно разных жизненных выбора. Кто-то выбирает плыть по течению и пользоваться подъемом эпохи; Кто-то идет против течения и достигает вершины собственными силами. История Цзэна Лицина наконец учит нас: все высшие финансовые свободы по сути — это результат «выдержки». Слишком умные, слишком активные, слишком желающие доказать себя часто упускают самые щедрые дивиденды эпохи. После всех бурь самая роскошная жизнь — это не бесконечная суета, а терпение и ожидание цветения.

Есть ли что-то хуже безработицы? Есть!

Это отличается от обычной пропаганды: правда о столетии американского фондового рынка — лишь немногие показывают впечатляющую доходность, большинство — посредственные Профессор финансов Аризонского государственного университета Хендрик Бейссенбиндер в марте опубликовал исследование "Сто лет американского фондового рынка", в котором проанализировал инвестиционную доходность почти 30 тысяч акций США за период с 1926 по 2025 год. Результаты поражают. Правда 1: долгосрочная доходность фондового рынка впечатляет С 1926 по 2025 год годовая доходность взвешенного по стоимости портфеля американских акций составила 10,1%. Один доллар, вложенный в акции в 1926 году, к 2025 году превратился в 15041 доллар; вложение в однолетние государственные облигации выросло до 25,34 доллара. Главный риск — не опередить инфляцию. Правда 2: лишь менее трети акций обгоняют рынок Средняя доходность почти 30 тысяч акций при покупке и удержании превысила 300-кратный рост, но медиана составила -6,9%. 48,22% акций показали положительную доходность, 41,17% превзошли доходность государственных облигаций за тот же период, и только 27,6% обогнали рынок. Правда 3: компании, действительно создающие богатство, составляют лишь 3,72%, почти 60% компаний уничтожают богатство По показателю "создание акционерного богатства" (SWC), который учитывает чистый прирост богатства за вычетом доходности государственных облигаций, почти 30 тысяч компаний создали суммарно 91 триллион долларов чистого богатства. Всё это приходится на верхние 1082 компании, что составляет всего 3,72%. Почти 60% компаний уменьшили акционерное богатство. (Остальные компании компенсируют убытки менее успешных, то есть 96,28% компаний в совокупности показывают результат, сопоставимый с инвестированием в казначейские облигации, без чистого прироста богатства) Правда 4: эффект "победитель забирает всё" ускоряется Создание богатства сильно сконцентрировано в очень немногих компаниях: пять крупнейших (Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon) обеспечивают 21,4% чистого богатства. По сравнению с данными на 2016 и 2025 годы, количество компаний, создающих половину чистого богатства, сократилось с 89 до 46, а число компаний, создающих четверть богатства, уменьшилось с 20 до 8. Волна AI значительно ускоряет концентрацию богатства. Правда 5: чемпионы создания богатства — эпохальные преимущества и защитные рвы В топ-30 компаний по чистому созданию богатства входят 10 технологических, 5 финансовых, 5 потребительских, 4 фармацевтических и 4 энергетических компании. Их общая черта — использование преимуществ своей эпохи, занятие экологической ниши, превращение краткосрочных преимуществ в долгосрочные защитные рвы, позволяющие доминировать десятилетиями. Защитные рвы основаны на эффектах масштаба платформ, стоимости переключения клиентов, брендинге и технологических барьерах. Правда 6: чемпионы по доходности в долгосрочной перспективе — традиционные, долговечные, с эффектом сложных процентов В топ-30 компаний с наивысшей совокупной доходностью большинство представляют традиционные отрасли: табачная, пищевая и напитковая, оборонная, фармацевтическая, строительная. Их средняя годовая доходность около 13,0%, но средний срок листинга — 93,9 года (средний срок существования одной акции — 11,7 года). Именно этот, на первый взгляд скромный, но многолетний эффект сложных процентов в итоге создал впечатляющее богатство. Вывод для инвесторов: фондовый рынок в целом создает впечатляющее богатство, значительно превосходя государственные облигации, но в основном благодаря выдающимся результатам немногих компаний. Большинство акций показывают посредственные или отрицательные результаты. Волна AI усилит эту дифференциацию. Это исследовательская точка зрения, а не инвестиционная рекомендация.

Уже почти невозможно отличить, это AI или настоящий человек Короткое видео в древнем стиле, созданное с помощью 即梦AI

Фу Пэн сказал: расходы на НИОКР Yushu даже ниже, чем у Muyuan, занимающейся свиноводством. Это правда? Давайте посмотрим Открытые финансовые отчёты (2025 год) - Yushu Technology: выручка 1,699 млрд юаней, расходы на НИОКР 145 млн юаней, доля расходов на НИОКР 8,53%, 175 сотрудников в НИОКР - Muyuan Co. (лидер в свиноводстве): выручка 144 млрд юаней, расходы на НИОКР 1,648 млрд юаней, доля расходов на НИОКР 1,14%, 6539 сотрудников в НИОКР Похоже, это действительно так Так что же, технологии роботов более продвинуты или технологии свиноводства?

#宇树上市后连续回落，估值如何定价？ Фу Пэн говорит: расходы на НИОКР у Юшу даже ниже, чем у Muyuan по разведению свиней. Это правда? Давайте посмотрим Открытые финансовые данные (2025) - Юшу Технологии: выручка 1,699 млрд юаней, расходы на НИОКР 145 млн юаней, доля расходов на НИОКР 8,53%, сотрудников в НИОКР 175 человек - Muyuan Co. (лидер по разведению свиней): выручка 144 млрд юаней, расходы на НИОКР 1,648 млрд юаней, доля расходов на НИОКР 1,14%, сотрудников в НИОКР 6539 человек Похоже, это действительно так Так что же, робототехника более технологична или свиноводство? $UNITREE

Единственный человек, которого Сюй Цзяинь не обманул, — это Цзя Юэтин, который в итоге унес с собой 800 миллионов долларов. Вот кто настоящий мастер. 800 миллионов долларов — и их просто нет. Если бы эти деньги сложить наличными, они заполнили бы несколько контейнеров, но в руках Сюй Цзяинь они не продержались и четырёх месяцев. Что ещё более удивительно, тот, кто заставил этого некогда непобедимого китайского миллиардера, известного своим мастерством в управлении капиталом, понести убытки, — это не хитрый соперник, а младший, который ещё лучше умеет рассказывать истории и обещать золотые горы — Цзя Юэтин. 20 августа 2026 года Шэньчжэньский средний народный суд вынес приговор: Сюй Цзяинь признан виновным по восьми статьям, включая незаконный приём публичных депозитов, мошенничество с привлечением средств и незаконное кредитование, приговорён к пожизненному заключению, лишён политических прав пожизненно, все его личные активы конфискованы, а группа Evergrande оштрафована на сумму свыше 15,8 млрд юаней. Когда он с седыми волосами появился на публике, многие только тогда осознали, что этот некогда непобедимый игрок на капиталистическом поле был жестоко наказан несколько лет назад. Плата за этот урок — именно эти 800 миллионов долларов. Одна хитрая партия обернулась ударом под дых Когда Сюй Цзяинь начал действовать, он был полон амбиций. В те годы Evergrande была на пике, цифры в отчётах сверкали, и он задумал установить новый двигатель для этой быстро работающей машины. Производство автомобилей — самый горячий и перспективный сектор, который сразу привлёк его внимание. А по всему миру бренд Faraday Future (FF) сиял благодаря Цзя Юэтину — концепт суперкара, революционные лозунги, команда в стиле Силиконовой долины — каждый элемент точно попадал в точку для инвесторов. Поэтому 25 июня 2018 года Evergrande Health объявила о покупке 100% акций гонконгской компании Shiying за 6,746 млрд гонконгских долларов, взяв на себя обязательство инвестировать 2 млрд долларов. Так Сюй Цзяинь обошёл официальные пути и стал крупнейшим акционером FF. Чтобы собрать деньги, Evergrande Group предоставила Evergrande Health необеспеченный кредит на 6,75 млрд гонконгских долларов, не жалея средств. Эта партия была подготовлена ещё 30 ноября 2017 года. Тогда Shiying, поддерживаемая группой Zhongyu и Чжао Ду, вместе с первоначальными акционерами FF создали Smart King как холдинговую платформу FF. Shiying обязалась вложить 2 млрд долларов в течение трёх лет за 45% акций Smart King; первоначальные акционеры FF внесли технологии и бизнес за 33%, а оставшиеся 22% были отданы сотрудникам в виде опционов. После покупки Сюй Цзяинь действовал быстро. Ещё до официального приобретения, 25 мая 2018 года, Shiying досрочно перевела 800 миллионов долларов, на семь месяцев раньше срока. Оставшиеся 1,2 млрд долларов должны были быть выплачены в 2019 и 2020 годах по 600 миллионов каждый. Так что широко известное выражение «Сюй Цзяинь инвестировал 800 миллионов долларов в Цзя Юэтина» на самом деле означает: Evergrande через Shiying вложила 800 миллионов реальных денег в Smart King до конца мая 2018 года — первый взнос за 45% акций FF. Деньги были вложены щедро и заранее, Сюй Цзяинь, вероятно, действительно верил, что этот сектор поднимет его. Он и представить не мог, что напротив него сидит мастер «пустых обещаний» — настоящий гуру, который превратил эту игру в искусство. Хитрый ход, который он считал гениальным, обернулся ударом по собственной голове. Четыре месяца — и всё сгорело, отношения испортились Медовый месяц был слишком коротким, чтобы насладиться. Деньги были на счету всего четыре месяца, и стороны уже разругались. По версии FF, эти 800 миллионов были потрачены честно: более 400 миллионов на производство и разработку следующего поколения FF 91, более 100 миллионов на погашение долгов поставщикам и прочие расходы, а оставшиеся 200 миллионов направлены на покупку земли и строительство завода в Гуанчжоу Наньша по требованию инвесторов. Но уже в июле 2018 года Цзя Юэтин заявил, что деньги «почти закончились» и потребовал у Evergrande досрочно выделить 700 миллионов из оставшихся 1,2 млрд. Стороны подписали дополнительное соглашение. Evergrande не дураки — в документе были жёсткие условия по производству и управлению компанией. Но FF ответила обвинениями в адрес Evergrande, что та обещала дать 500 миллионов в этом году, но не дала ни цента, и пытается контролировать FF China и все интеллектуальные права. Конфликт разгорелся. 3 октября 2018 года FF подала в Гонконгский международный арбитраж с требованием лишить Evergrande права согласовывать финансирование, расторгнуть все инвестиционные соглашения и выгнать крупного акционера. Evergrande ответила 7 октября, обвинив Цзя Юэтина в одностороннем расторжении договора без выполнения условий, сравнив его с современной версией басни о крестьянине и змее. В конечном счёте, борьба шла за контроль. В структуре акций FF Цзя Юэтин имел десятикратный голос, контролировал повседневное управление; Evergrande была лишь номинальным крупным акционером, но в совете директоров её постоянно блокировали. Evergrande хотела назначить Ся Хайцзюня председателем, чтобы контролировать FF China и проверять финансы; Цзя Юэтин же хотел получить деньги, но не отдавать власть. Их планы не совпадали, и изначально несовершенные правила управления не выдержали испытания производством. 25 октября 2018 года арбитраж вынес компромиссное решение: FF не удалось лишить Evergrande права согласовывать финансирование, но разрешили привлекать до 500 миллионов долларов при строгих условиях, с оценкой новых акций не ниже цены входа Evergrande и с правом последующей подписки для Evergrande. В ноябре стороны обменивались исками, конфликт продолжался. FF для выживания снизила зарплаты на 20%, сократила персонал, а Цзя Юэтин получил символическую зарплату в 1 доллар в год, сыграв драму. Было видно, что этот доллар — не столько солидарность, сколько тщательно спланированное представление. А Evergrande, вложив 800 миллионов, почти не слышала отдачи и наблюдала, как FF мастерски играет на жалости. Разрыв и разъезд в новом году Этот клубок проблем был распутан в последний день 2018 года. 31 декабря стороны подписали соглашение о реструктуризации, отменив прежний 2-миллиардный план сотрудничества. По новому плану доля Evergrande и Shiying в Smart King сократилась с 45% до 32% привилегированных акций; они также приобрели 100% FF Hong Kong за 200 миллионов долларов, включая активы FF China и землю в Наньша. Evergrande не нужно было платить оставшиеся 1,2 млрд, а залог был снят. Цзя Юэтин и первоначальные акционеры FF вернули себе американскую структуру FF, глобальные интеллектуальные права и зарубежное финансирование, а также получили право выкупить 32% акций Evergrande в течение пяти лет по растущей цене — от 600 миллионов в первый год до 1,05 миллиарда в пятый. Все судебные иски были сняты, и стороны больше не преследовали друг друга. Этот расчёт был крайне невыгоден для Сюй Цзяиня. 800 миллионов долларов ушли в никуда, а взамен он получил пустую оболочку FF China, землю в Наньша и 32% привилегированных акций номинальной стоимостью 600 миллионов, которые нельзя было обналичить. Цзя Юэтин же, получив эти 800 миллионов, продолжил борьбу, вежливо выведя Evergrande из игры, сохранив все козыри. Вот что значит «сильный побеждает сильного» — наглядный учебник. Дальнейшие события лишь подтвердили это. Evergrande взяла Наньша, собрала прежнюю команду в Evergrande New Energy и Evergrande Auto, поставила амбициозную цель — 5 миллионов автомобилей в год к 2035 году, вложив более 300 миллиардов юаней, но так и не смогла наладить массовое производство. Когда в 2021 году Evergrande обанкротилась, завод в Наньша вместе с Evergrande Auto погрузился в кризис реструктуризации, а те 800 миллионов давно списали как убыток. Сейчас, когда Сюй Цзяинь в тюрьме и его имущество конфисковано, эта инвестиция — лишь ещё одна заметная трещина в его рухнувшей империи. Это также отражение усилий государства по борьбе с высокими кредитными рисками в недвижимости и финансовой сфере — воздушные замки, построенные на завышенных активах и скрытых долгах, рано или поздно придётся расплачиваться, и закон не обманешь. Что касается Цзя Юэтина, то после спасительных денег он в 2021 году через SPAC вышел на Nasdaq, но акции долго балансировали на грани делистинга. Чтобы избежать исключения, FF мастерски использовала схему «слияния и дополнительной эмиссии»: сначала сократила акции, чтобы поднять цену выше одного доллара, затем выпустила большое количество новых акций и конвертируемых облигаций по низкой цене, позволив институциональным инвесторам выйти, а розничных инвесторов обманом обесценить. В 2026 году история получила новое развитие — в марте Цзя Юэтин торжественно объявил о завершении пятилетнего расследования SEC без наказаний для FF и себя; затем представил план трансформации, переведя штаб-квартиру в Силиконовую долину и продвигая новый бренд FX. В декабре 2025 года первые предсерийные автомобили FX Super One сошли с конвейера на заводе в Хэнфорде. Но рынок давно устал от этих слов, и вопрос, сможет ли эта машина действительно запустить коммерческий цикл, остаётся открытым. От желания Сюй Цзяиня «купить сектор и удержать команду» до решимости Цзя Юэтина «взять деньги и сохранить власть» — столкновение двух мастеров капитала закончилось этой ошибкой на 800 миллионов долларов. Один сейчас в тюрьме за высокие кредиты, потеряв свободу на остаток жизни; другой на другом конце океана продолжает бороться словом. Эта история — не просто анекдот о том, кто кого обманул, а звонок тревоги: если оторваться от реального бизнеса и слепо верить в капиталистические трюки, даже самый яркий бренд не выдержит испытания временем и законом.