Orbit Post Sitemap
Наставник Бэсента раскритиковал министра финансов, которого он лично вывел
В середине августа Министерство финансов США тихо увеличило объем обратного выкупа долгосрочных облигаций с 10 до 30 лет с 2 млрд долларов за раз до как минимум 4 млрд долларов, период проведения операции охватывает с 9 сентября по 4 ноября. Официальная версия звучит достойно — это сделано для поддержки ликвидности на рынке долгосрочных государственных облигаций.
Но сегодня один очень влиятельный человек не смог молчать. Легендарный инвестор Stanley Druckenmiller написал в Wall Street Journal статью, в которой прямо обвинил Министерство финансов. Он сказал, что это вовсе не управление ликвидностью, а по сути ослабление функции рынка облигаций по оценке финансовых рисков США, и рынок может воспринять это как попытку Минфина искусственно снизить доходность долгосрочных облигаций.
Настоящий интерес вызывает их взаимоотношения. Druckenmiller — не просто комментатор, он настоящий наставник Бэсента. В 1991 году Бэсент был приглашен им в лондонский офис фонда Сороса, позже они вместе участвовали в знаменитой операции по шорту фунта в 1992 году. Сам Бэсент говорил, что именно Druckenmiller пригласил его в профессию, и что Стэн — его настоящий бизнес-наставник.
Теперь ученик занимает пост министра финансов, а наставник публично критикует его в мейнстримных СМИ — такая ситуация сама по себе достаточно напряженная. Опасения Druckenmiller просты: рост доходности долгосрочных облигаций — это сигнал рынка тревоги по поводу финансового состояния Вашингтона. Инфляция в США все еще выше целевого уровня, дефицит федерального бюджета около 6% ВВП, государственный долг превысил 40 триллионов долларов. В такой ситуации искусственное снижение доходности — это как снять с политиков давление по контролю дефицита.
Он боится еще одного момента. Если Минфин покупает долгосрочные облигации, но финансируется за счет выпуска краткосрочных, рынок воспримет это как мини-количественное смягчение от Минфина. На первый взгляд — инструмент ликвидности, но на деле — поддержка ожиданий смягчения для рискованных активов. Акции AI и высоко оцененные технологические компании, наиболее чувствительные к долгосрочным ставкам, могут начать вести себя еще более дерзко.
Это напрямую связано с тем, что у нас в руках. Одним из фундаментальных ограничений ценообразования таких рискованных активов, как биткойн и эфир, является доходность долгосрочных американских облигаций. То, как Минфин управляет долгосрочными ставками, напрямую влияет на американский фондовый рынок, золото, доллар и крипторынок. Публичное предупреждение наставника ученику отражает общую тревогу рынка по поводу финансовой дисциплины.
Теперь вопрос остается за рынком: когда доходность становится ключевым ограничением для ценообразования рискованных активов, будет ли Вашингтон слушать рынок облигаций или продолжит использовать инструменты для подавления сигналов.Самая жесткая к криптовалютам страна тихо переносит облигации на блокчейн
В сентябре в Мумбаи пройдет ежегодная конференция по финансовым технологиям, в ходе которой Индия выпустит свои первые токенизированные облигации. Эмитентом выступит государственная компания по финансированию электроэнергии REC, объем выпуска составит менее 5 миллиардов рупий, что примерно эквивалентно 57 миллионам долларов США. Выпуск и расчет будут осуществляться через блокчейн, и когда Reuters опубликовало эту новость, индийские регуляторы рынка ценных бумаг и центральный банк совместно продвигают этот пилотный проект.
Объем в 57 миллионов долларов в криптосфере даже не входит в суточный оборот мем-монет. Но важность этого события не в деньгах.
Желающим участвовать придется иметь два кошелька одновременно: один — оптовый кошелек цифровой валюты центрального банка, другой — электронный кошелек ценных бумаг. Индийский депозитарий активно разрабатывает электронный кошелек под названием DEMT 2.0, специально для распределенного реестра, фиксирующего, кто сколько облигаций держит. Срок облигаций изначально всего три месяца, вначале они будут доступны лишь ограниченному кругу инвесторов, а последующая передача возможна только между участниками, одновременно владеющими обоими кошельками. По плану вторичный рынок может появиться только в декабре, и при этом ясно сказано, что он не будет размещен на традиционных электронных торговых платформах.
Интересный момент именно здесь. В одной и той же стране несколько лет назад на криптоактивы ввели налог на прирост капитала в 30% и дополнительно 1% TDS с каждой сделки, что фактически вытеснило объемы местных бирж за рубеж. При этом представители центрального банка неоднократно публично заявляли, что это крайне рискованно. А теперь они сами переносят облигации в реестр.
Оставляют технологию, остальное — нет. Блокчейн разрешенный, кошельки выдает центральный банк, реестр ведет депозитарий, кто может покупать, можно ли передавать и кому — все прописано в правилах. Это почти не похоже на привычный нам «ончейн», кроме названия «цепочка».
Индия не первая, кто идет по этому пути. Европейский инвестиционный банк несколько лет назад уже выпускал цифровые облигации на блокчейне, Гонконг тоже выпускал цифровые зеленые облигации с использованием распределенного реестра. Особенность Индии в том, что цифровая валюта центрального банка напрямую встроена в расчетный процесс: деньги — это деньги центрального банка, учет — депозитария, а между ними — блокчейн.
Еще более тонкий момент: Индия всегда была одним из мировых лидеров по принятию криптовалют, с огромной базой пользователей и постоянной активностью в блокчейне. Политика с одной стороны сдерживает эту аудиторию, с другой — сама внедряет блокчейн. Сдерживают каналы, учатся технологии.
Нарратив RWA (реальные активы на блокчейне) обсуждается уже несколько лет, мол, традиционные активы рано или поздно перейдут на цепочку. Теперь суверенные государства действительно начинают действовать, но делают это не так, как изначально ожидалось.
Поэтому хочу спросить: если в итоге государственные облигации, акции и облигации действительно полностью перейдут на блокчейн, но каждый кошелек должен быть зарегистрирован, а каждая передача предварительно проверена на соответствие требованиям, можно ли считать это тем самым долгожданным днем?Все говорили, что UNI бесполезен, а он за неделю сжег тридцать миллионов монет
Вчера вечером Хейден Адамс написал в X, что недельный объем сжигания UNI на Uniswap достиг исторического максимума, годовой показатель уже составляет 31 миллион монет, что примерно эквивалентно 113 миллионам долларов, и эта цифра продолжает расти. Многие, возможно, просто пролистали это и забыли, но я некоторое время следил за этим числом и чем дольше смотрел, тем больше оно казалось мне странным.
В самые тяжелые времена медвежьего рынка два года назад, в сообществе чаще всего говорили, что UNI бесполезен. Комиссии не доходили до держателей токенов, права управления были формальностью, цена постоянно падала, а владельцы либо притворялись, что ничего не происходит, либо ругались. Тогда команда Uniswap казалась многим наивной, пока все гонялись за мемами и «собачьими» токенами, они тихо строили фундамент протокола, и годами не было никаких громких новостей.
Теперь, когда рынок оживает, посеянное тогда семя вдруг начало приносить плоды. Логика сжигания UNI очень проста — это зависит от доходов протокола: чем активнее торги, тем больше сжигается токенов. В медвежьем рынке они не прекращали работу, а с приходом бычьего рынка эти доходы превратились в реальное давление на покупку и дефляцию. Сам Хейден сказал, что команда продолжала строить в медвежьем рынке и теперь в бычьем видит первые результаты.
Что значит 31 миллион монет в годовом исчислении? По текущей цене это более 100 миллионов долларов стоимости, изъятых из обращения за год. Это уже не просто пустые слова о выкупе, а реальное исчезновение монет с рынка. Для токена управления, который когда-то весь интернет называл бесполезным и без способности захватывать ценность, это резкий контраст.
Если посмотреть назад, захват ценности UNI был темой споров в сообществе управления уже три-четыре года. Многие покупали его в надежде, что когда-нибудь комиссии будут распределяться между держателями, но несколько циклов бычьих и медвежьих рынков прошли, а этого так и не случилось, и разочарованные инвесторы давно вышли из проекта. Сейчас, хотя распределение происходит не в виде наличных, а через сжигание, само уменьшение предложения постепенно меняет баланс спроса и предложения.
Еще более тонкий момент в том, что это обычно происходит, когда никто не обращает на это внимания. UNI не мем-монета, которая постоянно в трендах, и нет крупных фигур, которые бы активно продвигали его, он тихо сжигается. Когда рынок наконец это осознает, цена может уже значительно вырасти.
Так что вопрос в том, когда протокол начинает масштабно сокращать предложение, остается ли UNI тем бесполезным токеном управления, каким вы его запомнили? Спор о его ценности, возможно, только начинается.🔥$ETH недельный рост 30% с выходом выше 2,500, но настоящее испытание — смогут ли спотовые покупки удержать ликвидации шортов 🏃♂️🧵
25 августа ETH торгуется по 2,487 долларов, +1% за 24 часа, недельный рост более 30%, самый сильный недельный прирост с мая 2025 года. Но в отличие от BTC, пробившего 80,000, у ETH есть структурная проблема, на которую многие не обратили внимания 👇
🐂 Три пули быков
ETF с реальными деньгами: чистый недельный приток 697 млн долларов, самый сильный в этом году; 21 августа однодневный приток 185 млн долларов. Это реальный "регуляторный вход", а не кредитное плечо.
Шорты были жестко ликвидированы: 21 августа однодневная ликвидация шортов на 1.1 млрд долларов, максимальная сделка — 108 млн долларов. Шортовые позиции были принудительно закрыты, что поддержало рост.
Относительное укрепление ETH/BTC: на этой неделе ETH вырос на 31.1% против 23.5% у BTC, ETH перестал быть просто "BTC beta" и показал независимый альфа-тренд.
🐻 Три причины, почему шорты ещё не сдались
Первый этап роста был вызван ликвидациями: аналитики MEXC прямо говорят — когда ликвидируют все плечевые шорты, принудительные покупки исчезают, и дальнейший рост должен поддерживаться органическими покупателями, иначе это будет "резкое покрытие шортов", а не устойчивый тренд $XAU золото сегодня упало на 1,2%. $PAXG 4,602.1, внутридневной минимум опустился до 4,598.7 — до 4,600 не хватило одного пункта, затем цена отскочила обратно. Этот спад я полностью описал вчера. Внутридневной максимум 4,688.5, как раз попал в первую зону частичного выхода из позиции 4,680–4,700, которую я указал; внутридневной минимум 4,598.7, точно коснулся линии управления рисками на 4,600. Рынок не вышел за рамки, сегодня день проверки дисциплины. Сначала разберём три причины сегодняшнего падения. Первая причина: крупный ордер на продажу. Сегодня финансовые СМИ активно обсуждают "крупную сделку" — крупный ордер обрушился, вызвав цепочку ликвидаций в азиатскую сессию. Наши собственные данные это подтверждают: объём торгов PAXG сегодня 2,1 млн USD, вчера в то же время 1,53 млн. Объём вырос, продажи реальны. Вторая причина: отскок доллара и доходности американских облигаций. Классическое давление, падение прошло достойно. Третья причина: переполненность рынка + снижение активности перед отчётами. На прошлой неделе золото выросло более чем на 5% за неделю, достигнув трёхмесячного максимума, быки были полностью настроены. А завтра (26/08) в 20:30 выйдут данные PCE за июль, а 28/08 — дебют Warsh. Крупные игроки снижают риск перед важными данными, это нормально. Сегодняшнее падение на 80% — это охлаждение перед отчётами, а не провал на экзамене. Что я сделал по плану: ордер на частичный выход на 4,680 сработал. Не играю героя. Я не предсказал падение — я вчера указал точку продажи, рынок дошёл, ордер сработал. ТолькоТе деньги, которые якобы служат подушкой безопасности, тихо использовали для докупки биткоина
Сегодня кто-то раскопал данные: фонд SAFU на Binance, который специально создан для подстраховки, сейчас имеет нереализованную прибыль в 221 миллион долларов.
Временной промежуток очень интересный. Мониторинг показывает, что эти деньги постепенно покупались с 2 по 12 февраля этого года, всего 15 000 BTC, что при объеме в 1 миллиард долларов соответствует средней цене около 66 666 долларов. Сегодня биткоин только что преодолел отметку в 81 000, за 24 часа вырос более чем на 4%, и бумажная прибыль по этим позициям составляет 21,5%.
Вспомните, что творилось в те февральские дни. Настроения упали до дна, ходили слухи, что MicroStrategy собирается продавать монеты, в соцсетях шли обсуждения, стоит ли фиксировать убытки и выходить из рынка, многие тогда меняли спотовые активы на стейблкоины ради спокойствия. А фонд, в названии которого есть слово «безопасность», в тот же период тихо менял миллиард долларов на биткоин.
SAFU изначально задумывался как страховка. Часть комиссий откладывается, чтобы в случае проблем с платформой или ущерба для пользователей использовать эти средства для компенсаций. Его главная характеристика — быть всегда доступным и не терять в стоимости. Поэтому в первые годы он хранился в стейблкоинах, и никто не обращал внимания на доходность. Позже структура активов изменилась, добавили BTC и токены платформы, и начались споры: почему страховой фонд должен подвергаться ценовым колебаниям?
Самая жесткая критика была очень болезненной. Когда действительно случается беда, рынок в самом плачевном состоянии, и биткоин падает. В день, когда нужно компенсировать убытки, эти активы как раз максимально обесцениваются — этот диссонанс никто так и не объяснил. Во время февральского падения критика достигла пика, и тогда эта позиция была в убытке.
Сейчас же с прибылью более 200 миллионов мнение сразу изменилось, в комментариях появились похвалы за хороший глаз. Но если подумать, единственное, что изменилось — это цена, а структурная проблема никуда не делась. Сейчас, когда цена выше себестоимости, фонд в плюсе, если упадет ниже — в минусе, и его способность страховать зависит от рынка, как на американских горках.
В тот же день были и другие события. Один кит, выставивший вчера ордер на продажу почти на 100 миллионов долларов, в полночь за 11 секунд разместил три ордера на покупку по 25 миллионов долларов на уровнях 75 888, 73 555 и 72 222, тихо ожидая отката на 6–10%; а один шорт около 76 000 сейчас в убытке почти на 10 миллионов долларов. Эти люди рискуют своими деньгами, и если проигрывают — признают убытки. SAFU — это нечто иное, за ним стоит доверие всех пользователей.
Поэтому мне очень интересно, как мы к этому относимся. Должен ли страховой фонд держать волатильные активы, считать ли прибыль заслугой, и кто должен отвечать, если в какой-то момент убытки совпадут с проблемами — кто тогда возьмет на себя ответственность?Стратег и защитник классического биткоина Saylor внезапно изменил позицию
Основатель Strategy Michael Saylor сегодня опубликовал длинную статью, которая напрямую задела многих старых биткоин-энтузиастов. Раньше все знали его как человека, который вложил весь баланс компании в биткоин и постоянно говорил, что само-хранение — единственный правильный путь. Но в этой новой статье он ясно написал, что само-хранение должно быть правом, а не обязанностью.
Эти слова звучат просто, но имеют огромный вес. Он прямо критикует одну из тенденций ранней биткоин-культуры, которая стала слишком догматичной, рассматривая само-хранение как единственный легитимный способ владения, а ETF, облигации, привилегированные акции и производные финансовые продукты, связанные с биткоином, — как нечто второсортное и даже презрительное. Сейчас Saylor считает, что такой ортодоксальный подход был полезен на ранних этапах, но уже не объясняет, каким стал биткоин сегодня.
Он переосмыслил позицию биткоина, назвав его цифровым капиталом. Это значит, что биткоин больше не служит посредником для фиатных денег, а стал редким, глобально ликвидным, программируемым капиталом без зависимости от эмитента. Банки, ценные бумаги, кредит, страхование, компании могут строить на этом многоуровневую финансовую систему. Само-хранение, мультиподписи, институциональное хранение, продукты торговых платформ — по его мнению, все они могут выполнять свои функции в зависимости от уровня риска, который готов принять пользователь.
Самое резкое — он изменил лозунг «не доверяй никому» на «оценивать риски разных организаций». Это возвращение от абсолютных утверждений к прагматизму. По его словам, настоящая угроза — не все контрагенты, а те, кто непрозрачен, не изолирован, не управляется и не контролирует риски.
Он даже перечислил ряд принципов: максимизация экономической эффективности протокола, замена культа основателей на первичные принципы, оценка безопасности на основе доказательств, а не бренда. Каждое из этих утверждений противоречит старым биткоин-догмам.
Реакция сообщества была мгновенно разделена. Одни считают, что Saylor наконец сказал правду от лица крупных инвесторов — институциональные вложения требуют регулируемого хранения. Другие ветераны видят в этом отказ от идеалов и превращение биткоина из электронной наличности в залог для Уолл-стрит.
Кстати, в момент публикации биткоин только что преодолел отметку в 81 000 долларов, а популярность Strategy как актива, связанного с биткоином, достигла нового пика. Когда крупнейший держатель начинает включать институциональные продукты в официальное повествование, возможно, стоит задать вопрос: монета в вашем кошельке — это вера или просто еще один слой капитала.Семьдесят процентов криптовалютных сделок в Южной Корее проходят на этой платформе, которая собирается выйти на биржу
Южнокорейцы покупают криптовалюту, и семь-восемь из десяти делают это через Upbit. Эта платформа, монополизировавшая корейский крипторынок, принадлежит материнской компании Dunamu, которая недавно подтвердила, что действительно уже контактировала с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), так что выход на американскую биржу перестал быть просто слухами.
Upbit в Южной Корее практически синоним торговли криптовалютой. Она занимает более 70% объема спотовых сделок в стране, а в пиковые моменты доходила до 80%. Знакомая корейским розничным инвесторам «премия кимчи» часто берет начало именно здесь: одна и та же криптовалюта в корейских вонах стоит заметно дороже, чем в долларах. Такой рост местной платформы обеспечен не только преимуществом первопроходца, но и барьером в виде лицензии на ввод-вывод корейской воны.
Dunamu говорит правду, но оставляет пространство для маневра. Они подчеркивают, что окончательное решение о выходе на американскую биржу еще не принято, а финансовая отчетность пока не переведена на американские стандарты. Однако действия уже предпринимаются: вместе с Naver Financial продвигается обмен акциями, при этом оценка компаний составляет 15 трлн и 5 трлн корейских вон соответственно, а соотношение обмена — примерно 1 акция Dunamu на 2,54 акции Naver Financial. После завершения сделки в течение года будет создан комитет по IPO.
Самое интересное — место листинга. Naver уже котируется в Южной Корее, и если Dunamu, как дочерняя компания, повторно выйдет на корейскую биржу, это нарушит правила о двойном листинге материнской и дочерней компаний. Поэтому рынок в целом считает, что Nasdaq — это конечная цель, скорее всего, через депозитарные расписки ADR. Корейское юридическое лицо, бизнес Upbit и услуги по приему воны, скорее всего, останутся на родине без изменений.
Два года назад о таком даже не мечтали. Южнокорейский крипторынок всегда находился в серой зоне, регулирование то ослаблялось, то ужесточалось, и над платформами постоянно висел меч. Теперь крупнейший игрок сам идет навстречу самому строгому американскому регулированию, стремясь получить статус соответствия, привлечь институциональные инвестиции и занять место за столом капитала. В более широкой перспективе Coinbase уже давно на бирже, Bullish тоже стремится туда, а даже Strategy, занимающийся финансовыми инструментами, вошел в топ-10 по объему торгов на американском рынке — выход криптобирж на биржу становится новой волной.
Для южнокорейских розничных инвесторов самый важный вопрос — что будет после листинга. Будет ли Upbit более строго соблюдать правила или же ради привлекательной отчетности продолжит удерживать пользователей? Как только платформа становится публичной компанией, каждый квартал прибыль, объем торгов и количество пользователей становятся достоянием акционеров. Так кто же в итоге получает деньги с «премии кимчи» — розничные инвесторы или сначала акционеры?
Но именно здесь и кроется контраст. Биржа, выросшая на приеме воны и поддержке местных розничных инвесторов, теперь надевает маску Уолл-стрит. Сможет ли она очиститься от прежних проблем или просто сменит вывеску на более презентабельную? Когда сама биржа стоит в очереди на выход на биржу, стоит задуматься, стала ли ваша криптовалюта надежнее или просто оказалась в более быстрой машине. Чем громче звон колокола, тем яснее обычным людям нужно понимать, на какой стороне этой машины они находятся. За четыре часа кит заработал 850 тысяч долларов и снова выставил лимитный ордер на покупку на сумму в десятки миллионов
Прошлой ночью один адрес тихо открыл длинные позиции на BTC и ETH на сумму 71,8 миллиона долларов, а сегодня, подсчитав, оказалось, что позиции держались всего четыре часа, после чего он закрыл их с чистой прибылью в 852 тысячи долларов. Деньги едва успели «остыть», как этот человек снова выставил лимитный ордер на покупку 1000 BTC в диапазоне от 72611 до 74222 долларов, что примерно равно 73,53 миллионам долларов, ожидая, что цена упадет до этого уровня. Аналитики на блокчейне разобрали эту сделку и отметили, что этот адрес открыл позиции только прошлой ночью и уже сегодня рано утром их закрыл.
Вся эта операция выглядит очень неоднозначно. С одной стороны — быстрая игра, за четыре часа зафиксирована прибыль, явно не желает затягивать. С другой — заранее выставлен крупный ордер на покупку на десятки миллионов, готовый сработать при падении цены. Если сказать, что он медвежий — он выставляет покупку. Если сказать, что он бычий — он сбежал всего через четыре часа.
Такие методы на блокчейне встречаются не редко, но в текущей ситуации они очень показательны. Биткоин последние пару дней колеблется около 79 тысяч, сверху стоят институциональные покупатели, снизу — стоп-лоссы, которые сбрасывают позиции. Игроки уровня Ван Чунь уже сократили свои позиции на 33 тысячи ETH, зафиксировав прибыль в более чем 50 миллионов долларов. Даже крупнейшие быки на блокчейне рано утром зафиксировали прибыль, продав 60 тысяч ETH и 1200 BTC, заработав более 45 миллионов долларов. Капитал с одной стороны фиксирует прибыль на вершине, с другой — не хочет полностью уходить с рынка, эта дилемма видна в каждой крупной сделке.
Все говорят, что не собираются уходить, но тайно кладут прибыль в карман.
Интересно, что кит, выставивший лимитный ордер на покупку, действует по той же логике. Он не добавляет позиции на вершине, а ставит ордер ниже своей психологической цены, словно сначала берет небольшой кусок, а потом ждет более комфортного входа. По сравнению с теми, кто идет ва-банк и держится до конца, такой подход явно более спокойный и лучше отражает реальное настроение рынка: не то чтобы не верят в рост, просто не хотят сейчас рисковать направлением. Проще говоря, у всех сейчас куча нереализованной прибыли, и никто не может с уверенностью сказать, насколько еще вырастет цена.
Если оглянуться назад, с 77 тысяч и выше накопилось слишком много позиций с плавающей прибылью. Как только стопы начнут срабатывать массово, покупательская стена снизу станет ключевой. Такие лимитные ордера на 1000 BTC сами по себе сигнал, что есть деньги, готовые ловить откат. Ордер на покупку ниже 73 тысяч — это как линия на песке для рынка: не упадет — продолжим ждать.
Вопрос в том, является ли этот сигнал предвестником дна или дымовой завесой, чтобы заманить быков и самому уйти первым. Данные блокчейна могут показать, что ордер выставлен, но не могут сказать, снимут ли его завтра. Адрес, который за четыре часа заработал 850 тысяч, а потом выставил ордер на десятки миллионов, хочет ли он еще одну волну или просто хочет сохранить место за столом — возможно, даже он сам еще не решил.Solana хочет заморозить предложение, но сообщество ленится голосовать
Сообщество Solana недавно продвигает две, на первый взгляд, впечатляющие инициативы. Два предложения по управлению SGP-0002 и SGP-0003 имеют одну основную цель — ужесточить предложение SOL. Одно из них хочет удвоить скорость снижения годовой инфляции: если раньше минимальная инфляция в 1,5% должна была быть достигнута к 2032 году, теперь хотят сделать это к 2029 году. Второе предложение еще более радикальное — взимать комиссию за использование сетевых ресурсов при транзакциях и сжигать эти комиссии.
Если подсчитать, насколько значительны эти предложения. Только ускорение снижения инфляции позволит за следующие шесть лет сократить эмиссию примерно на 18,9 миллиона SOL, что по текущей цене примерно равно 1,89 миллиарда долларов. Механизм взимания комиссии за ресурсы и их сжигания, если будет реализован, увеличит ежедневное сжигание SOL с нынешних примерно 650 монет до 7500–9000 монет, то есть с примерно 65 тысяч долларов в день до 700–800 тысяч долларов в день.
Это мечта любого держателя токенов. Меньшее предложение — меньше давления на продажу, а монеты в руках становятся теоретически более дефицитными. Но странность в том, что при таком большом интересе к выгоде, реальное участие в голосовании крайне низкое. Явка по SGP-0002 составила всего 16,71%, а по SGP-0003 еще меньше — 13,53%. Для принятия предложений требуется участие более трети голосующих, а до этого показателя еще далеко.
Это голосование совпало с тем, что SOL вновь поднялся выше 100 долларов. Когда рынок растет, все видят только текущую прибыль на счетах и мало кто готов потратить десять минут на изучение предложений ради долгосрочной структуры предложения. Когда цена упадет и эти вопросы снова поднимут, противники, вероятно, скажут, что дефляция вредит стимуляции экосистемы. Отношение сообщества к инфляции, похоже, всегда зависит от цены.
Это очень интересно. Обычно сообщество может спорить днями из-за мем-монеты или твита, но когда дело доходит до ключевого голосования, определяющего долгосрочную ценность их активов, наступает коллективное молчание. Возможно, люди считают, что неважно, пройдут ли предложения, или просто не осознают, насколько эти предложения касаются их позиций.
Более реалистичная проблема в том, что порог в одну треть означает, что одних только активных участников недостаточно — нужно привлечь и крупных пассивных держателей, и розничных инвесторов. Но голосование само по себе хлопотно и не приносит мгновенной выгоды, кто захочет тратить время на поиск кошелька, чтение предложений и подтверждение?
Когда окно голосования закроется, если эти предложения провалятся из-за отсутствия голосов, те, кто постоянно кричит, что SOL взлетит, не начнут ли винить сообщество в бездействии? Или большинство просто никогда не воспринимало управление всерьез: рост — их заслуга, а пройдет или нет — дело случая.ZEC взлетел до 888. Грейскейл Zcash спотовый ETF сегодня официально дебютировал на Нью-Йоркской бирже Arca под тикером ZCSH, первый в мире спотовый ETF на Zcash. Неделю назад цена была ниже 500, рост за неделю более 70%, рыночная капитализация достигла 14 миллиардов
Этот ETF ранее был трастом Grayscale Zcash, работающим уже девять лет, с комиссией 2,5%, доходы будут реинвестированы в экосистему Zcash. Дочерняя компания DCG ведет переговоры о внесении в фонд около 200 000 ZEC — они фактически кладут свои монеты в собственный ETF, это поддержка снизу или попытка найти выход для себя?
Еще более впечатляющий рынок деривативов. Открытый интерес по бессрочным контрактам ZEC вырос с 960 миллионов 19 августа до 1,8 миллиарда, удвоившись за пять дней. Суточный объем фьючерсов достиг 5,3 миллиарда долларов. Спот растет, деривативы активно наращивают позиции
Это отличается от волны в июне. Тогда после новости об ETF цена упала вдвое за два дня, сейчас добавились три новых фактора: во-первых, 25 августа сообщество запускает голосование за обновление NU7; во-вторых, уязвимость в Orchard shield pool Zcash была исправлена в июне, обновление Ironwood завершено в июле; в-третьих, братья Уинклвосс публично выразили бычий настрой, подчеркнув дефицитность Zcash
После блокировки Monero на биржах, единственной приватной монетой, способной идти по пути комплаенса, остался ZEC. Но комиссия 2,5% — самая высокая среди аналогов, а позиция SEC по приватным монетам остается неопределенной.
После удвоения за неделю риск выше, чем возможности. Но эта история интереснее, чем рост BTC до 80 000 — здесь ставка на то, сможет ли приватность выжить в рамках комплаенса.Теперь можно ставить на цену акций Anthropic до их выхода на биржу прямо в блокчейне
Сегодня утром вышла новость, на которую, возможно, мало кто обратил внимание. Команда под названием Entropy объявила о завершении раунда финансирования на 14 миллионов долларов, ведущим инвестором выступил Ribbit Capital, который уже вложился во множество финтех-компаний, а также они получили поддержку в виде залога HYPE на сумму 40 миллионов долларов. На что пойдут деньги? Они напрямую запустили на Hyperliquid рынок pre-IPO для Anthropic.
То есть, компания, создавшая Claude и до сих пор не проведшая IPO, теперь имеет оценку до выхода на биржу, на которую любой желающий может круглосуточно ставить в блокчейне. Если вы верите в рост — делайте лонг, если в падение — шорт, при этом за этим не стоят настоящие акции, а бессрочные контракты, отслеживающие ожидания.
Интересно, кто стоит за этим проектом. Ключевые участники Entropy пришли из Citadel Securities, Optiver, Polymarket и Millennium — все они имеют опыт в традиционных финансах и предсказательных рынках. Их цель — объединить акции, товары, индексы и даже акции компаний, которые еще не вышли на IPO, в одном месте для торговли. И первым реализованным продуктом стал именно Anthropic — самый горячий и одновременно самый чувствительный актив.
Почему именно он? Оценка этой компании давно взлетела до небес, обычные акции недоступны для простых инвесторов, первичные доли заблокированы для институциональных и внутренних лиц. В блокчейне же можно без ожидания IPO и без квот просто подключить кошелек и ставить на стоимость компании. Для многих это гораздо более захватывающе, чем томительное ожидание подписки на IPO.
Есть еще один интересный момент. 40 миллионов долларов, полученные Entropy, — это не наличные, а залог HYPE, что связывает их с экосистемой Hyperliquid. Для создания деривативов на неликвидные компании в блокчейне нужно не только обеспечить ликвидность, но и заинтересовать участников торгов — одних лишь кодов недостаточно, нужны стимулы для всех сторон.
Этот тренд развивается не только у Entropy. Coinbase недавно запустил токенизированные акции Apple и Nvidia на платформе Base, Robinhood тоже строит свою блокчейн-систему. Токенизация реальных акций и бессрочные контракты на неликвидные акции идут по одному пути: постепенно переводить активы, ранее заблокированные на биржах, в блокчейн.
Мне всё же интересно, кто именно определяет цену компании, которая еще не публиковала финансовую отчетность и не провела IPO, в блокчейне. Это действительно профессионалы, которые оценивают стоимость, или просто эмоции и стадный эффект? Если количество ставящих больше, чем держателей акций, можно ли считать эту цену достоверной? Как вы думаете, этот рынок в итоге станет механизмом ценового открытия или превратится в очередную эстафету?Большой биткоин всё ещё ниже 80 тысяч, SOL сначала рванул обратно к 100 долларам
Сегодня утром, открывая рынок, большинство людей в первую очередь смотрели на большой биткоин. Но на самом деле первым тихо начал двигаться SOL. По данным HTX, сегодня утром SOL снова поднялся выше 100 долларов, сейчас торгуется чуть выше 100 долларов, за 24 часа вырос более чем на 5%. В то же время большой биткоин колеблется около 79 тысяч долларов, до 80 тысяч не хватает буквально дыхания. Стоит отметить, что большой биткоин сам после 101 дня затишья только недавно с трудом дотянул до отметки в 80 тысяч, а теперь снова откатился назад. Два крупнейших коина: один только поднялся и сразу откатился, другой тихо подполз обратно к трёхзначной отметке.
Эта картина весьма любопытна. В прошлом бычьем ралли SOL был одним из самых популярных, экосистема, мемы, институциональные держатели — в каждом направлении была своя история. Потом он безжалостно упал с трёхзначных значений, многие тогда говорили, что он окончательно умер. Но за последние несколько месяцев он тихо ползёт вверх и сегодня снова вернулся к отметке в 100 долларов.
Настроения действительно начинают улучшаться. Glassnode пару дней назад предоставил данные, что 85% альткоинов имеют ставку финансирования выше своих средних значений — это самый оптимистичный показатель с момента последнего пика большого биткоина. Медведи уже не так смело давят, быки готовы платить проценты за длинные позиции. В сообществе снова начали обсуждать, не наступила ли пора альтсезона. Ведь в прошлом ралли SOL лидировал, что часто было сигналом перетока капитала с большого биткоина в альткоины в поисках большей волатильности. Такие высокобета коины, как SOL, в такие моменты растут быстрее большого биткоина.
Оглядываясь назад, устойчивость SOL в этом раунде превзошла ожидания многих. После краха FTX рынок почти приговорил его к смерти, считая, что с падением крупных инвесторов он не поднимется. Но разработчики, занимающиеся мемами, DePIN и высокочастотной торговлей, остались, активные адреса и ресурсы продолжают поддерживать сеть. То, что он смог раньше большого биткоина вернуться к ключевым уровням, напрямую связано с этими людьми, которые продолжают работать.
Но нам нужно сохранять хладнокровие. Сегодня не было никаких эксклюзивных позитивных новостей для SOL, не одобрили новый спотовый ETF, и ни один крупный институциональный игрок внезапно не объявил о покупке. Его рост скорее часть общей картины улучшения аппетита к риску, он следует за рынком и выбран капиталом в качестве авангарда. Вместо того чтобы кричать о развороте, стоит задуматься, как долго продлится это улучшение.
Так что вопрос к тем, кто это читает. Этот рост SOL — это старый сценарий, когда большой биткоин делает паузу, а капитал ищет волатильность в альтах, или действительно происходит что-то, что мы ещё не заметили? Если у вас в руках ещё есть SOL, сейчас вы вздохнули с облегчением или наоборот стали ещё более напряжёнными? Биржа с одной стороны говорит о соблюдении правил, а с другой — активно добавляет мем-монеты
Та самая биржа, которая постоянно говорит о прозрачности регулирования и приходе институциональных инвесторов, вчера вечером сделала шаг, который не совсем соответствует этим заявлениям. Coinbase Markets объявила о запуске спотовой торговли BASECAT и DebtReliefBot (DRB) в сети Base. Оба токена — это мелкие мем-монеты на базе Base, одна из которых буквально называется «робот по списанию долгов», что звучит далеко не как серьёзный финансовый инструмент.
Интересен контраст. Недавно глава Coinbase Армстронг на разных площадках говорил, что биткоин в долгосрочной перспективе может достичь 300–400 тысяч долларов, что регулирование крипты станет прозрачным, что институциональные инвесторы входят на рынок. Но едва он это сказал, как биржа сама же добавила две мем-монеты в спотовую торговлю. Можно ли считать это приходом институционалов или всё же тем, что приносит прибыль розничным инвесторам — каждый понимает по-своему.
BASECAT уже не в первый раз упоминается. Два месяца назад он попал в дорожную карту листинга Coinbase, и тогда мелкие монеты выросли почти в три раза, в то время как крупные монеты почти не изменились — ожидания были заранее отыграны. Теперь, когда монеты переходят из дорожной карты в реальную торговлю, рынок получает ещё один шанс зафиксировать прибыль. Coinbase уточнила, что торговые пары BASECAT и DRB откроются в приложении и Advanced только при выполнении условий ликвидности, а институциональные клиенты будут работать через Coinbase Exchange. Процесс прописан чётко, но сами монеты выглядят далеко не так строго. Мем-монеты всегда так себя ведут: перед листингом и сразу после — самый шум, а в итоге остаётся очень мало.
Наши опытные игроки уже видели подобные сценарии. Проект разогревает сообщество, биржа открывает торговлю, ранние инвесторы продают, а поздние покупают. На этот раз добавили DebtReliefBot — «робот по списанию долгов», звучит как шутка, но он появился на спотовом рынке крупной регулируемой биржи. В сети Base таких проектов много, названия у них забавные, но когда они оказываются на спотовом рынке крупной биржи, как бы красиво ни рассказывали истории, в итоге расплачиваются розничные инвесторы.
Интересно, что Coinbase в последнее время активно работает в сети Base. Токенизированные акции только появились, такие серьёзные активы, как Apple и Nvidia, уже на блокчейне, а затем снова добавляют мем-монеты — две линии развития идут параллельно. С одной стороны — серьёзный Уолл-стрит с институциональными инвесторами и прозрачным регулированием, с другой — самая дикая часть сообщества, и биржа явно не хочет упускать ни тот, ни другой поток. Армстронг недавно говорил о долгосрочном росте биткоина до 300–400 тысяч долларов, а на бирже тем временем появляется «робот по списанию долгов».
В конечном счёте, добавление мем-монет на биржу — не новость, трафик и комиссии важны, и никто не хочет их терять. Но когда биржа, которая громко говорит об институциональном подходе, начинает привлекать активность мем-монетами, становится понятно, что в этом раунде рынка настоящая редкость — это не истории, а те, кто остаётся последним.
Как вы думаете, это реализация позитивных ожиданий или ловушка? По моему мнению, мем-монеты на крупной бирже действительно улучшают ликвидность, но когда истории заканчиваются, кто окажется на вершине — история уже много раз дала ответ. Биржа пытается играть на двух фронтах, а настоящий выбор — в руках каждого, кто открывает приложение.Золото 4,611. Сегодня максимум 4,688, ровно на уровне 90-дневного максимума 4,689, затем цена опустилась до 4,602, достигнув дневного минимума — сопротивление не предположение, а факт. Но нужно понять, на каком уровне сопротивление: до годового максимума 5,651, зафиксированного 208 дней назад, еще есть 18,5% запас. Это шея трехмесячного отскока, а не исторический максимум. За последние семь дней три 4-часовых свечи коснулись одного и того же уровня и были отброшены. Еще важнее тени: у шести последних дневных свечей нижняя тень составляет 63%, 60%, 31%, верхняя тень — 17%, 16% — обе стороны активно скупают и продают, это двунаправленная коррекция, а не односторонняя распродажа. Давление на фиксацию прибыли тоже реально: за 30 дней рост 13,5%, за последние семь дней добавлено 6,3%, сегодня откат 1,1%, накопленная прибыль настолько велика, что может быть быстро отдана. Долгосрочная тенденция еще не прервана: за год +36,3%, цена находится на 71-м процентиле годового распределения, индекс доллара 98,9, до 52-недельного максимума 101,8 еще есть расстояние. За тот же период BTC за 30 дней вырос на 20,7%, опережая, деньги на хеджирование не сосредоточены в одной стороне.Все говорят, что цифровые активы перепишут будущее, но a16z утверждает, что деньги возвращаются в реальный сектор
a16z недавно опубликовала две диаграммы, которые удивили многих опытных криптоинвесторов. Суть этих диаграмм проста: деньги тихо перетекают из цифрового мира на экране обратно в реальные фабрики, электростанции и космос. Даже многие, кто всегда был оптимистом в отношении криптовалют, не могли не обратить на это внимание.
Будучи одним из ведущих фондов, которые смело делают ставки на крипту, a16z сама живет за счет "битов". Но их последний график показывает, что тематика ETF в США сместилась с чистой энергии на ИИ, ядерную энергетику и космос. Более конкретно, массовое строительство дата-центров поднимает зарплаты рабочих, а количество вызовов AI-агентов заметно растет. В рамках концепции a16z капитал и труд возвращаются с "битов" к "атомам", то есть к осязаемым реальным отраслям.
Этот поворот довольно болезненный. В последние годы мы привыкли слышать такие фразы, как "код — это закон", "активы на блокчейне", "цифровое происхождение — это будущее", и даже многие традиционные учреждения начали включать биткоин в свои балансы. Но фонд, который лучше всех понимает эту нарративу, теперь показывает данными, что текущие капитальные вложения направлены на увеличение производственных мощностей в физическом мире. Они не говорят, что крипта закончилась, но ясно указывают на факт: чем более виртуальным является актив, тем меньше он привлекает капитал в этот раз.
Особенно стоит отметить темп изменений. a16z отмечает, что дата-центры повышают зарплаты рабочих, а связь ИИ с реальным миром становится все глубже. Это означает, что топливо для следующего рыночного ралли может быть не просто вливанием ликвидности, а реальной электроэнергией, вычислительной мощностью и производственными мощностями. Вызовы AI-агентов действительно растут, но они стимулируют спрос на GPU, сталь и инженеров, а не на очередной токен.
Для обычных людей это скорее предупреждение. Мы сидим ночами, следим за рынком, изучаем новые блокчейны и нарративы, но настоящие большие деньги делают ставки в другом месте. Это не значит, что нужно сразу выходить из рынка, но стоит задуматься, из какого именно пула вы зарабатываете.
Многие еще не осознали, что рынок, за которым они следят, и место, куда действительно уходит ликвидность, могут быть разными аренами. Когда даже самые оптимистичные фонды по цифровым активам говорят, что деньги возвращаются в реальный сектор, стоит задуматься: ведут ли наши "биты" будущее или их тихо оставляют позади. Кому вы больше доверяете?Акции компаний, которые ещё не вышли на биржу, собираются превратить в бессрочные контракты
В последние дни Bloomberg опубликовал новость, что Trade.xyz и Hyperliquid пытаются убедить американских регуляторов открыть ранее закрытую дверь — разрешить торговать бессрочными контрактами на акции компаний, которые ещё официально не вышли на биржу.
Звучит сложно, но на самом деле это значит, что компания, находящаяся на стадии частного размещения и даже не дойдя до IPO, сможет иметь свою оценку, которая будет торговаться в виде бессрочного контракта 24 часа в сутки на блокчейне. Раньше обычные инвесторы, желающие поставить на судьбу не вышедшей на биржу компании, могли либо ждать её листинга, либо иметь доступ к первичному рынку. Теперь эти игроки на блокчейне хотят снести этот барьер.
Самое парадоксальное — это позиции обеих сторон. Hyperliquid всегда работала вне США и не предоставляла доступ американским пользователям, но теперь они решили обратиться именно к американским регуляторам.
Hyperliquid — не мелкий игрок, их доля на рынке бессрочных контрактов уже составляет десятую часть мирового объёма, и они отвоёвывают рынок у старых бирж только за счёт блокчейн-сопоставления ордеров. Их уверенность в лоббировании регуляторов основана на уже достигнутых успехах.
Они приводят в качестве аргумента, что такой инструмент улучшит ценовое открытие и модернизирует медленный и дорогой традиционный процесс IPO. Проще говоря, они предлагают с помощью контрактов заранее определить цену компании, которая ещё не вышла на биржу.
С другой стороны, Trade.xyz — тоже опытный игрок в производных инструментах, и вместе они хотят не просто небольшую сделку, а перенести всю цепочку ценообразования до IPO на блокчейн. Их интересует огромный объём эмоций и ликвидности в период вокруг IPO.
Этот тренд не возник на пустом месте. На этой неделе Coinbase запустил на платформе Base токенизированные акции, и первые компании, такие как Apple и Nvidia, уже можно использовать в качестве залога в DeFi. Акции впервые перестают быть мёртвыми активами на счёте и превращаются в программируемую ликвидность на блокчейне. Интерес к американским акциям в блокчейн-среде заметно растёт.
Ещё более тонкий момент — время. В то время как индустрия активно движется к соблюдению регуляций, а Coinbase делает крупные ставки на промежуточные выборы, некоторые уже не хотят просто удерживать существующие позиции, а стремятся получить доступ к активам, которые никогда не принадлежали криптомиру. Как только граница будет прорвана, поток новых активов может оказаться гораздо больше, чем ожидается.
Но риски очевидны. На стадии pre-IPO информация по определению асимметрична: отчёты не публикуются, оценка зависит от заявлений основателей. Если сделать бессрочные контракты с плечом, розничные инвесторы могут быть выброшены с рынка гораздо быстрее, чем на традиционных площадках. Готовы ли регуляторы открыть такую дверь — пока вопрос.
Настоящая задача — задуматься, когда акции, IPO и даже оценка ещё не родившихся компаний смогут быть токенизированы, смогут ли привычные рыночные границы устоять. Как вы думаете, смогут ли такие бессрочные контракты реально появиться в США? [🌍Новости планеты]
Насколько велика вероятность обвала фондового рынка во второй половине 2026 года в период президентства Трампа?
1. Коэффициент CAPE (коэффициент Шиллера) сейчас около 42-44, в истории значение выше 30 встречалось всего 6 раз (включая текущее). После первых 5 случаев индекс Доу-Джонса, S&P 500 или Nasdaq значительно падали. Высокая оценка на Уолл-стрит исторически трудно выдерживается долго.
2. Маржинальный долг (Margin Debt) с апреля 2025 года вырос примерно на 67%.
За последние 30 лет маржинальный долг за 12-19 месяцев поднимался более чем на 65% всего 3 раза, что предшествовало: краху доткомов, финансовому кризису и медвежьему рынку 2022 года.
3. Кроме того, высокий государственный долг и возможная переоценка инвесторами скорости и доходности AI и строительства дата-центров также могут привести к крупному обвалу.🤔
#TRUMP关联地址减持，抛压会否延续？
#BTC突破80000美元，能否站稳新关口 Приведу данные, без прогнозов по направлению. Сейчас индекс страха и жадности 73, зона жадности, дневной RSI показывает множество значений на экстремуме, но ставки финансирования на биржах лишь слегка перешли в положительную зону, около +0.01% за 8 часов, что далеко от перегрева. Это говорит о том, что рыночные настроения накалены, но кредитное плечо ещё не вышло из-под контроля. Сегодня рынок тоже разделился: ETH ослаб, $SOL вырос вопреки тренду, деньги колеблются между основными и второстепенными активами. На этом этапе легко ошибиться — кажется, что начинается новый раунд роста, но это может быть лишь остаточное явление после отступления шорта. Мой подход — доверять данным и не спешить занимать позицию. Как думаешь, это начало ротации или конец?Японский Центробанк, которого американский министр финансов подталкивает к повышению ставок, уже не имеет пути назад
Сегодня утром около шести часов пришла новость из Токио, которая на самом деле важнее, чем многие думают. Бывший чиновник Банка Японии Андо Сэйдзи публично заявил, что условия для повышения ставок в Японии в следующем месяце уже созрели.
Его слова заслуживают внимания. Он сказал, что Банк Японии фактически оказался в безвыходном положении: рынок полностью учёл повышение ставок, и если этого не произойдет, иена может значительно ослабнуть. Проще говоря, повысить ставки неприятно, не повышать — ещё хуже, пути назад нет.
Ещё более интересно, откуда давление. Министр финансов США Беннетт после проведения валютного интервенционного вмешательства ясно заявил, что необходимы политические меры, и прямо выразил надежду, что глава Банка Японии Уэда Казуо повысит ставки. Андо Сэйдзи отметил, что Беннетт неоднократно намекал, что Банк Японии станет следующим, кто примет меры, и в свете этого правительство Японии не может запретить Центробанку действовать.
То, что денежно-кредитная политика суверенного государства подвергается повторным публичным призывам со стороны министра финансов другого государства, само по себе многое говорит.
И это, возможно, не разовое действие. Андо Сэйдзи упомянул, что инфляция в Японии сильна, и после ожидаемого повышения ставок в сентябре, вероятно, последуют новые повышения. Он считает, что в январе следующего года будет ещё одно повышение, и цикл повышения ставок, скорее всего, продлится, возможно, превысив ранее рыночные ожидания в 1,25% или 1,5%.
Почему нам важно следить за решением по ставкам, принимаемым так далеко в Токио? Потому что иена долгое время была одной из самых дешёвых валют для финансирования в мире. В течение многих лет средства заимствовались под низкие ставки в иенах, затем конвертировались в доллары для покупки американских акций, облигаций и различных рисковых активов, включая биткойн. Стоимость этой цепочки была привязана к ставкам в Японии.
Это не просто теоретические рассуждения. В августе 2024 года неожиданное ужесточение Банка Японии привело к принудительному закрытию сделок по кэрри-трейду с иеной, что вызвало одновременное падение рисковых активов по всему миру, и биткойн тогда тоже не избежал этого. Прошедшее событие не требует воображения.
Сейчас ситуация особенно тонкая. Биткойн только что отскочил с более чем 70 000 до около 79 000, эфир вернулся выше 2480, и настроение на рынке явно улучшилось. С одной стороны, Министерство финансов США использует триллионные средства для поддержки расширенного выкупа гособлигаций, что многие воспринимают как скрытое стимулирование; с другой — ставки в Японии собираются расти. Два полностью противоположных направления совпали во временном окне.
Настоящая проблема в том, насколько рынок это уже учёл. Все говорят, что повышение ставок полностью учтено, но до августа 2024 года рынок тоже считал, что уже всё учёл. Вопрос в том, учтено ли только одно повышение или весь цикл повышения — это разные вещи.
Если в сентябре Япония действительно начнёт, и, как считает Андо Сэйдзи, это будет только начало, то самая дешевая в мире "корзина денег" будет постепенно дорожать. Как думаете, повторится ли сценарий двухлетней давности или рынок действительно научился реагировать заранее? Те, кто называют видеокарты платными дорогами, не включили гарантийные условия в объявление
10 августа Nvidia выпустила объявление, в котором сообщила о подписании меморандума с шестью ведущими мировыми управляющими активами: Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR. Цель — привлечь более 500 миллиардов долларов сторонних средств для строительства дата-центров, фабрик по производству чипов и сопутствующей энергетической инфраструктуры.
Самое важное в этом объявлении — не деньги, а переопределение. Дженсен Хуанг заявил, что GPU больше не должны рассматриваться как быстро устаревающее технологическое оборудование, а как инвестиционный инфраструктурный актив с долгосрочным предсказуемым денежным потоком, аналогично коммерческой недвижимости или платным дорогам. Он добавил, что это первый случай, когда технологические чипы становятся отдельным классом инвестиционных активов.
На следующий день CME последовала примеру и объявила о запуске 5 октября первых в мире фьючерсов, привязанных к цене аренды вычислительной мощности GPU, используя индекс Silicon Data. ICE сразу же объединилась с Ornn, и две старейшие биржи одновременно начали борьбу за право ценообразования вычислительной мощности. Внебиржевой рынок начал двигаться еще раньше: FalconX завершила первую сделку по форвардному свопу вычислительной мощности, Polymarket провела институциональные крупные сделки на блокчейне, а Kalshi запустила форвардную кривую по AI-вычислительной мощности.
Всё звучит гладко, но есть одна цифра, которая бросается в глаза. В конце 2023 года одна H100 стоила около 40 000 долларов, а к середине 2026 года цены на вторичном рынке упали до 12 000–22 000 долларов, а на некоторых аукционах — до 8 200. Это не постепенное обесценивание, а резкая переоценка. Традиционные залоговые активы признаются банками, потому что коммерческая недвижимость и грузовые суда имеют десятилетия зрелого вторичного рынка, где цены не скачут так резко.
Ещё интереснее пункт о гарантии. В популярном на рынке мнении говорится, что Nvidia готова предоставить до 25% остаточной стоимости в качестве поддержки по некоторым финансированиям, компенсируя разницу, если чипы по окончании срока не удастся продать по цене. Но одна финансовая аналитическая компания тщательно проверила текст объявления от 10 августа и обнаружила, что в нём вообще нет слов «остаточная стоимость» и «гарантия», а лишь упоминание о совместном создании с шестью институтами крупного специализированного капитального пула. Примерно в то же время пятилетний CDS Nvidia вырос на 14 базисных пунктов за один день.
У нас тоже происходят движения. Платформа торговли вычислительной мощностью в Шанхае работает с 2023 года, а 2 июня этого года правительство Шанхая впервые включило фьючерсы на вычислительную мощность в официальный документ. Шанхайская биржа исследует ценообразование на стороне спроса, привязанное к AI-токенам, что кардинально отличается от американской модели ценообразования, основанной на аренде оборудования.
Нельзя забывать старую историю с фьючерсами на пропускную способность в телекоммуникациях во время пузыря 2000 года, когда технологический ресурс был упакован в торгуемый товар, и все помнят, чем это закончилось.
Так что вопрос стоит так: если эта система действительно заработает, риск остаточной стоимости GPU в итоге поглотит капитальный пул управляющих активами или же переложит его на покупателей контрактов? Как вы думаете, будет ли в конце концов добавлена та гарантия, которая не была включена в объявление?Акция компании, которая только накапливает биткойны, стала популярнее Microsoft
Рано утром появились довольно фантастические данные. Компания Strategy, занимающаяся биткойн-хранилищем, то есть бывшая MicroStrategy, по объему торгов за один день обогнала Microsoft и Meta, войдя в десятку самых торгуемых акций США, заняв десятое место. Компания, основной деятельностью которой является покупка и хранение криптовалюты, по уровню торгов превзошла двух гигантов технологической индустрии — такую картину два года назад никто не мог представить. Многие до сих пор ассоциируют её с продажей корпоративного программного обеспечения. На самом деле она давно уже не рассказывает истории про софт, рынок воспринимает её как самый чистый биткойн-агент. Институциональные инвесторы, желающие иметь экспозицию к биткойну, но не желающие самим управлять кошельками, покупают её; розничные инвесторы, желающие играть с кредитным плечом, но не желающие связываться с фьючерсами, тоже покупают её. Обе группы одновременно вкладываются, и объем торгов растет. Ключевым является тот запас, который у неё на руках. Сейчас у Strategy более 600 тысяч биткойнов, что по текущей цене — астрономическая позиция, превращающая компанию в крупный биткойн-актив на американском рынке акций. Именно поэтому при каждом колебании биткойна эта акция реагирует с усилением, и и быки, и медведи видят в ней возможность заработать, что естественно увеличивает оборот. Ещё более интересно — владелец компании Майкл Сэйлор. За последние годы он практически превратил все публичные выступления в площадку для призывов к покупке, одновременно выпуская облигации и покупая биткойны, связывая долг компании и цену криптовалюты в неразрывный узел. Он ставит на то, что розничные и институциональные инвесторы в конечном итоге будут использовать эту акцию для получения экспозиции к биткойну, и, похоже, его ставка оправдывается. Но за этим ажиотажем есть один легко упускаемый из виду момент. Высокий объем торгов не означает, что бизнес компании успешен, он отражает интенсивность спекуляций, а не прибыльность. Когда объем торгов акции сравнивается с такими гигантами, как Microsoft и Meta, это означает, что рынок переносит волатильность биткойна прямо в традиционный фондовый рынок. На этой неделе биткойн вырос с 77 000 до около 80 000, и цена акций Strategy также подвергалась активным колебаниям. Одни держат её как долгосрочную позицию, другие делают внутридневные сделки, преследуя разные цели, но встречаются на одной акции. Насколько долго продлится такой интерес — зависит от курса биткойна. Если цена стабильна, акция привлекательна для институциональных инвесторов; если цена падает, она станет одной из самых сильно падающих, ведь её история слишком однобока. Компания, которая благодаря накоплению биткойнов вошла в десятку самых торгуемых акций США, можно считать самым ярким примером этого цикла.Люди, которые позволяют AI тратить деньги за них, не решаются передавать ему приватный ключ
Вечером 24 августа официальная команда Sui опубликовала не слишком заметный пост. Они сообщили, что теперь можно назначить AI-агенту кошелек, но не нужно передавать ему приватный ключ.
Если разобрать эту фразу, она довольно интересная. Чтобы агент мог тратить деньги в блокчейне, он должен уметь подписывать транзакции; чтобы подписывать, обычно нужно передать ему приватный ключ. Новая функция Sui называется Squid Mode: стратегия выполняется вне агента, каждая подпись разбивается на несколько частей и распределяется между независимыми валидаторами, никто не получает полный ключ, поэтому нет риска, что при взломе одного звена будет потеряна вся безопасность. В основе лежит протокол ika 2PC-MPC, который уже работает в основной сети Sui.
Проще говоря, я позволяю тебе работать за меня, но не даю ключ от сейфа, а лишь временный ключ, который каждый раз нужно поворачивать вместе с кем-то другим.
Ещё интереснее событие того же дня. Армстронг из Coinbase написал в Twitter, что их команда интегрировала x402 в Slack. Если в Slack задать вопрос агенту, и для полного ответа нужно купить платный сервис, агент сам его приобретает и сразу отправляет ответ в том же сообщении. Он особо подчеркнул, что поддерживаются только микроплатежи, а не подписки. Причина проста: не нужно утверждать бюджет, заполнять отчёты и ждать одобрения несколько дней ради нескольких долларов.
Днём ранее он же сообщил, что в США уже можно торговать деривативами через AI-агентов.
Если сложить эти три события вместе, получается странная картина. Тратить деньги доверяют охотно, а право подписи наоборот всё больше ограничивают. Первая часть звучит как презентация продукта, вторая — как политика риск-менеджмента, и всё это исходит от одних и тех же людей.
Почему только микроплатежи, а не подписки? Потому что лимит — это тормоз. Несколько долларов за один вызов API — ошибся и ошибся; если же это подписка с ежемесячным списанием, то могут обнаружить только через три месяца, и тогда уже сложно разобраться с расходами. Аналогично, разделение права подписи между независимыми валидаторами — это не только ради безопасности, но и чтобы в случае проблем можно было спросить: кто именно одобрил эту транзакцию.
Настоящий неотвеченный вопрос здесь. Если агент купил не тот сервис, кто отвечает — задающий вопрос или компания, которая развернула агента? Если агент подписал неподходящий перевод, виновата ли модель или человек, который дал ей права? Сейчас этот вопрос обходят — не давая приватный ключ, не нужно сразу решать, кто несёт ответственность.
Немного о ситуации на рынке. За последние семь дней биткоин вырос более чем на 20%, ликвидировано свыше 170 тысяч коротких позиций на сумму около 3 миллиардов долларов. В такой ситуации даже человеку сложно не ошибиться при торговле, а теперь представьте агента, который работает на сервере 24/7, не спит и может сам тратить деньги — когда он нажмёт на кнопку.
По моему мнению, технически агент уже может тратить деньги, настоящая проблема — насколько большой лимит мы готовы ему дать. Squid Mode и x402 с микроплатежами — это два варианта одного решения: можно позволить агенту работать, но контроль должен оставаться у нас.
Так что вопрос к вам: если завтра появится интерфейс, позволяющий открыть AI-помощнику кошелек в блокчейне, вы бы это сделали? Какой лимит установили бы — 10 долларов, 100 долларов или вообще не осмелились бы нажать эту кнопку? Квантовая рабочая группа Министерства финансов нацелилась на ваши монеты
Министерство финансов США недавно тихо создало организацию под названием Рабочая группа по квантовой безопасности, которая возглавляет продвижение всей финансовой отрасли к переходу на постквантовую криптографию. На первый взгляд, это просто техническое обновление, но если внимательно посмотреть на обязанности, там есть пункт, специально оценивающий риски, связанные с цифровыми активами и новыми технологиями. Другими словами, официальные лица начали включать криптовалюты в список защиты на квантовую эпоху.
Почему криптовалюты выделены отдельно? Сейчас безопасность всех активов в блокчейне основана на наборе криптографии с открытым ключом: адреса Биткойна, подписи кошельков, проверка кроссчейн-мостов — всё построено на этой математической гипотезе. Но как только квантовые вычисления станут зрелыми, эллиптическая криптография, которая сегодня защищает активы, теоретически может быть взломана достаточно мощным квантовым компьютером. В тот день злоумышленникам не нужно будет красть ваши пароли — они просто вычислят ваш приватный ключ. Эллиптические подписи, защищающие биткойн-кошельки, как раз находятся в числе самых уязвимых к квантовым атакам. Основные институты уже продвигают стандарты постквантовой криптографии, но криптосообщество отстаёт.
Ещё более коварна одна из текущих тактик, которая уже происходит — её в отрасли называют «перехват с последующим расшифрованием». Атакующие сейчас просто перехватывают ваши данные в блокчейне и сохраняют их, чтобы потом, когда квантовые компьютеры станут достаточно мощными, медленно их расшифровать. Вы думаете, что ваши активы в безопасности, но на самом деле ваши пароли уже упакованы на чужих жёстких дисках. Все адреса, которые когда-либо использовались в цепочке, уже выставлены на свет, то есть структура цепочки раскрыта. Национальная безопасность США уже воспринимает это как серьёзную проблему и продвигает реформы, а Министерство финансов в этот раз специально включило цифровые активы в сферу оценки — сигнал очень чёткий.
Интересный контраст в том, что на этой неделе весь рынок следит за тем, как биткойн стремится к 80 000, за чистым притоком ETF в десятки миллиардов и за тем, какой кит снова наращивает позиции. Шум вокруг цены затмевает одну медленную переменную: переход на постквантовую криптографию означает полную замену базовых замков в платёжных системах, цифровой идентичности и рыночной инфраструктуре. По словам Министерства финансов, раннее внедрение постквантовой криптографии — ключевой шаг для поддержания устойчивости финансов.
А как обстоят дела в криптосообществе? Честно говоря, подавляющее большинство проектов и кошельков всё ещё работают на традиционной криптографии, обсуждения алгоритмов с квантовой устойчивостью есть, но реальных внедрений мало. Как только официальный график ускорится, кто первым завершит миграцию, тот снизит системные риски, а отстающие протоколы в будущем могут даже не сохранить активы пользователей.
Мы, обычные люди, можем сделать немного, но хотя бы должны осознать, что криптография, защищающая активы, не вечна. Когда даже Министерство финансов начинает планировать квантовое будущее, не пора ли и вам задуматься, сможет ли ваш приватный ключ выдержать вычислительную мощь следующего десятилетия? Традиционные гиганты деривативов интегрируют синтетический доллар на блокчейне
Несколько дней назад, если бы кто-то сказал вам, что одна из старейших мировых бирж деривативов включит доллар, напечатанный на блокчейне, в свой официальный эталонный индекс, большинство восприняло бы это как шутку. Но это действительно произошло. CME Group на этой неделе добавила токен управления Ethena ENA в свой эталонный индекс криптовалют, поставив его рядом с множеством основных активов.
Синтетический доллар USDe от Ethena поддерживается открытием коротких позиций на бирже и хеджированием с помощью заложенного эфира, сохраняя привязку за счет арбитража между двумя сторонами. В сообществе этот проект вызывает споры уже почти два года. Сторонники отмечают, что за последний год объем USDe достиг нескольких миллиардов долларов, а доходность была невероятно высокой. Критики же опасаются именно этого: его фундаментальная логика основана на финансировании бессрочных контрактов, которое зависит от рыночных настроений. При резком развороте рынка и отрицательных ставках вся структура может мгновенно оказаться под давлением, и никто не может гарантировать стабильность.
Ранее многие аналитики сравнивали его с алгоритмическими стейблкоинами, которые обрушились в предыдущем цикле. Механизмы хоть и отличаются, но высокая доходность, построенная на кредитном плече, очень похожа. Поэтому шаг CME вызывает особый интерес. Как регулируемый традиционный финансовый гигант, CME всегда тщательно отбирает компоненты своих индексов, и включение Ethena — это своего рода печать одобрения в глазах мейнстрима. Это уже не единичный случай: за последний год традиционные институты всё активнее принимают нативные блокчейн-активы, от покупки монет BlackRock до включения стейблкоинов в корпоративные отчеты, и Ethena — лишь последний пример.
Для команды Ethena и держателей ENA это, конечно, хорошо — больше институциональных средств может прийти через пассивное индексное инвестирование, и это добавляет им престижа. Но для обычных пользователей здесь скрывается важный контраст: проект, который вызывает споры в сообществе почти два года, вдруг принят традиционной биржей — действительно ли он проверен и надежен, или это очередной виток нарратива, ищущего новых инвесторов.
Ещё более тонкий момент в том, что это происходит в момент, когда весь рынок ищет новые истории. Биткоин стремится к отметке в 80 000, капитал перемещается между основными монетами и нативными блокчейн-активами, и никто не хочет упустить следующую волну. Такие проекты, как Ethena, которые одновременно позиционируются как децентрализованные и имеют сильный финансово-инженерный оттенок, оказываются в центре внимания и легко вызывают ажиотаж.
Если отойти в сторону, это не только история Ethena. Всё больше продуктов с упором на доходность на блокчейне выстраиваются в очередь на признание традиционными финансами. Проблема в том, что когда эти высоко кредитные продукты упаковываются в регулируемые оболочки, обычные инвесторы видят лишь стабильную доходность, но не понимают, что за ней стоит сложная и потенциально ненадежная хеджирующая логика.
Я не могу сказать, стоит ли с этим связываться, но этот разрыв очень реален. Когда традиционные гиганты начинают воспринимать синтетический доллар на блокчейне как легитимный актив, стоит ли нам считать это вехой признания отрасли или предупреждением о новом риске, который становится всё более изящно упакованным? Как вы думаете, эта печать — это одобрение или предупреждение? Только что внесли 130 миллионов стабильных монет и сразу вывели 1524 биткоина
За последние полчаса институциональная кастодиальная платформа Binance Ceffu совершила не слишком заметную операцию. Сначала она пополнила Binance на 136,5 миллионов USDC, а затем вывела 1524 биткоина и 59484 эфира. По приблизительной рыночной цене на тот момент, выведенные биткоины стоили около 118 миллионов долларов, эфир — около 146 миллионов долларов, вместе более 260 миллионов долларов. Ceffu — это кастодиальный канал, используемый многими институциями и маркет-мейкерами, такие объемы недоступны обычным розничным инвесторам.
Интересный момент в том, что внесли стабильные монеты, а вывели спотовые активы. Другими словами, эта операция фактически обменяла долларовые стабильные монеты на настоящие криптовалюты. И внесённые 130 миллионов долларов явно не покрывают выведенные 260 миллионов, что говорит о том, что помимо этой суммы были задействованы и другие средства на счету. То есть, боезапас для входа в рынок оказался значительно больше, чем кажется на первый взгляд.
Когда мы обычно смотрим на рынок, кажется, что после такого роста никто не рискнёт покупать дороже. Но данные блокчейна не врут — куда идут деньги, видно чётко. Один институциональный кастодиальный адрес за полчаса совершил конвертацию из стабильных монет в BTC и ETH, что больше похоже на заранее спланированное формирование позиции, а не на импульсивную покупку. В криптосообществе часто говорят, что стабильные монеты — это внебиржевой боезапас, и сейчас эти деньги переводятся в спотовые активы.
Ещё более любопытен момент времени. За последние две недели биткоин отскочил с минимума более чем на 20%, многие в чатах всё ещё сомневаются, стоит ли фиксировать прибыль, а кто-то уже тихо перевёл часть позиций из наличных обратно в криптовалюту. Обычно говорят, что институции действуют медленнее розничных инвесторов, но эта ситуация показывает обратное. Крупные деньги никогда не ждут, пока все всё обдумают.
Конечно, за Ceffu стоят многие институции и маркет-мейкеры, одна операция не определяет всю картину. Но она, по крайней мере, напоминает нам, что пока розничные инвесторы спорят, пришла ли бычья тенденция, крупные деньги уже голосуют ногами на блокчейне. Им всё равно, верите вы в рост или нет, важен лишь тот, у кого находятся активы. Вы уверены, что понимаете ритм этого раунда?Институциональные инвесторы тихо продавали в течение девяноста семи дней и только в прошлую пятницу прекратили это делать
Сначала приведу цифру, которую почти никто не рассматривает. Индекс премии биткоина на Coinbase с 19 мая этого года был отрицательным подряд 97 дней — это самый длинный период за всю историю. В прошлую пятницу он наконец стал положительным, составив 0,0032%.
Для чего этот индекс, многие, возможно, не обращали внимания. Он сравнивает цену биткоина на Coinbase с ценами на других биржах в одно и то же время. Coinbase — главный вход для американских институциональных и розничных инвесторов, и там цена традиционно ниже, что означает, что участники этого пула постоянно продают. Отрицательное значение в течение 97 дней подряд означает, что с середины мая по середину августа, то есть целый квартал, давление продаж со стороны США не ослабевало ни на день.
Самое болезненное — это временной отрезок. Эти 97 дней как раз охватывают самые тяжелые периоды июня и июля. В то время в сообществах ходили самые популярные версии, что институциональные инвесторы тихо входят в рынок, что они поддерживают цену снизу, и многие держались на этих словах, переживая убытки и неоднократные резкие падения. Теперь, когда эти малоизвестные данные раскрыты, становится ясно, что в тот период американские институциональные инвесторы на самом деле сокращали позиции, но никто не хотел об этом говорить. Истории, которые вы слышали, и реальные данные рынка шли в противоположных направлениях.
А затем наступила прошлой неделя. Биткоин вырос с отметки ниже 63 000 до внутридневного максимума 79 500, рост за неделю превысил 26% — это самая сильная неделя с марта 2023 года и первое с ноября 2025 года возвращение выше 200-дневной скользящей средней. Ethereum за тот же период вырос с около 1900 до 2546, недельный рост почти 30%, курс ETH к биткоину вернулся к уровню около 0,031. Чистый приток средств в спотовые ETF на биткоин и Ethereum в США за неделю превысил 2,6 млрд долларов, что стало самым сильным показателем с октября 2025 года, из них около 1,918 млрд на биткоин и около 697 млн на Ethereum. Индекс страха и жадности поднялся с минимума до 73. Именно на таком фоне индекс премии едва стал положительным.
Но не спешите радоваться. Положительное значение всего 0,0032%, практически на нулевой отметке, далеко до того, чтобы говорить о том, что институционалы начали активно скупать — скорее, продавцы наконец взяли передышку. Еще более интересны другие данные за тот же период. Abraxas Capital, Fasanara Capital и Wintermute вместе держат на блокчейне короткие позиции на сумму более 600 млн долларов, включая 138 600 ETH на сумму около 338 млн долларов и 3425 биткоинов на сумму около 265 млн долларов. Спотовые продажи прекратились, а профессиональные игроки на производных инструментах продолжают ставить на противоположное движение.
Есть и другие детали на блокчейне, которые подтверждают это. Соучредитель F2Pool Ван Чунь, предположительно, за три дня перевел на Binance 12 765 ETH для погашения займов — это действие по снижению кредитного плеча на фоне роста, а не наращивание позиций. В ту же неделю несколько крупных адресов переводили монеты на биржи. Потоки монет во время роста показывают, кто фиксирует прибыль, а кто покупает — эти данные говорят яснее любых мнений.
Таким образом, картина сейчас довольно раздробленная. В районе 79 000–80 000 выстроена довольно плотная стена продаж, цена несколько раз пыталась пробиться выше, но ее сбивали обратно. Снизу большинство трейдеров ориентируются на диапазон 75 000–73 000, то есть около стоимости краткосрочных держателей. На этой неделе предстоят отчеты Nvidia и данные по PCE в США — макроэкономика может внезапно повлиять на рынок. В такие моменты дисциплина по позициям важнее, чем попытки угадать направление.
Мы, кто ежедневно следит за рынком, за последние 97 дней слышали много историй о том, как институционалы тихо входят в рынок. Данные же говорят обратное — они тихо выходили. Так что этот поворот индекса — действительно ли они изменили мнение или просто сделали паузу после исчерпания ресурсов?Компания, которая кричит, что никогда не продаст свои монеты, на этой неделе потратила деньги на другое
В раскрытии от 23 августа есть один момент, который многие не заметили. Запасы долларов на счету Strategy за неделю увеличились на 1,885 млрд, достигнув 6,685 млрд. В ту же неделю компания выкупила собственные акции STRC на сумму 136 млн, но ни одной монеты биткоина не добавила.
Какой была ситуация на рынке на этой неделе, мы все видели. Биткоин впервые за 101 день снова поднялся выше 80 000, за неделю вырос более чем на 26%, что стало лучшим результатом с марта 2023 года. Американский спотовый ETF на прошлой неделе привлек 2,6 млрд долларов, что стало максимумом с октября прошлого года, а ликвидации коротких позиций по всему рынку превысили 3 млрд. В такой ситуации компания, которую рынок считает крупнейшим покупателем, осталась в стороне.
Деньги не лежали без дела, но не пошли в монеты. 136 млн пошли на выкуп STRC — это привилегированные акции, выпущенные ранее, цена которых сильно пострадала во время недавнего падения. Остальные деньги остались на счету, увеличившись с примерно 4,8 млрд до 6,685 млрд. Проще говоря, приоритет руководства на этой неделе — защитить собственные выпущенные ценные бумаги и увеличить денежные резервы, а не покупать монеты на подъеме.
Это нужно рассматривать в логике компании-казначейства. Модель работы всегда была такова: когда цена акций превышает чистые активы, компания выпускает акции и облигации, привлекает деньги, покупает монеты, которые растут в цене, улучшая баланс, поддерживая премию, и затем повторяет цикл. Когда премия сужается, этот механизм перестает работать. Тогда руководство либо вынуждено выпускать акции, размывая долю старых акционеров, либо честно восстанавливать баланс. На этой неделе они выбрали второе.
Интересно, что в ту же неделю другая сторона. BitMine увеличила свои запасы ETH на 32 447 монет, доведя общий объем до 5,8476 млн, что составляет около 4,8% от общего предложения Ethereum, из которых 87% уже заложены, при текущем уровне годовой доходности от стейкинга около 330 млн. Казначейство Ethereum продолжает наращивать позиции, а казначейство биткоина копит наличные. Одна и та же стратегия, два направления.
Я не считаю это медвежьим сигналом. Копить наличные и защищать собственные ценные бумаги — это нормальное поведение компании, можно даже сказать, что после этого падения они стали гораздо более осознанными. Но контраст в том, что с одной стороны они постоянно подчеркивают, что никогда не продадут и будут держать долго, а с другой — в самую горячую неделю рынка тихо оставляют боезапас при себе. Розничные инвесторы видят 80 000 и спешат покупать, а у тех, у кого на счету 6,6 млрд наличными, нет спешки.
Кто же ошибается? Если это действительно хорошая цена для них, почему они не добавили ни одной монеты за эту неделю? Если это не хорошая цена, то как тогда учитывать монеты, купленные на более высоких уровнях?
Как вы думаете, отказ от покупок на этой неделе — это дисциплина или сомнение? $BTC после быстрого пробоя выше восьмидесяти тысяч долларов вошёл в зону экстремального перекупленности по индикаторам импульса, рынок переходит от пассивного ралли на ликвидации коротких позиций к осторожной игре накануне макроэкономических событий.
На рынке краткосрочные индикаторы силы полностью затупились, ранее вызванный сжатием коротких позиций импульс постепенно ослабевает, цена в диапазоне от восьмидесяти тысяч до 81200 долларов демонстрирует рост объёмов и расхождение.
Вне рынка внимание инвесторов быстро переключается на насыщенную макроэкономическую повестку этой недели: отчёт Nvidia, конференция в Джексон-Хоуле и данные по базовому индексу расходов на личное потребление (PCE) вскоре через инфляционные ожидания и доходность гособлигаций США перестроят риск-профиль всего рынка.
Для продолжения роста, ранее поддерживаемого фискальной ликвидностью и шортсквизом, необходимо, чтобы после выхода макроэкономических данных средства в спотовых ETF продолжили подхват, иначе хеджирование высоких плечей усилит волатильность.
Если базовая инфляция снизится, что расширит риск-предпочтения, и спотовые средства продолжат покупки, пробой сопротивления в 84000–85000 долларов откроет более высокий уровень для роста.
Если макроэкономические события возродят ожидания ужесточения, вызвав коррекцию технологических и рискованных активов, откат ниже 70000 долларов проверит уровень 68000 долларов, а если дневная свеча закроется в диапазоне 65000–66000 долларов, это укажет на провал текущего пробоя.
В ближайшие дни ключевым фактором для наблюдения станет сила поддержки спотовых средств в диапазоне 71000–73000 долларов до и после публикации данных по базовому PCE и другим макроэкономическим показателям.
#杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径 #宇树上市后连续回落，估值如何定价？Рост цены акций не связан с делами компании, а рост в криптосфере напрямую кормит протокол
У всех давно сложилось впечатление, что криптосфера — это чистая спекуляция, без фундаментальных основ. Рост и падение зависят только от настроений и капитала, и не связаны с тем, зарабатывает ли компания. Но данные за прошлую неделю дали этому утверждению пощечину.
Аналитик Blockworks Research Шонда Девенс, изучив данные с блокчейна, обнаружила, что за последнюю неделю общая цена криптовалют выросла максимум на 60%. Ещё интереснее — доходы протоколов: из шестнадцати сегментов десять показали рост доходов быстрее, чем рост цен. Самый впечатляющий пример — бессрочные контракты, доходы по которым за неделю взлетели на 243%, тогда как цена выросла всего на 43%.
Такое невозможно представить на фондовом рынке. Если акции Apple удваиваются в цене, бизнес компании остаётся тем же, и доходы не увеличиваются просто так. Но криптопротоколы другие: суть бизнеса токенов — финансовая спекуляция, чем выше цена, тем больше желающих торговать и брать кредитное плечо, комиссии и объёмы торгов растут, а вместе с ними и доходы протокола.
Здесь скрывается странный цикл. Цена растёт — доходы растут; доходы растут — история становится привлекательнее, цена снова растёт. Аналитики прямо говорят, что такой цикл не даёт токенам в краткосрочной перспективе настоящего потолка стоимости, а механизмы выкупа и казначейства только усиливают напряжение.
Но если подумать наоборот, этот цикл двунаправленный. Ликвидации на прошлой неделе не прекращались, только за последние четыре часа было ликвидировано позиций почти на 185 миллионов долларов, а за сутки — более 80 тысяч человек. Чем сильнее рост, тем больше кредитного плеча, тем жёстче падение.
Мы всегда говорим, что в криптосфере нет фундаментальных основ, но её фундамент — это сама цена. Насколько это уязвимо или остро — возможно, ответ даст следующий обвал.CME включила спорный синтетический долларовый токен ENA в индекс
Этот синтетический долларовый протокол, который привлек сотни миллионов долларов благодаря высоким доходам и некоторое время занимал лидирующие позиции среди стейблкоинов, недавно получил одобрение от одного из крупнейших традиционных финансовых гигантов, которого невозможно обойти.
CME Group на днях официально добавила токен управления Ethena — ENA — в свой криптовалютный бенчмарк-индекс. Все, кто знаком с американскими фьючерсами, знают, что такое CME — одна из крупнейших в мире бирж деривативов, чьи индексы используются бесчисленными институциональными игроками в качестве ценового ориентира. Биржа, которая живет за счет традиционных товарных и процентных фьючерсов, теперь включила в свой портфель синтетический долларовый токен, выпущенный в блокчейне. Это событие гораздо интереснее, чем просто несколько пунктов роста на графике. Ранее в криптоиндексе CME были в основном такие проверенные активы, как биткоин и эфир, а включение ENA — токена, полностью существующего в блокчейне и поддерживаемого алгоритмами и хеджированием — расширяет границы традиционных ценовых механизмов, стирая грани между классическими институциональными игроками и нативными блокчейн-активами.
Почему проект Ethena всегда вызывал споры? С самого первого дня его существования ему не давали покоя сомнения. Его USDe не подкреплен реальным долларом в банке, а поддерживается хеджированным портфелем. Проще говоря, с одной стороны держат эфир в споте, с другой — делают шорт на бессрочных контрактах, а разница в доходности идет держателям токенов. Годовая доходность в благоприятные периоды может достигать двузначных чисел и даже выше. Такая схема хорошо работает при одностороннем росте рынка, но при резких колебаниях и инверсии ставок финансирования шортисты начинают терпеть убытки, и стоимость поддержания привязки резко растет. В прошлом году ряд консервативных аналитиков прямо называли этот механизм «бомбой замедленного действия». Еще сложнее ситуация из-за рефлексивности: чем больше масштаб USDe, тем сильнее давление со стороны шортов, и при развороте положительной обратной связи и привязка, и доходность могут рухнуть одновременно.
Интересный контраст очевиден. За последние два года критика Ethena не утихала, но его объемы только росли, и теперь даже CME поставила на него печать одобрения — сюжет действительно меняется. Это говорит о том, что крупные институции меняют отношение к таким активам: с игнорирования на попытки интегрировать их в свои системы оценки. Для Ethena включение в индекс — это своего рода штамп признания от мейнстримового ценового механизма, что открывает двери для большего числа регулируемых продуктов.
Что нам, обычным людям, стоит из этого вынести? Включение в индекс не означает, что токен стал безопасным, и не гарантирует отсутствие проблем в экстремальных условиях, но это ориентир: нативные блокчейн-продукты с доходностью начинают восприниматься традиционным рынком всерьез. Раньше такие вещи были развлечением внутри криптосообщества, а теперь даже самые консервативные ценовые институты начинают их учитывать — это изменение важнее, чем ежедневные колебания цен.
Оглядываясь на прошедший год, традиционные биржи все активнее интегрируют блокчейн-активы в свои экосистемы — от спотовых ETF до включения в индексы, двери открываются все шире. Мы, стоящие у порога, должны хотя бы понять, откуда на самом деле берется доходность наших вложений, чтобы не оказаться в ситуации, когда отступающий прилив обнажит тех, кто плавал голышом. Как вы думаете, этот синтетический доллар — это финансовые инновации или очередной хрупкий баланс, который выглядит надежным, но на деле таковым не является? Тот, кто сказал, что собирается занести её в чёрный список, контролирует семьсот миллионов долларов
23 августа человек, проработавший в криптосфере девять лет, опубликовал длинное признание.
Её зовут Хсин-Жу, в марте прошлого года она официально стала штатным сотрудником Hack VC на должности партнёра и управляющего партнёра с годовой зарплатой в триста тысяч долларов, а в сентябре того же года ушла. За полгода она прошла путь от партнёра до увольнения, и теперь рассказала, что произошло.
Её резюме неплохое. В 2017 году она была руководителем по росту в Stellar, работала с основателем Mt.Gox Джедом МакКалебом; в 2018 году присоединилась к ранней команде Solana, также в роли Head of Growth; позже основала Dystopia Labs и организовала более семнадцати конференций для разработчиков Ethereum.
Она рассказала, что во время работы на полную ставку у неё диагностировали болезнь Грейвса и гипертиреоз, сопровождались они сильной бессонницей, в самые тяжёлые периоды она спала от нуля до четырёх часов в сутки. Но нагрузка на работе не уменьшалась — по тринадцать-четырнадцать часов в день, шесть дней в неделю. В это время проходила Корейская блокчейн-неделя, Hack Summit и множество сопутствующих мероприятий, которые полностью легли на её плечи.
Она несколько раз просила об увольнении, но ей отказывали. По её словам, соучредитель Hack VC Алекс Пэк и партнёр Дэниел Булаевский ясно дали понять, что если она уйдёт до окончания саммита, то воспользуются своими связями в индустрии, чтобы повлиять на её дальнейшую карьеру. Она также передала слова Алекса Пэка, который подчеркнул, что у него многолетние личные отношения с управляющими партнёрами многих венчурных фондов и он способен занести её в чёрный список отрасли.
После почти месяца такого давления она попыталась покончить с собой.
Она говорит, что тогда даже не думала о судебных исках, просто хотела уйти нормально, при условии, что компания не будет мстить и не будет её публично очернять.
После увольнения дела стали ещё сложнее. COBRA продление медицинской страховки вызвало проблемы, которые тянулись почти четыре месяца, переписка не помогала, и только после вмешательства юридической фирмы Sanford Heisler вопрос был решён. Человек, который только что вышел из серьёзного кризиса со здоровьем, не мог продлить страховку — это окончательно обострило конфликт.
В последующих почти годичных юридических разбирательствах она обвиняла юристов компании, некоторых партнёров и сотрудников в ложных заявлениях, упомянула несколько имён. Она также отметила, что в венчурной сфере часто встречаются договорённости о carry и clawback, и когда интересы связаны, некоторые предпочитают избегать правды.
Стороны почти достигли соглашения, но в нём был пункт о сохранении молчания. Она отказалась, уволила своего адвоката и обнародовала всю историю. Она говорит, что не ради компенсации, а чтобы правда стала известна. Она понимает, насколько велик риск противостоять организации с активами в шесть-семьсот миллионов долларов.
Ответ Hack VC был коротким: они отметили, что ознакомились с ситуацией, выразили обеспокоенность её здоровьем, но из-за серьёзных разногласий и уважения к приватности не стали комментировать дальше. Ни слова о давлении на работе, медицинской страховке и угрозах в индустрии.
Есть один интересный момент. По данным RootData, за последний год кроме неё из Hack VC ушли как минимум три партнёра высокого уровня: Алекс Ботте, Рошун Патель и Шон Браун. В то же время в этом году организация публично инвестировала всего в четыре проекта — самый низкий показатель с момента основания.
Сейчас обе стороны говорят своё. Её признание пока не подтверждено твёрдыми доказательствами, и никто из известных представителей отрасли публично её не поддержал. Она обещает опубликовать доказательства 26 августа или раньше.
В нашей сфере постоянно говорят о децентрализации, отсутствии разрешений и возможности участия для всех. Но когда дело доходит до поиска работы и карьеры, фраза «я знаком со всеми управляющими партнёрами» достаточно, чтобы никто не решился подать заявление об увольнении. Как вы думаете, что она сможет предъявить 26 числа?Акции Apple и Nvidia теперь можно заложить на блокчейне
Несколько часов назад Coinbase тихо запустил настоящую бомбу. Они объявили, что токенизированные американские акции теперь нативно доступны на блокчейне Base, используя стандарт под названием B20. Первые поддерживаемые акции — Apple и Nvidia, две компании, которые лучше всего олицетворяют американскую технологическую веру. Другими словами, один токен в вашем кошельке подкреплен реальными акциями, которые хранятся в соотношении 1:1 у регулируемого кастодиана, и вам не нужно открывать брокерский счет или ждать расчетов — вы можете покупать и продавать их на блокчейне круглосуточно 7×24.
Год назад это казалось фантастикой. Мы привыкли, что на биржах торгуются только BTC, ETH и разные альткоины, а чтобы купить американские акции, нужно было возвращаться в традиционные брокерские приложения с расчетом T+1, ограничениями по времени торгов и разными барьерами для открытия счета. Теперь Coinbase с помощью B20 пробивает эту стену. И самое главное — эти токены не просто мертвые цифры на счету. Вы можете использовать акции Nvidia на блокчейне как залог, чтобы брать займы на Aave, или положить акции Apple в децентрализованную биржу и получать доход. Акции впервые превращаются из статичного актива в базовый элемент ликвидности на блокчейне.
Проекты Aerodrome, Aave уже публично поддержали B20, а Coinbase обещает добавить больше активов в ближайшие недели. Видно, что их амбиции выходят далеко за рамки простого добавления торговых пар — они хотят прочно связать традиционные финансовые активы с криптоэкосистемой. В будущем в DeFi вы сможете работать не только со стейблкоинами и мемами, но и с реальными американскими акциями.
Но есть один важный нюанс, который нельзя обойти. Так называемое 1:1 хранение означает, что базовые акции фактически находятся у централизованного кастодиана Alpaca, использующего структуру изоляции при банкротстве. То есть, несмотря на видимую децентрализацию, права хранения остаются в рамках традиционных финансов. Если что-то пойдет не так, у вас на руках будет токен, но реальные права на акции будут не у вас. Это совсем не то же самое, что self-custody, о котором мы обычно говорим.
Еще один интересный момент — эта возможность пока открыта только для неамериканских пользователей и только в юрисдикциях с глобальным соблюдением законодательства. Пользователи из США пока не имеют доступа. Это говорит о том, что хотя токенизация акций и началась, регуляторные барьеры только начинают пробиваться.
Так что подумайте сами: когда американские акции можно будет легко использовать как залог в DeFi, не начнут ли те, кто раньше играл только с альткоинами, всерьез смотреть на токенизацию традиционных активов? Или же все поймут это только тогда, когда связь с кастодианом ослабнет, и под всей этой блокчейн-активностью окажется, что решения принимают другие.Министерство финансов категорически отрицает печать денег, но золото и биткойн уже опередили события
Сегодня вечером на рынке облигаций произошла довольно необычная ситуация. Министерство финансов США готовится использовать почти триллион долларов из баланса счетов для поддержки расширенной программы обратного выкупа гособлигаций, при этом объем обратного выкупа увеличен с максимум 2 миллиардов за раз до как минимум 4 миллиардов. По логике, такие крупные вливания в рынок облигаций должны были бы снизить доходности по краткосрочным бумагам. Однако доходность по 10-летним облигациям упала примерно на 4 базисных пункта до 4,7%, а краткосрочные доходности, наоборот, выросли, что полностью противоречит классической теории.
Еще интереснее реакция золота и биткойна. Они почти одновременно резко подскочили, опередив даже сами гособлигации. В рынке уже появилось прозвище для этой операции — «квази-QE» (квази-количественное смягчение), что по сути означает, что официально это обычный обратный выкуп, но фактически это шаг в сторону монетарного смягчения.
Министерство финансов упорно настаивает на своей позиции. Бессент называет это «искаженной операцией», подразумевая, что это просто перестройка структуры сроков долга, а не печать денег. Но макроаналитики Bloomberg сразу же опровергли это, заявив, что если эти средства пойдут на покупку долгосрочных облигаций, то это уже не просто перестройка, а чистое вливание ликвидности, что может даже усилить инфляционное давление. Эта реплика фактически пробила полупрозрачную завесу отрицания печати денег.
Есть еще один момент, который многие упускают. Объявление о расширении обратного выкупа вышло всего через две недели после квартального заявления о рефинансировании. Известно, что выпуск гособлигаций обычно очень регламентирован и предсказуем, поэтому такое внезапное увеличение вызывает подозрения о наличии какой-то срочной причины. Министерство финансов поспешило успокоить рынок, заявив, что график аукционов не изменился, и что объявление от 19 августа уже охватывало весь квартал, а до 9 сентября, когда начнутся реальные покупки, еще почти три недели, так что не стоит делать поспешных выводов.
Откуда деньги — тоже объяснили. Официально подтверждено, что общий счет накопил около 950 миллиардов долларов, что значительно больше, чем 500-600 миллиардов во времена Байдена, а следующий рубеж по потолку госдолга наступит не раньше зимы следующего года, так что времени на восстановление достаточно. Однако Castle Securities скептически относится к этому и публично сомневается, что такое вмешательство не приведет к росту инфляционного давления.
Итак, одна и та же ситуация воспринимается Министерством финансов как техническая корректировка, а рынком — как прелюдия к монетарному смягчению, даже кривая доходностей ведет себя непоследовательно. Бессент сегодня вечером добавил, что до сих пор ни одной облигации не куплено, реальные покупки начнутся только 9 сентября. Вопрос остается за нами: когда они действительно начнут покупать, была ли эта ранняя реакция биткойна и золота предвидением событий или очередной ошибкой в прогнозах?Впервые в этой финансовой войне с Ираном цифровые активы включены в список
Сегодня чуть после часа ночи началась пресс-конференция Министерства финансов США. Бесент стоял на сцене и сказал довольно серьёзную фразу: США вступают в решающую экономическую фазу против Ирана, это самая масштабная финансовая атака, когда-либо направленная против враждебных сил, и он назвал это событие «Днём Нормандской высадки в финансовой сфере».
Конкретные действия — санкции против почти шестидесяти связанных с Ираном организаций, лиц и судов, охватывающих ядерную, ракетную, кибернетическую и нефтяную сферы. Всё это звучит как старые методы, санкции против Ирана — не в новинку. Но то, что действительно привлекло внимание нашего сообщества, — это последняя часть: запуск потенциальных вторичных санкций в отношении пяти отраслей, в списке которых явно указаны цифровые активы, наряду с технологиями, золотом, авиацией и судоходством.
Раньше США прицеливались в Иран, фокусируясь на нефти, банках и судоходстве — видимых и осязаемых старых каналах. На этот раз криптоактивы впервые официально включены в национальный финансовый боевой список, поставленные в один ряд с золотом. Это сигнал не из маленьких.
Особое внимание заслуживают слова «вторичные санкции». Это значит, что даже если вы не американская компания и сделка вообще не касается территории США, если вас признают помогающим Ирану в цифровых активах, США всё равно могут привлечь вас к ответственности. Цепочка, которая по идее не должна иметь границ, теперь обвита длинной рукой одного государства.
Интересен контраст: в индустрии постоянно говорят о децентрализации, о цензуроустойчивости, о том, что никто не может контролировать, а тут одно государственное ведомство одним объявлением ставит цифровые активы в один ряд с нефтью и золотом как поле боя. Что же сильнее — цепочка или длинная рука? Этот вопрос сегодня вынесен на обсуждение.
Мне ещё любопытнее, какие цепные реакции последуют. Заставит ли этот список биржи, эмитентов стейблкоинов и маркетмейкеров пересмотреть свои списки комплаенса? Будут ли заблокированы серые каналы, помогающие переводить деньги в ограниченные регионы? Как думаешь, сможет ли эта длинная рука действительно проникнуть в цепочку?Эта компания накопила почти пять процентов всех монет Ethereum
За последнюю неделю одна публичная компания под названием BitMine добавила в свой склад 32447 монет Ethereum. Это не мелочь — сейчас у неё на руках в общей сложности 5847611 ETH, что составляет около 4,8% от общего предложения Ethereum. Один публичный субъект тихо занял почти одну двадцатую часть всей сети, что полгода назад многим казалось невероятным, а теперь стало свершившимся фактом.
За BitMine стоит Том Ли, который всегда называл Ethereum цифровой нефтью, он также является председателем этой компании. По данным компании, на 23 августа, 14:00 по восточному времени США, сумма криптоактивов, наличных, ценных бумаг и так называемых Moonshot-инвестиций составляет около 14,9 миллиарда долларов, включая 210 биткоинов, акции на 180 миллионов долларов и другие инвестиции на 89 миллионов долларов. Но по-настоящему впечатляет не общий объём, а то, что большая часть ETH заблокирована.
Заложено уже 5067309 ETH, что составляет около 87% от портфеля, по оценке на момент раскрытия — примерно 12,4 миллиарда долларов. Только от этих залогов ожидается доход около 330 миллионов долларов в год. Другими словами, компания не гонится за ростом цены, а превращает почти пять процентов монет в машину, стабильно генерирующую денежный поток, что гораздо комфортнее, чем постоянно пытаться поймать рост и падение. В отличие от MicroStrategy, которая просто хранит биткоины как резервный актив, BitMine выбрала более жадный путь — и цена монет, и проценты.
Суть этой стратегии — маховик, который рынок уже хорошо знает. Компания привлекает деньги на открытом рынке через акции, покупает ETH, затем закладывает их для получения дохода, а стабильный доход поддерживает цену акций и следующий раунд финансирования. Пока есть премия, маховик будет крутиться. BitMine просто довела скорость до предела — за неделю чистый прирост более 30 тысяч монет, объём уже недоступен для обычных криптофондов.
Ещё более тонкий момент — залог увеличивает концентрацию. Эти монеты заблокированы в валидаторах под контролем BitMine, а вознаграждения, которые получают обычные держатели через ликвидный стейкинг, частично субсидируют издержки этого крупного игрока. Вы думаете, что участвуете в децентрализации, а деньги идут в один и тот же карман. Когда одна компания занимает почти одну двадцатую сети, она забирает из неё гораздо больше, чем просто доход.
Это немного не совпадает с тем, что мы обычно говорим об Ethereum. Все говорят, что Ethereum — децентрализованная сеть, где никто не может командовать, но когда одна компания забирает такой большой процент монет и блокирует их в стейкинге, её вес валидации и управлении уже не мал.
Мелкие держатели спорят в чатах из-за копеечных колебаний, а кто-то уже перенёс средства в свой собственный двор.
Контраст не на этом заканчивается. В эти дни многие крупные позиции на цепочке фиксируют прибыль и выходят из рынка, крупнейший бычий адрес ETH, связанный с BIT, только что сократил позицию примерно на 34 миллиона долларов. С одной стороны, старые игроки фиксируют прибыль, с другой — BitMine идёт против тренда и продолжает наращивать. Сложно сказать, кто из них лучше понимает рынок.
Когда одна компания держит почти пять процентов монет и большую часть блокирует в стейкинге, можно ли ещё считать Ethereum таким же децентрализованным? Пока мы смотрим на графики, кто-то уже переписывает базовую структуру власти.Иностранные инвесторы сбросили облигаций США на 29 миллиардов долларов, а стабильные монеты стали их покупателями
По данным Odaily, иностранные инвесторы недавно чисто продали около 29 миллиардов долларов краткосрочных облигаций США — это самый заметный отток за последние несколько месяцев. Все беспокоятся, что некому будет покупать госдолг США, но в это время Америка тихо переключила внимание на нового покупателя: стабильные монеты.
Многие покупают USDT и USDC просто ради удобства переводов, не задумываясь, что стоит за ними. За каждой выпущенной стабильной монетой этих двух эмитентов лежит резерв в виде американских облигаций. Их объем давно достиг сотен миллиардов, и они уже не просто платежные компании, а ключевые покупатели на рынке госдолга США. С ростом предложения стабильных монет они покупают все больше облигаций, фактически привлекая глобальных розничных инвесторов, которые не спят, чтобы выкупать госдолг.
Это создает тонкий контраст. С одной стороны, традиционные зарубежные официальные покупатели постепенно уходят, с другой — США с помощью цифрового доллара возвращают деньги розничных инвесторов обратно в госдолг. Между долларом и госдолгом формируется новая долговая связь через стабильные монеты.
Цифры не врут. Общая рыночная капитализация стабильных монет уже превысила 300 миллиардов долларов, значительная часть из которых в итоге превращается в краткосрочные облигации США. Иными словами, часть, которую перестали покупать зарубежные инвесторы, постепенно компенсируется этими круглосуточно работающими резервуарами стабильных монет. США в прошлом году спешили принять законодательство по регулированию стабильных монет, и многие уже поняли, зачем это нужно.
Еще важнее, что это самоподдерживающийся цикл. Госдолг поддерживается стабильными монетами, а стабильные монеты обеспечены госдолгом — связь становится все крепче. Для Вашингтона это значит появление нового покупателя, поддерживаемого глобальными розничными инвесторами, что гораздо удобнее, чем уповать на покупку облигаций иностранными центробанками.
Раньше основными покупателями госдолга были зарубежные центробанки и суверенные фонды, теперь к ним добавились стабильные монеты, и их роль изменилась. Они покупают облигации не для резервов, а чтобы обеспечить якорь для каждой выпущенной монеты. Чем нестабильнее банковская система в развивающихся странах, тем быстрее там проникают стабильные монеты, создавая теневую сеть покупателей госдолга по всему миру.
Но с другой стороны, чем теснее эта связь, тем сильнее судьба стабильных монет связана с кредитным рейтингом госдолга. Если с госдолгом что-то случится, отрыв от якоря перестанет быть страшилкой и станет реальной цепной реакцией. Ваша монета USDT на самом деле стоит на доверии Министерства финансов США.
Интересно, что для обычных пользователей эта схема почти незаметна. Когда вы сканируете QR-код для оплаты или делаете международный перевод, вы не думаете, что косвенно поддерживаете госдолг США. Когда придет шторм, первыми пострадают те, кто думал, что просто пользуется удобством.
Так что вопрос, сможет ли стабильные монеты тихо принять отток иностранного капитала, покажут аукционы по госдолгу в ближайшие месяцы. Наши стабильные монеты, возможно, ближе к центру шторма, чем мы думаем. На новой цепочке Robinhood появился токен, который за день вырос на 90% и достиг 80 миллионов долларов
Токен под названием PONS за последние 24 часа вырос более чем на 90%, а его рыночная капитализация однажды превысила 83 миллиона долларов, установив исторический максимум. За ним не стоит никакой новый проект публичной цепочки, а сама цепочка Robinhood, которую недавно запустили. Эта брокерская компания, начавшая с акций, сама создала цепочку, изначально планируя перенести акции и активы в блокчейн. Запуск цепочки долгое время привлекал внимание в сообществе, и все ожидали, что первым успешным проектом станет какой-то серьезный актив.
Этот контраст довольно интересен. Недавно CEO Robinhood в интервью говорил, что резкий рост мем-токенов был случайностью, а его инвестиционный портфель на самом деле диверсифицирован, и в долгосрочной перспективе он по-прежнему верит в биткоин. Но как только он это сказал, первым успешным проектом на их цепочке стал именно платформа, которая занимается запуском мем-токенов. В сообществе уже называют её Pump.fun на Robinhood Chain, с оттенком шутки и серьезности одновременно.
PONS — это токен платформы Pons. Эта платформа делает простое дело — помогает запускать токены с фиксированным предложением на Robinhood Chain, по принципу похожему на Pump.fun. Плата в WETH используется для обратного выкупа PONS, а собранные PONS сжигаются, что звучит как механизм самосокращения — своего рода маленькое турбо. За последние 24 часа объем торгов составил около 18,8 миллиона долларов, что для цепочки традиционного брокера уже немало.
С одной стороны, руководители в интервью называют мем-токены случайностью, с другой — первый феноменальный проект на их инфраструктуре — это именно площадка для мем-токенов. Можно ли считать это авангардом будущего RWA и Agent финансов, или же это старая история в более легальной обертке? Те, кто вбегают в цепочку, вряд ли пришли ради финансовой инфраструктуры.
Еще более интересна локация. Robinhood позиционируется как регулируемый брокер, и их цепочка должна была стать образцом для институциональных активов. Но пока образец не готов, казино уже открылось. Раньше такие платформы для мем-токенов появлялись на Solana или Base, а теперь даже самый регулируемый игрок не обошел стороной этот самый дикий поток. Регулируемая оболочка не может скрыть изначальную азартность крипты.
Сейчас PONS откатился с максимума до примерно 79,5 миллиона долларов, и в истории роста на 90% стоят те, кто зашел в последний момент. Традиционные финансы хотят упаковать крипту в правила с помощью одной цепочки, но самая безумная энергия крипты именно с этой цепочки и вырвалась. Когда Robinhood действительно развернет RWA и Agent, те, кто гонятся за мем-токенами, еще будут заинтересованы.Первый в списке быков по золоту тайно ставит на понижение SanDisk
После одиннадцати вечера мониторинг блокчейна выставил перед всеми одну позицию. Главный бык по бессрочным контрактам на золото на Hyperliquid — это субадрес под именем Loracle, который держит примерно 12 800 лонгов xyz:GOLD, стоимость позиции близка к 60 миллионам долларов, а текущая прибыль превышает 6,35 миллиона долларов. В этом году золото постоянно обновляет максимумы, и игроки в блокчейне начали воспринимать золото как серьёзный объект для крупных лонгов.
Если смотреть только на эти цифры, можно подумать, что это ярый бык, который ставит всё на золото. Но если посмотреть детали позиций того же адреса, картина резко меняется. Там одновременно висит около 15 500 шортов xyz:SNDK, стоимость позиции более 22 миллионов долларов, и там тоже небольшой плюс — около 300 тысяч. Лонг по золоту и шорт по SanDisk — две противоположные позиции на одном адресе.
Общая стоимость двух позиций превышает 82 миллиона долларов, а суммарная прибыль — 6,72 миллиона. Один адрес одновременно выступает и в роли быка, и в роли медведя на платформе, зарабатывая с обеих сторон. Самое интересное — что стоит за этими цифрами. Адрес, который одновременно занимает первые места в двух противоположных направлениях на Hyperliquid, встречается нечасто. Такие игроки обычно не ставят на направление, а зарабатывают на разнице волатильности с обеих сторон. Рост золота обычно означает, что рынок ищет защиту, следит за геополитикой и инфляцией. SanDisk — это компания по производству чипов для хранения данных, выделенная из Western Digital, и относится к высокобета-активам в нарративах об AI и полупроводниках. Один и тот же игрок покупает защиту и одновременно шортит высокотехнологичный сектор, словно говоря: я ставлю на макроэкономический хаос, но не верю в продолжение бума технологий.
Такой кросс-активный подход раньше был прерогативой крупных институциональных инвесторов. Бессрочные контракты на золото появились в блокчейне только в последние пару лет, а теперь один адрес может одновременно открывать обе стороны на Hyperliquid. Для нас, увидев такую главную позицию, важно не только сколько она заработала, но и понять логику ставок. Что именно преследует этот топовый игрок — простое хеджирование или есть иной замысел, посторонним не видно. Но сам факт, что один адрес одновременно возглавляет список быков и ставит на понижение, уже заставляет задуматься. Чего боится рынок и на что ставит — такие топовые позиции — это зеркало. В следующий раз, когда увидите одновременные движения золота и чипов, не поленитесь проверить позиции этого адреса.Этот гигантский кит, держащий ETH, наконец-то сегодня вечером сократил позицию
Данные с блокчейна только что показали это, и невозможно не обратить на это внимание. Адрес, который долгое время был крупнейшим держателем длинных позиций в сети Ethereum, сегодня вечером сделал ход.
TradingBeats зафиксировал, что этот адрес несколько минут назад продал 14000 ETH, что по текущему курсу составляет примерно 34,15 миллиона долларов. Это не розничный инвестор, а связанный адрес с BIT (ранее Matrixport), который является крупнейшим публично доступным держателем ETH в сети.
Интересен темп сокращения позиции. В этом ралли цена ETH поднялась с низов до примерно 2400 долларов, многие ожидали более сильного прорыва, но этот адрес решил частично зафиксировать прибыль именно сейчас. После продажи у него осталось около 25,24 миллиона долларов в позиции, средняя цена входа — 2340,86 долларов, а текущая нереализованная прибыль — около 1,83 миллиона долларов.
Это не ликвидация и не бегство. У него есть два связанных адреса, которые продолжают наращивать позиции, а основной адрес остаётся главным. То есть он просто забирает часть прибыли, а не выходит из рынка в ожидании падения. Но именно такие действия вызывают у рынка беспокойство.
Если вспомнить текущую атмосферу: биткоин вернулся к 78-79 тысячам, общая капитализация альткоинов выросла на несколько сотен миллиардов за несколько дней, индекс жадности приближался к максимумам. Когда все кричат о возвращении бычьего рынка, самый известный долгосрочный держатель в сети тихо сокращает позицию — сложно сказать, просто ли это риск-менеджмент или он что-то почувствовал.
Ещё более тонкий момент — его идентичность. Связь с BIT указывает на то, что это, скорее всего, институциональные или внебиржевые средства, а не частный игрок, поставивший всё на кон. Логика институциональных операций отличается: они медленно наращивают и медленно сокращают позиции, часто продавая по мере роста, чтобы усреднить стоимость. Эта продажа на 34 миллиона долларов, вероятно, обычная ребалансировка портфеля.
Но для розничных инвесторов, следящих за данными блокчейна, сигнал очень сильный. Каждый раз, когда такой крупный адрес двигается, в чатах появляются два мнения: одни говорят, что институты продают и нужно бежать, другие — что они всё ещё держат и паниковать не стоит. Оба мнения частично верны и одновременно нет, потому что никто не знает, будет ли следующий ход продажей или покупкой.
Меня больше волнует другой аспект. В этом ралли крупнейшие держатели не сделали резкий рывок, а постепенно фиксировали прибыль по мере роста. Если самые оптимистичные игроки начинают проявлять осторожность, у нас, обычных инвесторов, нет причин максимально использовать кредитное плечо на пике эмоций.
После этого вечера у этого адреса остаётся позиция на сумму более 20 миллионов долларов в сети. Продолжит ли он сокращать её или дождётся следующего роста ETH — никто не знает. Единственное, что ясно — сегодня вечером он сделал первый шаг.Goldman Sachs за один квартал полностью продал, а потом снова купил XRP
У многих в памяти Goldman Sachs всё ещё ассоциируется с консервативным инвестиционным банком, который равнодушен к криптоактивам. Но недавно обнародованный отчет 13F за второй квартал разрушил этот стереотип. Документ показывает, что в течение второго квартала Goldman Sachs тайно держал пять спотовых ETF на XRP с общей рыночной стоимостью около 86,5 млн долларов. Еще более интересно, что всего квартал назад они полностью избавились от аналогичных позиций.
Продать всё за один квартал, а затем снова купить — такое поведение любого института заслуживает внимания. Отчет 13F — это обязательный квартальный отчет о позициях крупных игроков, требуемый SEC, так что это не слухи, а подтвержденные цифры. Спотовые ETF на XRP — это новые продукты, появившиеся только в этом году, и до этого момента рынок гадал, какие традиционные фонды действительно войдут в эту нишу. Возвращение Goldman Sachs, по крайней мере, говорит о том, что крупные деньги уже начали действовать.
Почему именно XRP? За последние полгода этот платежный протокол выиграл многолетний судебный спор с SEC, устранив главную регуляторную неопределенность, что позволило легально запустить спотовые ETF. Для таких институтов, как Goldman Sachs, юридическая ясность зачастую важнее идеологии. Возможность инвестировать через ETF, а не напрямую покупать монеты, полностью соответствует их традиционной консервативной стратегии управления рисками. Иными словами, продукт легален, канал чист, и только тогда они готовы вкладываться.
Но не стоит спешить воспринимать это как сигнал бычьего рынка. 86,5 млн долларов для такого игрока, как Goldman Sachs, — это лишь капля в море, до значительных вложений еще далеко. Главное здесь — направление: продажа в первом квартале и покупка во втором говорит о том, что их инвестиционная логика начинает меняться, а не о сиюминутном порыве. Институциональные перестановки всегда происходят медленно, и когда они меняют курс, инерция у них гораздо сильнее, чем у розничных инвесторов.
Если посмотреть на эту ситуацию в контексте текущей недели, становится еще интереснее. BlackRock, Fidelity и другие крупные игроки постепенно увеличивают свои криптоэкспозиции, а несколько публичных компаний продолжают наращивать запасы биткоина. Возвращение Goldman Sachs к XRP — это не единичный случай, а часть более широкой переоценки криптоактивов традиционными финансами. Одни видят в этом предвестник разворота рынка, другие считают это просто квартальной ребалансировкой — сейчас звучат обе версии. А как вы думаете, как долго продлится этот приток старых денег?Две платформы, хранящие пенсионные деньги, после взлома молчат
Детектив ZachXBT, который специализируется на расследованиях в блокчейне и никогда не показывает лицо, на днях сделал крупное разоблачение. Он обнаружил доказательства, что две американские платформы, помогающие людям покупать криптовалюту через пенсионные счета — BitcoinIRA и iTrustCapital — возможно, в этом году подверглись утечке данных, и до сих пор ни одна из них не сообщила об этом публично.
Это не какие-то мелкие конторы. В США многие, кто хочет покупать криптовалюту через пенсионные счета с налоговыми льготами, обращаются именно к ним. Многие кладут туда свои пенсионные деньги и IRA-счета, рассчитывая на законность и безопасность. В итоге личные данные пользователей, их инвестиционные портфели, привязанные банковские и кастодиальные счета, а также статус верификации могли быть украдены. Некий злоумышленник под именем Tiffany в июне использовал эту базу данных, чтобы украсть у одного пользователя BitcoinIRA более 1,2 миллиона долларов.
Самое неприятное в этом — молчание. ZachXBT 21 августа обратился к обеим компаниям за разъяснениями, но к моменту публикации ни одна из них не ответила. Платформы молчат, а пользователи остаются в неведении, не подозревая, что их пенсионные счета уже почти два месяца находятся под угрозой.
Самое ироничное — это контраст. Обычно эти платформы на публике говорят о безопасности, соблюдении законов и регулировании, в рекламе обещают надежную защиту активов пользователей. Но когда случается инцидент, их первая реакция — не ограничить убытки, не уведомить пользователей, не заставить менять пароли, а просто молчать. Деньги исчезают из карманов пользователей, а репутационные риски платформы берут на себя.
В традиционных финансах, если у института происходит взлом, закон требует уведомить пользователей в течение нескольких дней. Но в криптокастодиальных сервисах таких жестких правил раскрытия нет. Поэтому после инцидента молчание становится самым дешевым решением. Информация пользователей уже перепродана на черном рынке, а платформы продолжают рекламировать себя как безопасные и соответствующие требованиям.
Обычные пользователи думают, что хранить криптовалюту на кастодиальной платформе проще и надежнее, чем самим управлять приватными ключами. Но этот случай показывает, что кастодиальные сервисы тоже управляются людьми, их тоже могут взломать, и они тоже могут выбирать молчание. Если ваши данные и банковская информация попали на черный рынок, под угрозой окажется не только криптовалюта на счете, но и реальные банковские счета.
Человек, потерявший 1,2 миллиона долларов, — лишь один из случаев, выявленных в цепочке. Сколько еще пострадавших и сколько данных циркулирует в теневом интернете — неизвестно, потому что обе компании молчат. Более страшно не сам взлом, а то, что они решили молчать — это дает злоумышленникам время. Вы думаете, что ваши пенсионные счета в безопасности, а на самом деле кто-то уже пытается подобрать пароли, используя ваши данные.
Единственное, что сейчас можно сделать — проверить историю входов в свой аккаунт и включить все возможные двухфакторные аутентификации. Но если сами платформы не хотят говорить, куда обычным пользователям обращаться за правдой?Говорят, что американские институциональные инвесторы тайно уходят с рынка, но этот индикатор впервые ослабел
Есть один показатель, за которым многие следят ежедневно — индекс премии биткоина Coinbase. Проще говоря, это сравнение цен на Coinbase и Binance: где дороже, там и премия. Если этот индекс долгое время отрицательный, это обычно означает слабый спрос со стороны США или сильное давление продаж, и многие используют его как термометр присутствия американских институциональных инвесторов.
За последние три с лишним месяца этот термометр был холодным. С 19 мая он был отрицательным подряд 97 дней, ни разу не поднявшись выше нуля. Это самый длинный период за всю историю, более чем вдвое превышающий 40-дневный период с середины января по конец февраля этого года, а также значительно превышающий примерно 30-дневный отрицательный период премии во время прошлогоднего краха. Другими словами, в этот период рынок говорил, что американские институционалы скупают активы, но этот самый близкий к рынку индикатор тихо показывал обратное — цены на Coinbase были дешевле, чем на Binance.
И вот только что, 24 августа, этот индекс, который держался отрицательным 97 дней подряд, впервые снова стал положительным, показав 0,0052%. Число очень маленькое и редкое, но направление действительно изменилось. Самый длинный период отрицательной премии в 97 дней был прерван глубокой ночью.
Интересно именно это противоречие. Недавно биткоин с 70 тысяч и выше подскочил более чем на 20% за пять дней, альткоины тоже взлетели, все кричали, что институционалы вернулись, что бычий рынок начался. Но этот индикатор, который смотрит прямо на американский рынок, не давал повода для радости и оставался отрицательным более трёх месяцев. Теперь, когда он ослабел, это означает, что по крайней мере давление продаж со стороны США действительно немного ослабло.
Но не стоит торопиться радоваться. Значение 0,0052% можно считать сигналом, но пока слишком рано говорить о развороте. Скорее, это похоже на то, что кто-то чуть сдвинул руку с крышки, и накопившееся давление немного выдохнулось, но готовы ли институционалы снова вкладывать реальные деньги и создавать реальный спрос — пока никто не знает. Между редкими положительными значениями и устойчивой положительной премией может пройти целый цикл рынка.
Так что вопрос стоит так: этот сигнал, который стал положительным только после трёх месяцев, вы воспримете как первый признак настоящего возвращения институционалов или как лишь кратковременную передышку глубокой ночью?Если золото рухнет, сможет ли криптосфера подхватить падение?
Текущая цена $XAU — 4619, продолжается снижение. По графику, SUPERTREND на уровне 4591, цена всё ещё держится выше, нижняя граница BOLL — 4588, тренд не умер, но медведи временно контролируют рынок. RSI6 упал до 38.47, близко к перепроданности, краткосрочный потенциал для дальнейшего падения ограничен. MACD только что дал медвежий крест, зелёные бары ещё не увеличились, что говорит о том, что давление продаж ещё не полностью снято.
А какое это имеет отношение к криптосфере? В сущности, всё сводится к одному — куда движутся деньги. Золото и криптовалюты — это не качели, а скорее синхронно движущиеся активы, оба зависят от ликвидности доллара и реальных процентных ставок. Когда доллар силён, оба рынка страдают; когда доллар ослабевает, оба получают возможность для восстановления. Но по темпу реакции золото быстрее, а криптосфера более эластична.
Интересно, что когда золото поднималось к 5000, криптосфера не последовала за ним, что означает, что деньги не перетекали из золота в крипту, а наоборот — уходили. Сейчас, когда золото откатывается с высокого уровня и срабатывают стопы, часть умных денег может заранее возвращаться в уже перепроданные активы для левой стороны позиции.
$BTC
#黄金高位震荡，机构资金继续看涨
# На этой неделе три крупных фактора совпали: отчёт NVDA, Джексон-Хоул и базовый индекс PCE. Чем больше таких моментов, тем меньше я склонен полностью загружать позицию. Игроки в карты понимают — если не раскрыта вся информация, выкладывать все фишки сразу — это удача, а проигрыш — неизбежность. $BTC сейчас на дневном графике сильно перекуплен, топливо для шорт-сквиза — это ликвидность бюджета, а не фундаментальный разворот. У меня по контрактам практически пусто, специально оставил запас, чтобы дождаться развития событий и только потом решать, действовать или нет. Настоящее управление рисками — это сохранить жизнь себе, когда другие жадничают. А вы уже полностью вложились и ждёте, или тоже оставили патроны?Самое заметное противоречие сегодняшнего рынка: нефть $USO за один день упала на 3,31%, доходность американских облигаций снизилась, $QQQ и $SPY оба закрылись в плюсе, даже доллар ослаб. По логике, рисковые активы должны были расти на фоне ожиданий смягчения ликвидности. Но $BTC упал всего на 0,10%, $ETH на 1,60%, крипторынок тих, как будто не получил никаких позитивных новостей. Деньги не перестали двигаться, они просто сменили место.
Основные темы статьи - 🔍 Цепочка передачи падения цен на нефть: от облигаций к акциям - 📈 Почему криптовалюта не следует за американским фондовым рынком перед отчетом Nvidia? - ⚔️ Что ищут инвесторы: реальные сигналы роста объёмов $SOL и $SNDK - 🧭 Следующие шаги крипторынка: ждать макроэкономических факторов или идти своим путём?
Краткий обзор на сегодня
$BTC 78,480, -0,10%
$ETH 2,454, -1,60%
$QQQ +0,86%, $SPY +0,35%
$DXY -0,06%, $GLD -0,86%
$IBIT -0,28%
$USO 127,83, -3,31%
VIX 15,87, +0,19%
Индекс Доу-Джонса 53,430.45, +0,02%
1. Резкое падение цен на нефть потянуло вниз доходность американских облигаций
🔍 $USO сегодня упал на 3,31%, это не обычная коррекция. Падение цен на нефть напрямую снизило рыночные ожидания инфляции, что вызвало рост цен на американские облигации и снижение их доходности.
Заявления министра финансов США Бессента подтверждают это — снижение цен на нефть ослабляет давление.В последнее время криптосфера пережила мощный отскок: $BTC вырос с локального минимума на 37%, а $ETH показал ещё более впечатляющий рост — свыше 60%. Однако этот быстрый рост выглядит аномальным и нестабильным, не создавая условий для долгосрочного подъёма.
Общепринятая логика текущего роста включает четыре основных фактора: наращивание выкупа казначейством США, принятие закона о криптовалютах, смягчение позиции SEC и скоординированный шорт-сквиз. Но при детальном разборе лишь выкуп казначейством можно с натяжкой считать позитивом для ликвидности, остальные факторы пока не реализованы на практике.
Выкуп казначейством по сути представляет собой замену краткосрочных облигаций на долгосрочные, не создавая дополнительного доллара и не расширяя баланс, а лишь облегчая торговлю долгосрочными бумагами, поэтому не приносит свежую ликвидность на рынок. Текущий рост — это лишь внутренние торги и эмоциональный спекулятивный цикл.
Рост без притока новых средств в рынок в итоге является фиктивным и несёт высокий риск коррекции. По временным прогнозам, с середины сентября до начала октября рынок, скорее всего, глубоко откатит рост и вернётся к исходным уровням, что за месяц полностью подтвердит эту логику. #BTC突破80000美元，能否站稳新关口 #美启动对伊经济孤立，油价为何回落？ Военные действия длились шесть месяцев, но $BTC 25 августа вновь достиг отметки в 80 000 долларов — это пробуждение спроса на защитные активы или же обесценивание доллара?
25 августа биткоин впервые за три месяца преодолел отметку в 80 000 долларов, CoinMarketCap зафиксировал цену в 80 875 долларов, а в течение дня максимум достиг 81 023 долларов. За последнюю неделю BTC вырос более чем на 20%, Ethereum за тот же период прибавил 29,8%. Однако движущей силой этого ралли стали не сами боевые действия в Иране, а объявление министра финансов США Бен Салливана о расширении программы обратного выкупа долгосрочных облигаций до 4 миллиардов долларов за одну операцию — инвесторы опасаются обесценивания доллара и массово переводят средства в биткоин и золото.
В то же время конфликт между США и Ираном вступил в «финальную» фазу: США объявили о введении «экономической изоляции» Ирана, расширив санкции на авиацию, цифровые активы, золото и еще 5 секторов. Трафик коммерческих судов через Ормузский пролив снизился до минимального за более чем три месяца уровня. Геополитические риски не подавили крипторынок, а наоборот, усилили резонанс с «торговлей на обесценивание».
После преодоления отметки в 80 000 BTC вошел в зону «чрезмерной жадности», но ключевым остается вопрос, сможет ли рост, вызванный закрытием коротких позиций, перейти в поддержку со стороны спотовых покупателей. На прошлой неделе чистый приток средств в спотовый ETF на биткоин составил 1,92 миллиарда долларов, институциональные инвесторы возвращаются. $ETH растет, но относительно слабее, торгуется около 2508 долларов, за последний месяц вырос на 33,4%, но по сравнению с годом назад упал на 48,1%, тенденция перетока средств из ETH в BTC сохраняется. $OKB выигрывает от притока средств на платформу, но нужно наблюдать за устойчивостью этого тренда. Логика ценообразования на рынке сместилась с защиты активов к ставкам на обесценивание. $BTC 😱➡️🤑 **Рынок начинает становиться жадным, а BTC стоит быть осторожным?**
Сегодня настроение на рынке явно улучшилось.
BTC пробил отметку $80K, ETH близок к $2,500, XRP и SOL также заметно выросли.
Многие начали спрашивать:
«Это разве не возвращение бычьего рынка?»
Я считаю:
**Усиление тренда ≠ можно бездумно догонять рост.**
Самое комфортное время на рынке обычно:
Рост цены
+
Приток капитала
+
Увеличение объёмов торгов
+
Отсутствие перегрева кредитного плеча
Самое опасное:
Рост цены
+
Все настроены на рост
+
Безумное увеличение кредитного плеча.
Поэтому сейчас я не буду слепо наращивать позиции только из-за оптимизма на рынке.
**Тренд на рост — риск-менеджмент так же важен.**
Каково ваше настроение по BTC сейчас:
🟢 Крайне бычье
🟢 Бычье
🟡 Нейтральное
🔴 Медвежье
#BTC突破80000美元，能否站稳新关口
#美启动对伊经济孤立，油价为何回落？
#Strategy增发扩充现金，BTC配置节奏受关注 Возможности высокой волатильности в AI полупроводниках: MU, SK Hynix, TSM, NVDA — кто лучше подходит для контрактов?
После недавнего непрерывного роста BTC и ETH я начал обращать внимание на другой класс активов: возможности высокой волатильности в секторе AI полупроводников.
Если цель не долгосрочное владение, а использование контрактов OKX для сеточной/нейтральной стратегии, то я считаю, что торговые характеристики MU, SK Hynix, TSM и NVDA очень интересны.
1️⃣ MU: лучший выбор для высокой волатильности, подходит для нейтрально-бычьей позиции
Волатильность Micron в последнее время очень высокая.
В этом году рынок AI памяти явно разогревается, спрос на HBM, DRAM и NAND поддерживается капиталовложениями в AI дата-центры. Финансовый отчет Micron за июнь был очень сильным, что подтолкнуло весь сектор памяти вверх. (Reuters)
Но есть и очевидные проблемы:
Слишком быстрый рост → быстрая оценка → резкие откаты.
Недавно MU уже показывал значительное однодневное падение, рынок усиливает опасения по поводу оценки AI сектора и отчетности NVIDIA, что увеличивает волатильность. (Seeking Alpha)
Поэтому мое мнение о MU не просто в том, чтобы гоняться за ростом, а:
Долгосрочно — бычий настрой, краткосрочно — высокая волатильность.
Если работать с контрактами, я предпочитаю:
Широкий нейтральный / нейтрально-бычий сеточный подход
Вместо прямого крупного лонга.
⸻
2️⃣ SK Hynix: самая чистая логика HBM, но волатильность тоже очень высокая
SK Hynix — ключевая компания в цепочке HBM, спрос на AI ускорители остается главным долгосрочным драйвером.
Но недавно возник краткосрочный фактор:
Сотрудники SK Hynix с минимальным перевесом отклонили новое соглашение по зарплатам, что вызвало заметное падение акций. Reuters сообщает, что 50.08% проголосовали против, разница составила всего 25 голосов. (Reuters)
Это событие мало влияет на долгосрочные фундаментальные показатели, но показывает:
Волатильность SK Hynix может быть заметно выше, чем у обычных крупных технологических компаний.
Поэтому:
Долгосрочная логика: бычья
Краткосрочная торговля: лучше широкая сетка
Риск: выше, чем у TSM
Если вы ищете "волатильность", SK Hynix — очень интересный вариант из четырёх.
⸻
3️⃣ TSM: самый стабильный фундамент, но возможно не самый прибыльный для сетки
Главное отличие TSM от MU и SK Hynix — более диверсифицированная бизнес-модель.
Передовые техпроцессы, AI GPU, HPC, смартфоны — все это поддерживает спрос, поэтому компания не так сильно зависит от цикла памяти.
AI спрос остается одним из ключевых драйверов роста, особенно со стороны клиентов, таких как NVIDIA, требующих передовые техпроцессы.
Моя оценка TSM:
Фундамент: ★★★★★
Волатильность: ★★★
Подход для сетки: ★★★★
Долгосрочное владение: ★★★★★
Если хотите более стабильную нейтрально-бычью стратегию, TSM может быть самым комфортным выбором из четырёх.
⸻
4️⃣ NVDA: самый сильный фундамент, но сейчас не время слепо покупать
NVDA — ядро всего AI полупроводникового сектора.
Но главная краткосрочная проблема не в фундаменте, а в:
Слишком высоких ожиданиях.
NVDA скоро опубликует квартальный отчет, текущая волатильность опционов после отчета около ±5.4%, что соответствует потенциальному изменению рыночной капитализации примерно на $280 млрд. (Reuters)
Рынок сейчас больше волнует не:
"Вырастет ли NVDA?"
А:
"Сможет ли рост превзойти уже очень высокие ожидания?"
Поэтому NVDA недавно показала серию откатов, а рынок ждет подтверждения в отчете, сможет ли AI CapEx сохранять высокий рост. (Investor’s Business Daily)
Поэтому я не стал бы делать агрессивные направленные стратегии перед отчетом.
Если работать с контрактами:
Лучше дождаться волатильности после отчета и затем применять нейтральную сетку.
⸻
Как выбрать из четырёх?
С точки зрения "сеточных контрактов" я бы расставил приоритеты так:
Актив Долгосрочное направление Волатильность Подход для сетки Мои предпочтения
MU 🟢 Быки 🔥🔥🔥🔥🔥 ⭐⭐⭐⭐⭐ Первый выбор
SK Hynix 🟢 Быки 🔥🔥🔥🔥🔥 ⭐⭐⭐⭐ Выбор для высокой волатильности
TSM 🟢 Быки 🔥🔥🔥 ⭐⭐⭐⭐ Стабильный выбор
NVDA 🟢 Быки 🔥🔥🔥🔥 ⭐⭐⭐ Ждать отчет
Моя логика проста:
BTC / ETH: в центре внимания — медвежий настрой на вершине
MU / SK Hynix / TSM: нейтрально-бычьи
HYPE: продолжаю смотреть в лонг на споте
Такой портфель более диверсифицирован, чем просто вложение всех средств в крипто.
⸻
🎯 Если бы мне сейчас нужно было выбрать только один
Я бы выбрал:
MU нейтрально-бычью сетку
Потому что он удовлетворяет три условия:
① Долгосрочная логика AI + HBM остается сильной
② Краткосрочная волатильность достаточно высокая
③ Достаточно большие откаты, чтобы сетка могла многократно срабатывать
Но я не стал бы вкладывать все средства.
Если общий капитал около $700 USDT, я бы выделил:
$100–150 на MU
Остальное оставил бы для BTC, ETH и наличных.
В конце концов:
Высокая волатильность ≠ высокая доходность.
Для сетки подходят активы с:
Высокой волатильностью + фундаментальной поддержкой + отсутствием экстремального одностороннего тренда.
Это те возможности в AI полупроводниках, на которые я сейчас обращаю внимание.
Это лишь мои наблюдения и обсуждение стратегий, не является инвестиционной рекомендацией. Контракты имеют риски кредитного плеча и ликвидации, особенно важно учитывать отчеты, макроданные и ночные гэпы.
$MU$sk$nv