С одной стороны, биткоин-ETF выкупают уже 4 дня подряд, с другой — Ethereum-ETF за один день привлек 216 миллионов долларов.
Один и тот же рынок, одна и та же группа институциональных инвесторов, но делают они совершенно противоположные вещи.
Розничные инвесторы в панике, умные деньги переезжают.
Три данных, которые раскрывают направление движения капитала —
📌 Новая реальность 1: HYPE — печатный станок в блокчейне ускоряется
За последние 24 часа Hyperliquid по средней цене 81 доллар выкупил и сжёг 32,7 тысячи HYPE на сумму около 2,65 миллиона долларов.
Всего сожжено 48,57 миллионов монет, что составляет 4,86% от максимального предложения, на сумму около 3,82 миллиарда долларов.
Что это значит? Каждую секунду сжигается определённое количество HYPE.
И это не только комиссия на выкуп. Механизм AQAv2, запущенный 26 августа, направляет около 90% доходов от резервов USDC на сумму более 5 миллиардов долларов прямо в фонд выкупа.
Годовой прирост покупок составляет от 135 до 160 миллионов долларов. Первый платёж поступил 3 октября.
Протокол, который не нуждается в ETF и Уолл-стрит, сам создаёт для себя покупательский спрос.
Это и есть высшая форма токеномики: не нужно ждать, пока кто-то купит, твой код покупает за тебя.
📌 Новая реальность 2: ETH — институционалы сортируют по качеству
11 сентября Ethereum-ETF привлёк чистый приток в 216 миллионов долларов. Из них 149 миллионов пришлись на ETHA от BlackRock.
Три недели подряд чистый приток. Доля ETF в чистых активах выросла до 5,28%, общая стоимость активов — 16,3 миллиарда долларов.
А теперь взглянем на BTC —
Биткоин-ETF выведены из обращения 4 дня подряд. С 8 по 10 сентября общий отток составил 332 миллиона долларов. 11 сентября — ещё 13,28 миллиона.
ETH привлекает деньги, BTC теряет.
Это не случайность. ETH приносит доход от стейкинга — текущая валовая доходность ETHE около 2,73%. BTC такого дохода не имеет.
В условиях неопределённой макроэкономической ситуации институционалы делают выбор: актив с денежным потоком или актив, основанный только на нарративе — что выбрать?
Институционалы голосуют настоящими деньгами.
📌 Новая реальность 3: BTC — душат макроэкономические факторы
BTC не плох, его душит доходность 10-летних казначейских облигаций США.
Доходность 10-летних облигаций достигла 4,969%, почти 5%, обновив максимум с октября 2023 года.
В то же время в августе базовый индекс потребительских цен превысил ожидания, и рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС 16 сентября выше 85%. Goldman Sachs также изменил прогноз с «без изменений» на повышение на 25 базисных пунктов.
Куда бегут деньги? В казначейские облигации с безрисковой доходностью около 5%.
BTC колеблется между 76 и 77 тысячами, поддержка на уровне 74-75 тысяч.
Проблема не в BTC, а в жёсткой политике ФРС.
🧠 Связав эти три данных, можно сделать один вывод —
Капитал переходит от «макроэкономически чувствительных активов» к «активам с независимым денежным потоком/логикой дохода».
BTC зависит от ETF, ETF зависит от Уолл-стрит, Уолл-стрит зависит от ФРС — цепочка слишком длинная, и если хоть одно звено ломается, деньги уходят.
ETH имеет доход от стейкинга, HYPE — выкуп протоколом и доходы от резервов USDC — им не нужно ждать милости ФРС, они сами создают покупательский спрос.
Рынок вознаграждает активы, которые «зарабатывают сами», и наказывает те, которые «могут рассчитывать только на чужие покупки».
$BTC$ETH$HYPE#BTC现货ETF三日流出近4.5亿美元
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
