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今天涨得最猛的那几个板块，共同点不在题材，在体量——清一色是小市值角落，它们卖的不是现金流，是注意力。 比涨幅更该看的是钱从哪来。全市场 24 小时 -3.87%，USDT 市值只动了 0.06%，几乎没有一分新钱进场；同时 BTC 主导率 58.8% 还在往下走。两条放一起，结论很干净：这不是增量行情，是存量搬家。大盘的钱被抽出来，塞进流通盘极小的角落，所以涨幅看着吓人——分母太小而已。 恐惧贪婪一周从 34 跳到 71，情绪跑在资金前面。我的判断：这是资金内部的再分配，不是新周期的起点。零和结构里，盘子越小熄火越早。 可检验的结束信号：BTC 主导率重新站上 58.8% 并连续走高，同时 USDT 市值依旧没有明显增发——两条同时出现，这轮轮动就走完了，钱只是原路退回去。