Публикация
挖矿的小羊
Показать оригинал
9月3日，Robinhood Chain单日链收入401万美元，DeFiLlama全链第一。
同一时间，Solana、BSC、以太坊和Base四条链加起来，链收入只有28.8万美元。
一条上线刚满两个月的链，单日收入是另外四条主流链总和的13.9倍。
与此同时，Robinhood（HOOD）股价9月3日暴涨16.57%，收于124.72美元，创年内新高。摩根士丹利把目标价从124美元上调至150美元。Piper Sandler跟涨至145美元。
链上数据炸裂，股价一飞冲天，机构集体唱多。
但我今天想聊点不一样的——狂欢背后的三个隐忧。
隐忧一：Meme驱动，而非RWA驱动
Robinhood Chain的宣传口径是什么？RWA（真实世界资产）上链——代币化股票、ETF、24/7交易。
但数据说了另一个故事。
7月份，Meme币占Robinhood Chain现货交易量的51%，RWA仅占5%。
更扎心的是——RWA交易量中有48%来自RWA与Meme币组成的流动性池。也就是说，连那5%的“真实资产”交易，有一半也是被Meme带起来的。
上线之初，Meme币曾一度占交易量的85%，RWA仅1%。
一条号称要做“股票上链”的公链，本质上是个Meme赌场。
PONS——Robinhood Chain上的代币发射平台，过去一周涨了300%，占据了全加密Launchpad费用的63.9%。PONS V2上线后，80%的协议收入用来回购销毁PONS。
这是个完美的闭环：Meme越火→发币越多→手续费越高→PONS买盘越强。
问题是——Meme的热度能撑多久？
当潮水退去，链上还剩什么？
隐忧二：加密业务整体在萎缩
Robinhood Chain再亮眼，也掩盖不了一个事实：
2026年第二季度，Robinhood加密业务收入同比下降38%，至1亿美元，仅占总收入的8%。
散户加密交易量同比下降36%，加密资产在客户总资产中的占比跌至历史最低点7%。
甚至，去年才推出的事件合约业务，第二季度收入都超过了加密货币。
Robinhood Chain上线两个月累计手续费收入1305万美元。按近30日年化，约1.1亿美元。
听起来很多对不对？
但已知的Robinhood Chain相关收入，年化规模仅约5480万美元，只相当于Robinhood加密业务年化收入的14%。
一条全链收入第一的L2，对母公司的加密业务贡献只有14%。
Robinhood Chain是亮点，但Robinhood的整体加密业务仍在萎缩。这条链到底是“新增长引擎”，还是“遮羞布”？
隐忧三：估值已经不便宜了
GuruFocus的GF Value模型显示，当前HOOD股价124.72美元，而内在价值估算仅78.18美元。
高估约57.4%。
Forward P/E约50倍，市净率11.4倍——市场已经在为“未来几年完美执行”定价了。
大摩150美元的目标价，是基于2031年概率加权EPS估算的7.99美元、乘以25倍得出的。
用五年后的盈利来 justify 现在的股价——这本身就是一种乐观假设。
当然，机构集体唱多、评级上调、目标价提高，这些都是事实。Robinhood的基本面也确实在改善——Q2整体营收13.1亿美元创历史新高。
但短期涨幅已经透支了太多预期。
最后说两句真心话：
Robinhood Chain两个月的成绩，值得喝彩。
单日收入碾压四条主流链的总和，这不是谁都能做到的。
但投机热度和真实需求之间，还有一条巨大的鸿沟。
Meme能带来流量，但流量能否沉淀为RWA的真实金融需求？10%的收入要分给Arbitrum生态，Robinhood Chain自己的利润空间有多大？整体加密业务在萎缩，一条链能扭转趋势吗？
这些问题，两个月的漂亮数据回答不了。
真正的考验，在6个月后、12个月后——当Meme潮退去，链上还剩什么？
长期看好，短期不追。
等第一个真正的回调，再判断是“黄金坑”还是“泡沫破”。
$HOOD $ARB $ETH #HOOD收涨创年内新高，链上收入居公链第一
挖矿的小羊
Братья и сестры, знаете ли вы, какая акция на американском рынке вчера была самой безумной?
Это не Nvidia, не Tesla.
Это Robinhood. За одну ночь рост на 16,57%, до 124,72 долларов, рыночная капитализация за день выросла более чем на 9 миллиардов долларов.
Почему одна брокерская компания так выросла?
Многие думают, что из-за хорошей отчетности. Нет. Отчетность уже давно опубликована.
Настоящая причина — Уолл-стрит понял это только спустя два года —
🔵 Первый драйвер: коллективный переход институциональных инвесторов
1 сентября Morgan Stanley повысил рейтинг Robinhood с "держать" сразу на две ступени до "покупать", целевая цена поднялась с 124 до 150 долларов.
Аналитик Майкл Сиприс и его команда объяснили это тем, что прогнозируемый рынок становится новым двигателем роста Robinhood.
В тот же день Piper Sandler последовал за ними, подняв целевую цену с 135 до 145 долларов.
За два дня на Уолл-стрит редким образом сформировался консенсус. Ранее Bernstein также подтвердил бычий прогноз.
Но то, что действительно взбудоражило рынок, — это не рейтинги, а вот эта цифра.
🔴 Второй драйвер: одна цепочка, которая превосходит все публичные блокчейны
3 сентября доход Robinhood Chain за один день составил 4,01 миллиона долларов.
Что это значит?
Это в 13,9 раза больше, чем суммарный доход Base, Solana, Ethereum и BSC.
Вы не ослышались. L2, запущенный всего два месяца назад, за один день превзошел по доходам четыре зрелых публичных блокчейна вместе взятых.
За два месяца с момента запуска накопленные комиссионные доходы достигли 13,05 миллиона долларов. По годовому эквиваленту за последние 30 дней — около 110 миллионов долларов в год.
Еще более невероятно — за последние 7 дней доход Robinhood Chain составил 8,26 миллиона долларов, что на 1653% больше по сравнению с предыдущим периодом, и это лучший показатель среди всех цепочек в экосистеме Ethereum.
Одна цепочка поглощает 38% доходов всей экосистемы.
И эта цепочка принадлежит брокерской компании.
🟡 Третий драйвер: "денежный станок" прогнозируемого рынка
Morgan Stanley особо выделил прогнозируемый рынок.
Сезон американского футбола скоро начнется, NCAA тоже не за горами. Пользователи Robinhood могут напрямую торговать контрактами прогнозируемого рынка в приложении.
Сотни миллионов розничных пользователей + расчеты на блокчейне + прогнозируемый рынок = что?
Это денежный станок с постоянным трафиком, который не требует затрат на привлечение новых пользователей и никогда не останавливается.
Традиционным брокерам сложно запускать прогнозируемый рынок — нужно соблюдать регуляции, строить системы, привлекать пользователей.
Robinhood же просто открывает приложение, и пользователи уже там.
💡 Ключевая логика: Уолл-стрит наконец понял
Robinhood делает то, чего традиционные финансы никогда не делали —
использует сотни миллионов розничных пользователей для поддержки экосистемы на блокчейне, а доходы с блокчейна возвращает в стоимость акций.
Это не "брокер + крипто".
Это "брокер = цепочка".
Еще круче — Robinhood Chain построен на технологическом стеке Arbitrum и собирается распределять 10% чистой прибыли в экосистему Arbitrum.
ARB вырос на 46,7% за две недели. Почему? Потому что Уолл-стрит понял: чем больше зарабатывает Robinhood Chain, тем больше получают держатели ARB.
Одна цепочка поддерживает цену токена другой цепочки. Такое в истории крипто еще не случалось.
И в заключение —
Два года назад все смеялись над тем, что Robinhood делает цепочку, считая это "отвлечением от основного дела".
А теперь эта "отвлеченная" цепочка за один день приносит доход, превосходящий сумму доходов четырех крупнейших публичных блокчейнов.
Уолл-стрит потребовалось два года, чтобы понять: Robinhood — это не просто брокер, это L2, который поглощает рынок публичных блокчейнов.
И самое ироничное — козырь этой L2 не в технологических инновациях.
А в 23 миллионах пользователей, которые просто открывают приложение и начинают пользоваться.
$BTC $HOOD $ARB #HOOD收涨创年内新高，链上收入居公链第一
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
Ответы
Комментариев еще нет. Будьте первым!
Сегодняшние новости рынка
1#HammackBacksHike
2#BTCGoldRatioHigh
3#OKXOutcomeLeagueFOMC
Популярное
