Пароль управления ожиданиями за данными по занятости вне сельского хозяйства Не дайте себя обмануть большими данными по занятости вне сельского хозяйства в США за август! Это очередной классический пример управления ожиданиями в стиле Уолл-стрит. Только что опубликованные данные по занятости вне сельского хозяйства в США за август — 162 тысячи, значительно выше ожиданий, многие обеспокоены тем, что ФРС в сентябре снова повысит ставки, вероятность повышения выросла с 35% до примерно 60%. Но я твердо заявляю: ФРС в сентябре не повысит ставки. Причина в том, что я хочу рассказать вам о очень важном человеке — бывшем главе Банка Англии Мервине Кинге. Этот человек недавно был назначен новым председателем ФРС Уошем руководителем группы по коммуникациям ФРС. Как это связано с текущей ситуацией? У Мервина Кинга есть известная теория о том, как центральный банк должен общаться с рынком, его классическая теория называется «коммуникация в стиле Марадоны». Знаменитый аргентинский футболист Марадона имел фирменный прием — маятниковый финт: он качался то влево, то вправо, пока защитник терял равновесие, а затем резко шел вперед. Это и есть рекомендованный Мервином Кингом способ коммуникации центрального банка с рынком — то быть ястребом, то голубем, но на самом деле оставаться в ожидании. Этот маятниковый стиль коммуникации явно принят новым председателем ФРС Уошем. Вспомним, что на июньских и июльских заседаниях Уош вел себя сдержанно, что вызвало сильные сомнения на рынке. Но в конце августа на ежегодном банковском форуме в Джексон-Хоуле он выступил с резкими ястребиными заявлениями, заявив, что нынешняя инфляция — это ответственность ФРС, и что цель по базовому индексу PCE в 2% остается неизменной. После этого ожидания повышения ставок резко выросли. Однако всего через две недели, в прошлый четверг, один из опытных членов ФРС, представитель академической школы Уоллер, дал интервью с более мягкими, голубиными заявлениями, отметив, что инфляция в США не так серьезна, и если она продолжит снижаться, ФРС останется в режиме ожидания, что резко снизило ожидания повышения ставок. Это типичный пример, когда одна сторона отвечает за ястребиные заявления, другая — за голубиные, и происходит маятниковое колебание. Кроме того, американские экономические данные тоже колеблются: в июле данные по занятости вне сельского хозяйства были отрицательными, что заставило рынок думать, что рынок труда быстро охлаждается, а в этом месяце данные резко превысили ожидания — 162 тысячи, что воспринимается как ястребиный сигнал. Влево-вправо. Если следовать этой логике, то данные по CPI на следующей неделе, вероятно, снова снизятся, что погасит ожидания повышения ставок. За этим маятниковым движением в стиле Марадоны стоит конечный вывод — ФРС останется в режиме ожидания. Это полностью соответствует текущему состоянию экономики США, которая сохраняет устойчивость роста, но в основном за счет инвестиций в AI. Если внимательно смотреть на экономические данные США, уже есть много признаков ослабления. Посмотрите на эту диаграмму, на ней три показателя: во-первых, самый важный показатель экономики США — потребительский спрос, а два других — данные по занятости вне сельского хозяйства в производственном секторе и количество новых наймов. Если смотреть на последние 20 лет, текущие показатели ниже исторического среднего. Это значит, что потребительский спрос и занятость в производстве ниже исторических уровней, а желание компаний нанимать сотрудников упало до исторического минимума. Можно сказать, что кроме AI, который выделяется, экономика США сейчас представляет собой I-образную модель — AI на вершине, а все остальные отрасли постепенно ослабевают. В такой экономической ситуации у ФРС нет оснований для повышения ставок. Многие спрашивают, как контролировать инфляцию в США? Посмотрите на вторую диаграмму — инфляция в сфере услуг, которая составляет 2/3 инфляции жилья, уже снижается и будет продолжать снижаться. Значит, инфляция вовсе не та проблема, о которой должна беспокоиться ФРС. Сейчас ФРС занимается управлением ожиданиями. Как это повлияет на глобальные рынки капитала? Во-первых, на американский фондовый рынок. Он является главным бенефициаром такого маятникового стиля коммуникации. Если вы понимаете, что ставки ФРС останутся на месте или даже начнут медленно снижаться, это будет умеренно позитивно для американского рынка акций. Даже если ФРС для поддержания имиджа повысит ставки один раз, это будет кратковременное повышение, без серии повышений, и не повлияет на сильные фундаментальные показатели AI в американских акциях. То есть американский рынок акций сейчас не зависит от настроения ФРС. Это объясняет, почему после публикации данных по занятости вне сельского хозяйства в прошлую пятницу золото резко упало, а технологический сектор американского рынка акций, особенно аппаратное обеспечение, сильно вырос. Во-вторых, на американские облигации. Они сейчас страдают, потому что экономика США поддерживается мощным AI, что ведет к снижению цен на облигации, а AI продолжает поглощать ликвидность на рынке облигаций США, из-за чего облигации никто не покупает, что усиливает давление на них. Доходность долгосрочных облигаций США, вероятно, останется высокой. Это приводит к третьему выводу: если государственные облигации США продолжат испытывать давление продаж, будь то из-за инфляции или из-за AI, рынок потеряет актив-убежище и начнет искать альтернативные активы для защиты. Кто выиграет? Конечно, золото или цифровое золото — биткойн. В целом, путь ФРС по повышению и снижению ставок очень ясен, а маятниковые действия в стиле Марадоны — это источник рыночной волатильности, который вам нужно понять. Вышеизложенное — личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, будьте осторожны с рисками.

Серьезное превышение ожиданий по занятости вне сельского хозяйства! Ресторанный бизнес и вычислительные мощности поддерживают занятость, а AI наоборот вытесняет IT-специалистов Только что опубликованы данные по занятости вне сельского хозяйства в США за август, и они оказались неожиданно высокими! Рынок ожидал прирост всего в 55 тысяч человек, а фактически в августе в США было создано 162 тысячи новых рабочих мест, что отражает не просто баланс, а очень горячий рынок труда. Это вновь усилило ожидания повышения процентных ставок. Но давайте посмотрим на конкретные отрасли: наибольший прирост в августе был в ресторанной сфере — в пищевой и напитковой индустрии добавилось 59 тысяч рабочих мест, тогда как за последние 12 месяцев эта отрасль в среднем прибавляла всего 12 тысяч в месяц. После чемпионата мира почему вдруг ресторанный бизнес так вырос? Неужели рестораны Long стали популярны в США? Второй по величине прирост — в сфере образования местных органов власти, добавилось 42 тысячи человек, вероятно, в связи с подготовкой к учебному сезону. Третья по величине отрасль — строительство, где создаются вычислительные центры США, прирост составил 13 тысяч человек. Эти три отрасли обеспечили основной прирост занятости в этом месяце. А где же сокращения? Это программисты и IT-сектор, где занятость уменьшилась на 23 тысячи человек. То есть, хотя AI сейчас в тренде, он поддерживает инфраструктуру AI, но в IT-секторе вызывает эффект замещения. В целом, США добавили 162 тысячи рабочих мест, что подняло средний показатель за три месяца с примерно 60 тысяч до 70 тысяч, показывая, что рынок труда в США по-прежнему очень сильный. Однако стоит успокоить всех: после публикации данных многие активы резко упали, золото подешевело примерно на 80 долларов, а фьючерсы на американские акции также снизились, поскольку опасаются, что такие сильные данные могут привести к повышению ставок в США в сентябре, тогда как ранее ожидалось их сохранение. Но я хочу процитировать вчерашнее выступление важного члена ФРС Уоллера, который сказал, что ФРС сейчас не придает большого значения данным по занятости, поскольку нет никаких признаков того, что рынок труда вызывает спираль инфляции заработной платы. Эти два показателя независимы. То есть хорошая занятость не ведет к росту инфляции, и решение ФРС о повышении ставок полностью зависит от данных по инфляции, которые выйдут 11 числа. Поэтому сегодняшние данные — это кратковременный негативный фактор, и после него рынок снова сосредоточится на данных по инфляции, которые выйдут в следующую пятницу. Для нашего рынка A-акций в понедельник это тоже не очень хорошая новость, возможно, давление продолжится, будьте внимательны к рискам. Вышеизложенное — лишь личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, будьте осторожны с рисками.

Годовые важнейшие данные по занятости вне сельского хозяйства скоро выйдут! В сочетании с данными по ИПЦ за август будет определено повышение ставок и направление рынка Данные по занятости вне сельского хозяйства в США за август скоро будут опубликованы, и это, возможно, самые важные данные по занятости вне сельского хозяйства в этом году. Вместе с предстоящими на следующей неделе данными по ИПЦ за август эти два показателя определят, повысит ли ФРС ставки в сентябре. А сентябрьское заседание по монетарной политике практически может определить тренд мировых фондовых рынков, а также таких активов, как золото и биткойн, во второй половине этого года. Почему так? С июля на мировых рынках капитала произошло несколько неожиданных событий. Во-первых, иена резко упала до отметки 116, что привело к совместному вмешательству США и Японии, обнажив крупнейшую скрытую угрозу на финансовом рынке США — государственные облигации США, из-за чего глобальные капиталы активно шортят эти облигации. Доходность 10-летних облигаций США достигла 20-летнего максимума, а общий долг США только что превысил 40 триллионов, что словно тяжелый гнет придавил недавно отскочивший с августа мировой технологический сектор. Далее ситуация усугубляется тем, что министр финансов США Беннетт неоднократно выступал с заявлениями и увеличивал выкуп облигаций для поддержки рынка, из-за чего доходность облигаций не падает, а продолжает расти, поскольку это затрагивает табу правительства — не вмешиваться в финансовый рынок. Будучи бывшим крупным игроком финансовой сферы, сейчас в правительстве он пытается спасти облигации США с минимальными затратами, но существует золотое правило, что правительство должно держать руки подальше, и Минфин не хочет ужесточать фискальную дисциплину, а пытается спасти облигации с помощью мелких манипуляций, из-за чего давление на рынок только усиливается. Таким образом, с конца августа до сентября мы видим, что некогда влиятельные три великих фигуры — Дональд Трамп, Беннетт и Уош — теперь полностью бессильны. Трамп смягчает риторику по ближневосточному конфликту, но рынок не воспринимает это как позитив; председатель ФРС Уош на конференции в Джексон-Хоуле дал сильный ястребиный сигнал, но рынок не считает, что это укрепляет независимость ФРС; Беннетт недавно признал, что попытки поддержки рынка провалились. Теперь, когда эти три великих фигуры потеряли влияние, рынок выбирает верить только жестким данным. Поэтому сегодняшние данные по занятости вне сельского хозяйства в США очень важны. Если данные окажутся ниже ожиданий, рынок сможет немного перевести дух, а если превзойдут ожидания с резким ростом занятости, то ожидания повышения ставок могут возобновиться. Рынок ожидает, что в этом месяце занятость вне сельского хозяйства в США изменится с сокращения на 23 тысячи в прошлом месяце на рост на 55 тысяч. По данным о планах увольнений Challenger, числу заявок на пособие по безработице за неделю и компоненту занятости в индексе PMI видно, что занятость в США остается достаточно устойчивой. Вчера вечером член Совета ФРС Уоллер заявил, что сейчас в США создается около 60 тысяч рабочих мест, что почти совпадает с прогнозом в 55 тысяч. Сегодня вечером, скорее всего, данные будут соответствовать ожиданиям и не будут значительно выше или ниже прогноза. Но действительно ли так? Не удивит ли нас директор Бюро трудовой статистики США, снова изменив цифру в отрицательную сторону? Будем наблюдать. Вышеизложенное — лишь личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, будьте внимательны к рискам.

Одно слово — весомо Сегодня вечером выступал Уоллер, и я почувствовал, что услышал речь "настоящего председателя ФРС" Основные моменты: · За последние несколько месяцев наблюдаются признаки снижения инфляции, что совпадает с прогнозами моделей о пике инфляции летом · Дать инфляции шанс — это не бездействие, а "взятие на себя ответственности" · AI повышает производительность и выпуск продукции, а не инфляцию · Рынку нужна коммуникация, и я считаю, что правильная коммуникация — это прозрачное донесение до рынка модели ФРС, основанной на "экономической логике", нечего скрывать · У ФРС есть четкое мнение по текущим экономическим данным — мы "отличники", мы не не понимаем данные, а очень хорошо понимаем их значение Итак, выступление Уоллера вернуло нам "знакомый вкус" — реализм, без мистификаций, честное отражение экономических данных, ФРС, с которой не нужно разгадывать загадки, вернулась Доходность американских облигаций резко упала, 10-летние снизились с 4,78% до 4,72%, золото пробило 4520, американский рынок акций вырос более чем на 1% Проще говоря, активы растут повсеместно Сегодня вечером — важный поворот, ожидания по повышению ставок начинают корректироваться, самый опасный момент позади, для американских облигаций и технологических акций начинается рост В последнее время многие компании в секторе программного обеспечения на американском рынке достигли новых максимумов, сегодня SNOW вырос на 20%, ранее обсуждавшийся ETF на софт (IGV) или хорошо монетизируемый Microsoft — все это стоит продолжать отслеживать Биткоин недавно начал расти, Hood и MSTR тоже начали подниматься, это хорошие признаки начала бычьего рынка, тем, кто не следил, стоит обратить внимание на возможности с правой стороны графика Завтра выйдут данные по занятости вне сельского хозяйства, но больших ожиданий нет, так как Уоллер сегодня сказал, что среднее значение около 60 тысяч, резкого снижения не будет, он, вероятно, уже видел данные, ранее он также заранее намекал на PCE Следующие важные данные — CPI на следующей неделе, я ожидаю продолжения снижения, что окончательно закрепит решение не повышать ставки в сентябре Желаю всем хорошей прибыли! Вышеизложенное — лишь личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, будьте осторожны с рисками.

Курс иены снова и снова возвращается к отметке 160 С момента совместного спасения рынка Японией и США в конце июля, когда было потрачено 154 триллиона иен, прошёл всего месяц, и эти деньги были потрачены впустую, а совместное вмешательство Японии и США оказалось провальным. Ни глава Банка Японии Уэда Казуо, ни министр финансов США Беннетт сейчас не знают, что делать. Самая дорогая в истории совместная спасательная операция закончилась неудачей, потому что они просто не применили правильные меры. Это совместное спасение было направлено на подавление арбитражных сделок, а ядром таких сделок является разница процентных ставок между США и Японией. Недавнее выступление нового председателя ФРС Уоша на конференции в Джексон-Хоуле постоянно повышало вероятность повышения ставок, что увеличивало разрыв в ставках между США и Японией и стимулировало арбитражные операции. В итоге есть только два решения: снижение ставок в США или повышение ставок в Японии. Министр финансов США Беннетт недавно понял эту логику и решил не вмешиваться напрямую, а заставить Японию повысить ставки. В недавнем интервью он сказал, что считает, что глава Банка Японии Уэда Казуо поступит правильно, что он знаком с ним уже 15 лет и считает его выдающимся экономистом, а рынок недооценивает его чувствительность. Как бы ни хвалили Уэду, на самом деле это тонкий намёк на то, чтобы он скорее повысил ставки. Сейчас рынок оценивает вероятность повышения ставок Банком Японии в сентябре в 90%. Если всё так просто, почему Япония всё ещё не повышает ставки? На самом деле вы зря вините Банк Японии — в этом году они уже дважды повышали ставки. Для Банка Японии каждое повышение — это серьёзная цена, которая состоит из трёх аспектов: Первый и самый очевидный — долговое давление Японии. Долг Японии составляет 240% ВВП, что является самым высоким показателем среди развитых стран. Даже повышение ставки на 0,25% (25 базисных пунктов) приведёт к дополнительным расходам правительства на 3 триллиона иен в год, что почти съедает 3% бюджета. Как можно это выдержать? Это и есть главная причина, почему Санаэ Такахаси постоянно давит на Банк Японии, чтобы тот не повышал ставки. Второй — повышение ставок увеличивает экономическое давление. Всем известно, что центробанки повышают ставки, чтобы сдержать инфляцию, но инфляция в Японии никогда не была вызвана сильным спросом, а является инфляцией предложения из-за высоких импортных цен. Из-за постоянных конфликтов в Ормузском проливе мировые цены на нефть остаются высокими, что приводит к росту цен на энергоносители в Японии, которая импортирует 90% энергии. Повышение ставок не снижает импортные цены, а наоборот ускоряет экономическое сжатие, то есть экономика Японии может задохнуться от постоянного повышения ставок. Третий аспект — удар по оценке японского фондового рынка. Японский рынок акций недавно пережил двухлетний бычий тренд, во многом благодаря сверхнизким ставкам, которые создавали благоприятные условия для оценки компаний. Но как только начнётся повышение ставок, доходность японских облигаций вырастет, что сократит разрыв между доходностью акций и облигаций, снизит привлекательность рынка акций и приведёт к оттоку капитала. Знает ли об этих трудностях Япония и её старший брат США? Конечно, знает, министр финансов Беннетт прекрасно осведомлён. Но он не хочет учитывать эти сложности Уэды, у США только одна цель — сохранить рынок американских облигаций. Беннетт впервые согласился на совместное вмешательство с Японией, потому что в апреле и июле Япония дважды продавала американские облигации и покупала иены, чтобы поддержать валютный рынок. Япония — крупнейший покупатель американских облигаций, и её продажи вызывают панику на рынке. Сейчас доходность 10-летних американских облигаций достигла 4,77%, максимума с начала цикла снижения ставок. Если позволить Японии продолжать продавать облигации, доходность 10-летних может превысить 5%, а 30-летних — 7%, что неприемлемо для правительства США. Таким образом, Япония перекладывает своё долговое бремя на США, и Беннетт готов сделать всё, чтобы заставить Банк Японии повысить ставки. На недавно завершившейся встрече G20 министр финансов Беннетт в интервью журналистам заявил, что знает о некоторых действиях Банка Японии, о которых рынок пока не знает, и что Банк Японии скоро предпримет шаги, имея в виду повышение ставок. На самом деле не стоит бояться повышения ставок Банком Японии в сентябре, потому что рынок уже это учёл. Посмотрите на два повышения ставок в этом году — после них иена не укрепилась, а ослабла, и, вероятно, в сентябре будет то же самое. Тогда Беннетту, скорее всего, придётся снова вмешаться, чтобы спасти иену. Сейчас мировой финансовый рынок с долларом, американскими облигациями, иеной и японскими облигациями превратился в хаос, к тому же ежегодный выпуск облигаций AI в размере 1,2 триллиона усугубляет борьбу за ликвидность на глобальном рынке. Вот почему недавно технологический сектор показывал слабые результаты, а золото падало. Когда же закончится этот кризис ликвидности? Всё зависит от того, когда доходность американских облигаций начнёт снижаться с текущих максимумов и опустится ниже 4,5%. Вышеизложенное — лишь личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, будьте осторожны с рисками.

Удерживаемся Сегодня в США августовские данные по занятости вне сельского хозяйства (мелкие предприятия) составили 38 тысяч, что ниже ожидаемых 47 тысяч и является самым низким показателем за год, что немного снижает ожидания по повышению ставок; Опытный Уильямс выступил с осторожным заявлением, отметив, что инфляция медленно снижается, и он готов подождать с принятием решения В то же время ситуация на Ближнем Востоке несколько улучшилась, цены на нефть и доходность американских облигаций стабилизировались, сегодня американские акции и золото прекратили падение и начали рост Такой сценарий — это то, что мы прогнозировали вчера: без данных рынок падает, при выходе слабых экономических данных рынок восстанавливается Дальше: В четверг выступление Воллера, в пятницу — основные данные по занятости, 11-го CPI, месячное заседание ФРС До публикации этих данных рынок будет ориентироваться на доходность американских облигаций и цены на нефть, при уровне 10-летних облигаций около 4.8% на высоком уровне, рынкам будет сложно показать рост Сегодня объем торгов на рынке A-акций составил 1.8 трлн, тут уже особо нечего анализировать, технологический сектор остановился, но розничные инвесторы не хотят продавать, все просто ждут, это время затишья Золото находится в диапазоне 4300-4400, ранее были закрыты опционы на понижение с доходностью 250% за неделю, но с небольшой позицией, теперь начинаем постепенно формировать длинные позиции По биткоину, MSTR снова вошла в игру, купив биткоинов на 370 млн долларов, и чистые активы стали положительными, что является хорошей новостью для отрасли; кроме того, 15 сентября в Сенате будет процедурное голосование по Clarity Act, после которого последует основное голосование, вероятность прохождения в сентябре невысока, если не пройдет, то это будет после выборов, когда, вероятно, состав Конгресса изменится Продолжаем осторожно наблюдать, меньше действий — больше наблюдений, ждем данных, которые снизят ожидания по повышению ставок Вышеизложенное — лишь личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, будьте внимательны к рискам

G20 сенсация! Бесентизм стремится переписать глобальный порядок на ближайшие десять лет Мир не может терпеть страну с торговым профицитом в 1,2 триллиона долларов (намек на Китай) — это неожиданное заявление министра финансов США Бесенти на встрече министров финансов G20, адресованное мировой прессе. Это не просто критика, а новое предложение США по будущей глобальной торговой системе, которое на рынке называют бесентизмом. Сегодня расскажу, что такое бесентизм и какое влияние он может оказать на Китай. Во-первых, бесентизм — это не новинка, впервые он был озвучен не на этой встрече G20. 23 июня 2026 года на юбилейном вечере в Нью-Йоркском экономическом клубе, посвящённом 250-летию США, Бесенти произнёс важную речь, в которой выделил пять ключевых принципов. Первый — национальные возможности. По словам Бесенти, экономика США должна гарантировать наличие ключевых производств на своей территории, включая полупроводники, ИИ, квантовые вычисления, передовое производство, судостроение, критические минералы и фармацевтику. Второй — взаимность. США, ранее крупнейший мировой потребитель, который по умолчанию открывал рынок для всех торговых партнёров, теперь вводит плату за вход. Чтобы попасть на американский рынок, партнёры должны платить определённые сборы. Начиная с тарифов Трампа 2.0, мы видим, что эта модель становится всё более зрелой: например, автопроизводители из Японии и Южной Кореи платят большие защитные сборы, формально обещая значительные инвестиции в американское производство. Третий — экономическая безопасность. Раньше транснациональные корпорации США при построении глобальных цепочек поставок ориентировались на экономическую эффективность и стоимость. Теперь приоритетом становится безопасность. То есть принцип Just in time меняется на Just in case — на случай, если стратегический конкурент перекроет важнейшее звено цепочки, США должны быть готовы к ответным действиям. Четвёртый — финансовое лидерство. Здесь всё понятно: максимально использовать долларовую гегемонию для финансового давления и санкций против других стран. От исключения России из системы SWIFT до санкций против Ирана — США довели финансовые санкции до совершенства. Бесенти также подчёркивает необходимость перехода от грубых мер к точечным санкциям — не больше санкций, а более точных. Пятый — установление стандартов. Кто задаст стандарты следующего поколения технологий, тот определит следующий этап глобального экономического роста. Эти пять аспектов неразрывно связаны и образуют замкнутый цикл конкурентной борьбы. От национальных производственных мощностей, через взаимные отношения между странами, формирование безопасных цепочек поставок, финансовое лидерство до правил в высокотехнологичных сферах, таких как ИИ. Как только этот цикл сформируется, любая страна будет крайне затруднена в попытках его разрушить. Главная опасность этой системы — США стремятся встроить всех союзников в новую внутреннюю торгово-финансовую систему, чтобы постоянно оказывать давление на конкурентов. Но так ли просто это реализовать? Я считаю, что нет. Это скорее воздушный замок, придуманный Бесенти. В эпоху глобальных цепочек поставок и интегрированной торговли Китай глубоко интегрирован и даже является фундаментом мировой торговой инфраструктуры. Любая попытка отделить производство или ключевые минералы от Китая — это мечты наяву. Путь, предложенный Бесенти, больше похож на призыв к действию, чтобы сосредоточить внимание на американских достижениях в ИИ и долларовой гегемонии, которые сейчас находятся под угрозой. Доходность 10-летних казначейских облигаций США 4,77%, дважды Бесенти пытался стабилизировать рынок — безуспешно. А ИИ уже полгода не демонстрирует существенного прогресса, OpenAI и Anthropic спешат выйти на биржу, индустрия переживает период неопределённости. Выпуск долговых обязательств по ИИ и госдолгу США создаёт ситуацию внутреннего конфликта. Все эти хаотичные явления накапливаются. Можно сказать, что нынешняя риторика Бесенти — попытка отвлечь мировое внимание от текущего кризиса ликвидности в США и перенести его на глобальную торговую систему. Поэтому я с презрением отношусь к так называемому бесентизму. Он никогда не был стратегом, а всего лишь финансовым трейдером, который пытается выиграть партию с обесценивающимся активом, в которой он обречён на поражение. Вышеизложенное — исключительно личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, будьте осторожны с рисками.

Ритм сентября Три главные темы сентября — это американский госдолг, заседание ФРС и промежуточные выборы; вокруг них разворачиваются соответствующие игры: · Промежуточные выборы: как уже упоминалось, Иран воспользуется ситуацией для эскалации конфликта, что и произошло — цена на нефть снова достигла 90 долларов. Падение американского рынка и золота сейчас связано с нефтью, инфляционные ожидания ведут к ожиданиям повышения ставок, что давит на все активы. Проблема в том, что Дональд Трамп не может вмешаться, так как конфликт не он начал, сейчас только Бейзент кричит о санкциях, но Иран совершенно не боится. · Заседание ФРС: ключевыми будут данные по занятости и индексу потребительских цен (CPI), скорее всего они ослабнут, что приведет к «жесткому провалу» перед публикацией данных и «заполнению провала» после. Если так и будет, в сентябре, скорее всего, не будет повышения ставок, и американский рынок отреагирует ростом. · Американский госдолг: развивается в соответствии с моим прогнозом «последнего падения», доходность 10-летних облигаций может подняться до 5%, причина — «торговое мышление» Бейзента сыграло злую шутку, правильным решением было бы строго соблюдать фискальную дисциплину. Итог: до публикации данных по занятости и CPI американский рынок, китайский рынок, золото и биткоин падают, после выхода данных — отскок, но не разворот тренда. Американский рынок: в период вакуума по фундаментам и отчетности AI-индустрии нет драйверов роста, индекс Nasdaq на уровне 26 000 — посмотрим, удержится ли, при сильном негативе (CPI выше ожиданий) возможен откат до 25 000. Золото: после падения ниже 4400 сегодня вечером цена вернулась выше, далее уровень 4400 будет проверяться снова, если пробьет вниз, буду внимательно следить в диапазоне 4300-4400. Китайский рынок: на этой неделе не удалось пробить уровень 4000, индекс ChiNext под жестким давлением краткосрочных скользящих средних, с учетом слабости зарубежных технологических компаний, внутренний технологический сектор пока ждет восстановления, но некоторые технологические сектора имеют невысокую оценку, можно пересмотреть предыдущие материалы. Биткоин: продолжает колебаться около 78 000, активный оборот — это хорошо, готовит почву для следующего рывка к 83 000. В целом, в сентябре стоит сосредоточиться на защите, все основные классы активов находятся в состоянии неопределенности, нужно остерегаться черных лебедей из-за плохих данных из США, можно частично использовать опционы для хеджирования. Если глава Бюро трудовой статистики покажет хорошие результаты и данные действительно ослабнут, рынок получит шанс на отскок. Проблема с госдолгом США растет, что добавляет долгосрочную логику для золота, но в краткосрочной перспективе цена на нефть сдерживает золото, ждем подходящего момента для входа. Вышеизложенное — лишь личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, будьте внимательны к рискам.

Новый диапазон точек

Выступление Уоша «перегиб» Сегодня вечером Уош выступил на ежегодном собрании мировых центральных банков, в целом выступление прошло успешно, но ощущение разрыва между двумя частями было заметным, полный текст выступления во вложении. Первая часть — это «личное видение реформ», AI派+рабочая группа+отсутствие руководства, рынок отреагировал падением. Вторая часть — это «то, что Уолл-стрит хотел услышать», сохранение цели по индексу PCE + неудовлетворенность прогрессом по инфляции + недостаточная жесткость финансовой политики, сохранение независимости ФРС, рынок начал расти. Движение рынка было волнообразным: первая часть вызвала падение из-за повторения старых тем, вторая часть сформировала ощущение независимости + искренняя интерпретация от Citi, рынок восстановился. Однако затем рынок начал проявлять реакцию «перегиба», начались опасения, что Уош действительно повысит ставки, вероятность повышения в сентябре выросла до 60%, акции США, облигации и золото начали падать. Вопрос в том, кто же настоящий «Уош» — тот, кто на слушаниях в Конгрессе был «поклонником Трампа», или сегодняшний «борец с инфляцией». От этого зависит, будет ли реальное повышение ставок или это всего лишь ложная тревога. Я считаю, что текущая реакция рынка чрезмерна, что соответствует моему предыдущему прогнозу о «последнем падении», возможно, это создаст «золотую яму», но пока не стоит спешить с действиями, не стоит недооценивать продолжительность и силу этого падения. Особенно учитывая, что доходность 10-летних казначейских облигаций вернулась к 4,7%, риск велик, к счастью, мы уже снизили позиции в технологических акциях и золоте, сейчас очень комфортно, дождемся снижения. Сначала посмотрим, пробьет ли Nasdaq поддержку на уровне 46000, если пробьет — продолжаем ждать, пока не увидим признаки остановки падения, затем можно входить. С золотом так же: после резкого падения сегодня вечером, если пробьет 4500, продолжаем ждать, ниже есть поддержка на 4400, ждем признаков остановки падения. Завтра я сделаю более подробный разбор макроэкономики сентября, кому интересно выступление Уоша сегодня вечером — смотрите полный текст во вложении. Это только личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, будьте осторожны с рисками.