2 сентября BTC и ETH одновременно ослабли, SOL также опустился ниже 100 долларов. Когда рыночные настроения осторожны, SOL трудно удержаться в одиночку, это самая реальная сторона его как актива с высоким бета-коэффициентом. В этом раунде отката SOL по-прежнему имеет очень явную особенность: цена сначала подавляется макроэкономическим настроением, но транзакции на цепочке, выпуск токенов, Meme и ротация капитала не останавливаются сразу. Многие обычно жалуются, что он слишком шумный, на цепочке полно высокочастотной спекуляции, и когда рынок ухудшается, это используют как негатив. Но как только рынок снова готов принимать риски, ликвидность обычно возвращается в самые оживленные места. Сейчас SOL корректируется вместе с BTC и ETH, что указывает на то, что рынок по-прежнему управляется рисковым аппетитом крупного рынка. Если в краткосрочной перспективе BTC продолжит испытывать давление, SOL, скорее всего, будет демонстрировать усиленную волатильность, и опыт владения им не будет комфортным. Но в дальнейшем возможности SOL зависят не только от того, сможет ли цена токена отскочить. Гораздо важнее, сможет ли активность на цепочке перейти от чисто Meme-вращения к постепенному формированию стабильного спроса на транзакции, платежи и реальные приложения. SOL уже доказал, что может привлекать трафик, следующая задача — доказать, какую ценность этот трафик сможет удержать после привлечения. (Это лишь личная запись о рынке, не является инвестиционной рекомендацией)

За последний месяц BTC вырос с примерно 63500 долларов до около 77000 долларов, ETH — с примерно 1880 долларов до уровня 2400 долларов. ETH растет быстрее, что говорит о готовности инвесторов увеличить риск, но оба актива все еще далеки от годовых максимумов, сейчас это больше похоже на консолидацию после отскока. Логика BTC очень понятна: фиксированное предложение и институциональное размещение делают его похожим на макроактив. Когда растут темы покупательной способности доллара, бюджетного дефицита и оценки традиционных активов, BTC привлекает внимание инвесторов. Ему не нужно доказывать ценность через доходы от приложений, рынок покупает дефицит и консенсус. ETH требует больше терпения от рынка. За ним стоят стейблкоины, DeFi, RWA и L2, цена должна подтверждаться активностью в сети, комиссиями, захватом стоимости и удержанием экосистемы. Когда ликвидность только начинает восстанавливаться, инвесторы обычно сначала выбирают BTC. При дальнейшем росте аппетита к риску эластичность ETH проявляется лучше. Макроэкономическая ситуация тоже не простая. Процентные ставки в США остаются около 3,75%, базовая инфляция — 2,5%, уровень безработицы — 4,1%. Ожидания снижения ставок поддерживают оценки, но при колебаниях инфляции и доллара рисковые активы будут под давлением. Мое мнение: BTC подходит для определения направления, ETH — для оценки соотношения риска и доходности. При усилении ожиданий смягчения ETH может расти быстрее. При ужесточении макроусловий BTC обычно держится стабильнее $BTC $ETH (Это лишь личный анализ рынка и не является инвестиционной рекомендацией)

Вчера цена BTC однажды превысила 79000 долларов, затем развернулась, в течение сессии поднималась и падала, приблизившись к 2600 долларам, в итоге оставалась около 77000 долларов. Сигналы с рынка уже проявились: выше 79000 долларов явно недостаточно средств, готовых покупать, при малейших макроэкономических колебаниях краткосрочные позиции сразу ослабляются. Внешнее давление также очевидно. Доходность американских облигаций продолжает расти, доходность 10-летних облигаций находится выше 4,7%, рынок усиливает ожидания повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре. Если ставки продолжат расти, безрисковая доходность долларовых активов станет более привлекательной, а активы с завышенной оценкой и высокой волатильностью, естественно, окажутся под давлением, и биткоину будет сложно избежать этого в одиночку. Около 76500 долларов быстро появляется поддержка, что говорит о том, что спотовый спрос не ушел. Проблема в том, что покупатели сейчас больше обороняются, чем наступают. Чтобы снова попытаться пробить 79000 долларов, одних контрактных средств для подъема недостаточно, сначала нужно стабилизировать макроэкономические настроения. Я сосредоточусь на предстоящих данных по занятости и инфляции. Если данные окажутся горячими, рынок продолжит усиливать ставки на ужесточение политики; если данные охладятся, риск-аппетит сможет восстановиться. В данный момент биткоин находится в ситуации, когда быки хотят поднять цену, а макроэкономика сдерживает риск-аппетит. Это положение самое опасное для импульсивных действий и самое важное для понимания отношения капитала за ценой $BTC (Это лишь личные заметки по рынку, не является инвестиционной рекомендацией)

ARB вырос с примерно 0,08 доллара до выше 0,11 доллара, рынок свел это к догоняющему росту L2. Но в ценовом движении есть капитал, торгующий Arbitrum с ожиданием притока внешнего бизнеса. Недавно расходы Robinhood Chain резко выросли, и экосистема Arbitrum может получать часть доходов по протоколу. Это отличается от оценки, основанной только на ожиданиях airdrop, рейтинге TVL и нарративе проекта. Рынок платит премию, следя за изменениями на цепочке и за тем, сможет ли технологический стек Orbit быть постоянно принят крупными платформами и превратить использование в проверяемый денежный поток. Я не слишком воодушевлен этим большим бычьим свечением. Рост за 24 часа близок к 30%, объемы контрактов и открытых позиций резко выросли, краткосрочные капиталы уже вошли. После роста до примерно 0,12 доллара, покупатели сталкиваются с давлением на прибыль и разблокировкой около 139 миллионов ARB в конце сентября. Проблема ARB в прошлом заключалась в большой пропасти между технологией, применением и стоимостью токена. Robinhood Chain предоставил редкий проверочный пример, но одного примера недостаточно, чтобы переписать оценочную модель. Я буду следить за тремя вещами: сможет ли пиковый уровень расходов сохраниться, будет ли доход продолжать поступать в DAO, и смогут ли другие цепочки Orbit повторить этот бизнес-путь. Если все три реализуются, ARB сможет избавиться от чисто эмоционального отскока. Если интерес быстро спадет, этот рост, скорее всего, был резким скачком на низкой ликвидности и покрытием коротких позиций $ARB (только личная запись по рынку, не является инвестиционной рекомендацией)

$BTC в эти дни застрял около 80 000 долларов, рынок кажется, что ждет сильного бычьего импульса, но на самом деле поддержка дается нелегко ETF продолжают испытывать чистый отток, что указывает на то, что внебиржевые новые средства еще не сформировали стабильный обратный поток, и каждое краткосрочное восстановление легко сталкивается с распродажами для выхода из убыточных позиций и фиксацией прибыли Многие воспринимают 80 000 долларов как психологический барьер, но важнее качества покупок, чем просто цена. Если опираться только на точечные докупки институциональных инвесторов или несколько позитивных новостей, рынок может подрасти, но сложно будет удержаться на прочной основе Ранее устойчивый рост биткоина обеспечивался ожиданиями ликвидности, притоком средств ETF и одновременным ростом рыночного аппетита к риску. Сейчас макроэкономический фон ужесточается, геополитические риски также влияют на настроение инвесторов, поэтому рынок естественно более осторожен Лично я склонен считать, что на данном этапе не стоит спешить воспринимать каждое восстановление как начало нового основного подъема. Биткоину нужно увидеть остановку оттока средств ETF и оживление спроса на спотовом рынке, чтобы цена могла устойчиво закрепиться на высоком уровне Удержится ли отметка в 80 000 долларов, зависит не только от того, кто громче заявляет, но и от тех, кто готов продолжать вкладывать реальные деньги (Это лишь личные заметки по рынку, не является инвестиционной рекомендацией)

Цены на нефть растут из-за обострения ситуации на Ближнем Востоке, фьючерсы на американские акции снижаются, а торговля процентными ставками начинает склоняться к более жесткой политике. Для крипторынка такая комбинация обычно проблематична. Рост цен на нефть нарушает ожидания по инфляции, если инфляция не снижается, то монетарная политика не может быстро перейти к смягчению, и капитал естественно сначала сокращает позиции с высокой волатильностью. BTC по-прежнему колеблется около 78 000 долларов, не произошло ожидаемой распродажи. В конце июля цена закрылась около 62 900 долларов, сейчас рост превысил 24%, этот рост выдержал внешнее стресс-тестирование. Я склонен считать это признаком того, что быки все еще уверены в себе, а не того, что рынок уже в безопасности. Далее рынок сосредоточит внимание на уровне около 80 000 долларов. Здесь находится 50-недельная скользящая средняя, примерно на 81 000 долларов. Это как линия температуры цикла, если цена закрепится выше, капитал будет более склонен рассматривать откат как возможность для докупки. Если цена не сможет пройти этот уровень, ранние фиксаторы прибыли могут рассматривать его как зону выхода. На графике около 77 000 долларов — уровень краткосрочной поддержки. Если цена останется выше, есть шанс еще раз протестировать диапазон 79 000–80 000 долларов. Если поддержка будет пробита, уровни 75 500 и 74 300 долларов могут последовательно войти в поле зрения. Диапазон 82 000–83 000 долларов определит, сможет ли этот рост перейти из фазы восстановления в более сильный тренд. Сейчас самое интересное в BTC — это то, что он не сразу сдался под макроэкономическим давлением. Только если быки удержат 80 000 долларов, можно будет говорить о более высоких уровнях $BTC (Это лишь личные заметки по рынку, не является инвестиционной рекомендацией)

ETH в августе поднялся с отметки около 1900 долларов до порога в 2500 долларов, но в конце месяца несколько раз не смог удержаться выше. Цена вернулась к уровню около 2440 долларов, месячный рост всё ещё близок к тридцати процентам, но дневной интерес уже снизился. Многие сосредотачиваются только на моменте прорыва, а я больше обращаю внимание на то, есть ли устойчивый объём торгов выше 2500 долларов. Пробой с последующим откатом часто говорит о том, что внутренние средства ещё не готовы превратить этот рост в новую платформу. Сейчас 2400 долларов — это краткосрочный рубеж. Если удержать его, консолидацию можно считать перераспределением после роста, и в диапазоне 2450–2500 долларов всё ещё есть шанс на повторное тестирование. Если же цена пробьёт этот уровень и долго не вернётся, то в поле зрения снова окажется район около 2200 долларов. Ранее рост был слишком быстрым, кредитное плечо и фиксация прибыли сосредоточены вместе, и при колебаниях часто происходит так, что днём кажется всё спокойно, а ночью внезапный «шип» очищает позиции с обеих сторон. Макроэкономические факторы тоже на повестке дня. Данные по занятости повлияют на ожидания рынка относительно процентной ставки в сентябре: слабые данные ослабят давление на ликвидность, а сильные могут охладить аппетит к риску. Этот отскок ETH основан не только на настроениях, инвесторы всё ещё рассчитывают на активность в сети и доходность от стейкинга, но краткосрочная цена всё равно подчиняется макроэкономическому ритму. Пока я не считаю 2500 долларов уже пробитым уровнем. Если цена сможет несколько дней удерживаться выше 2400 долларов и превратит 2500 долларов в поддержку, движение станет более комфортным. Если же это будет просто подъем на новостях с последующим откатом, чем сильнее кажется рост, тем больше нужно оставлять место для коррекции $ETH (Это лишь личный анализ рынка, не является инвестиционной рекомендацией)

В последний день августа Dogecoin откатился до примерно 0,083 доллара, при этом месячный график всё ещё показывает около 20% роста. Этот подъём легко можно представить как возвращение настроений, но по состоянию рынка у меня складывается впечатление, что это скорее проба сил после длительного падения: отскок произошёл быстро, и давление продаж перед отметкой 0,10 доллара тоже присутствует. Краткосрочно стоит следить за уровнем около 0,081 доллара. Если он удержится, это значит, что средства, вошедшие ранее, готовы поддерживать цену, и есть шанс на повторные попытки достичь зоны 0,087–0,095 доллара. Если дневной график пробьёт этот уровень вниз, рынок пойдёт искать поддержку около 0,074 доллара. Открытый интерес по контрактам сократился с пиков, после ухода средств, входивших на подъёме, волатильность может не закончиться сразу, а скорее затянется. Сейчас это больше похоже на битву терпения в диапазоне, и не стоит воспринимать каждый отскок как сигнал к росту. С макроэкономической стороны рынок ждёт данных по занятости в США, чтобы определить ожидания по процентным ставкам в сентябре. Рисковые активы по-прежнему чувствительны к ожиданиям смягчения политики: слабые данные дадут крипторынку передышку, а сильные — вновь выведут на первый план опасения по ликвидности. У Dogecoin нет стабильной фундаментальной базы, поэтому его колебания часто более резкие, чем у рынка в целом. Я рассматриваю его как высокоэластичную позицию, зависящую от настроений, и не считаю одну месячную свечу подтверждением тренда. Если он сможет стабилизироваться на снижении с уменьшением объёмов, это будет означать, что у текущих инвесторов есть терпение продолжать историю. Возможность вновь закрепиться выше 0,09 доллара имеет большее значение, чем кратковременный рост за час. Если рост построен только на хайпе и краткосрочных кредитных плечах, то после спада интереса откат будет резким $DOGE (Это лишь личный анализ рынка и не является инвестиционной рекомендацией)

После окончания Джексон-Хоул рынок получил более сложную процентную среду Вашингтон вернул инфляцию в центр политики ФРС, подчеркнув, что цель в 2% не должна ослабевать, а финансовые условия пока не оказывают достаточного сдерживающего воздействия на экономику. Слова были сдержанными, но трейдеры услышали, что снижение ставок не наступит легко, и даже в сентябре есть риск повышения ЕЦБ также сохраняет жесткую позицию, Банк Англии предпочитает наблюдать. Ритмы трех центробанков не совпадают, но общий вывод ясен: инфляция не ушла полностью, ожидания смягчения нельзя строить на фантазиях. 11 сентября выйдут данные по CPI США, а 15-16 сентября пройдет заседание ФРС, которые определят, насколько далеко зайдет этот пересмотр цен Для криптосферы влияние уже отразилось на ценах. Ранее рост биткоина поддерживался покупками ETF, но активы с высокой оценкой зависят от ликвидности. При повышении ожиданий по ставкам долларовых активов институционалы сначала сократят позиции с высокой волатильностью и низкой ликвидностью, BTC и альткоины испытают давление продаж, а внутридневные колебания усилятся Я считаю, что это заседание ясно напомнило рынку: криптоактивы все больше становятся частью глобальных рисковых активов. В бычьем рынке они пользуются ликвидностью, а при смене настроений должны принимать те же правила ценообразования. Теперь не стоит смотреть только на ончейн-нарративы и однодневный чистый приток ETF, важно следить за CPI, ожиданиями по ставкам и доходностью американских облигаций, особенно $BTC (Это лишь личные заметки по рынку, не является инвестиционной рекомендацией)

В эти два дня движение BTC было очень интересным. Сначала он столкнулся с сопротивлением около 81000 долларов, 28-го числа из-за ужесточения денежно-кредитной политики быстро откатился до примерно 76900 долларов. 30-го цена снова поднялась выше 78900 долларов. По состоянию рынка у меня ощущение, что быки всё ещё активны, но покупатели на подъёме начали колебаться. В середине августа был рост, вызванный как покупками на спотовом рынке и покрытием коротких позиций, так и позитивными ожиданиями улучшения ликвидности. Проблема в том, что рост был слишком быстрым, и в диапазоне 81000-81500 долларов естественно накопились позиции с прибылью. Повторяющиеся колебания здесь вполне нормальны, резкий рывок вверх может привести к более значительной коррекции. Макроэкономика тоже подливает холодной воды. Федеральная резервная система по-прежнему ставит инфляцию на первое место: 12-месячный индекс PCE составляет 3,7%, а 6-месячный в годовом выражении — 4,1%. Рынок ранее торговал ожиданиями дальнейшего смягчения ликвидности, теперь же нужно переоценить более длительное сохранение высоких ставок. При росте доллара и доходности американских облигаций такие высоковолатильные активы, как BTC, сначала подвергаются сокращению позиций. Далее, если уровень около 76000 долларов не будет пробит вниз, у этого ралли есть потенциал для восстановления. Но если цена долго не сможет закрепиться выше 81000 долларов, не стоит спешить воспринимать каждое отскок как прорыв. На данном этапе я предпочитаю следить за двумя вещами: сможет ли спотовый капитал продолжать входить на рынок и не подтолкнут ли макроданные ожидания повышения ставок снова вверх $BTC (Это лишь личный анализ рынка и не является инвестиционной рекомендацией)