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8月28日房地产新政之后，再把房地产和消费放在一个水平线上考虑是错误的。过去几十年房地产股票的估值逻辑一直是以金融杠杆为基础的，但是新政之后房地产的金融属性逐渐归零。这意味着未来哪怕房地产再次进入景气周期，房地产公司的估值也不可能回到过去的水平。消费则完全没有这个问题，一旦宏观环境进入景气周期，整个消费行业的估值还是会均值回归。哪怕有人口规模下降的问题，但是那只是一个规模问题，不是估值逻辑的破坏。房地产这个情况非常类似21年的教培行业一刀切，自此之后教培行业的估值全部归零。哪怕现在教培市场已经重新恢复，教培这个行业也不可能再复活了。