Orbit Post Sitemap
😂 Золото только что показало самый большой рост за последние месяцы... потому что люди перестали паниковать.
Представьте, что вы владеете ювелирным магазином.
Однажды утром сосед говорит вам: «Война, возможно, начинает утихать.»
В то же время другой сосед шепчет: «Экономика замедляется.»
Вдруг все начинают покупать золото.
Погоди... разве золото не должно подниматься только тогда, когда люди паникуют?
Добро пожаловать в макроэкономику. 😅
📊 Что случилось?
• Золото выросло на 4% — это самый крупный рост с февраля.
• Вакансии ADP составили 44 тысячи против ожидаемых 70 тысяч.
• Вероятность повышения ставки ФРС в сентябре снизилась с 60% до 55%.
• Нефть снизилась до трёхнедельного минимума, поскольку надежды на соглашение о судоходстве вокруг Ормузского пролива возросли.
• Тем не менее, цены на золото всё ещё ниже рекордного максимума января более чем на 20%.
Но вот что многие упускают... 👀
Большинство людей думают, что золото любит только страх.
Этот митинг не был вызван паникой.
Это было вызвано снижением ожиданий по процентным ставкам.
Слабые данные по занятости ослабили давление на Федеральную резервную систему.
Снижение цен на нефть снизило опасения по отношению к инфляции.
Две совершенно разные истории приводили к одному выводу:
👉 ФРС, возможно, не нужно сохранять свою политику в такой же строгой форме.
Вот почему покупатели поспешили туда.
🧠 Ключевое понимание
Рынки не двигаются, потому что один заголовок звучит позитивно.
Они двигаются, когда несколько нарративов внезапно совпадают.
Пятничный отчёт NFP может подтвердить этот прорыв — или столь же быстро его стереть.
Если пятничные данные по NFP окажутся сильнее, чем ожидалось... что упадёт первым: золото или биткоин? #存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
Чёрт! История с AI-памятью начала сдавать позиции!
Даже взрывные финансовые показатели не помогают. Western Digital и SanDisk показывают выручку и прибыль заоблачных размеров, маржа безумно высока, но после закрытия торгов акции резко падают. В Азии ситуация ещё хуже: KOSPI тянет вниз полупроводниковый сектор, Hynix резко обвалился, Samsung тоже пострадал.
Рынок смотрит не на то, сколько ты заработал, а на то, сможешь ли ты продолжать раздувать пузырь. Если нет — тебя скинут.
Раньше они раздували дефицит HBM как абсолютную истину, акции выросли в несколько раз из ямы. Сейчас цифры всё ещё растут, но аппетит уже насытился.
Сколько ещё продлится этот рай? Дефицит — это печатный станок для производителей памяти или нож, который душит downstream AI-чипы? Nvidia уже думает о сокращении высококлассной видеопамяти, товара не хватает, поставки тоже урезают. Производители на upstream работают на полную, downstream меняют дизайн, и этот двусторонний меч наконец начинает резать с обеих сторон.
KOL в Twitter тоже говорят: если прогноз чуть менее впечатляющий — акции падают, ожидания слишком завышены, происходит коррекция, но базовый спрос на AI не умер. Некоторые считают, что эпоха слепого роста закончилась, сейчас идёт борьба за существующие средства, при падении кредитных продуктов основные акции падают по спирали.
В Южной Корее ситуация ещё очевиднее: ночью покупают американские акции, утром продают корейские, инвесторы получили психологическую травму от обвала памяти. Некоторые разбирают глубже: SanDisk страдает из-за NAND и SSD, а не из-за настоящего ядра HBM; именно HBM — лакомый кусок, эластичность обычной DRAM и потребительской флеш-памяти уже проявляет слабость. Цены на SSD для потребителей выросли вдвое, люди жалуются, что не могут позволить, даже мощные дата-центры не могут покрыть этот пробел.
Где деньги? Американский рынок давно стал рынком существующих активов. Крупные компании сокращают выкуп акций, одновременно занимая деньги на AI, Hynix, SpaceX и другие готовятся к IPO, чтобы привлечь средства, а впереди ещё большие планы. Без новых денег, чтобы подхватить, тяжёлые позиции на вершине рынка не дадут расти дальше, как только появится сигнал о пике маржи, оценка сразу сожмётся. Акции роста никогда не достигают пика в момент поворота прибыли, они бегут вперёд, когда маржа начинает снижаться.
Так что не стоит больше зацикливаться на нескольких отчётах. Скорость расширения мощностей HBM, капитальные затраты облачных компаний, реальные объёмы поставок Nvidia — вот настоящие индикаторы.
Чем больше downstream отгружает, тем больше upstream зарабатывает. Ценообразование не в руках производителей памяти, а у AI-чипов.BNY собирается заниматься криптостейкингом и выбрала Galaxy для инфраструктуры. Традиционные финансовые гиганты спешат с кастодиальным + стейкингом, показывая, что институты всё чаще признают доходность в блокчейне. Как только открывается дверь к соответствию, сначала выигрывают стейблкоины и основные активы. Обратите внимание, что это стейкинг на уровне кастодиаля, а не ваш собственный приватный ключ для DeFi, поэтому ваш интерес к риску совершенно другой $ETHТеперь, когда цикл медвежьего рынка достиг пика, старые чипы фактически утихли
VDD Multiple не смотрит на обычный объём торгов, а на то, как долго $BTC находился в состоянии покоя до начала движения на блокчейне.
Для одного и того же BTC продажа после 5 дней удержания и перепродажа через 5 лет — это совсем другое. Чем дольше вы держите монету, тем старше уничтоженная монета и тем выше её референсная стоимость для рынка.
Оглядываясь на 2013-2014, 2017, 2021 и примерно 2024 годы, VDD поднимался выше 2,9 за все годы.
Эти максимумы могут не соответствовать самой высокой цене BTC, но действия базовых акций очень похожи: долгосрочные держатели начинают концентрироваться на переводе своих фишек, обналичивая прибыль за счёт рыночной ликвидности.
Поэтому высокая VDD лучше подходит для наблюдения распределения циклов и не должна использоваться механически для выхода из вершины.
Текущая ситуация совершенно противоположна.
VDD упал до примерно 0,75, снова приближаясь к низкой ценовой зоне. После значительной коррекции BTC долгосрочные удерживания не были непрерывными или концентрированными.
Более того, когда BTC ранее выросли цены, VDD не испытал экстремальных пиков, наблюдаемых в 2017 и 2021 годах; цены выросли, но продажная сила старых чипов не увеличилась соответственно.
Теперь кажется, что дорогие токены были очищены, а долгосрочные держатели предпочитают ждать и смотреть снова, а не как обычно концентрированное распределение в начале цикла.
Однако низкий VDD не доказывает, что дно появилось.
Это лишь показывает, что старые чипы не хотят продаваться, но это не означает, что новые покупки вернулись. Если на рынке не хватает ликвидности, цены могут продолжать снижаться.
Далее я отмечу два изменения:
BTC больше не достигает новых минимумов, а VDD продолжает оставаться ниже 0,75. Это указывает на снижение давления на продажи, старые чипы всё ещё зафиксированы, а нижняя структура будет более прочной.
BTC восстановился, но VDD быстро поднялся выше 1,5 и даже вернулся выше 2,9. Это указывает на то, что спящие чипы начинают вырабатывать на отскоке, и давление на продажи выше может снова усилиться.
Так что теперь меня больше волнует не то, распроданы ли старые чипсы.
Речь идёт о том, как долго рынок будет корректироваться, прежде чем новые покупки вернутся, когда эти чипы уже не хотят продаваться. Будете ли вы позиционировать заранее, пока старые чипы молчат, или ждать, пока будет подтверждено изменение цены, прежде чем войти?#存储股财报后下挫, устойчив ли бычий рынок памяти ИИ?
Начнем с вывода: эта волна хранения, скорее всего, подходит к концу.
SanDisk и Western Digital превзошли рыночные ожидания по прибыли, но их акции вместе упали после закрытия часов. Это стало очень чётким сигналом: рынок больше не торгуется по результатам, а на будущее.
Но важно помнить, что окончание не означает мгновенного краха. Институциональные продажи никогда не падают полностью с одной медвежьей свечой; вместо этого они колеблются вниз, продаются и поднимаются вверх. Каждый отскок — это скорее возможность для фондов получить прибыль, чем новая отправная точка.
Суть проста: смотреть на фундаментальные показатели в низкие точки, смотреть на капитал на высоких уровнях.
Возьмём Micron в качестве примера: накопленные зафиксированные активы соответствуют плавающим убыткам свыше 100 миллиардов долларов. Чтобы побить исторические максимумы, роста эффективности одного лишь недостаточно; необходим постоянный приток новых фондов. Без дополнительного капитала даже лучшие фундаментальные показатели будут испытывать трудности с ростом оценки.
А теперь самая большая реальность в американских акциях — это то, что ликвидность начинает ужесточаться.
В последние годы технологические гиганты подняли цены акций за счёт крупномасштабного выкупа акций, но теперь ситуация меняется. С одной стороны, усилия по выкупу сократились; С другой стороны, чтобы продолжать инвестировать в инфраструктуру ИИ, всё больше технологических компаний начали выпускать облигации для привлечения средств. Тем временем группа крупных IPO готовится к выходу на биржу, постоянно привлекая рыночный капитал.
Средства не увеличиваются из ниоткуда; они просто постоянно перераспределяются.
Сегодня он поступает на ИИ, завтра может попасть на IPO, а послезавтра — в другие популярные сектора. Для сектора хранения, который уже добился значительных успехов, трудности с дальнейшим привлечением дополнительных средств явно возрастают.
Это касается не только Micron; Samsung и SK Hynix сталкиваются с похожими проблемами. После двух лет резкого роста рыночные активы стали крайне перегруженными, учреждения получают значительную прибыль, а дальнейший рост всё больше зависит от нового капитала, а не от самой прибыли.
Что ещё важнее, отраслевые циклы меняются.
Доходы и прибыль компаний по хранению могут продолжать расти в ближайшие кварталы, но рынки капитала действительно волнуют то, смогут ли маржи прибыли продолжать расти.
Исторически акции роста достигали пика не потому, что прибыль начала снижаться, а потому, что маржа прибыли перестала расти. Как только рынок считает, что прибыльность близка к пику, даже если прибыль продолжает достигать новых максимумов, оценки первыми входят в фазу сжатия, и цены акций обычно реагируют на несколько кварталов раньше отраслевого цикла.
Именно поэтому после того, как SanDisk и Western Digital показали прибыль, превышающую ожидания, рынок всё равно выбрал продажи. Не потому, что компания была плохой, а потому, что уже было сложно продолжать превышать рыночные ожидания в будущем.
Поэтому для сектора хранения всё равно будет восстановление в будущем, но его следует рассматривать скорее как коррекцию в тренде, а не как новый основной рост.
Так куда же пойдут средства дальше?
По моему мнению, крипторынок заслуживает особого внимания.
По мере того как секторы с высоким уровнем процветания, такие как хранение хранения и оборудование ИИ, постепенно переходят в стадию реализации, рыночные фонды, вероятно, начнут искать новые высокоэластичные активы. Если глобальная ликвидность немного улучшится и ожидания по снижению ставок ФРС вырастут, BTC и ETH, вероятно, станут ключевыми направлениями для следующего этапа перераспределения капитала.
Рынок никогда не испытывает недостатка горячих точек; он только продолжает вращаться.
В этом году — ИИ и хранение; следующий этап может стать BTC и ETH.
В конце концов, рынок капитала всегда был основан одной фразой: удача меняется, и куда бы ни поступал капитал, там есть возможности $BTC $ETH SPCX восстановился после разблокировки. Почему же резкий рост объёма вырос? 1. Негативные новости были получены рано, резкое падение произошло за день до локдапа. Настоящая паника после разблокировки была опубликована днём ранее. В среду однодневное падение составило почти -14%, объем торгов усилился, а большое количество панических и убежищных фондов рано уходило. К моменту официального снятия запрета в четверг рынок уже оценил «сотни миллиардов давления на продажу», превратившись в ожидания продажи и покупку фактов. Появляются негативные новости, открываются некоторые короткие позиции, формируя основу для отскока. 2. Не все 911 миллионов акций были выпущены на рынок в один и тот же день. Введено правило многоуровневого разблокировки, поэтому нельзя продать все сразу: • 42% контрольной доли Маска заблокированы до 2027 года, без участия в этом открытии; • Большое количество учреждений и руководителей на ранних стадиях ограничены торговым планом 10B5-1 и не могут быть проданы в концентрированной продаже в один и тот же день; • Многие ранние инвесторы разблокировали свои акции, но цена акций уже была ниже IPO в $135. Некоторые учреждения предпочитали держать и ждать, не торопясь с выводом и выходом. Unban = можно продать ≠ точно продать. 3. Вынужденная покупка пассивными фондами в индексе (очень важно) После снятия блокировки рынок на оборотах значительно расширился, и вес SPCX в Nasdaq 100 значительно вырос. Индексные ETF и пассивные фонды должны были пассивно добавлять позиции в зависимости от веса для покупки фишек, что создавало сильное давление на покупки и компенсировало потенциальное давление на продажи. 4. Короткие позиции очень высоки, что указывает на силу сжатия коротких позиций. До блокировки короткие позиции составляли большую долю в обращении акций, и рынок единогласно играет на риске краха после блокировки. Когда нет паника и резкого падения, многие шорт-продавцы покрывают свои убытки, что ещё больше способствует восстановлению ценОсновная логика этой новости такова: регуляторные правила США «вынуждены меняться» из-за спроса на рынке, и существует несколько основных причин этого:
1. Крипторынок вступил в эпоху 24-часовой торговли
Ранее рынок ценных бумаг США имел фиксированные часы торгов, но рынок криптовалют работал круглосуточно.
Традиционные финансовые инвесторы всё чаще делают это путём:
BTC ETF
ETH ETF
Криптофонды
Торговая платформа
Участвуйте в рынке цифровых активов.
Если рынок ценных бумаг продолжит сохранять фиксированные ежедневные сессии, произойдёт следующее:
Главные новости ночью не успеваются вовремя
При открытии европейских и американских рынков наблюдались значительные ценовые разрывы
Управление рисками инвесторов — это сложная задача
Поэтому расширение торговых часов — это адаптация к изменениям рынка.
2. Американские биржи сталкиваются с конкурентным давлением со стороны криптоторговых платформ
Например:
Coinbase
Binance
OKX
Эти платформы предлагают круглосуточную торговлю.
Если традиционные биржи продолжат ограничивать часы торговли, это будет:
Капитал поступает на круглосуточные торговые платформы→ объём торгов снижается→ влияние рынка уменьшается.
Таким образом, рынок ценных бумаг США начал двигаться в сторону «всепогодного финансового рынка».
3. Институциональные притоки капитала способствуют изменениям правил
Раньше крипторынок доминировали розничные инвесторы, но теперь на рынок вышло большое количество институтов:
Фонды ETF
Хедж-фонды
Компании по управлению активами
Учреждения требуют:
Более высокая ликвидность
Более непрерывное определение цены
Более удобное хеджирование рисков
Расширение торговых часов фактически обеспечивает институциональным фондам лучшую торговую среду.
4. Какое влияние она оказывает на криптомир?
Краткосрочные:
Традиционные фонды увеличили время их участия
Основные активы, такие как BTC и ETH, могут укрепить свою корреляцию с акциями США
Волатильность рынка может быть более постоянной, и вероятность возникновения больших разрывов реже
Долгосрочная перспектива:
Положительно для всей криптоиндустрии:
Традиционные финансовые системы постепенно принимают то, как работает крипторынок.
Возможные будущие события:
Фондовый рынок всё больше напоминает крипторынок (торгуется весь день).
Крипторынок всё больше напоминает традиционные финансы (с хорошо регулируемым регулированием).
Однако стоит отметить один момент:
Это не означает, что США полностью принимают криптовалюту, а скорее институциональные корректировки, внесённые рынками капитала для конкуренции и эффективности.
Для BTC и ETH это положительные новости, с ограниченным влиянием на альткоины; реальными бенефициарами являются активы с высокой ликвидностью и высоким институциональным участием.Сегодня в 20:30 будут опубликованы данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США за июль (NFP) и уровень безработицы
Ожидания рынка:
- Число занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP): ожидается рост примерно на 80k–100k
Предыдущее значение (июнь): +57k (значительно ниже ожиданий, с понижением)
- Уровень безработицы: ожидается сохранение на уровне 4,2% (без изменений)
- Средний почасовой заработок: ожидается рост в месячном выражении около +0,3%, в годовом — около +3,5%.
В настоящее время рынок труда находится в состоянии «медленного найма и медленных увольнений», в целом сохраняется устойчивость, но рост явно замедлился. Федеральная резервная система больше сосредоточена на инертности инфляции, а не только на силе или слабости занятости.
Три возможных сценария:
✅ Соответствие ожиданиям → колебания и усвоение информации
🚀 Значительное превышение ожиданий (>130k) → укрепление доллара, рост доходности, краткосрочное давление на BTC
📉 Значительное отставание от ожиданий (<60k) → усиление ожиданий снижения ставок, рост склонности к риску, потенциал для отскока BTC
Ожидается высокая волатильность, рекомендуется держать небольшие позиции и наблюдать, обращая внимание на фактические данные + уровень безработицы + зарплаты + ревизии.
После выхода данных рынок сразу же их учитывает, сохраняйте спокойствие и не гонитесь за движением!🙂The "same class, different fate" of the top three storage giants: Micron is the top performer, SK Hynix at the bottom
According to monitoring by @HyperInsight_ZH (formerly Hyperinsight), in the past 30 days, all three top storage giants on Hyperliquid have declined, but the gap between strong and weak continues to widen: Micron (MU) fell 5.7% cumulatively, SanDisk (SNDK) fell 23.8%, and SK Hynix (SKHX) fell 31.8%.
Based on holdings data from some on-chain addresses, a relatively effective trading strategy this month may be the strength differential. Although MU also declined, it outperformed SNDK by about 18.1 percentage points and outperformed SKHX by about 26.1 percentage points.#AIMemoryBullTest #FedHawksVsWeakJobs #SpaceXUnlockRebound Завтра вечером в 20:30 по пекинскому времени будет введена вводная плата в несельскохозяйственных секторах, и американские акции столкнутся с ключевым решением
В 20:30 вечера в эту пятницу будет опубликован июльский отчёт по заработной плате в несельскохозяйственных секторах. Это самые важные данные по занятости с июльского заседания Федеральной резервной системы, и они напрямую перепишут ожидания по ставкам в сентябре, затрагивая все активы американских акций, казначейских облигаций и криптовалют.
Ранее данные ADP по небольшой несельскохозяйственной заработной плате явно уступали ожиданиям, что давало рынку раннее предупреждение по мере постепенного охолоджения занятости.
Три сценария данных соответствуют тенденциям фондового рынка США
Сценарий 1: Внесельскохозяйственные занятые места значительно сильнее, чем ожидалось, и зарплаты растут одновременно
Сильная занятость задержит ожидания снижения ставок, что приведёт к росту доходности казначейских облигаций США. Высокооценённые секторы технологий искусственного интеллекта и хранения находятся под наибольшим давлением, в то время как акции роста, такие как MU и SNDK, подвержены давлению продаж; голубые фишки Dow относительно устойчивы к падениям, и общий индекс будет демонстрировать расходящиеся тенденции.
Сценарий 2: Несельскохозяйственные работники значительно ослабевают, безработица растёт
Рынок укрепит ожидания по снижению ставок, а падение доходности казначейских облигаций США принесёт пользу акциям технологического роста. Оборудование хранения и искусственного интеллекта может восстановиться и восстановиться. Но также необходима осторожность: плохие данные могут вызвать опасения рецессии и вызвать краткосрочные широкие падения.
Сценарий 3: Данные и ожидания в целом совпадают
Занятость слегка снизилась, ни горячая, ни прохладная. Американские акции продолжили текущую схему расщепления: Dow немного укрепился, Nasdaq колебался на высоких уровнях, рынок вернулся к логике прибыли, а ротация секторов продолжилась.
Отложив в сторону несельскохозяйственные зарплаты, следующим прогнозом станет фондовый рынок США
1. Сектор хранения хранения сейчас находится в фазе высокой волатильности после исчезновения финансового отчета. SNDK совершил глубокий разворот на уровне V, но проблема снижения ожиданий от отчета о прибыли не исчезла полностью. Смотря в будущее, сосредоточьтесь на том, удастся ли удержать ключевую поддержку MU; удержание её приведёт к дифференциации секторов и восстановлению; После того как ралли по запасам фактически прорвётся, он войдёт в среднесрочный этап оценки. Не рассматривайте подскок от перепроданных как новый основной ралли.
2. Структурная дифференциация рынка продолжит проявляться. Акции с прогнозом по прибыли, превышающими ожидания, будут продолжать пользоваться премиями; Даже если прибыль высокая, компании с консервативной доходностью для акционеров и прогнозами на будущее продолжат оставаться покидающими капиталом. Широкий рост завершился, и выбор акций стал сложнее.
3. Точки риска нельзя игнорировать. $SPCX сохраняется огромное давление разблокировки, которое время от времени нарушает рынок и усиливает резкую волатильность.
Ключевые цели, за которыми стоит обратить внимание:
$MU • $SPCX • $SNDK • $SKHY • $CL • $XAU • $NITC • $AMD
Акции с ослабевающим импульсом и выходами капитала:
$BEAT • $EDGE • $COAI • $TRUMP • $RAVE • $SPACE • $SOPH • $IP • $AVNT • $ZAMA • $OFC • $PIEVERSE • $VIRTUAL • $ACU • $H • $MEGA
Ожидание подтверждения сигнала в пуле наблюдения:
$MEME • $EDEN • $HUMA • $ZKP • $METIS
Сильные акции, поддерживаемые капиталом:
$JTO • $JELLY • $BTC • $OPG • $BTCSLX • $LAB • $BSB • $ALLO • $CHIP
Краткое изложение текущей рыночной логики:
$BTC — Центр ликвидности на крипторынке, который определяет общую температуру рынка
$ETH — Институциональные фонды продолжают накапливать позиции, постепенно накапливая акции за счёт волатильности
$SOL — Эластичная роль сектора первого уровня с значительным потенциалом роста при запуске на рынок
$TAO и $WLD — ИИ остаётся популярным и неоднократно пользуется популярностью у капитала
$HYPE — Индикатор рыночных спекулятивных настроений, используемый для оценки текущего риска.
$DOGE и $ZEC — окно настроений розничных инвесторов, интуитивно отражающее краткосрочные спекулятивные напряжённостиТем, кто хочет докупать акции компаний хранения данных на дне, стоит учиться на истории и посмотреть на кривую роста AI-гиганта Nvidia.
Взрывной рост больших AI-моделей вызвал структурный дисбаланс спроса и предложения на вычислительные мощности GPU, и за чуть более чем год акции Nvidia выросли более чем в 10 раз.
За это время их валовая маржа взлетела с 43% до 78% в апреле 2024 года, после чего достигла пика.
С тех пор в течение года акции Nvidia находились в боковом тренде.
Хотя валовая маржа впоследствии восстановилась, она не преодолела новый максимум и колеблется около 75%. За этот период наклон роста акций Nvidia явно стал менее крутым, немного опережая рынок.
Акции компаний хранения данных сейчас сталкиваются с похожей ситуацией: за прошлый год валовая маржа выросла с 50% до 80%, благодаря улучшению фундаментальных показателей и спекуляциям на рынке капитала, акции выросли в десятки раз, но в будущем такой рост вряд ли повторится.
Нужно понимать, что устойчивый рост акций Nvidia обеспечивается не только GPU.
У неё есть экосистема программного обеспечения CUDA, она превратилась в полный AI-стековый завод, контролирует BOM AI-центров обработки данных, расширяется по всей цепочке полупроводниковой индустрии, а также разрабатывает следующее поколение физического AI — всё это её защитные рвы.
Поэтому сейчас, докупая акции компаний хранения данных, стоит задуматься, есть ли у них кроме дефицитной логики ещё какие-то защитные рвы.
Пока я их не вижу и не собираюсь покупать акции компаний хранения данных.链上美股代币化呈现闪兑定价与订单簿双重架构，核心矛盾在于休市期订单簿深度不足与跨模式划转磨损共同构成的定价扭曲。
在美股交易时段，闪兑机制通过对接外部资产保持与美股原盘接近1:1的清算价格，流动性由做市协议承接。而在订单簿模式下，代币交易完全依赖内部撮合资金流，市场供需失衡会直接拉大买卖价差。
财报发布等高波动时刻会触发剧烈价差，例如美股原盘在1240附近交投时，内部订单簿推升至1300，出现60U的短时套利空间。这一60U价差不仅反映了情绪溢价，更说明订单簿卖盘深度严重脱节。
闪兑资产存放在资金账户对应的Web3结构中，必须完成代币兑换或向现货账户划转后才能进入订单簿套现。这一划转与兑换的链条延长了套利响应时间，使1:1理论锚定在流动性冲击下暂时失效。
若美股处于开盘交易时段且跨账户划转顺畅，高套利效率将吸引搬砖资金入场。当资金迅速在低价闪兑端买入并划转至订单簿端卖出，60U的价差将在短时间内收窄至常规摩擦损耗范围内。
若遇到美股休市阶段或市场流动性急剧收缩，订单簿端的买卖价差将进一步扩大。缺乏原盘实时定价约束时，内部挂单深度薄弱可能导致单边抛压无法被闪兑承接，进而加剧套利资金的划转摩擦与离场滑点。
当跨模式兑换机制出现延迟或做市商暂停闪兑承接能力时，上述推演逻辑即告失效。此时资产虽保留分红权益，但短线定价权完全被本地订单簿的单边资金流所支配。
未来7天需重点观察美股休市与开盘切换节点处的订单簿挂单深度变化，以及资金在跨账户划转兑换时的实际流转速度。
#Uniswap进军发射台，UNI能否打开新叙事？ #CLARITY投票或延至9月，伦理分歧未解#新手必看: Всё, что нужно, здесь
Одна партия коротких позиций BTC, одна часть BICO — моя позиция не в ставке на направление, а в «хеджировании».
Многие люди удивляются, глядя на мою позицию: вы открываете короткие позиции BTC и удерживаете спот BICO — вы бычий или медвежий?
Мой ответ: ни то, ни другое. Это набор комбинаций, основной для использования коротких позиций BTC для хеджирования от «системного риска» поддельных BICO малых компаний.
Почему он так хорошо сидит?
BICO — типичный подделка малых компаний с высокой бетой (high beta). Его цена сильно коррелирует с BTC, но обладает большей эластичностью — BTC падает на 5%, BICO часто падает на 10% и более; Когда BTC растёт, BICO растёт ещё агрессивнее.
Моя логика:
- Я оптимистично настроен по поводу собственной темы BICO и перепроданного восстановления, поэтому купил спотовые акции (этот раунд плавающей прибыли уже значительный, однажды вырос почти на 80%);
- Но я боялся, что внезапный откат BTC приведёт к краху всего сектора альткоинов, поэтому открыл короткие позиции в BTC, чтобы «застраховать» этот системный риск.
Эффект:
BTC падает→ спотовые потери BICO получают прибыль, возвращая средства для хеджирования;
BTC вырос → за счёт убытков от коротких позиций, но спот-трейдеры BICO получили больше прибыли, с относительно высокой, но управляемой чистой экспозицией.
Это как разделить «оценку качества BICO» и «оценку общего направления рынка» на два отдельных вопроса.
Практические советы (единственные подводные камни, которые стоит понять):
1. Хеджирование не является безрисковым; корреляции могут временно прекратиться;
2. Не упрямо держите спотовые акции; берите прибыль партиями, чтобы сначала перевести прибыль и основной долг;
3. Короткие позиции со стоп-лосс; не превращайте хедж-сделки в бездонные ямы;
4. Не перегружайте свою позицию на максимум. Хеджирование спасает вас от направленной тревоги, а не от риска ликвидации.
Контракты и спот — это не чёрно-белые противоположности. Ценообразование «вашего взгляда на определённую монету» и вашего «взгляда на рынок» отдельно — это истинная ценность этой позиции.
#新手必看: Всё, что вам нужно, находится здесь, в @OKX Growth Academy После атаки KITE приостановил передачи основной сети
После обнаружения ненормальной активности переводов фонд KITE приостановил все переводы KITE и кросс-чейн-бридж в основной сети Ethereum, заявив, что связанные токены были заморожены и пока не было потерь токенов. Взгляд на рынок склоняется в пользу негативного KITE. Нет фактических потерь о том, что команда быстро справилась с ситуацией, но переводы в основной сети и приостановки кроссчейн-бриджей напрямую влияют на ликвидность, арбитраж и доверие пользователей, поэтому краткосрочные фонды обычно сначала избегают таких неопределённостей в безопасности. Держателям следует сосредоточиться на официальных обзорах, графиках восстановления и на том, внесли ли биржи корректировки депозитов или выводов; Перед возобновлением не рекомендуется сосредотачиваться только на восстановлении цен; восстановление доверия после инцидентов с безопасностью часто занимает больше времени, чем техническое восстановление.
Источник: У Шуо
#KITE #Crypto100WВ последнее время сектор хранения преподал всем инвесторам суровый урок
Раньше говорили, что «производительность определяет цену акций», но теперь ясно, что это не совсем так. Для высокоценных компаний в области искусственного интеллекта их рост или падение действительно определяет то, смогут ли они продолжать превзойти ожидания в будущем.
SanDisk и Western Digital — самые типичные примеры.
Последние финансовые отчёты обеих компаний практически безупречны: доходы, прибыль и валовая маржа превышают ожидания рынка. Раньше таких достижений было бы достаточно, чтобы отмечать в ежедневном лимите.
Но рынок сразу же стал враждебным.
SanDisk упал примерно на 7% после сессии, Western Digital — более чем на 10%, за ним последовали SK Hynix, Samsung Electronics, Kioxia и другие компании всей цепочки индустрии памяти, которые вместе отступали, при этом полупроводниковый сектор Южной Кореи также оказался под значительным давлением.
Почему?
Потому что рынок больше не доволен «ростом», а требует «устойчивого взрывного роста».
Прогноз по выручке SanDisk на следующий квартал не оправдал самого оптимистичного прогноза рынка, что побудило учреждения немедленно снизить целевые цены, а фонды начали получать прибыль.
Тем временем ещё одна новость ещё больше усилила настроения на рынке.
NVIDIA оценивает корректировки конфигурации HBM для своей платформы следующего поколения Rubin Ultra не потому, что спрос на ИИ ослабевает, а потому, что предложение высококлассных HBM остаётся ограниченным, с давлением на мощность, валидацию и выход.
Это означает, что появляется новый риск.
Раньше люди переживали из-за отсутствия спроса, но теперь беспокоятся, что предложение не успевает, что может повлиять на темпы поставок серверов ИИ. Дефицит поставок не всегда положительный; когда дефицит начинает сдерживать дальнейший рост, рынок естественным образом переоценится.
Однако, я считаю, что это скорее коррекция оценки, чем отраслевой пик.
Спрос на обучение ИИ существенно не снизился, высококлассных DRAM и HBM остаются дефицитными, а многие производители уже заранее зафиксировали производственные мощности. С фундаментальной точки зрения логика отрасли не изменилась фундаментально.
Что действительно меняется — это стандарты рынка.
Раньше прибыль превышала ожидания, и цены росли; теперь они должны не только превзойти ожидания, но и будущие ожидания должны постоянно повышаться; иначе фонды всё равно будут продаваться.
Поэтому в краткосрочной перспективе я остаюсь осторожным в отношении сектора хранения и не буду спешить гнаться за максимумами; Но если этот раунд настроений будет более полным и оценки ведущих акций вернутся к разумным значениям, я сосредоточусь на следующей возможности позиционирования.
Этот раунд падений связан с ожиданиями, а не с искусственным интеллектом. На самом деле важно не то, сколько денег было заработано вчера, а сможет ли рынок продолжать соответствовать высоким ожиданиям в будущем.
#存储股财报后下挫, устойчив ли бычий рынок памяти ИИ? #谷歌母公司发债250亿美元，AI投入压力升温
Alphabet（谷歌母公司）完成250亿美元大规模债券发行，订单直接冲到1150亿美元，超4倍超额认购，成为今年AI领域规模数一数二的发债交易。这件事看着是债券市场需求火爆，背后折射的是AI军备竞赛之下，巨头烧钱压力已经来到新阶段。
就在两周前，Alphabet上调全年资本开支指引，最高到2050亿美元，相比2025直接翻倍，二季度更是出现上市以来首次季度自由现金流转负，经营现金流已经扛不住AI基建的巨额开销，只能靠大规模发债、股权融资来填算力建设的窟窿。这次250亿发债，就是为数据中心、服务器、大模型研发筹集弹药，公司还表态未来每年固定两次发债，常态化举债去维持AI扩张节奏。
这里出现一组很矛盾的盘面信号：一方面机构资金抢着买谷歌的债券，认可头部科技巨头的信用底色；另一方面市场心底的顾虑没有消除：海量资金砸进AI基础设施，AI商业化回报能不能跑赢持续攀升的债务成本。一旦Gemini等模型变现不及预期，高额债务会变成实实在在的包袱，科技债供给泛滥，也会间接推高美债长端收益率，抬升全市场的融资成本。
把两种情景掰开讲清楚，看懂对美股以及比特币的传导。
情景一：AI商业化兑现，发债是良性扩张（基准乐观情景）
谷歌云、企业AI订单持续放量，广告业务被AI赋能，收入增长可以覆盖资本开支与债务利息。
结果：美股AI板块继续走强，风险偏好抬升；美债收益率维持高位但不再进一步飙升，风险资产获得情绪加持，比特币跟随美股高贝塔资产震荡修复。
情景二：投入产出失衡，AI烧钱压力开始反噬市场
AI基建持续砸钱，但商业化落地不及预期，算力产能过剩，同时科技巨头集体海量发债，债券供给泛滥，持续推高长端美债收益率。无风险收益走高，会挤压所有投机资产的估值空间。
结果：美股科技股估值被压制，成长板块回调；比特币作为高贝塔风险资产，机会成本抬升，盘面承压，很难走出大级别上涨行情。
很多圈友会疑惑，一家科技公司发债，跟比特币有什么关系？两层核心传导逻辑：
1、AI巨头疯狂举债扩产，会带来巨量企业债供给，和美国国债抢夺市场资金，推升美债长端收益率。只要收益率居高不下，比特币就会持续受到估值压制，这是宏观层面的硬约束。
2、Alphabet、微软、亚马逊这些 hyperscaler（超大规模云厂商），是全球AI行情的情绪锚。巨头的资本开支、债务压力，直接定义美股AI板块的景气度。美股AI集体走弱，比特币很难独立走强。
实操层面给圈友两点实在提醒：
①不要看到债券超额认购就直接解读成全面利好，认购火爆代表认可企业信用，但不等于AI投入就一定能赚钱，重点后续跟踪谷歌云营收增速、自由现金流修复情况；
②比特币盘面，把美债长端收益率当做核心观察指标。科技巨头持续大规模发债带来收益率上行，就要主动降低多头预期，震荡行情严控仓位，不要重仓博弈单边行情。A20 Pro от Apple стоимостью 1 миллиард долларов не может быть упакован в TSMC из-за недостатка DRAM: это реальный плюс для SK Hynix и Micron, с «увеличенным объёмом и ценой + торговой силой». Срочные новости: Россия опередила США 🇷🇺
Путин официально подписал первый в России комплексный закон о регулировании криптовалют.
Ключевые моменты:
• Обычные инвесторы могут покупать криптовалюты через лицензированные учреждения (до примерно $3,700 в год)
• Неограниченная сумма для квалифицированных инвесторов
• Сделка требует лицензирования, требований к капиталу и соблюдения нормативных требований
• Криптовалютные платежи остаются запрещены внутри страны в России, но разрешены для трансграничных расчетов
• Основные положения вступят в силу с 1 сентября 2026 года.
Моё мнение:
Для Big Bing и Second Bing это лишь долгосрочный плюс и мало краткосрочного эффекта!!
Главный акцент этого «фронтраннинга» — не то, сколько покупок освобождается, а то, как геополитика ускоряет «мейнстримную активизацию» BTC. Когда диверсификация трансграничных каналов расчетов становится необходимостью для крупных держав, логика оценки BTC редко вернётся к чисто розничным спекуляциям.
#俄罗斯加密监管法9月生效 границы между транзакциями и платежами чёткие
$BTC $ETH #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？
先把短期噪音放下：
解禁没砸盘、财报喜忧参半、AI资本开支升高……这些都是当下的情绪波动。
站在更长的时间尺度上，真正重要的是它在押注什么。
SpaceX在做的事，本质上是三件事叠加：
1. 把发射成本打下来
可回收火箭已经把进入太空的门槛大幅降低。未来30年，如果成本继续下降一个数量级，太空不再是少数国家和巨头的游戏，而会变成基础设施。
2. 星链（Starlink）做成全球通信层
不是简单的“上网”，而是低轨道通信网络。长期看，它可能成为地球表面之上的一层数字基础设施，覆盖海洋、极地、战争与灾害场景。
3. 把AI算力往天上搬
现在市场盯的是地面数据中心缺电、缺散热、缺地。
SpaceX在赌的是：未来一部分算力会上天——太阳能更稳定、散热更直接、物理隔离更强。
这不是短期能兑现的故事，而是10-30年维度的基础设施重构。
从30年看，SpaceX更像在修一条“通往太空的高速公路”。
地球是起点，火星是下一站#财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ Coinbase UK предлагает круглосуточную торговлю акциями США
Coinbase запустила торговлю акциями США в Великобритании, поддерживая круглосуточную торговлю пять дней в неделю и предлагая торговлю акциями с нулевой комиссией и долевыми акциями. Рынок был склонен к позитивному COIN, что также поддерживало нарратив Coinbase о расширении криптосчетов в интегрированные инвестиционные шлюзы. Этот шаг не будет напрямую стимулировать BTC или ETH, но повысит привязку к использованию платформы и объединит акции, наличные и криптоактивы в один и тот же сценарий торговли. Для трейдеров внимание должно быть уделено скорости внедрения пользователей в Великобритании, объёму использования USDC-фондов и тому, продолжает ли традиционная торговля активами распространяться на токенизированные акции и сценарии залога в блокчейне.
Источник: BlockBeats
#COIN #USDC #Crypto100W都说千亿解禁要砸盘，结果$SPCX 涨了6%。
8月6日首批9.1亿股解禁，可交易股票直接翻倍，搁谁都觉得得崩。结果收盘涨了6%，成交量2.5亿股，一个半月新高。
咋回事？周三已经先跌为敬了——AI开支比预期高近40%，先砸了14%。空头当时仓位堆到流通盘的36%，账面浮盈90亿美元，就等着解禁当天收网。结果抛售没来，空头反而被逼着回补。
加上摩根大通、高盛、大摩集体上调目标价，散户在暴跌时还净买了2270万美元，几股力量一凑，硬是把千亿解禁给接住了。
不过别高兴太早——这只是第一关。8月20日还有3.19亿股，9月、10月各约7亿股。马斯克那60亿股要等到2027年6月。
对$BTC 来说：SpaceX挺过首轮解禁，科技股情绪稳一稳，对大盘是好事。但后面还有好几轮等着，BTC跟着走可以，别因为这一天的反弹就上头。
#财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ На этот раз хочу сказать, что долгосрочная основа бычьего рынка хранения ИИ не рухнула. Это падение — это крах оценки после полного завышения ожиданий, а не пик отраслевого цикла.
Каждому нужен собственный суждение. Самый прибыльный финансовый отчет в истории не может подтвердить преждевременное удвоение цены акций, что совершенно нормально. Краткосрочное высвобождение настроений ещё не завершено, так что не спешите поймать спад и поймать нож; Но структурный разрыв HBM остаётся, дно прибыли и логика роста отрасли не нарушены, и когда оценки будут переварены, лидеры вернутся к восходящему каналу.#财报观察员: После снятия блокировки цены восстановились — что вы думаете о будущем SpaceX?
$SPCX После того как первая партия ограниченных акций была разблокирована, масштабное давление на продажи, которого опасался рынок, не оправдалось, и цена акций выросла примерно на 6%.
Это действительно посылает новый сигнал рынку:
Само разблокировка не является негативной; ключ в том, достаточно ли у рынка капитала для его поддержки.
Многие акции роста проходят похожие этапы после выхода на биржу.
До снятия блокировки рынок торгуется с ожиданием «возможной крупной продажи»; Но как только блокировка действительно снята, держатели не будут продавать в больших масштабах, это может вызвать эффект «негативного новостного эффекта».
Недавний рост SpaceX показывает, что рынок больше не сосредоточен на краткосрочном давлении на чипы, а на логике долгосрочного роста компании.
Судя по финансовому отчету, первый квартальный отчет SpaceX показал хорошие результаты:
Квартальная выручка достигла 7,814 миллиарда долларов, что на 92% больше по сравнению с прошлым годом, а операционные убытки сократились с примерно 970 миллионов до 143 миллионов.
Но для такой быстрорастущей компании, как SpaceX, настоящий фокус рынка не на том, сколько денег было заработано в этом квартале, а на том, смогут ли будущие инвестиции привести к большему росту.
Особенно в нескольких направлениях:
Во-первых, сможет ли спутниковый интернет-бизнес Starlink продолжать расширять свой масштаб;
Во-вторых, могут ли высокие капитальные вложения создавать долгосрочные конкурентные барьеры;
В-третьих, могут ли новые бизнесы, такие как спутниковые вычисления искусственного интеллекта в сотрудничестве с NVIDIA, стать новыми кривыми роста в будущем.
Вот почему я всегда следил за физическим ИИ.
В будущем разработка ИИ будет происходить не только в компьютерах и смартфонах, но и выйдет в реальный мир. Спутники, связь, робототехника, энергетика и вычислительная инфраструктура станут важными направлениями на следующем этапе.
Конечно, компании с быстрым ростом требуют и высоких ожиданий.
Если будущие капитальные расходы продолжат расти, но рост доходов не будет поддерживаться, рынок также пересмотрит оценки.
Поэтому для таких компаний меня больше волнует не один день взлётов и падения, а скорее:
Создали ли вложенные деньги новые бизнес-модели?
Подъём SpaceX после периода разблокировки доказывает, что рынок временно признаёт её долгосрочную ценность. Но то, что действительно определяет будущую цену акций, по-прежнему — это её способность реализовать прибыль#联储鹰派信号升温, может ли слабая занятость превзойти инфляцию?
В последнее время весь макрорынок полон противоречий. С одной стороны, ястребиные голоса внутри Федеральной резервной системы становятся всё сильнее. На июльском заседании трое чиновников напрямую призвали к повышению ставки на 25 базисных пунктов, что стало редким случаем голосования с разделёнными пунктами в последние годы. Чиновники коллективно заявили, что инфляция остаётся упрямой, и возобновление повышения ставок не исключено; Тем временем зарплата ADP и несельскохозяйственных предприятий продолжают слабеть, а данные по занятости явно остыли. Многие задаются вопросом: может ли слабая занятость сдержать работу ФРС, разрушить ожидания повышения ставок и ослабить ограничения на Биткоин?
Давайте сначала поговорим о базовых правилах Федеральной резервной системы: в её двойной миссии цель инфляции в 2% сейчас является главным приоритетом.
Даже если данные по занятости ослабнут, пока инфляция остаётся выше целевого уровня, ФРС вряд ли легко перейдёт к смягчению. В этом году базовая инфляция PCE остаётся выше 3,4%, а в сочетании с геополитическими конфликтами, которые подталкивают цены на нефть и ещё больше увеличивают риски инфляции — это основная логика настойчивости трёх ястребиных чиновников в повышении процентных ставок.
Слабая занятость может лишь ограничить «крупные, последовательные повышения ставок» ФРС, но напрямую добиться снижения ставок сложно; в лучшем случае это дольше удержит ставки на высоком уровне и не позволит сразу выделить ликвидность для выгоды рискованных активов.
1. Текущая ситуация двух основных данных, противоположных данным
1. Сторона инфляции: устойчивое напряжённое настроение, сильное ястребиное настроение
Базовые индексы PCE и CPI пока не стабильно вернулись к цели в 2%, а восстановление цен на энергоносители ещё больше усилило давление на цены. Председатель ФРС ясно дал понять, что компромиссной версии инфляционной цели нет; пока ценовое давление сохраняется, повышения ставок могут возобновиться в любой момент. Вероятность повышения ставки на рынке в сентябре превысила 63%, а доходность двухлетних казначейских облигаций США росла одновременно.
2. Занятость: данные продолжают слабеть, что сигнализирует о снижении экономики
В июле частная занятость в ADP выросла всего на 44 000 человек, что значительно ниже ожиданий, при этом рабочие места в производстве и торговом транспорте сократились; Количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе резко сокращалось два месяца подряд, участие в рабочей силе снизилось, рост заработной платы немного замедлился, а рынок труда остывает — это очевидный факт.
2. Два симуляции сценариев определяют краткосрочный тренд Биткоина
Сценарий 1: Более сильная устойчивость к инфляции, слабая занятость не могут обратить ястребиную позицию (текущий эталонный рынок)
Если на следующей неделе PCE и CPI снова превысят ожидания, инфляционное давление перевесит слабую занятость, и ФРС продолжит подчеркивать свою позицию «дольше поддерживать высокие процентные ставки», даже сохраняя опцию повышения ставки в сентябре.
- Доходность казначейских облигаций США как на длинных, так и на коротких позициях продолжала расти, в то время как доллар США укрепился;
- Как актив с высоким бета-риском, альтернативная стоимость Биткоина выросла, институциональные фонды смещаются в сторону безрисковых казначейских облигаций США, а рынок находится под давлением и колеблется, что затрудняет ожидание сильного восходящего тренда;
- Акции роста ИИ и хранилища в США также одновременно снизились, что ещё больше ухудшило настроения на крипторынке.
Сценарий 2: Инфляция явно снизилась, в сочетании с продолжающимся ослабеванием занятости, что охлаждает ястребовые ожидания
Если данные по базовой инфляции резко упадут, в сочетании с продолжающимся ухудшением числа занятости в несельскохозяйственных секторах и уровнями безработицы, рынок переоценит окно снижения ставок в следующем году, быстро охладив ожидания повышения ставок.
- Доходность казначейских облигаций США снизилась, доллар ослабил, а ожидания по ликвидности были слабыми;
- Капитал возвращается в рискованные активы: Сектор биткоина и технологий США одновременно переживают восстановление, открывая пространство для длинных позиций.
3. Основная логика передачи для крипторынка
1. Ожидания по процентным ставкам напрямую определяют стоимость Биткоина: в условиях высоких процентных ставок привлекательность безпроцентного биткоина резко падает, кредитное плечо снижается, а волатильность рынка растёт;
2. Слабая занятость ≠ напрямую положительные: только слабая занятость в сочетании с падающей инфляцией является положительным признаком; Простая плохая занятость и устойчиво высокая инфляция подпадают под «опасения стагфляции», заставляя средства поступать в золото, чтобы избежать безопасных активов, таких как биткоин и другие спекулятивные активы;
3. Внимательно следите за межрыночными связями: доходность двухлетних казначейских облигаций США и индекс доллара США являются ведущими индикаторами, и доходность продолжает расти. Как бы ни была слабая занятость, не рыбайте Биткоин на дне.
Вот два практических напоминания для членов сообщества
1. На этом этапе не стоит делать ставку односторонне на положительную сторону снижения ставок; данные по инфляции — это ключевая переменная. Особое внимание уделяйте вечерним данным по ценам PCE. Если данные превышают ожидания, ставьте приоритет на сокращение позиций и хеджирование; По мере остывания данных ослабьте позиции и восстанавливайтесь;
2. Строго контролировать позиции во время волатильных рынков. Во время фазы дивергенции политики ФРС избегается интенсивная бычья и медвежья конкуренция. Не рискуйте на односторонних рынках; устанавливайте разумные стоп-лоссы, чтобы избежать вложенных ралли, вызванных макроданными.#存储股财报后下挫, устойчив ли бычий рынок памяти ИИ?
Эта волна памяти ИИ не вылетает; речь идёт о «проверке ответов».
Прочитав финансовые отчёты Western Digital и SanDisk, мне захотелось сказать несколько простых слов.
Результаты на самом деле довольно хорошие, даже впечатляющие. Но рынок не верит в это, и причина проста: все давно поняли историю «плотного спроса и предложения, роста цен и огромных прибылей». Теперь вам нужно лишь доказать, что «прошлое было хорошим» недостаточно; нужно доказать, что «поздние времена — это нормально, и не будьте слишком осторожны».
Western Digital превзошёл ожидания, и как только начал говорить о прогнозах и марже прибыли на следующий квартал, цена акций сразу же стала отрицательной. SanDisk остался тем же: спотовые продажи были впечатляющими, но прогноз по выручке за первый квартал не достиг консенсуса рынка, что сразу же вызвало крах в секторе памяти, а затем к Южной Корее — предрыночный кризис для SK Hynix и Samsung под давлением, что совсем не удивительно. Когда крупные акции движутся, вся история содрогается вместе с ними.
Кто-то может спросить: разве HBM всё ещё не ограничен? Сообщается, что AMD всё ещё сокращает некоторые конфигурации видеокарт для Rubin Ultra из-за ограниченного предложения на высококлассных HBM. Спрос явно всё ещё стремится купить её, так почему же цена акций упала первой?
Потому что основное противоречие изменилось.
Первая половина играет с нарративом «предложение превышает предложение», с чёткой логикой роста цен и оценок, которые могут резко взлететь. На данный момент рынок хочет удовлетворить спрос: сможет ли рост цен устояться? Будут ли производственные мощности тихо освобождены? Смогут ли поставки чипов на базе искусственного интеллекта поспевать? Сколько оптимизма уже вложено в оценки секторов?
Короче говоря — от повествования до этапа осмотра.
Таким образом, вы увидите, как продукты с кредитным плечом пострадают первыми, например, удвоение для открытия длинных позиций по SK Hynix, и однодневное падение — это нормально. Высокие ожидания встречаются с немного слабыми прогнозами; первыми ударят настроения и кредитное плечо, а не внезапный срыв самой отрасли.
Моя собственная точка зрения довольно проста:
Рамка бычьего рынка всё ещё существует, но краткосрочная торговля уже не является этапом для покупки с закрытыми глазами.
• На уровне отрасли: реальный спрос ИИ на высокопроизводительную память и корпоративное хранилище сохраняется, и дефицит HBM реален. Этот цикл не закончится за одну ночь.
• Торговая сторона: Цена акций уже принесла много хороших новостей. Пока финансовый отчет «хороший, но несовершенный», он легко становится поводом для фиксации прибыли.
• Уровень риска: На самом деле нужно следить не за чуть более слабым прогнозом за квартал, а за двумя последними факторами — наклоном роста цен и темпами расширения объёмов чипов на базе ИИ. Если эти два варианта не окажутся слабыми, сюжет придётся переписывать.
Так стабилен ли бычий рынок памяти ИИ?
Стабильность — зависит от того, на чьей стороне вы приметим: если посмотреть на спрос и предложение отрасли, среднесрочная логика ещё не рухнула; Если посмотреть на ожидания по ценам акций, мы уже вошли в медвежью путь по канату, и любое упоминание «осторожности» может быть усилено как негативная новость.
Далее, не слушайте только «отсутствуют» или «повышение цен». Внимательнее следите за тем, как компании говорят о мощностях, ведите переговоры с клиентами о фиксации цен и проверяйте, скрывают ли их рекомендации осторожность.
Теперь, когда история закончена, посмотрим, кто действительно продаёт товар и зарабатывает деньги.
Считаете ли вы, что это откат — это возможность присоединиться к проекту или сигнал о пике? Давайте поговорим в комментариях — не просто наблюдайте за волнением.ETH opened a short position at 1916. $ETH $BTC
This trade is still based on a swing within the range, not directly expecting ETH to start a new round of major decline.
Recently, ETH has repeatedly surged to around 1920–1930 but has not truly held above, while BTC has been stuck between 63,000 and 65,000 USD without a valid breakout.
The current market situation is actually quite clear:
BTC doesn’t rise, ETH finds it hard to strengthen on its own; once BTC falls back, ETH usually drops faster.
The news is also somewhat contradictory.
Although the Federal Reserve kept interest rates unchanged, there are renewed voices internally for rate hikes, and the market still expects further tightening in September, so risk assets are temporarily unlikely to fully rally.
On the other hand, recent inflows into BTC and ETH ETFs have resumed, but funds clearly favor BTC more. ETH/BTC remains at a low level, indicating that while there is incremental capital, the market has not truly started an independent ETH trading trend.
Additionally, Strategy has recently continued selling BTC, so there is selling pressure above BTC as well.
Therefore, I opened a short at 1916 based on:
✔ ETH repeatedly failing to break through the upper boundary of the range
✔ ETH still relatively weak compared to BTC
✔ BTC has not broken out, making it difficult for ETH to strengthen independently
✔ Macro and capital factors are mixed, making range swing trading more suitable
Next, 1900 remains the short-term boundary between bullish and bearish.
If BTC breaks below 63,000 and ETH falls below 1890, I will continue to watch 1870–1850.
But if BTC volume increases and holds above 65,000, and ETH recovers above 1930, the logic for this range short trade will fail, and it will be time to exit.
I am not shorting ETH’s long-term logic.
It’s just that before BTC opens up space, ETH hitting the upper range and failing to rise further makes this position worth trying a pullback.#AIMemoryBullTest #FedHawksVsWeakJobs #SpaceXUnlockRebound В августе американские спотовые биткоин-ETF сохраняли чистые притоки в течение шести подряд торговых дней, при этом ведущие компании, такие как определённый институт и Fidelity, ежедневно подписывались с реальными деньгами, демонстрируя чёткую запись покупок в блокчейне. Это полностью отменило крупные погашения в конце июля. На этот раз учреждения взяли инициативу партиями, насильно удерживая $BTC выше 64 000 долларов, без ожидаемого значительного падения. Обратите внимание, что это не обусловлено настроением розничных инвесторов, а реальными фондами, накапливающимися на самом низу. Уровень 64 000 выглядит стабильным в краткосрочной перспективе. Но институты не слепо оптимистичны; они следят за настроением ФРС. Причина, по которой я осмелился покупать медленно в последнее время, заключается в том, что данные по занятости ADP оказались неожиданно разочаровывающими, и рынок рассчитывает на более высокую вероятность будущих снижений ставок. Если данные по заработной плате в несельскохозяйственном секторе в пятницу неожиданно сильны, а ожидания снижения ставок опровергнутся, эти учреждения, скорее всего, сразу же прекратят покупки, вернут ETF, чтобы сбросить рынок, и уровень поддержки 64 000 может рухнуть в любой момент. Так что не позволяйте постоянным чистым поступлениям затуманивать ваше суждение. Крупные фонды ждут, когда данные появятся. Сейчас мы используем стратегию на основе малых заказов на пакетах, а не на резком скаче запасов. С рыночной точки зрения, умеренные ежедневные притоки могут лишь поддерживать колебания цен и не напрямую побьют предыдущие максимумы. Краткосрочная погоня за прибылью очень экономически эффективна; реальное направление зависит от объявления о расчёте заработной платы вне сельского хозяйства. Моё мнение таково: пока оставайтесь в стороне, и если слабые несельскохозяйственные зарплаты подтверждают ожидания снижения ставок, тогда немедленно следите за работой; Если данные надёжны, то сейчас — правильный покупатель. Чем дольше $BTC держится выше 64 000, тем выше риск переворота рынка. Лучше упустить это, чем ставить на направление. $BTC #联储鹰派信号升温, может ли слабая занятость подавить инфляцию? #财报观察员: Отскок после блокировки, SpaceXВсе ждали краха SpaceX, но он вырос — самый суровый урок на рынке
5 августа, после отчёта о доходах SpaceX, она упала на 13,6% и закрылась на уровне $108,27, что стало новым минимумом закрытия с момента листинга.
Все говорят: «Завтра блокировка на 911,5 миллиона акций будет снята, 100 миллиардов долларов будет влено, а цены всё равно будут упадать.» ”
Шортселлеры уже сократили свои позиции до 36% от объёма акций. Шортселлеры уже заработали более 9 миллиардов долларов в предыдущем крахе.
Все чувствовали себя уверенно.
И что случилось?
6 августа, в день блокировки, SpaceX выросла на 6,14%, закрывшись на уровне $114,92. За день торговались 255 миллионов акций, установив новый рекорд с момента листинга.
Группа людей упала в обморок, плача в ванной.
Почему?
Потому что резкое падение среды — это сам акт «разблокировки».
Рынок распродал негативную новость о блокировке блокировки рано утром после отчёта о прибыли — падение на 13,6% за один день и объём торгов в 200 миллионов акций уже выбросили желающих уйти.
К моменту официального открытия рынка количество торговых акций удвоилось с 639 миллионов до 1,55 миллиарда, но заказы на продажу уже были полностью израсходованы заранее. Новые заказы на продажу были поглощены фондами донной рыбалки и коротким покрытием.
Можно подумать, что негативные новости ещё не пришли, но на самом деле они давно закончились.
Это самая жёсткая часть рынка — он не соответствует вашему сценарию.
Честно говоря, меня уже обманывали подобные вещи.
В 2021 году я активно инвестировал в акцию роста. Финансовый отчет показал, что выручка превысила ожидания на 20%, а прибыль — на 30%. Я подумал: это надёжно.
На следующий день он открылся с падением на 12%.
Я был полностью ошеломлён. Позже я узнал, что рынок заранее оценил «лучше, чем ожидалось»; действительно важным было руководство на следующий квартал — и оно оказалось ниже ожиданий.
С тех пор я понял:
Рынок никогда не оценивает «то, что уже произошло»; он оценивает «то, что вот-вот произойдёт».
Возможно, вы думаете, что смотрите на финансовые отчёты, но на самом деле вы смотрите на ожидания рынка относительно этих отчётов.
Доход превзошёл ожидания? Цены на акции упали. Потому что у тебя недостаточно переполнено.
Есть ли негативные новости после снятия бана? Цена акций выросла. Потому что негативные новости давно ушли.
Вы едете, уставившись в зеркало заднего вида, а рынок смотрит на 300 метров вперёд.
Так как сейчас SpaceX это видит?
Morgan Stanley сообщила, что целевой цена составляет $300 в середине следующего года.
Сяо Мо сказал 240 долларов.
Bank of America сказал $235.
Но некоторые учреждения снижают целевые цены.
Существует много разногласий. Но одно можно сказать точно —
Выручка SpaceX во втором квартале составила 7,814 миллиарда долларов, что на 92% больше по сравнению с прошлым годом. Чистый убыток сократился с 1 миллиарда до 541 миллиона. Starlink принесла доход 4,291 миллиарда и имела 12 миллионов пользователей. Выручка бизнеса от ИИ составила 2,561 млрд юаней, что на 247% больше по сравнению с прошлым годом.
Основы улучшаются. Однако капитальные вложения составили 18,37 миллиарда юаней, что на 550% больше по сравнению с прошлым годом, из которых 15,8 миллиарда были вложены в ИИ.
Это история «сжигания денег ради роста». Верит ли рынок в это, зависит от того, сможет ли вы считать, что Маск сможет потратить 15,8 миллиарда, чтобы вернуть деньги обратно.
Наконец, позвольте сказать несколько честных слов —
Не следуйте «общему ожиданию».
Когда все настроены негативно, это часто самое худшее время для пессимизма.
Когда все думали, что рынок рухнет после локдапа, он на самом деле стал дном.
Самая большая уверенность на рынке — это то, что он никогда не бывает гарантирован.
Недавний отскок SpaceX показывает, что действительно наблюдается сильная покупка капитала около $105-110. Однако существует несколько этапов повторного открытия — вторая партия 20 августа, третья в сентябре, и процесс продолжается до декабря.
Настоящее испытание ещё не закончилось.
Но одно уже было ясно—
На этом рынке консенсус часто ошибочный.
Когда все говорят об одном и том же, лучше учитывать:
Они правы?
$SPCX $TSLA #财报观察员: После снятия блокировки цены восстановились — каковы перспективы SpaceX на будущее? #伊朗阿曼通航协议遇阻 риски цен на нефть снова нарастают
С блокированием Ормузского пролива настоящая забота рынка — не переговоры, а возобновлённое давление на глобальную ликвидность
Ормузский пролив известен как «жизненная линия» глобального энергетического транспорта, где примерно пятая часть мировой нефти необходима морем
Препятствия на пути к соглашению в Ормузском проливе по сути являются не просто геополитическими новостями, а барометром глобальной ликвидности. Рынок действительно волнует не то, кто контролирует судоходные пути, а сможет ли соглашение снизить риски поставок энергии, ослабить инфляционное давление и вернуть капитал обратно в рискованные активы. До того как макрообстановка станет ясной, капитал по-прежнему будет отдавать приоритет ключевым активам с большей уверенностью, а не полностью возвращаться на рынки с высоким риском. #联储鹰派信号升温, может ли слабая занятость превзойти инфляцию?
Недавно на рынке появился противоречивый сигнал:
Данные по занятости в США по ADP в июле оказались ниже ожиданий, что вызвало опасения на рынке по поводу охлаждения рынка труда; Однако первоначальные заявки на пособие по безработице оставались низкими, а представители ФРС продолжали посылать ястребиные сигналы.
Теперь рынок больше сосредоточен не на «разрыве занятости», а на том, может ли ослабление занятости изменить направление политики ФРС.
Ранее рынок торговался следующим образом:
Снижение занятости → экономическом замедлении→ растущих ожиданий снижения процентных ставок→ роста рискованных активов.
Но самый большой вопрос сейчас — действительно ли инфляция вернулась к контролируемому диапазону. Лично я считаю, что два самых значимых показателя в будущем останутся по заработной плате и CPI в несельскохозяйственных секторах.
Экономическую устойчивость определяет вне сельского хозяйства, а CPI определяет возможность снижения ставок для $BTC
В краткосрочной торговле я буду более осторожным. В период колебаний макроданных наиболее вероятный сценарий — «положительные данные растут, но выступления чиновников возвращаются к исходной точке».#黄金4200美元拉锯, почему BTC не вырос одновременно?
Рост курса золота отражает настроение как безопасная гавань, тогда как рост BTC чаще сигнализирует о возвращении к ликвидности. Текущее расхождение между этими двумя факторами связано не с провалом логики «цифрового золота», а с тем, что рыночные фонды всё ещё находятся в оборонительном состоянии. То, что действительно определяет, сможет ли BTC снова возглавить BTC, — это не то, насколько золото может вырасти, а то, увеличит ли политика Федеральной резервной системы, ликвидность доллара и институциональные фонды вновь увеличит свои выделения на рискованные активы.📊 Сегодня вечером придут июльские списки занятости в несельскохозяйственных секторах США! Рынок ожидает от 80 000 до 83 000 новых рабочих мест
---
⏰ Время выпуска
Пекинское время сегодня вечером 20:30 (восточное время США 8:30 утра)
---
📈 Рынок в целом этого ожидает
Ожидание рынка индикаторов Предыдущее значение (июнь)
Несельскохозяйственная новая занятость составляла 80 000–83 000, и 57 000
Уровень безработицы 4,2% 4,2%
Средняя почасовая оплата (помесячная) +0,3% +0,3%
Средняя почасовая оплата (в годовом выражении): +3,5% +3,5%
Уровень участия в рабочей силе — 61,5% (самый низкий за более чем пять лет)
Опрос Reuters показывает, что экономисты прогнозируют от 10 000 до 140 000, что показывает значительное расхождение. Wall Street Journal опросил около 83 000, некоторые учреждения прогнозируют 80 000.
---
📉 Предыдущий обзор стоимости: почему в июне неожиданная результативность по заработной плате в несельскохозяйственных секторах?
В июне количество работников вне сельского хозяйства увеличилось всего на 57 000, что значительно ниже ожидаемых 114 000. Что ещё важнее, данные за апрель и май были пересмотрены вниз на суммарные 74 000. Хотя уровень безработицы снизился до 4,2% в июне, это было в основном связано с снижением участия в рабочей силе (до 61,5%), что является самым низким показателем с марта 2021 года), а не ростом спроса на занятость.
---
🔍 Какие сигналы посылают прогнозные индикаторы?
Слабые сигналы:
· ADP «Малые несельскохозяйственные предприятия»: частный сектор добавил всего 44 000 человек в июле, что значительно ниже ожидаемых 75 000 и ниже пересмотренных июньских 95 000
· Индекс занятости ISM Services Employment: упал с 51,2 до 47,4, вернувшись в зону сокращения
· Количество вакансий: июнь снизился до 7,36 миллиона, что на 178 000 меньше
Сигналы устойчивости:
· Первичные заявки на пособие по безработице: третью неделю подряд их число находится ниже 200 000 (последние 199 000), при этом увольнения остаются на исторически низком уровне
· Объявление о корпоративных сокращениях: в июле было уволено 33 429 сотрудников, что на 27% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 46% по сравнению с прошлым годом.
---
⚠️ Goldman Sachs предупреждает о исторических закономерностях
Экономисты Goldman Sachs отметили, что в последние годы июльские несельскохозяйственные показатели часто не соответствовали ожиданиям, а прежние значения склонны к значительной корректировке. Основываясь на пенсионных данных, Vanguard Group оценивает, что рост заработной платы в несельскохозяйственных секторах в июле может составить всего 18 000.
---
💡 Прогноз влияния на рынок
В настоящее время вероятность повышения ставки ФРС в сентябре снизилась с 67% до примерно 55%. Если данные опустятся ниже 80 000, это может ещё больше ослабить ожидания повышения ставки, что принесёт пользу рисковым активам (таким как криптовалюты); Если прогноз значительно превысит ожидания (около потолка в 140 000), это может усилить ожидания повышения ставки и оказать давление на рискованные активы. Кроме того, предыдущие изменения могут быть более значимыми, чем сами новые данные.
$BTC $BTC семья, счёт опять задержался!
Биткоин всё ещё фармит около $64,000 — этот долгожданный крупный ход просто не произойдёт.
Сенат США подтвердил, что голосование по закону CLARITY было отложено до окончания сентябрьского перерыва, при этом шансы на принятие законопроекта в 2026 году снизились до всего 28%. Бернстайн предупреждает, что никакой прогресс до августовских каникул не может вызвать распродажу, но также ожидает потенциального дна к концу третьего квартала до начала четвёртого квартала.
График болезненно скучный: максимум $64,800–$65,000 вверх, а $64,200–$64,300 обеспечивает поддержку. Волатильность настолько низка, что усыпляется.
Не ждите фейерверков до сентября — будьте терпеливы, не пропустите что-то страшное. Прорыв ниже $64,000 требует осторожности; подкрепленный объемом выше $65,000 — настоящий поворотный момент. Чем дольше гринд, тем сильнее прорыв — но это не тот уровень, чтобы идти ва-банк. #存储股财报后下挫,AI内存牛市还稳吗? #联储鹰派信号升温,弱就业能否压过通胀? #财报观察员:解禁后反涨,SpaceX后续怎么看? $ETH $BICO $ETH Сегодня вечером сначала разлагаются два скрипта по расчету зарплаты, не относящиеся к сельскохозяйственному сектору, ожидая появления данных!
Ожидаются новые рабочие места в 83 000 человек, уровень безработицы 4,2%
✅ Сценарий первый (данные ниже ожиданий→ бычий рынок)
Внесельскохозяйственные зарплаты не оправдали ожиданий, а рынок труда ослаб.
Рынок рассчитывает, что ФРС склоняется к смягчению в будущем, учитывая растущие ожидания снижения ставок, ослабление доллара и улучшение ликвидности.
Биткоин и Ethereum имеют потенциал для восстановления.
Однако важно отметить, что если данные слишком плохие и вызывают страхи рецессии, могут возникнуть краткосрочные избегания риска и распродажи.
❌ Сценарий второй (данные превосходят ожидания→ медвежий рынок)
Количество занятых мест вне сельского хозяйства резко выросло в сочетании с ростом заработной платы.
Занятость остаётся устойчивой, инфляционное давление сохраняется, ожидания повышения ставок снова накаляются, а высокие процентные ставки, как ожидается, сохранятся дольше.
Укрепление доллара США оказывает давление на рискованные активы, делая BTC и ETH уязвимыми к нисходящему давлению, увеличивающему волатильности и высокой вероятности «pin-insert sweep».
⚖️ Нейтральный сценарий: данные застряли близко к ожиданиям
Рынок, скорее всего, будет колебаться туда-сюда и не выйдет из одностороннего ралли.
Роллы вне сельского хозяйства волатильны ночью, и как быки, так и медведи встречаются часто. Это только для ориентира рыночной логики и не дает торговых ориентиров
Что вы думаете о негативном или положительном...#交易之声: Ваш опыт заслуживает того, чтобы его услышали. $ETH $BTC #存储股财报后下挫, устойчив ли бычий рынок памяти ИИ? Доллар США пережил самый сильный однодневный подъём почти за две недели, при этом рынок вновь влился на долларовые активы. Основной причиной этого стало переоценка ожиданий трейдерами относительно снижения ставок ФРС. Ранее рынок в целом рассчитывал на быстрое снижение ставки Федеральной резервной системой, что привело к снижению доходности казначейских облигаций США, а доллар продолжал слабеть. Но теперь ожидания полностью изменились: сроки снижения ставок постоянно откладываются, высокие ставки удерживаются дольше, доходность казначейских облигаций США растут, а в сочетании с притоком фондов-убежищ всё это стимулирует этот раунд восстановления доллара. Но это скорее краткосрочное восстановление и пока не означает, что доллар входит в новый сильный цикл. Две основные переменные, которые будут определять направление доллара в будущем: Во-первых, показатели занятости. Если экономика США останется устойчивой, а ожидания снижения ставок будут дополнительно пересмотрены в сторону снижения, доллар, вероятно, останется сильным; Во-вторых, данные по инфляции: если инфляция будет стабильно снижаться и окно снижения ставок снова появится, пространство для восстановления доллара будет подавлено. В целом доллар имеет краткосрочную поддержку, но в долгосрочной перспективе он всё ещё испытывает давление со стороны цикла снижения ставок и фискальной политики США. На рыночном фронте более сильный доллар часто давит на биткоин и высокооценённые технологические акции; Когда ожидания по снижению ставок снова вырастут, рисковые активы получат обратно поток капитала. На данном этапе суть рыночных манёвров заключается в ставке на последующие политические решения ФРС. $BTC $ETH $SNDK #存储股财报后下挫, стабилен ли бычий рынок памяти ИИ? #谷歌母公司发债250亿美元 давление инвестировать в ИИ усиливается
Alphabet (материнская компания Google) планирует выпустить до 25 миллиардов долларов в облигациях инвестиционного уровня — это одно из крупнейших глобальных технологических гигантов с 2026 года. На первый взгляд это кажется обычным раундом финансирования; На самом деле это посылает более важный сигнал — конкуренция ИИ переросла из технологической конкуренции в конкуренцию капитала. (Рейтер)
В последние годы технологические гиганты сильно полагались на собственный денежный поток для инвестирования в ИИ, но теперь, несмотря на огромные денежные резервы, Alphabet продолжает входить на рынок облигаций по одной причине: инфраструктура ИИ слишком «сжигает деньги». Дата-центры, GPU, чипы ИИ, сети, электроэнергия и инвестиции в таланты требуют огромной капитальной поддержки. Ранее Alphabet повысил прогноз по капитальным вложениям на 2026 год и увидел, как первый квартальный свободный денежный поток с момента листинга стал отрицательным, что свидетельствует о быстром снижении денежного потока. (Рейтер)
С рыночной точки зрения этот вопрос имеет два слоя значения.
Во-первых, долгосрочная логика ИИ не изменилась. Готовность Alphabet привлекать крупномасштабные средства свидетельствует о том, что компания сохраняет твёрдый оптимизм относительно будущей коммерческой ценности ИИ. Тем временем технологические гиганты, такие как Amazon, Meta и Oracle, также увеличили своё финансирование в этом году, и вся индустрия вступила в фазу «гонки вооружений». (Reuters)
Во-вторых, рынок начинает уделять больше внимания доходности инвестиций. История с ИИ остаётся актуальной, но инвесторы больше не удовлетворены тем, что «чем больше инвестиций, тем лучше» — они хотят, чтобы ИИ действительно превращался в доход и прибыль. Поэтому, хотя увеличение финансирования Alphabet отражает стратегическую решимость, это также означает, что в ближайшие кварталы рынок продолжит следить, сможет ли его бизнес в сфере ИИ принести прибыль; иначе давление на оценку может сохраняться. (Barron's)
Для крипторынка это также стоит отметить. Продолжающееся расширение инвестиций в инфраструктуру ИИ продолжит приносить пользу смежным секторам, таким как вычислительная мощность ИИ, децентрализованные вычисления, хранение данных и агенты ИИ, и, как ожидается, увеличит долгосрочное внимание к активам, связанным с ИИ. Однако будущий капитал больше не будет поступать без разбора во все проекты ИИ; вместо этого он будет отдавать предпочтение проектам с реальными продуктами, реальными пользователями и устойчивыми доходами.
Короче говоря: выпуск Alphabet облигаций на сумму 25 миллиардов долларов не означает нехватку средств, а скорее означает отсутствие средств, а скорее то, что конкуренция в области ИИ вышла на новый этап капитала, инфраструктуры и долгосрочных инвестиций. Следующий раунд ИИ больше не будет о том, кто громче кричит, а кто первым превратит огромные инвестиции в реальные доходы бизнеса.Самый важный вопрос для корейского фондового рынка сейчас — не сможет ли он восстановиться.
Речь идёт о том, сможет ли рынок действительно устоять на своих позициях после снижения долговой задолженности.
В предыдущем раунде падений многие видели только падение цены акций.
Но в основе это больше похоже на топот рычага.
Кредитные ETF, хедж-фонды, маржинальная торговля и доверие розничных инвесторов — эти факторы вместе усиливают волатильность.
Самая напряжённая фаза, возможно, уже закончилась.
Клиринг ETF с использованием кредитного плеча практически завершен;
Хедж-фонды также продвинулись в снижении долговостей;
регуляторы начали подавлять новые рычаги влияния;
Новые рычаги были заметно подавлены.
Но это не значит, что корейский рынок полностью стабилизировался.
Настоящая «последняя миля» ещё не завершена.
Балансы по финансированию остаются высокими;
Некоторые акции и позиции ETF всё ещё требуют постепенного переваривания;
Иностранный капитал ещё не вернулся стратегически назад;
Уверенность розничных инвесторов также явно подорвана.
Поэтому я предпочитаю понимать текущий корейский рынок так:
От «фазы принудительного распродажи» до «ожидания валидации».
Далее сосредоточимся на трёх основных аспектах.
Во-первых, перестаньте добавлять сокращения в макросферу.
Если в августе не будет новой агрессивной позиции со стороны ФРС или возраста геополитических рисков, у рынка будет время перевести дух.
Во-вторых, необходимо продолжать валидацию ИИ.
Если такие гиганты, как Meta, Microsoft и Amazon, продолжат сохранять инвестиции в вычислительные мощности и дата-центры, основы хранения, HBM и полупроводников останутся неизменными.
В-третьих, доверие розничной торговли и иностранных инвесторов восстанавливается.
Рынок нельзя восстановить одним техническим подскоком; истинная стабилизация требует совместного улучшения капитала, позиций и настроений.
Самый оптимистичный сценарий начинает стабилизироваться с конца августа до начала сентября.
Что касается бенчмарков, в середине и конце сентября акцент постепенно сместился с «ценообразования ликвидности» обратно на «фундаментальное ценообразование».
С пессимистичной стороны, если розничные инвесторы продолжат выводить акции, а институты будут прятаться, восстановление может затянуться до четвертого квартала.
Так что на этом этапе не спешите делать выводы с подсвечником с отскоком.
Окончание декредитования лишь указывает на то, что наиболее опасная фаза ликвидации могла пройти.
Смогут ли они действительно выйти из этого — зависит от того, будут ли подтверждены основы.
Корейский фондовый рынок не лишён возможностей, но пока не время быть слепым оптимистом.
Сначала проверьте, смогут ли средства восстановиться, а затем проверить, продолжают ли проверяться основные линии хранения и аппаратного обеспечения ИИ.#财报观察员: После снятия блокировки цены восстановились — что вы думаете о будущем SpaceX?
После того как SpaceX открылся, он вырос, а не падал; настоящим движущим движением рынка был не сам разблокировочный процесс, а ожидание капитала
Многие считают, что разблокировка токенов (или акций) = негативные новости, но результаты SpaceX снова показывают, что рынок действительно торгуется не с самим событием, а с его ожиданиями.
До разблокировки рынок обычно опасался, что большое количество чипов, входящих на рынок, создаст давление на продажи, поэтому многие фонды заранее сокращали свои позиции, и пессимизм уже отражался в цене. Однако после первоначального разблокировки фактическая интенсивность продаж была не такой агрессивной, как ожидал рынок; вместо этого некоторые фонды покупали на спадах, что вызвало восстановление цены акций. (Investor's Business Daily)
С точки зрения торговой логики, это типичная **"негативная новость реализована"**. Когда все ждут снижения, пока реальное давление на продажи ниже ожидаемого, легко могут быть задействованы короткие позиции и приток капитала, что приведёт к отскоку. Вот почему рынок часто говорит: «Ожидания важнее фактов.» "
Однако это не означает, что риск разблокировки полностью устранён. Начальное разблокирование — это только начало; в ближайшие недели всё больше акций постепенно поступит на рынок обращения, оборотные акции будут продолжать расти, а краткосрочное давление на предложение сохраняется. (Barron's)
Для крипторынка это событие также имеет эталонную ценность. Будь то разблокировка токена проекта или выход из венчурного капитала, ни одно из них нельзя просто определить как отрицательное. На самом деле нужно обратить внимание на три фактора:
Был ли масштаб разблокировки уже полностью предсказан рынком;
Появятся ли новые средства для поглощения и выпуска новых чипов;
Достаточно ли фундаментальные показатели проекта для привлечения долгосрочного капитала для устойчивого распределения.
Если рыночная ликвидность достаточна, а институты продолжают развиваться, даже крупномасштабное разблокирование может не вызвать устойчивого снижения; Наоборот, если объём торгов продолжает сокращаться и новых покупок не будет, даже малейшее открытие может усилить давление на продажи.
Короче говоря: разблокировка влияет на краткосрочный спрос и предложение, но то, что действительно определяет ценовые тенденции, — это способность капитала поглощать средства и рыночные ожидания. Когда ликвидность улучшается и фундаментальные показатели стабилизированы, осознание негативных новостей часто стоит обратить больше внимания, чем сами негативные новости.#联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？
鸽派预期 VS 疲软就业：美联储正在面临最难的一道选择题
当前市场最大的博弈，不是降不降息，而是美联储会优先控制通胀，还是优先稳住就业。
一边是就业数据逐渐降温，市场开始押注降息；另一边是部分美联储官员仍然保持偏鹰态度，希望在通胀彻底回到目标前维持较高利率。这种"鹰派政策+疲软就业"的组合，让市场进入了高波动、低确定性的阶段。(Reuters)
从市场角度来看，如果今晚非农就业继续低于预期，降息预期可能进一步升温，美债收益率有望回落，科技股、AI板块以及BTC等风险资产或迎来一轮情绪修复。但如果就业只是温和放缓，而通胀依然具有韧性，美联储仍可能维持"高利率更久"的立场，市场期待的流动性宽松也将继续推迟。(Barron's)
对于加密市场而言，这场博弈尤为重要。BTC、ETH近期表现相对稳健，并不意味着市场已经完全转强，而是资金仍在等待宏观方向确认。一旦美债收益率重新下行、美元走弱，机构资金有望重新提升风险资产配置比例；反之，如果鹰派立场继续强化，高估值科技股和高Beta山寨币都可能面临更大的波动压力。
一句话总结： 当前市场真正交易的不是就业数据本身，而是就业数据能否改变美联储的政策路径。在流动性重新宽松之前，市场仍将维持"宏观主导、资金择优配置"的结构性行情，真正决定下一轮趋势的，依然是利率预期与流动性的变化。(Reuters)Сотни миллиардов разблокировались, но не выпали, а выросли на 6%! Уолл-стрит наконец поняла: крах в среду был настоящим «разблокировающим грузом»
Ты знаешь кого-нибудь такого?
Отчёт о прибыли во вторник вышел — выручка достигла 7,8 миллиарда юаней, что на 92% в годовом выражении, значительно превзойдя ожидания. Чистый убыток сократился с $1 миллиарда до $540 миллионов, при этом потеря составила 9 центов за акцию, что значительно лучше, чем ожидание рынка в 26 центов.
Все они положительные.
Затем в среду цена акций упала на 14%, что стало вторым по величине падением за один день с момента листинга.
Он был полностью ошеломлён.
«Разве выступление не неплохое? Почему? ”
Почему? Вы всё ещё смотрите на этот рынок с устаревшей точки зрения.
В четверг SpaceX разблокировала свою первую партию из 911,5 миллионов ограниченных акций. Исходя из цены закрытия среды, потенциальная рыночная стоимость составляет около 100 миллиардов долларов. Торговые акции удвоились напрямую — с 639 миллионов до 1,55 миллиарда.
Все думают — при сотен миллиардах продаж цена акций обречена рухнуть.
И что случилось?
Вместо падения на открытии он вырос на 5%, с объёмом торгов в 93 миллиона акций за первые полчаса, что эквивалентно 40% от общего объема за предыдущий торговый день. Всего за день было торговано 255 миллионов акций, закрывшись с ростом на 6,14% до $114,92.
Ожидаемая на рынке масштабная распродажа так и не состоялась.
Но не поймите неправильно — распродажа действительно состоялась, но в среду.
В среду короткая позиция SpaceX достигла около 36% рынка плавающих акций, при этом нереализованная прибыль по балансу превысила 9 миллиардов долларов. Капитальные вложения в ИИ достигли 18,37 миллиарда юаней, что на 550% в годовом выражении, значительно превзойдя ожидания аналитиков — рынок заранее очистился после этой «негативной новости».
Падение на 14% в среду стало настоящим «поставкой с блокировкой выпуска».
Когда в четверг отмена запрета действительно состоялась и прозвучал сигнал «все негативные новости исчерпаны», медведи впали в панику.
36% акций в обращении находятся в шортах; если цена акций растёт, а не падает, закрытие коротких позиций — это пошаговая покупка. Кроме того, розничные инвесторы уже начали ловить рыбу на дне во время краха в среду — чистая покупка $22,7 миллиона в первый час торг — и восстановление в четверг стало результатом тройной силы шорт-оф + донного ловля + пассивного распределения.
Отношение Уолл-стрит тоже довольно интересно.
JPMorgan повысил целевой цену с $225 до $240, Goldman Sachs установил её на уровне $220, а Morgan Stanley подтвердил свою цель на уровне $300. Точные слова аналитиков Morgan Stanley: «Разблокировка — это точка входа, а не негативное предупреждение.» ”
Более половины целевых цен приходится на оценки бизнеса с помощью ИИ.
Но с другой стороны, реальность такова, что выручка SpaceX от бизнеса ИИ во втором квартале составила 2,56 миллиарда, при операционном убытке 1,26 миллиарда. При расходе капитальных вложений в 18,3 миллиарда юаней бизнес ИИ всё ещё несёт убытки.
Маск заявил во время звонка: Срок окупаемости капитальных затрат на вычислительные мощности ИИ составляет менее года. К концу года ARR превысит 100 миллиардов, с целевой выручкой на 2030 год в 1 триллион.
История сексуальная, но книга честен.
Честно говоря, в конце концов—
На этот раз SpaceX использует девятиступенчатый поэтапный механизм разблокировки, вместо традиционного одноразового разблокировки IPO в течение 180 дней.
По состоянию на 20 августа 319 миллионов акций остаются открытыми: около 700 миллионов в сентябре и почти 700 миллионов в октябре. К началу декабря объём активных акций вырастет до 5,33 миллиарда акций. В июне 2027 года также будут разблокированы собственные 6,4 миллиарда акций Маска.
Победа в первой битве не означает, что война окончена.
В ближайшие месяцы каждый этап разблокировки будет настоящим стресс-тестом. Настоящее испытание ещё впереди.
$BTC $SPCX $TSLA #财报观察员: Отскок за разблокировкой и отскоком — каков взгляд SpaceX на будущее? #存储股财报后下挫, устойчив ли бычий рынок памяти ИИ?
Направление ИИ постепенно смещается от «соревнования вычислительной мощности» к «конкуренции памяти».
За последние два года рынок сосредоточился на GPU, HBM и вычислительных чипах; Теперь, по мере того как приложения, такие как AI-агенты, долгосрочный контекст и вывод больших моделей, продолжают внедряться, **Memory (Storage + Memory)** становится новой точкой роста в инфраструктуре ИИ. Рынок начинает переосмысливать долгосрочную ценность чипов хранения, управления данными и компаний, связанных с AI Memory, что также является ключевой причиной недавнего постоянного притока капитала в концепции памяти ИИ. (Разношёрстный Дурак)
С точки зрения инвестиционной логики, ИИ память — это не краткосрочный горячий вопрос, а важный компонент следующего этапа эволюции цепочки индустрии ИИ. С постоянным ростом параметров модели и стремительным ростом требований к выводам спрос на высокопроизводительные продукты для хранения, такие как HBM, DRAM, NAND, остаётся высоким, и многие ведущие производители расширяют мощности для удовлетворения потребностей в строительстве инфраструктуры ИИ в ближайшие годы. (Разношёрстный Дурак)
Однако с торговой точки зрения этот сектор также прошёл настоящее «испытание бычьего рынка».
С одной стороны, институциональные фонды продолжают внедряться, и долгосрочная логика инфраструктуры ИИ остаётся неизменной; С другой стороны, после резкого роста акций связанных с концепциями рыночные ожидания явно выросли, и будет ли цены на акции продолжать расти в будущем будет зависеть скорее от прибыльности компаний, чем только от ИИ-нарративов. (FXEmpire)
Для крипторынка эта тема также имеет референсную ценность. Ожидается, что постоянное расширение инфраструктуры ИИ ещё больше привлечёт внимание рынка в узких областях, таких как токены сектора ИИ, децентрализованная вычислительная мощность, децентрализованное хранилище и агенты ИИ. Однако средства в конечном итоге будут сосредоточены на проектах с реальными технологическими барьерами, внедрением экосистемы и фактическим ростом пользователей, а не на том, чтобы все активы, обозначенные как «ИИ», постоянно получали выгоду.
Короче говоря: AI Memory — это скорее вторая кривая роста в процессе модернизации индустрии ИИ. Долгосрочная логика остаётся оптимистичной, но в краткосрочной перспективе она вошла в «период валидации производительности». Будущая конкуренция на рынке больше не будет сводиться к тому, кому принадлежит концепция ИИ, а кто действительно сможет превратить ИИ в устойчивую коммерческую ценность.#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
先说现实：存储股已经不是小回撤了，美光、闪迪、SK海力士、西部数据这些从高点下来动辄30%-50%都有。
韩国市场更惨，杠杆盘爆仓、指数熔断，情绪直接传导到全球半导体。
AI概念币、相关叙事会一起降温。
如果美股科技大跌，BTC和山寨也会跟着波动，尤其是高Beta的山寨。
存储崩不是孤立事件，它会把“AI无限需求”的预期戳破，然后通过估值、杠杆、情绪三条线向外扩散。
收益风险共存 Иногда стоит задуматься, действительно ли кто-то вроде меня подходит для торговли
Вы заметите, что каждую пятницу и в последний день каждого месяца, независимо от вида посадки, этот сорт собирается каждый месяц
Линия закрывала недельную линию.
Многие розничные инвесторы теряют больше всего в несколько дней месяца, и один из таких дней — когда свечник закрывается на ежемесячных и недельных графиках. Профессиональные трейдеры, особенно те, кто занимает ночные или крупные свинговые позиции, обычно закрывают свои позиции в этот день для получения прибыли. Иногда недельные и месячные закрытия приходятся на пятницу, поэтому волатильность рынка обычно довольно высока, или это не обусловлено фундаментальными показателями
Иногда можно увидеть, что после недели снижения, при обзоре в субботу утром, рынок показывает небольшой восходящий тренд, из-за чего цена закрытия короткой позиции растёт. Каждую пятницу, иногда ближе к концу торгов, я стараюсь получить как можно больше прибыли в первые четыре дня недели. Ждать с рынка до пятницы — это меньше
Сделай немного, отдохни пораньше, не оставляй заказов на выходные. Даже сейчас, но есть выборочные участия. Иногда день, приносящий больше всего за неделю, — это тот, который ты зарабатываешь в этот день
Различные пресс-релизы во время торговой сессии в США. Помните, иногда ИПЦ не происходит каждую пятницу раз в месяц
А рынок относительно сложный для новичков в ежедневном управлении
В этот день просто не делайте этого. Идите повторяйте или посмотрите, как будет $BTC $ETH ETH opened a short position at 1916. $ETH $BTC
This trade is still based on a swing within the range, not directly expecting ETH to start a new round of major decline.
Recently, ETH has repeatedly surged to around 1920–1930 but has not truly held above, while BTC has been stuck between 63,000 and 65,000 USD without a valid breakout.
The current market situation is actually quite clear:
BTC doesn’t rise, ETH finds it hard to strengthen on its own; once BTC falls back, ETH usually drops faster.
The news is also somewhat contradictory.
Although the Federal Reserve kept interest rates unchanged, there are renewed voices internally for rate hikes, and the market still expects further tightening in September, so risk assets are temporarily unlikely to fully rally.
On the other hand, recent inflows into BTC and ETH ETFs have resumed, but funds clearly favor BTC more. ETH/BTC remains at a low level, indicating that while there is incremental capital, the market has not truly started an independent ETH trading trend.
Additionally, Strategy has recently continued selling BTC, so there is selling pressure above BTC as well.
Therefore, I opened a short at 1916 based on:
✔ ETH repeatedly failing to break through the upper boundary of the range
✔ ETH still relatively weak compared to BTC
✔ BTC has not broken out, making it difficult for ETH to strengthen independently
✔ Macro and capital factors are mixed, making range swing trading more suitable
Next, 1900 remains the short-term boundary between bullish and bearish.
If BTC breaks below 63,000 and ETH falls below 1890, I will continue to watch 1870–1850.
But if BTC volume increases and holds above 65,000, and ETH recovers above 1930, the logic for this range short trade will fail, and it will be time to exit.
I am not shorting ETH’s long-term logic.
It’s just that before BTC opens up space, ETH hitting the upper range and failing to rise further makes this position worth trying a pullback.#AIMemoryBullTest #FedHawksVsWeakJobs #SpaceXUnlockRebound После 1 часа ночи появились данные Deribit — опционы на биткоин и Ethereum на сумму около $2,3 миллиарда истечут сегодня в 16:00. Коэффициент пут/колл опционов BTC составляет 0,26, а максимальная боль — $63 500. Сами цифры не впечатляют, но учитывая, что 30-дневная подразумеваемая волатильность биткоина упала до 36%, что является многолетним минимумом, это довольно интересно.
Было 7 августа 2026 года, почти десять часов вечера. За окном дул ветер, но он не мог войти.
Сегодня я не уделял особого внимания подсвечникам, в основном проверял данные в блокчейне и записи о потоках фондов с разных платформ. Было несколько незначительных, но необычных транзакций — якобы адреса, связанные с группой Amber, вывели около 9,97 миллиона долларов мультивалютных активов с Binance пять часов назад, включая 38,89 миллиона ENA (около $3,58 миллиона), 28 262 AAVE (около $2,52 миллиона), 1 140 ETH и 59 202 LINK. Выводы из маркет-мейкеров — не редкость, но вывод пяти токенов одновременно, и каждый крупномасштабный, больше похож на систематический ребаланс, чем на рутинный сбор.
$BTC сегодня торгуется боковым уровнем выше 64 000 долларов, при 24-часовом колебании -0,40%. Что касается опционов, аналитики предупреждают, что низкая волатильность — это «спокойствие перед штормом» — низкая волатильность обычно сигнализирует о резком повороте рынка. Опционы на сумму 2,3 миллиарда долларов истёк в пятницу, с максимальной болевой точкой 63 500 долларов, что менее чем на 1 000 долларов ниже текущей цены. У продавцов есть стимул затянуть цену туда, но сегодня на рынке не было явной активности «пинов».
$ETH консолидировался около $1,900. Спотовые ETF вчера зафиксировали чистый приток в $92,15 миллиона, что стало третьим подряд днём чистых притоков. BlackRock ETHA зафиксировал 81,13 миллиона долларов притока за один день, доведя исторический общий чистый приток до $11,611 миллиарда. В сети Layer 2 объем торгов DEX Robinhood Chain снизился с пика в $878 миллионов до $241 миллиона, что на 72,5% снижение — но за тот же период количество транзакций, общая заблокированная стоимость и предложение стейблкоинов достигли рекордных высот. Объём торгов снизился, но активность на блокчейне не снизилась; все занимаются больше, но небольшими делами внутри.
Что касается ведущих DeFi-протоколов, $AAVE сегодня институциональные адреса приняли меры [ссылка:22]—**Адреса, связанные с янтарем, сняли 28 262 AAVE**, на сумму около $2,52 миллиона [ссылка:23]. Это не просто разрозненная торговля, а хорошо структурированное управление кошельком. **$LINK также в списке вывода, с 59 202 токенами, примерно $490 000. $ENA — крупнейший вывод на этот раз — 38,89 миллиона токенов, около $3,58 миллиона. ENA недавно поддерживала $0.078**, и крупные выводы не выглядят как продажи, а скорее как резервные запасы.
Сектор мемов сегодня в целом восстановился — $PEPE вырос более чем на 30%** за 24 часа, $DOGE вырос более чем на 18%, $FLOKI вырос более чем на 12%**, и как $WIF, так и $BONK выросли более чем на 10%. Однако, учитывая постоянные оттоки в секторе за последние дни, импульсное ралли — это по сути краткосрочные горячие продажи денег, а затем откаты становятся регулярной закономерностью. Когда на рынке нет инкрементальных фондов, устойчивость восстановления сектора MEME вызывает вопросы.
С другой стороны, хотя сектор Layer2 вырос на 0,50% в целом, его структура нездорова. $ARB вырос примерно на 1,7% сегодня**[ссылка:32], **$STRK вырос на 1,54% — но рост в основном следовал за более широким рынком, а не укрепился самостоятельно. $OP консолидации на $0,09 спотовый дневной объём Binance составил всего $2,28 миллиона, RSI близко к 37 — покупатели не паниковали и не входили. $SUI сегодня упал примерно на 2,88% сегодня**[ссылка:37]. **$SEI упал на 1,19%. Фундаментальные показатели этих проектов надёжны, но средства выходят из этих секторов.
Сегодня по всей сети было ликвидировано $234 миллиона, 108 миллионов — длинные, а 126 миллионов — короткие. Ликвидации коротких позиций по Bitcoin составили $31,78 миллиона, длинные позиции — всего $6,2 миллиона — пострадали медведи. Ликвидации коротких позиций Ethereum составили $28,93 миллиона, а длинные позиции — $10,34 миллиона. Крупнейшая ликвидация произошла на Binance BTCUSDT — $3,55 миллиона. Было ликвидировано 95 085 человек. Данные не экстремальны, но короткие ликвидации значительно превышают длинные позиции — эта структура заслуживает внимания.
На карте ликвидации ETH, если ETH превысит $1,990, суммарная интенсивность короткой ликвидации основных CEX достигнет $774 миллионов; если упадёт ниже $1,816, сила длинной ликвидации составит $722 миллиона. Давление ликвидации на быков и медведей почти равное — рынок достиг своего рода хрупкого равновесия в этом диапазоне.
Сегодняшние потоки чистого капитала (отслеживать можно отслеживать только движения в блокчейне, не отражают направления торговли на бирже): Положительные притоки с концентрированными притоками включают $ENA** (крупные выводы с фиксированными/холодными кошельками), **$AAVE, $LINK** (агрегация институциональных адресов), **$PEPE (краткосрочные фонды в восстановлении), $UNI**, **$MKR. Заметные чистые оттоки включают $ARB**, **$OP, $STRK** (общее давление на сектор Layer2), **$SUI, $SEI** (новые публичные цепи продолжают терять цену), **$DYDX (общественное голосование за ликвидацию 15 рынков, голосование заканчивается сегодня), $CRV**, **$CAKE. Это лишь краткий обзор сегодняшнего окна данных; завтра может полностью измениться.
После долгого времени в этом бизнесе вы поймёте: оценка примерно на 30% зависит от размера позиции и дисциплины. Удержание одного ордера из десяти означает, что первая часть напрасна. Низкая волатильность никогда не является сигналом безопасности; это просто затишье перед бурей — риск, накапливаемый маркетмейкерами опционов в условиях низкой волатильности. Как только цена пробивается через ключевой уровень, обе стороны спешат скорректировать свои позиции, что напрямую усиливает волатильность.
Один опытный трейдер однажды сказал мне, что фиксация рынка — это не «использовать каждую возможность» — сожаление — это эмоциональное истощение, а список служит инструментом для получения сложных процентов.
За окном всё стихает; иногда мимо проезжает машина, звук приближается, то отдаляется. Закрывая ширму, стакан с водой пуст. У рынка всегда есть ещё одна возможность, но эта ночь заканчивается здесь. Некоторые колебания — ловушки, некоторые ночи лучше для раннего сна.$SPCX SpaceX выросла после снятия ограничений: классический сценарий "плохие новости уже учтены"
6 августа были сняты ограничения на первую партию из 911,5 млн акций SpaceX, потенциально освободив рыночную стоимость около 100 млрд долларов. Ранее на рынке ожидали, что это вызовет волну распродаж.
В итоге цена акций не упала, а выросла на 6,14%, закрывшись на отметке 114,92 доллара. Резкое падение на 13,6% после отчёта в среду уже заранее сняло давление от снятия ограничений; новый объём продаж был эффективно поглощён покупателями и покрытием коротких позиций. Рынок разыграл классический сценарий "плохие новости уже учтены — это хорошая новость". Однако тревога не снята — 20 августа возможно снятие ограничений ещё на 319 млн акций, а в сентябре ожидается освобождение примерно 700 млн акций.Потоки ликвидности 15 криптомонет и краткий и жёсткий анализ перспектив рынка
Общий индекс рынка: сокращение объёма BTC и ошибочное прорыв ниже 64 000, отсутствие дополнительных фондов, чисто существующие инвесторы демпингуют и собирают сбор, поляризация рынка, высокоуровневые хорошие новости наличивают и продаются, RWA накапливается на низких уровнях и укрепляет рынок, большинство альткоинов продолжают снижаться.
Основные монеты (рыночные тенденции посредственные)
1. BTC: небольшой отток, сокращающийся объём, пробивающий уровень, использование пассивной поддержки для покрытия крупных продаж подделок; отсутствие прорыва объёма — это бычий стимул, и рынок будет колебаться и встряхнуться в будущем
2. ETH: Непрерывный отток, направленный ИИ и RWA, слабые как приросты, так и убытки, краткосрочного роста нет
3. SOL: минимальная поддержка рынка, хайп вокруг MEME угасает, цены ослабевают, и торговля не стоит
4. BNB: Небольшие притоки, сильные атрибуты безопасного убежища, низкая волатильность, подходящие только для позиций безопасного убежища, отсутствие краткосрочных прибыли
Высокоуровневые монеты ИИ (выгодная зона продаж)
1. SNDK: Крупные фонды уходят, ранние овердрафты положительных отчётов о прибыли, уход компаний с положительной стороны — всё это — это бычий триггер, за которым следует медвежье падение
2. SPCX: постоянные оттоки, впечатляющая производительность, но высокие расходы, значительное давление на разблокировку, лопнувший пузырь, отскок, в основном вызванный короткими продажами
Главная линия RWA (в настоящее время единственная сильная линия)
1. ONDO: Крупные чистые притоки, фонды сосредоточены вокруг RWA казначейских облигаций США, стабильные фундаментальные показатели, волатильный восходящий тренд, подходящий для покупки на спадах
2. PENDLE: Непрерывные притоки, медленный бычий рост на дорожке процентных ставок, низкая волатильность, предпочтительный выбор для стабильного арбитража
Вычислительная мощь ИИ/Публичная цепь (ретрит на высоких уровнях)
1. TAO: Небольшой отток, сектор ИИ выведен на высоких уровнях, входит в встрях, без погони на максимумах, ждать отката
2. XRP: микрооттоки, маргинализированные монеты, отсутствие средств и нарратива, просто отказ
3. WLD: небольшой отток, ветки ИИ остывают, чипы ослабевают, пока нет торговой ценности
MEME / Demon Coin (Медвежий повсеместный)
1. PEPE: Непрерывный отток, рынок MEME заканчивается, нет медвежьего падения объёмов, отскок привлекает бычий настрой
2. ДОМ: Крупные оттоки, чисто сентиментальные спекуляции рушаются, чипы обрушиваются, нет отскока, если не затронуть.
3. BEAT: Медведи продолжают увеличивать свои позиции, с одной стороны слабым падением. Даже если продажа перепродана, восстановиться сложно. Шорт на отскоке#存储股财报后下挫, устойчив ли бычий рынок памяти ИИ?
Сектор хранения подвергся коллективным ударам за последние два дня.
Western Digital $WDC упал на 11%, а SanDisk$SNDK — на 7%. Однако финансовые отчёты были явно весьма хорошими — доход SanDisk вырос почти в четыре раза, а Western Digital вырос на 44%, оба превзошли ожидания. SanDisk также одобрила план обратного выкупа на сумму 14 миллиардов юаней.
В чём была проблема? Рыночный аппетит был чрезмерно подавлен. SanDisk выросла на 460% в этом году, Western Digital — на 200%, а цены на их акции уже заранее оценили все хорошие новости. Теперь отчёт о прибыли, превзошедший ожидания, лишь «проходит», а прогнозы на следующий квартал не оправдали более высокие ожидания рынка, из-за чего заинтересованные сторонники отступают.
Ещё более тревожно то, что Nvidia и $NVDA сообщили, что из-за серьёзной нехватки чипов для высокопроизводительных накопительниц им может придётся понизить качество новых видеокарт. Изначально чипы для хранения были главными бенефициарами бума ИИ, но теперь они стали узким местом.
Эта волна давления распространилась с американского фондового рынка на Южную Корею, при этом SK Hynix $SKHYNIX упал на 10% за один день, что привело к краху всего корейского фондового рынка.
Для BTC: технологические акции коллективно страдают, рынок плох, и $BTC приходится терпеть вместе с этим. Но с другой стороны, если вывести деньги из технологических акций, криптовалюта может получить долю прибыли. Не спешите покупать спад; подождите, пока эта волна паники пройдёт.
Начнем с вывода: Uniswap трансформируется из DEX в инфраструктуру для торговли активами на блокчейне. Я настроен оптимистично настроен в этом направлении. Но UNI стоит около $4 недешёво, поэтому я открыл несколько нижних позиций и наблюдал, как прохожу. Ситуация Uniswap такова: прогресс в продукте вышел на первое место, в то время как доход от токенов всё ещё отстаёт. Те, кто купил UNI, не верили в сегодняшний отчет о прибылях и убытках. Вопрос в том, сможет ли Uniswap превратить свой огромный объём торгов в доход UNI в ближайшие два-три года.
Uniswap начал спешить выпускать бизнес-токены — вы правильно прочитали. 5 августа Uniswap Labs официально запустила продукт Pools.trade. Он используется на Robinhood Chain. Пользователи могут напрямую создавать токены. Вы также можете открывать и обмениваться новыми монетами. Существует два режима продукта. Один из них называется Crowd Launch. Процесс запуска длился 4 часа. Пользователи продолжают делать предложения. Токен официально запустится только после достижения 10 000 USD в FDV. Если сумма не достигнет цели, средства будут возвращены. Вторая называется Мгновенный Запуск. Торговайте сразу после создания. Цена росла по кривой бондинга. В этом продукте есть несколько важных элементов дизайна. Ликвидность заблокирована навсегда. Команда проекта не выдержала. Комиссии за LP автоматически реинвестируются. Участники проекта могут взимать комиссию за транзакцию 0,05%. Платформа не взимает плату за запуск. Каждый токен в конечном итоге попадает в пул Uniswap v4. Пулы в основном ориентированы на МемаSpaceX近四成收入依赖两大客户，一个被市场忽视的风险正在浮出水面！
一个更值得投资者思考的问题却逐渐浮现：如果AI客户本身还没有真正赚到钱，那么建立在AI之上的商业模式究竟能持续多久？
更值得关注的是，公司目前存在两个容易被市场忽略的风险。
第一个风险，是客户集中度过高。
根据公开信息，目前公司约38%的收入来自两家核心客户。这意味着，公司虽然整体收入增长十分亮眼，但背后实际上依赖的是极少数大型客户持续扩大采购。
这种模式在企业高速扩张阶段并不罕见，但也意味着，一旦其中一家客户削减资本开支、推迟项目，或者转向竞争对手，公司收入增长就可能明显放缓。
美股投资网分析师 Ken 指出，目前公司的投资逻辑高度依赖这几家头部AI客户继续疯狂投入。一旦核心客户出现流失，或者订单增速下降，整个AI成长故事都有可能迅速失去支撑。
对于一家成长股来说，这种客户集中度风险往往比短期利润波动更加值得警惕。
第二个风险，则来自AI产业本身。
过去两年，无论是大型语言模型，还是AI Agent、推理计算、自动化办公，都带动了史无前例的GPU采购潮。
微软 $MSFT、谷歌 $GOOG、亚马逊 $AMZN、 $Meta 、OpenAI、Anthropic等科技巨头持续增加资本开支，也让整个AI基础设施产业链迎来了爆发式增长。
但是，真正的问题在于，AI行业目前仍然没有证明自己已经形成稳定且可持续的盈利模式。
大量AI公司仍处于持续烧钱阶段。
模型训练成本居高不下，推理成本依然昂贵，而越来越激烈的价格竞争又不断压缩商业化空间。
虽然AI应用数量不断增加，但真正能够产生稳定现金流、覆盖庞大算力成本的商业模式，目前仍然十分有限。
这也是越来越多华尔街分析师开始讨论的一个问题：AI资本开支究竟还能维持多久？
$SPCX $TSLA #spaceX