BTC a crescut la 80.000 de trei ori, doar pentru a fi zdrobit de trei ori. Această poziție pare sigilată, dar motivul nu este linia lumânărilor — ci structura cipului Presiunea de vânzare este concentrată între 81.000 și 86.000. Costul mediu pentru deținătorii pe termen lung este cam acesta, iar pozițiile deținătorilor pe termen scurt, care cresc de la 62.000 la 81.000, sunt de asemenea concentrate la 80.000. Două grupuri vând simultan, cu zidul de vânzare acoperind direct piața de cumpărare. SOPR a crescut odată la 1,48, cu cipuri de profituri care curgeau mai repede — nu pentru investitorii de retail care au acționat, dar cei care au deținut de mai bine de jumătate de an consideră că este potrivit Piața de opțiuni este, de asemenea, blocată la plafon. Astăzi, opțiunile BTC în valoare de 6,4 miliarde de dolari expiră, cu cel mai mare punct dureros între 68.000 și 70.000. Cipurile cu opțiuni call sunt foarte concentrate la 75.000 și 80.000. După ce structura gamma a devenit negativă, market makers au trecut de la cumpărarea pasivă la vânzarea pasivă, 80.000 devenind limita superioară pentru această expirare Fed-ul încă trage lucrurile în jos. Walsh a susținut astăzi primul său discurs important la Jackson Hole, iar piața așteaptă semnale. Dacă tendința agresivă și randamentele și dolarul se întăresc, Bitcoin va fi supus presiunii ETF-urile cumpără, dar prima Coinbase este încă negativă. Săptămâna trecută, a fost un flux net de 1,9 miliarde de dolari, cu doar BlackRock IBIT absorbind 1,3 miliarde de dolari, însă cererea spot a investitorilor americani nu a crescut încă cu adevărat Cred că 80.000 nu reprezintă o barieră psihologică, ci un plafon fizic al structurii cipurilor. Zidul vânzării + plafonul opțiunilor + așteptări agresive + absența cumpărăturilor în SUA — acești patru factori se suprapun și nu vor fi rezolvați pe termen scurt. Dacă intrările de ETF-uri nu se accelerează și primele Coinbase nu devin pozitive odată cu dovishing-ul neașteptat al lui Walsh, cel puțin două dintre aceste trei condiții sunt îndeplinite, atunci este foarte probabil să continue să crească între 75.000 și 80.000

Structura pieței este deja diferită față de acum două săptămâni. Acum două săptămâni, a existat un short squeeze care a urcat de la 64.000, pozițiile short fiind lichidate, creând presiune de cumpărare, forța motrice venind din "short exit". Acum, toate vânzările short care ar fi trebuit să explodeze au fost eliminate, achizițiile pasive care au alimentat creșterea au dispărut, iar prețurile au început să-și găsească propria direcție. Ieri, 93 din 100 de monede mainstream au scăzut, iar volumul total al pieței a scăzut de la 171,5 miliarde la 114 miliarde, cu o treime dintre oameni care renunță complet. Când prețurile cresc, totul crește; când prețurile scad, doar BTC rezistă. Aceasta nu este ceea ce ar trebui să fie o piață bull. Cea mai mare variabilă este mâine. Vineri, opțiuni BTC în valoare de 6,4 miliarde de dolari au expirat, cu un punct de dificultate maxim de 78.000. Cu 6,4 miliarde de dolari în poziții de rezolvat, market makerii trebuie să-și ajusteze pozițiile de acoperire înainte de expirare. Cu cât diferența dintre prețurile spot și cel mai mare punct de durere este mai mare, cu atât impactul fondurilor de hedging pe piață este mai direct. Dacă BTC a fost împins spre cel mai mare punct de durere înainte de vineri, scăderea descendentă recentă ar putea face loc pentru decontări de opțiuni. În plus, mâine Jackson Hole va susține un discurs susținut de Walsh, marcând prima sa apariție la o întâlnire anuală globală a băncii centrale de la preluarea funcției în mai. Așteptările ridicate privind ratele dobânzilor au apăsat active de risc timp de un an întreg, dar aceasta este prima sa oportunitate de a răspunde direct așteptărilor privind reducerea ratei de piață. BTC este acum în jur de 78.600, în scădere cu 4% în trei zile, iar Indicele Panic and Greed este încă la 71 — piața este încă lacomă, iar prețurile au scăzut deja primele. Optimiștii văd acest lucru ca pe o "tragere normală după o creștere bruscă", în timp ce pesimiștii cred că această creștere s-a încheiat. Răspunsul este mâine: ce să facem cu opțiunile, ce să spunem despre Walsh.

#海力士推进NAND扩产, așteptările privind stocarea sunt în creștere Foaia de parcurs HBM4 prezentată de SK Hynix la Hot Chips nu este doar o simplă iterație tehnologică; practic, este o sudare a puterii de preț a stocării AI în amonte. Datele sunt clare: HBM4 a început producția în masă și livrările în al doilea trimestru, cu o suprapunere de 16 straturi care a atins o capacitate de 48GB și o lățime de bandă de 2TB/s, îmbunătățind eficiența energetică cu 40%, iar extinderea producției la scară largă este planificată pentru a doua jumătate a anului. Mai important, a semnat acorduri de aprovizionare pe termen lung cu aproximativ 10 clienți de top și recent a obținut o comandă HBM pentru cipurile AI ale Broadcom, extinzându-și baza de clienți de la Nvidia la sectorul complet al cipurilor AI. Mulți oameni se concentrează doar pe extinderea capacității, dar ceea ce văd eu este o creștere a influenței. SK Hynix a înființat o echipă dedicată de design în Silicon Valley, lucrând direct cu NVIDIA și Broadcom pentru a defini conceptul împreună, trecând de la "fabricarea cipurilor conform cerințelor clienților" la "stabilirea specificațiilor împreună". Barierele tehnice + legarea profundă a clienților fac ca creșterile de preț HBM să fie în totalitate în mâinile producătorilor, clienții din aval neavând altă opțiune decât să accepte. Logica de bază din spatele poziției mele lungi în SK Hynix nu s-a schimbat: blocajul pentru puterea de calcul AI s-a mutat de mult de la GPU la stocare, iar decalajul HBM va dura cel puțin până anul viitor. Fluctuațiile pe termen scurt nu afectează tendințele din industrie; retragerile reprezintă o fereastră de creștere a pozițiilor. Cât crezi că va mai dura ciclul de creștere a prețului HBM? $SKHYNIX

BTC a crescut brusc și apoi s-a retras — este pragul de 80.000 un punct de plecare sau o capcană? Să fiu clar: această creștere, de la 64.000 la 81.000, short squeezes-urile au contribuit cel puțin jumătate din câștiguri. O creștere actuală și o retragere nu reprezintă sfârșitul creșterii, ci un punct cheie pentru a testa dacă o spargere este reală. Datele nu mint: pe 19 august, aproape 2,7 miliarde de dolari în lichidări scurte într-o singură zi, cel mai mare din 2021, cu peste 4,5 miliarde de dolari lichidați pe piață în trei zile, iar 170.000 de persoane și-au lichidat pozițiile. Short squeezes la acest nivel pot împinge prețul mult peste fundamente, urcând la 81.250 înainte de a reveni la aproximativ 78.000 — aceasta este o preluare de profit perfect normală. Dar această revenire nu poate fi atribuită în totalitate unor stoarpe scurte. Săptămâna trecută, ETF-urile spot BTC au înregistrat un aflux net de 1,92 miliarde de dolari, marcând cel mai mare aflux săptămânal din aproape 10 luni, indicând că instituțiile investesc bani reali. Combinat cu creșterea răscumpărărilor pe termen lung ale Trezoreriei SUA care suprimă randamentele și cu insistența lui Trump pentru Legea Clarității pentru a îmbunătăți așteptările de reglementare, peisajul macro se schimbă într-adevăr. Părerea mea: Short squeeze s-a încheiat, iar următorul pas este să intrăm în "perioada de verificare a capitalului". Dacă fondurile ETF continuă să vină, 80.000 de yuani reprezintă un nou punct de plecare; Dacă intrările nu pot ține pasul, aceasta va fi doar o revenire, iar prețul ar putea scădea înapoi la 75.000 sau chiar mai puțin. În ceea ce privește tranzacționarea, nu urmăresc maxime, doar îmi păstrez poziția de bază și aștept un retragere la 75.000-76.000 yuani ca să se stabilizeze înainte să adaug mai mult. Când prețurile cresc, nu există invidie; când prețurile scad, există muniție. E mult mai confortabil decât să alergi după peste 80.000 de yuani. Crezi că 80.000 este un nou punct de plecare sau un top de recuperare? $BTC $ETH

ZEC a crescut la 888. Grayscale Zcash Spot ETF a fost listat oficial astăzi pe NYSE Arca sub cotizarea ZCSH, devenind astfel primul ETF spot Zcash din lume. Acum o săptămână, era sub 500, dar a crescut cu peste 70% într-o singură săptămână, cu o valoare de piață care a ajuns la 14 miliarde Acest ETF a fost cunoscut anterior sub numele de Grayscale Zcash Trust, care funcționează de nouă ani cu o rată de comision de 2,5%. Veniturile vor fi reinvestite în ecosistemul Zcash. Subsidiara DCG negociază să injecteze aproximativ 200.000 ZEC în fond — este doar pentru a oferi o plasă de siguranță sau pentru a găsi o ieșire pentru ea însăși? Și mai intensă este piața derivatelor. Interesul deschis pentru contractele perpetue ZEC s-a dublat, de la 960 milioane de yuani pe 19 august la 1,8 miliarde de yuani în cinci zile. Volumul tranzacționării futures pe 24 de ore a ajuns la 5,3 miliarde de dolari. Prețurile spot cresc, iar derivatele își cresc foarte mult deținerile De această dată este diferit de valul din iunie. La acel moment, știrile despre ETF au fost reduse la jumătate în două zile, iar de data aceasta au fost adăugate trei variabile noi: mai întâi, comunitatea a început să voteze pentru upgrade-ul NU7 pe 25 august; În al doilea rând, vulnerabilitatea piscinei de protecție Zcash Orchard a fost remediată în iunie, iar modernizarea Ironwood a fost finalizată în iulie; În al treilea rând, frații Winklevoss cer deschis acțiuni optimiste, subliniind lipsa Zcash După ce Monero a fost interzis de bursă, singura monedă de confidențialitate rămasă care urmează o cale conformă este ZEC. Totuși, taxa de administrare de 2,5% este cea mai mare din categoria sa, iar poziția SEC privind monedele de confidențialitate rămâne incertă. După dublarea într-o săptămână, riscurile depășesc oportunitățile. Dar această poveste este mai interesantă decât faptul că BTC se grăbește cu 80.000 — mizează pe faptul dacă "confidențialitatea poate supraviețui în cadrul unui cadru de conformitate".

BlackRock a cumpărat-o din nou astăzi. 2.802 BTC, în valoare de 223 milioane USD. 6.580 ETH, 16,57 milioane de dolari. Săptămâna trecută, tocmai am cumpărat 1.019 BTC, iar astăzi mi-am mărit deținerile. BTC a crescut la aproximativ 79.000, ETH s-a apropiat de 2.500, iar BlackRock încă cumpăra. Pe de altă parte, taurii își închid pozițiile. O balenă a închis peste 4.000 de poziții lungi în BTC, obținând aproximativ 60 de milioane de dolari profit, curba continuând să urce. În același timp, pierderile "zece ținte majore" ale balenei pentru vânzări în lipsă de vânzare în lipsă ar putea ajunge la 6,88 milioane de dolari. Pozițiile sale short se mențin în medie 76.397, prețul spot BTC în jur de 79.000, încă menținându-se. O persoană face bani, iar cealaltă pierde bani. BlackRock încă cumpără, indicând că instituțiile cred că acest nivel poate fi ridicat. Pe de altă parte, unii oameni au câștigat suficient și pleacă, în timp ce alții încă rezistă. Între 78.000 și 80.000, există o mare divergență între tauri și urși. Judecata mea este simplă: nivelul 80.000 este foarte probabil să fluctueze pe termen scurt. ETF-urile cumpără, instituțiile intră, dar fondurile se retrag și pozițiile explodează. Direcția este tot în sus, dar nu trage drept în sus. Volatilitatea după creșterea bruscă este atât un rezumat al profiturilor, cât și o pregătire pentru următorul raliu. $BTC $ETH