Najpierw spójrzmy na pewne sprzeczne dane. Na tydzień kończący się 16 sierpnia całkowita kapitalizacja stablecoinów wyniosła 306,5 mld USD, co oznacza wzrost o około 4,5 mld USD w ciągu tygodnia, czyli o 1,49% w ujęciu tygodniowym. W tym USDT stanowiło 182,95 mld USD, czyli 59,69%; USDC 71,86 mld USD, czyli 23,44%; DAI 4,57 mld USD, czyli 1,49%. W tym samym tygodniu całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut spadła z 2,28 bln USD do 2,24 bln USD, co oznacza spadek o 1,75%, czyli około 40 mld USD wartości. Indeks strachu i chciwości wyniósł 30, czyli mniej niż 31 z poprzedniego tygodnia, nadal pozostając w strefie paniki. Z jednej strony gotówka nadal napływa, z drugiej strony aktywa ryzykowne tracą na wartości. To oznacza, że na rynku nie brakuje pieniędzy, ale nie kierują się one na BTC i ETH. Spójrzmy teraz na ETF-y. Historyczny skumulowany napływ netto do ETF-ów BTC wyniósł około 51,79 mld USD, ale w tym tygodniu nastąpił odpływ netto 389 mln USD, a wartość aktywów netto ETF spadła z 79,5 mld do 76,61 mld USD, czyli o 3,64% w tygodniu. Historyczny skumulowany napływ netto do ETF-ów ETH wyniósł około 11,45 mld USD, ale w tym tygodniu nastąpił odpływ netto 2,26 mln USD, a wartość aktywów netto spadła z 10,74 mld do 10,52 mld USD, czyli o 2,05% w tygodniu. Kwoty odpływów nie są duże, ale kierunek jest spójny: te legalne kanały nie przyciągają gotówki, lecz ją wypuszczają. Bardziej prawdopodobne wyjaśnienie jest takie, że te nowe stablecoiny nie pochodzą z zewnętrznych nowych środków, lecz są wynikiem zamiany aktywów ryzykownych na gotówkę na rynku. Innymi słowy, wzrost stablecoinów może być skutkiem spadku aktywów ryzykownych, a nie zapowiedzią wzrostu. Pieniądze ostatecznie leżą na