18,9 miliarda dolarów ożywienia, ostatecznie przypisane ARB Robinhood Chain naprawdę ostatnio trochę kradnie show, 24-godzinny wolumen DEX osiągnął 1,89 miliarda dolarów, a przychody łańcucha wyniosły 3,38 miliona dolarów Ale pojawia się ciekawy aspekt. Na pierwszy rzut oka to Robinhood Chain świętuje, ale zagłębiając się, zaczyna się łączyć z ARB. Robinhood Chain korzysta ze stosu technologicznego Arbitrum, a część przychodów łańcucha wraca do ekosystemu Arbitrum poprzez mechanizm licencyjny. Dlatego tym razem zacząłem traktować ARB jako pozycję obserwacyjną Nie dlatego, że widzę 1,89 miliarda dolarów i się ekscytuję, Meme, nowa gorączka łańcuchów i dotacje mogą na krótko poprawić dane. Bardziej interesuje mnie to, że Arbitrum wreszcie ma dość bezpośredni przypadek przechwytywania przychodów. Kiedyś rozmawiając o ARB, często myślałem: technologia, ekosystem, TVL nie będą małe Teraz przynajmniej ten rachunek zaczyna się zgadzać. Inni korzystają z twojej technologii, im więcej transakcji, tym większa szansa, że zarobisz. Oczywiście, czy 1,89 miliarda dolarów utrzyma się, czy zapotrzebowanie na RWA naprawdę się utrzyma, to się jeszcze okaże. Ale jeśli ta logika przychodów będzie kontynuowana, uważam, że ARB to nie tylko "lider drugiej warstwy Ethereum". Z opowieści o technologii zaczyna się opowieść o przepływach pieniężnych. To właśnie powód, dla którego chcę mieć to jako pozycję obserwacyjną. #Robinhood链放量，ARB收入叙事升温 $ARB $HOOD

Kapitał zaczyna się przemieszczać, dlaczego złoto ruszyło pierwsze W ciągu ostatnich dwóch dni złoto ponownie przebiło poziom 4400 dolarów, nie patrz tylko na to, że złote ETF-y zwiększyły swoje zasoby o prawie 10 ton w ciągu jednego dnia. To bardziej wygląda na to, że kapitał zaczyna zmieniać miejsce. Ostatnio rentowność amerykańskich obligacji spadła, dolar również się osłabił, a do tego słabsze dane z rynku pracy ADP, w piątek zbliża się raport z rynku pracy, a oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych znów zaczynają się wahać. A sam "rynek pracy" sprawił, że kapitał zaczął bardziej uważać na aktywa ryzykowne. Kiedyś wszyscy chętnie inwestowali w ryzyko, teraz, gdy obligacje, zatrudnienie i oczekiwania polityczne są w konflikcie, kapitał naturalnie zaczyna zostawiać więcej miejsca dla złota. Dlatego ten wzrost złota nie można prosto zinterpretować jako "ktoś kupuje złoto". To bardziej wygląda na to, że kapitał ryzykowny ponownie się reorganizuje. A jeśli zabezpieczenia opcyjne będą kontynuowane, wzrost złota może zostać dodatkowo wzmocniony. Następnym prawdziwym testem będzie raport z rynku pracy. Jeśli dane będą słabe, złoto może dalej korzystać z oczekiwań; jeśli dane będą zbyt mocne, rentowność obligacji wzrośnie, a złoto będzie musiało się trochę ochłodzić. Czy ta fala to ucieczka kapitału do bezpiecznych aktywów, czy nowa fala trendu, dowiemy się w piątek. $XAU $XAUT #黄金ETF增持近10吨，期权波动受关注

Tym razem banki nie przychodzą, by wyemitować monetę, lecz by przejąć rozliczenia na łańcuchu To, co naprawdę warto zauważyć w tej wiadomości, to nie „kolejna dolarowa stablecoin nadchodzi”. Tradycyjne finanse zaczynają traktować stablecoiny jako własną infrastrukturę do badania. Dotychczas najważniejsze zapotrzebowanie na stablecoiny pochodziło z handlu, zabezpieczeń i obrotu środkami na łańcuchu, a teraz system bankowy zaczyna wchodzić w ten obszar, co oznacza, że potrzeby takie jak płatności transgraniczne, rozliczenia instytucjonalne i zarządzanie kapitałem, które dotąd funkcjonowały w tradycyjnym systemie finansowym offline, mogą powoli przenosić się na łańcuch. To jest moim zdaniem ważniejsze dla całej branży blockchain. Bo jeśli banki naprawdę przeniosą swoje operacje na łańcuch, korzyści nie odniosą tylko pojedyncze stablecoiny. Publiczne łańcuchy, RWA, płatności na łańcuchu, protokoły rozliczeniowe, a nawet różne infrastruktury obsługujące kapitał instytucjonalny mogą zyskać nowe, realne zastosowania. Oczywiście, nie śpieszmy się jeszcze z otwieraniem szampana. Te 21 instytucji planuje założyć odpowiednią firmę dopiero w drugiej połowie 2026 roku, z celem wejścia na rynek w pierwszej połowie 2027 roku, a szczegóły dotyczące struktury emisji, rezerw i zatwierdzeń regulacyjnych nie zostały jeszcze w pełni ustalone. Zatem w krótkim terminie nie zmieni to sieci płynności już zbudowanej przez USDT i USDC. Ale w dłuższej perspektywie logika się zmieniła. Wcześniej branża kryptowalut usilnie udowadniała, że „dolar może być na łańcuchu”, teraz banki zaczynają badać, „dlaczego ich własne operacje dolarowe nie mogą być bezpośrednio na łańcuchu”. Gdy tradycyjne finanse naprawdę przejdą tę drogę, stablecoiny mogą przestać być tylko narzędziem dolara na rynku kryptowalut, a stać się mostem łączącym tradycyjne finanse ze światem na łańcuchu. Dlatego bardziej interesuje mnie nie to, kto kogo zastąpi, ale: Kto stanie się prawdziwym beneficjentem, gdy banki przeniosą dolara na łańcuch. To może być to, na co warto zwrócić uwagę w następnej fazie. $XCRCL $XCRCL #21家金融机构拟推美元稳定币

Mały raport z rynku pracy zostanie opublikowany dziś o 21:15, ale uważam, że tym razem prawdziwie wart uwagi nie jest sam wynik 48 tys. Obecnie rynek oczekuje, że w sierpniu w USA przybędzie około 48 tys. nowych miejsc pracy według ADP, poprzedni wynik to 44 tys. Na pierwszy rzut oka wydaje się, że wystarczy, by liczba była nieco wyższa niż poprzednio, aby uznać, że zatrudnienie się poprawia, ale problem polega na tym, czy amerykańskie firmy naprawdę zaczęły ponownie zatrudniać, czy po prostu przestały znacząco zwalniać? To jest ukryte pytanie w dzisiejszym raporcie. Obecna sytuacja jest dość skomplikowana: zatrudnienie nie może być zbyt słabe, bo wtedy wszyscy zaczną się martwić o gospodarkę; ale też nie może być zbyt dobre, bo wtedy Fed będzie miał powód, by utrzymać stopy procentowe na wysokim poziomie. Co gorsza, rentowności amerykańskich obligacji już wyraźnie rosną, ceny ropy są na wysokim poziomie, a rynek najbardziej obawia się nie tyle „załamania zatrudnienia”, ile raczej sytuacji, gdy zatrudnienie nie spada, a inflacja nie chce zejść. Dlatego dziś wieczorem podzielę ADP na trzy kategorie. Wyraźnie poniżej 48 tys.: oczekiwania na obniżkę stóp mogą się ponownie pojawić, dolar i rentowności obligacji amerykańskich będą pod presją, a aktywa ryzykowne odetchną z ulgą. Blisko 48 tys.: to najbardziej niezręczna sytuacja, bo oznacza, że zatrudnienie nie pogorszyło się znacząco, ale też nie przyspieszyło, więc rynek musi czekać na piątkowy duży raport z rynku pracy. Wyraźnie powyżej oczekiwań: trzeba być ostrożnym, zwłaszcza przy obecnych wysokich cenach ropy i rentownościach obligacji, bo może to ponownie rozbudzić spekulacje o utrzymaniu wysokich stóp procentowych. I nie zapominajmy, że ADP to tylko mały raport z rynku pracy. Dzisiejsze dane to najwyżej pierwsza część, prawdziwe wyzwanie dopiero w piątek. Dlatego uważam, że dziś wieczorem warto obserwować nie tyle „o ile wzrosło ADP”, ile bardziej realistyczne pytanie: Czy amerykańskie firmy wciąż chcą zatrudniać? Jeśli nawet na to pytanie odpowiedź zacznie się zacierać, to czy liczba 48 tys. jest dobra czy zła, może przestać mieć tak duże znaczenie. #非农前数据分化，9月加息预期升温 $BTC

Uważam, że ocena rynku często przypomina dyskusję na zajęciach z filozofii: co jest naprawdę ważne — to, co widzisz, czy to, czy zdajesz sobie sprawę z tego, czego nie widzisz. Dlatego teraz, obserwując rynek, nie skupiam się na wyciąganiu wniosków z jednego konkretnego wskaźnika, lecz patrzę, czy wiele elementów zaczyna wykazywać subtelne zmiany. Cena nadal jest na wysokim poziomie, nastroje są gorące, ale czy wolumen, płynność i wsparcie kapitałowe nadążają? Te rzeczy są w rzeczywistości ważniejsze niż to, czy cena wzrosła czy spadła. Ostatnio przykład SanDisk jest całkiem interesujący. Cena oscyluje na wysokim poziomie, nie wydaje się być większych problemów, a nawet przy każdym spadku ktoś myśli „zaraz znowu pójdzie w górę”. Ale w takiej sytuacji najtrudniejsze nie jest zgadywanie kolejnej świecy K, lecz zastanowienie się: jeśli cena nie pójdzie dalej w górę, na czym teraz się opiera? W filozofii jest takie powiedzenie, które bardzo lubię — nie wątpimy, bo zobaczyliśmy prawdę, lecz dlatego, że wiemy, że nasza wiedza jest ograniczona, więc zachowujemy sceptycyzm. W handlu jest podobnie. Gdy cena rośnie, nie spiesz się, by udowodnić, że masz rację, a podczas konsolidacji nie spiesz się, by udowodnić, że się mylisz. Teraz wolę robić tak, że zanim do końca zrozumiem sytuację, ustawiam pozycję tak, by nie przeszkadzała mi spać w nocy. W końcu największą zaletą dziewczyn studiujących filozofię może być to, że dużo myślą. Największą wadą też jest to, że dużo myślą... Ale w handlu uważam, że ta cecha „myślenia o krok dalej” czasem naprawdę się przydaje. #交易之声：你的经验值得被听到 $SNDK