Publikuj

3 września cena Bitcoina podczas sesji osiągnęła najwyższy poziom 82 278 USD, ustanawiając czteromiesięczne maksimum. Tego samego dnia, amerykański spotowy ETF na Bitcoin zanotował jednodniowy napływ netto w wysokości 731 milionów USD, co jest największym jednodniowym napływem od 14 stycznia. Z tego BlackRock IBIT przyciągnął 454 miliony, co stanowi 62% całkowitego napływu. Czy myślisz, że to znowu narracja o halvingu? Albo że jakiś wielki gracz daje sygnał? Albo że to FOMO? Nic z tych rzeczy. Ten wzrost BTC powyżej 82 tys. nie ma wiele wspólnego ze światem kryptowalut. Decyzje o cenie zapadają w Waszyngtonie. W krzywej rentowności obligacji skarbowych. W jednym zdaniu członka Fed. Dziś nie będziemy rozmawiać o wykresach, lecz o trzech kwestiach. Każda z nich ma większe znaczenie niż jakikolwiek sygnał od influencerów z branży. Pierwszy impuls: 40 bilionów dolarów długu, kredyt dolarowy krwawi 18 sierpnia dane Departamentu Skarbu USA pokazały, że całkowity niespłacony dług publiczny rządu federalnego przekroczył po raz pierwszy 40,05 biliona dolarów. Co oznacza 40 bilionów? To około 123% prognozowanego PKB USA na 2025 rok. Przypada to na około 116 tys. USD na każdego Amerykanina. Wzrost z 39 do 40 bilionów zajął mniej niż pięć miesięcy, a z 32 do 40 bilionów tylko trzy lata i dwa miesiące. Co gorsza, odsetki. Roczne wydatki na odsetki USA sięgają około 1,2 biliona dolarów, przewyższając wydatki na obronę i stając się drugim co do wielkości wydatkiem federalnym po zabezpieczeniu społecznym. Na każde 5 dolarów podatku rząd wydaje 1 dolar na odsetki. Prezes Fed Richmond Barkin powiedział: „To będzie rozliczenie, nikt nie powie kiedy.” Globalne kapitały nie są głupie. Trzymać dolary, które codziennie tracą na wartości, czy raczej Bitcoina z algorytmicznie ustalonym limitem podaży? To nie wiara, to matematyka. Drugi impuls: Departament Skarbu osobiście stabilizuje rynek długu, Wall Street nazywa to „ukrytą operacją twist” 19 sierpnia amerykański skarbnik Bessent podjął decyzję. Przed aukcją 20-letnich obligacji ogłosił podwojenie skali operacji odkupu obligacji 10- i 30-letnich, z maksymalnie 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD na każdą transakcję. Wejdzie to w życie 9 września i potrwa do 4 listopada. Dlaczego to ważne? Bo rentowność 30-letnich obligacji wzrosła do najwyższego poziomu od 2007 roku. Długoterminowe stopy procentowe rosną, a koszt pożyczania przez rząd USA rośnie. Wall Street od razu nazwało to „Operacją Twist”. Strateg Deutsche Banku powiedział: to „łagodna presja finansowa”. Co to znaczy „presja finansowa”? To rząd administracyjnie obniża koszt swojego zadłużenia. Kosztem jest to, że posiadacze obligacji dolarowych tracą realną siłę nabywczą. To sygnał dla świata: „bezpieczna” stopa zwrotu z aktywów dolarowych jest sztucznie zaniżona. Dokąd ucieka kapitał? Do złota. Do Bitcoina. Bessent stabilizuje rynek długu, a jednocześnie napędza Bitcoina. Trzeci impuls: Waller łagodnieje, prawdopodobieństwo podwyżki stóp gwałtownie spada 3 września członek Fed Christopher Waller powiedział jedno zdanie. „Jeśli przyszłe dane o inflacji nadal będą wskazywać na spadek, poprę utrzymanie stóp procentowych bez zmian na wrześniowym posiedzeniu.” Warto zauważyć, że Waller był wcześniej jastrzębiem. Gdy jastrząb mówi „popieram pauzę w podwyżkach”, rynek odczytuje to jako sygnał osłabienia presji na podwyżki. Dane CME pokazują, że prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu spadło z ponad 60% na początku tygodnia do 50,4%. BTC na wieść o tym przebił 82 000 USD. Logika jest prosta do bólu: Spadek prawdopodobieństwa podwyżki → wzrost aktywów ryzykownych. Tak brutalnie proste. Trzy impulsy nałożone na siebie, co się stało? Korelacja Bitcoina ze złotem osiągnęła najwyższy poziom od sześciu lat. André Dragosch, szef badań Bitwise w Europie, powiedział: „Gdy siły makroekonomiczne rosną, a ryzyko dewaluacji waluty wzrasta, inwestorzy coraz mniej rozróżniają Bitcoina i złoto.” „Bitcoin ostatnio bardziej przypomina „złoto w powiększeniu”. Co to znaczy? Te same sygnały makro — osłabienie kredytu dolarowego, niespłacalny dług, spadek oczekiwań podwyżek stóp — złoto rośnie o 5%, Bitcoin o 22%. W powiększeniu. Gdy rośnie, rośnie mocniej. Ale działa to też w drugą stronę. W piątek dane z rynku pracy były lepsze od oczekiwań (162 tys. nowych miejsc pracy vs 56 tys. prognozy), prawdopodobieństwo podwyżki wzrosło do 59%, a BTC spadł o 1600 USD w trzy minuty. Te same sygnały makro, ale w powiększeniu spadek. Trochę gorzka prawda. Obecnie cena BTC nie jest ustalana przez branżę kryptowalutową. Nie przez halving. Nie przez wielkich graczy. Nie przez narrację o „supercyklu”. Decyzje zapadają w krzywej rentowności obligacji skarbowych w Waszyngtonie. W rachunkach odsetkowych długu 40 bilionów. W operacjach odkupu Bessenta. W jednym zdaniu Wallera. ETF uczynił Bitcoina narzędziem makro-płynności. Instytucjonalne fundusze wpychają 731 milionów USD dziennie nie z wiary — ale dlatego, że kredyt dolarowy krwawi i potrzebują miejsca do ucieczki. BTC to nadal BTC, ale gracze się zmienili. Kiedyś to była FOMO detalicznych inwestorów, teraz to makro-hedging. Kiedyś patrzono na wykresy, teraz na rentowność obligacji. Kiedyś słuchano wielkich graczy, teraz członków Fed. Branża kryptowalut myśli, że nadal handluje kryptowalutami, a tak naprawdę wycenia kredyt dolarowy. $BTC $ETH $XAU #BTC兑黄金比率升至1月以来高位，强势能否延续？