Publikuj

Właśnie dokonałeś dokupienia pozycji, a Bitcoin z trudem wspiął się do około 78000 dolarów. A potem pojawia się ktoś, kto jednym słowem może sprawić, że twoja pozycja zniknie — albo że wzbogacisz się przez noc. Ten ktoś to Kevin Warsh. Jutro o 22:00 czasu pekińskiego po raz pierwszy wystąpi jako przewodniczący Fed na konferencji w Jackson Hole. 🧵 Rozpoczęcie wątku To będzie 28 sierpnia (piątek) o 22:00 czasu pekińskiego. Coroczne spotkanie banków centralnych w Jackson Hole rozpoczęło się 27 sierpnia, ale przemówienie Warsha jest następnego dnia. Masz mniej niż 24 godziny. Rynek czekał na niego trzy miesiące — odkąd w maju zastąpił Powella jako przewodniczący Fed. To jego pierwsze ważne przemówienie po objęciu stanowiska i ostatnia ważna wypowiedź przed wrześniowym posiedzeniem. Cały rynek kryptowalut czeka na te 45 minut. Spójrzmy najpierw na obecną sytuację. Bitcoin tydzień temu był w okolicach 63 000 dolarów, w ciągu tygodnia gwałtownie odbił o 22%, chwilowo przebijając 80 000 dolarów. RSI 14-dniowy przekroczył 70, co oznacza krótkoterminowe wykupienie. Teraz konsoliduje się w przedziale 78 000-79 000 dolarów, bez wyraźnego kierunku. Wszyscy wiedzą, że nadchodzi burza, ale nikt nie wie, z której strony zawieje. Środowe dane PCE — ogólnie 3,7%, rdzeń 3,3%, dokładnie takie same jak w czerwcu, bez zmian. Prognoza wynosiła 3,6%, a wynik to 3,7%. Ekonomiści podsumowują krótko: „To dane wspierające podwyżki stóp.” Po publikacji danych prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu wzrosło z 36% do 44%. CME FedWatch pokazuje, że prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych we wrześniu wynosi teraz około 38%-40%. A rynek całkowicie wycenił już jedną podwyżkę do końca roku. Inflacja utrzymuje się powyżej celu 2% przez 65 kolejnych miesięcy【dane】. Ponad pięć lat. Ale prawdziwy problem to nie dane — to Warsh jako osoba. Jest zupełnie inny niż poprzedni przewodniczący Fed. Powell przemawiał w Jackson Hole, podobnie Bernanke i Greenspan. Każdy miał swój styl. Ale Warsh ma jedną zasadę: mówić jak najmniej. Uważa, że urzędnicy banku centralnego mówią za dużo, a wskazówki naprzód tylko zamieniają prognozy w zobowiązania rynkowe. Dlatego po objęciu stanowiska zrobił trzy rzeczy: Usunął wskazówki naprzód z oświadczeń FOMC. Na konferencji prasowej w lipcu, zapytany o to, jak stopy wpływają na inflację, nie udzielił bezpośredniej odpowiedzi. Do tej pory nie wyjaśnił szczegółowo swojego spojrzenia na gospodarkę przed komisją. Jak rynek na to zareagował? Rentowność 30-letnich obligacji wzrosła do najwyższego poziomu od 2007 roku. Stopy procentowe kredytów hipotecznych na 30 lat wzrosły do 6,75%. Co gorsza — w Fed trwa wewnętrzna walka. Na lipcowym posiedzeniu FOMC trzech członków głosowało za podwyżką — to najwięcej sprzeciwów od dekady. Warsh sam opowiada się za utrzymaniem stóp bez zmian, ale jego koledzy się na to nie zgadzają. Jedna strona twierdzi, że inflacja wynika z ceł i wojny w Iranie, to jednorazowy szok, który sam się wycofa. Druga strona mówi, że zewnętrzne czynniki maskują głębszy problem — popyt przewyższa podaż, a firmy mogą dalej podnosić ceny. Warsh stoi pośrodku i milczy. Ekonomista z Uniwersytetu Chicagowskiego mówi wprost: „Ludzie oczekują, że przedstawi argumenty. Bez nich trudno będzie zbudować konsensus w komisji.” To prowadzi do największego ryzyka — „Milczenie” samo w sobie jest jastrzębim sygnałem. Barclays przewiduje, że Warsh nie poda krótkoterminowych wskazówek polityki. Badanie Bank of America pokazuje, że 69% respondentów spodziewa się, że użyje tonu „neutralnego”. Ale co jeśli będzie dalej niejasny, będzie unikał odpowiedzi i pozwoli rynkowi samemu wyceniać? Rynek nie odbierze tego jako „łagodność”. Odczyta to jako: ten człowiek nie chce się zobowiązać, co oznacza, że sytuacja jest gorsza niż myślimy. Analitycy OANDA już mówią: jeśli Warsh nie poda konkretnych wskazówek naprzód, wycena podwyżek stóp „prawdopodobnie pozostanie zasadniczo bez zmian”. W kontekście inflacji utrzymującej się powyżej celu przez 65 miesięcy „bez zmian” oznacza — oczekiwania podwyżek nadal będą obciążać aktywa ryzykowne. $BTC $ETH $SOL #美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？