August is over. BTC steeg van 62.000 naar 78.000, een maandelijkse stijging van meer dan 24%, de sterkste augustusprestaties sinds 2017. In de afgelopen 24 uur was er een totale liquidatie van 399 miljoen op het hele netwerk, met longposities van 276 miljoen en shortposities van 123 miljoen. In de hele maand augustus bedroeg de cumulatieve liquidatie op de derivatenmarkt 9,7 miljard, waarbij shorts voor 6,55 miljard werden geliquideerd. Maar 80.000 is een grens die niet doorbroken wordt. In augustus waren er vier pogingen om 80.000 te bereiken, waarvan drie keer werd teruggeduwd rond 79.xxx. Het 50-weeks voortschrijdend gemiddelde rond 81.000 wordt gezien als de scheidslijn tussen bull- en bearmarkt. Grote walvissen en ETF's kopen, retail verkoopt. De Bitcoin spot-ETF had vorige week een netto-instroom van 924,5 miljoen, in de afgelopen twee weken in totaal 2,8 miljard. Strive kocht 1,43 miljard dollar bij voor 1800 BTC, tegen een gemiddelde prijs van 79.431 dollar. Augustus steeg met 24%, en nu?

BTC heeft drie keer geprobeerd om 80.000 te bereiken, maar werd drie keer teruggeduwd. Deze positie lijkt vastgelast, maar de reden ligt niet in de kaarsgrafiek, maar in de chipstructuur. De verkoopdruk concentreert zich tussen 81.000 en 86.000. De gemiddelde kostprijs van langetermijnhouders ligt rond dit niveau, en de chips van kortetermijnhouders die van 62.000 naar 81.000 zijn gestegen, zijn ook dicht opeengepakt rond 80.000. Twee groepen verkopen tegelijkertijd, waardoor de verkoopmuur de koopmuur direct overschaduwt. SOPR steeg tijdelijk naar 1,48, wat wijst op een versnelde beweging van winstgevende chips — het zijn niet de kleine beleggers die uitstappen, maar degenen die al meer dan een half jaar vasthouden en denken dat het genoeg is. De optiemarkt sluit ook het plafond af. Vandaag verloopt er voor 6,4 miljard dollar aan BTC-opties, met het grootste pijnpunt tussen 68.000 en 70.000. De call-opties zijn sterk geconcentreerd rond 75.000 en 80.000. Na een negatieve gamma-structuur veranderen marketmakers van passieve kopers in passieve verkopers, waardoor 80.000 het plafond wordt voor deze expiratie. De Federal Reserve blijft een rem zetten. Wash hield vandaag zijn eerste belangrijke toespraak in Jackson Hole, en de markt wacht op signalen. Als het hawkish is, zullen de rendementen en de dollar stijgen, wat druk zet op Bitcoin. ETF's kopen, maar de Coinbase-premie is nog steeds negatief. Vorige week was er een netto-instroom van 1,9 miljard dollar, waarvan BlackRock's IBIT alleen al 1,3 miljard opnam, maar de vraag van Amerikaanse beleggers naar spot is nog niet echt op gang gekomen. Ik denk dat 80.000 geen psychologische grens is, maar een fysiek plafond van de chipstructuur. Verkoopmuur + optiedak + hawkish verwachtingen + afwezigheid van Amerikaanse kopers, deze vier factoren samen maken het op korte termijn moeilijk om erdoorheen te breken. Tenzij de ETF-instroom versnelt, de Coinbase-premie positief wordt en Wash onverwacht dovish is, moeten ten minste twee van deze drie voorwaarden worden vervuld, anders zal het waarschijnlijk blijven schuren tussen 75.000 en 80.000.