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8月29日晚間，BTC 24小時由約79,700美元回落至77,670美元，跌約2.5%。比起只看現貨漲跌，我更在意期權市場有沒有開始搶保護。 19:33左右，OKX 9月4日到期、78,000履約價的BTC平值期權隱含波動率約32.1%，9月25日到期約35.1%；Deribit同兩期限約32.0%與35.2%，兩家讀數幾乎一致。短端波動率仍低於月末，期限結構沒有倒掛，代表回撤提高了戒心，卻還不像恐慌式避險。 月末偏度更值得看：OKX 25 Delta附近的73,000 Put隱波約37.1%，83,000 Call約35.2%；Deribit約37.5%與35.2%。下行保護只貴約2個波動率點，市場有防尾部風險，但沒有全面失序。若76,888美元的日內低點再被跌破，短端隱波是否會突然追上？若BTC重回80,000美元，這份保護溢價又會不會快速消退？ 個人觀點，僅供參考。#BTC #期權 #風險管理