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香雪Hinata
Deribit交割64.4亿美元期权后，做市商对冲盘重新定价，BTC在80,000美元关口的博弈由衍生品挤压转向现货承接验证。
本次结算涉及8.17万份合约，Put/Call比为0.83，显示到期前市场整体保持多头偏向。
75,000与80,000美元密集分布看涨敞口，现货价格5%范围内沉淀了超过5亿美元名义仓位，在交割前持续挤压做市商进行对冲平仓。
6.8万至7万美元的最大痛点仅作为衍生品结算收益的分布参考，未在现货端构成向下的流动性吸附。
驱动当前盘面的核心因素，已由交割前的衍生品平仓防守，转向交割后做市商撤离带来的流动性变化，以及今晚沃什在杰克逊霍尔讲话引发的宏观资金调仓。
上行剧本表现为$BTC放量站稳80,000美元，这证明做市商对冲盘平仓后仍有持续的现货资金买入。若价格随后跌破78,000美元，则该突破剧本宣告失效。
下行剧本表现为价格快速下穿78,000美元，这意味此前80,000美元的测试主要由期权空头挤压驱动。若盘面在75,000美元仓位区获得强承接，则下行剧本失效。
若今晚沃什杰克逊霍尔讲话引发宏观资金大幅单边流动，现有衍生品结构对盘面的约束将直接失效。
未来24小时核心观察变量为现货能否在80,000美元上方保持有效成交量，以及78,000美元关口是否有足够的买盘深度。
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