Etter å ha sett noen kommentarer om et bullmarked for rentekutt, vil jeg gjerne forklare dette konseptet for deg og hjelpe deg med å finjustere ditt makrovurderingsrammeverk: ikke alle rentekutt er bra for BTC; så vidt jeg vet finnes det minst to typer rentekutt Den første er inflasjonsnedgang + en myk økonomisk landing → politikknormalisering; Den andre er rask økonomisk forverring→ som tvinger Fed til å slukke brannen I disse to miljøene kan risikoaktiver prestere helt forskjellig. Det anbefales å ikke anta at en bull kommer bare fordi sannsynligheten for rentekutt fra Fed øker

Mens jeg leste dagens morgenrapport, la jeg merke til at Bank of Englands guvernør Bailey ga en advarsel om at AI kan utløse en finanskrise, noe som minnet meg om et tall jeg så forrige uke: de fem største amerikanske skyleverandørene, inkludert Amazon og Google, forventes å ha samlede kapitalutgifter knyttet til datakraft på over 750 milliarder dollar innen 2026 Det man bør bekymre seg for nå, er ikke lenger om AI er en boble, men hvor mye inntekter disse kapitalutgiftene til slutt må absorberes. Dette er to helt forskjellige spørsmål: etterspørsel kan være reell, og utilstrekkelig avkastning på investeringen kan også være reell For krypto er AI-datasentre, GPU-lån, transformasjoner av gruveselskaper, AI-tokens og tokeniserte aksjer alle avhengige av en kontinuerlig kapitalforsyning. Når markedet begynner å stille spørsmål ved om AI-inntekter kan dekke kapitalutgifter, vil risikoene sannsynligvis spre seg fra aksjer til krypto Jeg mener vanlige tradere ikke bør bekymre seg for om AI virkelig vil forandre verden; om noen faktisk betaler er det du bør vurdere når du investerer

Endelig lanserte OpenSea offisielt handel med Solana NFT. Fra og med betaen i 2022 er Solana den første ikke-EVM-kjeden som støttes på fire år, så dette kan ikke bare oppsummeres som en ny notering Inngangsverdien i NFT-markedet avhenger allerede av om brukerne kan se eiendeler på tvers av flere kjeder på ett sted, og OpenSeas støtte for Solana betyr at de ikke lenger bare konkurrerer med Ethereum NFT-markedet, men i stedet konkurrerer om krysskjede-samlere og handelslikviditet. Dette er det Ajian mener er den virkelige vollgraven for NFT-plattformer, inkludert, men ikke begrenset til, lommebøker, søk, handel, royalties, oppdagelse og krysskjededistribusjon Selvfølgelig er lommebok-, signatur- og sikkerhetsproblemer etter cross-chain mer komplekse. Når du velger en NFT-plattform, husk å sjekke kjededekning, offisielle kontrakter og signaturprompter. Ikke bare se på transaksjonsvolumet, og ikke anta at alle samlinger er sikre bare fordi plattformen støtter nye kjeder. Det anbefales å teste med en liten lommebok først; ikke koble hovedlommeboken direkte til den nye siden

Verdens største avstand er at begge er offentlige kjeder. Du spiser Solana, mens jeg blir banket opp på Polygon Kuku. Jeg er lei av å si at en sterk offentlig kjede ikke betyr en sterk token Solanas gjennomsnittlige 7-dagers gebyr har nådd omtrent 9 200 $SOL, og nettverksbruks- og tokenkorrelasjonsplaner øker jevnt, med SOLs verdifangst som i økende grad utvikler seg mot bruksorienterte nettverk; mens Polygons handelsvolum vokste med omtrent 55 %, har $POL allerede falt under støttenivået på 0,1 dollar Polygon har narrativer om ytelse, staking og inntektsvekst, og så? Til syvende og sist spør prisen fortsatt om nettverksaktiviteter genererer løpende gebyrer og om disse gebyrene returneres til token-innehaverne. De tekniske indikatorene for offentlige kjeder er kun tilbudsside-kapasitet; token-etterspørsel er et helt annet tema Derfor, når du undersøker offentlige kjede-tokens, husk å følge firetrinnsmetoden «ytelse—bruk—kostnad—forsyning»; å mangle noen lenke er ufullstendig

Etter to måneder har Strategy endelig begynt å kjøpe Bitcoin igjen. Ifølge rapporter kjøpte de denne gangen omtrent 4 603 BTC til en gjennomsnittspris på 80 318 dollar, totalt rundt 369,7 millioner dollar. Selg billig, kjøp dyrt, brødre, applaus 🤡! Greit, ingen spøker. Faktisk er den reelle tilstanden til statskasseforetak aldri enveiskjørt. De må kjøpe mynter for å bygge BTC-eksponering per aksje, selge mynter for å skaffe kontanter, støtte preferanseaksjer, kjøpe tilbake aksjer, betale utbytte og håndtere finansieringsvinduer. Ting som Saylors tidligere 'aldri selge'-politikk er iboende usunt og uvitenskapelig Så, sett på den lyse siden, viser Strategys tilbakekjøp denne gangen at selskapet fortsatt mener BTC er en kjerneeiendel. Det beviser også at det ikke lenger er en entrådet maskin som bare utsteder $MSTR og kjøper $BTC, men snarere en flerstrenget tilnærming som kombinerer BTC + aksjepremie + preferanseutbytte + kontantstyring. #Strategy og BitMine øker beholdningene samtidig

På den første september ønsker jeg alle venner stor rikdom. La oss fokusere på de tre viktigste variablene i dag: renten på den amerikanske 10-årige statsobligasjonen steg til et 20-måneders høydepunkt på 4,78 %, og ble nok en gang taket for alle risikoaktiva; Brent-råolje klatret tilbake over 91 dollar; Og markedets sannsynlighet for en renteheving fra Fed i september har nådd omtrent 65 %. Når man setter disse tre tallene sammen, ser det ut til at markedsmiljøet i september kan være annerledes enn det vi forestilte oss tidligere måneder Noen brukere faller ofte inn i en veldig enkel modell når de analyserer krypto: Fed kutter → økt dollarlikviditet → BTC stiger. Denne modellen tar ikke feil, men den er ikke lenger tilstrekkelig. For det virkelige problemet nå er at Fed kanskje ikke engang begynner å heve rentene ennå, har de langsiktige rentene allerede steget, så risikoaktiva må gi høyere potensiell avkastning for å tiltrekke kapital Derfor liker jeg i økende grad å se på én indikator: risikopremie. Enkelt sagt, når amerikanske statsobligasjoner kan gi deg høyere avkastning, hvorfor skulle du risikere å kjøpe svært volatile aktiva? Svaret er billigere og høyere potensiell avkastning, som er den enkleste kilden til verdikomprimering Så hovedspørsmålet i september er sannsynligvis ikke om $BTC kan fortsette å stige; Ajian vil fokusere på fire områder: Kan den 10-årige amerikanske statsobligasjonsrenten falle tilbake under 4,5 %? Kan oljeprisene falle over 90 dollar? Kan forventningene til rentehevinger fra Fed kjøle seg ned igjen? Vil sysselsettingsdataene forverres betydelig? Hvis to av disse fire variablene begynner å bevege seg i en risikovillig retning, vil jeg øke risikoviljen igjen; Hvis alle fire variablene beveger seg i motsatt retning, vil jeg redusere aggresjonen min betydelig Dette er ikke en spådom, bare en måte å styre forventningene for deg selv, DYOR

Revolut har begynt å promotere EURR i Danmark, Polen og Portugal; I mellomtiden fortsetter Den europeiske sentralbanken å diskutere design for personvernbeskyttelse for den digitale euroen. Det ser ut til at lokale europeiske digitale valutaer også opplever lagdelt konkurranse: den digitale euroen i banksystemet, euro stablecoin på finansielle plattformer, og dollar stablecoin på en nivå én offentlig kjede Ajian har alltid ment at globaliseringen av stablecoins ikke nødvendigvis betyr absolutt dollarmonopol; når de først går inn i lokale betalinger, kan lokale valutaer også komme inn i kjeden gjennom kompatible utstedere Derfor, hvis EURR ønsker å lykkes, trenger det ikke å slå USDT; det trenger bare å løse problemer som eurobetalinger, eurooppgjør, grenseoverskridende e-handel, handel med digitale eiendeler og gjennomførte innskudd og uttak lokalt i Europa. Disse scenariene er tilstrekkelige for å støtte et system

Kanskje et annet bevis på en bull kommer: aktivt DeFi-utlånsvolum økte med omtrent 30 % fra 20,1 milliarder dollar i juni til 26,1 milliarder i august, med Aave på rundt 12,5 milliarder, Morpho på 5,1 milliarder og Spark på rundt 2,1 milliarder. Dette viser at etterspørselen etter kreditt på lenken faktisk er i ferd med å ta seg opp, fordi når markedet stiger, er brukerne mer villige til å låne, belåne og satse på avkastningsstrategier. Som den største utlånsprotokollen har $AAVE direkte hatt nytte av denne bølgen av kapitalutvidelse Selvfølgelig, selv om utlånsvekst er en reell etterspørsel for DeFi, bringer det også tilbake likvidasjonsrisiko. Jo større utlånsskala, desto mer brukere og sikkerhet er utsatt for prisvariasjoner Så når man ser på låneavtaler, er det som virkelig betyr noe kvaliteten på låntakeren, kvaliteten på sikkerheten og effektiviteten ved likvidasjonen Hvis veksten kommer fra høykvalitets stablecoins og vanlig sikkerhet i eiendeler, er risikoen mer kontrollerbar; Hvis veksten kommer fra lav likviditet og høy LTV, kan boomen rett og slett være en måte å bygge opp fremtidige likvidasjoner tidlig på

Jeg observerte nettopp en adresse som holdt $SOL i omtrent ett år, solgte 31 862 SOL og tjente rundt 3,25 millioner dollar, et tap på omtrent 2,2 millioner dollar i forhold til kjøpskostnaden, og tjente rundt 190 000 dollar i staking-belønninger i holdingsperioden. Det er veldig sant – noen venner mener staking er en prisforsikring, men i realiteten er det bare en ekstra avkastning på eiendeler. Hvis hovedstolen svinger mye, kan selv en høy APY bare bremse tapene Langsiktig beholdning betyr ikke å tjene penger på lang sikt Langsiktig beholdning betyr ikke å tjene penger på lang sikt Langsiktig beholdning betyr ikke å tjene penger på lang sikt

Interessant nok har noen markedsmakere sikret sine spotposisjoner gjennom Hyperliquid og CME, og bruker positiv finansiering for å kreve finansieringsgebyrer for belånte lange posisjoner. For eksempel er Wintermutes nåværende short-posisjon i HL omtrent 149,2 millioner dollar, med urealiserte overskudd på rundt 1,73 millioner dollar. Jeg synes denne informasjonen er perfekt for å korrigere vanen med å være kort ved synet av store short-posisjoner I realiteten holder market makers sannsynligvis spot mens de åpner short-posisjoner for å sikre seg, og tjener ikke på prisretninger, men på spreads, likviditet og finansiering. Jo større market makers short-posisjoner er, desto mer aktiv er spothandelen noen ganger, i stedet for et mer pessimistisk marked—akkurat som kasinoer som tjener penger Så neste gang du ser en offentlig short-posisjon som Wintermute, ikke umiddelbart anta at det betyr netto shorting. Det du først må gjøre er å finne ut om det er en trader, market maker, fond eller aggregator, og også vite om den andre parten har spot- og opsjonsposisjoner. Å kun se på én platforms short-posisjoner kan lett feiltolke netto eksponering