La oss først se på noen noe motstridende data. For uken som endte 16. august var den totale markedsverdien for stablecoins 306,5 milliarder dollar, en økning på omtrent 4,5 milliarder dollar i uken, en økning på 1,49 % kvartal for kvartal. Hvorav USDT utgjorde 182,95 milliarder, tilsvarende 59,69 %; USDC 71,86 milliarder, noe som utgjør 23,44 %; DAI 4,57 milliarder, som utgjør 1,49 %. I samme uke falt Cryptos totale markedsverdi fra 2,28 billioner dollar til 2,24 billioner dollar, en nedgang på 1,75 %, omtrent 40 milliarder mindre enn verdsettelsen. Panic and Greed Index er 30, lavere enn forrige ukes 31, fortsatt i panikksonen. På den ene siden fortsetter kontanter å strømme inn; på den andre krymper risikoaktiva. Dette viser at det ikke er penger i markedet, men heller at penger ikke strømmer inn i BTC og ETH. La oss nå se på ETF-er. BTC-ETF-er har registrert en kumulativ netto tilstrømning på rundt 51,79 milliarder dollar, men denne uken var det en netto utstrømning på 389 millioner dollar. Nettoverdien av ETF-er falt fra 79,5 milliarder dollar uken før til 76,61 milliarder dollar, en ukentlig nedgang på 3,64 %. ETH-ETF-er har registrert en kumulativ netto innstrømning på omtrent 11,45 milliarder dollar, med en netto utstrømning på 2,26 millioner denne uken. Netto eiendelsverdi falt fra 10,74 milliarder til 10,52 milliarder dollar, en ukentlig nedgang på 2,05 %. Utbetalingsbeløpene er ikke store, men retningen er konsekvent: disse compliance-kanalene absorberer ikke kontanter, men tar heller ut penger. En mer sannsynlig forklaring er at disse nye stablecoins ikke kom fra eksterne nye penger, men snarere on-exchange-fond som ble konvertert fra risikofylte eiendeler til kontanter. Med andre ord kan økningen i stablecoins i seg selv være et resultat av en nedgang i risikoaktiva, snarere enn et tegn på en oppadgående trend. Pengene ligger fortsatt der