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美国财政部大规模回购长债压低利率，资金溢出至股市、黄金和加密货币。稳定币公司吸纳短债作为储备，又为财政部提供回购资金，形成自我强化循环。9月9日后回购规模翻倍，机制制度化。这本质是以短债置换长债，债务未减但期限缩短，伴随货币购买力稀释。账户数字增长未必代表真实财富增加，可能只是计价单位贬值。