Innlegg

Alle får panikk? Washs hauk er fryktinngytende, men det er en detalj oksene må se Fredag kveld fyrte Wash av et skudd mot Jackson Hole. Markedet flommet over av blod. Gull stupte med 50 dollar på kort sikt. Bitcoin falt under 80 000 dollar. Gull, sølv, amerikanske aksjer, kryptovalutaer – på fire timer forsvant 2,3 billioner dollar. Sannsynligheten for en renteøkning i september steg fra 34 % til 61 %. Sosiale medier er fulle av kommentarer som «krasjet», «rømte fra toppen» og «kua er død.» Jeg vet du får panikk. Jeg også. Men ikke skynd deg å kutte tapene ennå. For det var én detalj som nesten alle overså i panikk. Først, innrøm smerten. Wash er virkelig haukaktig. Han sa at inflasjonen «fortsatt er over vårt mål på 2 %», og at PCE- og KPI-data for sommeren var bedre enn forventet, men «disse tallene forteller meg ikke at den underliggende inflasjonstrenden har vist en betydelig forbedring.» Han sa at hvis inflasjonen ikke faller raskt nok, «har vi fortsatt arbeid å gjøre.» Han sa til og med at det nåværende finansielle miljøet «er vanskelig å kalle åpenbart restriktivt.» For å si det enkelt: rentene er kanskje ikke høye nok akkurat nå. Dette er en reell negativ faktor for risikofylte eiendeler. Det er ingen måte å vaske det av på. Men Washh sa en annen setning samtidig—en som de fleste ikke fikk med seg. Han sa: «Den samlede utviklingen til den amerikanske økonomien imponerer meg for øyeblikket, og den ser ut til å styrkes ytterligere.» Han sa at arbeidsmarkedet «samsvarer med full sysselsetting.» Han sa at den amerikanske økonomien «har vist bemerkelsesverdig motstandskraft.» Dette er ikke bare høflig prat. La oss se på tallene: I løpet av de siste fire kvartalene har inflasjonsjustert forbruk økt med mer enn 2 %. Kapitalutgiftene har vært enda sterkere, med omtrent 9 % over de siste fire kvartalene, hvor mer enn halvparten kommer fra AI-relatert byggevirksomhet. Forbruket i andre kvartal økte med 3,4 % år-til-år, og selskapers faste investeringer økte med 8,5 %. Washs ørn blir kalt ut fra skuldrene til en sunn økonomi. Dette er ikke den «resesjonslignende renteøkningen» fra 2022—når økonomien dør og fortsatt må oppover. Dette er en renteheving av «økonomien er for sterk, inflasjonen vil ikke gå ned, jeg må undertrykke den.» Det er stor forskjell på de to. Det første er å få slutt på bullmarkedet. Det siste er—midlertidig undertrykkelse. Den andre oversette detaljen: avkastningen til langsiktige amerikanske statsobligasjoner. Forventningene om renteøkninger øker, og den toårige amerikanske statsobligasjonsrenten har skutt i været. Dette er greit; kortsiktige reaksjoner på forventningene til renteøkninger er normale. Men hva med 30-årige langsiktige obligasjoner? Ingen panikksalg. Hvis markedet virkelig tror at renteøkninger vil ødelegge økonomien og utløse en resesjon, vil langsiktige renter skyte i været sammen med kortsiktige obligasjoner – fordi markedet vil kreve høyere løpetidspremier for å kompensere for resesjonsrisiko. Men den lange enden forble uberørt. Hva betyr dette? Markedet handler om en «kortsluttrenteheving», men ikke en «langdistanse-resesjon». Selv markedet tror ikke at renteøkninger vil ødelegge økonomien. La oss nå se på Bitcoin. Gull stupte med 50 dollar, amerikanske aksjer falt, og nesten alle risikoaktiva var nede. Men hva med Bitcoin? Det var bare en smal oscillasjon. Det falt, men det krasjet ikke. Bitcoin falt en gang til 78 442 dollar, et fall på omtrent 1 %. Sammenlignet med fordampningen på 2,3 billioner dollar, kalles Bitcoins nylige fall et «høflighetsfall». Noen vil kanskje si: Går det ikke fortsatt ned? Men har du noen gang tenkt på det—en eiendel markedet tror kan «gå til null når som helst» falt bare 1 % når den møter negative nyheter på nivået «sannsynligheten for at en renteheving skyter fra 34 % til 61 %»? Dette er i seg selv et signal. Kryptomarkedets innvirkning på makrosjokk avtar gradvis. Det som virkelig avgjør den mellomlangsiktige trenden, er innstrømning og utstrømning av ETF-fond, samt grunnleggende forhold i kjeden. Og hva skjer på kjeden? I løpet av de siste 60 dagene har Bitcoin-hvaler økt sine beholdninger med omtrent 43 000 BTC mot trenden, verdsatt til 2,75 milliarder dollar. Hvalenes totale beholdning har oversteget 3,06 millioner BTC. Småinvestorer får panikk, mens store investorer fisker etter bunnen. Jeg har sett dette manuset mange ganger før. Jeg vet at du føler deg veldig dårlig akkurat nå. Flytende tap på posisjoner—bare det å se ordet 'renteøkning' gir deg hodepine. Men vær så snill å tenk rolig på én ting: Wash's Eagle står på en sunn økonomi. AI-investeringene øker fortsatt kraftig, forbrukerne bruker fortsatt penger, og selskaper bygger datasentre. BTCs langvarige fortelling – å kjempe mot devaluering av fiatvaluta og lagre verdi – er fortsatt intakt. Det ble rett og slett utsatt. Som et kraftig regnskyll. Uansett hvor kraftig regnet er, vil himmelen alltid klarne. Nøkkelen er—har du noen gang kastet paraplyen din når regnet var som hardest? Washs ørn er fryktløs, men ikke la deg skremme av dens skygge. Å bli rammet på kort sikt er kanskje ikke så ille på lang sikt. $BTC $ETH $XAU #沃什强调通胀风险 øker forventningene til en renteheving i september