Kommer Wash til å snakke om det «store bildet» i kveld? Markedet vil bare vite én ting: under hvilke omstendigheter vil en renteheving bli hevet?
Folkens, i kveld klokken 22, Jackson Hole.
Federal Reserve-leder Walshs første store tale siden han tiltrådte. Hele markedet venter.
Men her er problemet—Washh selv vil kanskje ikke gi noe svar i det hele tatt.
En CNBC-undersøkelse viser at 80 % av respondentene ønsker at Wash skal klargjøre sine synspunkter på økonomien. Men i samme undersøkelse tror 45 % ikke at han vil avsløre noen informasjon om renteutviklingen i kveldens tale.
Mellom forventning og virkelighet har en enorm kløft blitt revet i stykker.
Det markedet egentlig ønsker, er ikke «fremtidsrettet veiledning».
Washh fortsatte å si: «Jeg gir ikke fremtidsrettet veiledning; dere ser på dataene selv.» "
Men det markedet ønsker å spørre om—«Hvilke data ser du egentlig på?» Hvordan ser du på det? Hvilke data vil få deg til å handle? "
Dette kalles «reaksjonsfunksjonen».
Oversatt til et enkelt språk: Feds «hvis ...... ......»-logikk.
Hvis inflasjonen holder seg over X %, hev rentene. Hvis arbeidsledigheten stiger til Y, senk rentene. Hvis langsiktige renter strammer inn de finansielle forholdene av seg selv, så hold det stabilt.
Så enkelt er det.
Da Powell satt i embetet, var denne logikken gjennomsiktig. I 2025, i Jackson Hole, sa Powell rett ut: «Inflasjonsbekymringer kommer i andre rekke, arbeidsledighetsrisiko er høyeste prioritet» – markedet forsto umiddelbart: så snart sysselsettingstallene mykner, kutter Fed rentene.
Hva med Wash?
Siden han tiltrådte, har han forlatt fremtidsrettet veiledning, sluttet å bidra med dot plots, og ikke kunngjort rentekurser. Han lar markedet tolke dataene og signalene til Fed selv.
Høres kult ut, ikke sant?
Men problemet er: rentebanen blir ikke annonsert ≠ beslutningslogikken forklares ikke.
Økonomer ved Côte des Internationales sier det rett ut: «Investorer ønsker ikke et elfenbenstårn, men en reaksjonsfunksjon.» "
MFS' sjeføkonom Weisman påpekte også kjernen: «Hovedproblemet er ikke mangelen på fremtidsrettet veiledning, men mangelen på en klar responsfunksjon. Uten dette rammeverket virker løftene om prisstabilitet svake. "
Hva er Walshs dilemma?
Etter at han tiltrådte, opprettet han fem arbeidsgrupper for å revurdere alle Feds funksjoner fra et «første prinsipp»-perspektiv—hvordan man ser på inflasjon, styrer balansen, bruker data og kommuniserer effektivt.
Men siden arbeidsgruppen først nylig var opprettet, var det umulig å offentliggjøre resultatene på forhånd.
Dette er pinlig – å snakke for mye om arbeidsgrupper blir kritisert for å «unngå spørsmål»; Hvis du ikke gjør det, kan du ikke fylle informasjonsgapet.
Bank of America har allerede gitt en advarsel: hvis Wash i kveld kun diskuterer «store bilde»-temaer som produktivitet og demografisk struktur uten å direkte adressere inflasjons- og renteøkningsforhold, kan renten på 30-årige statsobligasjoner presses til 5,5 % eller enda høyere – mer enn 30 basispunkter høyere enn nå, og nå et nytt høydepunkt siden det 21. århundre.
Dette er ikke alarmisme. Avkastningen på 30-årige statsobligasjoner passerte 5,34 % forrige uke, det høyeste siden 2007. I statsobligasjonsmarkedet på 30 billioner dollar påvirker hver minste svingning prisen på globale aktiva.
Hva betyr dette for kryptomarkedet?
I et miljø uten en klar responsfunksjon vil markedet ta høyde for en høyere «usikkerhetspremie» på tvers av alle eiendeler – inkludert BTC.
BTC lå gjentatte ganger rundt 80 000 dollar i kveld. Siden august har den steget fra 64 000 dollar, opp 28 %—denne oppgangen ble drevet av finansdepartementets «valutadevaluering» utløst av amerikanske tilbakekjøp. Men forrige ukes «markedsrednings»-effekt fra Becent varte ikke engang en dag. Stafettpinnen er nå i Walshs hender.
Hvis Wash fortsetter å spille gåten i kveld—vil volatiliteten eksplodere.
Hvis Washh ga selv et lite løfte om «hvis inflasjonen ikke går ned, vil jeg øke rentene», ville markedet i det minste hatt et anker.
La meg si noe hjerteskjærende.
Washs ønske om å avskaffe den fremtidsrettede veiledningen er greit.
Men han måtte bruke en reaksjonsfunksjon for å fylle vakuumet som var igjen.
Ellers vil markedet bare straffe usikkerhet med høyere volatilitet.
I kveld klokken 22 vil det avhenge av om Washs rammeverk er gitt, eller om han fortsetter å spille Tai Chi.
Gi et rammeverk, markedet har et anker. Spill Tai Chi, og la volatiliteten vente.
$BTC$ETH$XAU #沃什今晚亮相杰克逊霍尔, kan det politiske rammeverket klargjøres?
Ansvarsfraskrivelse: OKX Orbit-innholdet er kun gitt for informasjonsformål. Finn ut mer
Svar
Ingen kommentarer ennå. Vær den første til å svare!
