#海力士推进NAND扩产，存储供给预期上升 La roadmap HBM4 presentata da 海力士 a Hot Chips non è una semplice iterazione tecnologica, ma un modo per fissare definitivamente il potere di determinazione dei prezzi dello storage AI a monte. I dati sono chiari: HBM4 è già in produzione di massa e spedizione nel secondo trimestre, con 16 strati impilati che raggiungono una capacità di 48GB e una larghezza di banda di 2TB/s, con un miglioramento dell'efficienza energetica del 40%, e una grande espansione della produzione prevista per la seconda metà dell'anno. Ancora più importante, sono stati firmati accordi di fornitura a lungo termine con circa 10 clienti principali, e recentemente è stato acquisito l'ordine HBM per chip AI di Broadcom, estendendo la clientela da Nvidia a tutto il settore dei chip AI. Molti vedono solo l'espansione della capacità produttiva, io vedo un upgrade del potere contrattuale. 海力士 ha creato un team di design dedicato nella Silicon Valley, collaborando direttamente con Nvidia e Broadcom per definire congiuntamente le specifiche, passando da "fabbricare chip su richiesta del cliente" a "definire insieme le specifiche". Barriere tecnologiche più profonde e legami stretti con i clienti significano che il potere di aumentare i prezzi di HBM è completamente nelle mani del produttore, e la filiera a valle può solo accettare. La mia logica centrale per mantenere posizioni long su 海力士 non è cambiata: il collo di bottiglia della potenza di calcolo AI si è spostato da GPU allo storage, e il deficit di HBM durerà almeno fino al prossimo anno. Le fluttuazioni a breve termine non influenzano la tendenza industriale, i ritracciamenti sono opportunità per aumentare le posizioni. Quanto pensate che possa durare ancora il ciclo di aumento dei prezzi di HBM? $SKHYNIX

BTC ha raggiunto un picco per poi ritirarsi, il livello di 80.000 è un punto di partenza o una trappola? Dico chiaramente che questo movimento da 64.000 a 81.000 è stato almeno per metà dovuto a uno short squeeze; il recente ritracciamento dopo il picco non significa la fine del trend, ma è un nodo cruciale per verificare la validità della rottura. I dati non mentono: il 19 agosto le liquidazioni short giornaliere hanno sfiorato i 2,7 miliardi di dollari, il massimo dal 2021; in tre giorni le liquidazioni totali di mercato hanno superato i 4,5 miliardi di dollari, con 170.000 persone liquidate. Un short squeeze di questa portata spinge il prezzo ben oltre i fondamentali, quindi il ritracciamento da 81.250 a circa 78.000 è un normale take profit. Tuttavia, non si può attribuire tutto il rialzo allo short squeeze. La scorsa settimana gli ETF spot su BTC hanno registrato un afflusso netto di 1,92 miliardi di dollari, il più alto in quasi 10 mesi, segno che gli investitori istituzionali stanno entrando con soldi veri. Inoltre, il Dipartimento del Tesoro ha aumentato il riacquisto di titoli di Stato a lungo termine per contenere i rendimenti, e Trump sta spingendo il "Clear Act" per migliorare le aspettative regolamentari: il contesto macroeconomico sta effettivamente cambiando. La mia valutazione: lo short squeeze è finito, ora entriamo in una "fase di verifica dei capitali". Se i flussi degli ETF continueranno, 80.000 sarà un nuovo punto di partenza; se gli afflussi rallenteranno, questo rialzo sarà solo un rimbalzo e potremmo tornare a testare 75.000 o anche livelli inferiori. Dal punto di vista operativo, non inseguo i rialzi, mantengo la posizione base e aspetto un ritracciamento stabile tra 75.000 e 76.000 per aumentare l’esposizione. Non mi faccio prendere dall’entusiasmo quando sale, e ho riserve quando scende: molto più comodo che inseguire sopra gli 80.000. Voi cosa ne pensate? 80.000 è un nuovo punto di partenza o il picco del rimbalzo? $BTC $ETH

ZEC ha raggiunto 888. L'ETF spot Zcash di Grayscale è stato ufficialmente quotato oggi alla NYSE Arca con il ticker ZCSH, il primo ETF spot Zcash al mondo. Meno di una settimana fa era sotto 500, con un aumento settimanale superiore al 70%, e una capitalizzazione di mercato che ha raggiunto 14 miliardi. Questo ETF è l'evoluzione del Grayscale Zcash Trust, attivo da nove anni, con una commissione del 2,5%, i cui ricavi saranno reinvestiti nell'ecosistema Zcash. La controllata DCG sta negoziando l'iniezione di circa 200.000 ZEC nel fondo — mettere monete nel proprio ETF, è un tentativo di sostegno o una via d'uscita? Ancora più impressionante è il mercato dei derivati. Il volume aperto dei contratti perpetui ZEC è passato da 960 milioni il 19 agosto a 1,8 miliardi, raddoppiando in cinque giorni. Il volume di scambi futures nelle 24 ore ha raggiunto 5,3 miliardi di dollari. Il prezzo spot sale, mentre i derivati aumentano freneticamente le posizioni. Questa volta è diverso rispetto a giugno. Allora, dopo due giorni dall'annuncio dell'ETF, il prezzo si era dimezzato; ora ci sono tre nuove variabili: primo, il 25 agosto la comunità ha iniziato la votazione per l'aggiornamento NU7; secondo, la vulnerabilità del pool di schermatura di Zcash Orchard è stata corretta a giugno e l'aggiornamento Ironwood completato a luglio; terzo, i fratelli Winklevoss hanno pubblicamente espresso ottimismo, sottolineando la scarsità di Zcash. Dopo il ban di Monero dagli exchange, l'unica privacy coin che può seguire una strada regolamentata è ZEC. Tuttavia, la commissione di gestione del 2,5% è la più alta tra le simili, e l'atteggiamento della SEC verso le privacy coin resta incerto. Dopo il raddoppio in una settimana, il rischio supera l'opportunità. Ma questa storia è più interessante del BTC che ha raggiunto 80.000 — qui si scommette se la privacy potrà sopravvivere nel quadro regolamentare.

BlackRock ha comprato di nuovo oggi. 2802 BTC, 223 milioni di dollari. 6580 ETH, 16,57 milioni di dollari. La scorsa settimana ha appena acquistato 1019 BTC, oggi ha aumentato la posizione. BTC è salito vicino a 79000, ETH si avvicina a 2500, BlackRock continua a comprare. Dall'altra parte, i rialzisti stanno chiudendo le posizioni. Una balena ha chiuso oltre 4000 posizioni long in BTC, realizzando un profitto di circa 60 milioni di dollari, la curva continua a spostarsi verso l'alto. Allo stesso tempo, la perdita latente della posizione short di una balena che "ha fissato 10 grandi obiettivi" potrebbe ampliarsi fino a 6,88 milioni di dollari. Il prezzo medio delle sue posizioni short è 76397, il prezzo attuale di BTC è intorno a 79000, e continua a resistere. C'è chi sta guadagnando e chi sta perdendo. BlackRock continua a comprare, il che indica che le istituzioni ritengono che questo livello possa ancora spingere verso l'alto. Dall'altra parte, alcuni hanno già incassato e se ne stanno andando, altri stanno ancora resistendo. Nell'intervallo 78000-80000, la divergenza tra rialzisti e ribassisti è molto grande. La mia valutazione è semplice: il livello di 80000 probabilmente oscillerà nel breve termine. Gli ETF stanno comprando, le istituzioni stanno entrando, ma ci sono fondi che stanno uscendo e posizioni che stanno esplodendo. La direzione è ancora verso l'alto, ma non salirà in linea retta. La fase di consolidamento dopo un rapido aumento serve a digerire i profitti e a preparare la prossima fase del mercato. $BTC $ETH

#英伟达AI服务器或涨价超15% L'aumento del prezzo dei server del 15% non è una semplice trasmissione dei costi, ma una riassegnazione del potere di determinazione dei prezzi nella catena industriale dell'AI a monte; i veri beneficiari non sono Nvidia, ma i produttori di memoria. Le notizie indicano che la nuova generazione di server AI aumenterà di prezzo oltre il 15%, principalmente a causa dell'aumento dei costi di componenti chiave come la memoria. Molti pensano subito che sia un vantaggio per Nvidia, ma secondo me è il contrario. Le GPU Nvidia sono già in forte domanda e hanno sempre avuto potere di aumento dei prezzi; la variabile chiave questa volta è l'impennata dei costi di HBM e DRAM, che indica un rapido aumento del potere contrattuale dei produttori di memoria. La logica è chiara: il collo di bottiglia della potenza di calcolo AI si è spostato dalle GPU verso HBM e memoria ad alta larghezza di banda. La capacità produttiva di HBM dei tre principali produttori è completamente prenotata, con un deficit superiore al 50%, e i prezzi continuano a salire. I produttori di server sono costretti ad aumentare i prezzi, trasferendo essenzialmente la pressione dei costi dal lato della memoria a valle, con i profitti che si spostano dagli integratori di sistema ai componenti chiave a monte. Personalmente ho preso molte posizioni su Hynix e SanDisk proprio basandomi su questa logica. Finora il mercato AI ha già scontato al massimo le aspettative sulle GPU; la vera sorpresa sarà l'aumento della flessibilità dei risultati e del potere di determinazione dei prezzi nel settore della memoria. Nel breve termine potrebbero esserci oscillazioni dovute alle notizie, ma la tendenza industriale non cambia. Non fissatevi solo su Nvidia: i profitti nella catena industriale AI si stanno riassegnando, e la memoria sarà il segmento chiave che ne beneficerà nella prossima fase. Secondo voi, in questa ondata di AI, il prossimo boom sarà nel settore della memoria? $NVDA $SKHYNIX $SNDK

Weekend in stallo. BTC ha oscillato intorno a 77000 per tutto il giorno, con variazioni inferiori a 1000 dollari. Tre giorni fa era ancora a 64000, poi una linea retta fino a 79000, e ora si è fermato qui. Jiang Zhuoer ha detto una cosa: più a lungo si mantiene il trading laterale, più cresce l'ansia da FOMO, e una volta che i fondi rientrano, lo spazio per una discesa è limitato. I dati di Glassnode offrono un altro punto di vista: BTC è ancora sotto la media reale di mercato a 75800, quindi non ha ancora confermato un'inversione. Gli ETF stanno comprando. Questa settimana, l'afflusso netto combinato di ETF spot su Bitcoin ed Ethereum è stato di 2,6 miliardi di dollari, con 500 milioni in un solo giorno per BlackRock IBIT. Le balene stanno vendendo. Un indirizzo misterioso ha venduto 7700 BTC in tre giorni, per un valore di 576 milioni di dollari. Queste due forze si scontrano, e il prezzo resta stabile. Il trading laterale può essere di due tipi: accumulo o rotazione. Al momento sembra più una rotazione. La natura di questo rialzo è uno short squeeze, non l'ingresso di nuovi capitali. Una volta che gli short sono stati liquidati, la spinta si esaurisce. La zona 78000-80000 è una forte resistenza, con supporto a breve termine tra 75400 e 75800. La logica FOMO di Jiang Zhuoer regge — ma il trading laterale serve a digerire i profitti di questo rally. Prima del FOMO, qualcuno deve essere disposto a comprare a questi livelli $BTC $ETH

Cadere del 3% e già gridare al mercato orso? Non fatevi prendere dal panico BTC è sceso da 79.000 a 76.500, una diminuzione inferiore al 4%. Anche ETH ha seguito il ritracciamento, l'intero mercato è in calo lento, e molte persone hanno iniziato a chiedersi: è arrivato il mercato orso? Calmatevi prima. Qual è il criterio per un mercato orso? Una discesa superiore al 20% dal picco, che dura per settimane o addirittura mesi. Ora BTC è semplicemente sceso da 64.000 a 79.000, perdendo meno della metà del guadagno. Questo è un normale ritracciamento durante una fase di crescita, si può persino definire un sano ricambio di posizioni. Un mercato toro non cresce ogni giorno. Ci saranno cali improvvisi e discese lente, il cui scopo è eliminare i profitti a breve termine e le posizioni long con leva, permettendo il ricambio delle posizioni, così da rendere la crescita più stabile in seguito. Quali sono i livelli chiave da osservare ora? 75.000: precedente rottura della piattaforma, ritracciamento senza rottura, struttura long intatta. 73.000: supporto più profondo, se anche questo livello viene perso, allora si può parlare di indebolimento della tendenza. Attualmente 76.500 è ancora distante da 75.000, non c'è motivo di farsi prendere dal panico. Per quanto riguarda le operazioni, ricordate tre punti: 1. Non vendete le vostre posizioni leggere solo perché il mercato scende lentamente, soprattutto se il vostro costo è buono, ora è solo un ritracciamento del profitto. 2. Non affrettatevi a comprare al minimo, aspettate che BTC mostri segnali di arresto della discesa intorno a 75.000, come un rimbalzo con volumi o una lunga ombra inferiore. 3. Tenete d'occhio BTC, non OKB o XDOG. Se il mercato principale è instabile, anche le altre monete scenderanno, muoversi in modo confuso può solo peggiorare la situazione. Rimanete saldi, non fatevi cacciare fuori dalla posizione $BTC $ETH

$BTC si è stabilizzato a 77000, ma la forza per spingere verso l'alto sta diminuendo BTC è sceso da 79000 a circa 77000. La soglia psicologica di 80.000 dollari è a portata di mano, ma tre tentativi non sono riusciti a superarla. Le balene hanno piazzato ordini di vendita intorno a 78000, sopra i 78000 c'è la zona superiore della grande candela rialzista del 21 agosto. Nelle ultime 24 ore, posizioni per 1,238 miliardi di dollari sono state liquidate, con long liquidati per 742 milioni. Una settimana fa gli short sono stati liquidati per 3 miliardi, una settimana dopo i long hanno restituito 700 milioni. Nessuno dei due lati è scappato. Una balena anonima ha venduto in totale 7700 BTC in tre giorni, circa 576 milioni di dollari. Nel frattempo, una balena che aveva aperto uno short su BTC da 102 milioni di dollari ha aumentato la posizione questa mattina di 1010 BTC per tre volte, portando la posizione a 1792 BTC, con un prezzo medio di apertura di 63999 dollari e un profitto non realizzato di 335.000. Alla stessa cifra, c'è chi vende e chi shorta. La scorsa settimana, gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato un afflusso netto di 1,9 miliardi di dollari, mentre gli ETF spot su Ethereum hanno avuto un afflusso netto di 697 milioni di dollari, per un totale di 2,6 miliardi di dollari, il miglior risultato settimanale dal ottobre 2025. Ma il prezzo si è ripetutamente bloccato intorno a 78000, il che indica che qualcuno sta usando la liquidità degli ETF per vendere. Ci sono due tipi di lateralizzazione: accumulo e rotazione. L'accumulo significa che le posizioni si stanno concentrando, preparando la prossima mossa. La rotazione significa che qualcuno vende, qualcun altro compra, ma nessuno vuole spingere più in alto. Attualmente sembra più quest'ultimo: gli short sono quasi liquidati, le balene hanno ordini di vendita a 78000, la forza per spingere verso l'alto sta diminuendo. In questa posizione, la lateralizzazione potrebbe durare più a lungo di una rottura.