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Stasera alle 20:30 verrà pubblicato il CPI di agosto negli Stati Uniti. Tutti scommettono su due direzioni: oltre le aspettative = negativo, sotto le aspettative = positivo. Ma nessuno discute seriamente la terza possibilità — che sia esattamente in linea con le aspettative. E questa è proprio la situazione con la probabilità più alta. Prima spieghiamo perché "in linea con le aspettative" è la più probabile. La mediana delle previsioni secondo Reuters: il CPI complessivo di agosto aumenta dello 0,4% su base mensile, il CPI core dello 0,2% su base mensile. Ma la stima del capo economista USA di Natixis, Hodges, è più precisa — il CPI core su base mensile è dello 0,19%. Ha detto chiaramente: nel contesto attuale di forti divergenze interne alla Fed sul percorso dei tassi, una lettura inferiore allo 0,20% è l’unica che potrebbe evitare un rialzo a settembre. 0,19% e 0,2% sembrano uguali. Ma agli occhi della Fed sono mondi diversi. Citigroup prevede 0,184%, Bank of America 0,22%. Uno dice nessuna mossa, l’altro dice rialzo confermato. Una differenza di 0,04 punti percentuali significa due destini diversi. E lo 0,19% è proprio nel mezzo. Ora analizziamo come si muoverà il mercato nello scenario "intermedio". Primo livello: reazione immediata — rimbalzo, ma non esultare troppo presto. Se i dati "sono in linea con le aspettative", non arriva nessuna nuova notizia negativa. Bitcoin rimbalza leggermente da circa 78.000, alcuni short chiudono le posizioni. Ma lo 0,19% è troppo vicino allo 0,20%, così vicino che il mercato non osa interpretarlo come un segnale di "inflazione in calo". Questo è il punto più insidioso del "in linea con le aspettative" — ti dà un respiro, ma non una direzione. Secondo livello: logica profonda — Wash probabilmente aumenterà ancora i tassi. Wash ha già detto chiaramente a Jackson Hole: la discesa dell’inflazione non è abbastanza veloce, "c’è ancora lavoro da fare". Si concentra sul PCE core super-core, che è salito al 3,9% e continua a salire. Ancora più importante, dalle dichiarazioni pubbliche, Wash ha già una "coalizione potenziale sufficiente a formare una maggioranza a favore del rialzo" — almeno 8 voti che logicamente supportano un aumento dei tassi. Lo 0,19% del CPI core non è abbastanza buono da far rinunciare Wash al rialzo, né abbastanza cattivo da costringerlo a farlo. Semplicemente lascia la decisione completamente nelle sue mani. Terzo livello: comportamento istituzionale — nessuno osa prendere posizioni pesanti prima del FOMC. Martedì e mercoledì prossimi ci sarà la riunione FOMC. Il CPI di stasera è solo un antipasto. Anche se i dati "sono in linea con le aspettative", le istituzioni non aumenteranno massicciamente le posizioni. L’incertezza persiste, i capitali continueranno a osservare. I trader hanno già ridotto l’esposizione long con leva su Bitcoin, il volume aperto dei contratti perpetui è diminuito, il tasso di finanziamento si è compresso vicino alla neutralità. Il mercato ha "rimosso il rischio dal tavolo, ma non è diventato ribassista". Cosa significa? Significa che se i dati sono in linea con le aspettative, il mercato ha spazio per un rimbalzo; ma se Wash aumenterà i tassi la prossima settimana, il rimbalzo sarà un’opportunità per uscire. Confronto con l’ultimo CPI: a luglio il CPI è salito solo dello 0,1% su base mensile, come ha reagito il mercato? Bitcoin è sceso da 64.400 a 64.080 dollari, poi ha continuato a oscillare intorno a 64.000. Nessuna turbolenza. Perché "in linea con le aspettative" è di per sé lo scenario più noioso. Ma lo scenario noioso è spesso il più sicuro. Lezione di trading: non scommettere sulla direzione, opera nel range. Negli ultimi 20 giorni di trading, Bitcoin è rimasto in un range tra 77.100 e 81.300 dollari. Stasera il CPI + il FOMC della prossima settimana, due eventi combinati, la tendenza più probabile è — continuare a oscillare. 77.000-78.000 è la zona di supporto recente, 81.000-82.000 la resistenza. Nello scenario intermedio, vendere alto e comprare basso nel range è molto più ragionevole che scommettere sulla direzione. Il CPI in linea con le aspettative non è l’inizio di una buona notizia, è solo una pausa nelle cattive notizie. Non confondere "nessuna cattiva notizia" con "buona notizia". $BTC $ETH $ZEC #PPI高于预期，今晚CPI定方向