BTC è salito del 4,6% la scorsa settimana, raggiungendo venerdì un massimo di 82.272 dollari, il livello più alto dal 11 maggio.
L'oro è sceso dal picco di 4.696 dollari del 25 agosto a 4.342 dollari, per poi rimbalzare intorno a 4.473 dollari.
Il Nasdaq nello stesso periodo è sceso del 2,1%.
Il responsabile della ricerca di Bitwise ha affermato che Bitcoin può fungere da "oro digitale", un fattore che potrebbe iniziare a influenzare il mercato.
Grayscale ha dichiarato che la correlazione a 90 giorni tra BTC e il Nasdaq è scesa da oltre il 60% al 33%, mentre la correlazione con l'oro è salita da quasi zero a oltre il 50%.
I dati di Benson Sun sono ancora più estremi: la correlazione a 60 giorni tra BTC e l'oro è 0,663, superando il picco storico di 0,64 di novembre 2020, il più alto dal 2011. Il 3 e 4 settembre ha chiuso per due giorni consecutivi sopra 0,65, non si tratta di un singolo picco.
0,663 è un valore storico estremo.
Ma so cosa state pensando. Vi esprimerò tutti i dubbi.
Dubbio uno: "Correlazione non significa causalità"
Hai ragione.
Una correlazione statistica non implica che se l'oro sale, BTC debba necessariamente salire. Questo lo capisce anche uno studente delle medie.
Ma chiudere per due giorni consecutivi sopra 0,65 non è un singolo picco.
I dati incrociati di Bitwise, Grayscale e The Kobeissi Letter, tre fonti indipendenti, confermano la stessa tendenza. Zach Pandl, responsabile della ricerca di Grayscale, ha detto che la correlazione tra BTC e l'oro è salita da quasi zero all'inizio dell'anno a oltre il 50%.
Tre istituzioni, tre finestre temporali diverse — 60 giorni, 90 giorni — concludono la stessa cosa.
Non è un analista che si autocelebra. Sono i dati a parlare.
Dubbio due: "Cosa può dire qualche mese di dati? Dopo la correlazione del 2020 non è forse sceso?"
Bene, analizziamo questo.
La correlazione a 60 giorni tra BTC e l'oro superiore a 0,5 si è verificata solo nel 2,2% dei giorni di trading nella storia.
Non è un "fenomeno comune". È un segnale estremo.
È successo solo due volte prima:
La prima volta nell'agosto 2020. BTC oscillava tra 10.000 e 12.000 dollari, poi è iniziata una grande corsa fino a 64.000 dollari.
La seconda volta nell'ottobre 2022. BTC era in una zona di fondo a lungo termine, ha attraversato il cigno nero FTX, e dal segnale è salito fino a 73.000 dollari, un aumento del 276%.
Ora è la terza volta.
E questa volta è "più pura": la correlazione con l'oro supera 0,6 mentre quella con il Nasdaq scende sotto 0,25.
Dopo i due segnali precedenti sono seguiti grandi movimenti di mercato. Una volta un'esplosione dopo una fase laterale, un'altra un'impennata del 276% dopo un cigno nero.
Dici "è sceso"? Ha superato anche un cigno nero di livello FTX, finendo comunque con un +276%.
Dubbio tre: "BTC è un asset ad alta volatilità e rischio, non illudiamoci"
Questo è il dubbio più doloroso, ed è una "verità" che il mercato ha verificato con soldi veri negli ultimi anni.
Nel ciclo di rialzo dei tassi del 2022, BTC è sceso da 69.000 a 16.000 dollari. "Oro digitale"? Non esiste. Il mercato riconosce solo un fatto: quando la liquidità si restringe, gli asset rischiosi sono i primi a soffrire.
Ma questa volta è diverso.
Ad agosto BTC è salito circa del 24% in una settimana, mentre l'oro è salito del 5,6% e il Nasdaq è sceso del 2,1%.
Se BTC fosse ancora un titolo tecnologico ad alto beta — con il Nasdaq in calo del 2,1% — dovrebbe scendere di più, non salire del 24%.
Questa volta BTC ha sovraperformato l'oro e si è completamente disancorato dal mercato azionario statunitense.
Non è il comportamento di un "asset rischioso". È un cambio di natura dell'asset.
A livello macro c'è un segnale ancora più strano:
Negli ultimi tre mesi, il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito dal 5,0% al 5,25%, toccando il 5,34% il 18 agosto — il massimo dal 2007.
Ma l'indice del dollaro DXY è sceso da 101 sotto 100.
Rendimenti ai massimi, dollaro in calo.
Cosa significa?
Significa che la fiducia nel dollaro sta diminuendo.
Il debito federale USA ha superato i 40.000 miliardi di dollari. Il responsabile della divisione asset digitali di BlackRock ha detto che le preoccupazioni sul debito e sul deficit fiscale spingono gli investitori verso Bitcoin e oro.
Il "trade di svalutazione monetaria" sta tornando in auge.
Dominika Nestarcova, direttore esecutivo degli asset digitali di Goldman Sachs, ha detto che BTC ha avuto una rottura a fine agosto e con il ritorno del "trade di svalutazione monetaria" ha riacceso l'interesse degli investitori per BTC.
Naturalmente, questa volta potrebbe anche fallire.
L'ambiente macroeconomico, regolamentare e la struttura del mercato sono diversi.
Il 3 settembre, con il calo dei rendimenti dei titoli di Stato, l'oro è salito del 2% e BTC ha superato gli 81.000 dollari. Ma il 4 settembre, con dati sull'occupazione USA forti, entrambi gli asset sono scesi di nuovo.
La correlazione c'è ancora, ma non è lineare.
Ma giudicare i cicli dai prezzi è meno efficace che farlo dalla correlazione.
Questo quadro analitico merita di essere seguito.
0,663 è un segnale o rumore?
Le due volte precedenti questo segnale è apparso, una volta BTC è salito a 64.000, l'altra del 276%.
La terza volta, si ripeterà o fallirà?
$BTC$XAU$XAUT#BTC与黄金90日相关性升至+0.50
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