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FOMC每个理事心知肚明，9月只有加息才能救长端收益率，哪怕只是象征性的25bp。 越不加息，市场越会默认未来只能走通胀/名义增长化债，就要更高的收益补偿，贬值交易就停不下来，黄金牛市就开启越早。 现在AI让市场相信美国未来还能Great Again，所以才会捏着鼻子容忍40万亿债务和高息融资。但饼是饼，现实是现实，未来的饼解决不了今天就要等米下锅，CapEx与财政赤字同步扩张，一分钟都不能停。 棘手的是，现在诸位不仅是顶着高息激进发债，巨头配合OBBBA法案的CapEx首年全额抵税，基本上算是鼓励明抢储蓄池，把期限溢价推上天。 需求端更不必说，作为美债最重要的Funding Leg，日本10年期收益率已经破3%，要说海外买盘崩了也言不为过。 且看这场如何收。