Orbit Post Sitemap
#微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% 市场最兴奋的点，不是Azure增速加速到43%，也不是云年收入正式突破1000亿美元，而是资本开支指引的“下调”。
微软CFO Amy Hood在电话会上明确表示：
2026日历年资本开支预期，从此前的约1900亿美元，调整为约1750亿美元。
调整的主要原因，是会计政策变更：从2027财年开始，数据中心和办公楼的预计使用年限从15年延长至25年。
这一变更会导致更多未来数据中心租赁从“融资租赁”（计入资本开支）转为“经营租赁”（不计入资本开支）。
实际投资计划并未改变。公司仍强调需求强劲，2027财年资本开支将继续增长，下一季（2027财年Q1）资本开支预计超过500亿美元。
换句话说，这是一次会计口径带来的数字下调，而非真正收缩投资。
为什么市场还是买账？
当前市场情绪已经发生根本转变：
之前是“花得越多越好”，现在变成“花得越少越好”。
上周Alphabet上调资本开支指引后股价大跌，进一步强化了市场对“AI烧钱失控”的焦虑。
在这种背景下，微软给出一个“看起来更低”的数字，立刻被解读为“至少没有继续加码”，情绪上形成强烈对比。
叠加真正的基本面亮点：
Azure增速从上一季的40%加速到43%，并给出下季约45%的指引；
商业剩余履约义务（RPO）暴增84%至6780亿美元；
Microsoft 365 Copilot付费席位突破3000万。
市场选择先交易“情绪缓解”，再去细究会计细节。Pada FOMC ini, komite mempertahankan tarif tetap 9-3, dan Wash berulang kali menekankan tiga poin:
Pertama, target inflasi 2% kurang elastisitas, dan satu CPI rendah saja tidak cukup untuk membuktikan bahwa masalah inflasi telah teratasi.
Kedua, The Fed secara aktif mengurangi panduan prospektif ke depan, tidak lagi memberi tahu pasar sebelumnya apa yang harus dilakukan selanjutnya.
Ketiga, antara dua pertemuan terakhir, baik suku bunga nominal maupun riil telah naik secara signifikan. Bahkan tanpa penyesuaian terhadap suku bunga kebijakan, pasar sudah secara proaktif memperketat kondisi keuangan.
Yang benar-benar perlu diperhatikan adalah bahwa Federal Reserve telah menyerahkan sebagian kekuasaan penetapan harga kembali ke pasar obligasi.
01| Mengapa pasar saham jatuh?
Setelah The Fed tidak menaikkan suku bunga, imbal hasil Treasury 30 tahun justru naik, dan imbal hasil 10 tahun terus naik.
Kekhawatiran yang diungkapkan oleh pasar obligasi sangat jelas:
Jika inflasi terus berlanjut, ekonomi tetap tangguh, dan The Fed enggan secara aktif menaikkan suku bunga jangka pendek, maka memegang Departemen Keuangan AS dalam jangka panjang memerlukan kompensasi imbal hasil yang lebih tinggi.
Akibatnya, pasar mengalami jenis pengetatan khusus:
Suku bunga kebijakan tidak berubah, tetapi suku bunga jangka panjang naik dengan sendirinya.
Hal ini sangat sensitif terhadap saham teknologi.
Sebagian besar nilai perusahaan teknologi berasal dari keuntungan masa depan; semakin tinggi suku bunga riil, semakin rendah nilai arus kas masa depan saat dikonversi ke hari ini. Perangkat lunak, semikonduktor, dan perangkat keras AI dengan valuasi tinggi oleh karena itu berada di bawah tekanan penilaian.
02| Tapi saya rasa ini bukan tempat yang tepat untuk terus mengejar film pendek
QQQ dan SOXX telah mencapai mendekati rata-rata pergerakan 120 hari, dan sektor semikonduktor juga mengalami penurunan cepat yang nyata.
Dari perspektif struktur perdagangan, faktor negatif jangka pendek terkonsentrasi saat rilis, posisi leverage sedang dibersihkan, dan kepanikan meningkat—semua kondisi ini mendukung pemulihan teknis.
Oleh karena itu, penilaian pasar jangka pendek saya adalah:
Rebound terlebih dahulu lebih masuk akal daripada penurunan langsung yang terus-menerus.
Jika imbal hasil 10 tahun dan 30 tahun berhenti mencapai level tertinggi baru, saham teknologi akan memiliki ruang bernapas; Jika akhir jangka panjang terus menembus, bahkan jika QQQ dan SOXX pulih, kemungkinan besar hanya pemulihan yang dijual berlebihan.
03|Apakah resesi dan pemotongan suku bunga untuk menyelamatkan pasar akan terjadi?
Jalur ini ada, tetapi belum merupakan skenario pertama.
Jika suku bunga jangka panjang tetap tinggi dalam waktu lama, mereka akhirnya akan menekan real estat, kredit konsumen, pembiayaan korporasi, dan perekrutan. Pada titik itu, pasar mungkin bergeser dari kompresi valuasi ke revisi penurunan laba pendapatan, dan risiko resesi akan benar-benar meningkat.
Tapi perlu dicatat:
Pemotongan suku bunga tidak otomatis berarti pasar saham telah mencapai titik terendah.
Jika pemotongan suku bunga disebabkan oleh inflasi yang menurun dan pendaratan yang lunak, biasanya menguntungkan aset berisiko.
Jika pemotongan suku bunga terjadi akibat pengangguran yang meningkat pesat dan memburuknya pendapatan perusahaan, pasar mungkin akan terus menurun pada tahap awal. Terutama karena semikonduktor adalah industri yang sangat siklikal, begitu benar-benar memasuki perdagangan resesi, ekspektasi pemotongan suku bunga mungkin tidak langsung mengimbangi tekanan keuntungan.
#美联储三票主张加息, PCE malam ini adalah sorotan baru
#微软逆势下调资本开支, naik 8,5% dalam perdagangan di luar jam kerja
$QQQ $MU 2016年以来头一次？美联储3人反对
#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点
这次的9：3感觉有点不对劲....
表面看，FOMC还是按兵不动，市场似乎可以松口气。
可这次有三个人直接投票要求加息，
还是2016年以来，头一回出现3张立场一致的反对票。
这应该就不是某个官员偶尔嘴硬了。
美联储内部对通胀的担心，已经从“有人提醒”变成了真正的分歧。
沃什那句“这不是暂停，只是政策调整的开始”，也说得够直白。
CME给出的9月加息概率已经到了约63%，摩根大通甚至把原本放在2027年下半年的加息预期，提前到了今年12月。
我目前，更偏向于9月加息，但不会在今晚PCE公布前重仓押方向。
原因其实很简单，三张票只能说明美联储内部开始变鹰，PCE才决定这批鹰派手里有没有子弹。
如果核心通胀继续高于市场预期，消费又没有明显降温，9月加息的概率大概率还会往上走；
数据一旦降温，这63%也可能很快被市场打回去。
币圈现在回暖，不代表流动性真的宽松了。
更像是“今天没加息”带来的短暂松口气。
维持高利率和重新启动加息，完全是两种压力，后者会让所有高波动资产重新算一遍价格。
所以今晚8:30之前，建议大家都不要去追这波，宏观数据的晚上，冲进去抢第一根K线，很多时候赚的是刺激，亏的才是真金白银，稳一点，保住自己的每一分钱吧！
#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点
我想说，这次7月按兵不动根本不是鸽派信号，三张一致反对票已经把鹰派压力拉满了。
今晚的PCE才是真正的生死线——核心通胀只要还粘在3.3%以上，9月加息基本就是板上钉钉；只有超预期回落，才能暂时浇灭加息预期。现在市场看着风平浪静，其实全在等这份数据定方向，盲目赌多赌空都容易被来回扫。
数据上最扎眼的就是投票结果：9票赞成维持、3票反对加息，洛根、哈马克、卡什卡里三位联储主席全部主张立刻加25bp，这是2016年以来首次出现三张方向一致的反对票。说白了，美联储内部鹰派已经从“口头表态”升级成“实际投反对票”，分歧直接摆到了台面上。
CME最新定价9月加息25bp的概率为63.2%，虽然比决议前的高点略有回落，但依然是市场主流预期。今晚的PCE就是给这个预期盖章的关键：市场普遍预计6月整体PCE同比回落至3.7%（前值4.1%），核心PCE同比小幅降至3.3%-3.4%（前值3.4%），环比约0.23%。
核心逻辑很简单：核心PCE是美联储最看重的通胀标尺，现在卡在3%以上迟迟下不来，再叠加油价反弹、初请失业金创4月新低的就业韧性，鹰派有充足的加息理由。只要通胀粘性没破，高利率就没到头，甚至还得往上走。
亲身感受：凌晨决议刚出来，身边好多朋友先松了口气说“没加就好”，结果一看三票反对又立刻绷紧了弦。现在多空都不敢重仓，全盯着今晚的数据，就怕一个超预期，持仓直接吃大波动。
三票反对拉满鹰派压力，今晚PCE直接定调9月加息路径，数据落地前控制仓位、不赌单边是最优解。为什么我总是说做空$BEAT 这个币性价比很高呢？主要有以下的原因
一、$BEAT $核心起家特点，当下热度现状
1. 行情依靠短期热点叙事与游资炒作起家，没有长期基本面支撑
BEAT这一轮大行情的启动，完全依托赛道热点风口助推，属于典型题材炒作币种。行情启动阶段，热点持续发酵，社区热度快速暴涨，增量资金源源不断进场，推动价格一路冲高至11.65高点。但热度具备极强时效性，风口周期退潮之后，很难持续吸引长线资金入驻。
2. 热度明显降温，新增跟风资金持续减少
对比前期拉升阶段，当前社区讨论热度、社交媒体曝光度已经大幅回落。想要推动新一轮主升浪，需要源源不断新散户进场接盘，但是目前场外观望资金意愿低迷。缺少增量资金接力，仅仅依靠存量资金博弈，价格很难复刻之前的暴涨行情。
3. 币种高度依赖资金情绪，主力控盘痕迹明显
该币种流通盘体量适合游资运作，涨跌高度取决于主力资金动向。热点在的时候能够暴力拉升，一旦主力选择兑现利润，失去资金托底，价格下跌速度同样十分迅猛，不存在天然支撑。
二、盘面走势背后的底层逻辑
1. 超跌反弹行情已经走完空间，多头动能持续衰竭
自低点2.45启动反弹，最高触及4.73，反弹幅度接近翻倍。这一波上涨属于暴跌之后的技术性修复，并非新一轮大牛市开启。经过充分反弹之后，抄底获利盘、前期半山腰套牢盘大量存在，每一轮上涨都会涌出抛压，多头力量不断消耗，很难再度持续冲高。
2. 反复插针震荡，是主力典型的洗盘+诱多出货手法
盘面频繁上下插针、来回拉锯，很多散户被来回震荡扫止损。很多人误认为震荡之后会选择向上突破，实际这是主力常用套路：
向上插针制造要突破新高的假象，吸引追多散户进场；向下插针清洗持仓不坚定的交易者。在区间震荡过程中，主力慢慢把筹码转移给跟风入场的多头。等场内接盘资金消耗殆尽，不需要过多资金，就可以开启新一轮砸盘。
3. 市场大环境缺乏利好加持，难以走出独立上涨行情
当前大盘整体情绪偏弱，主流币承压，大量山寨币陆续出现补跌。市场赚钱效应持续萎缩，整体风险偏好下降。在这种环境之下，题材炒作币种很难逆势走出持续性行情，震荡筑顶之后向下破位的概率远大于向上突破。
三、关键公开信息：下一轮代币解锁详细数据
根据链上解锁追踪平台、海外多家加密资讯统计：
✅ 解锁时间：2026年8月1日
✅ 解锁数量：2124.99万枚 BEAT
✅ 规模参考：约占流通总量6.87%，按照现价计算，市值约6780万美金
✅ 解锁来源：团队、早期投资人按月线性归属筹码
后续解锁节奏：项目采用持续按月线性解锁模式，9月、11月依旧存在规模不小的持续筹码释放，供给压力长期存在。
三、本次大额解锁会带来哪些实质性影响
1. 新增抛压，加剧供需失衡
早期投资人和团队筹码锁仓到期，这部分持仓成本远低于当前市场价格，存在极强兑现意愿。市场需要拿出大量资金承接新增筹码。在当前存量博弈、增量资金不足的环境下，承接压力极大。历史大量币种案例显示，反弹末期叠加大额解锁，很容易触发集中抛售。
2. 主力资金会提前进行预期博弈
资金不会等到解锁当天才开始行动。聪明资金会提前布局，市场恐慌情绪往往提前发酵。也就是说，解锁预期会持续压制上方上涨空间，很难走出强势突破行情。
3. 散户容易忽视解锁风险，被震荡行情误导
绝大多数散户交易只看K线涨跌，很少主动查询代币解锁时间表。只看见价格在区间来回震荡，误以为是洗盘蓄力，忽略即将到来的潜在抛压，容易在高位区间接下主力筹码。
4. 叠加当前盘面，形成双重利空共振
目前BEAT长时间区间拉锯、频繁上下插针，本身就是主力震荡派发筹码的特征。如果再叠加8月1日大额解锁预期，多空力量会进一步倾斜，空头优势持续放大。
三、市场两种对立观点
个人客观观点
1. 不要单纯以“跌过很多”作为做多理由
很多交易者陷入思维误区，认为价格从高点腰斩之后就足够安全。币圈行情里，超跌之后反弹，再二次崩盘是常态。下跌不言底，反弹修复不等于趋势反转，低位同样具备巨大亏损风险。
2. 当前震荡区间，做空拥有极高盈亏比
上方存在密集套牢抛压，多头势能持续减弱，主力出货信号逐步显现。相比博弈不确定性极强的向上突破，依托压力布局空单，潜在下跌空间充足，止损区间清晰，整体性价比远高于追多。
3. 震荡行情只是过渡，最终一定会选择方向，向下破位风险更大
持续横盘震荡不会永久维持，震荡时间越久，后续行情波动越大。结合筹码分布、热度变化、同类币种历史走势综合判断，这一轮震荡更偏向筑顶结构，需要重点警惕破位下行。
4. 警惕主力最后的诱多行情
不排除主力在正式砸盘之前，再度拉出一根向上插针，制造突破假象吸引最后一批追高资金。不要被短期脉冲上涨迷惑，趋势反转往往就在情绪最乐观的时候到来。
⚠️风险提示：加密货币合约行情波动剧烈，震荡区间走势存在不确定性。本文仅复盘盘面资金逻辑与历史走势规律，不构成任何做多、做空的交易建议，交易务必做好仓位管理与止损控制。闪迪连续暴跌！超跌就是底部？别被技术性反弹误导#美光暴跌后：是底部还是半山腰？ $SNDK
随着SK海力士业绩落地不及预期，存储板块迎来无差别杀跌，闪迪单日暴跌超14%，自历史高点快速回撤，大量交易者开始思考一个核心问题：连续大幅回调之后，是不是可以抄底，底部是否已经出现？
绝大多数分析只会简单讨论NAND涨价或者短期超跌反弹，却忽略闪迪独一无二的属性：纯NAND标的、高度绑定AI服务器SSD、前期涨幅巨大、处于周期预期转折窗口。
核心结论先放前面：目前进入价值博弈区间，但不代表趋势底部确认。当下属于下跌中继的高概率磨底阶段，不要把技术性超跌，等同于周期大底。
一、先理清本轮暴跌的底层逻辑（没有解决，难言反转）
1、涨价斜率放缓，存储周期预期见顶
二季度NAND价格依旧上行，但环比涨幅相比一季度明显回落。资金开始交易预期：涨价速度边际减弱，远期供需格局不再持续紧张。海力士财报爆利却大跌，本质就是市场不再愿意为“持续加速涨价”的叙事给高估值，情绪直接传导整个存储板块。
2、闪迪存在天然短板：没有HBM业务
三星、海力士、美光同时布局HBM高端内存，具备双重增长曲线。闪迪是纯粹NAND闪存龙头，收益来源高度依赖AI服务器SSD。一旦市场担忧AI资本开支放缓，最先承受估值压缩，缺少第二条增长曲线对冲情绪冲击。
3、前期涨幅透支，拥挤资金集中兑现
自独立上市以来，股价最大涨幅超2600%，上半年涨幅接近860%。大量长线获利盘、杠杆资金堆积高位。一旦板块情绪松动，就会形成多杀多。高位成长周期股，杀预期阶段回撤力度远超市场想象。
4、远期供给隐忧持续压制估值
三星、铠侠持续扩产3D NAND；国内长鑫存储稳步推进闪存研发扩产。资金开始提前定价：两年后新产能释放，有可能复刻历史“涨价→扩产→价格下滑”的存储周期轮回。
二、支撑股价、限制深度下跌的四大托底力量（为什么不能无脑持续看空）
1、AI推理赛道刚需长期存在
大模型训练依靠GPU+HBM，但持续推理、海量数据集存储，离不开大容量企业级SSD。云厂商长期订单锁定，闪迪大量产能已经被头部云厂商长协预定，形成业绩安全垫，避免盈利断崖式下滑。
2、短期NAND现货价格依旧坚挺
供需缺口短期没有快速消失，厂商主动控产，现货价格并未出现暴跌。只要现货价格维持高位，公司毛利率能够维持在较高水平，大幅崩盘的基础不存在。
3、技术储备打开长期想象空间
公司持续推进HBF闪存技术，被市场视作NAND赛道对标HBM的创新路线，如果后续在AI边缘算力、高速存储实现规模化落地，有望重塑估值天花板。
4、交易层面严重超卖，短期反弹动能积蓄
短期连续大阴线回撤，RSI进入超卖区间，恐慌情绪集中释放，随时具备技术性修复反弹条件。
重点区分：托底力量只能限制无限下跌，无法单方面推动新一轮主升浪。
底部确立，需要预期拐点，不单单依靠超跌。
三、真正确认趋势底部，必须等待四大共振信号（缺一不可）
很多人看到大跌、股价回撤就急于抄底，历史上无数周期股，超跌之后还有二次下探。可持续上行的底部，需要信号共振：
✅信号1：市场重新修正预期，确认NAND涨价周期延续至2027年，打消产能过剩恐慌；
✅信号2：8月财报业绩、管理层需求指引大超预期，证明AI存储需求没有放缓；
✅信号3：资金回流，股价站稳关键压力关口，低点逐步抬高，走出收敛筑底形态；
✅信号4：整个存储板块情绪企稳，海力士、美光同步止跌，不再单边恐慌抛售。
只要以上信号没有全部落地，所有反弹优先定义为下跌过程中的修复，不是反转。7月29日，美国30年期国债收益率单日大涨14个基点，冲高至5.23%，刷新2007年之后的最高纪录。此番行情起源于美联储最新议息会议：基准利率继续维持3.50%-3.75%区间不变，这已经是连续第七个月按兵不动；投票结果9:3出现明显分歧，偏鹰阵营诉求依旧强烈。 面对美联储嘴上持续释放紧缩信号、却迟迟没有实质行动的局面，资金开启买短期美债、抛售长期美债的操作，两年期短债收益率小幅下行，超长端国债遭到大规模砸盘。 拉长维度来看，三重核心因素不断推高长期美债利率： 第一，美国通胀长久居高不下，整整63个月始终高于2%政策目标，叠加中东地缘冲突带动油价站稳80美元关口，市场通胀预期彻底难以稳住； 第二，美国债务规模持续疯狂扩张，国债总量从2007年的4.5万亿扩张至如今31万亿美元，债务占GDP比例突破百分之百，每年光是利息开销就超过一万亿美元。海量国债持续供给，长线资金需要更高收益才愿意接手，倒逼长端收益率上行； 第三，当下AI算力基建融资需求爆棚，五千多亿融资集中投放市场，分流了原本涌入长期国债的资金，进一步加剧长债抛售压力。 分周期梳理各类资产走势： 短期1至3个月：长期国债收益率易BTC 횡보 속에서도 알트코인 쏠림은 명확하다. 시장의 표면적 안정감이 진짜 강세인지 포지션 트랩인지 헷갈리지 않는가? 크로스마켓 전달 관점에서 보면 이번 관찰은 핵심이 명확하다. BTC가 62500 지지선을 지키며 2% 미만의 극저변동성으로 연준 이벤트를 소화한 것은 시장이 금리 리스크를 이미 가격에 반영했거나, 매수세가 하방을 적극적으로 방어하고 있음을 의미한다. ETH는 1850 지지선을 세 번 확인하며 일목균형표상 강한 지지대를 형성 중인데, 이는 알트코인 쪽으로 자금이 이동하는 구조적 신호로 읽힌다. UNI의 월 30% 상승과 AAVE, LDO의 기술적 지지 유지는 BTC의 안정이 알트코인 리스크 프리미엄을 축소시키는 전형적인 전달 경로다. - 상승 조건: BTC가 62500 위에서 유지되고 ETH가 1850-1990 박스권 상단을 돌파하면, 알트코인 쏠림이 강화되며 UNI, LDO, AAVE 같은 강한 종목이 추가 상승을 주도할 수 있다. SOL과 BNB가 방향성을 보일 #财报观察员：微软云收入破千亿，Meta却指引拉胯——AI故事分化了？
AI大考周终于落下帷幕。
我最直观的感受就是，能实打实挣钱而且没那么烧钱的才是好公司，这是市场反馈的。
成绩如下：苹果微软涨，Meta跌，存储那边更惨——美光暴跌近10%，闪迪跌超7%且近一个月累计跌超50%，SK海力士盘中一度暴跌近19%。三大存储龙头集体崩盘，跟苹果微软的画风完全不在一个世界。
我的看法就一句：AI还是好故事，但市场现在只认一种公司——钱砸下去能看见回头钱的。苹果微软涨，是因为大家信它们花钱能赚回来；Meta跌，是因为钱烧了看不见响；存储这帮巨头更惨，连烧钱的资格都快没了——需求起不来、库存压顶，资金全往确定性高的地方挤。
微软赢就赢在有Azure这个出口，建数据中心买芯片转手就能租出去，投创业公司还能把人家的订单绑在自己云上，钱花出去绕一圈又回来了。Meta没这个出口，投AI只能靠优化广告慢慢熬，效果好坏全凭运气。就是市场在问：你们钱花出去到底能不能转回来？
币圈这边的情况：$BTC 在64000左右，上方有个空头聚集区，一旦放量打过去，空头回补能推到66000。ETF连续五天净流出但量一天比一天小，卖盘快砸不动了。$ETH 也是跟着来回震荡，幅度不大，没什么独立行情，整体还是看BTC脸色。
再看另一个极端的币$BEAT ，忠告大家一句：珍爱生命，远离妖币，我是投子认负了。
所以呀，本次大考周科技公司呈现两个局面：一个边花边赚，一个纯烧钱等效果，市场选谁不用多说了吧。
我后面就盯一点：谁的钱花出去能快点转回来，我就多看谁两眼。这分化，短期看是停不下来了。$BTC $ETH
7.30 Kamis Siang Hari Analisis Pasar.
Keputusan suku bunga Federal Reserve menghasilkan suara langka 9-3, dengan imbal hasil Treasury jangka panjang naik karena sinyal hawkish, menyebabkan penjualan luas pada saham teknologi yang bergantung pada arus kas masa depan yang diskonto.
Meskipun terjadi kerugian besar di pasar saham AS, BTC dan ETH menunjukkan ketahanan relatif dalam menghadapi tantangan makroekonomi ini, menunjukkan bahwa pasar telah lebih baik mencerna ekspektasi kenaikan suku bunga dibandingkan saham tradisional.
Rilis data PCE malam ini akan menjadi momen penting bagi penyesuaian penilaian. Jika data di bawah ekspektasi, tekanan kenaikan pada suku bunga jangka panjang akan mereda, berpotensi memberikan jeda singkat bagi saham teknologi dan aset kripto.
Jika data melebihi ekspektasi, suku bunga jangka panjang mungkin akan meningkat lebih jauh, memperkuat tekanan penjualan aset yang overvalued dan menantang logika safe-haven aset kripto sebagai instrumen sensitif likuiditas.
Jika dukungan pendapatan dari raksasa seperti Microsoft sepenuhnya diimbangi oleh pengetatan likuiditas makro, kepercayaan pasar terhadap pertahanan laba akan goyah, menggeser logika valuasi aset dari berbasis laba menjadi spekulasi sensitivitas suku bunga murni.
Saran trading BTC: Jual di 64500, tambah posisi di 65100 dan 65700, stop loss di atas 66000, ambil keuntungan antara 63700-62500. Saran trading ETH: Short antara 1920-1950, stop loss di 2000, ambil profit antara 1890-1850#Fed3Dissents #MSFTCutsCapex #SpaceX1.6BDeal Pendapatan Q2 #Core Scientific meningkat dua kali lipat menjadi $164,2 juta
Laporan keuangan Core Scientific sangat kontradiktif.
Pendapatan mencapai 164,2 juta yuan, lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya dan melebihi ekspektasi pasar sebesar 142,1 juta yuan. Bisnis kustodi sebesar 136,7 juta yuan, menyumbang 83% dari total pendapatan, dengan laba kotor sebesar 80 juta yuan dan margin kotor sebesar 59%. Perusahaan menandatangani perjanjian 15 tahun dengan AMD, mencakup 530 MW, dengan pendapatan kontrak dasar melebihi 14 miliar yuan. Pada kuartal kedua, ia melanjutkan peningkatan kepemilikan Bitcoin-nya, meningkatkan kepemilikannya dari 547 menjadi 848 koin.
Namun, setelah laporan pendapatan, harga saham turun hampir 13%, mencapai level terendah intraday di 17,92 dan ditutup di 18,12. Pasar khawatir pada dua hal.
Pertama, kerugian bersih sebesar 1,155 miliar yuan. Di sisi operasional, kerugian tidak terlalu besar; kerugian terutama berasal dari perhitungan ulang nilai wajar waran dan kewajiban CVR—harga saham naik, dan nilai buku kewajiban ini juga meningkat. Standar akuntansi mengharuskan keuntungan dicatat sebagai kerugian. Kerugian sebesar 936 juta yuan pada periode yang sama tahun lalu terjadi karena alasan yang sama. Proyek non-tunai tidak memengaruhi arus kas, tetapi investor biasa, setelah melihat angka 1,155 miliar, langsung bereaksi dengan berlari.
Kedua, belanja modal sebesar 797,5 juta yuan. Lebih dari dua kali lipat kuartal lalu, dan perusahaan bertaruh berapa lama permintaan infrastruktur AI dapat bertahan, dengan hampir $800 juta dalam satu kuartal. Bisnis kustodian memang meningkat, dengan kapasitas tagihan naik dari 243MW pada akhir kuartal pertama menjadi 437MW pada pertengahan Juli. Namun, kapasitas daya sewaan sudah mencapai 1,1GW, dan masih ada kesenjangan signifikan antara penagihan dan leasing untuk mengisi kekosongan tersebut.
Pada akhirnya, pasar sedang menilai ulang perusahaan ini. Sebelumnya, perusahaan ini adalah perusahaan penambangan Bitcoin, hanya mengikuti harga koin. Sekarang pasar sedang berubah menjadi operator pusat data AI, dan logika valuasi pasar telah bergeser dari "saham siklikal" menjadi "saham pertumbuhan"—fase pertumbuhan berarti pembakaran kas, kerugian, dan siklus konstruksi yang panjang. Pendapatan berlipat ganda, tetapi kerugian sebesar 1,155 miliar dan belanja modal sebesar 797,5 juta menunjukkan permintaan modal yang besar bagi investor dalam beberapa tahun mendatang.
Menariknya, para analis masih menawarkan harga yang tinggi. Harga target Macquarie adalah 38, Canaccord memberikan 36, dan 17 analis memiliki peringkat konsensus "Strong Buy," dengan harga target rata-rata 35,86. Penjual menelepon untuk membeli, dan pasar sedang menjual.
Pasar sekarang tidak melihat berapa banyak kontrak yang Anda tandatangani, tapi kapan Anda bisa mengubah kontrak itu menjadi arus kas nyata.The results are in, and they settled the question from the other night.
A beat wasn't enough, unless the market could see exactly where the money is going.
Microsoft and Meta both reported, both are pouring tens of billions into AI, and the market split them right down the middle.
Microsoft delivered. Azure grew 43%, beating its own 39-40% guidance, and just crossed $100B in annual revenue for the first time. The monetization proof kept coming: Microsoft 365 Copilot passed 30 million paid seats. Even with 2026 capex committed near $190B, the stock climbed.
Meta got punished. Revenue actually beat at $60.8B, up 28%, but EPS came in at $6.18 against the $7.14 expected, a 14% miss, and full-year capex guidance climbed again to $135-145B. No clean revenue line to point at, just a bigger bill. $XMETA fell more than 8% on the day.
So the divergence comes down to one thing:
· The market isn't scared of AI spending. Microsoft is spending more than anyone
· It's scared of AI spending with nothing visible to show for it yet
· Microsoft ties capex to a $100B Azure run rate and 30M Copilot seats. Meta ties it to a promise
Exactly the 8% swing the options were pricing in, and it all landed after the US close, when traditional markets were shut. On OKX, tokenized stocks like $XMSFT and $XMETA trade 24/7, so the move was live the second the numbers hit, not the next morning.
And the story isn't over. Amazon reports tonight. AWS is expected to grow about 31% to roughly $40.5B, options are pricing a 6.3% swing, and Amazon's own 2026 capex is running near $200B. If that number climbs like Alphabet's did, the same capex-versus-revenue question lands right back on the table.
Microsoft proved it. Meta got knocked down. Amazon is up next with $XAMZN . Which way do you think it breaks, and are you jumping on the print the moment it drops or waiting for the dust to settle?
#AIStoryDiverges #MSFTCutsCapex Saham AS dibuka dengan penurunan kolektif: Dow turun 1,42%, Nasdaq turun 0,98%, dan S&P 500 turun 0,71%, dengan saham teknologi menjadi area yang paling terdampak. Indeks Semikonduktor Philadelphia turun lebih dari 3%, Applied Materials turun 4%, TSMC dan AMD turun bersamaan, dan $SNDK turun lebih dari 5% hari ini, dengan harga sahamnya bergerak semakin jauh dari angka $1.000. Melihat kembali sebulan lalu, puncak SanDisk mendekati $2.300, dan Micron mencapai $1.300. Sekarang, dalam waktu singkat, hampir berkurang setengahnya. Investor ritel yang berinvestasi besar-besaran di saham teknologi dalam dua bulan terakhir kemungkinan kehilangan semua keuntungan mereka, dan akun mereka berubah menjadi hijau. Keputusan suku bunga Federal Reserve malam ini menjadi fokus, karena pasar khawatir sinyal hawkish akan terus membebani aset berisiko. Dengan sektor chip memori yang turun seperti ini, sulit untuk mengatakan apakah ini koreksi biasa atau tanda gelembung AI pecah. Kinerja SK Hynix mencapai rekor namun gagal memenuhi ekspektasi, dengan saham penyimpanan mengalami volatilitas tajam dan lebih banyak kerugian daripada keuntungan. Pada tanggal 29, Microsoft, Meta, dan Amazon akan segera merilis laporan pendapatan mereka. Sentimen pasar rapuh, dan gangguan kecil apapun bisa menyebabkan penjualan lebih lanjut. Dari tren saat ini, $SNDK terus turun, rebound lemah, dan konsolidasi menyamping mungkin menjadi hasil terbaik, tetapi kemungkinan lebih tinggi adalah konsolidasi akan terus menguji titik terendah. Arus modal keluar di sektor chip sangat jelas. Cerita AI telah menceritakan selama lebih dari setahun, dengan valuasi sangat overdrawd. Jika kinerja gagal secara konsisten melebihi ekspektasi, gelembung pecah hanya masalah waktu. Dalam jangka pendek, mereka tidak akan menyentuh chip penyimpanan; tunggu sampai pihak Fed sudah beroperasi. Chip penyimpanan #美联储三票主张加息, PCE menjadi sorotan baru malam ini. #微软逆势下调资本开支, naik 8,5% setelah jam kerja. $ACH
Trade Plan:
Entry: 0.00478 - 0.00490 🎯
SL: 0.00450 🛑
TP: 0.00520 / 0.00565 / 0.00610 💰
Why this setup?
Price is holding above its breakout zone with steady buying pressure. Trend remains constructive.
#OKXTraderVoices $AEON $GRVT 项目很一般，重点分析，项目方团队背景，高盛香港亚太区一个中层管理而已，而且早已经离职高盛公司，没啥镀金的含金量，GRVT衍生品交易所，水份特别大，数据好看，TVL很大一部分来自，负手续费返现，积分挖矿，10%存款年化，充斥着大量机器人刷数据，一旦项目方停止补贴，数据腰斩，根基远不如DYDY V4,还有GRVT的ZK隐私 ，早就烂大街了，L2很多项目也用了，也没啥优势，一样项目半死不活的，这根本算不上什么优势，总体分析这个项目风险特别高$GRVT 项目很一般，重点分析，项目方团队背景，高盛香港亚太区一个中层管理而已，而且早已经离职高盛公司，没啥镀金的含金量，GRVT衍生品交易所，水份特别大，数据好看，TVL很大一部分来自，负手续费返现，积分挖矿，10%存款年化，充斥着大量机器人刷数据，一旦项目方停止补贴，数据腰斩，根基远不如DYDY V4,还有GRVT的ZK隐私 ，早就烂大街了，以太坊L2很多项目也用了，也没啥优势，一样项目半死不活的，这根本算不上什么优势，总体分析这个项目风险特别高Walsh berbicara dengan gaya hawkish, tapi dalam praktiknya, dia tetap berhati-hati. Niat The Fed adalah untuk mengurangi ketidakpastian pasar, namun justru terus memperbesar variabel. Pasar saham dan obligasi benar-benar terlepas dari divergensi, dengan setiap orang melakukan hal mereka sendiri.
Ketua Fed ini seperti bos pada umumnya: agresif dalam retorika domestik, tetapi sangat konservatif dan diam saat menghadapi keputusan dari manajemen puncak. #美联储三票主张加息, PCE malam ini adalah sorotan baru 目前股票合约市场最大的软肋：没有统一的指数价格，海力士暴跌 20% 只是第一次，绝对不是最后一次
先复盘发生了什么👇
早上 7 点左右，因为预言机出问题，Hyperliquid 上的海力士永续瞬间被砸穿，从 1160 最低打到 927，跌幅 20%。（因为 Hyper 读取的是韩股的盘前盘后价格，但是韩股这个机制非常不成熟所以容易被操控）
然后有意思的来了：某竞争对手的海力士也跟跌了，最低到 1063
为什么？因为套利团队全是程序化的
逻辑很简单：哪边砸出异常低价，我就做多哪边，同时在另一边做空，锁定价差。这个动作本身就会把砸盘“传导”到另一个平台
那为什么某竞争对手只到 1063、没跟到 927？两个原因：
1️⃣ 一是传导有时间差；
2️⃣ 二是 927 本身就不是真实的市场价格，是预言机事故价。假价格撑不住，所以针一下来就收回去了
那为什么某竞争对手没有暴跌反而是连带影响的呢？因为该平台不是读取的韩股的盘前盘后价格，这样就避免了韩股盘前暴力波动造成的影响
而且这不是 Hyper 第一次出这个问题了，上次的 SpaceX啥的，所以肯定是不会赔的，只能认栽了😂
#韩股波动剧烈引监管介入，财长为杠杆ETF道歉微软盘后涨8.5%，我觉得市场奖励的不是“少花钱”，而是终于看到 AI 这台吞金兽开始吐现金流。
这一季，微软营收900.1亿美元，同比增长18%；Azure增长43%。资本开支仍有410亿美元，同比还在增长70%，所以它根本不是突然不烧钱。
真正的变化是：市场预期后续投入增速边际收敛，赚钱路径却越来越清楚。
这对币圈的映射很直接：
当美股愿意重新给“高投入、能兑现”的资产估值，风险偏好回暖，$ETH 往往比 $BTC 更有弹性；但如果市场继续压高估值、只追现金流，$BTC 反而更像加密里的防守仓。
所以我不会简单喊“科技股涨，币就跟涨”。接下来我只盯两件事：纳指能不能延续强势，以及 ETH/BTC 能不能止跌回升。前者说明钱愿意冒险，后者才说明风险偏好真的传到了币圈。
下一段行情，你更愿意拿 $BTC 的稳，还是赌 $ETH 的弹性？
#微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% Laporan keuangan Microsoft yang dirilis kemarin mengirimkan sinyal yang jelas: AI bukan lagi sekadar penceritaan—AI terus bertransformasi menjadi pendapatan.
Kuartal ini, pendapatan Microsoft mencapai $90 miliar, naik 18% secara tahunan; Laba operasional adalah $40,6 miliar, naik 18% secara tahunan; Laba bersih sebesar $35,8 miliar, naik 31% secara tahunan. Namun, laba bersih mencakup pendapatan investasi Anthropic sebesar $3,2 miliar. Tidak termasuk dampak investasi terkait, pertumbuhan laba bersih sekitar 22%, menunjukkan bahwa bisnis utama tetap sangat solid.
Sorotan terbesar masih Azure. Pendapatan Azure tumbuh 43% secara tahunan, melampaui ekspektasi pasar, dan Microsoft memperkirakan pertumbuhan sekitar 45% pada kuartal berikutnya berdasarkan mata uang konstan. Manajemen menyatakan bahwa permintaan pelanggan saat ini masih melebihi daya komputasi yang tersedia, dan setelah kapasitas CPU dan GPU yang baru diinvestasikan beroperasi, akan segera berubah menjadi pendapatan. Ini menunjukkan bahwa pembangunan pusat data AI skala besar oleh Microsoft bukanlah ekspansi buta; memang ada permintaan korporasi yang kuat di baliknya.
Perangkat lunak AI juga memasuki masa panen. Microsoft 365 Copilot telah melampaui 30 juta kursi berbayar, dengan kursi baru bersih berlipat ganda kuartal ke kuartal kuartal ini. Microsoft tidak hanya menjual kekuatan komputasi melalui Azure, tetapi juga mengenakan biaya berdasarkan kursi dan penggunaan melalui Copilot, membentuk model monetisasi ganda "infrastruktur cloud + aplikasi AI."
Namun biaya pertumbuhan yang tinggi juga sangat jelas. Pengeluaran modal kuartal ini mencapai $41 miliar, dengan sekitar dua pertiga diinvestasikan pada CPU dan GPU; Arus kas bebas hanya $19,6 miliar, dan margin kotor cloud Microsoft turun menjadi 65%. Belanja modal diperkirakan akan melebihi $50 miliar pada kuartal berikutnya.
Oleh karena itu, laporan keuangan ini umumnya kuat. Akselerasi Azure, peningkatan skala Copilot, dan pesanan yang melimpah membuktikan bahwa Microsoft sedang meraih keuntungan dari AI. Fokus utama pasar kini bukan lagi pada apakah ada permintaan AI, melainkan apakah investasi besar ini dapat mempertahankan pertumbuhan pendapatan yang lebih cepat dan menjaga margin keuntungan bisnis cloud.#SpaceX获 kontrak militer AS $1,6 miliar, harga saham jatuh memicu kontroversi antara dua kubu
📜 Detail kontrak: $1,6 miliar, 18 peluncuran
Pada 29 Juli 2026, Angkatan Luar Angkasa AS mengumumkan bahwa mereka telah memberikan pesanan senilai $1,6 miliar kepada SpaceX $SPCX. Kontrak ini mengharuskan SpaceX melaksanakan 18 misi peluncuran menggunakan roket Falcon 9 pada akhir 2027, mengirim satelit militer Pentagon yang digunakan untuk mendeteksi dan melacak target udara ke orbit.
Perintah ini merupakan bagian dari program "National Security Space Launch" Angkatan Luar Angkasa AS. Sebagai konteks, SpaceX telah mengamankan setidaknya $7 miliar kontrak dari Pentagon tahun ini, terutama terkait dengan pembangunan sistem pertahanan rudal besar "Golden Dome" milik AS.
📉 Harga saham jatuh: Kabar baik tidak dapat menghentikan penurunan
Meskipun memenangkan kontrak besar, harga saham SpaceX tidak berhenti turun.
Kinerja harian: Pada hari pengumuman kontrak (29 Juli), harga saham SpaceX turun 3,32%, ditutup di $112,55. Berita kontrak hanya mendorong harga saham naik sedikit sebesar 0,31% setelah jam operasional.
Penurunan jangka panjang: Penurunan ini merupakan bagian dari penurunan yang lebih luas. SpaceX go public pada 12 Juni dengan harga terbitan $135, dan melonjak ke rekor tertinggi dalam sejarah $225,64 pada 16 Juni. Selanjutnya, harga saham terus menurun, telah terpotong setengah lebih dari 50% dari rekor tertinggi historisnya, dengan nilai pasarnya menguap lebih dari $1,2 triliun.
⚔️ Dua Perspektif: Mengapa Faktor Positif Gagal?
Pasar telah membentuk pandangan yang sangat berlawanan mengenai isu ini.
Sisi bearish: gelembung valuasi dan banjir pembukaan puncak
Para bearish percaya alasan utama anjloknya harga saham adalah valuasi yang tinggi dan pembukaan saham besar-besaran yang akan datang.
Fundamental Gagal Mendukung Penilaian: Kinerja SpaceX sangat tidak sesuai dengan nilai pasarnya. Kerugian bersih untuk tahun penuh 2025 adalah $4,9 miliar, dibandingkan dengan kerugian kuartalan sebesar $4,276 miliar pada kuartal pertama 2026. Pada saat IPO-nya, rasio harga terhadap penjualan melebihi 90 kali lipat, dan pada puncaknya, mencapai 140 kali lipat, jauh melampaui perusahaan teknologi seperti Tesla.
Pembukaan besar-besaran sudah dekat: Kekhawatiran terbesar pasar adalah batch pertama saham terbatas yang akan dibuka pada 6 Agustus. Pada saat itu, hingga sekitar 911,5 juta saham akan masuk ke pasar, dengan nilai lebih dari $100 miliar pada harga saat ini.
Para bearish bertaruh secara liar: Banyak investor bertaruh harga saham akan turun. Saat ini, posisi short menyumbang sekitar 30% dari pasar beredar, dan para bearish telah memperoleh hampir $8 miliar dalam keuntungan buku.
Prospek bullish: parit dalam, prospek jangka panjang
Para bullish percaya pasar telah mengabaikan keunggulan kompetitif SpaceX yang tiada tanding, dan potensi jangka panjangnya.
Fondasi bisnis yang solid: Starlink telah menjadi "sapi perah yang kuat," dengan pendapatan mencapai $11,4 miliar dan laba operasional sebesar $4,4 miliar pada tahun 2025. Perintah dari militer AS juga mengalir masuk.
Sebuah "parit" unik: SpaceX adalah satu-satunya perusahaan di dunia dengan teknologi pemulihan dan penggunaan kembali roket yang matang, menawarkan keunggulan biaya yang sangat tinggi dan hambatan teknis.
Prospek jangka panjang tetap optimis: beberapa institusi Wall Street mempertahankan harga target tinggi, seperti Morgan Stanley menetapkan target $300 dan Goldman Sachs menetapkan $205.
💎 Ringkasan
Kontrak senilai $1,6 miliar adalah keuntungan besar bagi perusahaan manapun, tetapi bagi SpaceX, yang terjebak dalam kontroversi gelembung valuasi dan penguapan nilai pasar triliunan dolar, kontrak ini lebih seperti tetesan di ember. Kekhawatiran inti para investor saat ini telah bergeser dari "apakah mereka bisa menghasilkan uang" menjadi "apakah itu sepadan dengan harganya?" dan banjir sebesar 100 miliar yuan yang akan datang pun terbuka. Dalam jangka pendek, kontrak ini jelas gagal membalikkan ekspektasi pesimis pasar.美联储按兵不动，真正的问题已经不是加不加息了。
昨晚凌晨，美联储公布最新利率决议。
最终结果是维持利率不变。
表决结果为9票支持维持利率、3票反对，反对者认为应该进一步收紧政策。
会后，美联储主席释放了偏鹰派信号，强调如果通胀重新抬头，仍然会毫不犹豫采取行动。
我认为，市场现在关注的已经不是”会不会加息”，而是美联储还能不能重新掌握市场预期。
虽然讲话依旧强硬，但连续多次维持利率不变，也说明决策层仍然十分谨慎。
市场真正关心的，并不是态度有多鹰，而是未来政策是否具有足够的执行空间。
从资产表现来看，市场反应并没有完全按照传统逻辑演绎。
如果投资者认为未来会持续加息，通常美元会走强，黄金和比特币会承压。
但现实中，黄金、比特币等资产表现相对坚挺，而长期国债收益率的变化也反映出，市场对未来经济和财政状况仍然存在较大分歧。
这说明，当前市场交易的不只是利率，而是更长期的宏观预期。
不过，也需要保持理性。
“美元信用体系已经失去信任”这样的判断，目前仍然属于一种市场观点，而不是已经得到验证的事实。
美元依然是全球最主要的储备货币，美联储政策仍然对全球金融市场具有重要影响。
因此，更稳妥的理解是：
市场正在重新评估未来几年美国经济、财政和货币政策之间的平衡，而不是已经得出确定答案。
今晚PCE数据依然值得关注。
它不会单独决定市场方向，但会影响投资者对未来通胀走势和美联储政策路径的判断。
如果数据高于预期，市场可能重新担忧通胀压力；如果低于预期，则可能增强未来政策转向宽松的预期。
最终行情如何演绎，还需要结合资金流向、市场情绪以及后续经济数据综合观察，而不是由一个数据决定。
如今市场交易的早已不只是一次利率决议，而是未来几年全球流动性和经济预期。当宏观环境充满不确定性时，比预测方向更重要的，是控制风险、保持耐心，等待趋势真正形成。$BTC #美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 $BTC $ETH $SNDK
Pembaruan Pasar BlockInfinity | 29 Juli
Keputusan FOMC adalah acara terbesar hari ini.
Seperti yang diperkirakan, The Fed mempertahankan suku bunga tetap di 3,50%–3,75%, menandai pertemuan kelima berturut-turut tanpa perubahan. Kejutan sebenarnya adalah nada perkembangannya. Untuk pertama kalinya sejak 2016, tiga anggota Fed memilih mendukung kenaikan 25bp. Meskipun pernyataan tersebut tidak banyak berubah, The Fed memperkuat komitmennya terhadap target inflasi 2% dan memberi sinyal bahwa inflasi tetap menjadi perhatian.
Pasar awalnya menyambut keputusan tanpa kenaikan ini, namun optimisme memudar saat para trader menyerap pesan hawkish tersebut, meningkatkan ekspektasi kemungkinan kenaikan pada bulan September.
Aset berisiko sudah berada di bawah tekanan. Saham AS, terutama saham teknologi dan semikonduktor, terjual tajam. Micron, SanDisk, Marvell, Intel, dan SK Hynix memimpin penurunan karena investor mengurangi paparan terhadap nama-nama perangkat keras terkait AI. Beberapa kelemahan terkait dengan rumor paten yang melibatkan Yangtze Memory, yang kemudian dibantah.
Emas pulih setelah penurunan awal, sementara minyak naik kembali ke pertengahan $80-an saat ketegangan di Timur Tengah kembali muncul.
Di kripto, BTC bangkit setelah keputusan FOMC namun tetap terjebak di kisaran yang lebih luas. ETH terus menunjukkan kekuatan relatif, sementara SOL tetap lebih lemah dibandingkan aset utama lainnya.
Suku bunga pendanaan tetap netral, bunga terbuka terus menurun, dan arus institusi tetap sedikit negatif.
Pandangan saya tetap tidak berubah: ini adalah pegangan klasik yang agresif. Pasar memiliki informasi, tetapi masih kurang meyakinkan.
#Fed3Dissents #SpaceX1.6BDeal #HYPEUnstakingWave 不是每轮暴跌都能买入
2026年7月30日。
比特币$BTC 第一轮暴跌时我没有急着抄底。
因为我知道牛市泡沫破裂后，接下来的熊市周期会很长，所以第一波暴跌不能抄底。
熊市周期通常会有两轮暴跌。
第一轮暴跌是泡沫破裂的暴跌，即使价格腰斩。但因为牛市涨幅过高，仍需时间调整。
第二轮暴跌是大众恐慌性割肉，价格由（中性）不上不下的位置，跌到过度低价的位置。
我的目标是等待第二轮暴跌买入。
难点在于：价格多数时间都在不上不下的（中性）位置，比如比特币长期震荡在5~7万。
第一波暴跌很快过去了。
第二波暴跌需要极强的耐心去等待。
但坚持去做，你会取得超越市场的成绩，如果急着买进等待的时间将更久成本更高。
其他市场也大致如此。
比如“黄金、AI科技股”，牛市泡沫破裂后的第一波暴跌，严格来说你不能过早进场。
因为第一暴跌过后，会缓慢步入熊市中期。
你得等第一轮暴跌过去+漫长的时间调整。
再来第二轮恐慌暴跌，你才能买入。而且只能买入核心科技股，山寨股基本回不去了。
第一波暴跌+漫长的调整+第二轮暴跌。
起码也得等一年及以上时间。
－－－－－－－－－－－－－
（07/29，26）阅读笔记及感悟：
熊市越急着买入，越容易套在半山腰。
比特币无论是时间还是价格上，都接近半山腰，提前买入不仅等待更久，还面临腰斩。
任何单方向的走势都不会持续太久。
永远不要想着赌一把暴富，投资应该是长期计划，重点是规避风险并追求复合收益。
避免破产的方法是不杠杆、不追涨。
无论出现任何利好或利空，都要遵循低价买入、高价卖出的原则。千万别追涨杀跌！
历史一再表明，价格永远是起起落落的。Baru-baru ini, saham AS terus turun
Banyak orang mengatakan penurunan ini belum pernah terjadi sebelumnya, bertanya-tanya apakah crash ini benar-benar terjadi, karena belum pernah turun setajam ini sebelumnya. Melihat datanya, jangan sebut S&P. Kali ini, hampir tidak turun. Mari kita lihat QQQ, yang memiliki bobot teknologi tinggi.
Selama perang tarif April 2025, QQQ turun 22% dari puncaknya. Pada akhir Maret tahun ini, QQQ turun 12% dari puncaknya. Baru-baru ini, QQQ turun 11%, bukan ke level sebelumnya, tapi memang turun cukup signifikan.
Saya tidak terlalu pintar, saya tidak bisa melihat persis di mana dasarnya. Tapi saya tahu satu hal: saat ini, saya lebih dekat ke bawah daripada ke atas. Jika Anda tidak mengambil keuntungan di bagian atas, tidak ada alasan untuk mengurangi kerugian di bagian bawah—asalkan Anda memegang aset berkualitas tinggi di saham sendiri, tanpa menggunakan leverage atau pembiayaan.
Izinkan saya menyebutkan beberapa hal spesifik. Setelah laporan pendapatan Google, nilainya turun menjadi $310, jadi saya menaikkan posisi saya. Dalam beberapa hari terakhir, Google hampir kembali ke level pra-pendapatan, dan pemulihan ini terjadi di tengah koreksi pasar yang lebih luas. Ini menunjukkan bahwa Google telah bertahan dalam ujian dan dapat terus mempertahankan atau bahkan meningkatkan kepemilikannya, dengan harga saat ini masih di bawah harga di mana Buffett baru-baru ini menaikkan posisinya. Setelah laporan laba Microsoft, saham melonjak, belanja modal sesuai ekspektasi, pertumbuhan Azure meningkat, pengakuan pasar tinggi, dan harga saat ini tetap rendah, sehingga memungkinkan untuk mempertahankan atau meningkatkan kepemilikan.
Raksasa teknologi yang telah merilis laporan keuangan semuanya meningkatkan pengeluaran modal, jadi tidak sulit membayangkan ke mana uang akan mengalir. Logika infrastruktur AI tidak melemah; bahkan, logika menjadi lebih kuat. Micron, NVIDIA, AMD, Broadcom, MRVL, Nebius, Credo semuanya turun ke level yang cukup wajar. Bagi mereka yang membeli MRVL lebih dari 300 yuan, AMD lebih dari 500 yuan, dan yang mengejar Micron lebih dari 1000 yuan, harganya sebenarnya sekarang lebih hemat biaya daripada sebelumnya—fundamental tidak berubah, bahkan lebih kuat, hanya saja pasar memberikan harga biaya yang lebih baik.
Perkiraan konservatif: Credo bisa kembali setidaknya menjadi $200, Nvidia, Nebius, dan MRVL setidaknya $250, Amazon setidaknya $300, Google setidaknya $400, dan AMD, Microsoft, serta Broadcom setidaknya $500. Menurut saya, hanya masalah waktu sebelum perusahaan-perusahaan ini kembali ke tingkat harga ini, karena mereka semua memiliki fundamental yang kuat untuk mendukungnya. Perusahaan bagus ada diskon di mana-mana—haruskah Anda senang atau panik?
Saya tahu beberapa teman sekarang panik karena mereka kehabisan uang dan tidak bisa terus menambah posisi mereka, tapi setidaknya Anda bisa mempertahankan perusahaan berkualitas yang Anda miliki dan tidak menyerah pada harga diri di bawah.🌚➡️ 月球之旅 -99% | 项目回顾 26: $STRK
你知道吗？👀
$STRK (Starknet) 从加密货币领域最好的风投（a16z、Paradigm、Sequoia）那里筹集了约 2.825 亿美元+……以约 3 美元的价格推出，伴随着有史以来最大的空投之一……现在已下跌约 99.50%，至约 0.028 美元。没有黑客攻击。没有欺诈。只是代币经济学。😳
融资情况：
▶️ StarkWare 通过 4 轮融资筹集了约 2.825 亿美元+，估值达到约 80 亿美元（2022 年）
▶️ 支持者：a16z、Paradigm、Sequoia、Pantera、Founders Fund、Coinbase Ventures
▶️ 最大供应量：100 亿 STRK，推出时仅流通极小一部分
出售价格（这就是陷阱 👇）：
➡️ 种子/私募轮：约 0.80 美元/STRK（根据 ChainBroker）
➡️ 空投接收者：0 美元成本基础 → 即时抛售者
➡️ 公开价约 3 美元 → 所以散户以约 3 美元买入，而内部人士持有 0.80 美元（农场主持有 0 美元）
▶️ 它上市的那一刻，你就是退出流动性。
Starknet 投资者和支持者：
Andreessen Horowitz (a16z)、Paradigm、Sequoia Capital、Pantera Capital、Founders Fund、Coinbase Ventures、Three Arrows Capital (RIP)、Alameda Research (RIP)、IOSG、StarkWare 团队。
这里是最疯狂的部分 👇
$STRK 历史最高价：约 5.30 美元（2024 年 2 月 20 日），实际上就是它交易的第一个小时。它再也没见过那个价格。顶部就是推出价。
暴跌过程：
→ 2024 年 2 月 20 日：开盘约 3 美元，短暂拉升至约 5.30 美元 → 然后直线下跌
→ 2 月底：1.75 美元（几天内 -40%），因空投抛售
→ 4 月：1.23 美元 → 6 月：0.69 美元 → 然后数月持续磨底
→ 2026 年 3 月：新历史最低价约 0.02726 美元
真正的杀手，无尽解锁：
→ 推出时流通量低，但锁定供应量巨大（团队 + 投资者）
→ 现在约 66% 的供应量已解锁，并且仍在按归属悬崖时间表攀升
→ 最近解锁：2026 年 7 月 15 日 → 更多早期贡献者代币进入市场
→ 每次解锁 = 对一个有机需求疲软的代币施加新鲜卖压
今天：
➡️ 交易价约 0.028 美元（较 ATH 下跌约 99.50%）
➡️ 市值约 2 亿美元，而推出日完全稀释估值达数十亿美元
➡️ 真正的 ZK 技术，真正的升级，但日活跃用户相对于估值微不足道
➡️ 仍受尊重的工程团队。仍是残酷的图表。
给我的 CryptoPatel 家人的教训：
👉 如果一个代币以巨额 FDV 推出且流通量极小，解锁只会推动价格向下。在买入前检查归属时间表。
👉 当内部人士以 0.80 美元进入，农场主以 0 美元，而你以 3 美元买入，你就是退出流动性。每次。都是。
👉 最好的风投（a16z、Paradigm、Sequoia）支持它，并不能拯救价格。伟大技术 ≠ 伟大交易。
👉 空投的推出价通常是峰值，而不是底部。不要 FOMO 第一根蜡烛。
这是当前周期的经典陷阱：闪亮的 VC L2，世界级团队，微小流通量，数十亿美元 FDV，多年的解锁。这里没人“骗”你，代币经济学就是陷阱，就摆在眼前。阅读解锁时间表，否则你就成为退出流动性。
不是财务建议。始终自行研究。 PUMP adalah jenis saham sentiment yang jelas menghadapi tekanan besar untuk membuka kunci namun tetap berani menerimanya di pasar. Belakangan ini banyak diskusi tentang Pump.fun. Di satu sisi, ada kekhawatiran tentang pembukaan, tekanan penjualan, dan platform yang menjual SOL; di sisi lain, ada dukungan dari buyback, lonjakan volume perdagangan, dan lonjakan popularitas meme, sehingga tren jelas berada dalam keadaan divergensi tinggi. Fakta bahwa saham ini tetap aktif dalam konteks ini menunjukkan bahwa modal jangka pendek masih menunjukkan minat terhadapnya, bukan hanya saham yang murni menurun. Menurut saya, PUMP saat ini sebenarnya tidak benar-benar berjuang untuk fundamental, melainkan untuk intensitas sentimen dan dukungan likuiditas. Selama perdagangan meme belum benar-benar mereda, masih ada ruang untuk aktivitas berulang, tetapi volatilitas akan sangat tinggi. $PUMPTadi malam, dua laporan keuangan dirilis secara bersamaan.
Microsoft melonjak 8% dalam perdagangan di luar jam kerja. Meta anjlok 8% dalam perdagangan di luar jam kerja.
Narasi AI yang sama, tapi ending-nya benar-benar berlawanan.
Pasar memilih dengan cara yang diinginkan—ini satu hal: cerita AI mulai berbeda, dan terjadi lebih cepat dari yang Anda kira.
Microsoft telah memberikan lembar jawaban "closed-loop".
Pendapatan kuartal keempat mencapai $90 miliar, melebihi ekspektasi. Bisnis cloud Azure tumbuh 43%, dengan pendapatan tahunan melampaui $100 miliar untuk pertama kalinya. Microsoft 365 Copilot memiliki lebih dari 30 juta kursi berbayar.
Lebih kejam lagi—Microsoft telah menurunkan perkiraan belanja modal untuk tahun fiskal 2027 dari $190 miliar menjadi $175 miliar.
Secara teori, pengeluaran modal lebih rendah. Tapi jangan tertipu—hanya saja pemrosesan keuangan telah berubah. Sebelumnya, itu dihitung sebagai "pembelian aset," tetapi sekarang beberapa diklasifikasikan ulang sebagai "sewa jangka panjang." Komitmen sewa di masa depan telah meningkat dari 197 miliar menjadi 329 miliar.
Namun pasar tidak peduli dengan detail akuntansi ini. Yang menjadi perhatian pasar adalah Azure masih terus mempercepat, dengan panduan 45% pada kuartal depan.
Pelanggan sedang antre untuk mendapatkan daya komputasi. Begitu kapasitas baru beroperasi, itu bisa berubah menjadi pendapatan.
Kapasitas → yang diinvestasikan→ pendapatan→ arus kas—siklus tertutup ini kini berjalan. Meskipun arus kas bebas menurun 23% secara tahunan, manajemen telah menegaskan bahwa tahun fiskal 2027 akan tetap positif.
Meta telah memberikan laporan "taruhan besar".
Pendapatan sebesar 60,8 miliar yuan, naik 28% secara tahunan, sedikit melebihi ekspektasi.
Lalu?
Laba bersih turun 14% secara tahunan, turun dari 18,3 miliar menjadi 15,8 miliar yuan. Biaya dan pengeluaran melonjak sebesar 55%.
Belanja modal sebesar 31,1 miliar yuan, naik 83% secara tahunan. Arus kas bebas—$784 juta.
Tahun lalu, angkanya adalah 8,5 miliar. turun 91%.
Setelah kuartal yang sibuk, dia hanya memiliki sedikit lebih dari 700 juta yuan uang tunai tersisa di sakunya. Angka ini mencapai tingkat terendah dalam hampir empat tahun.
Kemudian Zuckerberg berkata: Saya masih harus terus membakar. Belanja modal tahun penuh menyusut dari 125-145 miliar menjadi 130-145 miliar.
Di mana letak masalahnya?
Microsoft memiliki Azure.
Kekuatan komputasi AI di Microsoft membuat pelanggan antre untuk membayarnya. Pelanggan menunggu daya komputasi, dan setelah itu aktif, itu berubah menjadi pendapatan. Kewajiban pemenuhan surplus komersial sebesar $678 miliar dan masih terus bertambah. Uang yang dikeluarkan dapat dipulihkan.
Apa yang dimiliki Meta?
Iklan. AI memang dapat meningkatkan efisiensi rekomendasi, tetapi keuntungan ini—depresiasi yang lebih cepat, biaya infrastruktur, dan personel—semuanya terkoran karenanya.
Meta tidak memiliki bisnis cloud yang matang. Zuckerberg mengatakan dalam sebuah panggilan konferensi bahwa dia "mempertimbangkan untuk menyewakan daya komputasi berlebih kepada pihak ketiga"—dengan bahasa yang sederhana: Saya belum menemukan cara menghasilkan uang.
Pasar bukan tentang tidak membiarkan Anda membakar uang. Ini tentang membuat Anda membakar uang agar orang bisa melihat uang itu kembali.
Arus kas bebas Google menjadi negatif minggu lalu, turun 7% dalam perdagangan di luar jam kerja. Arus kas bebas Meta turun menjadi $700 juta, turun 8% dalam perdagangan di luar jam kerja. Pasar tidak memiliki toleransi terhadap "pembakaran uang murni."
Malam ini, Amazon dan Apple mengambil alih.
Amazon berencana menghabiskan sekitar $200 miliar untuk belanja modal pada tahun 2026. AWS tumbuh 28% kuartal lalu, tetapi arus kas bebas anjlok dari $25,9 miliar menjadi $1,2 miliar selama 12 bulan terakhir.
Amazon lebih tahu daripada siapa pun apa yang ditakuti pasar.
Bagaimana ceritanya akan diceritakan? Menekankan keuntungan biaya dari chip yang dikembangkan sendiri? Menekankan antrean pesanan pelanggan? Menggunakan komitmen sewa jangka panjang untuk mengurangi dampak buku?
Mengubah penjelasan tidak membantu. Standar penilaian pasar telah berubah—
Apakah arus kas bebas bisa bertahan? Apakah hash rate baru akan dikenakan biaya segera setelah diluncurkan?
Dua cerita AI, satu malam.
Satu adalah menepati janji, yang lain menunggu.
Satu loop tertutup selesai, sementara yang lain masih membakar uang menunggu jawaban.
Harga saham Meta telah naik selama setahun tahun ini, tetapi arus kas bebas mencapai titik terendah dalam empat tahun.
Apakah ini penarikan berlebihan yang masuk akal untuk masa depan, atau tanda peringatan?
$MSFT $XMETA $XAAPL #财报观察员: Pendapatan cloud Microsoft melebihi 100 miliar, tetapi panduan Meta mengecewakan—Apakah cerita AI mulai berbeda? $VANA turun hampir 10 poin, tetapi baik volume perdagangan spot maupun nilai pasar kosong. Kepemilikan token yang sangat terkonsentrasi—10 besar rantai Ethereum memegang 82%, rantai BSC bahkan lebih tinggi 92%. Tidak ada aktivitas baru-baru ini dalam transfer besar.
Penurunan ini lebih mirip pesanan kecil yang dijual karena likuiditas yang tipis. Anda bahkan tidak bisa melihat data pasar, jadi jangan terburu-buru memancing dasar—fokuslah pada kedalaman sebelum Anda mendapatkannya.RINGKASAN PASAR – PROSPEK LIKUIDITAS VOLUME TINGGI
Pilihan Likuiditas & Momentum Teratas:
• $SOL : 73,67 (0,03%) | Vol: $42,13M — Jangkar likuiditas dominan
• $XSOXL : 93,51 (+0,95%) | Vol: $10,97M — Kenaikan persentase terkuat
• $OKB : 85,88 (+0,19%) | Vol: $4,01M — Pertahanan token bursa yang solid
Penilaian Pasar:
Konsentrasi modal tetap sangat tinggi pada token utama seperti SOL dan XSOXL. Pengaturan tren lebih mendukung penurunan pembelian di dekat level support historis kunci.
NFA – Hanya untuk tujuan edukasi.
#Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex
#SpaceX1.6BDeal The Fed menjaga suku bunga tetap sama, tetapi "tiga suara menolak" mengirimkan sinyal penting: perbedaan kebijakan semakin melebar
Tadi malam waktu Beijing, Federal Reserve mengumumkan keputusan suku bunga terbarunya, akhirnya memilih untuk mempertahankan suku bunga tetap sama, dan hasil keseluruhan sesuai dengan ekspektasi pasar.
Namun, yang benar-benar menarik perhatian pasar bukanlah "tidak ada kenaikan suku bunga" itu sendiri, melainkan perpecahan internal yang jelas dalam keputusan tersebut.
Beberapa pejabat memilih menolak pertemuan ini, menyerukan perubahan arah kebijakan, menandakan perubahan pandangan internal The Fed terhadap jalur suku bunga di masa depan.
Apa yang dilihat pasar bukan hanya jeda, melainkan:
Berapa lama lagi kebijakan suku bunga tinggi bisa bertahan?
Dan:
Di antara risiko inflasi dan tekanan ekonomi, bagaimana Fed akan memilih?
1. Stabilitas permukaan, tetapi konflik internal meningkat
Sudah beberapa waktu terakhir, Federal Reserve secara konsisten menekankan:
"Data lebih lanjut diperlukan untuk mengonfirmasi bahwa inflasi terus menurun."
Namun lingkungan ekonomi saat ini sedang mengalami perubahan kompleks:
Di satu sisi:
Tingkat inflasi telah menurun secara signifikan dari puncaknya;
Pertumbuhan ekonomi mulai melambat;
Suku bunga yang tinggi menekan konsumsi dan investasi korporasi.
Dilain pihak:
Inflasi sektor jasa tetap tangguh;
Pertumbuhan upah belum sepenuhnya mendingin;
Risiko pemulihan inflasi masih ada.
Oleh karena itu, tidak mengherankan jika terjadi perpecahan di dalam Federal Reserve.
Beberapa pejabat percaya:
Mempertahankan suku bunga tinggi terlalu lama dapat meningkatkan risiko resesi.
Sementara itu, kelompok pejabat lain juga khawatir:
Pelonggaran kebijakan terlalu dini dapat menyebabkan inflasi kembali lonjakan.
2. Apa Sebenarnya Fokus Pasar: Kapan Siklus Pemotongan Suku Bunga akan Dimulai?
Saat ini, logika perdagangan pasar telah berkembang dari:
"Apakah suku bunga akan berlanjut?"
Transformasi menjadi:
"Kapan kita akan memasuki fase pemotongan suku bunga?"
Jika data ekonomi di masa depan terus mendukung inflasi yang lebih rendah, The Fed mungkin secara bertahap memberi sinyal kebijakan yang lebih akomodatif.
Setelah ekspektasi pemotongan suku bunga menguat, dampak terbesar akan terjadi pada aset berisiko global.
Logika pendanaan bisa menjadi:
Suku bunga menurun
⬇️
Likuiditas dolar membaik
⬇️
Aset risiko pengembalian modal
⬇️
BTC, ETH, dan aset teknologi diuntungkan
3. Dampak pada pasar kripto
Untuk Bitcoin, kebijakan Federal Reserve tetap menjadi variabel penting.
Jangka pendek:
Pasar mungkin terus berfluktuasi.
Penyebab:
Waktu pemotongan suku bunga masih belum pasti;
Para investor menunggu data ekonomi lebih lanjut;
Dana institusional perlu mengonfirmasi arah likuiditas.
Namun, dalam jangka menengah hingga panjang, jika The Fed memasuki siklus pemotongan suku bunga, pasar kripto mungkin membuka lingkungan likuiditas baru.
Perhatian khusus harus diberikan pada:
1. Arus modal BTC ETF
ETF telah menjadi saluran penting bagi institusi untuk memasuki pasar Bitcoin.
Jika:
✅ ETF terus mengalami arus masuk bersih
✅ Kepemilikan institusional meningkat
✅ Pasokan BTC di bursa menurun
Ini menunjukkan bahwa dana masih dalam proses penyaluran.
2. Likuiditas dolar AS
Secara historis, fase peningkatan likuiditas dolar sering kali mendukung kinerja aset berisiko.
Sebagai aset yang sangat volatil, Bitcoin sangat sensitif terhadap perubahan likuiditas.
4. Dua jalur yang mungkin muncul di pasar masa depan
🟢 Sebagian besar multi-jalur
Jika:
Inflasi terus menurun;
Federal Reserve memberi sinyal pemotongan suku bunga;
Dana ETF terus mengalir masuk;
Kemungkinan masuk pasar meliputi:
Ekspektasi likuiditas membaik→ institusi meningkatkan alokasi→ tren BTC meningkat.
🔴 Jalur off-air
Jika:
Inflasi kembali bangkit;
Federal Reserve terus mempertahankan sikap hawkish;
Dolar AS terus menguat;
Pasar mungkin terus berfluktuasi dan bahkan mengalami koreksi bertahap.
5. Sinyal terpenting di pasar saat ini
Signifikansi terbesar dari pertemuan ini bukanlah apakah suku bunga telah berubah, melainkan:
Perpecahan internal di dalam Federal Reserve mengenai arah kebijakan masa depan semakin melebar.
Ini menunjukkan:
Siklus kenaikan suku bunga mungkin mendekati akhirnya, tetapi siklus pemotongan suku bunga masih membutuhkan konfirmasi data.
Fokus utama masa depan:
📌 Data inflasi AS
📌 Perubahan di pasar kerja
📌 Pergerakan indeks dolar
📌 Arus modal ETF BTC
Ringkasan
Federal Reserve masih mempertahankan sikapnya untuk saat ini, tetapi "Tiga Suara Menolak" mengingatkan pasar:
Kebijakan moneter di masa depan tidak akan menjadi jalan yang mudah.
Pasar saat ini menunggu titik balik krusial:
Dari lingkungan suku bunga yang ketat, kami memasuki fase pelepasan likuiditas.
Untuk pasar kripto, reli besar yang nyata sering kali tidak terjadi pada hari kebijakan diumumkan, melainkan ketika dana mulai terposisikan sebelumnya.
Fase berikutnya berfokus pada fokus inti:
Bukan "Apa yang dilakukan The Fed hari ini," melainkan:
Apakah pasar mulai percaya bahwa siklus pelonggaran akan segera terjadi?
(Isi di atas adalah analisis pasar dan tidak merupakan nasihat investasi.) )#美联储三票主张加息, PCE menjadi sorotan baru malam ini. #微软逆势下调资本开支, saham naik 8,5% di luar jam kerja #SpaceX获 kontrak militer AS $1,6 miliar, menyebabkan penurunan tajam harga saham dan memicu kontroversi #美联储三票主张加息, PCE menjadi sorotan baru malam ini $ETH rapat kebijakan Federal Reserve Juli mempertahankan suku bunga tetap di angka 3,50%-3,75% pada 9:3, menandai kelima kalinya berturut-turut suku bunga tetap tidak berubah. Namun, Hamack dari Cleveland Fed, Kashkari dari Minneapolis Fed, dan Rogan dari Dallas Fed semuanya memilih menolak kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin—pertama kalinya sejak 2016 tiga suara diselaraskan. Ketiga indeks saham utama AS ditutup lebih rendah, dengan Dow turun lebih dari 1.100 poin, menandai penurunan terbesar dalam satu hari dalam 15 bulan. Ketua Wash mengatakan menjaga suku bunga tetap tidak berubah adalah "awal dari cerita, bukan akhir." JPMorgan telah secara signifikan meningkatkan perkiraan kenaikan suku bunga awalnya dari paruh kedua 2027 hingga Desember 2026. Data PCE malam ini adalah indikator inflasi yang paling diperhatikan oleh The Fed. Jika data turun, ekspektasi pemotongan suku bunga akan meningkat; jika melebihi ekspektasi, kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September akan semakin meningkat.#财报观察员: Pendapatan cloud Microsoft melebihi 100 miliar, tetapi panduan Meta mengecewakan—Apakah cerita AI mulai berbeda?
Microsoft pernah naik lebih dari 7% setelah jam kerja, sementara Meta turun hingga 10%.
Menariknya, kedua perusahaan memiliki pendapatan yang kuat. Yang benar-benar dihargai bukanlah "seberapa banyak AI yang Anda miliki," melainkan "kapan AI Anda bisa diverifikasi."
Microsoft: Mengubah AI menjadi kontrak, pendapatan FY26Q4 sebesar $90 miliar, naik +18% secara tahunan, laba operasional $40,6 miliar, +18%, EPS non-GAAP $4,74 (diperkirakan 4,24), semuanya melebihi perkiraan.
Fokus sebenarnya adalah:
· Azure dan layanan cloud lainnya naik +43%, melebihi perkiraan 40%, menandai rekor tertinggi dalam empat tahun; Pendapatan tahunan Azure melampaui $100 miliar untuk pertama kalinya
· Pendapatan Kuartalan Microsoft Cloud 59,3 miliar, +27%; Divisi Cloud Cerdas 39,3 miliar, +32%
· Kewajiban Kinerja Residual Komersial (RPO) sebesar $678 miliar, naik +84% secara tahunan, dan sekitar $51 miliar kuartal-ke-kuartal
RPO adalah kunci. Ini adalah pesanan yang sudah ditandatangani oleh pelanggan tetapi Microsoft belum mengirimkannya. Ini berarti pengeluaran modal Microsoft (41 miliar kuartal ini, +70% tahunan, panduan FY27 sebesar 175 miliar) bukanlah investasi buta—di sisi lain dari setiap dolar kekuatan hash tergantung kontrak yang telah ditandatangani.
Untuk adilnya: $678 miliar ini mencakup komitmen besar OpenAI, dan setelah mengecualikan OpenAI, tingkat pertumbuhan RPO adalah 25%, bukan 84%. Oleh karena itu, sebagian besar "ledakan permintaan" adalah permintaan pihak terkait. Ini adalah satu-satunya aspek yang dipertanyakan dari laporan keuangan yang mengesankan ini.
Meta: Pendapatan kuat, tapi arus kas hancur
Pendapatan Q2 Meta adalah $60,8 miliar, naik +28% secara tahunan, menjadikannya salah satu raksasa dengan pertumbuhan tercepat kuartal ini. Iklan kini semakin cepat, dan sistem rekomendasi AI memang berfungsi.
Masalahnya terletak pada jalur pendapatan berikut:
· Arus kas bebas kini hanya $784 juta, sementara rata-rata kuartalannya selama setahun terakhir berada di kisaran $12 miliar
· Belanja modal kuartalan sebesar 31 miliar yuan, hampir dua kali lipat dari tahun sebelumnya; Total 50,9 miliar yuan telah dibelanjakan pada paruh pertama tahun ini
· Depresiasi dan amortisasi adalah 6,4 miliar, +46%—ini menandakan bahwa pengeluaran modal mulai muncul pada laporan laba rugi
· Total biaya dan pengeluaran meningkat +55% menjadi 42 miliar (termasuk 2,4 miliar biaya hukum dan 1,18 miliar kompensasi pesangon), dengan margin laba operasional turun dari 43% menjadi 31%.
· Panduan belanja modal tahun penuh 2026: 130–145 miliar; Panduan pendapatan kuartal ketiga adalah 61–64 miliar, dengan median konservatif
· Dua kuartal sisanya akan menelan biaya $39–47 miliar setiap kuartal, sementara arus kas operasional kuartalan sekitar $32 miliar—mulai berjalan dengan kerugian
[Di mana perbedaannya: Ini bukan tentang model bisnis, melainkan 'struktur penagihan pembayaran']
Ini bukan "satu menghasilkan uang nyata, yang lain hanya janji kosong," melainkan jeda waktu antara dua struktur penagihan pembayaran AI.
Microsoft adalah B2B: AI adalah komoditas. Pelanggan menandatangani kontrak, membayar di muka, dan menyelesaikan berdasarkan penggunaan. Setelah kekuatan komputasi tercapai, pendapatan diakui, dengan kertas yang ditempatkan di antara input dan pembayaran. Tidak peduli seberapa besar pengeluaran modal, RPO dapat digunakan untuk melindungi keraguan pasar.
Meta untuk penggunaan sendiri: AI adalah sarana produksi. Jalur daur ulangnya adalah "rekomendasi yang lebih baik→ efisiensi iklan yang lebih tinggi→ eCPM meningkat." Rantai ini nyata dan valid (+28% adalah bukti), tetapi tidak memiliki kontrak, tidak ada buku pesanan, dan tidak dapat dibuktikan sebelumnya. Pasar hanya dapat melihat biaya sebagai indikator utama dan pengembalian yang akan direalisasikan secara perlahan.
Jadi yang membedakan kita bukanlah cerita AI, melainkan keterverifikasian. Tahun ini, premi pasar telah bergeser dari "konten AI" menjadi "sertifikat penebusan AI." Siapa pun yang bisa menerjemahkan input AI menjadi angka yang dapat diaudit akan mendapatkan hadiah.
Mengikuti logika ini, pernyataan Zuckerberg dalam panggilan konferensi sangat layak untuk dijadikan contoh: ia berkata, "Banyak orang bersedia membeli daya komputasi kita dengan harga jauh di atas biaya kita," tetapi ia lebih memilih "menjual kecerdasan daripada kekuatan hash, karena margin kotor jauh lebih tinggi." Singkatnya—Meta punya saklar yang bisa diaktifkan kapan saja dan langsung menghasilkan pendapatan kontrak, tapi mereka tidak ingin menekannya sekarang. Jika tekanan arus kas menjadi tak tertahankan, bisnis Kering milik Meta akan mengubah "penggunaan mandiri" menjadi "bisnis kontrak." Pada saat itu, logika penilaiannya akan sangat berbeda dari saat ini.
Estafet malam ini: Amazon, Apple
· Amazon mengamati apakah tingkat pertumbuhan AWS dapat menyamai 43% Azure. Jika pertumbuhan cloud tertinggal secara signifikan, itu berarti putaran pertumbuhan cloud ini bukanlah reli yang luas, melainkan pergeseran pangsa pasar, sehingga 43% milik Microsoft menjadi semakin berharga. Pada saat yang sama, melihat tumpukan kerja AWS, itulah RPO-nya.
· Apple hampir tidak memiliki cerita pengeluaran modal AI, jadi tidak akan ditinjau dengan standar ini. Apple sedang melihat pendapatan bisnis jasa, apakah Greater China bisa bersikap positif, dan margin kotor selama siklus telepon baru. Ini adalah satu-satunya perusahaan dalam narasi AI ini yang bisa "dimaafkan tanpa mengeluarkan uang"—dengan konsekuensi tidak bisa mendapatkan premium AI.
Jika Meta benar-benar membuka penjualan daya komputasi tahun depan dan beralih dari penggunaan mandiri ke B2B—apakah pasar akan segera merenilai nilainya, atau akan mengartikannya sebagai "AI miliknya sendiri mulai kehabisan penggunaan"?
Untuk GPU yang sama, yang asset sheet ditempelkan, jenis kontrak yang terlampir, harga yang bersedia dibayar pasar bisa dua kali lebih tinggi. Ini mungkin aturan harga yang paling diremehkan di pasar AI ini. $ETH Mengapa mereka sering mengalami penurunan 1-2 minggu dan penurunan tajam setelah rapat Fed?
1️⃣ Setelah menaikkan ekspektasi sebelum pertemuan, yang sebenarnya adalah ketika dana besar keluar dan kabur—membeli ekspektasi dan menjual realitas
2️⃣ Berbicara > suku bunga itu sendiri; sikap hawkish akan secara bertahap mencerna sisi negatif, dan berita negatif tidak akan hilang dalam semalam
3️⃣ Likuidasi leverage yang besar terus berlangsung, dengan likuidasi dan kebuntuan rantai yang terus berakhir
4️⃣ Setelah pertemuan, kita akan menghadapi ujian CPI dan data penggajian non-pertanian, dengan dana secara aktif mengurangi posisi untuk melindungi risiko
5️⃣ Dana institusional tipe event langsung dilikuidasi dan dikeluarkan, sehingga melemahkan daya beli di pasar
Aku sudah memberitahumu rahasia kekayaan, jadi kau harus tahu 😎 arah mana yang harus diambil sekarang#美联储三票主张加息, PCE malam ini menjadi sorotan baru. Tiga suara menentang lebih menonjol daripada jeda kenaikan suku bunga itu sendiri.
Meskipun The Fed masih mempertahankan suku bunga federal funds di 3,50%-3,75%, suara 9:3 membuat pasar menyadari bahwa perpecahan internal terkait inflasi semakin melebar. Tiga anggota secara langsung mendukung kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin, yang merupakan sinyal hawkish yang jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir.
Yang benar-benar memengaruhi pasar bukanlah apakah akan ada kenaikan suku bunga kali ini, melainkan bahwa pertemuan bulan September sudah kembali ke skenario "kemungkinan kenaikan suku bunga". Setelah pertemuan, imbal hasil Treasury AS terus naik, dan pasar dengan cepat menaikkan ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut. Data PCE yang dirilis malam ini kemungkinan akan menjadi variabel kunci yang menentukan arah kebijakan untuk bulan September.
Untuk pasar kripto, sentimen jangka pendek memang telah pulih, tetapi jika PCE kembali melampaui ekspektasi malam ini dan imbal hasil dolar serta Treasury AS terus naik, aset berisiko mungkin tetap berada di bawah tekanan; Sebaliknya, jika inflasi terus mereda dan kekhawatiran pasar atas kenaikan suku bunga mereda, saham teknologi BTC dan AS kemungkinan akan mendapatkan ruang lebih lanjut untuk rebound.
Saya pikir hal terpenting sekarang adalah bukan bertaruh pada arah, tetapi menunggu data memberikan jawaban. Tren terbesar baru-baru ini di pasar adalah bahwa ekspektasi berubah lebih cepat daripada berita itu sendiri. Setelah PCE malam ini, ekspektasi kenaikan suku bunga pada bulan September, dolar AS, Surat Obligasi AS, saham AS, dan pasar kripto kemungkinan akan mengalami putaran repricing baru. Dalam beberapa hari mendatang, volatilitas sangat mungkin tidak akan rendah. planet @OKX AS menunjukkan sinyal yang lebih jelas tentang regulasi kripto, tetapi belum saatnya untuk merayakannya.
Pada 29 Juli, SEC menambahkan "Regulation Crypto" ke agenda jangka pendeknya, dengan fokus pada kustodi, bursa, penyimpanan data, dan persyaratan modal untuk broker. Yang patut dicatat, pendekatan ini tidak hanya tentang memperketat tetapi juga menciptakan jalur kepatuhan khusus bagi penerbit dan perantara.
Sebelumnya, SEC dan CFTC secara tentatif mengklasifikasikan 16 aset utama sebagai komoditas digital, dan stablecoin pembayaran sebagai tidak memenuhi syarat untuk tidak dianggap sebagai sekuritas.
Namun, Undang-Undang CLARITY tetap menjadi hambatan. RUU ini membutuhkan 60 suara di Senat sebelum reses 8 Agustus, sementara perkiraan peluang pengesahan hanya sekitar 30%. Ketentuan etis dan perlindungan pengguna masih menjadi kontroversi.
$BTC dan $ETH sedikit menurun bukan karena pasar kehilangan kepercayaan. Pasar sedang memperhitungkan risiko menunggu.
Undang-undang yang jelas berarti uang institusional mengalir lebih cepat. Hukum gantung berarti likuiditas masih lebih memilih untuk tetap di luar.$SKHYNIX $SKHY $SAMSUNG ① SK海力士 一、股价表现 7月30日韩国股市呈现剧烈震荡。SK海力士早盘一度跌超8%，此后跌幅大幅收窄至0.79%。盘中一度跌超5%。最终随大盘反弹转涨超3%。KOSPI指数盘中一度跌2%后涨幅扩大至2%以上，最终大涨超5%。 二、下跌原因分析 SK海力士7月29日发布上市后首份财报：上半年营业利润同比增长超5倍，但不及市场预期。第二季度营收79.32万亿韩元，净利润93.92万亿韩元，环比增133%。业绩不及预期的三大核心诱因： HBM出货节奏滞后导致部分收入确认推迟 与约10家客户签订的五年期长期供应协议（LTA）锁定了价格，削弱了享受现货价格飙升的弹性 HBM敞口过高反而限制了通用内存价格上升带来的超额收益 三、积极因素 公司称DRAM和NAND价格延续涨势。尽管市场担忧AI投资放缓，公司认为需求将持续扩大。因投产提前和投资扩大，2026年资本开支预计超40万亿韩元，正推进M15X量产。 四、后市展望 韩国政府连夜开会救市，金融委员会委员长表示监管部门正在研究提高保证金要求等措施。业内人士认为监管措施有助于缓解短期市场情绪，但难Saya ingat bulan lalu $XRP dengan lantang mengklaim mampu bertahan terhadap penurunan, jadi mengapa sekarang sangat lemah? Di antara empat koin utama utama, penurunan sebesar 67%, sudah menjadi yang terlemah.
1. BTC hanya mundur 48%, ETH sangat lemah tapi turun 60%, namun XRP, meskipun uang pintar dan investor ritel melakukan posisi long, berhasil mundur 67%? Dan terutama, ini adalah pola penurunan bearish yang khas, bukan crash kilat yang disebabkan oleh kabar buruk. Ini berarti dalam rally berikutnya, hampir setiap harga akan memiliki posisi terjebak.
2. Selain itu, struktur token juga memburuk: sejak April tahun ini, pangsa pasokan pemegang $XRP terbesar turun dari 39,4% menjadi 38,65%. Ini menunjukkan bahwa pemain besar perlahan mengurangi posisi mereka, sementara investor ritel mengambil alih.
3. Rebound juga lemah, dengan level resistensi yang ditahan beberapa kali, tanpa volume atau momentum. Saya sarankan semua orang mencoba melakukan bottom-fishing; uang pintar dan investor ritel belum impas, dan pembeli baru belum masuk. Jangan menghibur diri dengan gagasan bahwa "koin arus utama akan kembali cepat atau lambat."$ASP (Aspecta) 上涨了+20.15%
ASP是专注于AI数据身份协议的Aspecta项目代币。今日领涨的核心在于宏观层面，美联储维持利率不变直接提振了高风险偏好，资金优先涌入小市值的AI赛道筹码。此外，2026年二季度加密风投规模超128亿美元，环比大增45%，AI+Crypto是被重点加仓的方向。ASP作为该板块的弹性标的，在市场流动性改善预期下极易被游资合力推升。但需注意，其日均成交额相对有限，今日大涨伴随的换手率激增可能意味着短线获利盘较重，若明日市场情绪不能持续，回踩5日线的概率较大，追高需谨慎。今日韩国股市整体波动依然剧烈，KOSPI指数在经历连续大幅下跌后出现震荡修复，但市场情绪仍然偏谨慎。近期韩股的核心压力主要来自半导体板块的大幅调整，三星电子、SK海力士等权重股连续承压，导致指数短时间内跌幅明显扩大。与此同时，美联储维持利率不变但释放偏谨慎信号，使全球科技股估值受到压制，进一步加剧了资金避险情绪。 从技术面来看，KOSPI此前连续跌破5日、10日、20日等多条均线，形成明显空头排列，市场进入快速调整阶段。不过，经过连续释放风险后，今日盘中出现一定资金回补，指数一度展开反弹，说明短线已有部分抄底资金开始进场。但从成交量来看，市场尚未形成持续放量上涨，意味着当前反弹更多属于超跌修复，而非趋势反转。 板块方面，半导体仍是市场关注焦点。SK海力士虽然业绩保持增长，但未达到市场此前极高预期，加上投资者担忧AI产业资本开支未来可能放缓，引发芯片股集中获利了结。同时，中国半导体产业竞争加剧，也使韩国存储芯片企业未来盈利预期受到一定影响。由于三星电子和SK海力士在KOSPI指数中的权重极高，它们的走势仍将直接决定韩股后续表现。 资金面来看，近期杠杆资金集中去化，ETF和部分机构投资者持Badai pasir tidak dapat mengaburkan citra penglihatan inframerah. Pupil saya menekan dengan kacamata, dan koordinat target adalah: cerobong asap kilang Abadan, tiga tempat berlabuh tanker di timur Selat Hormuz. Gema radar pagi ini mati—bukan sinyal palsu akibat angin yang tergeser, melainkan jaringan kekuatan tembak yang nyata.
Teleskop menyembunyikan naskah: tembakan pertama adalah berita, yang kedua adalah emosi, dan yang ketiga adalah peluru asli. "Putaran balasan" yang diluncurkan Iran kemarin mengubah arah WTI sebesar 7%, mendorongnya langsung ke angka 88. Tapi aku tidak bergerak. Penembak jitu tidak melihat beberapa peluru pelacak pertama; saya melihat titik pendaratan setelah koreksi lintasan. Benar saja, ketika serangan udara AS dikonfirmasi, harga minyak justru turun, bukan naik—bahwa '88' adalah rekor palsu, para bullish memenuhi ekspektasi, tapi sekarang kembang api sudah mereda, selongsong peluru masih panas, dan pasar mulai melikuidasi posisi yang berlebihan.
Grafik harga saham $XAAPL berkibar-kibar di sisi saya, seperti ujung rumput yang tertiup angin di rumput area tersembunyi. Volatilitasnya kini terkait dengan minyak mentah, tetapi masih setengah fase tertinggal: harga minyak telah berbalik arah, dan kenaikan yang lambat. Ini adalah ritme khas "penjualan perlindungan aman"—uang besar membeli minyak terlebih dahulu, modal berputar menjadi saham, lalu bersiap menjual di level yang lebih tinggi. Mereka memiliki senapan sniper kaliber lebih besar, tetapi waktu mereka lebih ragu-ragu: rencana serangan dua minggu masih menunggu di ruang keputusan Trump, dan saklar "standby" itu lebih sulit dideteksi daripada kesalahan penyimpangan angin.
Saya mengatur diopter teleskop. Arah angin ke bawah ke kanan, 6 knot, suhu dan kelembapan menyebabkan perubahan kepadatan udara, nilai koreksi +1,5 unit. Rasio laba-rugi saat ini tidak pas—penurunan minyak dari 82 belum cukup dalam, dan titik masuk $XAAPL masih memiliki tiga celah tersisa sebelum zona support. Saya tidak menembak target tanpa titik pantulan yang pasti. Jendela aksi sepuluh hingga empat belas hari? Cukup untuk menenangkan napas dan mengamati gelombang berikutnya. Bahkan jika Hormuz menunjukkan sedikit saja knalpot tersumbat, harga premium yang sebenarnya akan terbakar.
Angin masih belum memutuskan. Jari-jarinya masih tergantung di luar pelindung pelatuk.
#USStrikesIran 🚨 ELON MUSK HAS RUN THIS PLAY BEFORE.
Look closely at what happened.
Tesla went public in 2010, surged after its IPO, and then dropped more than 70% over the following months.
Most people only remember the stock that went on to become one of the greatest winners in market history.
They forget the painful beginning.
Now look at $SPACE .
After its 2026 IPO, the early price action is starting to resemble the same post-IPO cycle.
The excitement.
The retail FOMO.
The sharp correction.
The endless headlines claiming the story is over.It's basically certain that it's over
Storage is rising, but it's really not as good as altcoins
Whether it's $SNDK , $SKHYNIX , or $MU
After going out, I realized that the real storm is outside
If big internet companies continue to reduce AI investment, the storage sector will really trap a lot of people 😭
#DailyOrbit Pada dini hari 30 Juli waktu Beijing, Federal Reserve mengadakan rapat kebijakan Juli, akhirnya memilih untuk mempertahankan suku bunga tetap tidak berubah, menjaga kisaran di 3,50%~3,75%.
Banyak yang awalnya mengira tidak menaikkan suku bunga adalah hal yang baik, tetapi pasar akhirnya mengalami jeda khas yang agresif.
Ketika keputusan pertama kali diumumkan, pasar sempat bangkit sedikit, tetapi pidato Ketua Fed Walsh bersikap hawkish sepanjang waktu, secara langsung membalikkan sentimen pasar.
1. Sinyal inti hawkish dari pertemuan ini
1. Divisi Pemungutan Suara Besar: 9 suara mendukung agar suku bunga tetap tidak berubah, 3 anggota secara langsung menyerukan kenaikan 25 basis pemungutan suara. Ini adalah perbedaan langka dalam beberapa tahun, menunjukkan seruan kuat untuk pengetatan di dalam Federal Reserve.
2. Walsh menegaskan: Suku bunga yang tidak berubah ini tidak boleh disebut sebagai "jeda." Selama inflasi tidak turun, opsi untuk menaikkan suku bunga akan tetap ada, dan ada kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan bulan September.
3. Secara langsung menghilangkan harapan pasar akan pemotongan suku bunga jangka pendek; taruhan sebelumnya tentang pemotongan suku bunga dalam tahun ini telah menurun secara signifikan.
2. Respons pasar modal
1. Saham AS
Pada penutupan, dana terjual dalam konsentrasi besar, dengan Dow Jones Industrial Average turun lebih dari 1.100 poin, penurunan sebesar 2,19%; Nasdaq turun 1,74%, dan S&P 500 turun 1,52%.
Indeks Nasdaq 100 telah turun lebih dari 10% dari rekor sebelumnya, secara resmi memasuki rentang koreksi teknis.
Sektor teknologi mengalami kerugian besar, dengan penyimpanan dan komunikasi optik memimpin penurunan, dan Roundhill Storage ETF turun lebih dari 6%; Stok mikron dan peralatan semikonduktor umumnya jatuh tajam.
2. Obligasi Treasury AS dan Dolar AS
Pasar menetapkan ulang harga "suku bunga tinggi untuk bertahan lebih lama," imbal hasil Treasury AS naik dengan cepat, dan indeks dolar AS menguat.
Lingkungan suku bunga tinggi terus berlanjut, terus menekan aset teknologi pertumbuhan dan aset risiko.
3. Logika transmisi pasar kripto
Dolar AS menguat, imbal hasil Treasury AS naik, dan selera risiko menurun.
Pola historis: Sikap hawkish The Fed menandakan modal akan menarik dari aset berisiko tinggi.
Pasar sendiri berada dalam struktur yang lemah, ekspektasi likuiditas semakin ketat, dan tekanan penjualan akan meningkat di atasnya, membuat rebound jangka pendek rentan terhadap tekanan. #美联储三票主张加息, PCE malam ini menjadi sorotan baru. #美军空袭伊朗, harga minyak melonjak dan mundur 🎯 Pagi-pagi sekali, Biting memprediksi keberhasilan untuk mencairkan $BTC
Struktur pasar membimbing arah, dan pasar mengikuti ritme yang ditetapkan sesuai jadwal
Prasyarat untuk keuntungan yang stabil selalu mengelola posisi dengan baik dan menjaga stop-loss tetap terkendali
#美联储三票主张加息, PCE malam ini adalah sorotan baru Malam yang sama, Microsoft melonjak 8%, Meta anjlok 8%—cerita AI mulai berbeda
Tadi malam, setelah pasar saham AS tutup,
Microsoft naik lebih dari 8%. Meta turun lebih dari 8%.
Malam yang sama, lagu yang sama, akhir yang benar-benar berlawanan.
Cerita AI mulai berbeda. Beberapa sudah mulai memenuhi janji mereka, sementara yang lain masih membuat mimpi.
Mari kita mulai dengan Microsoft—saatnya mengirimkan makalahnya.
Pendapatan mencapai $90 miliar, naik 18% secara tahunan, melebihi ekspektasi. Laba per saham adalah $4,74, naik 23% secara tahunan, melebihi ekspektasi.
Namun terobosan sebenarnya adalah bisnis cloud—pendapatan tahunan cloud Azure untuk pertama kalinya melampaui $100 miliar, meningkat 43% dari tahun ke tahun. Tingkat pertumbuhan 3 poin persentase lebih cepat dibandingkan kuartal sebelumnya, menandai laju tercepat sejak awal 2022.
Microsoft 365 Copilot memiliki lebih dari 30 juta kursi berbayar. Kewajiban pemenuhan residual komersial mencapai $678 miliar, dua kali lipat dari pendapatan tahunan.
Yang lebih penting—pengeluaran modal tidak melebihi ekspektasi. Belanja modal kuartal keempat adalah $41 miliar, menjaga rencana tahun penuh tetap tidak berubah. Ketakutan terbesar pasar—"kenaikan harga"—belum terjadi.
Logika Microsoft sederhana: mereka menginvestasikan uang dan mulai menghasilkan uang. Monetisasi AI memasuki jalur yang dipercepat.
Melihat Meta—masih terbakar.
Pendapatan mencapai $60,8 miliar, naik 28% secara tahunan, mencatat rekor baru. Pendapatan iklan adalah 59,36 miliar yuan, meningkat 27% dari tahun sebelumnya.
Namun, laba bersih mencapai $15,8 miliar, turun 14% secara tahunan, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar $18,5 miliar.
Arus kas operasional adalah 31,8 miliar yuan, dan belanja modal sebesar 31,08 miliar yuan.
Arus kas bebas—hanya tersisa $784 juta.
Ini adalah penurunan tajam sebesar 91% dari 8,55 miliar yuan pada periode yang sama tahun lalu. Ini menandai tingkat terendah dalam hampir empat tahun sejak 2022.
Zuckerberg juga menaikkan batas belanja modal tahunan dari $125 miliar menjadi $130 miliar. Panduan pendapatan kuartal ketiga adalah 61-64 miliar, dengan median 62,5 miliar, di bawah ekspektasi analis sebesar 63,2 miliar.
Logika Meta sederhana: mereka berinvestasi, dan terus berinvestasi. Kapan Anda akan menghasilkan uang? Tidak tahu.
Di mana letak perbedaannya?
Model bisnis.
Microsoft Azure menjual sekop ke semua perusahaan AI. Siapa pun yang menang, mereka harus menggunakan cloud. OpenAI menggunakan Azure, Anthropic menggunakan Azure, dan semua startup AI menggunakan Azure. Ini adalah bisnis yang memungut tol.
AI Meta untuk penggunaan sendiri. Meningkatkan rekomendasi iklan, membuat asisten AI, dan mengembangkan metaverse. Semua input adalah biaya, bukan pendapatan. Iklan memang naik sebesar 27%, tetapi pengeluaran modal meningkat sebesar 83%. Pendapatan tidak boleh melampaui input.
Satu menghasilkan uang, yang lain adalah belanja.
Satu mulai menepati janjinya, sementara yang lain masih menunggu jawaban.
Zuckerberg berbicara terus terang: "Saya tidak akan menjual hash power untuk keuntungan jangka pendek."
Diterjemahkan ke dalam bahasa sederhana: Terus bersemangat, jangan terburu-buru.
Namun pasar jelas cemas. Harga saham Meta telah turun selama 10 hari berturut-turut.
Investor ritel bisa menunggu, tapi institusi tidak bisa. Arus kas bebas kini hanya 784 juta, hanya satu napas lagi untuk menjadi negatif. Para analis sebelumnya memprediksi bahwa arus kas bebas di kuartal kedua akan menjadi negatif, tetapi tidak terjadi—meski tidak jauh lebih baik.
Malam ini, Amazon dan Apple mengambil tongkat estafet.
Amazon: Pasar memperkirakan pendapatan sekitar $196,4 miliar, laba per saham sebesar $1,82. Pertumbuhan AWS adalah salah satu sorotan utama. Namun rencana belanja modal Amazon untuk 2026 sekitar $200 miliar—bahkan lebih agresif daripada Meta.
Apple: Pasar memperkirakan pendapatan sekitar $108,9 miliar, laba per saham sebesar $1,89. iPhone adalah sumber utama pertumbuhan. Apple mengikuti pendekatan "AI modal ringan"—tanpa pusat data, mengandalkan AI sisi perangkat.
Sorotan malam ini adalah: Apakah Amazon akan tertekan oleh arus kas seperti Meta? Apakah pendekatan "modal ringan" Apple akan menjadi arah baru untuk cerita AI?
Penilaian saya:
Cerita Microsoft kredibel. Karena uangnya sudah mulai kembali.
Cerita Meta masih bisa dipercaya. Tapi premisnya adalah—Anda harus cukup sabar menunggu hari di mana itu membuahkan hasil.
Zuckerberg mengatakan AI telah mulai meningkatkan efisiensi rekomendasi iklan, dengan 9 juta perusahaan menggunakan alat periklanan AI Meta, dan Advantage+ mencapai pendapatan tahunan melebihi $75 miliar. AI benar-benar bekerja. Namun investasi lebih cepat daripada pendapatan.
Dua cerita AI: satu monetisasi, satu lagi investasi. Mana yang Anda pilih untuk dikirim tergantung pada dimensi waktu Anda.
Laporan pendapatan malam ini dari Amazon dan Apple akan memberi tahu kita tentang perbedaan ini—apakah terus melebar atau mulai menyempit.
$MSFT $META $AMZN
#财报观察员: Pendapatan cloud Microsoft melebihi 100 miliar, tetapi panduan Meta mengecewakan—Apakah cerita AI mulai berbeda? Pertumbuhan Azure sebesar 43% masih belum cukup: Microsoft Cloud harus secara bersamaan memverifikasi investasi RPO, margin kotor, dan daya komputasi
Figur paling menonjol di jalur utama cloud adalah Azure dan layanan cloud lainnya, dengan pendapatan naik 43% dibandingkan tahun sebelumnya dan 41% untuk tahun penuh. Pada kuartal yang sama, Intelligent Cloud menghasilkan pendapatan sebesar $39,306 miliar dan laba operasional sebesar $15,955 miliar; Pendapatan Microsoft Cloud mencapai $59,3 miliar, naik 27%. Ketiga set angka tersebut saling mendukung dengan permintaan yang kuat, tetapi mereka berada pada tingkat pengungkapan yang berbeda dan tidak dapat digabungkan sebagai satu kumpulan pendapatan.
Metrik Azure mewakili tingkat pertumbuhan produk dan layanan, sementara Intelligent Cloud adalah divisi akuntansi dan juga mencakup produk server serta bisnis lainnya; Microsoft Cloud mencakup Azure, Microsoft 365 Business Cloud, Dynamics 365, dan segmen bisnis LinkedIn. Saat menganalisis, pertahankan tiga kolom berikut: jangan menghitung $59,3 miliar sebagai pendapatan Azure, juga jangan perlakukan margin operasional Intelligent Cloud sebagai margin mandiri Azure.
Kewajiban pemenuhan surplus komersial meningkat menjadi $678 miliar, naik 84% secara tahunan, dengan pesanan bisnis tumbuh 10% kuartal ini. RPO mewakili pendapatan yang dikontrak namun tidak diakui, dengan perbedaan jangka waktu kontrak, klausul pembatalan, dan jadwal pengakuan pendapatan; Pesanan dan RPO memberikan visibilitas, tetapi itu tidak berarti jumlah uang tunai yang diterima sama. Kontrak AI jangka panjang dan cloud yang besar akan membuat perbandingan kuartalan semakin tidak merata.
Margin kotor adalah verifikasi lain yang diperlukan. Margin kotor Microsoft Cloud turun menjadi 65%, dibandingkan dengan 68% pada periode yang sama tahun lalu dan 66% untuk tahun penuh FY2026. Percepatan pendapatan dan penurunan margin kotor dapat terjadi secara bersamaan, karena daya komputasi baru, GPU, CPU, listrik pusat data, dan depresiasi masuk ke biaya terlebih dahulu, sementara pemanfaatan kapasitas membutuhkan waktu untuk meningkat. Menulis hanya pertumbuhan 43% akan mengabaikan kepadatan modal dari ekspansi ini.
Pembelian tunai properti dan peralatan di kuartal keempat mencapai USD 35,802 miliar, peningkatan signifikan dari USD 17,079 miliar pada periode yang sama tahun lalu; Depresiasi, amortisasi, dan item lainnya mencapai $11,022 miliar. Pengeluaran modal tunai dan depresiasi bukanlah kumpulan aset yang sama selama periode yang sama: yang pertama mencerminkan pembayaran yang dilakukan pada kuartal ini, sedangkan yang kedua mencerminkan keuntungan atau rugi progresif dari aset yang digunakan. Jarak waktu antara pembiayaan leasing dan pembayaran juga berarti total investasi tidak terbatas pada lebih dari satu dimensi.
Adopsi produk memberikan lapisan ketiga bukti. Perusahaan mengungkapkan bahwa Microsoft 365 Copilot memiliki lebih dari 30 juta agen berbayar, dan pendapatan tahunan Azure telah melampaui $100 miliar untuk pertama kalinya. Ini adalah tonggak operasional resmi, tetapi yang pertama bukan pendapatan kuartal tunggal, dan yang kedua bukan pendapatan Azure pada kuartal keempat. Konten yang diterbitkan mempertahankan satuan dan periode asli, tanpa menghitung ARPU atau mengungkapkan laba kotor tanpa jumlah kursi.
Penilaian cloud yang lebih lengkap seharusnya secara bersamaan menjawab empat pertanyaan: apakah pendapatan terus tumbuh, apakah laba operasional segmen tetap seimbang, apakah RPO dapat secara bertahap diubah menjadi pendapatan dan kas, serta apakah margin kotor dapat tetap stabil setelah investasi modal. Tiga item pertama kuartal ini memberikan bukti positif, sementara yang keempat masih perlu diverifikasi pada kuartal-kuartal berikutnya. Oleh karena itu, permintaan cloud dapat dikatakan telah masuk ke dalam laporan, tetapi ini tidak berarti semua investasi AI telah sepenuhnya pulih.Banyak yang pernah bermain dengan turunan on-chain sering melihat HertzFlow hanya sebagai "Sekarang Anda bisa membuka posisi long atau short lagi."
Namun jika Anda benar-benar mendapatkan dana, bagian yang paling berharga sebenarnya adalah pool dan mekanisme LP-nya, karena ini secara langsung menentukan apakah uang Anda disetorkan untuk mengambil alih atau untuk mengurangi keuntungan.
Kebanyakan orang masih berpikir LP hanya tentang menabung koin untuk bunga, tapi dalam
hertzflow
Dalam protokol leverage ini, LP pada dasarnya bertindak sebagai pihak lawan trader.
Selama seseorang memasang taruhan di platform tersebut, Anda harus mengeluarkan USDT untuk bertaruh melawan mereka. Investor ritel membuka pesanan dan melikuidasi posisi, dan biaya serta kerugian yang dikurangkan langsung mengalir ke pool, memungkinkan LP memperoleh keuntungan; Ketika investor ritel meraih keuntungan besar dan menarik keuntungan, pool harus membayar uang nyata kepada pihak lain, sementara LP menanggung kerugian.
Anda tidak melakukan manajemen keuangan tanpa risiko, tetapi menyediakan likuiditas ke pasar tertentu dan mengambil risiko trading.
Banyak pemain veteran tidak menyukai model GLP seperti GMX karena risiko pembajakan.
Pool LP tradisional dipenuhi dengan berbagai aset. Anda mungkin ingin secara bertahap mendapatkan biaya dari trader koin arus utama, tetapi sistem memaksa Anda untuk berdagang dengan koin yang sangat volatil sebagai pihak lawan.
Jika sebuah altcoin mengalami likuidasi ekstrem atau arbitrase jahat, seluruh pool PnL akan terseret, dan perdagangan yang tidak Anda ikuti akan mengurangi keuntungan yang seharusnya Anda terima.
Penyesuaian HertzFlow adalah memotong total kolam dan menerapkan model kolam mandiri satu-ke-satu.
Ketika Anda menyetor uang di pool BTC-USDT, dana Anda hanya menutupi keuntungan dan kerugian trader BTC. Bahkan jika DOGE atau meme pool tetangga mengalami kondisi pasar yang ekstrem dan sepenuhnya menguasai posisi, mekanisme isolasi mengunci kerugian di pool lain, sehingga aset Anda tetap utuh.
Bagi pelaku yang mengejar efisiensi modal, desain ini mengembalikan paparan risiko dengan sangat bersih.
Anda dapat secara aktif memilih pool mainstream dengan PnL historis yang stabil, frekuensi perdagangan tinggi, dan volatilitas yang dapat dikontrol untuk mendapatkan bunga, sepenuhnya menghindari koin ekor panjang ekor kecil yang mudah dimanipulasi oleh paus.
Dalam hal mekanisme pembangkitan harga, mereka meninggalkan penetapan harga kurva AMM tradisional dan memilih menggunakan RFQ yang dikombinasikan dengan orakel (Pyth atau Chainlink) untuk penawaran waktu nyata.
Struktur ini secara langsung menghilangkan kerugian impermanen yang paling bermasalah untuk LP DEX, karena dana dalam pool tidak perlu lagi dipaksa menjual murah dan membeli tinggi hanya untuk mempertahankan rasio dual-token.
Trader menjalankan eksekusi dengan harga oracle yang hampir adil, sementara LP hanya memperoleh keuntungan perdagangan dan dividen yang dikenakan biaya. Selain itu, untuk protokol itu sendiri, selama target memiliki feed harga oracle yang andal, pasangan perdagangan dapat dengan cepat dibentuk tanpa perlu membangun pool dengan kedalaman awal beberapa juta USD terlebih dahulu.
Namun kolam mandiri sama sekali bukan solusi segalanya.
Karena likuiditas tidak lagi dibagi, kedalaman satu pool relatif terbatas, dan ketika menghadapi perdagangan besar yang mengambil order, slippage yang lebih tinggi dapat terjadi. Yang lebih penting, ini adalah ujian berat terhadap keterampilan pemilihan kolam oleh LP. Jika Anda kurang penilaian dan secara tidak sengaja masuk ke kolam stagnan di mana paus dengan tingkat kemenangan tinggi terus menyedot nyawa, tingkat kerugian modal Anda akan jauh melebihi kolam tradisional.
Yang disebut kolam independen pada dasarnya menyerahkan kekuasaan pengambilan keputusan atas risiko sepenuhnya kepada pemilik dana.
Trader mengandalkan pool untuk kedalaman dan leverage, sementara LP mengandalkan pool untuk isolasi risiko yang disempurnakan.
Anda tidak lagi menjadi sasaran pasif untuk berbagai risiko yang tidak diketahui, tetapi bisa secara aktif memilih pasar Anda sebagai pembuat pasar.试想一下时间回到7月初，当时市场到处都在吹AI存储大周期，美光、西部数据一路狂飙，所有人都觉得存储芯片的行情还能再冲一大波。你看着$BTC 磨磨蹭蹭，横盘震荡看不到起色，心里嫌大饼涨得太慢，干脆直接把手里的比特币全部清仓，拿着全部资金杀进火热的存储美股，现在回头看，这笔换仓可以说是实打实踩进大坑里。 我们拿真实盘面数据算账。7月初BTC低点大概在58000美元附近，之后没有继续深跌，反而慢慢震荡修复，到7月底站稳64000‑65000美元区间，整月累计涨幅大约+12%左右，就算中间有来回波动，始终守住关键支撑，没有出现毁灭性的大跌，拿着不动的人，账户稳稳赚十几个点的收益。 但如果你7月初把BTC全部卖掉，换成存储板块的美股，结局就完全两样。板块集体进入分歧杀跌，前期堆积的海量获利盘集中出逃。龙头美光科技，从7月初高点一路下杀，整个7月最大回撤接近36%；西部数据也很惨，7月内累计下跌27.7%；闪迪更是夸张，单月最大跌幅超过51%，直接近乎腰斩。 举个直白例子，假设本金10万美金。 方案A：7月初老老实实拿着BTC，到月底账户变成11.2万美金，净赚12000美元，账户安全，没有毁灭性#微软逆势下调资本开支, naik 8,5% dalam perdagangan di luar jam kerja
⚠️ Pandangan pribadi yang dipertukarkan dan tidak merupakan nasihat investasi
Pada hari yang sama dengan laporan pendapatan, pasar para raksasa berada di dunia yang penuh api.
Meta menaikkan belanja modalnya, menyebabkan penurunan tajam hampir 7% dalam perdagangan di luar jam kerja.
Microsoft menurunkan panduan belanja modal untuk tahun fiskal 2027, melonjak sebesar 8,5%.
Data inti: Pendapatan Microsoft Q4 sebesar $90,01 miliar, +18% secara tahunan.
Azure Cloud tumbuh sebesar 43%, dengan pendapatan melebihi 100 miliar yuan pada tahun fiskal ini.
Banyak orang hanya melihat pengurangan investasi, tapi pemahaman saya berbeda.
Dana akan digunakan secara panjang untuk Microsoft, dengan pengakuan inti terhadap model baru "menghabiskan lebih sedikit, menghasilkan lebih banyak."
Dalam dua tahun terakhir, selama masa ledakan AI, pasar secara membabi buta mengejar dan menghabiskan uang untuk memperluas daya komputasi.
Sekarang arus telah berubah, modal tidak lagi membayar untuk pembakaran buta dan lebih memperhatikan rasio input-output.
Penilaian saya:
"Belanja lebih sedikit, dapatkan lebih banyak" adalah dividen valuasi jangka pendek dan sulit dipertahankan dalam jangka panjang.
Dasar: Dalam jangka pendek, pasokan daya komputasi cenderung longgar, dan kapasitas yang ada cukup untuk mendukung bisnis;
Namun, persaingan AI terus meningkat, dan pemotongan investasi jangka panjang akan menghadapi risiko cadangan daya komputasi yang tidak mencukupi serta kehilangan pangsa pasar.
Microsoft adalah perusahaan terdepan pertama yang menerapkan model ini, menandakan adanya pergeseran logika penilaian.
Malam ini, fokus adalah pada laporan pendapatan dari Apple dan Amazon.
Apakah dapat meniru jalur pengendalian pengeluaran dan menstabilkan keuntungan akan memengaruhi kinerja jangka pendek sektor teknologi.