Aujourd'hui (16 septembre) est une journée très chargée en informations, avec un focus principal sur la réunion du FOMC de la Réserve fédérale américaine et le vote au Sénat sur le "CLARITY Act", dont les résultats sont désormais clairs et ont un impact direct sur le marché. 🏛️ Réunion du FOMC de la Réserve fédérale : hausse des taux "inévitable", l'attention se porte sur le graphique en points La réunion de deux jours de la Réserve fédérale s'est terminée aujourd'hui, la décision sur les taux sera annoncée à 2h00 heure de Pékin le 17 septembre, suivie de la conférence de presse du président Waller à 2h30. Le marché a déjà fortement intégré une hausse des taux de 25 points de base (la fourchette des taux passant de 3,50%-3,75% à 3,75%-4,00%) avec une probabilité de 87%-90%. L'IPC de base d'août a augmenté de 0,3% sur un mois, dépassant les 0,2% attendus, ce qui a directement alimenté les attentes de hausse des taux. Comme la hausse des taux est déjà bien intégrée, le véritable point d'attention du marché est le graphique en points mis à jour et le ton employé par Waller — s'agit-il d'un signe de pause ou d'une ouverture à de nouvelles hausses en novembre et décembre ? Il est à noter que l'enquête des économistes de Reuters montre encore environ 70% des répondants s'attendent à ce que les taux restent inchangés, ce qui crée un écart significatif entre la tarification du marché et les attentes des économistes ; si la Fed agit à l'encontre des positions des traders, cela pourrait provoquer une réaction violente. Par ailleurs, le directeur du Conseil économique national de la Maison-Blanche, Hassett, a clairement déclaré avant la réunion : "Si j'étais à cette place, je voterais contre la hausse des taux." 🗳️ CLARITY Act : échec du vote procédural, adoption législative improbable cette année Le Sénat sur le "CLAR

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans approche le seuil psychologique clé de 5 %. Au 11 septembre, le rendement des bons du Trésor à 10 ans s'établissait à environ 4,96 %, atteignant en séance un pic à 4,974 %, son plus haut niveau depuis octobre 2023 ; le rendement à 30 ans a dépassé 5,35 %, établissant un record depuis 2007 ; le rendement à 2 ans, plus sensible à la politique monétaire, a grimpé à environ 4,63 %. Depuis la fin juin, les rendements obligataires n'ont cessé d'augmenter, le rendement à 10 ans dépassant d'environ 115 points de base le taux effectif des fonds fédéraux, un écart de maturité important qui reflète les profondes inquiétudes du marché concernant l'inflation à long terme, le déficit budgétaire et la soutenabilité de la dette. Trois facteurs conjoints déclenchent simultanément la vente sur le marché obligataire. Premièrement, la flambée des prix du pétrole est le déclencheur principal : le conflit maritime entre les États-Unis et l'Iran s'intensifie, le prix de règlement du Brent a bondi de 6,3 % en une journée pour atteindre 107,63 $ le baril, exacerbant les anticipations d'inflation. Deuxièmement, l'indice des prix à la production (PPI) d'août a augmenté de 5,4 % en glissement annuel, contre 4,7 % le mois précédent, dépassant les attentes de Wall Street. Troisièmement, Trump a promis lors d'un rassemblement pour les élections de mi-mandat de distribuer un chèque de 5 000 $ à chaque adulte américain, ce qui, selon les estimations, coûterait entre 1,2 et 1,3 billion de dollars, bien au-delà des recettes douanières, aggravant davantage les inquiétudes liées à la dette et à l'inflation. Les opérations de rachat du Trésor, annoncées en fanfare, se sont avérées décevantes, accentuant l'inquiétude du marché. Le jeudi, le Trésor américain a racheté pour 5,187 milliards de dollars de bons du Trésor à maturité de 10 à 20 ans, en dessous du plafond annoncé de 6 milliards de dollars, un fait sans précédent pour ces maturités où le rachat n'a pas atteint le plafond.

Basé sur l'environnement actuel du marché et l'analyse des experts, la probabilité que la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale déclenche directement une crise financière systémique est actuellement à un niveau moyen-élevé, et les risques s'accumulent rapidement. Mais « éviter » n'est pas impossible, le cœur du problème réside dans le choix précis de la trajectoire politique et la planification anticipée. La tarification du marché et les avis des experts pointent tous deux vers une augmentation significative des risques : · Probabilité implicite du marché : les contrats à terme sur les taux d'intérêt montrent que la probabilité d'une hausse de 25 points de base lors de la réunion de septembre dépasse déjà 92 %. Ce resserrement inattendu est en soi un catalyseur de risque. · Signal d'alerte clé : le rendement des obligations américaines à 10 ans a dépassé 5 %, proche des niveaux élevés avant la crise financière de 2007. La flambée des rendements signifie que l'ancrage des prix des actifs mondiaux est fortement instable, ce qui peut facilement déclencher une réévaluation des actifs risqués. · Logique de risque centrale : le plus grand danger actuel est une mauvaise évaluation politique. Le stratège de marché James Thorne avertit que si la Fed augmente les taux sous le choc de l'offre énergétique avec un prix du pétrole approchant les 100 dollars le baril, elle pourrait répéter l'erreur de 2008 — confondre un choc d'offre externe avec une surchauffe économique, resserrer excessivement les conditions financières et étouffer la croissance économique. · Scénarios extrêmes d'experts : l'économiste aka Shan estime que le nouveau dirigeant de la Fed, Wash, fait face à un choix « sans zone intermédiaire » : maintenir une politique restrictive agressive pourrait faire éclater plusieurs bulles dans l'IA, l'immobilier et le crédit privé, déclenchant une « crise financière 2.0 » ; opter pour une politique accommodante pourrait entraîner un effondrement du pouvoir d'achat du dollar, provoquant une « crise monétaire 1.0 ». Bien que sa probabilité d'adopter une politique véritablement agressive soit « proche de zéro », c'est précisément ce qui...