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La Fed n'a qu'un seul marteau, mais elle fait face à trois murs de béton Demain, à Jackson Hole, le président de la Fed, Warsh, prendra la parole. Le marché est actuellement chaotique — l'or a grimpé à 4696 dollars, un plus haut en cinq mois ; le Bitcoin vient de dépasser 81000 dollars avant de retomber à 78000 ; le prix du pétrole a chuté brutalement suite aux nouvelles d'un cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran. C'est le chaos, non ? Mais en réalité, il n'y a qu'une seule chose — la Fed veut augmenter les taux, mais l'inflation n'est pas du tout un problème de « trop d'argent ». L'indice de confiance des consommateurs en août est à 89,4, son plus bas en sept mois. L'indice des attentes s'est effondré à 68,2 — seulement 14,6 % des personnes pensent qu'il y aura plus d'emplois dans les six prochains mois. Le président de la Fed de Boston, Collins, a déclaré : l'inflation est au-dessus de l'objectif depuis plus de cinq ans, la Fed ne peut pas attendre indéfiniment. Les données du CME montrent que la probabilité d'une hausse des taux en décembre est déjà de 67 %. À qui s'adresse cette hausse des taux ? Premièrement : les droits de douane Selon Collins — la transmission des droits de douane est pratiquement terminée. Les droits de douane fixent les prix par la politique, une hausse des taux ne peut pas changer ces prix déjà établis. Même si vous montez les taux jusqu'au ciel, le prix des produits importés ne baissera pas d'un centime. Deuxièmement : le prix du pétrole Le conflit entre les États-Unis et l'Iran a fait grimper le prix du pétrole. Une hausse des taux peut-elle changer la situation du passage dans le détroit d'Ormuz ? Peut-elle changer la situation au Moyen-Orient ? Non. Aujourd'hui, le prix du pétrole a baissé parce que des nouvelles de cessez-le-feu sont parvenues. Troisièmement : l'investissement dans l'AI Citation de Collins — « La construction de l'AI semble exercer une pression à la hausse sur l'inflation des biens de base ». Les 730 milliards de dollars dépensés dans les centres de données, ces commandes pour l'électricité, les transformateurs, la mémoire, ont lieu dans un environnement où les taux d'intérêt ne sont déjà pas bas. Augmenter les taux signifie augmenter le coût de l'emprunt → freiner la demande → faire baisser les prix. Mais face à ces trois murs, aucun ne peut être renversé en comprimant la demande. Le problème est encore pire — la demande est déjà en train de se fissurer. La confiance des consommateurs s'effondre, les ventes au détail baissent, le marché de l'emploi stagne. Si ça s'effondre encore, ce sera la rupture. Une extrémité de la corde tire les prix à la hausse, l'autre tire la croissance à la hausse, la Fed n'a qu'un marteau pour frapper la demande. Qui va-t-elle frapper ? Ses propres partisans ? Demain, Warsh prendra la parole. Le marché s'attend à ce qu'il réaffirme les risques d'inflation et maintienne l'option d'une hausse des taux. L'or a déjà donné la réponse — il approche un plus haut de trois mois. L'argent se dirige vers l'or, vers le Bitcoin, mais pas vers le dollar. La Fed a un marteau, mais elle fait face à trois murs de béton. Les murs ne sont pas encore tombés, mais la main qui tient le marteau commence déjà à trembler $BTC $XAU $XAUT #杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径