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现在只要BOJ 一下场买日元，美国的股债汇都能好起来。原因也很简单，BOJ现在干预日元的资金来自于FIMA。 自沃什上任后，联储的工作框架从充裕机制转向了稀缺机制，锁定了联储的资产负债表的扩张。这就使得，政府融资和民间融资产生了严重的竞争。特别是高科技企业的AI CAPEX债务发行期限越来越接近于美国长债的期限，私人部门债务和政府部门债务陷入更为严重的竞争。 当日本央行一旦动用FIMA时，联储的资产负债表就得以进行了一次扩表。质押时，日本央行将，美债100亿质押给联储。联储的资产表扩张同时负债表等量扩张，印出100美元现金存入BOJ在联储的户头。当BOJ动用这笔钱去卖出美元买入日元支持日元汇率时，联储T表不再变化，只是负债端的负债由对日本央行准备金换转换成了其他私人银行准备金。此时，BOJ的负债表开始收缩，回归常态。 在沃什和贝森特的联合打造的稀缺机制下，美元资本不再是无差别流动性资产，而是根据持有人进行区分的严格等级制度：美国政府资本>美国私人资本>海外主权资本>海外私人资本。当流动性紧缩时，按照这个等级顺序依次挤压依次牺牲，当流动性宽松时，逆着这一顺序依次释放依次获利。